證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載【債券深度報(bào)告】地產(chǎn)債多空因素再審視利好政策頻出有助預(yù)期企穩(wěn)。從“第二支箭”支持民企融資到“金融【債券深度報(bào)告】地產(chǎn)債多空因素再審視利好政策頻出有助預(yù)期企穩(wěn)。從“第二支箭”支持民企融資到“金融16條”表明“保項(xiàng)目的同時(shí)也要保市場主體”，再至保函最高可置換30%的預(yù)售監(jiān)管資金，利好政策頻出有利于維穩(wěn)市場預(yù)期。目前地產(chǎn)行業(yè)整體呈現(xiàn)出“數(shù)據(jù)偏弱”、“政策較強(qiáng)”、“預(yù)期震蕩”的大致趨勢。綜合各方面因素分析，未來一段時(shí)間地產(chǎn)行業(yè)權(quán)益市場相對樂觀、債券市場謹(jǐn)慎樂觀、行業(yè)數(shù)據(jù)可能相對偏弱，影響因素主要有以下層面：1、權(quán)益市場相對樂觀：由于權(quán)益市場對于市場預(yù)期非常敏感，且驅(qū)動(dòng)其上漲的主要是未來盈利預(yù)期，因而主體哪怕債券出現(xiàn)違約，在利好政策刺激下也可能出現(xiàn)大漲，因而漲幅更為顯著。2、債券市場謹(jǐn)慎樂觀：目前市場上有大量地產(chǎn)買盤成本價(jià)仍然偏高，且多為風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)。旭輝、金地、遠(yuǎn)洋、碧桂園等市場較為關(guān)注的主體一般換手率整體大概在10-40%之間，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)尚未出貨完畢?？紤]到自身風(fēng)險(xiǎn)偏好與委托人要求等問題，尚有大量傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)仍傾向于在市場反彈時(shí)借機(jī)出貨。這一因素制約了地產(chǎn)債整體右側(cè)反彈。因而對于民企地產(chǎn)債而言，小的波段可以預(yù)期，大的反彈較難實(shí)現(xiàn)。信用債市場歷史上在出現(xiàn)了大于300BP估值波動(dòng)后，較少有主體能夠?qū)崿F(xiàn)估值與再融資完全正常化，這一歷史規(guī)律若要突破恐相對困難。3、行業(yè)基本面數(shù)據(jù)相對偏弱：行業(yè)仍然處于相對下行的通道區(qū)間，刺激政策實(shí)際生效尚待時(shí)日。地產(chǎn)行業(yè)近期政策、輿情匯總分析1、下半年房企融資支持政策出臺頻率加快，但目前有四大因素制約著房企融資支持政策起到充分作用：1)尚未違約的民營房企較少，政策適用范圍相對有限；2)市場機(jī)構(gòu)參與積極性仍需觀察；3)全額擔(dān)保模式下中債增信可用額度有限；4)實(shí)際可用于反擔(dān)保措施的資產(chǎn)存量或低于預(yù)期。2、保交樓相關(guān)政策：保交樓是現(xiàn)階段支持房企發(fā)債的主要目的，作為修復(fù)市場信心的重要環(huán)節(jié)優(yōu)先級較高。地方發(fā)力方向一是收緊預(yù)售資金監(jiān)管，二是對于涉及較多房建項(xiàng)目的地區(qū)，設(shè)立紓困基金。3、需求端刺激政策：“因城施策”放量、加強(qiáng)信貸支持等多個(gè)利好政策的疊加也有利于修復(fù)市場信心，但在宏觀環(huán)境等綜合影響下，傳導(dǎo)到銷售端仍需時(shí)間。實(shí)質(zhì)落地的支持房企發(fā)債政策效果仍有待加強(qiáng)：5月通過創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具支持民營地企業(yè)發(fā)債以來，成功發(fā)債民營地產(chǎn)企業(yè)僅有8家，發(fā)債規(guī)模合計(jì)155億元，其中政策助力下的發(fā)債總額為125.02億元，示范房企旭輝美元債利息兌付逾期。目前房企違約情況1、違約進(jìn)程已較為深入，市場出清接近尾聲：自2021年7月藍(lán)光發(fā)展實(shí)質(zhì)違約以來，目前已經(jīng)有53家房地產(chǎn)企業(yè)境內(nèi)外債違約或展期，其中有境內(nèi)存續(xù)債的主體Wind口徑存量債券余額總計(jì)3505億元；尚未違約或展期的民營、混合所有制房企合計(jì)47家，存量債券余額總計(jì)2808億元。2、按照當(dāng)下市場收益率所反映的違約風(fēng)險(xiǎn)，房企可分為穩(wěn)健區(qū)間、收益率偏高區(qū)間、估值波動(dòng)區(qū)間、高收益區(qū)間四擋。目前市場上金地、龍湖、遠(yuǎn)洋、碧桂園、旭輝的持有人結(jié)構(gòu)仍是傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)為主，由于已出現(xiàn)了較嚴(yán)重的估值波動(dòng)，未來持續(xù)砸盤風(fēng)險(xiǎn)仍高。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策力度不及預(yù)期，房地產(chǎn)銷售回暖不及預(yù)期。