第三章權(quán)益證券市場(chǎng)

第二節(jié)股票市場(chǎng)股票股票發(fā)行市場(chǎng)股票流通市場(chǎng)股票定價(jià)2022/11/221第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)第三章權(quán)益證券市場(chǎng)

第二節(jié)股票市場(chǎng)股票2022/10一、股份公司與股票2022/11/222第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)一、股份公司與股票2022/10/222第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股份有限公司經(jīng)濟(jì)實(shí)體分為企業(yè)和公司兩類。企業(yè)包括個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙制企業(yè)，投資人對(duì)企業(yè)負(fù)無(wú)限責(zé)任；公司包括有限責(zé)任公司和股份有限公司，個(gè)人可注冊(cè)一人有限責(zé)任公司。公司投資人對(duì)公司負(fù)有限責(zé)任。有限責(zé)任公司私募發(fā)行股票，股票只標(biāo)注股權(quán)份額；股份有限公司公募發(fā)行股票，全部資產(chǎn)分成等額股份，每股股票有固定金額。2022/11/223第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股份有限公司經(jīng)濟(jì)實(shí)體分為企業(yè)和公司兩類。企業(yè)包括個(gè)人獨(dú)資企業(yè)股份有限公司的特點(diǎn)及股東權(quán)利股份有限公司的特點(diǎn)：公司是獨(dú)立法人、資本分為等額股份、公開(kāi)發(fā)股無(wú)資格限制、有限責(zé)任、不能退股可轉(zhuǎn)讓、股東人數(shù)不能少于法定人數(shù)、股東一股一票、股東按股份享受權(quán)利和義務(wù)、公開(kāi)賬務(wù)。股東的權(quán)利和義務(wù)：參與權(quán)、分配權(quán)、認(rèn)股權(quán)。繳納股本且不能隨意退股、執(zhí)行董事會(huì)決議、納稅。2022/11/224第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股份有限公司的特點(diǎn)及股東權(quán)利股份有限公司的特點(diǎn)：公司是獨(dú)立法股票股票是股份公司發(fā)行的證明股東在公司投資入股并據(jù)此享有股東權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的書(shū)面法律憑證。股票必須注明：公司名稱、發(fā)行文號(hào)及日期、注冊(cè)資本、股東姓名、其它事項(xiàng)等。股票除具有其它有價(jià)證券的收益性、流動(dòng)性等特點(diǎn)外，還具有：是所有權(quán)證、可參與性、不可償還性、收益的不確定性。2022/11/225第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股票股票是股份公司發(fā)行的證明股東在公司投資入股并據(jù)此享有股東股票的種類：普通股與優(yōu)先股普通股參與權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、紅利分配、分配順位最后后配股、多權(quán)股、限制表決權(quán)股、無(wú)表決權(quán)股優(yōu)先股無(wú)參與權(quán)、固定股息分配、分配順位優(yōu)先累積優(yōu)先股、參與優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可贖回優(yōu)先股2022/11/226第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股票的種類：普通股與優(yōu)先股普通股2022/10/226第三章股票的種類：我國(guó)特有種類A股、B股、H股、N股、S股A股：以人民幣計(jì)價(jià)、在兩個(gè)交易所上市、以人民幣交易、只允許居民交易。QFII：QualifiedForeignInstitutionalInvestors。自2019年來(lái)約190家共300億美元，新增500億美元及RQFII700億。QDII：QualifiedDomesticInstitutionalInvestors。自2019年來(lái)約80家共650億美元。B股：以人民幣計(jì)價(jià)、在兩個(gè)交易所上市、以美元或港幣交易、只允許非居民交易。2019年全面對(duì)內(nèi)開(kāi)放后經(jīng)歷了一個(gè)巨大起伏。國(guó)家股、法人股、職工股、流通股和外資股。法人股：由政府和公司持有，實(shí)行政府定價(jià)的批量交易，在特定系統(tǒng)中交易，如STAQ和NETS系統(tǒng)。流通股：由社會(huì)投資者持有，在兩個(gè)交易所上市，實(shí)行市場(chǎng)競(jìng)價(jià)。2022/11/227第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股票的種類：我國(guó)特有種類A股、B股、H股、N股、S股2022*股權(quán)分置問(wèn)題與解決最初進(jìn)行對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股份制改造時(shí)，為防止國(guó)有資產(chǎn)流失，制度性地設(shè)置了法人股和流通股，各自在不同的市場(chǎng)按不同的定價(jià)方式流通，形成了“同股不同價(jià)”和“同股不同權(quán)”的嚴(yán)重低效局面。為徹底解決股權(quán)分置問(wèn)題，引入“對(duì)價(jià)”機(jī)制，在法人股股東用一定方式補(bǔ)償流通股股東的前提下，實(shí)現(xiàn)了全流通。2022/11/228第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*股權(quán)分置問(wèn)題與解決最初進(jìn)行對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股份制改造時(shí)，為防股票的種類：其它藍(lán)籌股（如地產(chǎn)股）、周期性股票（如金融股）、成長(zhǎng)性股票（網(wǎng)絡(luò)股）、防守性股票（工業(yè)股）、投機(jī)性股票（開(kāi)發(fā)性企業(yè)）。有面額和無(wú)面額。記名股和不記名股。公開(kāi)股與內(nèi)部股。2022/11/229第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股票的種類：其它藍(lán)籌股（如地產(chǎn)股）、周期性股票（如金融股）、二、股票發(fā)行市場(chǎng)2022/11/2210第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)二、股票發(fā)行市場(chǎng)2022/10/2210第三章第二節(jié)股票市發(fā)行目的與發(fā)行方式

發(fā)行目的設(shè)立發(fā)行：首次公開(kāi)發(fā)行（IPO,InitialPublicOfferings）增資發(fā)行：提高資本比例、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)、達(dá)到上市資格、合作或維護(hù)經(jīng)營(yíng)權(quán)、股東分配等。發(fā)行方式公募、私募。直接發(fā)行、間接發(fā)行。有償增資、無(wú)償增資、搭配增資。平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)、中間價(jià)、折價(jià)發(fā)行。2022/11/2211第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)發(fā)行目的與發(fā)行方式發(fā)行目的2022/10/2211第三章第上市發(fā)行條件產(chǎn)業(yè)條件：符合國(guó)家制定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃股本數(shù)額條件：發(fā)行前股本總額不少于3千元，上交所公開(kāi)發(fā)行不低于1億股，否則就上中小企業(yè)板或創(chuàng)業(yè)板。股權(quán)結(jié)構(gòu)條件：公開(kāi)發(fā)行數(shù)不低于總股本的25%，發(fā)行超過(guò)4億時(shí)則不低于10%，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)不低于35%。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)條件：連續(xù)3年盈利且累計(jì)超過(guò)3千萬(wàn)元，3年現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)5千萬(wàn)或營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)3億，無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例不高于20%，凈資產(chǎn)率高于30%，配股發(fā)行凈資產(chǎn)收益率超過(guò)10%。財(cái)務(wù)條件：達(dá)到國(guó)家規(guī)定的財(cái)務(wù)健全性要求。信息披露條件：初次披露和持續(xù)披露。2022/11/2212第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)上市發(fā)行條件產(chǎn)業(yè)條件：符合國(guó)家制定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃2022/1*發(fā)行定價(jià)方式美國(guó)式協(xié)議定價(jià)法采用同類上市公司比較法，確定一個(gè)比較穩(wěn)定的備案價(jià)格范圍，再根據(jù)投資者的需求，由承銷商和發(fā)行人商定發(fā)行價(jià)。法國(guó)式封標(biāo)競(jìng)價(jià)法投資者以不低于票面價(jià)格的方式集中申購(gòu)，然后由定價(jià)委員會(huì)根據(jù)有效申購(gòu)的市場(chǎng)預(yù)期確定合理的價(jià)格。日本式部分招標(biāo)競(jìng)價(jià)法公募股票的一部分以招標(biāo)方式發(fā)行。招標(biāo)底價(jià)由通過(guò)與同類的公司相比較而確定，招標(biāo)后根據(jù)招標(biāo)結(jié)果協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。