中國Top40家銀行價值創(chuàng)造排行榜（2018）麥肯錫中國銀行業(yè)轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新系列白皮書2018年12月目錄前言 2核心發(fā)現(xiàn)和戰(zhàn)略建議 5第一章前言 2核心發(fā)現(xiàn)和戰(zhàn)略建議 5第一章40家銀行誰創(chuàng)造價值，誰毀滅價值 20第二章39第三章65第四章如何實現(xiàn)從規(guī)模銀行轉(zhuǎn)向價值銀行、從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長的建議前言2016Top40Top402018從2018

40包括9家3833家。圖1612 1選取40家具有代表性的主要銀行,使用2017年以及2018年上半年公開財報進(jìn)行銀行價值創(chuàng)造分析612 1資產(chǎn) 五大行規(guī)模 郵儲

17城商行12

5農(nóng)商行233大大小誰創(chuàng)造價值?誰毀滅價值?包商銀行和恒豐銀行2017年未公布年報渤海銀行、恒豐銀行、河北銀行、包商銀行、廣州銀行、背景農(nóng)商行和成都農(nóng)商行為公布2018年半年報資料來源:麥肯錫分析圖2在資產(chǎn)規(guī)模和凈利潤方面，TOP40家銀行均具有足夠的行業(yè)代表性萬億元人民幣

38家調(diào)研銀行 其他金融機(jī)構(gòu)2017年中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有4,532家2017年中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有4,532家選取的數(shù)量40家調(diào)研銀行管理了中國銀行業(yè)67.5%以上的資產(chǎn)，貢獻(xiàn)了70.9%以上的稅后凈利潤1,2629981,6244764,532郵儲銀行110.8%國開行及政策性銀行1,2629981,6244764,532郵儲銀行110.8%國開行及政策性銀行3大型商業(yè)銀行55股份制商業(yè)銀行1211城市商業(yè)銀行13416民營銀行1799.2%農(nóng)村商業(yè)銀行農(nóng)村合作銀行與信用社新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)

29.1%32.5%70.9%67.5%29.1%32.5%70.9%67.5%38金融機(jī)構(gòu)數(shù)量38

總資產(chǎn) 凈利潤資料來源:中國銀監(jiān)會2017年報；麥肯錫分析20174,532TOP4070.9%。報告內(nèi)容包括：40

第五、總結(jié)提升銀行價值的核心建議。445核心發(fā)現(xiàn)和戰(zhàn)略建議6TOP4061TOP40家銀行O42,3004,750。TOP4019,1352,300TOP40201822,052RAROC，較2017年提高2.15555

32017年RAROC552018RAROC552017年TOP40家銀行的凈利息收2016的1.88%1.85%2016的0.72%。2015年到2018年中國Top40家銀行經(jīng)濟(jì)利潤排行

經(jīng)濟(jì)利潤經(jīng)濟(jì)利潤-

XX較前一年進(jìn)步前五名XX較前一年退步后五名億元年 億元年 年1,551 1,3391,296 1,072578 399638 449127 48全國性股份制401838962017年1,142963409314-57-188-3223755-78-1572018年（年化1,2861,5097498576015排名 16排名 17排名 18排名五大行工行-83-200-189324613881438477231-78-50工行中國Top40家銀行價值創(chuàng)造排行榜（2018）749-18-43-52光大平安27-21-49-3平安銀行 華夏4314-21-43華夏廣發(fā)-78-104-105-106廣發(fā)浙商919-47浙商渤海-1-3-10渤海恒豐1-10恒豐北京10-16-51-17北京上海200-26-7上海江蘇1-11-32-21江蘇南京115623南京寧波101379寧波盛京127-8-38盛京徽商133-2-4徽商杭州-8-14-26-18杭州城商行 錦州20443318錦州天津8-12-31-3天津哈爾濱1234-1哈爾濱廣州1080廣州鄭州161578鄭州重慶11917重慶青島3-1-80青島河北21-3河北包商14包商重農(nóng)21212328重農(nóng)北農(nóng)141116北農(nóng)農(nóng)商行 上農(nóng)166917上農(nóng)廣農(nóng)117713廣農(nóng)成農(nóng)1270成農(nóng)4,9433,3362,3004,7504,9433,3362,3004,7502015年到2018年中國Top40家銀行經(jīng)濟(jì)利潤排行

經(jīng)濟(jì)利潤+經(jīng)濟(jì)利潤-2017年經(jīng)濟(jì)利潤排名工行建行農(nóng)行中行招商浦發(fā)錦州重農(nóng)北農(nóng)上農(nóng)鄭州廣農(nóng)寧波南京哈爾濱重慶成農(nóng)廣州徽商河北浙商盛京青島渤海華夏杭州上海天津江蘇興業(yè)光大平安北京交行民生廣發(fā)中信2017年經(jīng)濟(jì)利潤排名工行建行農(nóng)行中行招商浦發(fā)錦州重農(nóng)北農(nóng)上農(nóng)鄭州廣農(nóng)寧波南京哈爾濱重慶成農(nóng)廣州徽商河北浙商盛京青島渤海華夏杭州上海天津江蘇興業(yè)光大平安北京交行民生廣發(fā)中信2017年經(jīng)濟(jì)利潤1,14296340931423755332316977764100-2-3-4-8-8-10-21-26-26-31-32-32-43-49-51-57-78-105郵儲20173,6462,9982,3952,2299076981211208084557510211971495939963413782248426350161491386484063022288336061155235112016年經(jīng)濟(jì)利潤排名2015年經(jīng)濟(jì)利潤排名億元-188工行建行農(nóng)行中行招商浦發(fā)錦州重農(nóng)北農(nóng)上農(nóng)鄭州廣農(nóng)寧波南京重慶成農(nóng)廣州徽商河北浙商盛京青島渤海華夏杭州上海天津江蘇興業(yè)光大平安北京交行民生廣發(fā)中信郵儲恒豐包商中國Top40家銀行價值創(chuàng)造排行榜（2018）82,300 19,1352,30019,13599 截至90,383億93,26293,227CAGR

20168.48TOP40

銀行20152017P40濟(jì)利潤為負(fù)值的銀行數(shù)量持續(xù)攀2015年僅有4家銀行經(jīng)濟(jì)利潤133829有的38為正值，家銀行經(jīng)濟(jì)利潤為負(fù)的38為正值，家銀行經(jīng)濟(jì)利潤為負(fù)2.全國性股份制銀行101035

-20923720.3%363320172017年前六大行2經(jīng)濟(jì)利潤下降523277%316%；5家農(nóng)商行經(jīng)濟(jì)利潤增長5.3%。-1292017年經(jīng)濟(jì)利潤排名中，錦州銀行依舊保持城商行首位，位居第3

33年55201625銀銀行銀 1111

RARO.393,379降2,9852091212核心發(fā)現(xiàn)圖3行業(yè)價值創(chuàng)造排名：共有11個行業(yè)不創(chuàng)造價值，制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)連續(xù)三年為損失最為嚴(yán)重的行業(yè)，而水利環(huán)境和租賃商務(wù)行業(yè)排名進(jìn)步快，今年分列一、二位2017排名行業(yè)價值創(chuàng)造排名：共有11個行業(yè)不創(chuàng)造價值，制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)連續(xù)三年為損失最為嚴(yán)重的行業(yè)，而水利環(huán)境和租賃商務(wù)行業(yè)排名進(jìn)步快，今年分列一、二位2017排名123456789101213141516171819204231578910131214615171618192023416108914121316515177181920-5 2.72 3,867-29 4.43 991-48 3.52 2,139-70 3.80 46,009-78 5.21 3,080-229 3.76 20,875-264 3.78 22,375-549 3.69 14,705-2,971 3.50 51,026-4,851 3.58 1,6582,6563,6674602,699-4 4.395.963.633.484.416744211排名排名2015經(jīng)濟(jì)利潤2016經(jīng)濟(jì)利潤貸款投放規(guī)模億元收益率1經(jīng)濟(jì)利潤億元行業(yè)交通衛(wèi)生公共管理文化教育媒體科學(xué)研究信息居民服務(wù)農(nóng)林漁牧住宿和餐飲業(yè)房地產(chǎn)建筑采礦批發(fā)和零售制造1313)（同時這兩個行業(yè)也53.79%上升至4.81%。

3,7903,620和5RAROC14RAROC務(wù)RARO為26.32%業(yè)務(wù)僅5RAROC。我們進(jìn)行了銀行貸款組合優(yōu)化模擬，在理想的情況下，銀行可以提升貸款組合經(jīng)濟(jì)利潤我們進(jìn)行了銀行貸款組合優(yōu)化模擬，在理想的情況下，銀行可以提升貸款組合經(jīng)濟(jì)利潤化對銀行利潤回報有正面的效ROE1.3%~2.2%。

