匯改大事記

●2005年7月21日央行宣布將人民幣一次性升值2%（8.27→8.11），同時宣布實行參考一籃子貨幣的、有管理的浮動匯率制。●2007年5月18日央行宣布將浮動幅度從千分之三擴大到千分之五?！?012年4月16日，央行將銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度翻倍擴至1%。●

2014年3月17日起，央行決定將銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。

2022/10/3012022/10/3022022/10/303兩國本位幣的含金量之比即為鑄幣平價。1英鎊鑄幣的含金量為113.0016格令1美元鑄幣含金量為23.22格令鑄幣平價為113.0016÷23.22=4.8665，即1英鎊約折合4.8665美元。鑄幣平價(MintPar)1英鎊1美元1美元1美元0.86美分1美元

鑄幣平價與外匯市場上的實際匯率是不相同的。鑄幣平價是法定的，一般不會輕易變動，而實際匯率受外匯市場供求影響，經(jīng)常地上下波動。當外匯供不應求時，實際匯率就會超過鑄幣平價；當外匯供過于求時，實際匯率就會低于鑄幣平價。但在典型的金幣本位制下，由于黃金可以自由地輸入輸出，不論外匯供求的力量多么強大，實際匯率的漲落都是有限度的，即被限制在黃金的輸出點和輸入點之間。以直接標價法表示：黃金輸出點＝鑄幣平價＋運送黃金費用，黃金輸入點＝鑄幣平價－運送黃金費用。

第一次世界大戰(zhàn)前，英美兩國間運送黃金的各項費用約為所運送黃金價值的5％～7％，按6％計算，在美國和英國之間運送價值為1英鎊黃金的運費為0.03美元，英鎊與美元的鑄幣平價為4.8665美元，那么對美國廠商來說，黃金輸送點是：黃金輸出點＝4.8665+0.03＝4.8965(美元)

黃金輸人點＝4.8665－0.03＝4.8365(美元)MintPar鑄幣平價黃金輸送點$4.8665+0.03-0.03>$4.8965從美國購買黃金運往英國

<$4.8365用英鎊購買黃金運回美國現(xiàn)行國際貨幣體系下匯率的決定現(xiàn)行國際貨幣制度，稱之為“牙買加體系”。在牙買加體系下，各國貨幣基本上與黃金脫鉤，即在法律上不再規(guī)定貨幣的含金量，匯率由各國紙幣所代表的實際價值量來衡量或決定。兩國貨幣購買力之比就是決定匯率的“首先的最基本的依據(jù)”；匯率的變化也是由兩國貨幣購買力之比的變化而決定的，即匯率的漲落是貨幣購買力變化的結果。相對利率水平外匯市場的投機活動政府干預與政策調整影響匯率變動因素短期因素長期因素經(jīng)濟增長率國際收支相對通貨膨脹

（二）紙本位制下的匯率變動影響因素2022/10/3012國內物價上漲→以外幣表示的出口商品價格↑以本幣表示的進口商品相對便宜3、相對通貨膨脹通貨膨脹率高于別國→

4、相對利率水平

→出口↓→進口↑→外匯供給＜外匯需求→外匯匯率↑，本幣幣值↓外幣內流↑→外匯匯率↓，本幣幣值↑吸引資本流入→利率高于別國→外匯供給↑→人們預期貶值→本幣幣值↓大量拋售→實際利率＝名義利率－通貨膨脹率2022/10/3014美國：4.1％2007年一些國家通貨膨脹率巴西：4.46％巴拿馬：5.8％俄羅斯：11.9％阿聯(lián)酋：11.1％越南：12.63％印度：2008年7月26日的前一周，12％津巴布韋：2008年7月，2200000％2022/10/3015抱著現(xiàn)金出門

2022/10/3016購物時必須用袋子拎著錢2022/10/3017這一堆現(xiàn)金只相當于100美元

2022/10/3018津巴布韋一男子使用500萬該國貨幣購買物品，由于通貨膨脹加劇，500萬只相當于50英鎊2022/10/30205、外匯市場的投機活動（心理預期）大量拋售→預測某種貨幣將貶值→貨幣貶值預測某種貨幣將升值→大量買進→貨幣升值2022/10/30212022/10/3023