臺(tái)灣式擬定價(jià)法首先是算出參考價(jià)格，然后在此基礎(chǔ)上，由公司與承銷商協(xié)商確定。2022/11/2213第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*發(fā)行定價(jià)方式美國(guó)式協(xié)議定價(jià)法2022/10/2213第三章市盈率法市盈率又稱本益比（P／E），是指股票市場(chǎng)價(jià)格與盈利的比率，其計(jì)算公式為：市盈率＝股票市場(chǎng)價(jià)格/每股稅后利潤(rùn)。根據(jù)市場(chǎng)的平均市盈率和實(shí)際利潤(rùn)水平確定股票發(fā)行價(jià)格。凈資產(chǎn)倍率法凈資產(chǎn)倍率法又稱資產(chǎn)現(xiàn)值法，指通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估（物業(yè)評(píng)估）和相關(guān)會(huì)計(jì)手段確定發(fā)行人擬募股資產(chǎn)的凈現(xiàn)值和每股凈資產(chǎn)值，然后根據(jù)證券市場(chǎng)的狀況將每股凈資產(chǎn)值乘以一定的倍率或一定折扣，以此確定股票發(fā)行價(jià)格的方法。2022/11/2214第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)市盈率法2022/10/2214第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*我國(guó)股票發(fā)行方式認(rèn)購(gòu)證發(fā)行：先發(fā)行一定價(jià)格的認(rèn)購(gòu)證，再根據(jù)認(rèn)購(gòu)證號(hào)碼進(jìn)行均勻分布的搖號(hào)，中簽者根據(jù)發(fā)行價(jià)購(gòu)買或放棄。全額預(yù)繳款發(fā)行：在申購(gòu)期內(nèi)申購(gòu)者必須按發(fā)行價(jià)在帳戶上預(yù)留足夠資金，并被凍結(jié)。搖號(hào)后中簽者帳戶進(jìn)行自動(dòng)交割。市值配售發(fā)行：先按發(fā)行前市場(chǎng)的總市值進(jìn)行計(jì)算，確定平均多少市值可申請(qǐng)一個(gè)單位申購(gòu)量（一般是1000股）。再按市值分布搖號(hào)，中簽者根據(jù)發(fā)行價(jià)購(gòu)買或放棄。上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行：投資者按發(fā)行價(jià)以正常股票買入委托方式填具購(gòu)買委托單，并將足額資金存入指定帳戶，隨后資金將被凍結(jié)。主承銷商按申購(gòu)單位為序列號(hào)進(jìn)行搖號(hào)，中簽者帳戶進(jìn)行自動(dòng)清算。2022/11/2215第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*我國(guó)股票發(fā)行方式認(rèn)購(gòu)證發(fā)行：先發(fā)行一定價(jià)格的認(rèn)購(gòu)證，再根據(jù)*我國(guó)股票發(fā)行的一般環(huán)節(jié)評(píng)估：資產(chǎn)評(píng)估：劃分產(chǎn)權(quán)財(cái)務(wù)評(píng)估：財(cái)務(wù)健全性信用等級(jí)評(píng)估：還債能力審批：中央銀行：上市資格與金融經(jīng)營(yíng)許可證證監(jiān)會(huì)：上市條件與指標(biāo)額度控制承銷、上市與發(fā)行：承銷商：上市輔導(dǎo)與主承銷證券交易所：具體上市安排2022/11/2216第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*我國(guó)股票發(fā)行的一般環(huán)節(jié)評(píng)估：2022/10/2216第三章公司提出上市申請(qǐng)聘請(qǐng)主承銷商分銷商及上市推薦人會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、財(cái)務(wù)顧問(wèn)地方政府（證管部門）中國(guó)證監(jiān)會(huì)中介機(jī)構(gòu)召開(kāi)協(xié)調(diào)會(huì)，制作申報(bào)材料中國(guó)證監(jiān)會(huì)刊登招股說(shuō)明書(shū)、發(fā)行公告上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行市值配售其它方式我國(guó)股票上市程序2022/11/2217第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)公司提出上市申請(qǐng)聘請(qǐng)主承銷商地方政府中國(guó)證監(jiān)會(huì)中介機(jī)構(gòu)召開(kāi)協(xié)承銷方式按承銷商的發(fā)行保證：最大努力性保證：實(shí)際上是代銷，承銷商實(shí)質(zhì)上只是代理人，只取得傭金。確定性保證：或叫備援承銷，也叫余額包銷，承銷商取得傭金和部分價(jià)差收入。支付性保證：即包銷，承銷商承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，取得價(jià)差收入。按承銷商數(shù)量：獨(dú)家承銷共同承銷：組建承銷辛迪加承銷加分銷2022/11/2218第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)承銷方式按承銷商的發(fā)行保證：2022/10/2218第三章第發(fā)行管理發(fā)行審理制度：注冊(cè)制：寬松的發(fā)行管理。監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核資料的真實(shí)性后予以公示，公示期滿無(wú)異議則發(fā)行。核準(zhǔn)制（審核制）：嚴(yán)格的發(fā)行管理，實(shí)質(zhì)管理原則。監(jiān)管機(jī)構(gòu)不僅審核材料真實(shí)性，還要制定嚴(yán)格的發(fā)行條件，并進(jìn)行一定的計(jì)劃指標(biāo)管理。信息披露制度：（尤其針對(duì)經(jīng)濟(jì)信息或稱硬信息）初次信息披露：信息齊全，包括發(fā)行文告、招股說(shuō)明書(shū)、各類評(píng)估報(bào)告等。持續(xù)信息披露：主要是財(cái)務(wù)狀況信息和分配方案信息。2022/11/2219第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)發(fā)行管理發(fā)行審理制度：2022/10/2219第三章第二節(jié)股*一個(gè)案例：信息披露與藍(lán)籌股2019年11月之前，美國(guó)安然公司（當(dāng)時(shí)美國(guó)最大的能源公司）的股票價(jià)格高達(dá)90美元，市值總額超過(guò)700億美元，是美國(guó)股市“藍(lán)籌股中的藍(lán)籌”。但11月28號(hào)當(dāng)該公司做假賬掩蓋巨額虧損的消息傳開(kāi)后，當(dāng)天股價(jià)即暴跌75%。到宣布破產(chǎn)前的一天，股價(jià)已跌到26美分，不到高峰時(shí)的0.3%，成為“垃圾股中的垃圾”。以前，當(dāng)談到上市企業(yè)發(fā)布虛假信息時(shí)，都認(rèn)為這是中國(guó)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的特有現(xiàn)象。而現(xiàn)在，安然公司及隨后的美國(guó)世通公司的假賬事件都表明，在任何一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，公司的利益與中小股東的利益總是沖突的，而且所有者與代理人之間也是沖突的。2022/11/2220第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*一個(gè)案例：信息披露與藍(lán)籌股2019年11月之前，美國(guó)安然公三、股票流通市場(chǎng)2022/11/2221第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)三、股票流通市場(chǎng)2022/10/2221第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)功能與結(jié)構(gòu)流通市場(chǎng)的功能滿足發(fā)行市場(chǎng)的流動(dòng)性需要。方便資產(chǎn)轉(zhuǎn)換和分散風(fēng)險(xiǎn)。滿足套利與投機(jī)。流通市場(chǎng)的交易組織結(jié)構(gòu)：交易所交易：場(chǎng)內(nèi)交易，采用競(jìng)價(jià)原則。場(chǎng)外交易：柜臺(tái)交易，第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)，采用議價(jià)原則。2022/11/2222第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)功能與結(jié)構(gòu)流通市場(chǎng)的功能2022/10/2222第三章第二節(jié)交易制度指令驅(qū)動(dòng)制度（訂單驅(qū)動(dòng)制度、拍賣制度）雙向拍賣與單向拍賣連續(xù)拍賣與定期拍賣報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度（做市商制度）壟斷性做市商制度與競(jìng)爭(zhēng)性做市商制度2022/11/2223第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)交易制度指令驅(qū)動(dòng)制度（訂單驅(qū)動(dòng)制度、拍賣制度）2022/10交易制度評(píng)價(jià)指標(biāo)流動(dòng)性：深度、廣度與彈性透明性：信息的充分、及時(shí)與真實(shí)穩(wěn)定性：減少噪聲交易效率：交易的高速與低損成本：固定顯性成本與降低隱性成本安全性：內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)與外部風(fēng)險(xiǎn)的防范2022/11/2224第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)交易制度評(píng)價(jià)指標(biāo)流動(dòng)性：深度、廣度與彈性2022/10/22兩種交易制度的評(píng)述訂單驅(qū)動(dòng)制度符合流動(dòng)性和透明性，效率較高，隱性成本也高，風(fēng)險(xiǎn)巨大，尤其是出現(xiàn)羊群效應(yīng)時(shí)，容易導(dǎo)致市場(chǎng)崩潰。