...wd......wd......wd...轉(zhuǎn)型時(shí)的中國經(jīng)濟(jì)增長面臨的困難及對策研究技術(shù)創(chuàng)新是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的一個(gè)標(biāo)志性指標(biāo)，甚至是試金石。只要技術(shù)創(chuàng)新加快、有效，轉(zhuǎn)方式、調(diào)構(gòu)造就會明顯見到成效；如果技術(shù)創(chuàng)新始終止步不前或乏善可陳，那么轉(zhuǎn)方式、調(diào)構(gòu)造就是一句空話或口號。2015年第三季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國GDP增長6.9%，是2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)6年以來，首次低于7%。從前兩個(gè)季度GDP增長7%到“破7〞，僅僅降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，卻吸引了全球目光的關(guān)注并因此造成金融市場波動，可見中國經(jīng)濟(jì)對全球的吸引力、影響力越來越大；同時(shí)也反映出，今年以來全球經(jīng)濟(jì)的脆弱性明顯加深，對中國經(jīng)濟(jì)的走勢極為敏感。“破7〞符合大多數(shù)觀察家的普遍預(yù)期，好似一塊石頭終于落地，少許也增添了人們的一些確定感。確實(shí)，這可能是一個(gè)標(biāo)志性事件，預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)從此將暫時(shí)辭別7%以上的中高速增長，轉(zhuǎn)而進(jìn)入低于7%的中速增長時(shí)期。對于中國經(jīng)濟(jì)未來走勢的看法或預(yù)測，見仁見智，始終存在不同意見和爭論，悲觀與樂觀互見。筆者屬于務(wù)實(shí)派，2014年上半年就曾撰文指出：縱觀國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)大勢，在未來1-3年的短周期中，中國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)承壓，并且“最嚴(yán)峻的時(shí)期并不在2013或2014年，而是在2015年之后，最可能的時(shí)間窗口應(yīng)該是2016-2017年，或許還會拖延至2018年〞〔參見本刊2014年第9期?經(jīng)濟(jì)下行壓力加大金融不安全因素漸行漸近?〕。之所以做出這樣的判斷，是基于對現(xiàn)階段中國經(jīng)濟(jì)開展?fàn)顩r的基本認(rèn)識，大致說來可這樣概述：改革開放三十多年來，中國經(jīng)濟(jì)長期保持的強(qiáng)勁增長，主要是因?yàn)橥谕赓Q(mào)進(jìn)出口提供了持續(xù)動力，極大地帶動了國內(nèi)生產(chǎn)加工業(yè)的蓬勃開展，從而形成所謂的“中國價(jià)格〞、“中國制造〞和“世界工廠〞等概念；同時(shí)，大量貿(mào)易順差的產(chǎn)生與國際資本流動相互交集，形成國內(nèi)流動性長期過剩的局面，并促使固定資產(chǎn)投資持續(xù)膨脹，成為拉動中國經(jīng)濟(jì)高速增長的第二個(gè)重要原因。當(dāng)然，科技進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)升級和勞動生產(chǎn)率提高等因素也為這些年中國經(jīng)濟(jì)的增長發(fā)揮了不可或缺的內(nèi)在作用，這有目共睹，不可否認(rèn)。然而，以外貿(mào)進(jìn)出口和投資拉動為主的經(jīng)濟(jì)增長模式，總體上屬于一種粗放的、外延式即要素驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長，大多生產(chǎn)的是中低端產(chǎn)品，本身技術(shù)含量有限，附加值不高。因此，依靠這種增長模式，開展到一定程度時(shí)，必然會形成“瓶頸〞，難以在更高水平、更高層次上取得突破性開展。尤其是國際金融危機(jī)之后，隨著外圍開展環(huán)境和內(nèi)部各種生產(chǎn)要素在不知不覺中發(fā)生重大改變，必然會出現(xiàn)增長困難。