休閑零食行業(yè)深度研究報告目 錄1、量價齊升驅動穩(wěn)健增長，國內品牌廠商崛起 4、過去：從舶來品到本土化，本土品牌商崛起 4、現在：量增價升雙輪驅動，成為休閑零食第一大品類 5、將來：對標海外，國內市場上升空間廣闊 62、長保向短中保升級、品牌集中化趨勢明確 7、健康化、代餐化需求助力中短保烘焙快速成長 7、短保趨勢下，“中央公司+批發(fā)”模式占優(yōu)，渠道高周轉是王道 9、消費升級背景下，品牌集中化趨勢顯著 3、對標日本，國內行業(yè)旭日初升，跑馬圈地進行時 、近似于日本60-80代，國內烘焙行業(yè)仍處于成長期 12、借鑒山崎“中央工廠+批發(fā)”優(yōu)勢顯著 13、從“中央工廠+批發(fā)”到“中央工廠+門店”，映射日本烘焙業(yè)消費升級之路 13、國內借鑒：“中央工廠+批發(fā)”模式下，高性價比產品凸顯擴張優(yōu)勢 174、重點公司：鹽津鋪子、桃李面包、達利食品 18、鹽津鋪子：全產業(yè)鏈布局，小品類向大品類擴張開啟新成長 18、桃李面包：短保龍頭全國化擴張，有望復刻山崎成功之路 18、達利食品：多品牌多品類戰(zhàn)略下，發(fā)力短保烘焙領域 195、風險提示 20圖表目錄圖1：烘焙行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)7年R為12.5% 4圖2：我國烘焙市場規(guī)模過去4年R為10.6% 4圖3：國內市場本土化品牌商崛起主導市場 5圖4：國內人均烘焙食品消費量穩(wěn)健提升 5圖5：規(guī)模以上烘焙企業(yè)數量逐年快速增長 5圖6：200-215年糕點面包價格指數漲幅超過CI漲幅 6圖7：201-218年面包零售噸價加速提升 6圖8：烘焙食品已至休閑零食大品類中規(guī)模第一 6圖9：對標海外人均消費量，國內市場上升空間廣闊 7圖10：國內龍頭較海外巨頭還有很大的成長空間 7圖1：國內休閑零食消費者已對產品健康度有較高要求 8圖12：近年來外食早餐支出增速持續(xù)高于居家早餐 8圖13：面包為主的西式早餐滲透率逐漸向傳統(tǒng)早餐靠攏 8圖14：近年來短中保品牌商的市占率持續(xù)提升 9圖15：readalk收入在2015年達到巔峰后持續(xù)下滑 10圖16：克莉絲汀收入較2012年巔峰下滑了一半以上 10圖17：克莉絲汀和readalk均有經營不善關店情況 10圖18：桃李面包的存貨周轉率顯著高于達利食品 10圖19：桃李面包的退貨率顯著低于行業(yè)平均水平 10圖20：桃李面包強大的供應鏈管控能力是護城河 10圖21：國內市場品牌集中度較海外仍存較大成長空間 圖22：烘焙行業(yè)品牌集中化趨勢顯著 圖23：自上世紀80年代后日本烘焙行業(yè)需求基本飽和，行業(yè)步入成熟期 12圖24：60年代到80年，日本面包產量持續(xù)爬升 12圖25：60年代到80年，日本面包價格快速增長 12圖26：國內行業(yè)發(fā)展現狀與日本60-80年代類似 13圖27：山崎面包在日本市場份額處于絕對龍頭地位 14圖28：205年公司營業(yè)收入已突破1萬億日元 14圖29：60到0年代，日本商用土地成本快速增長 14圖30：山崎面包用25年完成日本本土的全國化布局 14圖31：80年代開始日本面包產量進本進入飽和期 15圖32：山崎面包優(yōu)化渠道結構，便利店營收成為主導 15圖33：山崎面包自1981年開始以門店模式進行海外市場布局 15圖34：200年之后公司并購加速，為公司帶來收入增量的同時拓展了新品類 16圖35：成熟期內烹飪米飯、面食和其他新品類是公司收入主要的增長來源 17圖36：200-00年山崎面包的毛利率持續(xù)提升 17表1：相較飲食結構近似的日本，國內烘焙行業(yè)市場集中度較低 表2：“中央工+批發(fā)”模式下產品性價比優(yōu)勢凸顯（以吐司面包為例） 17表3：行業(yè)受益公司盈利及估值 20、量價齊升驅動穩(wěn)健增長，國內品牌廠商崛起、過去：從舶來品到本土化，本土品牌商崛起烘焙食品由舶來品速土化過去4年行業(yè)規(guī)模AR在1以上食品是以面母鹽砂和水基原加量油品蛋添劑等，經過系復的藝段烘而的便主要以為點蛋糕和甜點大。中國市場額比過0蛋糕面細均于來品，在西國以食態(tài)在上紀80年起步以食形興于內市。隨著內濟增民消升烘食步在內場步并衍出眾多土品國統(tǒng)計數統(tǒng)228年內模上焙業(yè)企業(yè)的主收從1661億長至3789億，GR達12.5。時，據Euronor統(tǒng)計20142018年烘焙品場模CR達到1.6目行模達2384億。圖烘焙行業(yè)規(guī)模以上業(yè)7年AR為125% 圖我國烘焙市場規(guī)模去4年AR為106%400300300200200100100500

3789378916.8%13.6%13.013.2%10.2%10.810.2%211212213214215216217218烘焙行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)主營收入（億元

2.%1.%1.%50%00%

300200200100100500

2384.38214 215 216 217 218烘焙行業(yè)市場規(guī)模（億元）

1%1%1%8%6%4%2%0%數據來源：國家統(tǒng)計局、開源證券研究所 數據來源：Euronior、開證券研究所外資進入打開市場，本土化企業(yè)崛起主導市場。其他休閑零食品類類似，國內焙零行發(fā)之在外品憑品本優(yōu)的勢入1995年比利時Aal集在海產售可牌面197韓國焙零食龍頭麗首在國立工進生銷；23年新坡焙牌包新語在中開第家店04年日烘龍山面包立海公207年，國際烘焙零食龍頭賓堡在北京設立子公司，開始中國區(qū)域布局。外資品牌的進入速打開了中國市場對于烘焙產品的需求，同時國內的品牌廠商快速崛起，并且借助本土的勢成市的主力。據Euronor數218曼、好麗友包語山面包賓堡中地烘食營業(yè)入別為8億0億、12、1.2億5。本土牌李包達食品018年焙入已分別到48億625元市場額超資牌國內牌商崛主優(yōu)勢在于對于國人消費需求理解更為深刻（初期消費者更加看重性價比）以及深度的本地化生、配售網。圖國內市場本土化品起主導市場2018年中國地區(qū)營業(yè)收入（億元70482048208121.2550403020100

62.5 數據來源：Euronior、Eko、公司公告、開源證券研究所、現在：量增價升雙輪驅動，成為休閑零食第一大品類量增來看：據中國食品工業(yè)協(xié)會數據統(tǒng)計，20217年我國人均烘焙食品消費量CR達.7上據家統(tǒng)局據計202018年國焙品規(guī)模以上業(yè)量CR達82以，已過100家。前國均焙品消費量與世界平均水平相比還有很大的提升空間，未來隨著國內城鎮(zhèn)化率及人均可支收入的穩(wěn)健提升、烘焙食品代餐化趨勢等，我們認為國內人均烘焙食品消費量仍繼續(xù)升。價升而言：自008年烘焙業(yè)均格數幅超過CI漲，中在2014-2018間面零噸從2014年的.27元增長至2018年的.6噸，同比長逐提來在費級趨產品斷化同食品品牌集中度不斷提升，品牌效應日益顯著，價格也仍然會成為行業(yè)增長的重驅動之。圖國內人均烘焙食品費穩(wěn)健提升 圖規(guī)模以上烘焙企業(yè)量年快速增長8 7 6 5 4 4%3 2 1 0 中國人均烘焙產品消費量（）