從35%1.3%~2.2%。1.2~2.020%ROE28Top40)

壓力情景下銀行平均ROE將下降101.5%的RAROC1515核心發(fā)現(xiàn)圖4資本充足率%，2017不良貸款撥備覆蓋率%，2017逾期貸款率%，2017不良貸款率%，2017ROE16161.4%的RAROC1.7%ROE。34,4246,4419,4853,0611,682億元。

UBS2008UBS從20081717從花旗近年來的成功轉(zhuǎn)型經(jīng)驗

和摩根大通銀行對公業(yè)務(wù)的核我們發(fā)現(xiàn)領(lǐng)先銀行都曾經(jīng)歷過20081818CEO小結(jié)：2008

六、核心建議:①1919②③收入增長放戰(zhàn)略④風(fēng)控先行——打造專業(yè)四大關(guān)鍵能力如下:①

關(guān)鍵能力科技系統(tǒng)支撐能③關(guān)鍵能力人才團(tuán)隊支撐能20第一章38

32%。20163838

20TOP42,3000362O42,3002016。

五大行及郵儲的經(jīng)濟(jì)利潤占TOP40家銀行經(jīng)濟(jì)利潤總額比重最高，達(dá)。523188億元355見。。 圖3億元,百分比風(fēng)險調(diào)整后的資本收益RAROC經(jīng)濟(jì)利潤EconomicProfitorEconomicValueAdded凈利息收入131,533凈利息收入131,533非利息收入12,334非利息收入12,334億元,百分比風(fēng)險調(diào)整后的資本收益RAROC經(jīng)濟(jì)利潤EconomicProfitorEconomicValueAdded凈利息收入131,533凈利息收入131,533非利息收入12,334非利息收入12,33438382015-2018CAGR以

TOP40家銀行2017年度經(jīng)濟(jì)利潤創(chuàng)造為2,300億元,

(RAROC)為17.0%212015年及201640382138-26185

2,3002,300經(jīng)濟(jì)利潤,億元17.0%RAROC,百分比資本資本最低回報率 16,835112,233資本19,135風(fēng)險調(diào)整后的利潤19,135風(fēng)險調(diào)整后的利潤9,417資產(chǎn)減值損失9,417資產(chǎn)減值損失15,315營業(yè)費用15,315營業(yè)費用2017年Top40家銀行價值創(chuàng)造RAROC>=資本最低回報率EP>=0部份銀行使用內(nèi)評法;多數(shù)銀行使用權(quán)重法計算資本資本=RWA*10.5%目標(biāo)資本充足率使用15%回報率資本計算使用銀行風(fēng)險性加權(quán)資產(chǎn)乘以10.5%的資本適足率部分銀行風(fēng)險性加權(quán)資產(chǎn)應(yīng)用新協(xié)議初級法或高級法銀監(jiān)會資本管理辦法要求金融機(jī)構(gòu)在2018年至少滿足10.5%資本充足率要求部分系統(tǒng)性重要銀行要求更高在此使用10.5%作為標(biāo)準(zhǔn)15%的最低資本回報率為本分析的實證結(jié)果圖42015-2017年，TOP40家銀行整體營業(yè)收入CAGR為1.8%,營業(yè)費用的縮衣節(jié)食和新增撥備的攀升在總額上互相抵消，稅前利潤C(jī)AGR僅1%1...16 2017152.812,60512,87716 2017152.812,60512,87713,325-23.815,29915,3153,4282,4221,990-2.316,033年化復(fù)合增長率%用1(業(yè)務(wù)及其他管理費)億元其它費用營業(yè)成本16 20171531,80930,39631,533 -0.48.410,49712,56012,33442,30642,95643,867 1.8年化復(fù)合增長率%營業(yè)收入1利息收入億元非利息凈收入利息凈收入11%

稅前利潤億元1%1%9,417 8,8167,601 8,8167,60118,84218,672151617 1516171部分銀行的財務(wù)報表未披露，2017年共計38家銀行，不包含包商和恒豐資料來源：銀行財報；麥肯錫分析圖5…資產(chǎn)規(guī)模CAGR達(dá)到10%，不良率下降0.04%,逾期率下降0.38%,經(jīng)濟(jì)利潤C(jī)AGR為負(fù)32%1萬億元

%

-0.38%%-0.38%

萬億元

億元

RAROC%-0.04%10%-0.04%10%161.3141.8

-3.4%1.65-3.4%

4.884.90

4.50

87.2

-32%4,943-32%4,9433,3362,300

18.2

17.0151617

151617

151617 11.38.4變化11.38.4

1617

151617

151617-2.2-1.2變化-2.2-1.222221部分銀行的財務(wù)報表未披露，2017年的分析共計38家銀行，不包含包商和恒豐資料來源：銀行財報；麥肯錫分析就經(jīng)濟(jì)利潤占比來說,五大行及郵儲的經(jīng)濟(jì)利潤仍然占比最高就經(jīng)濟(jì)利潤占比來說,五大行及郵儲的經(jīng)濟(jì)利潤仍然占比最高,甚至超過總體經(jīng)濟(jì)利潤，但總體經(jīng)濟(jì)利潤下降523億元全國性股份制銀行與主要城商行經(jīng)濟(jì)利潤大幅下降億元16-17年2017201616-17年20172016201516-17年經(jīng)濟(jì)利2017年年占2016年年占2015年年占經(jīng)濟(jì)利潤變動經(jīng)濟(jì)利潤比經(jīng)濟(jì)利潤比經(jīng)濟(jì)利潤比潤提升幅度

2,583

3,106-52383%17%全國性股份制-52383%17%-1035100%31%-1035100%31%

-12955

2%

118 -327-1883.5%12%277%316%60-327-1883.5%12%277%316%31.5%5%5231.5%5%加總

100%

3,336

94392%4,1074%92%4,1074%2%1512%74100%4,232342015年及2016403838.88

20TOP40。RAROCTOP4017.0%郵儲的RAROCRAROC。RAROCRAROC。

能力存在三大主要挑戰(zhàn)TOP4020161.88%1.85%2016的。圖72017年整體情況概述：2017年，五大行及郵儲銀行的平均RAROC最高，全國性股份制銀行和主要城商行的RAROC均低于TOP40家銀行平均值38

6郵儲6

全國性

16

5農(nóng)商行24價值創(chuàng)造24價值創(chuàng)造百分比億價值創(chuàng)造百分比億價值創(chuàng)造百分比億價值創(chuàng)造百分比億價值創(chuàng)造百分比億19,13512%12,61220%4,688-4%18.9 1,417-9%17.017.341813%14.413.8552,3002,583風(fēng)險調(diào)稅前經(jīng)濟(jì)整后利潤利潤資本收益率RAROC風(fēng)險調(diào)稅前經(jīng)濟(jì)整后利潤利潤資本收益率RAROC風(fēng)險調(diào)整后資本收益率RAROC-209稅前經(jīng)濟(jì)利潤利潤風(fēng)險調(diào)整后資本收益率RAROC-129稅前經(jīng)濟(jì)利潤利潤風(fēng)險調(diào)稅前經(jīng)濟(jì)整后資本收益率RAROC利潤利潤資料來源：麥肯錫分析圖8分析16年與17年經(jīng)濟(jì)利潤變化如此之大的主因在于手續(xù)費等非利息收入大幅下降,強(qiáng)烈建議銀行應(yīng)加大力度提高中間收入以應(yīng)對金融市場化的沖擊1%0.540.550.551%6161632015201620172015年度至2017百分比2015年度至2017百分比單位億元-9%15至1716至17年度變動金額變動金額凈利息收益率2.241.881.85-2761,136+-3%稅前利潤率(風(fēng)險調(diào)整后利潤)手續(xù)費,投資收益,營業(yè)外及其他收入0.740.780.721,837-226--12%1.13-8%營業(yè)費用率0.950.90-71817經(jīng)濟(jì)利潤率-1.321.171.12-資產(chǎn)減值率4.881.584.901.654.50關(guān)注+不良1.54不良-37%2015201620170.350.211,8166010.14201520162017風(fēng)險權(quán)重資本成本率x1%10.5%資本充足率0.970.960.99x20152016201715%最低資本回報率

銀已經(jīng)撐 本 2525520164038389.55萬9.8%，

201685.6%5。TOP40。從零售業(yè)務(wù)占比角度看，不少銀行已經(jīng)呈現(xiàn)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的探索跡205-20TO4（見圖10）。