研究究所證券分析師：杜漸業(yè)編號：S0360519060001證券分析師：周冠南業(yè)編號：S0360517090002相關(guān)研究報(bào)告凈值下跌——22Q3公募基金可轉(zhuǎn)債持倉點(diǎn)評》債券深度報(bào)告投資主題報(bào)告亮點(diǎn)本報(bào)告圍繞房地產(chǎn)行業(yè)支持民企融資、保交樓及需求端修復(fù)三個(gè)角度對近期地產(chǎn)政策力度和效果進(jìn)行了探討，結(jié)合目前地產(chǎn)行業(yè)整體呈現(xiàn)出“數(shù)據(jù)偏弱”、“政策較強(qiáng)”、“預(yù)期震蕩”的大致趨勢，解讀最新地產(chǎn)十六條、“第二只箭”等政策出臺是否可以構(gòu)成民營地產(chǎn)債券投資的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，通過對過往支持民營房企發(fā)債落地政策效果及目前違約進(jìn)程的研判，最終得出未來一段時(shí)間地產(chǎn)行業(yè)權(quán)益市場相對樂觀、債券市場謹(jǐn)慎樂觀、行業(yè)數(shù)據(jù)可能相對偏弱的結(jié)論。投資邏輯對后續(xù)債券市場價(jià)格來看，由于絕大部分民企地產(chǎn)主體處于高收益區(qū)間，這一領(lǐng)域?qū)儆谛畔⒏叨让舾械氖袌鲱愋?，若后續(xù)持續(xù)出現(xiàn)利好，則正面影響可期；若出現(xiàn)更多主體違約、展期、實(shí)控人變更等負(fù)面信息，市場大概率仍會面臨回調(diào)，市場目前非常適合高收益?zhèn)~戶博弈，傳統(tǒng)公募、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)選擇介入相較于自身風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)仍然較為困難。債券深度報(bào)告證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號3 資支持政策出臺頻率加快 5 為深入，市場出清接近尾聲 9 12 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號4 圖表6不同信用狀態(tài)房企對比(億元) 10 p 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號5以下層面：的主要漲幅更為顯著。跌的局面，整體而言，居民購房預(yù)期仍然偏弱，行業(yè)仍然處于相對下行的通道區(qū)間，刺激政策實(shí)際生效尚待時(shí)日。對后續(xù)債券市場價(jià)格來看，由于絕大部分民企地產(chǎn)主體處于高收益區(qū)間，這一領(lǐng)域?qū)儆谛畔⒏叨让舾械氖袌鲱愋?，若后續(xù)持續(xù)出現(xiàn)利好，則正面影響可期；若出現(xiàn)更多主體違約、展期、實(shí)控人變更等負(fù)面信息，市場大概率仍會面臨回調(diào)，市場目前非常適合難。(一)下半年房企融資支持政策出臺頻率加快”操通過創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具支持民營地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債以來，利好民營房企融資的政策出臺頻率證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號6預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》中希望大行通過保函置換的方式緩解預(yù)售資金監(jiān)管對房企現(xiàn)金流的壓力。類型內(nèi)容城控會，探討通過中債信用增進(jìn)投資股份有限公司增持的方式支持民營房企發(fā)債融資，召集了包括中南、金科、寶龍、世茂、富力等多家民產(chǎn)企業(yè)參加。人民銀行、銀保監(jiān)會等部門/推出階段性/調(diào)整差別化住房信貸政策等系列措施，表示對于涉房地產(chǎn)企業(yè)，證監(jiān)會允許部分存在少量涉房業(yè)務(wù)/但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場融資。稱，此次座談會明確中債信用增進(jìn)公司將繼續(xù)加大對交易商協(xié)會繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具(“第二支箭”)，支持包括房地產(chǎn)。從申請要求來看，政策層面支持的民營地產(chǎn)企業(yè)往往需要提供相應(yīng)的反擔(dān)保，如發(fā)國有擔(dān)保(增進(jìn))機(jī)構(gòu)反擔(dān)保等五種；且需要填報(bào)是否有境內(nèi)外債券違約或展期一項(xiàng)。言，大概率難以由擔(dān)保公司提供增信舉措，因而政策適用范圍相對有限。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號7否發(fā)行成功仍需觀察。由于目前民營房企債券市場價(jià)格普遍處于很低區(qū)間，對于市場機(jī)構(gòu)而言，認(rèn)購其一級市場新債券性價(jià)比不如二級市場舊債，這一因素顯著影響再融資。場化舉措尚難以實(shí)現(xiàn)正常發(fā)行。