200100100100100100806040200

211212213214215216217218烘焙行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數量

1.%1.%80%60%40%20%00%數據來源：中國食品工業(yè)協(xié)會、開源證券研究所 數據來源：國家統(tǒng)計局、開源證券研究所圖2008215年糕點面包價指數漲幅超過I漲幅 圖2014218年面包零售噸加速提升1%8%6%4%2%0%-%

1801601401201000800600400202022202203204205206207208209210211212213214215

1.27

3.3%

1.38 5.2%

7.0%

1.60

1.%8.690%80%70%60%50%40%30%20%10%00%糕點面包C增速 C增

214 215 216 217 218面包零售噸價（萬元/噸） 面包零售噸價-oy數據來源：ind、開源證券究所 數據來源：Euronior、開證券研究所休閑零食萬億市場烘品類已成第一大品類據ost&van的計2018年我休食行市規(guī)模為1027元012018的CR為2.2。在已經萬億級的休閑零食行業(yè)中，烘焙食品行業(yè)憑借其行業(yè)門檻較低、契合飲食結西化流產口普較強特迅發(fā)躍升休零第大類。據Euoonor據計2018年焙場售為234元休零品類中占過20是零第大來著年消者活奏加快，以及式食化普推廣將續(xù)升內焙市的模。圖烘焙食品已至休閑食品類中規(guī)模第一數據來源：Euronior、FroSullivn、中商產業(yè)研究院開源證券研究所、將來：對標海外，國內市場上升空間廣闊對標海外烘焙食品行業(yè)，國內行業(yè)和龍頭均存在較大的上升空間。從人均費量角度看據Euroonor數據計217年內均烘食消為6.9食習相的國港日本區(qū)為163g和22.5k，烘產為食的英國、國分為8.5kg與40.kg世平的焙人消量達了87k。國內較日本、香港和世界平均水平都有翻倍以上的提升空間，較英國和美國則分別還有57的長間時從業(yè)頭烘焙業(yè)保龍達食品和短保的龍頭桃李面包，其烘焙產品的收入規(guī)模均不及百億。而海外的龍頭山崎面2018的業(yè)入為656億元賓堡2018年營收入為1055億，內頭企業(yè)同有很的長間。圖對標海外人均消費，內市場上升空間廣闊 圖：國內龍頭較海外巨還很大的成長空間7248.240.216.318.722.57248.240.216.318.722.56.9756555453525155-5

100656486316564863806040200

10552018年收入（億元）數據來源：中商產業(yè)研究院、開源證券研究所 數據來源：Eikn、nd、開證券研究所、長保向短中保升級、品牌集中化趨勢明確、健康化、代餐化需求助力中短保烘焙快速成長健康化：新鮮、無（少）人工添加劑的中短保烘焙食品正契合消費升級背景下消者日益提升的健康需焙品保期短可為（35天中1-2個月和保46個）三類國烘行發(fā)展初由缺較成的渠道體系，廠商多以經銷模式為主，此時擁有較長保質期的產品對渠道端物流配送時間、鋪貨時等硬性件的要求較低因以利、好麗友、盼法式小面包等代的烘焙品靡然長保焙品保其長的保質在品加腐鮮等品劑犧掉一分品新度和健度據滋和Hal聯(lián)發(fā)的零食費勢告據計國內已有近四分之三的消費者購買時將關注零食的健康化程度，其中產品的新鮮度、食材的天然性以及是否有助腸道健康分別列居消費者關注度的前三位。中短保烘食品感鮮少加特正合健趨下費的求且隨著便利店以及大型商超等現代化零售渠道的建立，短中保烘焙產品能夠得以在全國范圍內擴張和滲透。目前國內長保烘焙的龍頭在長保產品增長陷入瓶頸之后也開始全力廣己短品美焙”驅公烘務重增軌。圖：國內休閑零食消費已產品健康度有較高求49%42%49%42%42%5%4%3%2%1%0%國內休閑零食消費者關注方向數據來源：億滋國際rrisPoll、開源證券研究所代餐化：隨著深受西方文化影響的“千禧一代”逐漸成為市場的核心購買力，以短保烘焙食品代替?zhèn)鹘y(tǒng)早餐的現象亦日趨顯著。隨現代生活節(jié)奏的逐步加快，工場所和上班途中逐漸成為食用早餐的重要場所，這一現象拉動了消費者對外食早餐的需時深西飲文影的千一逐步為要費體面包、吐司便焙品步從統(tǒng)餐脫而根英特219年6發(fā)的《早中》據計多數式餐透已過50，步傳早的滲透率靠，中包司品滲率經到62在餐趨下費將更加注重食品的新鮮程度，疊加各類零售渠道和快遞物流的快速發(fā)展，短中保烘焙行業(yè)持續(xù)國主廠的場化以看近來桃榮為代表的短烘廠市占有持提而保烘廠達好友徐福記等市占率持的滑。圖：近年來外食早餐支增持續(xù)高于居家早餐 圖：面包為主的西式早滲率逐漸向傳統(tǒng)早餐攏8%78%7%6%5%4%3%2%1%0%70%70%68%60%62%56%53%49%48%市場滲透率1%8%

7.3%

9.7%9.0%

8.4%6% 4%2%0%

5.6%

4.8%

5.9% 6.3%215 216 217 218 21E居家早餐支出增速 外食早餐早餐支出增速數據來源：英敏、開源證券研究所 數據來源：英敏特、開源證券研究所圖：近年來短中保品牌的占率持續(xù)提升60%50%40%30%20%10%00%214 215 216 217 218達利食品（僅烘焙食品） 桃李面包 好麗友 徐福記 港榮數據來源：Euronior、開證券研究所、短?；厔菹?，中央公司批發(fā)模式占優(yōu)，渠道高周轉是王道短保烘焙中央工廠批發(fā)模式更優(yōu)渠道高周王道核心在于線下布局和供應鏈保障能力。短保烘焙產品一般存在連鎖面包坊和“中央工廠+批發(fā)”兩種模式連鎖面包坊消費體驗更佳，但由于門店租金和人工成本的持續(xù)上漲，同時國內面包單價消頻相較坪和E對低對加商引不多通過品牌直營店的模式擴張。目前國內面包等烘焙產品仍舊處于量增為主的發(fā)展階段，性價比是消費者更加關注的因素，更加注重品質和體驗的品牌直營門店模式在快速擴張后已臨營力?？私z和Beak為例克絲早在12年收入到的1.1元后開持下，28收僅.5元到巔峰時期一Beaak焙產收同在2015達到峰的.08美后持續(xù)下，218年入為82美。隨收滑的時門經壓增大，虧損至店克絲門店量由203巔的102減了到018年底的86Beaak年來開關部經不善門208底包坊數量為63較017年減了8一面以桃面為表更重產品性價的中工+發(fā)模式保了續(xù)速發(fā)展續(xù)占包市場份額保焙品央批發(fā)模下供的要極保品質期在15天內在一時內要現中工生到配至站，后各點為中輻運到地便利和A店便店和A店速架售消費者到店購買消費，同時門店將銷售情況和訂單反饋到中央工廠這一全過程。并且為了保證產品的新鮮度以及早餐的消費需求，一般從中央工廠生產到門店上架需要在幾小時內完成，而且一般需要在早餐之前完成渠道的送貨和產品上架。短中保產品的生產成本與長保產品差異不大，主要的差異在于快速周轉的物流成本以及產品的報成高周說明品銷品和復率提報用的降則會大幅提升盈利能力。高的渠道周轉率需要高質量的供應鏈能力來保障，以實現既不貨不銷售同提凈經過年經調保龍?zhí)依蠲娴呢泴嵙?左右較水持于行平的215進而使得公司過期報損的費用大幅降低，在實現高周轉的同時保證利潤率。短保產品對線下門店終端的要求高，且線下渠道布局完善后才能形成較好的品牌集聚效應，加快動銷因此實渠高轉的心于善線渠道局供鏈保能，可以看到短保龍頭桃李面包的存貨周轉率是長保龍頭達利食品的近三倍。短保龍?zhí)依蠲姘ㄟ^靈活的訂單管理模式、高效的物流運輸體系、因地制宜的貨款結算式以及嚴苛的庫存管理制度所形成強大的供應鏈管控能力，已經成為公司在短保域的要城。圖：Beaak收入在205年達到巔峰后持續(xù)下滑 圖：克莉絲汀收入較012年巔峰下滑了一半以上350300250200150100050000