2018的以Top40利潤與RAROC排行及分析TOP40圖9TOP40家銀行中僅8家的資產(chǎn)增速大于風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增速

XXX

平均值16-17年資產(chǎn)增長率%

16-17年風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增長率16-17年16-17年普通資產(chǎn)增長率-風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增長率%工行 8建行 6農(nóng)行 8

工行 91-1-3-1-21-1-3-1-2-2工行建行農(nóng)行中行交行郵儲興業(yè)招商浦發(fā)民生中信光大平安華夏廣發(fā)浙商渤海北京上海江蘇南京寧波盛京徽商杭州錦州天津哈爾濱廣州鄭州重慶河北青島重農(nóng)北農(nóng)上農(nóng)廣農(nóng)成農(nóng)農(nóng)行 6中行 7交行 8郵儲 9興業(yè) 5

中行 8交行 9-8郵儲 11-8-4興業(yè) 14-4招商 6浦發(fā) 5民生 0中信 -4光大 2平安 10華夏 -1廣發(fā) 1浙商

招商 10-15-13-1浦發(fā) -15-13-1民生 15-5中信 9-51光大 71-15平安 9-15-3華夏 14-3-10廣發(fā) 4-104浙商 244渤海 17北京 10

渤海 13-7-6-6-11-7-6-6-11上海 3江蘇 11南京 7寧波

上海 14江蘇 1623南京 231寧波 141盛京 14徽商 20杭州 16錦州天津 7哈爾濱 5廣州 -1

盛京 13-9-10徽商 -9-10-1杭州 24-134 錦州 36-4天津 16-4-28哈爾濱 8-28-8-8-7-8-8-7-13鄭州 19 鄭州 27-13重慶 13 重慶 26河北 8 河北 16青島 10重農(nóng) 北農(nóng) 上農(nóng) 廣農(nóng) 11成農(nóng) 5

青島 185-2重農(nóng) 155-22北農(nóng) 82-5上農(nóng) 10-5-13廣農(nóng) 17-13成農(nóng) 18265.6% 8.6%26不少銀行的零售業(yè)務(wù)已經(jīng)初見成效-19.1-3.9109.926.344.120.2-5.4-0.9不少銀行的零售業(yè)務(wù)已經(jīng)初見成效-19.1-3.9109.926.344.120.2-5.4-0.9119.0136.6131.76.5-16.228.022.140.618.2-1.527.613.7117.134.459.023.418.436.036.46.0-14.628.929.710.2-6.8-11.8-5.9工行建行農(nóng)行中行交行郵儲興業(yè)招商浦發(fā)民生中信光大平安華夏廣發(fā)浙商渤海北京上海江蘇南京寧波盛京徽商杭州錦州天津哈爾濱廣州鄭州重慶河北青島重農(nóng)北農(nóng)上農(nóng)廣農(nóng)成農(nóng)15-17年手續(xù)費增速-總營收增速% N.A.5.33-0.975.940.42N.A.10.373.12-3.21N.A.7.293.42-3.75-1.970.434.194.450.894.462.13N.A.1.811.8011.7216.8511.57N.A.9.174.18N.A.1.442.731.554.374.60N.A.3.18-1.0838家銀行中28家的手續(xù)費貢獻(xiàn)率在逐年提升，10家銀行的手續(xù)費貢獻(xiàn)率在逐年下降同時，在公開零售營收數(shù)據(jù)的31銀行中，多數(shù)銀行的零售營收占總營收比重逐年提升，僅有5行的零售營收占比在逐年下降15-17年零售營收占總營收比變化% 工行建行農(nóng)行中行交行郵儲興業(yè)招商浦發(fā)民生中信光大平安華夏廣發(fā)浙商渤海北京上海江蘇南京寧波盛京徽商杭州錦州天津哈爾濱廣州鄭州重慶河北青島重農(nóng)北農(nóng)上農(nóng)廣農(nóng)成農(nóng)圖112017年Top40家銀行資本充足率20152015年資本充足率,%2016年資本充足率,%2017年資本充足率,%2018H1資本充足率,%五大行及郵儲城商行全國性股份制銀行農(nóng)商行平均?12.3?12.4?13.0?13.0272713）。4022家在（1213）。

從RAROC2RAROC22RAROC在TOP40家銀行中位居倒數(shù)第4（見圖13）。282,300282,300圖12經(jīng)濟(jì)利潤末十位2016年億元2017年經(jīng)濟(jì)利潤末十位2016年億元2017年億元銀行2017年排名2016年排名經(jīng)濟(jì)利潤前十位2123重農(nóng)8104433錦州788955浦發(fā)66183237招商55449314中行43399409農(nóng)行341,072963建行221,3391,142工行112016年億元2017年億元銀行2017年排名2016年排名32 29 -32 -11-16-51北京3335-21-49平安3237-16-51北京3335-21-49平安3237-18-43光大31367 34 -57 4821 35 -78 6北農(nóng)-200-188郵儲3840-北農(nóng)-200-188郵儲3840-78-157中信3738-104-105廣發(fā)363922 10 9 6上農(nóng)1藍(lán)色高亮指該銀行在2016年的經(jīng)濟(jì)利潤榜單中同樣位列前十位或后十位上農(nóng)圖132017年中國40家銀行價值創(chuàng)造排行榜五大行及郵儲資產(chǎn),萬億元2017年中國40家銀行價值創(chuàng)造排行榜五大行及郵儲資產(chǎn),萬億元稅前利潤,億元 經(jīng)濟(jì)利潤,億元9.06.4占比,%RAROC,%農(nóng)商行全國性股份制銀行1.11.01.0城商行0.717.0%29和RAROC5，RAROC429129（13）。。

。13見。5（見圖13）。3030有實現(xiàn)高質(zhì)量增長。資本成本的上升所致。。9

（見圖15）。10（見圖16）。30。RAROC2016年RAROC10年招商銀行經(jīng)濟(jì)利潤分析圖14年招商銀行經(jīng)濟(jì)利潤分析2016年vs201758-74億元58-74

2016年

xx/xx

2017年變化變化13462209+手續(xù)費609/64031-稅前利潤(風(fēng)險調(diào)整后利潤)790/907營業(yè)利潤777/905+其他收入0/58經(jīng)濟(jì)利潤183/237-營業(yè)外凈收入12/1營業(yè)支出1313/1304585/668資本成本607/670x資本成本15%+其他成本66/37-29使用資本4046/4467資產(chǎn)減值損失662/599-63風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)3888/4257+未使用資本158/210x38529/425424013資本充足率10.5%圖15年北京農(nóng)商行經(jīng)濟(jì)利潤分析2016年vs2017年北京農(nóng)商行經(jīng)濟(jì)利潤分析2-10億元2-10

2016年

xx/xx

2017年31838-2931838-29變化變化凈利息收入118/14830凈營業(yè)收入129/152+手續(xù)費11/121-稅前利潤(風(fēng)險調(diào)整后)71/80營業(yè)利潤71/80+其他收入-1/1投資收益1/-9經(jīng)濟(jì)利潤11/16-營業(yè)外凈收入0/0營業(yè)支出58/7249/57資本成本60/65x資本成本15%+其他成本4/2資產(chǎn)減值損失使用資本 5/14399/431風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)399/450+未使用資本0/-19x3802/4101299資本充足率10.5%圖162016年vs2017年交通銀行經(jīng)濟(jì)利潤分析億元

2016年

xx/xx

2017年變化變化1349/1274-751931/1960+手續(xù)費368/40638-稅前利潤(風(fēng)險調(diào)整后利潤)861/833營業(yè)利潤853/831+其他收入215/238投資收益0/43經(jīng)濟(jì)利潤48/-57-營業(yè)外凈收入8/2營業(yè)支出1078/1129603/604資本成本813/889x資本成本15%+其他成本173/211資產(chǎn)減值損失使用資本 5421/5929風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)5681/6095+未使用資本-257/-166x51633/564634830資本充足率10.5%圖17年興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)利潤分析2016年vs2017年興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)利潤分析119-73億元119-73

2016年

xx/xx

2017年3223431381317-45-1583223431381317-45-158變化變化凈利息收入1123/885-238凈營業(yè)收入+1571/1400手續(xù)費366/38721稅前利潤(風(fēng)險調(diào)整后利潤)639/648營業(yè)利潤634/648-+其他收入-36/83經(jīng)濟(jì)利潤40/-32-營業(yè)外凈收入5/-1營業(yè)支出937/752364/381資本成本599/680x資本成本15%+其他成本60/15資產(chǎn)減值損失使用資本 3993/4533風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)51463259/3914+未使用資本734/619x38027/43173資本充足率10.5%10家在2016年RAROC101010（見圖18）。