報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度流動(dòng)性與透明性稍差，效率也較遲緩，但穩(wěn)定且成本固定，尤其是其安全性比較突出。2022/11/2225第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)兩種交易制度的評(píng)述訂單驅(qū)動(dòng)制度符合流動(dòng)性和透明性，效率較高，四、證券交易所證券交易所是按照一定方式和規(guī)則組織起來(lái)的集中進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所，又稱場(chǎng)內(nèi)交易場(chǎng)所。2022/11/2226第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)四、證券交易所證券交易所是按照一定方式和規(guī)則組織起來(lái)的集中進(jìn)交易所組織形式組織形式會(huì)員制：不以盈利為目的，權(quán)力機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)。公司制：以盈利為目的，權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)。功能提供交易場(chǎng)所和結(jié)算系統(tǒng)。發(fā)布交易信息如股票指數(shù)。遂行交易管理和秩序管理。2022/11/2227第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)交易所組織形式組織形式2022/10/2227第三章第二節(jié)股上海證券交易所外景2022/11/2228第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)上海證券交易所外景2022/10/2228第三章第二節(jié)股票市上海證券交易所內(nèi)景2022/11/2229第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)上海證券交易所內(nèi)景2022/10/2229第三章第二節(jié)股票市*上海證券交易所簡(jiǎn)介上海證券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日開(kāi)業(yè)，為不以營(yíng)利為目的的法人，歸屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)直接管理。秉承“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的八字方針，上海證券交易所致力于創(chuàng)造透明、開(kāi)放、安全、高效的市場(chǎng)環(huán)境，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益，其主要職能包括：提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施；制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；接受上市申請(qǐng)，安排證券上市；組織、監(jiān)督證券交易；對(duì)會(huì)員、上市公司進(jìn)行監(jiān)管；管理和公布市場(chǎng)信息。上證所下設(shè)十六個(gè)部門、一個(gè)臨時(shí)機(jī)構(gòu)和兩個(gè)子公司。上證所市場(chǎng)交易采用電子競(jìng)價(jià)交易方式，所有上市交易證券的買賣均須通過(guò)電腦主機(jī)進(jìn)行公開(kāi)申報(bào)競(jìng)價(jià)，由主機(jī)按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則自動(dòng)撮合成交。目前交易主機(jī)日處理能力為委托2900萬(wàn)筆，成交6000萬(wàn)筆，每秒可完成16000筆交易。上海證券交易所各項(xiàng)市場(chǎng)指標(biāo)均居亞洲首位。2022/11/2230第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*上海證券交易所簡(jiǎn)介上海證券交易所成立于1990年11月26上海證券交易所組織結(jié)構(gòu)圖2022/11/2231第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)上海證券交易所組織結(jié)構(gòu)圖2022/10/2231第三章第二節(jié)*上海證券交易所章程第一章總則第一條為了完善證券交易制度，加強(qiáng)證券市場(chǎng)的管理，促進(jìn)我國(guó)證券事業(yè)的發(fā)展，維護(hù)國(guó)家、企業(yè)和社會(huì)公眾的合法權(quán)益，特設(shè)立本所。第二條本所為會(huì)員制、非盈利性的事業(yè)法人。第三條本所接受國(guó)家證券主管機(jī)關(guān)中國(guó)人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)、管理和有關(guān)部門的監(jiān)督。第四條本所及交易市場(chǎng)設(shè)在上海市。第五條本所公告登載于公開(kāi)發(fā)行的報(bào)章。第二章注冊(cè)資金第六條本所注冊(cè)資金為一千萬(wàn)元人民幣。第三章業(yè)務(wù)第七條本所辦理下列業(yè)務(wù)：一、提供證券集中交易的場(chǎng)所；二、管理上市證券的買賣；三、辦理上市證券交易的清算交割；四、提供上市證券的過(guò)戶和集中保管服務(wù)；五、提供證券市場(chǎng)的信息服務(wù)；六、中國(guó)人民銀行許可或委托的其他業(yè)務(wù)。第四章會(huì)員第八條同時(shí)具備下列條件的法人，向本所提出申請(qǐng)，經(jīng)本所批準(zhǔn)并報(bào)中國(guó)人民銀行上海市分行核準(zhǔn)后，可成為本所的會(huì)員。一、經(jīng)中國(guó)人民銀行及其一級(jí)分行批準(zhǔn)設(shè)立，可經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的上海市的金融機(jī)構(gòu)；非上海市的金融機(jī)構(gòu)要申請(qǐng)成為會(huì)員，最終要報(bào)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)。二、資本金在一百萬(wàn)元人民幣以上；三、證券經(jīng)營(yíng)連續(xù)盈利二年以上；四、組織機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)人員符合中國(guó)人民銀行規(guī)定的條件；五、承認(rèn)本所章程，交納不低于十五萬(wàn)元人民幣的會(huì)員席位費(fèi)。2022/11/2232第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*上海證券交易所章程第一章總則2022/10/223交易所參與者

只有具備會(huì)員資格的主體才能進(jìn)場(chǎng)交易。經(jīng)紀(jì)人：接受無(wú)資格進(jìn)場(chǎng)交易者的委托。傭金經(jīng)紀(jì)人：只做經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)。兩元經(jīng)紀(jì)人或?qū)＜医?jīng)紀(jì)人：接受傭金經(jīng)紀(jì)人的委托，是經(jīng)紀(jì)人的經(jīng)紀(jì)人。特種經(jīng)紀(jì)人或?qū)I(yè)經(jīng)紀(jì)人：接受其它經(jīng)紀(jì)人的委托，專業(yè)操作某只股票。也是經(jīng)紀(jì)人的經(jīng)紀(jì)人。自營(yíng)商：運(yùn)用自己的資金進(jìn)行交易。零股交易商：對(duì)不足交易單位的股票進(jìn)行交易。管理人員。2022/11/2233第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)交易所參與者

只有具備會(huì)員資格的主體才能進(jìn)場(chǎng)交易。經(jīng)紀(jì)人：接交易所交易方式現(xiàn)貨交易：三天以內(nèi)交割。期貨交易：約定一段時(shí)間以后以約先確定的價(jià)格進(jìn)行買賣的交易方式。到期可實(shí)物交割、割差(即買空賣空)或?qū)_平倉(cāng)。套期保值交易：現(xiàn)貨與期貨反向操作。對(duì)沖交易：兩筆期貨反向操作。信用交易：墊頭交易，經(jīng)紀(jì)人替客戶墊付資金，包括保證金買短和保證金買長(zhǎng)。期權(quán)交易：選擇權(quán)的交易。股票指數(shù)期貨交易、股指期權(quán)交易。2022/11/2234第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)交易所交易方式現(xiàn)貨交易：三天以內(nèi)交割。2022/10/223*2019年我國(guó)兩個(gè)證交所基本數(shù)據(jù)：境內(nèi)上市公司數(shù)(A、B股)為2342家；境外上市公司數(shù)(H股)為171家；證券投資基金915只。股票總發(fā)行股本(A、B、H股)為36095.52億股。股票市價(jià)總值(A、B股)為214758.10億元；股票成交金額為421645.74億元股票有效帳戶數(shù)14050萬(wàn)戶平均靜態(tài)市盈率：上海13.40倍、深圳23.11倍。股票總市值（億元）總成交金額（億元）上海深圳上海深圳148376.1266381.87237555.90184089.842022/11/2235第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*2019年我國(guó)兩個(gè)證交所基本數(shù)據(jù)：境內(nèi)上市公司數(shù)(A、B股股票價(jià)格種類票面價(jià)格：簡(jiǎn)稱面值，是指股份有限公司在其所發(fā)行的股票上標(biāo)明的票面金額。賬面價(jià)格：又稱每股凈資產(chǎn)，是指每股股票所包含的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值。清算價(jià)格：是指在股份有限公司進(jìn)行清算之時(shí)，每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。理論價(jià)格（內(nèi)在價(jià)值）：股票代表的持有者的股東權(quán)，其直接經(jīng)濟(jì)利益表現(xiàn)為股息、紅利。市場(chǎng)價(jià)格：是指在二級(jí)市場(chǎng)上的交易價(jià)格。一般取決于供求關(guān)系。