210211212213214215216217218

2%2%1%1%5%0%-%-0%

1.01.01.01.0800600400200000

210211212213214215216217218

1%5%0%-%-0%-5%-0%Brdl烘焙收入（億美元） 同比

克莉絲汀收入（億元） 同比數據來源：公司年報、開源證券研究所 數據來源：公司年報、開源證券研究所圖：克莉絲和Baak均有經營不善關店情況 圖：桃李面包的存貨周率著高于達利食品100100806040200

210211212213214215216217218Brdl面包坊數量 克莉絲汀門店數量

3.02.02.01.01.0500000

213 214 215 216 217 218桃李面包-存貨周轉率 達利食品-存貨周轉率數據來源：公司年報、開源證券研究所 數據來源：ind、開源證券究所圖：桃李面包的退貨率著于行業(yè)平均水平 圖：桃李面包強大的供鏈控能力是護城河1%1%1%1%1%9%8%7%6%212 213 214 21H1桃李面包退貨率 行業(yè)平均退貨率數據來源：公司公告、開源證券研究所 資料來源：公司公告、開源證券研究所、消費升級背景下，品牌集中化趨勢顯著消費升級趨勢下，烘焙食品品牌集中化趨勢顯著。隨著經濟的快速發(fā)展和消費水的不提人的需求現層化多化的過的飽到現在的吃安出康出品等目國烘行業(yè)展于量齊的穩(wěn)健增長由烘食作門較下市仍品的人主近年來在費級趨下品牌的焙商得速發(fā)規(guī)以企入不斷攀升行集度速據Euroonor數計國焙業(yè)的R5從200年的813快提至了018的1.1中長保焙牌麗在17年出現顯的滑致R5在2017年現小下滑但改期牌集中的趨勢。對標海外市場來看，與我國飲食結構相近且烘焙同樣以零食屬性為主的日C5達42.8，使以烘為食美、西哥德和國其焙業(yè)C5分高達6.70.6734.1費升背下未我烘焙行業(yè)品化中勢確行業(yè)中還很的升空。圖：國內市品牌集中較外仍存較大成長空間 圖：烘焙行業(yè)品牌集中趨顯著4%4%3%3%2%2%1%1%5%0%

42.8%34.1%27.0%20.6%16.7%11.34.1%27.0%20.6%16.7%11.1%

1.0%1.0%1.0%1.0%90%80%70%

210211212213214215216217218烘焙行業(yè)數據來源：Euronior、開證券研究所 數據來源：Euronior、開證券研究所表相較飲食結構近似日，國內烘焙行業(yè)市集度較低市占率排名中國日本1達利食品（僅烘焙食品4）山崎面包（235）2桃李面包（3.2）石島面包（7.3）3好麗友（1.7）富士烘焙（7.1）4盼盼（1.3）obyaBkng28）5徐福記（0.9）FirstBkng2.1）1.1%428%資料來源：Euronior、開證券研究所、對標日本，國內行業(yè)旭日初升，跑馬圈地進行時日本與我國同屬東亞地區(qū)，飲食結構相似，且烘焙食品同屬舶來品，經歷了由海外引入逐步成為本土市場主流休閑食品的發(fā)展歷程，而今日本已形成了較為成熟的場上紀80年后日本人上庭均包食消量開保相穩(wěn)定本市需飽業(yè)步成人均焙費到22.，遠高世平水時經近0的展行業(yè)亦育如崎包等年入萬億日元的龍頭公司。因此，日本烘焙行業(yè)的發(fā)展歷史及龍頭公司山崎面包的成長歷對內焙品頭公未發(fā)具非好的鑒義。圖：自上世紀80年代后日本焙行業(yè)需求基本飽，業(yè)步入成熟期5.04.04.03.03.02.02.01.01.05000

4%3%3%2%2%1%1%5%0%-%1631163165167169171173175177179181183185187189191193195197199201203205207日本兩人以上非農家庭年均面包消費量（） yy數據來源：日本總務省統(tǒng)計局、開源證券研究所3.1、近似于日本6080年代，國內烘焙行業(yè)仍處于成長期我們認為，當下中烘食品行業(yè)發(fā)展現狀零環(huán)境和日本00年代類似：零售環(huán)境看均處于便利店渠道快速發(fā)展期，宏觀經濟環(huán)境均處于經濟和居民收入的速增長期，行業(yè)同都量價齊升的成長一方面，當前行業(yè)核驅動力近似本600年代，均為量價推動長行業(yè)成長期。在戰(zhàn)美的助下受方化響日本包品速及965年日本包量為64千，時至980產增至189噸根日務省統(tǒng)計局數165年白面的格為8.3元千190價增至324日元克增幅達到229.6我國2018年包產的為5.4包行業(yè)規(guī)的為14.均與本0代包增速行規(guī)增相。圖：60年代到0年代，日本面包產量持續(xù)爬升 圖：60年代到0年代，日本面包價格快速增長101001001008060402006%5%4%3%2%1%0%-%-%-%4003003002002001001005.0003%3%2%2%1%1%5%0%-%-0% 日本面包產量（千噸） Y 日本（東京）面包零售價（日元） YY數據來源：日本面包業(yè)協(xié)會、開源證券研究所 數據來源：日本面包業(yè)協(xié)會、開源證券研究所另一方面當前內零環(huán)境近似日本6080年代宏觀經濟快速增便店渠道初具規(guī)模。段期日本觀濟速接連歷“戶奧林匹克景氣以及伊奘諾景氣”三大經濟擴張周期，19601980年日本兩人以上家平均月實收年合長高達1.3時至70尾日人均DP破5000美入眾費代女性始入食品買間頻發(fā)改變，而這些正吻合了便利店營業(yè)時間長、商品品類繁多、布局密集等特點。日本政府于1973年布大零店鋪加了大鋪的種制也由日本便利店業(yè)面噴全家71羅森便店頭牌先于971974195年開設一店。據本總省計數測，1980年本利密已到10070人，均GP近1000美，后15內便店量合長達到9.7反國前均P超過9000美便店道度與本70年代尾近，到438人間更蘇小、東便店逸等靠售巨頭的本品逐開布。圖：國內行業(yè)發(fā)展現狀日本6080年代類似數據來源：日本面包業(yè)協(xié)會、日本總務省統(tǒng)計局、中商產業(yè)信息、ind、開源證券研究所、借鑒山崎，中央工廠批發(fā)優(yōu)勢顯著、從中央工廠批發(fā)到中央工廠門店，映射日烘焙業(yè)消費升級之路日本烘焙龍頭山崎包70余載的發(fā)展歷公司實了從中央工廠批發(fā)到中央工廠門店的發(fā)展模式級，也映射出了日烘行業(yè)的消費升級之。198年6月創(chuàng)人島郎本成山面有公冊金00日至208年山面營收已過1.6億元占烘焙品業(yè)場額35，成為行絕的頭第二的島焙場額僅73。圖：山崎面包在日本市份處于絕對龍頭地位 圖：2015年公司營業(yè)收入已破1萬億日元山崎面石島面富士烘KoyaFirstMriaaLtteBorbnCorpItoBkigNihiro00%50%1.0%1.0%2.0%2.0%