2018年上半年，四大類銀行的年總額占稅前利潤總額比重上升至2018Top40利潤排行與分析22%TOP40潤達(dá)22,0524,750RAROC32018Top40利潤排行與分析3333圖182017年RAROC排名前十位與后十位1RAROC前十位 末十位2016RAROC排名2017RAROC排名銀行2017年RAROC2016年RAROC2016RAROC排名2017RAROC排名銀行2017年RAROC2016年RAROC31建行22242829上海131522工行22243330平安131413錦州21253231北京121454招商20203432江蘇1214115北農(nóng)19183633中信121386重農(nóng)19192934青島1115107農(nóng)行18183935郵儲111068中行17193836杭州101249鄭州17213737天津9121810上農(nóng)17164038廣發(fā)881藍(lán)色高亮指該銀行在2016年的RAROC榜單中同樣位列前十位或后十位RAROC。TOP40201820和圖25）。2018

201822圖192018年（年化后）整體情況概述：四大類銀行的經(jīng)濟(jì)利潤和RAROC均同比提升，經(jīng)濟(jì)利潤總額占稅前利潤總額比重上升至22%33

6郵儲6

全國性

14

3農(nóng)商行34價值創(chuàng)造34價值創(chuàng)造百分比億價值創(chuàng)造百分比億價值創(chuàng)造百分比億價值創(chuàng)造百分比億價值創(chuàng)造百分比億22,05222%14,87830%21.395,3325%1,53719.12-3%30518.5119%15.8729314.584,7504,44458風(fēng)險調(diào)稅前經(jīng)濟(jì)整后利潤利潤資本收益率RAROC風(fēng)險調(diào)稅前經(jīng)濟(jì)整后利潤利潤資本收益率RAROC風(fēng)險調(diào)稅前經(jīng)濟(jì)整后利潤利潤資本收益率RAROC風(fēng)險調(diào)整后資本收益率RAROC-44稅前經(jīng)濟(jì)利潤利潤風(fēng)險調(diào)稅前經(jīng)濟(jì)整后利潤利潤資本收益率RAROC部分銀行的財務(wù)報表未披露，2018年共計33家銀行，不包含北農(nóng)、河北、包商、廣州、渤海、成農(nóng)、恒豐上農(nóng)僅公布了2018年上半年財務(wù)報表，未公布風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)；我們假設(shè)上農(nóng)2018年風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)與2017年相同資料來源麥肯錫分析2018年上半年19家銀行經(jīng)濟(jì)利潤為正值，2018年上半年19家銀行經(jīng)濟(jì)利潤為正值，14家銀行并未創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利潤2018年中國Top40家銀行（年化后）價值創(chuàng)造排行榜五大行及郵儲資產(chǎn),萬億元稅前利潤,億元經(jīng)濟(jì)利潤,億元占比,%RAROC,%9.30.6農(nóng)商行6.66.5全國性股份制銀行1.11.01.0城商行4,750 19.1%35。3530。

。圖212017年vs2018年（年化）交通銀行經(jīng)濟(jì)利潤分析億元

2017年

xx/xx-6018-33變化-6018-33

2018年1274/1214凈營業(yè)收入+稅前利潤(風(fēng)險調(diào)整后利潤)833/949營業(yè)利潤831/949-1960/2037手續(xù)費406/424+其他收入238/30264投資收益5543/98經(jīng)濟(jì)利潤-57/60-營業(yè)外凈收入2/0營業(yè)支出1129/1088營業(yè)成本或費用604/571資本成本889/889x資本成本15%+211/184資產(chǎn)減值損失使用資本 5929/5927風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)6095/6000+未使用資本-166/-73x56463/56451-12資本充足率10.5%圖222017年vs2018年（年化）興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)利潤分析億元

2017年

xx/xx2715變化2715

2018年36-27184-1736-27184-17凈利息收入凈利息收入885/9121400/1468+手續(xù)費387/402稅前利潤(風(fēng)險調(diào)整后利潤)648/763營業(yè)利潤648/762-+其他收入83/7-76投資收益10145/146經(jīng)濟(jì)利潤-32/38-營業(yè)外凈收入-1/1營業(yè)支出752/706營業(yè)成本或費用381/349-32資本成本680/725x資本成本15%+其他成本15/19資產(chǎn)減值損失使用資本 4533/4831風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)3914/4113+未使用資本619/718x43173/460142841資本充足率10.5%盛京銀行圖23盛京銀行-7232017年vs2018年（年化）盛京銀行經(jīng)濟(jì)利潤分析億元-723

2017年

xx/xx

2018年變化變化凈利息收入121/102-19凈營業(yè)收入+132/121手續(xù)費16/7-9稅前利潤(利潤)82/59營業(yè)利潤82/59-+其他收入-6/-13投資收益1/24經(jīng)濟(jì)利潤-8/-38-營業(yè)外凈收入0/0營業(yè)支出50/61營業(yè)成本或費用36/36資本成本90/97x資本成本15%+其他成本0/0資產(chǎn)減值損失使用資本 14/25600/650風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)476516/634+未使用資本84/17x5711/6187資本充足率10.5%圖242017年vs2018年（年化）華夏銀行經(jīng)濟(jì)利潤分析億元

2017年

xx/xx4-77變化4-77

2018年3700110-163700110-16凈利息收入凈利息收入473/477凈營業(yè)收入664/658+手續(xù)費184/177稅前利潤(風(fēng)險調(diào)整后利潤)263/264營業(yè)利潤261/264-+其他收入22/-3-25投資收益21-15/6經(jīng)濟(jì)利潤-21/-43-營業(yè)外凈收入1/1營業(yè)支出403/394營業(yè)成本或費用219/226資本成本284/307x資本成本15%+其他成本8/8資產(chǎn)減值損失使用資本 1893/2045風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)14461488/1569+未使用資本405/476x18028/19474資本充足率10.5%家

名 2018見 見 名名名名名名名

名名名名名2018潤銀分 見 名名圖252015年到2018年中國Top40家銀行經(jīng)濟(jì)利潤排行2018年

經(jīng)濟(jì)利潤+經(jīng)濟(jì)利潤-

XXXXXXXX億元 2015年 2016年 2017年 （年化） 15排名16排名17排名18排名 五大行

全國性股份制銀行城商行農(nóng)商行

38384,943 3,3362,3004,7504,9433,3362,3004,75039第二章404040402015十大核心發(fā)現(xiàn)RAROC

濟(jì)利潤率減少0.52個百分點。在20年共有8個行業(yè)并未創(chuàng)造價9RAROC1335%。3.52,985減25%4141圖26中國銀行業(yè)的貸款組合并未創(chuàng)造價值,平均的風(fēng)險調(diào)整后資本收益率(RAROC)為 RAROC>= RAROC>=資本最低回報率EP>=0 -3,379經(jīng)濟(jì)利潤,億元11.39%RAROC,百分比資本資本最低回報率 14,03893,583資本32017年Top40（38）1家銀行貸款價值創(chuàng)造使用新協(xié)議初級法資本億元,百分比風(fēng)險調(diào)整后的資本收益RAROC經(jīng)濟(jì)利潤凈利息收入226,866凈利息收入26,866非利息收入8,233非利息收入8,233營業(yè)費用預(yù)期損失413,139資本=RWA*10.5%目標(biāo)資本充足率營業(yè)費用預(yù)期損失13,139風(fēng)險調(diào)整后的利潤 10,658使用15%資本最低回報率風(fēng)險調(diào)整后的利潤 10,658部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行凈利息收入僅包含來自貸款資產(chǎn)組合資本計算使用銀行初級法資本計算風(fēng)險性加權(quán)資產(chǎn)乘以10.5%的資本適足率銀監(jiān)會資本管理辦法要求金融機(jī)構(gòu)在2018年需要至少滿足10.5%資本充足率要求,部分系統(tǒng)性重要銀行需要更高水平,在此使10.5%作為標(biāo)準(zhǔn)依據(jù)風(fēng)險理論預(yù)期損失是未來防范，目前屬于正常資產(chǎn)未來成為不良貸款的不確定性從而提撥(LGD)乘以風(fēng)險暴露(EAD);在此使用不良貸款作為預(yù)期損失24%加9%2,985RAROC來40下降0.53%（見圖28）