附權(quán)價(jià)格與除權(quán)價(jià)格：前者為股權(quán)登記日（為除權(quán)、除息之前）的股票價(jià)格；后者為分紅、配股或轉(zhuǎn)增后開(kāi)盤時(shí)所發(fā)布的參考價(jià)格，一般表示其內(nèi)在價(jià)值已被攤薄。2022/11/2236第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股票價(jià)格種類票面價(jià)格：簡(jiǎn)稱面值，是指股份有限公司在其所發(fā)行的股票價(jià)格指數(shù)綜合反映多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)并衡量股市行情的指標(biāo)，必須具有代表性和敏感性。包括股價(jià)指數(shù)和股價(jià)平均數(shù)。股價(jià)指數(shù)是反映不同時(shí)點(diǎn)股價(jià)變動(dòng)情況；而股價(jià)平均數(shù)是反映多種股票在同一時(shí)點(diǎn)價(jià)格變動(dòng)的綜合情況。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算主要有算術(shù)平均法和加權(quán)平均法兩種。股價(jià)平均數(shù)=Σ每種股票股價(jià)/種類數(shù)。股價(jià)指數(shù)=(Σ報(bào)告期每種股價(jià)×發(fā)行數(shù)量)/(Σ基期每種股價(jià)×發(fā)行數(shù)量)。以基期為100點(diǎn)或1000點(diǎn)，計(jì)算報(bào)告期平均數(shù)上漲了多少倍，乘以基數(shù)即為報(bào)告期的股票指數(shù)。2022/11/2237第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股票價(jià)格指數(shù)綜合反映多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)并衡量股市行指數(shù)名稱基準(zhǔn)日期基準(zhǔn)點(diǎn)數(shù)成份股數(shù)量成份股總股本數(shù)(億股)樣本指數(shù)類上證1802019-06-283299.061808127.03上證502019-12-311000507181.13紅利指數(shù)2019-12-311000501625.54上證180全收益2019-06-283299.06180-上證50全收益2019-12-31100050-上證紅利全收益2019-12-3110050-綜合指數(shù)類上證指數(shù)1990-12-1910088510671.56新綜指2019-12-30100077210255.73分類指數(shù)類A股指數(shù)1990-12-1910081410560.81B股指數(shù)1992-02-2110054110.75工業(yè)指數(shù)1993-04-301358.785713398.6商業(yè)指數(shù)1993-04-301358.7856171.76地產(chǎn)指數(shù)1993-04-301358.7824123.18公用指數(shù)1993-04-301358.78921477.84綜合指數(shù)1993-04-301358.781365500.182022/11/2238第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)指數(shù)名稱基準(zhǔn)日期基準(zhǔn)點(diǎn)數(shù)成份股數(shù)量成份股總股本數(shù)(億股)樣本組織原則和相關(guān)規(guī)定上市原則：符合一定的條件。交易原則：價(jià)位優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先、委托優(yōu)先、成交決定原則。交易單位和交易時(shí)間規(guī)定：1手為100股，前市9:30-11:30、后市1:00-3:00。交易結(jié)算：成交日結(jié)算、普通日結(jié)算、特約日結(jié)算等。T+1或T+0結(jié)算。競(jìng)價(jià)原則：集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)。價(jià)格變動(dòng)規(guī)定：如漲跌停板制。2022/11/2239第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)組織原則和相關(guān)規(guī)定上市原則：符合一定的條件。2022/10/基本交易程序1、準(zhǔn)備階段：選擇經(jīng)紀(jì)人、開(kāi)戶、委托2、交易階段：交易指令、交易競(jìng)價(jià)、成交確認(rèn)3、清算階段：清算、支付傭金、交割、過(guò)戶2022/11/2240第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)基本交易程序1、準(zhǔn)備階段：選擇經(jīng)紀(jì)人、開(kāi)戶、委托2022/1*我國(guó)股票委托交易程序2022/11/2241第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*我國(guó)股票委托交易程序2022/10/2241第三章第二節(jié)股*集合競(jìng)價(jià)集合競(jìng)價(jià)是股市開(kāi)盤前9:15-9:25所采用的競(jìng)價(jià)原則，目的是形成開(kāi)盤價(jià)。集合競(jìng)價(jià)采用的交易原則是最大撮合可能性原則，即在所確定的開(kāi)盤價(jià)之下，所能撮合成交的數(shù)量最多。具體運(yùn)用時(shí)，采取虛擬設(shè)定的方法：假定某個(gè)價(jià)格為開(kāi)盤價(jià)，則低于此價(jià)的賣方和高于此價(jià)的買方可以參與撮合。符合條件的雙方至少有一方可以全部成交。此即該價(jià)格下的最大撮合值。對(duì)比所有委托的價(jià)格，撮合最多為開(kāi)盤價(jià)。確定開(kāi)盤價(jià)后，符合條件的委托單全部以開(kāi)盤價(jià)成交。2022/11/2242第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*集合競(jìng)價(jià)集合競(jìng)價(jià)是股市開(kāi)盤前9:15-9:25所采用的競(jìng)價(jià)賣方12元3手11元6手10元4手9元7手8元6手10元5手9元5手8元7手7元8手6元4手買方*集合競(jìng)價(jià)分析：確定開(kāi)盤價(jià)為9元假定12元為開(kāi)盤價(jià)：符合要求的賣方總數(shù)為26手，但符合條件的買方總數(shù)為0，則可能撮合數(shù)量為0。假定11元為開(kāi)盤價(jià)：賣手總量為23，買手為0，撮合為0。10元：賣手17，買手5，撮合5。9元：賣手13，買手10，撮合10。8元：撮合6。7元與6元：撮合0。2022/11/2243第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)賣方12元3手11元6手10元4手9元7手8元6手10元5手*連續(xù)競(jìng)價(jià)連續(xù)競(jìng)價(jià)是當(dāng)日股市開(kāi)盤后，采取的對(duì)買賣雙方最優(yōu)委托進(jìn)行優(yōu)先撮合的連續(xù)撮合過(guò)程。該競(jìng)價(jià)過(guò)程不斷形成最新的交易價(jià)。適用價(jià)位優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先等原則。先根據(jù)價(jià)位優(yōu)先原則，即出價(jià)最低的賣方最優(yōu)先和出價(jià)最高的買方最優(yōu)先的原則進(jìn)行各自排序，再對(duì)賣一和買一進(jìn)行對(duì)比，若價(jià)位不吻合，則暫停交易；若價(jià)位吻合，則按時(shí)間優(yōu)先原則撮合成交。連續(xù)競(jìng)價(jià)排序狀況和撮合價(jià)格情況都顯示在相關(guān)媒體上，因此可以根據(jù)行情適時(shí)調(diào)整自己的價(jià)格戰(zhàn)略。2022/11/2244第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*連續(xù)競(jìng)價(jià)連續(xù)競(jìng)價(jià)是當(dāng)日股市開(kāi)盤后，采取的對(duì)買賣雙方最優(yōu)委托股票交易價(jià)格確定紅利貼現(xiàn)基本模型：紅利穩(wěn)定增長(zhǎng)模型：2022/11/2245第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股票交易價(jià)格確定紅利貼現(xiàn)基本模型：2022/10/2245第第四節(jié)場(chǎng)外交易（OTC）

一、場(chǎng)外交易是指交易所之外的金融交易的總和。由于上市資格較嚴(yán)，所以許多達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)的證券要在場(chǎng)外交易；另外還有零股交易和為節(jié)約成本而進(jìn)行的直接交易。柜臺(tái)交易也叫店頭交易，是非上市股票和上市股票的零股交易，主要是直接議價(jià)成交，并有買賣差價(jià)限額。第三市場(chǎng)是上市股票的非交易所會(huì)員的交易。第四市場(chǎng)是大機(jī)構(gòu)間通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行直接交易的方式，成本較低。2022/11/2246第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)第四節(jié)場(chǎng)外交易（OTC）一、場(chǎng)外交易是指交易所之外二板市場(chǎng)二板市場(chǎng)又稱創(chuàng)業(yè)板，是指主板之外專為暫時(shí)無(wú)法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)。采取附屬市場(chǎng)模式或獨(dú)立市場(chǎng)模式。在二板上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性和較大的市場(chǎng)潛力，但往往成立時(shí)間較短而規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出。二板市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻低，另外風(fēng)險(xiǎn)要比主板市場(chǎng)高得多，當(dāng)然可能的回報(bào)也會(huì)大得多。二板市場(chǎng)在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。