特別是當(dāng)這種變化已不是短期因素，而逐漸演化成為一種趨勢性的變化，即“拐點(diǎn)〞真正到來時(shí)，原有的外貿(mào)進(jìn)出口和固定資產(chǎn)投資拉動等增長因素，反而有可能產(chǎn)生反作用、負(fù)效應(yīng)?；谝陨匣菊J(rèn)識，下面特從四個(gè)方面做些具體分析。外貿(mào)進(jìn)出口持續(xù)下降成為經(jīng)濟(jì)增長制約因素改革開放以來中國經(jīng)濟(jì)增長所取得的巨大成就，同期外貿(mào)進(jìn)出口長期持續(xù)高速增長首推為第一動力，具體表現(xiàn)為外貿(mào)依存度即外貿(mào)進(jìn)出口總額占GDP的比重不斷提高，在外貿(mào)依存度由低向高的上升過程中，正是外貿(mào)進(jìn)出口拉動經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)發(fā)揮作用的時(shí)期。而一旦外貿(mào)依存度到達(dá)頂點(diǎn)并出現(xiàn)下滑時(shí)，其對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用便開場放緩，假設(shè)進(jìn)一步減速并明顯慢于GDP增長時(shí)，其對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用就會走向反面。那么，外貿(mào)進(jìn)出口從2012年之前每年大約保持20%以上的增長，到2012-2014年年均僅增長約5%-6%，其對中國經(jīng)濟(jì)增長到底帶來何種影響2015年全國外貿(mào)進(jìn)出口制定的預(yù)期增長目標(biāo)為6%，而實(shí)際上1-9月卻下降8.1%，這對中國經(jīng)濟(jì)增長7%左右的預(yù)期目標(biāo)又意味著什么呢簡單答復(fù)，即外貿(mào)進(jìn)出口是影響中國經(jīng)濟(jì)增長最直接、最重要的原因。并且，可以進(jìn)一步推斷：如果外貿(mào)進(jìn)出口形勢短期內(nèi)難以得到基本性好轉(zhuǎn)，那么中國經(jīng)濟(jì)增長所面臨的困難，就難以消除。事實(shí)上，2012-2014年，中國外貿(mào)進(jìn)出口年增速均明顯低于同年GDP的增速，對當(dāng)年GDP增長幾乎毫無奉獻(xiàn)。而自2012年中國外貿(mào)進(jìn)出口增長率降低為個(gè)位數(shù)以來，GDP增長就從前幾年的9%-10%區(qū)間降至7%-8%區(qū)間，2015年那么進(jìn)一步陷入“保7%〞的困難之中。外貿(mào)進(jìn)出口對經(jīng)濟(jì)的影響，不僅表達(dá)在其對GDP的直接拉動上，而且還深刻影響國內(nèi)貨幣流動性，通過增加貨幣流動性進(jìn)而對固定資產(chǎn)投資起到明顯的拉動作用。近兩年來，隨著中國外貿(mào)進(jìn)出口增長出現(xiàn)困難，外匯儲藏也相應(yīng)受到影響。而外匯儲藏的增減變化，一般會同方向反映在外匯占款的增減變化上。2014年末，中國外匯儲藏雖然到達(dá)3.84萬億美元的年度最高額，但全年僅增加217億美元，微增約0.52%，比起之前每年動輒幾千億美元的新增額，簡直微缺乏道。事實(shí)上，從2014年的6月份起，中國外匯儲藏已經(jīng)開場掉頭向下，2015年之后更呈趨勢性下降局面，至今年9月末的最新統(tǒng)計(jì)，已降至3.51萬億美元，比歷史高點(diǎn)大幅減少約4791億美元。而外匯占款的歷史高點(diǎn)出現(xiàn)在2014年6月左右，最高值為29.54萬億元人民幣(6.7011,0.0327,0.49%)，之后開場微小減少；2015年7月以來在外匯儲藏大幅減少的同時(shí)，外匯占款也明顯下降，至9月末已降至27.42萬億元人民幣。而我國外匯占款主要以央行[微博]為主，中央銀行在外匯市場上用人民幣直接購置的外匯資金，一般約占我國全部外匯占款的90%以上，高時(shí)能到達(dá)95%左右，并且比重保持相對穩(wěn)定。因此，通常來看，外匯占款的巨額增加，必然導(dǎo)致根基貨幣的大量增加，進(jìn)而影響到社會流動性持續(xù)寬松。導(dǎo)致社會總需求擴(kuò)張，帶動全社會固定資產(chǎn)投資膨脹，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)增長過熱。