4044%3,061模的63%（見圖29）。行貸款業(yè)務(wù)利差縮減尤為嚴(yán)圖27從2015年至今，貸款規(guī)模上升12%,貸款相關(guān)收入增加5%,資本耗用增加9%，經(jīng)濟(jì)利潤下滑2,985億2015-2017貸款規(guī)模及價值創(chuàng)造指標(biāo)對比12015-2017貸款規(guī)模及價值創(chuàng)造指標(biāo)對比1風(fēng)險調(diào)整后的貸款規(guī)模 貸款相關(guān)收入 利潤資本耗用2經(jīng)濟(jì)利潤RAROC億元12%861,406771,150

億元5%35,099

億元18,671

-24%

億元 億元 %9%93,583685,726

32,00432,10284,51878,171-394-2,5092,9851484,51878,171-394-2,5092,98514-11%12117,0028,196

10,16710,65825,00

26,866323,9063151617

151617

151617

151617

1516

-3,37917

15161742部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行42資本以內(nèi)部評級法估算資料來源：銀行財報；麥肯錫分析圖28貸款經(jīng)濟(jì)利潤下降的主因仍來自于收入端：凈利差與非利息收入的下降2015-2017年貸款價值創(chuàng)造對比2016年2015年2017年2015-172016年2015年2017年2015-17變化對經(jīng)濟(jì)利潤是負(fù)面影響對經(jīng)濟(jì)利潤是正面影響凈利差凈利差3.65%3.10%3.12% -0.53貸款相關(guān)非利息收益率1.02%1.06%0.96%-0.06營業(yè)費用率-1.36%-1.17%-1.31%0.05預(yù)期損失率-1.65%-1.67%-1.53%0.12風(fēng)險調(diào)整后的利潤率1.65%1.32%1.24%-0.41資本成本率-1.71%-1.64%-1.63%0.08經(jīng)濟(jì)利潤率

-0.06%

-0.33%

-0.39%0.53%與0.06%降的影響下滑0.33%-0.331部分銀行的財務(wù)報表未披露。20170.53%與0.06%降的影響下滑0.33%-0.33圖29中國銀行業(yè)的貸款組合價值毀滅主要來自于對公貸款損失6,441億，而零售貸款經(jīng)濟(jì)價值巨大經(jīng)濟(jì)利潤為正3,061億2017年貸款經(jīng)濟(jì)利潤與RAROC分析xx%億元xx%凈利息收入 相關(guān)手續(xù)費

對公/零售占比43434040家銀行整體對公零售RAROC11.39%5.32%26.32%經(jīng)濟(jì)利潤-3,379-6,4413,061貸款規(guī)模861,406542,05563%319,35137%貸款凈收益35,09919,51356%15,586 44%1部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析從2015-0.67%（

（見圖30）五、在20個主要行業(yè)投放8圖30對公貸款業(yè)務(wù)進(jìn)一步惡化，2015年以來經(jīng)濟(jì)利潤下跌0.52個百分點，凈利差下降仍是主要原因2015-2017年公司銀行價值創(chuàng)造對比12015年2016年2017年2015年2016年2017年2015-17變化對經(jīng)濟(jì)利潤是負(fù)面影響對經(jīng)濟(jì)利潤是正面影響-1.92%0.65%-1.93%1.17%延續(xù)濟(jì)利潤的-1.92%0.65%-1.93%1.17%延續(xù)濟(jì)利潤的下跌響不大-2.00%0.87%3.36%2.89%2.87%-0.490.75%0.91%0.73%-0.02-1.01%-0.94%-1.03%-0.02貸款相關(guān)非利息收益率用率 預(yù)期損失率風(fēng)險調(diào)整后的利潤率資本成本率

-1.79%

-1.84%

0.01經(jīng)濟(jì)利潤率

-0.67%

-0.92%

-1.19%

44441部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析業(yè)仍然是經(jīng)濟(jì)利潤最差的行9高1,90040。

89,0607。4對于不創(chuàng)造價值的行業(yè)，我們建議銀4545圖31行業(yè)貸款組合經(jīng)濟(jì)利潤前八位經(jīng)濟(jì)利潤排名經(jīng)濟(jì)利潤,億元行業(yè)201520162017201720162015241水利環(huán)境行業(yè)貸款組合經(jīng)濟(jì)利潤前八位經(jīng)濟(jì)利潤排名經(jīng)濟(jì)利潤,億元行業(yè)201520162017201720162015241水利環(huán)境493448495322租賃商務(wù)4895074892017年貸款余額占對公貸款40%資本占用占對公資本27%1,900行業(yè)貸款組合經(jīng)濟(jì)利潤后八位經(jīng)濟(jì)利潤排名經(jīng)濟(jì)利潤,億元行業(yè)20152016201720172016201520 20 20制造-4851-4251-325619 19 19 批發(fā)和零售-2971331427632017年貸款余額占對公貸款47%資本占用占對公資本64%經(jīng)濟(jì)利潤合計-9,060億元433電力能源376475445181818采礦-549-488-202114交通24066567871617對公其他-264-11273655金融170340204171716建筑-229-157-411076衛(wèi)生67839151515商業(yè)貿(mào)易-78-44-3.7887公共管理4456495614房地產(chǎn)-70166414998文化教育媒體213039161413住宿和餐飲業(yè)-48-24-26.71部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析44,8515.35%，1.92%

（。圖3220個行業(yè)組合中,11個行業(yè)投放并不創(chuàng)造價值，其中以制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)的經(jīng)濟(jì)損失最為嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)利潤共虧損7,822億元2017年40家銀行行業(yè)貸款組合億元

綜合收益(貸款凈利息+手續(xù)費收益率) 所需要的平損定價464692,70392,70371,65651,76351,02648,7089,96133,60222,3750520,87516,843 10,6113,66792,6561,6584602017年風(fēng)險調(diào)整后資本收益RAROC行業(yè)細(xì)分%3915962641826 271426476 72117最低資本回報率=15%-11-15-6估算2017年經(jīng)濟(jì)利潤行業(yè)細(xì)分億元240489 460 376493 294 170 21 44 67 1-70 -264-229 -549-78-4-29-2,971-4,851估算2017年行業(yè)平損定價分析%3.53.63.53.22.93.22.23.84.03.62.62.23.63.85.04.93.83.63.31.73.55.27.74.582.94.43.62.06.04.44.1制造交通租賃批發(fā)境房地電力水利對公建筑票據(jù)采礦金融公共衛(wèi)生商務(wù)和零外產(chǎn)能源環(huán)境其他 貼現(xiàn)售教育貿(mào)易媒體管理估算農(nóng)林漁牧-2991住宿.55.8-4812,1391413,0802,69居民服務(wù)2..7-5143,86714,7部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析圖33進(jìn)一步分析銀行的行業(yè)貸款組合,我們發(fā)現(xiàn)有5個行業(yè)不良率超過3%，分別是制造業(yè)，批發(fā)零售業(yè)，采礦業(yè)，商務(wù)貿(mào)易及農(nóng)林漁牧，資本要求也相應(yīng)較高2017年行業(yè)貸款組合億元92,70371,65651,76351,02651,76351,02646,00939,96133,60222,37520,8752017年40家銀行行業(yè)貸款不良貸款率

16,84314,70510,611 2,6563.683,8673,6673,0802,699 2,1393.68

991460991%4.81

5.35

0.31

1.11

0.39

0.18

1.831.69

3.68

0.670.440.670.441.361.38

3.380.051.120.05

40家銀行平均對公不良率1.92%171農(nóng)林漁牧,628采礦0.060.560.580.112017年40171農(nóng)林漁牧,628采礦0.060.560.580.11億元18,3727,404

2,9194,534

3,4042,026

2627 34939936755533214033346 52制造交通租賃批發(fā)境外房地電力水利對公建筑票據(jù) 金融居民文化商業(yè)信息公共住宿衛(wèi)生 科學(xué)制造商務(wù)和零售

產(chǎn)能源環(huán)境其他 貼

服務(wù)教育貿(mào)易媒體

管理和餐 研飲業(yè)1部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行 估算資料來源：銀行財報；麥肯錫分析47473.6FT+3.65風(fēng)險所需要的平損定價應(yīng)在93%FTFT）