對(duì)二板市場(chǎng)管理的核心就是“信息披露”制度和“保薦人”制度。市場(chǎng)交易實(shí)行“做市商”制度。目前世界上最成功的二板市場(chǎng)當(dāng)數(shù)美國(guó)“納斯達(dá)克”（NASDAQ）市場(chǎng)和歐洲艾斯達(dá)克（EASDAQ）市場(chǎng)。而香港創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展勢(shì)頭趨緩。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板于2009年10月在深圳證券交易所開(kāi)始運(yùn)行。2022/11/2247第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)二板市場(chǎng)二板市場(chǎng)又稱創(chuàng)業(yè)板，是指主板之外專為暫時(shí)無(wú)法上市的中中小企業(yè)板是深圳證券交易所專門設(shè)置的中小型公司聚集板塊。板塊內(nèi)公司普遍具有收入增長(zhǎng)快、盈利能力強(qiáng)、科技含量高的特點(diǎn)，而且股票流動(dòng)性好，交易活躍。中小企業(yè)板市場(chǎng)在許多其它國(guó)家就是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)或二板市場(chǎng)。2019年2月，在我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板建設(shè)還不具備直接條件時(shí)，國(guó)務(wù)院出臺(tái)“九條意見(jiàn)”，其中明確提出了分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的要求，深交所從主板市場(chǎng)中設(shè)立中小企業(yè)板塊是進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的第一步。中小企業(yè)板設(shè)立獨(dú)立的指數(shù)，代碼不同于主板中其他股票的代碼，交易結(jié)算也獨(dú)立運(yùn)行；進(jìn)入中小企業(yè)板塊交易的股票主要是已經(jīng)通過(guò)發(fā)審委審核的、流通規(guī)模較小的公司股票，以“小盤”為最突出的特征。中小企業(yè)板市場(chǎng)2022/11/2248第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)中小企業(yè)板是深圳證券交易所專門設(shè)置的中小型公司聚集板塊。板塊是指證券公司以其自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施，為非上市公司提供的股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)的市場(chǎng)。目前在該系統(tǒng)掛牌交易的股票有三大類：一是原STAQ系統(tǒng)交易的股份；二是原NETS系統(tǒng)交易的股份；三是退市上市公司的股份。股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)由具有一定資格的證券公司代辦。一家原掛牌公司只能委托一家證券公司代辦其股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。股份轉(zhuǎn)讓采用定期、非連續(xù)方式進(jìn)行，以集合競(jìng)價(jià)的方式配對(duì)撮合，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不設(shè)指數(shù)，設(shè)5％的漲幅限制，不設(shè)跌幅限制。三板市場(chǎng)2022/11/2249第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)是指證券公司以其自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施，為非上市公司提供的股份新三板市場(chǎng)新三板市場(chǎng)特指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為“新三板”。新三板與老三板最大的不同是配對(duì)成交，現(xiàn)在設(shè)置30%幅度，超過(guò)此幅度要公開(kāi)買賣雙方信息。新三板目前有23家北京中關(guān)村掛牌公司。而且隨著數(shù)量的不斷增長(zhǎng)將擴(kuò)展到武漢、上海、西安等全國(guó)各高新科技園區(qū)。2022/11/2250第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)新三板市場(chǎng)新三板市場(chǎng)特指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入第三章權(quán)益證券市場(chǎng)

第二節(jié)股票市場(chǎng)股票股票發(fā)行市場(chǎng)股票流通市場(chǎng)股票定價(jià)2022/11/2251第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)第三章權(quán)益證券市場(chǎng)

第二節(jié)股票市場(chǎng)股票2022/10一、股份公司與股票2022/11/2252第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)一、股份公司與股票2022/10/222第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股份有限公司經(jīng)濟(jì)實(shí)體分為企業(yè)和公司兩類。企業(yè)包括個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙制企業(yè)，投資人對(duì)企業(yè)負(fù)無(wú)限責(zé)任；公司包括有限責(zé)任公司和股份有限公司，個(gè)人可注冊(cè)一人有限責(zé)任公司。公司投資人對(duì)公司負(fù)有限責(zé)任。有限責(zé)任公司私募發(fā)行股票，股票只標(biāo)注股權(quán)份額；股份有限公司公募發(fā)行股票，全部資產(chǎn)分成等額股份，每股股票有固定金額。2022/11/2253第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股份有限公司經(jīng)濟(jì)實(shí)體分為企業(yè)和公司兩類。企業(yè)包括個(gè)人獨(dú)資企業(yè)股份有限公司的特點(diǎn)及股東權(quán)利股份有限公司的特點(diǎn)：公司是獨(dú)立法人、資本分為等額股份、公開(kāi)發(fā)股無(wú)資格限制、有限責(zé)任、不能退股可轉(zhuǎn)讓、股東人數(shù)不能少于法定人數(shù)、股東一股一票、股東按股份享受權(quán)利和義務(wù)、公開(kāi)賬務(wù)。股東的權(quán)利和義務(wù)：參與權(quán)、分配權(quán)、認(rèn)股權(quán)。繳納股本且不能隨意退股、執(zhí)行董事會(huì)決議、納稅。2022/11/2254第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股份有限公司的特點(diǎn)及股東權(quán)利股份有限公司的特點(diǎn)：公司是獨(dú)立法股票股票是股份公司發(fā)行的證明股東在公司投資入股并據(jù)此享有股東權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的書(shū)面法律憑證。股票必須注明：公司名稱、發(fā)行文號(hào)及日期、注冊(cè)資本、股東姓名、其它事項(xiàng)等。股票除具有其它有價(jià)證券的收益性、流動(dòng)性等特點(diǎn)外，還具有：是所有權(quán)證、可參與性、不可償還性、收益的不確定性。2022/11/2255第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股票股票是股份公司發(fā)行的證明股東在公司投資入股并據(jù)此享有股東股票的種類：普通股與優(yōu)先股普通股參與權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、紅利分配、分配順位最后后配股、多權(quán)股、限制表決權(quán)股、無(wú)表決權(quán)股優(yōu)先股無(wú)參與權(quán)、固定股息分配、分配順位優(yōu)先累積優(yōu)先股、參與優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可贖回優(yōu)先股2022/11/2256第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股票的種類：普通股與優(yōu)先股普通股2022/10/226第三章股票的種類：我國(guó)特有種類A股、B股、H股、N股、S股A股：以人民幣計(jì)價(jià)、在兩個(gè)交易所上市、以人民幣交易、只允許居民交易。QFII：QualifiedForeignInstitutionalInvestors。自2019年來(lái)約190家共300億美元，新增500億美元及RQFII700億。QDII：QualifiedDomesticInstitutionalInvestors。自2019年來(lái)約80家共650億美元。B股：以人民幣計(jì)價(jià)、在兩個(gè)交易所上市、以美元或港幣交易、只允許非居民交易。2019年全面對(duì)內(nèi)開(kāi)放后經(jīng)歷了一個(gè)巨大起伏。國(guó)家股、法人股、職工股、流通股和外資股。法人股：由政府和公司持有，實(shí)行政府定價(jià)的批量交易，在特定系統(tǒng)中交易，如STAQ和NETS系統(tǒng)。流通股：由社會(huì)投資者持有，在兩個(gè)交易所上市，實(shí)行市場(chǎng)競(jìng)價(jià)。2022/11/2257第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股票的種類：我國(guó)特有種類A股、B股、H股、N股、S股2022*股權(quán)分置問(wèn)題與解決最初進(jìn)行對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股份制改造時(shí)，為防止國(guó)有資產(chǎn)流失，制度性地設(shè)置了法人股和流通股，各自在不同的市場(chǎng)按不同的定價(jià)方式流通，形成了“同股不同價(jià)”和“同股不同權(quán)”的嚴(yán)重低效局面。為徹底解決股權(quán)分置問(wèn)題，引入“對(duì)價(jià)”機(jī)制，在法人股股東用一定方式補(bǔ)償流通股股東的前提下，實(shí)現(xiàn)了全流通。2022/11/2258第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*股權(quán)分置問(wèn)題與解決最初進(jìn)行對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股份制改造時(shí)，為防股票的種類：其它藍(lán)籌股（如地產(chǎn)股）、周期性股票（如金融股）、成長(zhǎng)性股票（網(wǎng)絡(luò)股）、防守性股票（工業(yè)股）、投機(jī)性股票（開(kāi)發(fā)性企業(yè)）。有面額和無(wú)面額。記名股和不記名股。公開(kāi)股與內(nèi)部股。2022/11/2259第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股票的種類：其它藍(lán)籌股（如地產(chǎn)股）、周期性股票（如金融股）、二、股票發(fā)行市場(chǎng)2022/11/2260第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)二、股票發(fā)行市場(chǎng)2022/10/2210第三章第二節(jié)股票市發(fā)行目的與發(fā)行方式