額400億左右，難以滿足需要。故“第二只箭”實(shí)操中可能會繼續(xù)采用信用衍生品的支持形式，不排除同時(shí)引入其他金融機(jī)構(gòu)一起創(chuàng)設(shè)的可能，屆時(shí)需要觀察相應(yīng)的期限和實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于把信用債的“類信用借款”功能轉(zhuǎn)化為了“抵押借款”形式，考慮到當(dāng)前(二)保交樓相關(guān)政策一是收緊預(yù)售資金監(jiān)管，對于當(dāng)前整體交付風(fēng)險(xiǎn)可控的地區(qū)，收緊針對房建項(xiàng)目的交樓”相關(guān)支持類型內(nèi)容交樓政策，積極指導(dǎo)銀行在配合地方政各方責(zé)任的有序安排下，積極主動(dòng)參與合理解決資金硬缺口的方案研究，做好具備條持(三)需求端刺激政策多個(gè)利好政策的疊加也有利于修復(fù)市場信心，但傳導(dǎo)到銷售端仍需時(shí)間。需求端相面：證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號8限貸政策優(yōu)化的范圍從三四線城市向重點(diǎn)二線城市延伸(如杭州)，鼓勵(lì)住房需求加快釋持加碼，例如5月央行調(diào)降首套房貸利率下限，“930”系列政策提出符合條件的城市可階段性地進(jìn)一步放松首套房貸利率下限，首套公積金貸北等下政策指引提振房地產(chǎn)市場需求類型內(nèi)容按現(xiàn)。RMLFbp及1年期LPR，促進(jìn)房貸增量需求釋放。間進(jìn)一步打開；2.持續(xù)釋放貸款市場報(bào)價(jià)利率改革和傳導(dǎo)效應(yīng)，降低企業(yè)融資和個(gè)人消費(fèi)信貸9月末多部委針對地產(chǎn)需求側(cè)政策再發(fā)力，局部階段性放寬首套房貸款利率下限、下調(diào)首套公積金貸款利率、階段性對居民換購住房繳納的個(gè)人所得稅予以退稅優(yōu)惠。額擔(dān)保支撐。輝債券中債估值收益率最高超過200%，體現(xiàn)出由于過往政證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號9用設(shè)立信用衍生品模式支持民營地產(chǎn)債券融資2-05-1722-05-192-05-242-05-242-05-302-06-272-09-012-11-11簡稱1A(龍新城控股MTN22美的置業(yè)MTN2光明房產(chǎn)MTN發(fā)行額(億)023)1)4(2+2)0000行人股團(tuán)設(shè)機(jī)構(gòu)金融金融金融安證券設(shè)價(jià)格----2年期年期年期年期覆蓋金額(萬4000萬0000000000設(shè)形式保護(hù)憑證保護(hù)保護(hù)合約保護(hù)合約風(fēng)險(xiǎn)緩釋風(fēng)險(xiǎn)緩釋風(fēng)險(xiǎn)緩釋風(fēng)險(xiǎn)緩釋增信全額擔(dān)保支持民營地產(chǎn)債券融資2-08-2522-09-022-09-082-09-1522-09-212-10-12證券簡稱龍湖拓展MTN22美的置業(yè)MTN新城控股MTN旭輝集團(tuán)MTN卓越商業(yè)MTN發(fā)行額(億)年)25-08-2625-09-0725-09-22發(fā)行人股擔(dān)保人保方式保額度(一)違約進(jìn)程已較為深入，市場出清接近尾聲對目前有境內(nèi)存續(xù)債的民營、混合所有制房企進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，已違約或有展期記錄房企狀況來看，由于尾部房企數(shù)量較多，整體資產(chǎn)規(guī)模、營收總額和凈利潤相對未違約房企證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號10圖表6不同信用狀態(tài)房企對比(億元)存量債券余額08782012693注：統(tǒng)計(jì)樣本為有境內(nèi)存續(xù)債的民營、混合所有制房企，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)選取2021年披露數(shù)據(jù)境券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號11時(shí)間房企債券類型事件2021/7/12藍(lán)光發(fā)展境外債未能到期償付7.5%的票據(jù)的本息金額9.675億元，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約2021/8/11陽光100中國境外債未能到期償付本息約5244.16萬美元(本金5091.61萬美元，利息147.55萬美元)的6.50%可轉(zhuǎn)換債券，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2021/10/4花樣年控股境外債未能到期償付剩余金額2.06億美元的優(yōu)先票據(jù)，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2021/10/15中國地產(chǎn)集團(tuán)境外債未能到期償付2.256億美元的優(yōu)先票據(jù)及其應(yīng