1001008006004002000

營業(yè)收入（百萬日元）

2%1%1%5%0%189189191193195197199201203205207209211213215217數據來源：Euronior、開證券研究所 數據來源：Eikn、開源證券究所我們可以將山崎面包公司70多年的發(fā)展歷史分為成長期、出海拓疆期、成熟期三個階：發(fā)展期（191977：行量價齊升，中央工廠批發(fā)模式下完成全布局1980年以前日本烘焙品行業(yè)量價齊升山崎包以中央工廠批發(fā)的模式利用5年時間逐步完成了關東局部到全國的局這一本二美國的援助宏經迅復面等焙品式飲開亦速同時之而來是用地格均近0高增。此背山面選以較低土地本央發(fā)式入場151第家崎包央廠開始運營進東市；15年第家廠始營，同引現化備提升產能主聚于保切片包產196基本成東區(qū)局建有7家工976年基成全性有16中央此山包憑借其批發(fā)模式下的高性價比產品，在日本烘焙食品行業(yè)量價齊升的發(fā)展初期，迅速搶占市份，定日烘焙頭基。圖：60到80年代，日本商土地成本快速增長 圖：山崎面包用25年完成日本土的全國化布局400018 完全國范圍布局16400016300014123000122000102000100010005.0000

8完成關東地區(qū)布局6412完成關東地區(qū)布局64124211551591631671711751791831871911951992032072112151951年1956年1961年1966年1971年1976年數據來源：ind、開源證券究所 數據來源：公司公告、開源證券研究所出海拓疆1720國內需求飽和下伸提升消費體驗中央廠門店模式拓展海外市場80年代伊始日本烘焙品行業(yè)需求飽價格長空間有限崎面包發(fā)展模式拓展至“中央工廠門店便利店”模式，延伸下游銷售渠道提升消費體驗，同時開始部署海外新興市場找新的增長極至180年代日城化平躍升76.2便店具時日本烘行業(yè)場模增已入頸期，包產持在0萬左徘，1818年在1以在此背景，177年崎子司noyal始本土場試營店烘焙業(yè)務，升戶驗尋更高客價1981年在香銅灣越貨設一家專營門店，標志著其經營戰(zhàn)略正式從中央工廠+批發(fā)模式向“中央工廠+門店”模式升同吹了崎面海市布的角此的0年崎面包店依進臺國國來亞中大區(qū)尼越市場192年，山崎包優(yōu)零渠結構進步耕土場，了ayDvon和nEvey兩子司開國內局“unpazak的崎包利目前公有0右收是直通自門銷實現。圖：80年代開始日本面包產進本進入飽和期 圖：山崎面包優(yōu)化渠道構便利店營收成為主導100100100806040200

6%5%4%3%2%1%0%-%-%165165167169171173175177179181183185187189191193195197

10%8%6%4%2%0%

4848.0%209210211212213214215216217218日本面包產量（千噸）

每日山崎面包店 山崎面包店サンエトワール膳所店 其他本公司門量販式門店 便利店一般其他門店數據來源：日本面包業(yè)協(xié)會、開源證券研究所 數據來源：公司公告、開源證券研究所圖：山崎面包自181年開始以門店模式進行海外場局資料來源：公司官網、開源證券研究所成熟期（20至今：渠道鋪設完善，并購品拓展推動繼續(xù)增長發(fā)展成熟期，公司渠道鋪設完善，傳統(tǒng)烘焙產品緩慢增長，并購和新品類拓展成為收入增長的主要來源，新品類拓展和產品結構優(yōu)化推動毛利率提升。山崎面包共下設有式點飪飯食大部覆于焙的各個細分包門每有000多新誕準位類促其營貢穩(wěn)至0右；飪飯食門基于鎖店業(yè)式發(fā)展而成立為包利提從制到銷銷的溫控的質米和食產。近10多來包和西點等品營增速續(xù)軟收增主要來源于購新類已渠道放200后司相并了澤國包公、新加坡ORLEES焙公、本鳩閑食公、本二休零公司、糧包司本Daokuds條調品公weetGaden果公司和國Bkwe焙公不繼在球圍繼續(xù)展業(yè)同拓了條以及果薯芙奇餅冰淋巧力閑零的種同可到，2009以貢公收增量主來為飯和食及他類同通過新類已渠的速放以產結的續(xù)優(yōu)司利在02010年持提，210年穩(wěn)在36左。圖：2000年之后公司并購加，為公司帶來收入量同時拓展了新品資料來源：開源證券研究所圖：成熟期內烹飪米飯面和其他新品類是公入主要的增長來源

圖：2000210年山崎面包的利率持續(xù)提升8007006005004003002001000

億日元209210211212213214215216217218

400300300200200100100500

3%3%3%3%3%3%3%3%3%2%189189191193195197199201203205207209211213215217面包 日式點心 西式點烹飪米飯和面食米果等 其他

毛利（億日元） 毛利率數據來源：公司公告、開源證券研究所 數據來源：Bloobg、開源券研究所、國內借鑒：中央工廠批發(fā)模式下，高性產凸顯擴張優(yōu)勢借鑒山崎面包發(fā)展徑們認為在行業(yè)成長通過中央工廠批發(fā)模式來現全國化擴張是更優(yōu)的擇中央+店式過提產和費境體驗來追求高客單價及高坪效。此類門店往往設立于人口密集區(qū)域，伴之而來的亦是高昂的店面租金、裝橫費用以及人工費用，較高的成本也就意味著需要有較高的產品格來支撐。在烘焙行業(yè)仍舊處于量價齊升的成長階段，消費頻次和客單價還不足以支撐高坪產時持續(xù)長租和工本就制“央店的快擴。山面發(fā)展徑例從1955到1972間日商地價格上過17倍初期的崎包無承此類本力直日烘焙市場發(fā)至80年的，崎包將式展至中工+店續(xù)深耕本土場升單在央廠批發(fā)模廠商道本低產品具有更高的性價比。該模式下生產商在各地設立工廠集中生產，質量可控的情況下能在一的射徑形產品規(guī)經優(yōu)。時以發(fā)形在A戶便利鄉(xiāng)店小鋪以速現的深覆山面初創(chuàng)期正逢本焙品業(yè)價齊的業(yè)利期取央廠批發(fā)的迅速完成了關地到國圍內布前內短保頭李包樣在中央工批發(fā)的式國范內行產地布前經立了17個全國化的產地拓了過23萬的售端在逐完全化生和銷售網絡局。表“中央工批發(fā)模式下產品性價比優(yōu)勢凸顯以司面包為例）模式 品牌品類凈重（模式 品牌品類凈重（g）價格（元）10g價格白吐司39020513巴黎貝甜葡萄干吐司20013650黃油吐司40019475香濃切片吐司20013650陽光吐司 20014700傳統(tǒng)吐司20012600粗糧吐司20014700山崎面包布里歐修吐司2402410.0