發(fā)行目的設(shè)立發(fā)行：首次公開(kāi)發(fā)行（IPO,InitialPublicOfferings）增資發(fā)行：提高資本比例、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)、達(dá)到上市資格、合作或維護(hù)經(jīng)營(yíng)權(quán)、股東分配等。發(fā)行方式公募、私募。直接發(fā)行、間接發(fā)行。有償增資、無(wú)償增資、搭配增資。平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)、中間價(jià)、折價(jià)發(fā)行。2022/11/2261第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)發(fā)行目的與發(fā)行方式發(fā)行目的2022/10/2211第三章第上市發(fā)行條件產(chǎn)業(yè)條件：符合國(guó)家制定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃股本數(shù)額條件：發(fā)行前股本總額不少于3千元，上交所公開(kāi)發(fā)行不低于1億股，否則就上中小企業(yè)板或創(chuàng)業(yè)板。股權(quán)結(jié)構(gòu)條件：公開(kāi)發(fā)行數(shù)不低于總股本的25%，發(fā)行超過(guò)4億時(shí)則不低于10%，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)不低于35%。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)條件：連續(xù)3年盈利且累計(jì)超過(guò)3千萬(wàn)元，3年現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)5千萬(wàn)或營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)3億，無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例不高于20%，凈資產(chǎn)率高于30%，配股發(fā)行凈資產(chǎn)收益率超過(guò)10%。財(cái)務(wù)條件：達(dá)到國(guó)家規(guī)定的財(cái)務(wù)健全性要求。信息披露條件：初次披露和持續(xù)披露。2022/11/2262第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)上市發(fā)行條件產(chǎn)業(yè)條件：符合國(guó)家制定的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃2022/1*發(fā)行定價(jià)方式美國(guó)式協(xié)議定價(jià)法采用同類上市公司比較法，確定一個(gè)比較穩(wěn)定的備案價(jià)格范圍，再根據(jù)投資者的需求，由承銷商和發(fā)行人商定發(fā)行價(jià)。法國(guó)式封標(biāo)競(jìng)價(jià)法投資者以不低于票面價(jià)格的方式集中申購(gòu)，然后由定價(jià)委員會(huì)根據(jù)有效申購(gòu)的市場(chǎng)預(yù)期確定合理的價(jià)格。日本式部分招標(biāo)競(jìng)價(jià)法公募股票的一部分以招標(biāo)方式發(fā)行。招標(biāo)底價(jià)由通過(guò)與同類的公司相比較而確定，招標(biāo)后根據(jù)招標(biāo)結(jié)果協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。臺(tái)灣式擬定價(jià)法首先是算出參考價(jià)格，然后在此基礎(chǔ)上，由公司與承銷商協(xié)商確定。2022/11/2263第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*發(fā)行定價(jià)方式美國(guó)式協(xié)議定價(jià)法2022/10/2213第三章市盈率法市盈率又稱本益比（P／E），是指股票市場(chǎng)價(jià)格與盈利的比率，其計(jì)算公式為：市盈率＝股票市場(chǎng)價(jià)格/每股稅后利潤(rùn)。根據(jù)市場(chǎng)的平均市盈率和實(shí)際利潤(rùn)水平確定股票發(fā)行價(jià)格。凈資產(chǎn)倍率法凈資產(chǎn)倍率法又稱資產(chǎn)現(xiàn)值法，指通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估（物業(yè)評(píng)估）和相關(guān)會(huì)計(jì)手段確定發(fā)行人擬募股資產(chǎn)的凈現(xiàn)值和每股凈資產(chǎn)值，然后根據(jù)證券市場(chǎng)的狀況將每股凈資產(chǎn)值乘以一定的倍率或一定折扣，以此確定股票發(fā)行價(jià)格的方法。2022/11/2264第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)市盈率法2022/10/2214第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*我國(guó)股票發(fā)行方式認(rèn)購(gòu)證發(fā)行：先發(fā)行一定價(jià)格的認(rèn)購(gòu)證，再根據(jù)認(rèn)購(gòu)證號(hào)碼進(jìn)行均勻分布的搖號(hào)，中簽者根據(jù)發(fā)行價(jià)購(gòu)買或放棄。全額預(yù)繳款發(fā)行：在申購(gòu)期內(nèi)申購(gòu)者必須按發(fā)行價(jià)在帳戶上預(yù)留足夠資金，并被凍結(jié)。搖號(hào)后中簽者帳戶進(jìn)行自動(dòng)交割。市值配售發(fā)行：先按發(fā)行前市場(chǎng)的總市值進(jìn)行計(jì)算，確定平均多少市值可申請(qǐng)一個(gè)單位申購(gòu)量（一般是1000股）。再按市值分布搖號(hào)，中簽者根據(jù)發(fā)行價(jià)購(gòu)買或放棄。上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行：投資者按發(fā)行價(jià)以正常股票買入委托方式填具購(gòu)買委托單，并將足額資金存入指定帳戶，隨后資金將被凍結(jié)。主承銷商按申購(gòu)單位為序列號(hào)進(jìn)行搖號(hào)，中簽者帳戶進(jìn)行自動(dòng)清算。2022/11/2265第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*我國(guó)股票發(fā)行方式認(rèn)購(gòu)證發(fā)行：先發(fā)行一定價(jià)格的認(rèn)購(gòu)證，再根據(jù)*我國(guó)股票發(fā)行的一般環(huán)節(jié)評(píng)估：資產(chǎn)評(píng)估：劃分產(chǎn)權(quán)財(cái)務(wù)評(píng)估：財(cái)務(wù)健全性信用等級(jí)評(píng)估：還債能力審批：中央銀行：上市資格與金融經(jīng)營(yíng)許可證證監(jiān)會(huì)：上市條件與指標(biāo)額度控制承銷、上市與發(fā)行：承銷商：上市輔導(dǎo)與主承銷證券交易所：具體上市安排2022/11/2266第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*我國(guó)股票發(fā)行的一般環(huán)節(jié)評(píng)估：2022/10/2216第三章公司提出上市申請(qǐng)聘請(qǐng)主承銷商分銷商及上市推薦人會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、財(cái)務(wù)顧問(wèn)地方政府（證管部門）中國(guó)證監(jiān)會(huì)中介機(jī)構(gòu)召開(kāi)協(xié)調(diào)會(huì)，制作申報(bào)材料中國(guó)證監(jiān)會(huì)刊登招股說(shuō)明書(shū)、發(fā)行公告上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行市值配售其它方式我國(guó)股票上市程序2022/11/2267第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)公司提出上市申請(qǐng)聘請(qǐng)主承銷商地方政府中國(guó)證監(jiān)會(huì)中介機(jī)構(gòu)召開(kāi)協(xié)承銷方式按承銷商的發(fā)行保證：最大努力性保證：實(shí)際上是代銷，承銷商實(shí)質(zhì)上只是代理人，只取得傭金。確定性保證：或叫備援承銷，也叫余額包銷，承銷商取得傭金和部分價(jià)差收入。支付性保證：即包銷，承銷商承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，取得價(jià)差收入。按承銷商數(shù)量：獨(dú)家承銷共同承銷：組建承銷辛迪加承銷加分銷2022/11/2268第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)承銷方式按承銷商的發(fā)行保證：2022/10/2218第三章第發(fā)行管理發(fā)行審理制度：注冊(cè)制：寬松的發(fā)行管理。監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核資料的真實(shí)性后予以公示，公示期滿無(wú)異議則發(fā)行。