綜上分析，我們可以得出這樣一個(gè)推斷：外貿(mào)進(jìn)出口及其順差的持續(xù)增加，不僅是帶動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的重要原因，而且會從貨幣信用方面形成社會流動性寬松的局面，進(jìn)而形成總需求擴(kuò)張，并拉動全社會固定資產(chǎn)投資增長和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)蓬勃開展。有鑒于此，我們似乎可以這樣認(rèn)為：2014年6月末，中國外匯儲藏和外匯占款分別摸高至約4萬億美元和30萬億元人民幣并掉頭下降，可作為一個(gè)標(biāo)志性數(shù)據(jù)載入史冊，也許正好成為中國經(jīng)濟(jì)開展史上的一個(gè)分水嶺。固定資產(chǎn)投資明顯減速拉動經(jīng)濟(jì)增長力不從心固定資產(chǎn)投資是拉動中國經(jīng)濟(jì)增長的另一個(gè)重要支柱。從2002年即上一輪全球經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期開場，直到2013年，中國固定資產(chǎn)投資幾乎連續(xù)11年保持了20%以上的增長；固定資產(chǎn)投資增長率長期持續(xù)、大幅高于同期GDP的增長，自然對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生巨大的拉動作用。反映在固定資產(chǎn)投資占GDP的比重不斷攀升，由2002年最初的36.2%上升到2014年的78.9%，11年始終處于不斷上升態(tài)勢。但2014年之后，我國固定資產(chǎn)投資增長卻呈現(xiàn)明顯放緩之勢，至年末已累計(jì)降低為增長15.7%，明顯低于之前20%以上的增長水平。進(jìn)入2015年之后更呈加速遞減之勢，至9月末已累計(jì)降低為增長10.3%。迫于不斷加大的經(jīng)濟(jì)下行壓力，中央政府密集出臺了多項(xiàng)促進(jìn)固定資產(chǎn)投資的政策，國家開展改革委加速審批十多項(xiàng)重大工程包，但固定資產(chǎn)投資增長卻始終表現(xiàn)為逐月放緩之勢，甚至感到日漸乏力，而比照一下2007年之前的情況，那么與目前面臨的形勢恰好相反。那么，為什么當(dāng)年想壓縮投資卻壓而不降，現(xiàn)在想擴(kuò)大投資卻擴(kuò)而不張呢從貿(mào)易角度分析，筆者認(rèn)為，外貿(mào)進(jìn)出口及其順差與固定資產(chǎn)投資之間存在某種內(nèi)在的關(guān)聯(lián)性。外貿(mào)進(jìn)出口增速降低，在某種程度上也降低了固定資產(chǎn)投資需求。如果凈出口巨額增加，相當(dāng)于從境外為國內(nèi)帶來了一局部投資需求，從而使國內(nèi)總需求放大，并造成社會總需求事實(shí)上大于社會總供應(yīng)的局面。如2002-2007年，中國固定資產(chǎn)投資曲線與外貿(mào)進(jìn)出口曲線幾乎表現(xiàn)為同方向、等距離的上下波動，凈出口巨額順差為固定資產(chǎn)投資提供了巨大需求，拉動固定資產(chǎn)投資持續(xù)保持高速增長。這種現(xiàn)象也可從國際金融危機(jī)沖擊之后的情況得到進(jìn)一步的印證。比方，2014年下半年之后，在我國固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩之時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)恰好與當(dāng)年6月后我國外匯儲藏與外匯占款出現(xiàn)觸頂回落的趨勢相一致，而2015年以來，隨著固定資產(chǎn)投資增幅的明顯下滑，外匯儲藏與外匯占款那么表現(xiàn)為更大幅度的減少。當(dāng)然，對于這些問題，我們還可從投資現(xiàn)象上做一些具體分析。從全社會來看，固定資產(chǎn)投資大致可以劃分為三大類，分別是企業(yè)投資、房地產(chǎn)投資和根基設(shè)施投資。從企業(yè)投資來看，2008年國際金融危機(jī)后，由于中國“人口紅利〞、“土地紅利〞以及人民幣匯率等幾項(xiàng)對比成本優(yōu)勢快速喪失，中國的傳統(tǒng)制造業(yè)在海外面臨愈加劇烈的其他新興國家的直接競爭，原有的競爭優(yōu)勢已明顯弱化。