面包新語蔓越莓歐修吐司 245 25 10.0綠茶紅豆吐司 290 22 759蜜紅豆吐司 240 18 75085°C 全麥吐司面包 320 14 438原味吐司面包 400 6.9 173中央工廠批發(fā)資料來源：開源證券研究

美焙辰桃李

全麥吐司面包 400 9 225包裝醇熟吐司面包 400 7.9 198全麥吐司面包 400 8 200、重點公司：鹽津鋪子、桃李面包、達利食品、鹽津鋪子：全產業(yè)鏈布局，小品類向大品類擴張開啟新成長公司是小品類休閑零食中唯一一家全產業(yè)鏈布局的多品牌、多品類的品牌商。小品類休閑零食的多品類品牌商大多是僅在渠道布局的零售品牌商，公司是唯一一家的完成從品到銷全業(yè)局多牌多類品商針休閑食品行快消種新?lián)Q快特司發(fā)了實工廠模來行新品的開驗式下應市的需公可快啟新開發(fā)短期內成批生后放市場應好產品開大模生和推。公司的全產業(yè)鏈布局使得實驗工廠”模式可以實現新品研發(fā)到生產銷售的無縫對接能夠對場變快反應在一間足費者需。小品類向大品類拓中烘焙已成新的增長極短中烘消升的勢，以及保焙品散稱重道匹性2017年公利自在裝重道的優(yōu)勢差異化的推出了中保烘焙產品，開始由小品類向大品類拓展。由小品類向大品類展后公全業(yè)鏈局作進步現。了2的間公烘焙的入在2011到了135，速長了公新第大類新大品類的開拓不僅打開了公司新產品增長的天花板，同時也幫助了公司的銷售渠道由華中和南區(qū)市向國化張。三年戰(zhàn)略規(guī)劃進入落地收獲期，驅動公司進入加速發(fā)展期。目前公司的三大戰(zhàn)略品烘果辣均推大略品在收規(guī)超35億烘焙類新品放驅了司入在018年始速目烘公已產能810億元續(xù)有10億的能儲干辣相的產也經產伴著烘焙類新品的進一步放量以及果干、辣條的逐步培育推廣，同時疊加公司營銷渠道向全國的步張三戰(zhàn)規(guī)劃地驅公進新一的速展。、桃李面包：短保龍頭全國化擴張，有望復刻山崎成功之路國內短保烘焙龍頭，強供應鏈管控能力鑄就護城河。公司是國內的短保烘焙龍頭，二十來央發(fā)式高價產品動入續(xù)速長在生產管理方面司以銷產的式織班人生天據估訂單量進生下下統(tǒng)計戶交日求訂單在間行單以避免短保品存壓進保證新程和轉度在物流運輸方面將流體系為級一物針對型、心市分站各埠場經銷，二級物流是從中心城市分銷站將產品配送到周邊的中小型商超、便利店等，確保在各地城鎮(zhèn)建設差異較大的外埠市場中完成快速配送。在貨款結算方面，直營模式采取期算方銷模下公原上持款發(fā)貨同建立用管理制度，允許少數客戶賒銷。而對于規(guī)模更小的個體商店或社區(qū)便利店等則采取現金算方保司保良的金用率在庫存管理方面生出的產品如果出現大量滯銷的情況，公司第二天會立即調整生產計劃，減少對存在大量滯客的貨經多年經調公退率保在7左的低平，持續(xù)于業(yè)均的1215進使公的期報的用幅低在實現高周轉的同時大幅提升利潤率。桃李面包通過靈活的訂單管理模式、高效的物流運輸體系、因地制宜的貨款結算方式以及嚴苛的庫存管理制度形成強大的供應鏈，成為公在保域重護城。對標山崎面包，國內短保龍頭桃李面包有望復刻山崎成功之路。目前國內售環(huán)近似日本6080年便利等代道步成規(guī)，均DP將破1萬美元，社會購買力及烘焙食品需求量增速強勁。同時當前桃李面包所處的行業(yè)發(fā)展狀況彼日面行發(fā)展段似均為量齊的長期消者焙品消費重價此景下桃面選了山崎包樣央+發(fā)”的模進全化擴目前公已全國7個區(qū)建了產地以直營和經相合模拓了23萬個售端步建起全化生和售網面的分品上焦少追品多求品生銷售規(guī)以低司位生成追高比的崎包東地為起點用5完了化布目桃面也已成北華地的市場建在華華華中地不拓在與崎樣全化張之路上李包經立了全化生和售絡以本化效供鏈體，作為短保烘焙龍頭的優(yōu)勢已經顯現，將充分享受我國烘焙行業(yè)自身的成長以及烘焙食品由長保向短中保的消費升級。中國烘焙市場的潛在規(guī)模遠超日本，日本烘焙市場孕的頭崎包入過700億，為內短烘龍的李包來收入升空巨。、達利食品：多品牌多品類戰(zhàn)略下，發(fā)力短保烘焙領域多品牌多品類戰(zhàn)略國內休閑零食巨頭于199在建立始生產餅干品192推首達利品的干品197年，達利品食品被列為國認牌品002公繼推園牌糕類品獲得中國品業(yè)會價全國品業(yè)秀頭品企2003004年司相繼推出可牌薯產品吃點品的干產且銷渠展到了全國207公推其品的茶品進軍料場203次推出虎牌功性料在國6省市了子214公出藍帝堡品的端奇217推了豆品牌高豆產可看到，公司持續(xù)的爆款產品打造能力驅動了公司長期持續(xù)的增長，并且每個新打造的品類和品牌在相關領域都有較高的知名度和市場影響力。其中達利園是長保烘焙領的龍品可國內片牌名五好吃國餅領知名品其在茶域排僅老和多之虎在性飲料中更僅于紅牛之本帝也建立了場知目前公司已經建立起了全國化的深度分銷網絡，針對有市場潛力的快速成長品類，公司已經形了速品品牌道貨爆品核競了休食品領多類多牌集團公。發(fā)力短保烘焙領渠優(yōu)勢下未來可內保面市未成潛巨市場規(guī)模有望達到數百億元。而目前市場格局集中度較低，參與者多為區(qū)域性和地方性的家在種景達利于208年1推出保焙牌美過強的道絡速開市，數內開終端3萬個同，用進的物模，爭在6小內可工抵終端架目美辰處于不斷拓市的率日比等運逐漸于來持續(xù)品牌建及場展或成為司的長。EPSPE總市值（億公司代碼現價（元EPSPE總市值（億公司代碼現價（元股）鹽津鋪子0087SZ209E0.3200E1.2201E2.9209E389200E255201E173元）4653620桃李面包6086SH1.01.11.937731726127.14150達利食品379.------68.34.9數據來源：ind、開源證券究所每股收益除鹽津鋪子外均來自id一致預期）、風險提示食品全險行增不及期險?；驒z測是針對生物的血液、體液、細胞或DNA通過基因測序等技術手段進行檢測，并分析該個體含有的基因是否含有潛在高風險疾病可能性及表達功能是否正常，最終明確被檢測生物未來患病風險的技術。國內企業(yè)多參與基因檢測服務市場，應用市場中，消費型基因檢測競爭激烈，無創(chuàng)產前檢測發(fā)展相對成熟，腫瘤市場增長空間大?；驒z測行業(yè)可分為三大細分領域，即科研級基因檢測、臨床級基因檢測、消費級基因檢測。