20目前中國銀行業(yè)的行業(yè)綜合定價并未遵循風(fēng)險定價原則因而部分高風(fēng)險行業(yè)的綜合定價甚至低于低風(fēng)險行業(yè)。建議銀行業(yè)要強(qiáng)化定價管理與定期檢核2017年中國銀行業(yè)的行業(yè)實際收益率以及平損定價分析1目前中國銀行業(yè)的行業(yè)綜合定價并未遵循風(fēng)險定價原則因而部分高風(fēng)險行業(yè)的綜合定價甚至低于低風(fēng)險行業(yè)。建議銀行業(yè)要強(qiáng)化定價管理與定期檢核2017年中國銀行業(yè)的行業(yè)實際收益率以及平損定價分析1負(fù)經(jīng)濟(jì)利潤正經(jīng)濟(jì)利潤行業(yè)不良貸款率以及各行業(yè)總收益率行業(yè)平損定價（風(fēng)險定價）風(fēng)5.4險5.2高行業(yè)不良率百分比行業(yè)不良率百分比風(fēng)0.4險0.2

=3.60%

相對高風(fēng)險低收益批發(fā)和零售制造相對高風(fēng)險低收益批發(fā)和零售制造相對高風(fēng)險高收益采礦農(nóng)林漁牧住宿和餐飲業(yè)對公其他商業(yè)貿(mào)易平均資款不良率=1.92%相對低風(fēng)險低收益建筑相對低風(fēng)險信息高收益科學(xué)研究房地產(chǎn)交通居民服務(wù)文化教育媒體電力能源境外票據(jù)貼現(xiàn)金融租賃商務(wù)水利環(huán)境公共管理衛(wèi)生行業(yè)不良率百分比行業(yè)不良率百分比水水

銀行業(yè)平均所需收益率批發(fā)和零售制造采礦批發(fā)和零售制造采礦商業(yè)貿(mào)易住宿和餐飲業(yè)農(nóng)林漁牧對公其他建筑信息房地產(chǎn)科學(xué)研究交通居民服務(wù)境外租賃商務(wù)票據(jù)貼現(xiàn) 能源利環(huán)境衛(wèi)生不良率=1.92%低00 3.03.5

4.5

5.0

5.56.0

低001.52.02.53.03.54.04.55.05.5

9.09.5低凈利息收益率+低凈利息收益率+手續(xù)費率高低所需要的平損定價高百分比1部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38資料來源：銀行財報；麥肯錫分析

百分比48483.79%上升至4.81%（見圖35）。但。卻從2016年谷底的422%4.39%

七、2015年以來，由于外部宏20153,7903,6201.40%和圖35對公行業(yè)平均總收益率3.60%201720162015風(fēng)險高對公行業(yè)平均總收益率3.60%201720162015風(fēng)險高信息個貸1.3相對低風(fēng)險1.2低收益信息個貸個貸交通0信息租賃商務(wù)租賃商務(wù)租賃商務(wù)交通電力能源交通房貸電力能源房貸房貸風(fēng)險低水利環(huán)境金融水利環(huán)境水利環(huán)境金融金融相對低風(fēng)險高收益03.33.43.53.63.73.83.94.04.14.24.34.44.5 5.4 百分比商業(yè)貿(mào)易2%采礦采礦采礦商業(yè)貿(mào)易制造商業(yè)貿(mào)易制造相對高風(fēng)險高收益批發(fā)和零售批發(fā)和零售售制造2017對公行業(yè)相對高風(fēng)險低收益批發(fā)和零2015年開始，行業(yè)不良率普遍輕微上升，但行業(yè)定價大幅下降，收益與風(fēng)險匹配的行業(yè)持續(xù)減少行業(yè)舉例：零售，制造業(yè)易，采礦業(yè)交通，電力能源租賃商務(wù)低凈利息收益率+低凈利息收益率+手續(xù)費率高行業(yè)不良率百分比1部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析行業(yè)不良率百分比492.40銀行更在加大對零售產(chǎn)品以及正例，2015到2017年40家銀行整體4954,134則提升39,865億

圖36與2015年比較,我們發(fā)現(xiàn)近來部分行業(yè)貸款規(guī)模已經(jīng)開始萎縮,如制造業(yè)與批發(fā)零售業(yè),銀行轉(zhuǎn)投向零售個貸與房貸，以及對公正利潤行業(yè)如水利和租賃2017年行業(yè)與產(chǎn)品貸款規(guī)模增量與經(jīng)濟(jì)利潤1億元

負(fù)經(jīng)濟(jì)利潤

正經(jīng)濟(jì)利潤高160

衛(wèi)生金融票據(jù)貼現(xiàn)

公共管理水利環(huán)境

高價值創(chuàng)造房貸

個貸貸款增加54,134化成長率為12.57%房貸投入則提升39,865億元，年化成長率達(dá)25 電力能源 境文化教育媒體20 交通科學(xué)研究

租賃商務(wù)

水利環(huán)境及租賃商務(wù)行業(yè)分個貸 別提升了億元及18,653億元，其平均年增幅年化成長率分別為15.70%和15 信息

經(jīng)營性貸款

15.91%RAROC%RAROC%10 建筑

信用卡

2017年平均為11.39%

回報率=15%5 零售其他0

對公其他住宿和餐飲業(yè)

重點應(yīng)該關(guān)注制造業(yè)與批發(fā)低-15

農(nóng)林漁牧采礦制造批發(fā)和零售

未能創(chuàng)造價值

零售業(yè)貸款余額在2別減少了3,790與3,620億元，平均每年各自減少1.40%和2.40%對比2015年我們看到銀行已-10,000 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000

經(jīng)對這兩個行業(yè)投放額度進(jìn)行調(diào)整低 15-17貸款規(guī)模增量 高億元1部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析5040左37右50

共有6（見圖見6銀行應(yīng)立即建立行業(yè)組合管理機(jī)制,加大力度深耕高價值創(chuàng)造低風(fēng)險行業(yè)客戶群,銀行應(yīng)立即建立行業(yè)組合管理機(jī)制,加大力度深耕高價值創(chuàng)造低風(fēng)險行業(yè)客戶群,提升服務(wù)以增加高風(fēng)險行業(yè)客戶綜合收益負(fù)經(jīng)濟(jì)利潤20172017年行業(yè)風(fēng)險與經(jīng)濟(jì)利潤分析1正經(jīng)濟(jì)利潤行業(yè)平均不良貸款與貸款規(guī)模分析風(fēng)險資本耗用與經(jīng)濟(jì)利潤率行業(yè)平均不良貸款與貸款規(guī)模分析風(fēng)險資本耗用與經(jīng)濟(jì)利潤率價值創(chuàng)造價值創(chuàng)造高資本需求批發(fā)和零售價值毀滅高資本需求制造采礦價值毀滅低資本需求房地產(chǎn)住宿和餐飲業(yè)商業(yè)貿(mào)易價值創(chuàng)造價值創(chuàng)造高資本需求批發(fā)和零售價值毀滅高資本需求制造采礦價值毀滅低資本需求房地產(chǎn)住宿和餐飲業(yè)商業(yè)貿(mào)易農(nóng)林漁牧居民服務(wù)建筑對公其他信息交通科學(xué)研究電力能源水利環(huán)境租賃商務(wù)票據(jù)貼現(xiàn)衛(wèi)生公共管理資產(chǎn)占比大，質(zhì)量差行業(yè)平均資產(chǎn)違約概率=1.92%衛(wèi)生票據(jù)貼現(xiàn)水利環(huán)境公共管理租賃商務(wù)境外電力能源居民服務(wù)住宿和餐飲業(yè) 對公其他投入小，信息 建筑 資產(chǎn)質(zhì)量好科學(xué)研究房地產(chǎn) 交通文化教育媒體制造批發(fā)和零售農(nóng)林漁牧險高1.8 1不良貸款率百分比經(jīng)濟(jì)利潤率百分比不良貸款率百分比經(jīng)濟(jì)利潤率百分比0.6 -10.5 -20.40.3 -30.2風(fēng)險0.1低 00 20,000 50,000

低-60

3,000

19,000低 40家銀行對公貸款規(guī)模 億元

低 40家銀行對公風(fēng)險資本耗用 億元1部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析圖38綜合收益率 經(jīng)濟(jì)利潤率不良率對公行業(yè)貸款占比行業(yè)景氣循環(huán)與經(jīng)濟(jì)價值分析1低行業(yè)風(fēng)險正經(jīng)濟(jì)利潤行業(yè)6.04.0綜合收益率 經(jīng)濟(jì)利潤率不良率對公行業(yè)貸款占比行業(yè)景氣循環(huán)與經(jīng)濟(jì)價值分析1低行業(yè)風(fēng)險正經(jīng)濟(jì)利潤行業(yè)6.04.02.0良率低漸下降行業(yè)具經(jīng)濟(jì)價值經(jīng)濟(jì)利潤為正但面臨波動行業(yè)6.0交通業(yè)4.02.0虧損點0.0 02012131415162017 2012131415162017水利業(yè)電力業(yè)電力業(yè)0201213公共管理業(yè)公共管理業(yè)0