核準(zhǔn)制（審核制）：嚴(yán)格的發(fā)行管理，實(shí)質(zhì)管理原則。監(jiān)管機(jī)構(gòu)不僅審核材料真實(shí)性，還要制定嚴(yán)格的發(fā)行條件，并進(jìn)行一定的計(jì)劃指標(biāo)管理。信息披露制度：（尤其針對(duì)經(jīng)濟(jì)信息或稱硬信息）初次信息披露：信息齊全，包括發(fā)行文告、招股說(shuō)明書(shū)、各類評(píng)估報(bào)告等。持續(xù)信息披露：主要是財(cái)務(wù)狀況信息和分配方案信息。2022/11/2269第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)發(fā)行管理發(fā)行審理制度：2022/10/2219第三章第二節(jié)股*一個(gè)案例：信息披露與藍(lán)籌股2019年11月之前，美國(guó)安然公司（當(dāng)時(shí)美國(guó)最大的能源公司）的股票價(jià)格高達(dá)90美元，市值總額超過(guò)700億美元，是美國(guó)股市“藍(lán)籌股中的藍(lán)籌”。但11月28號(hào)當(dāng)該公司做假賬掩蓋巨額虧損的消息傳開(kāi)后，當(dāng)天股價(jià)即暴跌75%。到宣布破產(chǎn)前的一天，股價(jià)已跌到26美分，不到高峰時(shí)的0.3%，成為“垃圾股中的垃圾”。以前，當(dāng)談到上市企業(yè)發(fā)布虛假信息時(shí)，都認(rèn)為這是中國(guó)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的特有現(xiàn)象。而現(xiàn)在，安然公司及隨后的美國(guó)世通公司的假賬事件都表明，在任何一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，公司的利益與中小股東的利益總是沖突的，而且所有者與代理人之間也是沖突的。2022/11/2270第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*一個(gè)案例：信息披露與藍(lán)籌股2019年11月之前，美國(guó)安然公三、股票流通市場(chǎng)2022/11/2271第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)三、股票流通市場(chǎng)2022/10/2221第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)功能與結(jié)構(gòu)流通市場(chǎng)的功能滿足發(fā)行市場(chǎng)的流動(dòng)性需要。方便資產(chǎn)轉(zhuǎn)換和分散風(fēng)險(xiǎn)。滿足套利與投機(jī)。流通市場(chǎng)的交易組織結(jié)構(gòu)：交易所交易：場(chǎng)內(nèi)交易，采用競(jìng)價(jià)原則。場(chǎng)外交易：柜臺(tái)交易，第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)，采用議價(jià)原則。2022/11/2272第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)功能與結(jié)構(gòu)流通市場(chǎng)的功能2022/10/2222第三章第二節(jié)交易制度指令驅(qū)動(dòng)制度（訂單驅(qū)動(dòng)制度、拍賣制度）雙向拍賣與單向拍賣連續(xù)拍賣與定期拍賣報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度（做市商制度）壟斷性做市商制度與競(jìng)爭(zhēng)性做市商制度2022/11/2273第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)交易制度指令驅(qū)動(dòng)制度（訂單驅(qū)動(dòng)制度、拍賣制度）2022/10交易制度評(píng)價(jià)指標(biāo)流動(dòng)性：深度、廣度與彈性透明性：信息的充分、及時(shí)與真實(shí)穩(wěn)定性：減少噪聲交易效率：交易的高速與低損成本：固定顯性成本與降低隱性成本安全性：內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)與外部風(fēng)險(xiǎn)的防范2022/11/2274第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)交易制度評(píng)價(jià)指標(biāo)流動(dòng)性：深度、廣度與彈性2022/10/22兩種交易制度的評(píng)述訂單驅(qū)動(dòng)制度符合流動(dòng)性和透明性，效率較高，隱性成本也高，風(fēng)險(xiǎn)巨大，尤其是出現(xiàn)羊群效應(yīng)時(shí)，容易導(dǎo)致市場(chǎng)崩潰。報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度流動(dòng)性與透明性稍差，效率也較遲緩，但穩(wěn)定且成本固定，尤其是其安全性比較突出。2022/11/2275第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)兩種交易制度的評(píng)述訂單驅(qū)動(dòng)制度符合流動(dòng)性和透明性，效率較高，四、證券交易所證券交易所是按照一定方式和規(guī)則組織起來(lái)的集中進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所，又稱場(chǎng)內(nèi)交易場(chǎng)所。2022/11/2276第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)四、證券交易所證券交易所是按照一定方式和規(guī)則組織起來(lái)的集中進(jìn)交易所組織形式組織形式會(huì)員制：不以盈利為目的，權(quán)力機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)。公司制：以盈利為目的，權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)。功能提供交易場(chǎng)所和結(jié)算系統(tǒng)。發(fā)布交易信息如股票指數(shù)。遂行交易管理和秩序管理。2022/11/2277第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)交易所組織形式組織形式2022/10/2227第三章第二節(jié)股上海證券交易所外景2022/11/2278第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)上海證券交易所外景2022/10/2228第三章第二節(jié)股票市上海證券交易所內(nèi)景2022/11/2279第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)上海證券交易所內(nèi)景2022/10/2229第三章第二節(jié)股票市*上海證券交易所簡(jiǎn)介上海證券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日開(kāi)業(yè)，為不以營(yíng)利為目的的法人，歸屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)直接管理。秉承“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的八字方針，上海證券交易所致力于創(chuàng)造透明、開(kāi)放、安全、高效的市場(chǎng)環(huán)境，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益，其主要職能包括：提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施；制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；接受上市申請(qǐng)，安排證券上市；組織、監(jiān)督證券交易；對(duì)會(huì)員、上市公司進(jìn)行監(jiān)管；管理和公布市場(chǎng)信息。上證所下設(shè)十六個(gè)部門、一個(gè)臨時(shí)機(jī)構(gòu)和兩個(gè)子公司。上證所市場(chǎng)交易采用電子競(jìng)價(jià)交易方式，所有上市交易證券的買賣均須通過(guò)電腦主機(jī)進(jìn)行公開(kāi)申報(bào)競(jìng)價(jià)，由主機(jī)按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則自動(dòng)撮合成交。目前交易主機(jī)日處理能力為委托2900萬(wàn)筆，成交6000萬(wàn)筆，每秒可完成16000筆交易。上海證券交易所各項(xiàng)市場(chǎng)指標(biāo)均居亞洲首位。2022/11/2280第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*上海證券交易所簡(jiǎn)介上海證券交易所成立于1990年11月26上海證券交易所組織結(jié)構(gòu)圖2022/11/2281第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)上海證券交易所組織結(jié)構(gòu)圖2022/10/2231第三章第二節(jié)*上海證券交易所章程第一章總則第一條為了完善證券交易制度，加強(qiáng)證券市場(chǎng)的管理，促進(jìn)我國(guó)證券事業(yè)的發(fā)展，維護(hù)國(guó)家、企業(yè)和社會(huì)公眾的合法權(quán)益，特設(shè)立本所。第二條本所為會(huì)員制、非盈利性的事業(yè)法人。第三條本所接受國(guó)家證券主管機(jī)關(guān)中國(guó)人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)、管理和有關(guān)部門的監(jiān)督。第四條本所及交易市場(chǎng)設(shè)在上海市。第五條本所公告登載于公開(kāi)發(fā)行的報(bào)章。第二章注冊(cè)資金第六條本所注冊(cè)資金為一千萬(wàn)元人民幣。第三章業(yè)務(wù)第七條本所辦理下列業(yè)務(wù)：一、提供證券集中交易的場(chǎng)所；二、管理上市證券的買賣；三、辦理上市證券交易的清算交割；四、提供上市證券的過(guò)戶和集中保管服務(wù)；五、提供證券市場(chǎng)的信息服務(wù)；六、中國(guó)人民銀行許可或委托的其他業(yè)務(wù)。第四章會(huì)員第八條同時(shí)具備下列條件的法人，向本所提出申請(qǐng)，經(jīng)本所批準(zhǔn)并報(bào)中國(guó)人民銀行上海市分行核準(zhǔn)后，可成為本所的會(huì)員。一、經(jīng)中國(guó)人民銀行及其一級(jí)分行批準(zhǔn)設(shè)立，可經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的上海市的金融機(jī)構(gòu)；非上海市的金融機(jī)構(gòu)要申請(qǐng)成為會(huì)員，最終要報(bào)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)。二、資本金在一百萬(wàn)元人民幣以上；三、證券經(jīng)營(yíng)連續(xù)盈利二年以上；四、組織機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)人員符合中國(guó)人民銀行規(guī)定的條件；五、承認(rèn)本所章程，交納不低于十五萬(wàn)元人民幣的會(huì)員席位費(fèi)。2022/11/2282第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*上海證券交易所章程第一章總則2022/10/223交易所參與者