從這里，我們可以看到，國家開始真正落實和推動直播電商產業(yè)的發(fā)展，而之前，一直直播電商盈利模式單一，行業(yè)感到很迷茫，找不到發(fā)展的方向，雖然非常努力，但卻得不到應有的回報，讓很多人一度失去了堅持下去的信心。而支持直播電商產業(yè)與關聯(lián)產業(yè)的融合發(fā)展，并出臺具體、有效的支持政策，將對推動直播電商產業(yè)的發(fā)展起到巨大的作用，將讓直播電商產業(yè)找到新的盈利點，建立新的直播電商產業(yè)發(fā)展盈利模式和發(fā)展模式。在癌癥的分子分型及分子病理診斷方面，基因檢測的市場潛力巨大，應用場景明確，即針對疑似癌癥患者進行基因檢測輔助臨床診斷，針對惡性腫瘤確診患者的基因檢測可分析其癌癥在分子醫(yī)學層面的病因及進展狀態(tài)。分子病理診斷在病理學診斷中的重要意義在于為腫瘤的診斷及鑒別診斷提供科學依據并成為腫瘤個性化治療的前提。針對癌癥患者的少數疑難病例和罕見類型，基因檢測是針對生物的血液、體液、細胞或DNA通過基因測序等技術手段進行檢測，并分析該個體含有的基因是否含有潛在高風險疾病可能性及表達功能是否正常，最終明確被檢測生物未來患病風險的技術。國內企業(yè)多參與基因檢測服務市場，應用市場中，消費型基因檢測競爭激烈，無創(chuàng)產前檢測發(fā)展相對成熟，腫瘤市場增長空間大?；驒z測行業(yè)可分為三大細分領域，即科研級基因檢測、臨床級基因檢測、消費級基因檢測。從這里，我們可以看到，國家開始真正落實和推動直播電商產業(yè)的發(fā)展，而之前，一直直播電商盈利模式單一，行業(yè)感到很迷茫，找不到發(fā)展的方向，雖然非常努力，但卻得不到應有的回報，讓很多人一度失去了堅持下去的信心。而支持直播電商產業(yè)與關聯(lián)產業(yè)的融合發(fā)展，并出臺具體、有效的支持政策，將對推動直播電商產業(yè)的發(fā)展起到巨大的作用，將讓直播電商產業(yè)找到新的盈利點，建立新的直播電商產業(yè)發(fā)展盈利模式和發(fā)展模式。在癌癥的分子分型及分子病理診斷方面，基因檢測的市場潛力巨大，應用場景明確，即針對疑似癌癥患者進行基因檢測輔助臨床診斷，針對惡性腫瘤確診患者的基因檢測可分析其癌癥在分子醫(yī)學層面的病因及進展狀態(tài)。分子病理診斷在病理學診斷中的重要意義在于為腫瘤的診斷及鑒別診斷提供科學依據并成為腫瘤個性化治療的前提。針對癌癥患者的少數疑難病例和罕見類型，通過對醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展趨勢分析，隨著人民生活水平的顯著提高以及城市人口老齡化趨勢的不斷加劇，近年來我國醫(yī)療市場需求保持持續(xù)增長的趨勢。同時，伴隨著消化道、呼吸道等慢性疾病以及癌癥的高發(fā)，居民醫(yī)療服務需求顯著提升。上述變化導致近年來我國社會醫(yī)療衛(wèi)生支出、居民到醫(yī)療衛(wèi)生機構平均就診次數不斷增加，推動了行業(yè)規(guī)模的快速增長。隨著我國經濟實力的增強以及醫(yī)療器械產業(yè)發(fā)展逐漸受到重視，政府的政策支持促進了我國醫(yī)療器械產業(yè)自主研發(fā)水平的提高，同時也培育了一批具有自主知識產權及核心競爭力的優(yōu)秀民族企業(yè)。電商直播，是一種購物方式，在法律上屬于商業(yè)廣告活動，主播根據具體行為還要承擔“廣告代言人”“廣告發(fā)布者”或“廣告主”的責任。如果消費者買到假貨，首先應聯(lián)系銷售者即賣家承擔法律責任，主播和電商直播平臺也要承擔相應的連帶責任。目前中國布局電商直播行業(yè)的平臺主要分為兩大類，一類是電商平臺，通過開通直播間，引入內容創(chuàng)作者，直播電商是“電商+直播”；一類是內容平臺，通過接入第三方電商平臺來布局直播+電商的運營模式，直播電商是“直播+電商”。直播電商行業(yè)是指從事直播電商相關性質的生產、服務的單位或個體的組織結構體系的總稱。深刻認知直播電商行業(yè)定義，對預測并引導直播電商行業(yè)前景，指導行業(yè)投資方向至關重要。通過對機床行業(yè)定義及分類分析，近幾年，我國機床工具行業(yè)的發(fā)展速度從未低于15%(年增長率)，以上運行，年銷售額從400多億元增加到2000多億元，連續(xù)八年多的增長使我國機床工具行業(yè)從規(guī)模上已進入世界前三名。雖然還有這樣或那樣的不足，但我國機床工具行業(yè)已趨于成熟，今后的發(fā)展將是以創(chuàng)新、提升、優(yōu)化為主要模式?，F階段我國醫(yī)療器械市場的基本構成為高端產品占比25%，中低端產品占比75%；而國際醫(yī)療器械市場中的醫(yī)療器械產品基本構成為高端產品所占份額一般為55%，中低端產品占45%。并且在占我國醫(yī)療器械25%的高端產品市場中，70%由外資占領，這70%的外資企業(yè)在醫(yī)學影像設備和體外診斷等技術壁壘較高領域，市場占有率超過80%，而我國醫(yī)療器械企業(yè)主要生產中低端品種。隨著各省市陸續(xù)在《中國制造2025》里對各自區(qū)域內醫(yī)療器械企業(yè)的轉型升級和發(fā)展做出重要部署，并且提出了各自的2020年和2025年國產器械大發(fā)展目標。因此在產業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L的同時，國產器械的占比，尤其是在縣級醫(yī)院的應用，將得到較大提升。真正的互聯(lián)網不僅僅是信息的展示，展示的互聯(lián)網那是傳統(tǒng)型思維。真正互聯(lián)網大潮勢不可擋的核心是互動溝通和有價值的分享；是人性便宜方便快捷惰性的滿足。目前還沒有很好的互聯(lián)網+機床的商業(yè)模式，一方面是制造業(yè)決策生產銷售設計人員年齡偏老齡化，延遲了互聯(lián)網在機床行業(yè)廣泛使用；另一方面是大眾網絡或展示性網絡缺乏專業(yè)性思維和用戶使用中服務問題的解決。金屬腐蝕是指金屬材料受周圍介質的作用而損壞。金屬的銹蝕是最常見的腐蝕形態(tài)。腐蝕時，在金屬的界面上發(fā)生了化學或電化學多相反應，使金屬轉入氧化（離子）狀態(tài)。這會顯著降低金屬材料的強度、塑性、韌性等力學性能，破壞金屬構件的幾何形狀，增加零件間的磨損，惡化電學和光學等物理性能，縮短設備的使用壽命。按腐蝕過程可分為化學腐蝕和電化學腐蝕；按金屬腐蝕破壞的形態(tài)和腐蝕區(qū)的分布可分為全面腐蝕和局部腐蝕；還有按腐蝕的環(huán)境條件可分為高溫腐蝕和常溫腐蝕；干腐蝕和濕腐蝕等。在金屬表面覆蓋各種保護層，把被保護金屬與腐蝕性介質隔開，是防止金屬腐蝕的有效方法。