)計(jì)利息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2021/10/18新力控股集團(tuán)境外債2021年10月18日，未能到期償付2.5億美元債本息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約；導(dǎo)致2022年1月和6月債券發(fā)生交叉違約2021/10/25當(dāng)代置業(yè)境外債未能到期償付票息12.85%的優(yōu)先票據(jù)，本金金額為2.5億美元，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2021/11/19陽光城境內(nèi)債對6.37億元的私募債實(shí)施展期，目前已構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約2021/12/3恒大集團(tuán)境外債未能履行2.6億美元擔(dān)保義務(wù)，開啟實(shí)質(zhì)違約2021/12/7佳兆業(yè)集團(tuán)境外債未能到期償付4億美元本金的美元債，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約2021/12/22鴻坤偉業(yè)境內(nèi)債對到期的2.54億元公司債本金實(shí)施展期，目前已構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約2022/1/18大發(fā)地產(chǎn)境外債完成1.845億美元債的交換要約及同意征求發(fā)行1.38億美元的新票據(jù)，息票率12.5%，延期至2022年6月30日2022/1/20中國奧園境外債未能到期償付四筆美元債，未償還本金為10.86億美元，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。2022/1/23禹洲集團(tuán)境外債2022年1月23日和2022年1月25日到期的兩筆美元債未償還，發(fā)行約4.77億美元的交換要約進(jìn)行了債務(wù)置換2022/1/26中泛控股境外債未于寬限期屆滿前償付6%票據(jù)的1691.7萬元港幣利息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/2/27國瑞置業(yè)境外債未能到期償付余額490萬美元，發(fā)行利率13.5%的票據(jù)本息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/3/10正榮地產(chǎn)境外債未能到期償付兩筆票據(jù)的合計(jì)2042萬美元利息2022/3/11景瑞控股境外債未能到期償付票息12.75%的優(yōu)先票據(jù)，未償付本息總額為1467萬美元2022/3/20祥生控股集團(tuán)境外債未能到期償付2億美元債的1200萬美元利息，官宣優(yōu)先票據(jù)違約2022/3/22龍光控股境內(nèi)債對到期的16.434億元私募債本金實(shí)施展期，8月27日，龍光集團(tuán)未能償付五筆優(yōu)先票據(jù)利息，總額接近17億美元，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約2022/3/31頤和地產(chǎn)境內(nèi)債私募債“17頤和04”展期，余額7.6億元，目前已實(shí)質(zhì)違約5月2日兩億美元債到期票息未付，最終公司于30天寬限期內(nèi)兌付，8月24日，對2022年-2024年到期的6只美元債發(fā)起交換要約，并暫停支付2023年7月票據(jù)、2024年2月票據(jù)及2025年1月可換股債券的到期利息2022/5/2佳源集團(tuán)5月2日兩億美元債到期票息未付，最終公司于30天寬限期內(nèi)兌付，8月24日，對2022年-2024年到期的6只美元債發(fā)起交換要約，并暫停支付2023年7月票據(jù)、2024年2月票據(jù)及2025年1月可換股債券的到期利息2022/5/12融創(chuàng)中國境外債未能償付7.95%優(yōu)先票據(jù)金額為2947.86萬美元的利息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約2022/6/6融僑集團(tuán)境內(nèi)債私募債“19融僑F1”展期，余額3.13億元2022/6/6大唐地產(chǎn)境外債未能償付3億美元境外債，完成2.8395億美元票據(jù)的交換要約，1605萬美元未償付，構(gòu)成違約2022/6/7中南建設(shè)境外債未能到期償付票息12%的票據(jù)，未償付本金總額為3948.4萬美元，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/6/19中梁控股境外債未能到期償付票息8.5%的票據(jù)，未償付本金總額為2762.8萬美元，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/6/27領(lǐng)地控股境外債未償還余額1.23億美元的美元債，申請交換要約完成后發(fā)行1.19億美元的新票據(jù)，但仍有0.03億美元在30天內(nèi)未兌付，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