1415

低水平行業(yè)仍具有經(jīng)濟(jì)7.37%價值7.37%162017良率低漸下降0.49%行業(yè)具經(jīng)濟(jì)價值0.49%

6.06.20%租賃商務(wù)業(yè)4.06.20%租賃商務(wù)業(yè)2.0020121314金融業(yè)6.0金融業(yè)4.02.00

良率低13.22%13.22%9.55%151620179.55%行業(yè)不良率基本處于穩(wěn)定且低的狀態(tài)綜合收益逐步下行1.96%利潤1.96%201213

1415

162017

20121314

業(yè)務(wù)濟(jì)利潤率及RAROC0.96%的經(jīng)濟(jì)達(dá)2.15%.50.67%.30.60761.92%圖39我們發(fā)現(xiàn)有3個行業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤已經(jīng)由正轉(zhuǎn)負(fù)，需引起重視行業(yè)景氣循環(huán)與經(jīng)濟(jì)價值分析1綜合收益率行業(yè)景氣循環(huán)與經(jīng)濟(jì)價值分析1

對公行業(yè)貸款占比經(jīng)濟(jì)利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)行業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)行業(yè)6.06.0信息業(yè)4.02.0014-16行業(yè)不良率略降，但17年有小幅增加綜合收益逐漸上升0.50%-22012.0131415162017行業(yè)經(jīng)濟(jì)價值接近虧損點房地產(chǎn)業(yè)6.04.02.00行業(yè)不良率上升,漸升高綜合收益率逐漸下降-22012.0131415162017負(fù)經(jīng)濟(jì)利潤農(nóng)林漁牧業(yè)10.05.015162017行業(yè)開始進(jìn)入景氣下行階段，不良率快速上升綜合收益下滑快行業(yè)已不具有經(jīng)濟(jì)價值0.18%0201213148.49%1部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析8.49%圖40綜合收益率行業(yè)景氣循環(huán)與經(jīng)濟(jì)價值分析1負(fù)經(jīng)濟(jì)利潤行業(yè)6.04.0 經(jīng)濟(jì)利潤率不良率對公行業(yè)貸款占比制造業(yè)綜合收益率行業(yè)景氣循環(huán)與經(jīng)濟(jì)價值分析1負(fù)經(jīng)濟(jì)利潤行業(yè)6.04.0 經(jīng)濟(jì)利潤率不良率對公行業(yè)貸款占比制造業(yè)2.00-2.201213處于景氣下行階段行業(yè)不良率保持高位并仍在持續(xù)上升收益行業(yè)經(jīng)濟(jì)損失極大6.0建筑業(yè)4.02.0上升綜合收益已經(jīng)下降經(jīng)濟(jì)損失01415162017-4.0-6.002012131415162017批發(fā)零售業(yè)批發(fā)零售業(yè)0201213商業(yè)貿(mào)易商業(yè)貿(mào)易0

1415

處于景氣下行階段17.10%不良率極高17.10%收益162017?行業(yè)經(jīng)濟(jì)損失極大9.41%9.41%不良率與16有一定下降時下降0.57%行業(yè)經(jīng)濟(jì)損失仍在0.57%

6.0采礦業(yè)4.0采礦業(yè)2.0020121314-2.0-4.0

1516

于高位3.85%銀行綜合收益率3.85%下降行業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤價值2017不斷下降2.71%2.71%6.04.02.00-6.04.02.00-23456綜合收益逐年下降下降201213-5.0

141516

2017增加

0.39%住宿和餐飲-4.00.39%住宿和餐飲53531部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析.27RAROC也42RAROC為，RAROC。2015(RAROC)AROC4.21%RAROC2015-

從20152016至20150.76%圖41零售業(yè)務(wù)比對公業(yè)務(wù)更能創(chuàng)造價值：零售貸款在凈利差、手續(xù)費、預(yù)期損失及資本成本等四個指標(biāo)明顯表現(xiàn)好于對公貸款，因此獲得正經(jīng)濟(jì)利潤2017年公司銀行及零售銀行價值創(chuàng)造對比154.40家銀行整體對公零售零售與對公相比%.資本成本率-1.63%-1.84%54.40家銀行整體對公零售零售與對公相比%.資本成本率-1.63%-1.84%-1.27%0.57，經(jīng)濟(jì)利潤率 -0.39%-1.19%1部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行零售貸款在凈利差、手續(xù)費、預(yù)期損失及資本成本等四個指標(biāo)明顯表現(xiàn)好于對公貸款零售貸款雖然產(chǎn)生較高的營業(yè)費用，但并未大幅影響其獲利能力整體經(jīng)濟(jì)利潤來看，零售貸款的正面貢獻(xiàn)仍小于對公貸款的損失造成總經(jīng)濟(jì)利潤為負(fù)凈利差3.12%2.87%3.54%0.670.73%1.34%貸款相關(guān)營業(yè)費用率預(yù)期損失率風(fēng)險調(diào)整后的利潤率0.96%31%%--1.1.920.6503%%-0.-186279%%23%0.61-0.761.061.580.96%0.96%資料來源：銀行財報；麥肯錫分析

零售優(yōu)于對公2.152.15

對公優(yōu)于零售圖42從2015至2017年,對公和零售貸款RAROC都有顯著下降，特別是對公貸款，2年下降了4.21%；而零售貸款RAROC遠(yuǎn)高于對公，拉高了整體貸款RAROC2015-2017年RAROC分析1% 40家銀行整體 對公 零售

14.50%9.53%7.30%5.32%-4.219.53%7.30%5.32%-4.2129.14%24.54%26.32%-2.832017 1部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析55553038家披露

30。）29及63%44圖43零售銀行的經(jīng)濟(jì)利潤有反彈的趨勢，主要由于營業(yè)費用、預(yù)期損失以及資本成本的減少2015-2017年零售銀行價值創(chuàng)造對比1%年

2016年 2017年 2015-17變

對經(jīng)濟(jì)利潤是負(fù)面影響對經(jīng)濟(jì)利潤是正面影響凈利差貸款相關(guān)0.37非利息收益率0.37

4.30%1.64%

3.51%1.36%

零售銀行凈利差與手續(xù)費收入下跌的趨勢在2017年暫緩稍弱預(yù)期損失大幅減少0.16%零售銀行凈利差與手續(xù)費收入下跌的趨勢在2017年暫緩稍弱預(yù)期損失大幅減少0.16%，同時資金成本減少0.15%，主因經(jīng)濟(jì)利潤有反彈趨勢但仍較2015年仍下跌0.38%-0.30-0.76營業(yè)費用率

-1.64%

預(yù)期損失率利潤率

-1.02%2.76%

-1.02%2.21%

-0.86%0.16-0.530.16-0.53

-1.42%1.34%

-1.35%0.86%

0.15-0.380.15-0.381部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析圖44零售金融潛力巨大,零售占比大的銀行在經(jīng)濟(jì)利潤方面表現(xiàn)更好；各銀行都在積極做大零售板塊2017年零售貸款占比與零售經(jīng)濟(jì)利潤分析2017年零售貸款占比與零售經(jīng)濟(jì)利潤分析1高850零售經(jīng)濟(jì)利潤億元零售經(jīng)濟(jì)利潤億元

平均零售占比=33.37%郵儲=33.37%郵儲農(nóng)行招行中行浦發(fā)華夏興業(yè)廣發(fā)渤海重農(nóng)中信寧波平安北農(nóng)盛京上農(nóng) 交行成農(nóng)上海 北京天津江蘇 廣州錦州 鄭州浙商南京青島河北廣農(nóng)徽商哈爾濱杭州重慶光大民生

8506050

平均年增長率多數(shù)銀行零售貸款貢獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)利潤:在38家中國代表性銀多數(shù)銀行零售貸款貢獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)利潤:在38家中國代表性銀行中，共30經(jīng)濟(jì)利潤為正,主要因為：零售客戶議價能力相對公司客戶能力低零售貸款集中度風(fēng)險小,抗風(fēng)險能力強(qiáng)零售貸款占比愈高,經(jīng)濟(jì)利潤相對高所有銀行在16-17均增加了零售貸款的資產(chǎn)配置，以獲得經(jīng)濟(jì)利潤的增加零售經(jīng)濟(jì)利潤億元零售經(jīng)濟(jì)利潤億元0低-30