我國農業(yè)用水量在國家總體用水量中占有非常大的比例，國內存在生產力發(fā)展水平低下的問題，人們對生態(tài)保護的意識非常薄弱，水利設施非常簡陋，再加上地下水的過度利用，使水資源問題越發(fā)嚴重。此外，農藥等的利用使大量的水資源遭到了污染和破壞，這無疑使本就匱乏的農村水資源“雪上加霜”。我國和水資源相關的法律規(guī)定國家對水資源實行取水許可制度及有償使用制度，但農村集體經濟組織和成員使用集體經濟組織所用的水塘水不受限制。這種制度無疑在法律上加劇了農村人口利用水資源的無限制性。電商直播，是一種購物方式，在法律上屬于商業(yè)廣告活動，主播根據具體行為還要承擔“廣告代言人”“廣告發(fā)布者”或“廣告主”的責任。如果消費者買到假貨，首先應聯(lián)系銷售者即賣家承擔法律責任，主播和電商直播平臺也要承擔相應的連帶責任。目前中國布局電商直播行業(yè)的平臺主要分為兩大類，一類是電商平臺，通過開通直播間，引入內容創(chuàng)作者，直播電商是“電商+直播”；一類是內容平臺，通過接入第三方電商平臺來布局直播+電商的運營模式，直播電商是“直播+電商”。直播電商行業(yè)是指從事直播電商相關性質的生產、服務的單位或個體的組織結構體系的總稱。深刻認知直播電商行業(yè)定義，對預測并引導直播電商行業(yè)前景，指導行業(yè)投資方向至關重要。數字貨幣發(fā)展的一個趨勢是智慧與生態(tài)將成為新標準和新亮點。這種趨勢可以從三個層面上來看，一是客戶的要求，從業(yè)人員對數字貨幣的要求越來越高，對服務要求越來越精細化；二是政府的管理目標，原來只是為企業(yè)做好行業(yè)鋪墊就行了，現在不行了，除了高品質的基礎設施載體，還需要對行業(yè)規(guī)范、行業(yè)前景、行業(yè)趨勢等方面有明確的方向指導，管理要求在不斷提高；三是投資人的期望值，低端技術的產品價值現在很難提高，所以很多企業(yè)都在進行騰籠換鳥，通過產業(yè)升級來提高品質，來提高價值。因此數字貨幣需要不斷的提高自身的創(chuàng)新能力，突破行業(yè)瓶頸，實現高質量發(fā)展。利用征收項目基本信息管理功能，可將房屋征收工程審批通過的基本信息輸入到系統(tǒng)中，前期已錄入的信息在上報階段自動關聯(lián)，無需重復錄入。其中包括：征收項目名稱、項目概況、街道小區(qū)、項目負責人、聯(lián)系電話？應聘者信息？檢驗結果？評價結果？估計的戶數？有多少已簽署的協(xié)議？拆掉的房屋數量？賠償協(xié)議？基金的分配？拆毀公司？評價公司？企業(yè)的拆除及征收項目全過程資料等？人才培育從研發(fā)轉向應用。人才缺口不斷加大，重研發(fā)輕應用的人才培養(yǎng)一直是我國機器人產業(yè)發(fā)展的一大限制，好在這幾年在中部、西部等地區(qū)，已經出現了一批政府與高校、研究機構共建的機器人應用工程師培訓中心，人才培育逐漸走上了研用并重的正規(guī)。2019年，伴隨著相關“機器人工程專業(yè)”的首批學生走向社會，行業(yè)人才現狀將得到一定的改善，同時人才培養(yǎng)效果也將得到進一步檢驗，未來人才培養(yǎng)方向也能得到肯定和確認。?伴隨著因特網產業(yè)的技術進步網游企業(yè)借助微端化、跨平臺、網絡化等渠道拓展了網游玩家獲取的渠道和范圍極大地促進了游戲玩家的數量和市場規(guī)模與此同時大量新的開發(fā)工具和技術的出現降低了游戲的開發(fā)成本提高了游戲的開發(fā)效率擴大了游戲邊界同時加速了游戲的傳播速度（4）產業(yè)鼓勵政策大力支持行業(yè)發(fā)展?隨著國家大力發(fā)展文化創(chuàng)意產業(yè)，網絡游戲行業(yè)在國內市場發(fā)展將獲得更多的政策性支持和更多的資源投入，這將為網絡游戲市場發(fā)展奠定基礎。文化部發(fā)布的《文化部“十三五”時期文化產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，培育一批具有較強品牌影響力和國際競爭力的骨干游戲企業(yè)，大力推進游戲產業(yè)結構升級，推動網絡游戲、電子游戲等游戲門類協(xié)調發(fā)展，預計到2020年，游戲業(yè)市場規(guī)模達到3,000億元左右。網絡游戲出版作為文化創(chuàng)意產業(yè)的重要組成部分，將在企業(yè)布局、資金支持、配套建設、政策扶持等多方面得到更多的組織保障和政策支持，整個行業(yè)將持續(xù)健康繁榮發(fā)展。數據顯示，隨著應用的不斷深入，市場需求不斷攀升，預計2020年全球醫(yī)療機器人營收規(guī)模將達124億美元。未來隨著對高難度手術需求的增多、醫(yī)療基礎設施的不斷升級，以及醫(yī)療保健費用不斷提高，越來越多的醫(yī)院科室及診所開始逐漸增加對可輔助手術的醫(yī)療機器人的支持程度，各種醫(yī)療機器人及其輔助醫(yī)療技術將得到更深入而廣泛的研究和應用，全球的醫(yī)療機器人市場規(guī)模將不斷擴大。一級處理處于整個污水處理系統(tǒng)最底層，主要用來除掉水中較大的懸浮物，一般采用物理除污法，通常使用明礬或者炭塊等對污水中的較大懸浮物進行吸附清除，吸附后的污水進入二級處理。二級處理是指運用生物化學處理法對水中的呈膠體狀態(tài)和呈溶解狀態(tài)的有機污染物進行清除，借助生物化學反應來沉淀水中的有機污染物，經過處理的污水基本達到排放要求，可以滿足特定用途的回用。二級處理通常借助流動床生物膜工藝進行，借助粘附在填料上的微生物自己繁殖形成生物膜來在水中進行掛膜，借此來處理水中污質。主要原理是通過水中生物將水中的有機物降解而達到處理污水的目的。三級處理是對污水進行的最高層次的處理，污水將在這一環(huán)節(jié)得到最大限度的解污，三級處理又稱深度處理，主要是針對污水中難以被生物降解的有機物、溶解鹽類進行溶解，深度處理后的工藝污水水質較好，可以直接投入工業(yè)生產的使用中，污水處理的目的基本實現。污水處理涉及到的水處理藥劑一般有絮凝劑、污泥脫水劑、消泡劑、螯合劑、脫色劑等。智慧醫(yī)療，簡單的來說，就是用物聯(lián)網技術，打造一個存儲用戶健康檔案的醫(yī)療信息平臺，實現患者與醫(yī)務人員、醫(yī)療機構、醫(yī)療設備之間的互動。最終的狀態(tài)是全面的實時化、智能化、自動化的動態(tài)服務。智慧醫(yī)療利用先進的互聯(lián)網技術和物聯(lián)網技術等，將與醫(yī)療衛(wèi)生服務相關的人員、信息、設備、資源連接起來并實現良性互動，以保證人們及時獲得預防性和治療性的醫(yī)療服務。