/6/29鑫苑置業(yè)境外債未能到期償付票息12%的票據(jù)，未償付本息總額約為5.5億元人民幣，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/7/3世茂集團(tuán)境外債未能到期償付票息4.75%的票據(jù)，未償付本息總額約為10.23億美元，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/7/5三盛控股境外債未能到期償付票息13%的票據(jù)，未償付本金總額為1億美元，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/7/10泰禾集團(tuán)境外債海外債“泰禾集團(tuán)15%N20220710”展期，余額4億元2022/7/10融信中國境外債未能到期償付票息8.1%的票據(jù)，未償付利息總額為1279.8萬美元，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/7/14冠城大通境內(nèi)債公司債“20冠城01”展期，余額17.3億元2022/7/24俊發(fā)地產(chǎn)境外債未能到期償付票息11%的票據(jù)，未償付利息總額為1303.5萬美元，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/7/25寶龍地產(chǎn)境外債未能到期償付票息4%的票據(jù)，未償付本息總額為2129.4萬元，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/8/2勒泰房開境內(nèi)債ABS“17勒泰A2”展期，余額21億元2022/8/7天譽(yù)置業(yè)境外債未能到期償付票息13%的有限票據(jù)，未償付本息總額為2.63億美元，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/8/21上坤地產(chǎn)境外債未能到期償付票息12.25%的票據(jù)，未償付本金總額為20萬美元，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/8/27弘陽集團(tuán)境外債未能到期償付2.75億美元本金與相應(yīng)利息，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/9/1遠(yuǎn)洋資本境內(nèi)債對“20遠(yuǎn)資01”部分展期1年，并以南通星龍房地產(chǎn)50%股權(quán)提供增信2022/9/8時(shí)代控股境內(nèi)債私募債“17時(shí)代02”展期，余額10.73億元2022/9/19中天金融境內(nèi)債私募債“19中金03”展期，余額19.17億元，利息1.63億元2022/9/22廣西萬通境內(nèi)債未能到期償付7億元本金與相應(yīng)利息，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約2022/10/3億達(dá)中國境外債未能償付金額為345萬美元給所有未償還優(yōu)先票據(jù)的持有人，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/10/26港龍地產(chǎn)境外債對2022年到期的13.5%發(fā)行的優(yōu)先票據(jù)實(shí)施展期2022/10/31綠地控股境外債對2022年-2024年到期的，合計(jì)總金額36.9億美元的9只美元債展期2022/11/1旭輝控股境外債10月8日境外債技術(shù)性違約，已兌付；11月1日暫停支付境外融資安排項(xiàng)下所有應(yīng)付的本金和利息，總計(jì)約4.14億美元2022/11/1金科地產(chǎn)境內(nèi)債未能到期償付中期票據(jù)兌付本金及利息，未償付本金為0.5億元，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約未能到期償付3.77億港元及4000萬美元的抵押融資協(xié)議，并交叉違約，分別是本金約為4.94億美元票息10%的優(yōu)先票據(jù)以及總計(jì)3.6億港幣的融資協(xié)議，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/11/3金輪天地未能到期償付3.77億港元及4000萬美元的抵押融資協(xié)議，并交叉違約，分別是本金約為4.94億美元票息10%的優(yōu)先票據(jù)以及總計(jì)3.6億港幣的融資協(xié)議，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/11/7紅星美凱龍境內(nèi)債公司債“17紅星02”展期，余額9.12億元2022/11/8海倫堡中國境外債未能償付票息為11%的票據(jù)利息，未償付本金余額為1485萬美元，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約2022/11/10富力地產(chǎn)境內(nèi)債8筆公司債券獲得整體展期，債券總額合計(jì)約135.19億元，平均到期期限延長至3年2022/11/11建業(yè)地產(chǎn)境外債未能償付票息為7.9%的債券利息，未償付本金總額為2億美元，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約d證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號12發(fā)行人份存續(xù)債余額(億元)平均估價(jià)收益率(%)隱含評級(2022/11/18)4.90A金地集團(tuán)6.0216A.46AA控股63A珠江投資A46A95A金輝股份建省A中寶AA石榴集團(tuán)50A建省87A望地產(chǎn)33A9500A注：此處信用狀態(tài)判斷截至2022年11月18日(二)房地產(chǎn)市場活躍主體情況C茂等。