低0510152025303540455055

10零售貸款增速慢零售貸款增速慢建行工行招行農(nóng)行中行郵儲零售貸款增速快浦發(fā)華夏廣發(fā)興業(yè)寧波渤海平安重農(nóng)交行成農(nóng)中信上農(nóng)北京北農(nóng)廣農(nóng)鄭州錦州徽商江蘇天津 青島盛京河北浙商 南杭州民生重慶哈爾濱光大-10-20-30-5

010

2025303540 7556低零售貸款余額占比高56低零售貸款余額占比高低15-17零售貸款余額年增長率 高% %1部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：40家銀行財報；麥肯錫分析57第三章：ROE

我們進(jìn)行了銀行貸款組合優(yōu)化模潤38%~287%39%~228%（RAROC）的影1.2%~2.0%ROE（圖46為40家銀行貸款組合優(yōu)化前后圖45中國銀行業(yè)信貸組合優(yōu)化前后主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對比：在保持資本不變的情況下，可增加約1.3%-2.2%的ROE貸款經(jīng)濟(jì)利潤銀行經(jīng)濟(jì)利潤增組合優(yōu)化前 組合優(yōu)化后風(fēng)險資本增長率%長率%銀行RAROC1%ROE1%主要城商行

100100138100154100138100154100100142100100100

100139100100

328主要農(nóng)商行

387

100

23927517.41.5%17.41.5%18.913.114.51.4%14.015.41.4%13.415.11.7%.2%13.314.71.3%13.618.1.0%2.2%15.814.5 15.716.12

在維持目前貸

同時在股權(quán)結(jié)保持不變

不變的前提38-287%款經(jīng)濟(jì)利潤

變的前提下,款經(jīng)濟(jì)利潤的提升，可以提的

更高的資本RAROC

構(gòu)不變的情況下提高銀行ROE5858銀行RAROC和ROE的計算采用算數(shù)平均計算部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：40家銀行財報；麥肯錫分析圖46模擬示例40家銀行信貸組合優(yōu)化前后組合配置示意圖模擬示例高 經(jīng)濟(jì)利潤億元經(jīng)濟(jì)利潤億元0

優(yōu)化前水利環(huán)境租賃商務(wù)租賃商務(wù)水利環(huán)境票據(jù)貼現(xiàn)水利環(huán)境租賃商務(wù)租賃商務(wù)水利環(huán)境票據(jù)貼現(xiàn)電力能源 境外境外金融 票據(jù)貼現(xiàn)電力能源 交通金融建筑 交通房貸房貸個貸個貸零售其他 信用卡 房地產(chǎn)零售其他信用卡 房地產(chǎn)對公其他 建筑對公其他采礦 采礦 批發(fā)和零售批發(fā)和零售制造制造 低-5,000

20,000

200,000 220,000低低貸款余額高億元1部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析594059

20%圖4740(1/2)

優(yōu)化后億元行業(yè)貸款余額優(yōu)化貸款余額貸款余額變化貸款經(jīng)濟(jì)利潤優(yōu)化貸款經(jīng)濟(jì)利潤經(jīng)濟(jì)利潤變化個貸180,650197,2311,4681,613房貸104,203115,0981,7871,979制造92,70382,706-4,851-4,333交通71,65674,734240252租賃商務(wù)51,76354,612489535批發(fā)和零售51,02645,748-2,971-2,647境外48,70853,579460506房地產(chǎn)46,00946,737-70-37電力能源39,96143,843376416水利環(huán)境33,60237,295493551對公其他22,37520,461-264-231建筑20,87519,991-229-217信用卡20,52121,744-55-42票據(jù)貼現(xiàn)16,84318,236294329模擬示例1部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析模擬示例圖4840(2/2)

優(yōu)化后60模擬示例60模擬示例億元行業(yè)采礦貸款余額14,705優(yōu)化貸款余額13,177貸款余額 貸款經(jīng)濟(jì)變化 利潤-549優(yōu)化貸款經(jīng)濟(jì)利潤-490經(jīng)濟(jì)利潤變化金融10,61111,738170188零售其他7,8987,575-111-102消費性貸款4,0674,51358居民服務(wù)3,8674,256-5-5文化教育媒體3,6673,7812122商業(yè)貿(mào)易3,0802,838-78-66信息 2,6992,669-4-2公共管理2,6562,9924451住宿和餐飲業(yè)2,1391,982-48-42經(jīng)營性貸款2,0121,952-33-25生 1,6581,8626775農(nóng)林漁牧991926-29-25科學(xué)研究46050812總計861,406892,786-3,379-1,739增加 1,6401部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析增加 1,640圖49模擬銀行不良貸款率再上升20%的壓力情景對銀行的影響40家銀行商業(yè)銀行整體40家銀行商業(yè)銀行整體2017真實壓力情景情景16152013141.001.251.581.741.741.671.90+20%p.a.全國商業(yè)銀行不良貸款率趨勢%銀行業(yè)不良貸款年平均增長20%情景說明2013年到2016年中國銀行業(yè)平均不良貸款年增幅在20%2017年不良率與2016年持平，保持在1.74%，但我們認(rèn)為風(fēng)險壓力仍在不斷積累，因此我們?nèi)允褂?0%的不良貸款率增長進(jìn)行壓力測試進(jìn)而試算對銀行整體價值創(chuàng)造的影響貸款組合價值創(chuàng)造的影響貸款組合中哪些行業(yè)影響最大資料來源：中國銀保監(jiān)會6161大壓力情景下銀行平均ROE將下降40五大行及郵儲銀行的ROE3.5.3%2.2%RAROC

全國性股份制銀行的ROE由3.30.6%2.7%RAROC。ROE13.2%下降到1.6%1.6%。RAROC由13.8%下降到12.4%，平均下降1.4%。主要農(nóng)商行的ROE由14.3%下降到12.8%1.5%。RAROC由17.3%下降到15.9%，ROE和RAROC4016%2,300億元跌至負(fù)362億圖5040家銀行1在壓力情景下對銀行整體價值創(chuàng)造的影響當(dāng)銀行在資產(chǎn)不良率再上升20%的壓力情景下目前 壓力情景資產(chǎn)不良率NPL%經(jīng)濟(jì)利潤率%RAROC40家銀行1在壓力情景下對銀行整體價值創(chuàng)造的影響當(dāng)銀行在資產(chǎn)不良率再上升20%的壓力情景下目前 壓力情景資產(chǎn)不良率NPL%經(jīng)濟(jì)利潤率%RAROC%凈資產(chǎn)收益率%,ROE五大行及郵儲1.51%1.82%0.24%0.08%18.9%2.6%16.3%13.5%2.2%11.3%全國性股份制1.70%2.04%-0.05%-0.22%14.4%2.4%12.0%13.3%2.7%10.6%主要城商行1.28%1.53%-0.09%-0.18%13.8%1.4%12.4%13.2%1.6%11.6%主要農(nóng)商行1.13%1.35%0.14%0.05%17.3%1.4%15.9%14.3%1.5%12.8%1部分銀行的財務(wù)報表未披露。2017年的分析共計38家銀行，不包括恒豐和包商銀行資料來源：銀行財報；麥肯錫分析62經(jīng)濟(jì)利潤下降的趨勢。（圖51）62104大類銀行分析：

150%150%ROE模擬示例圖51模擬示例壓力情景下，將會有28家主要銀行經(jīng)濟(jì)利潤為負(fù)，10家銀行仍創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利潤經(jīng)濟(jì)利潤

壓力測試后撥備覆蓋率億元 億元 % % % % 五大行及郵儲五大行及郵儲全國性股份制銀行城商行農(nóng)商行建行農(nóng)行中行

1,142963409314

12513-3

70017578 21

14 15 14 13

12 12 11 11

154171208159

33 128 工行24 143 建行17 174 農(nóng)行29 133 中行34交行38郵儲30興業(yè)

-57-188-32

36-19037-24333-110

34 11 28 12 9 15

9 11 513

153325212

35 128 交行5 271 郵儲14 176 興業(yè)招商浦發(fā)

23755

330-82

122 419

16814

1310

262132

12 218 招商38 110浦發(fā)35民生37中信光大平安25華夏

-78-157-43-49-21

35-17438-26532-10831-10728-71

15 14 32 11 31 11 33 11 26 12

11 8 9 8 9

156169158151157

32 130 民生25 141 中信30 132 光大37 126 平安31 130 華夏36廣發(fā)

-105

34-137

36

38

36

36 127 廣發(fā)21浙商24渤海na恒豐33北京27上海29江蘇14南京13寧波22盛京19徽商26杭州