6、政府干預與政策調整當外匯匯率上漲過快（本幣貶值）→拋售外匯，增加外匯供給→外匯匯率↓，本幣幣值↑當外匯匯率下跌過快（本幣升值）→買進外匯，減少外匯供給→外匯匯率↑，本幣幣值↓貨幣政策：緊縮性貨幣政策游資涌入利率上升本幣升值財政政策：緊縮性財政政策減少進口，增加出口抑制社會總需求本幣升值2022/10/30241.減少貿易摩擦，改善貿易條件

國際貿易競爭激烈貿易保護主義抬頭人民幣升值減少貿易糾紛改善貿易條件貿易糾紛我國巨額貿易順差2.減輕我國償還外債的壓力外債總額4286億美元短期外債2593億美元國家企業(yè)大量持有以外幣計價的負債的中國企業(yè)

3.抑制通貨膨脹人民幣升值進口商品的外幣價格下降部分出口商品的外幣價格上升商品多，人民幣少物價下降5.不會全面打擊我國的出口，

并有利于調整出口結構產(chǎn)品的需求不會因為價格提升而明顯降低

不會全面打擊我國的出口進口商品的本幣價格降低加工貿易生產(chǎn)成本降低出口商品的外幣價格降低我國勞動成本上升出口商品的外幣價格上升人民幣適度升值出口商品需求價格彈性較低初級產(chǎn)品出口增長減緩

調整出口的產(chǎn)品結構

價格不會上漲長期6.在一定程度上拉動就業(yè)外資進入中國資本市場人民幣適度升值帶動國內投資需求出國學習費用降低人們科學文化素質提升增加就業(yè)機會拉動就業(yè)7.促進我國產(chǎn)業(yè)結構調整和經(jīng)濟增長方式的轉變，實現(xiàn)資源的合理配置勞動密集型產(chǎn)品出口受阻人民幣適度升值資本流向高附加值高科技產(chǎn)業(yè)部分商品出口受阻資本流向服務業(yè)部分商品出口受阻外商直接投資受阻開拓國內市場提升對外開放水平經(jīng)濟增長方式轉變資源合理配置產(chǎn)業(yè)結構調整8.提升人民幣的國際地位人民幣升值增強亞洲各國對中國經(jīng)濟和貨幣的信心

提升人民幣國際地位益處在制定區(qū)域乃至國際經(jīng)濟規(guī)則中爭得發(fā)言權在利益有關的問題上贏得主動權有利于我國推進亞洲金融合作9.促使出口企業(yè)轉變經(jīng)營機制，

提升國際競爭力和抗風險能力轉變經(jīng)營機制人民幣適度升值出口企業(yè)利潤降低注重運用金融手段規(guī)避風險抗風險能力提高國際競爭力提高改進管理方法提高生產(chǎn)率提高自主創(chuàng)新能力增加產(chǎn)品附加值1.抑制出口2.削弱國內相關產(chǎn)品競爭力3.影響直接投資4.債權人損失5.就業(yè)壓力6.金融風險7.資金使用效率下降消極影響1.人民幣升值過快和過猛,容易導致出口增長速度大幅回落，影響國民經(jīng)濟平穩(wěn)增長人民幣升值等量外匯換取人民幣數(shù)量減少，出口需求減少外幣表示價格不變（本幣表示價格下降），利潤受損出口增長回落典型企業(yè)出口貿易依存過大出口價格彈性較低科技含量較低紡織、服裝、家電、化工、電子機械制造業(yè)

2.對國外商品進口增加,國內相關產(chǎn)品的市場競爭加劇人民幣升值進口商品價格降低國內相關產(chǎn)品競爭加劇例如：生產(chǎn)通信硬件設施的中國通信企業(yè)（華為、中興）3.影響外資對中國市場直接投資,挫傷外商投資積極性購置設備雇傭勞動力投資建廠成本增加轉投其他發(fā)展中國家4.增加了債權人的損失大量對外債權巨額外匯儲備人民幣升值本幣表示的外匯資產(chǎn)縮水企業(yè)國家5.增加就業(yè)壓力大量廉價商品進口人民幣升值部分國內相關產(chǎn)品