每股利潤(rùn)分析法每股利潤(rùn)分析法每股利潤(rùn)分析法xxx公司每股利潤(rùn)分析法文件編號(hào)：文件日期：修訂次數(shù)：第1.0次更改批準(zhǔn)審核制定方案設(shè)計(jì)，管理制度某公司目前擁有資金400萬(wàn)元，其中，普通股250萬(wàn)元，每股價(jià)格10元；債券150萬(wàn)元，年利率8%；所得稅稅率25%。該公司準(zhǔn)備追加籌資500萬(wàn)元，有下列兩種方案可供選擇：（1）發(fā)行債券500萬(wàn)元，年利率10%；（2）發(fā)行股票500萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格20價(jià)格。要求：（1）計(jì)算：兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)；（2）如果該公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為160萬(wàn)元，確定最佳的籌資方案。（1）設(shè)每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)EBIT為X，則：）X=112（萬(wàn)元）（2）當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為160萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)選擇發(fā)行債券方案。某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股（每股1元），已發(fā)行10%利率債券400萬(wàn)元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資600萬(wàn)元。新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到300萬(wàn)元。公司所得稅率40%。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：方案1：按15%的利率發(fā)行債券方案2：按每股25元發(fā)行新股要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)；（2）計(jì)算每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)和每股收益；（3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（4）判斷哪個(gè)方案更好。項(xiàng)目方案1方案2息稅前利潤(rùn)300300目前利息4040新增利息90稅前利潤(rùn)170260稅后利潤(rùn)102156普通股數(shù)100（萬(wàn)股）124（萬(wàn)股）每股利潤(rùn)（元）（元）（2）EBTT=505（萬(wàn)元）（3）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（l）＝；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（2）＝（4）由于方案2每股利潤(rùn)（元）大于方案1（元），且其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（）小于方案1（），即方案2收益性高且風(fēng)險(xiǎn)低，所以方案2優(yōu)于方案1。某公司目前擁有資金500萬(wàn)元，其中，普通股250萬(wàn)元，每股價(jià)格10元；債券150萬(wàn)元，年利率8%；優(yōu)先股100萬(wàn)元，年股利率15%。所得稅稅率33%。該公司準(zhǔn)備追加籌資500萬(wàn)元，有下列兩種方案可供選擇：（1）發(fā)行債券500萬(wàn)元，年利率10%；（2）發(fā)行股票500萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格20價(jià)格。要求：（1）計(jì)算：兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)；（2）如果該公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為160萬(wàn)元，確定最佳的籌資方案。（1）設(shè)每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)EBIT為X，則：[（X-150×8%-500×10%）（1-33%）-100×15%]÷25=[（X-150×8%）（1-3