在這一區(qū)間中的主體，雖然近半年來不斷出現(xiàn)高估值成交，但尚未出現(xiàn)太嚴(yán)重的。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號13上金地、龍湖、遠(yuǎn)洋、碧桂園、旭輝的持有人結(jié)構(gòu)仍是傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)為主，由證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號142022年初至今部分活躍房企地產(chǎn)債高折價(jià)成交及換手率情況換手率金地集團(tuán)0.00%0.00%0.00%0換手率金地集團(tuán)0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.15%0.16%0.22%3.21%2.79%1.81%2.38%2.08%4.89%4.58%23.24%以下成交總金額(億元)存量債余額(億元)金地集團(tuán)旭輝集團(tuán)碧桂園地產(chǎn)遠(yuǎn)洋控股重慶龍湖金地集團(tuán)旭輝集團(tuán)碧桂園地產(chǎn)0.000.000.00244.50415.11460.36109.93178.650.000.000.00244.50415.11460.36109.93178.650.000.000.25244.50399.11460.36109.93178.650.000.000.00244.50368.28477.36109.93178.650.000.000.67264.50368.28477.36119.93178.650.000.002.02260.70368.28464.56111.93178.650.000.063.70260.70368.28464.56111.93172.750.001.144.25260.70368.28464.56111.93172.750.000.913.71260.70368.28464.56111.93172.750.001.094.55260.70373.28464.56111.93177.750.000.261.56260.70373.28464.56111.93177.750.721.263.67260.70373.28464.56111.93177.750.720.903.04260.70390.28449.56116.93177.750.890.626.43260.70385.38409.87116.93177.7513.186.205.98260.70368.43409.87116.93177.7511.454.583.71245.70368.43409.87116.93177.757.413.833.29245.70383.43409.87116.93177.759.762.902.05245.70383.43409.87116.93177.758.547.613.44245.70383.43409.87128.93192.7518.7111.882.43245.70383.43382.62128.93192.7517.543.973.55245.70383.33382.62128.93192.7588.9147.2158.30245.70383.33382.62128.93192.75時(shí)間2022/1/142022/1/302022/2/182022/3/42022/3/182022/4/12022/4/152022/4/292022/5/132022/5/272022/6/102022/6/242022/7/82022/7/222022/8/52022/8/192022/9/22022/9/162022/9/302022/10/212022/11/4年初至今遠(yuǎn)洋控股0.00%0.03%0.00%0.00%0.00%1.42%2.66%2.31%0.43%1.85%1.10%4.64%2.51%5.25%5.83%6.60%3.39%2.06%1.58%0.56%2.22%46.16%重慶龍湖0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.02%0.43%3.74%2.74%1.17%0.63%1.02%3.30%12.90%旭輝集團(tuán)0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.05%1.02%0.82%0.97%0.23%1.12%0.77%0.53%5.31%3.92%3.28%2.48%5.90%9.21%3.08%36.61%碧桂園地產(chǎn)0.00%0.00%0.14%0.00%0.38%1.13%2.14%2.46%2