以下對智慧醫(yī)療行業(yè)發(fā)展現狀分析。智慧醫(yī)療是圍繞醫(yī)療服務，以(移動)互聯(lián)網、云計算、物聯(lián)網、大數據等技術集成創(chuàng)新為驅動，以產業(yè)變革與協(xié)同為載體，如醫(yī)療機構自我變革、信息技術產業(yè)轉型，金融保險深入服務，藥品、材料供應鏈服務變革供應模式，健康相關產業(yè)，醫(yī)療裝備(含便攜可穿戴設備)等產業(yè)聚合，共同推動發(fā)展。氫燃料電池汽車市場呈現日韓做乘用車、中國做客車、美國做專用車的格局。日本豐田本田等車企2000年前后就開始做燃料電池汽車，至今已經有近20年的技術積累，且將燃料電池汽車應用于汽車時間較早，產品經過市場多年檢驗，技術成熟。，?但是發(fā)布時間較短，應用于汽車經驗不足。中國的燃料電池汽車主要是客車，此后日本、中國相繼發(fā)布燃料電池專用車，但性能有較大差距，后來者難以望其項背。根據羅蘭貝格提供的燃料電池汽車的數據測算，歐洲市場燃料電池小汽車的綜合使用成本達到0.24歐元/km，高于純電動和柴油汽車的綜合使用成本。因為氫氣出售時會考慮氫氣制備、運輸以及加氫站建設、運營等成本，所以氫氣價格里面包含了這些相關配套設施的成本。因此這一成本就是氫能源以燃料電池形式應用到小汽車上的全成本。同時還保持著金屬材料原來的物理機械性能，這樣的化學物質被稱為緩蝕劑。根據產品的化學成分分類，可分為無機緩蝕劑、有機緩蝕劑。根據緩蝕劑的作用機理分類，分為陽極型，陰極型和混合型。根據緩蝕劑形成的保護膜的類型，緩蝕劑可分為氧化膜型、沉積膜型和吸附膜型。?陽極型緩蝕劑多為無機強氧化劑，如鉻酸鹽、鉬酸鹽、鎢酸鹽、釩酸鹽、亞硝酸鹽、硼酸鹽等。它們的作用是在金屬表面陽極區(qū)與金屬離子作用，生成氧化物或氫氧化物氧化膜覆蓋在陽極上形成保護膜。這樣就抑制了金屬向水中溶解。陰極型緩蝕劑有鋅的碳酸鹽、磷酸鹽和氫氧化物，鈣的碳酸鹽和磷酸鹽。陰極型緩蝕劑能與水中與金屬表面的陰極區(qū)反應，其反應產物在陰極沉積成膜，隨著膜的增厚，陰極釋放電子的反應被阻擋。某些含氮、含硫或羥基的、具有表面活性的有機緩蝕劑，其分子中有兩種性質相反的極性基團，能吸附在清潔的金屬表面形成單分子膜，它們既能在陽極成膜，也能在陰極成膜，阻止水與水中溶解氧向金屬表面的擴散，起了緩蝕作用，巰基苯并噻唑、苯并三唑、十六烷胺等屬于此類緩蝕劑。除了中和性能的水處理藥劑。在過去，雖然醫(yī)療機構也產生大量數據，但缺乏適宜的技術手段將數據進行有效提取，更遑論基于大數據的分析應用。此外，隨著每種疾病可行的單一或組合療法的數量不斷增加，確?；颊咴谡_的時間得到正確的治療是醫(yī)院和制藥公司在綜合診斷時所面臨的最大挑戰(zhàn)。理想中的診斷技術需要龐大而全面的數據集保證預測的準確性和及時性。健康服務機器人源于智能產品領域的創(chuàng)新發(fā)展，主要從事監(jiān)護方面的工作。隨著全球各國醫(yī)療、護理和康復的需求不斷增加，同時由于人們對生活品質追求的提高，對醫(yī)療服務將提出更高要求。而醫(yī)護人力相對缺乏，這給予了健康服務機器人發(fā)展機遇。不過，全球健康服務機器人市場剛剛起步，大多數企業(yè)還處于研發(fā)或試產階段。伊利集團、蒙牛集團和娃哈哈集團是液體乳品消費市場的全國性品牌企業(yè)。主要品類相對市場份額中，高端UHT奶市場蒙牛特侖蘇第一，伊利金典第二。蒙牛的高端UHT奶產品銷量接近100萬噸，按零售價格測算的銷售額150億元以上，市場份額30%以上；普通UHT奶市場伊利第一，蒙牛第二。伊利的普通UHT奶產品銷量接近200萬噸，按零售價格測算的銷售額200多億元，市場份額20%；含乳飲料市場娃哈哈營養(yǎng)快線第一，伊利優(yōu)酸乳第二，蒙牛酸酸乳第三。娃哈哈的含乳飲料產品銷量200萬噸以上、按零售價格測算的銷售額200多億元，市場份額30%以上。發(fā)酵奶及奶飲料市場蒙牛第一，光明第二，君樂寶第三，蒙牛的發(fā)酵奶及奶飲料產品銷量30多萬噸、按零售價格測算的銷售額40多億元，市場份額10%以上。但民營企業(yè)的單體進出口實力與國營企業(yè)、三資企業(yè)相比仍然存在較大的差距。2018年，單家民營企業(yè)平均出口額和進口額分別為75.0萬美元和79.5萬美元，國營企業(yè)分別是其1.61倍和2.33倍，三資企業(yè)則是其1.98倍和2.02倍，雖然平均每家民營企業(yè)中藥材進口額遠低于國營企業(yè)和三資企業(yè)，但是平均每家民營企業(yè)中藥材進口數量卻遠遠超過國營企業(yè)和三資企業(yè)，說明在進口品種或進口價格等方面，民營企業(yè)與國營企業(yè)和三資企業(yè)也存在較大差異。再看燃料乙醇方面，今年天津率先之后，在京津冀等15個省份繼續(xù)推廣，燃料乙醇推行節(jié)奏加快，而國內燃料乙醇產業(yè)也邁向新篇章，截止今年我國有生產資質且正式運行的燃料乙醇產業(yè)規(guī)模達到401萬噸，但今年進口燃料乙醇對國產燃料乙醇壓制較明顯。前期因美國貨占據優(yōu)勢，后期隨著美國改性燃料乙醇關稅提高至70%，至國內機會消失，但截至二、三季度進口來看，仍不乏到港聽聞，據不完全統(tǒng)計今年進口燃料乙醇數量將達到90萬噸，價格優(yōu)勢下對國貨造成沖擊，因此后期隨著乙醇汽油逐步落地執(zhí)行，國產貨與進口貨市場之爭也將成為必然?，F階段我國醫(yī)療器械市場的基本構成為高端產品占比25%，中低端產品占比75%；而國際醫(yī)療器械市場中的醫(yī)療器械產品基本構成為高端產品所占份額一般為55%，中低端產品占45%。并且在占我國醫(yī)療器械25%的高端產品市場中，70%由外資占領，這70%的外資企業(yè)在醫(yī)學影像設備和體外診斷等技術壁壘較高領域，市場占有率超過80%，而我國醫(yī)療器械企業(yè)主要生產中低端品種。隨著各省市陸續(xù)在《中國制造2025》里對各自區(qū)域內醫(yī)療器械企業(yè)的轉型升級和發(fā)展做出重要部署，并且提出了各自的2020年和2025年國產器械大發(fā)展目標。因此在產業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L的同時，國產器械的占比，尤其是在縣級醫(yī)院的應用，將得到較大提升。而AI技術又進一步發(fā)現、判斷、分析并最終解決用戶的隱性需求和衍生型需求，這既能擴展廠商的業(yè)務范圍和盈利空間，還在一定程度上