只有具備會(huì)員資格的主體才能進(jìn)場(chǎng)交易。經(jīng)紀(jì)人：接受無(wú)資格進(jìn)場(chǎng)交易者的委托。傭金經(jīng)紀(jì)人：只做經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)。兩元經(jīng)紀(jì)人或?qū)＜医?jīng)紀(jì)人：接受傭金經(jīng)紀(jì)人的委托，是經(jīng)紀(jì)人的經(jīng)紀(jì)人。特種經(jīng)紀(jì)人或?qū)I(yè)經(jīng)紀(jì)人：接受其它經(jīng)紀(jì)人的委托，專業(yè)操作某只股票。也是經(jīng)紀(jì)人的經(jīng)紀(jì)人。自營(yíng)商：運(yùn)用自己的資金進(jìn)行交易。零股交易商：對(duì)不足交易單位的股票進(jìn)行交易。管理人員。2022/11/2283第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)交易所參與者

只有具備會(huì)員資格的主體才能進(jìn)場(chǎng)交易。經(jīng)紀(jì)人：接交易所交易方式現(xiàn)貨交易：三天以內(nèi)交割。期貨交易：約定一段時(shí)間以后以約先確定的價(jià)格進(jìn)行買賣的交易方式。到期可實(shí)物交割、割差(即買空賣空)或?qū)_平倉(cāng)。套期保值交易：現(xiàn)貨與期貨反向操作。對(duì)沖交易：兩筆期貨反向操作。信用交易：墊頭交易，經(jīng)紀(jì)人替客戶墊付資金，包括保證金買短和保證金買長(zhǎng)。期權(quán)交易：選擇權(quán)的交易。股票指數(shù)期貨交易、股指期權(quán)交易。2022/11/2284第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)交易所交易方式現(xiàn)貨交易：三天以內(nèi)交割。2022/10/223*2019年我國(guó)兩個(gè)證交所基本數(shù)據(jù)：境內(nèi)上市公司數(shù)(A、B股)為2342家；境外上市公司數(shù)(H股)為171家；證券投資基金915只。股票總發(fā)行股本(A、B、H股)為36095.52億股。股票市價(jià)總值(A、B股)為214758.10億元；股票成交金額為421645.74億元股票有效帳戶數(shù)14050萬(wàn)戶平均靜態(tài)市盈率：上海13.40倍、深圳23.11倍。股票總市值（億元）總成交金額（億元）上海深圳上海深圳148376.1266381.87237555.90184089.842022/11/2285第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*2019年我國(guó)兩個(gè)證交所基本數(shù)據(jù)：境內(nèi)上市公司數(shù)(A、B股股票價(jià)格種類票面價(jià)格：簡(jiǎn)稱面值，是指股份有限公司在其所發(fā)行的股票上標(biāo)明的票面金額。賬面價(jià)格：又稱每股凈資產(chǎn)，是指每股股票所包含的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值。清算價(jià)格：是指在股份有限公司進(jìn)行清算之時(shí)，每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。理論價(jià)格（內(nèi)在價(jià)值）：股票代表的持有者的股東權(quán)，其直接經(jīng)濟(jì)利益表現(xiàn)為股息、紅利。市場(chǎng)價(jià)格：是指在二級(jí)市場(chǎng)上的交易價(jià)格。一般取決于供求關(guān)系。附權(quán)價(jià)格與除權(quán)價(jià)格：前者為股權(quán)登記日（為除權(quán)、除息之前）的股票價(jià)格；后者為分紅、配股或轉(zhuǎn)增后開(kāi)盤時(shí)所發(fā)布的參考價(jià)格，一般表示其內(nèi)在價(jià)值已被攤薄。2022/11/2286第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股票價(jià)格種類票面價(jià)格：簡(jiǎn)稱面值，是指股份有限公司在其所發(fā)行的股票價(jià)格指數(shù)綜合反映多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)并衡量股市行情的指標(biāo)，必須具有代表性和敏感性。包括股價(jià)指數(shù)和股價(jià)平均數(shù)。股價(jià)指數(shù)是反映不同時(shí)點(diǎn)股價(jià)變動(dòng)情況；而股價(jià)平均數(shù)是反映多種股票在同一時(shí)點(diǎn)價(jià)格變動(dòng)的綜合情況。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算主要有算術(shù)平均法和加權(quán)平均法兩種。股價(jià)平均數(shù)=Σ每種股票股價(jià)/種類數(shù)。股價(jià)指數(shù)=(Σ報(bào)告期每種股價(jià)×發(fā)行數(shù)量)/(Σ基期每種股價(jià)×發(fā)行數(shù)量)。以基期為100點(diǎn)或1000點(diǎn)，計(jì)算報(bào)告期平均數(shù)上漲了多少倍，乘以基數(shù)即為報(bào)告期的股票指數(shù)。2022/11/2287第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)股票價(jià)格指數(shù)綜合反映多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)并衡量股市行指數(shù)名稱基準(zhǔn)日期基準(zhǔn)點(diǎn)數(shù)成份股數(shù)量成份股總股本數(shù)(億股)樣本指數(shù)類上證1802019-06-283299.061808127.03上證502019-12-311000507181.13紅利指數(shù)2019-12-311000501625.54上證180全收益2019-06-283299.06180-上證50全收益2019-12-31100050-上證紅利全收益2019-12-3110050-綜合指數(shù)類上證指數(shù)1990-12-1910088510671.56新綜指2019-12-30100077210255.73分類指數(shù)類A股指數(shù)1990-12-1910081410560.81B股指數(shù)1992-02-2110054110.75工業(yè)指數(shù)1993-04-301358.785713398.6商業(yè)指數(shù)1993-04-301358.7856171.76地產(chǎn)指數(shù)1993-04-301358.7824123.18公用指數(shù)1993-04-301358.78921477.84綜合指數(shù)1993-04-301358.781365500.182022/11/2288第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)指數(shù)名稱基準(zhǔn)日期基準(zhǔn)點(diǎn)數(shù)成份股數(shù)量成份股總股本數(shù)(億股)樣本組織原則和相關(guān)規(guī)定上市原則：符合一定的條件。交易原則：價(jià)位優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先、委托優(yōu)先、成交決定原則。交易單位和交易時(shí)間規(guī)定：1手為100股，前市9:30-11:30、后市1:00-3:00。交易結(jié)算：成交日結(jié)算、普通日結(jié)算、特約日結(jié)算等。T+1或T+0結(jié)算。競(jìng)價(jià)原則：集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)。價(jià)格變動(dòng)規(guī)定：如漲跌停板制。2022/11/2289第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)組織原則和相關(guān)規(guī)定上市原則：符合一定的條件。2022/10/基本交易程序1、準(zhǔn)備階段：選擇經(jīng)紀(jì)人、開(kāi)戶、委托2、交易階段：交易指令、交易競(jìng)價(jià)、成交確認(rèn)3、清算階段：清算、支付傭金、交割、過(guò)戶2022/11/2290第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)基本交易程序1、準(zhǔn)備階段：選擇經(jīng)紀(jì)人、開(kāi)戶、委托2022/1*我國(guó)股票委托交易程序2022/11/2291第三章第二節(jié)股票市場(chǎng)*我國(guó)股票委托交易程序2022/10/2241第三章第二節(jié)股*集合競(jìng)價(jià)集合競(jìng)價(jià)是股市開(kāi)盤前9:15-9:25所采用的競(jìng)價(jià)原則，目的是形成開(kāi)盤價(jià)。集合競(jìng)價(jià)采用的交易原則是最大撮合可能性原則，即在所確定的開(kāi)盤價(jià)之下，所能撮合成交的數(shù)量最多。具體運(yùn)用時(shí)，采取虛擬設(shè)定的方法：假定某個(gè)價(jià)格為開(kāi)盤價(jià)，則低于此價(jià)的賣方和高于此價(jià)的買方可以參與撮合。符合條件的雙方至少有一方可以全部成交。此即該價(jià)格下的最大撮合值。對(duì)比所有委托的價(jià)格，撮合最多為開(kāi)盤價(jià)。確定開(kāi)盤價(jià)后，符