國內(nèi)那么表現(xiàn)為普遍的產(chǎn)能過剩現(xiàn)象。生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI已連續(xù)43個(gè)月出現(xiàn)下降，2015年以來跌幅更大，7、8、9月已接近-6%。可想而知，在這種通縮環(huán)境中，實(shí)體企業(yè)普遍效益下降，生產(chǎn)組織困難重重，投資意愿必然闌珊。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，2015年1-9月全國制造業(yè)投資同比增長8.3%，在前幾年已顯著放緩的根基上，又比上年進(jìn)一步減緩5.5個(gè)百分點(diǎn)。從房地產(chǎn)投資來看，2014年以來，全國房地產(chǎn)市場趨冷勢態(tài)一時(shí)難以扭轉(zhuǎn)。主要的原因，一是房地產(chǎn)也存在明顯的“產(chǎn)能過剩〞現(xiàn)象。由于前幾年房地產(chǎn)開發(fā)和政府土地供應(yīng)過多，短期內(nèi)難以消化，即也存在一個(gè)“去庫存〞的問題。二是與資金的大量流出有關(guān)。當(dāng)從收購人民幣資產(chǎn)改為更多傾向于出售，中國的房地產(chǎn)市場也將形成負(fù)面預(yù)期。三是未來中國房地產(chǎn)市場會出現(xiàn)明顯的分化局面。未來中國理性的房地產(chǎn)市場，應(yīng)該是與一個(gè)地區(qū)或城市的區(qū)域地位及競爭力相關(guān)，而其中的突出特點(diǎn)便表達(dá)為人口的凈流入，尤其是相對高素質(zhì)人口的凈流入，這將是支撐或推動一個(gè)地區(qū)或城市房價(jià)上漲的根基或基本。而這主要表達(dá)在一線城市和少數(shù)強(qiáng)二線城市，對大局部二線以下的城市來說，實(shí)難具備這樣的根基條件。所以，未來對中國大局部城市的房地產(chǎn)市場走勢，仍舊難以樂觀。從根基設(shè)施投資來看，這是目前政府唯一可以直接強(qiáng)力推動的投資活動，也是國家開展改革委重點(diǎn)審批工程包的主要局部。但這局部投資也遇到麻煩，一些工程組織起來困難重重，推進(jìn)緩慢。一是缺乏資金或流動性收緊。各類政府融資平臺公司債務(wù)總額逐年膨脹，地方政府普遍陷入債務(wù)泥潭，難以進(jìn)展新工程的投資擴(kuò)張。因此，今年以來所實(shí)施的根基設(shè)施投資，大多是由中央政府直接推動，并由政策性銀行一馬領(lǐng)先，盡可能提供大量的長期低息融資。二是投資效益明顯降低，或者投資的有效性成疑。在經(jīng)濟(jì)下行期間，社會流動性會出現(xiàn)自動收縮的態(tài)勢，資產(chǎn)價(jià)格下降，此時(shí)很難找到好的投資工程，實(shí)體企業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)自然投資意愿減弱。有現(xiàn)金流、效益好的投資工程，客觀上在上一輪投資中已基本完成，而沒有現(xiàn)金流、效益差的投資自然難度增加，甚至?xí)霈F(xiàn)越投資越困難的局面。經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)整緩慢難成經(jīng)濟(jì)增長重要動力不可否認(rèn)，中國改革開放三十多年來的開展歷程，正是全球信息技術(shù)革命取得重大進(jìn)展的時(shí)期。中國在電子信息產(chǎn)品的加工制造上突飛猛進(jìn)，現(xiàn)已居于世界領(lǐng)先水平；在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、電子商務(wù)等新業(yè)態(tài)方面，也取得巨大開展，甚至正在改變著人們的生活方式、思維理念等。但總體而言，我們具有知識產(chǎn)權(quán)的原創(chuàng)技術(shù)或核心技術(shù)卻數(shù)量偏少，以致大多數(shù)國家均認(rèn)為：中國是一個(gè)缺少技術(shù)創(chuàng)新的國家，還有不少假冒偽劣產(chǎn)品，侵害別國的知識產(chǎn)權(quán)。中國改革開放以來經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得舉世矚目的巨大成就，為何在技術(shù)創(chuàng)新上卻仍有局限，在經(jīng)濟(jì)構(gòu)造的調(diào)整上舉步維艱，在增長方式的轉(zhuǎn)變上進(jìn)展緩慢呢這里固然有實(shí)行改革開放時(shí)間長短問題，以及教育、科技管理體制等問題，但從經(jīng)濟(jì)范疇尋找原因，筆者認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)管理體制改革在許多領(lǐng)域仍然不深入、不徹底，以致市場機(jī)制在資源配置中并不能完全發(fā)揮根基性或決定性作用，行政控制與國有壟斷并存，這使科技創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)整、增長方式轉(zhuǎn)變等難以真正落實(shí)，常常成為紙上談兵的東西。在中國現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)管理體制中，明顯存在著國有企業(yè)與民營企業(yè)兩種不同的管理模式、運(yùn)行體系，兩者在運(yùn)作規(guī)那么、思維理念、所在領(lǐng)域等各方面區(qū)別明顯，形成了所謂的“二元經(jīng)濟(jì)構(gòu)造的雙軌制〞這一特殊現(xiàn)象。行政控制和國有壟斷一方面占用大量的社會資源，另一方面又形成相應(yīng)的利益集團(tuán)且千方百計(jì)躲避市場競爭，這樣不用創(chuàng)新也可攫取最大利益。為此，他們想方設(shè)法抵抗民營企業(yè)進(jìn)入他們的傳統(tǒng)領(lǐng)域，致使民營經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新沖動和創(chuàng)新活力也得不到充分的發(fā)揮。“二元經(jīng)濟(jì)構(gòu)造的雙軌制〞反映出在中國現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)管理與運(yùn)行中仍存在一個(gè)巨大鴻溝，成為嚴(yán)重制約中國經(jīng)濟(jì)實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的重大體制性障礙。這不僅表達(dá)在國有企業(yè)在諸多領(lǐng)域中所形成的控制和壟斷，低效占用了大量的社會資源而自我創(chuàng)新能力卻極其低下，并且更重要的是，這樣一種構(gòu)造體系嚴(yán)重破壞了市場競爭的公平性，使市場機(jī)制在資源配置中難以有效發(fā)揮根基性或決定性作用，從而對技術(shù)創(chuàng)新有明顯的抑制作用，或者不能形成有效的正向鼓勵。同時(shí)，由于控制和壟斷，還會出現(xiàn)不同的利益集團(tuán)，造成行業(yè)之間、地區(qū)之間的收入差距始終難以縮小，以致中國至今未能形成一個(gè)社會的平均利潤率。這一現(xiàn)象的背后，就是社會收入分配中的不公平、不平衡、不合理等問題，造成中國的基尼系數(shù)不斷升高或維持在一個(gè)較高的水平上難以降低。而我國收入分配中存在的諸多問題，最終成為制約國內(nèi)消費(fèi)的重要原因，致使消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長中的拉動作用始終難盡其力。因此，中國創(chuàng)新能力不強(qiáng)的弊端，外表上看是個(gè)技術(shù)層面的問題，實(shí)際上卻影響廣泛、深遠(yuǎn)，是中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)造性矛盾的癥結(jié)所在。它不僅關(guān)系到收入分配以及有效發(fā)揮消費(fèi)驅(qū)動戰(zhàn)略等問題，而且也是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)方式、調(diào)構(gòu)造中的核心問題。這個(gè)問題，一方面，反映的正是技術(shù)創(chuàng)新在收入分配中所起作用、所占比重缺乏或重要性不夠，表達(dá)為收入分配的公平與效率并不理想；另一方面，只有技術(shù)創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)增長中的作用增強(qiáng)、比重加大，轉(zhuǎn)方式、調(diào)構(gòu)造才能真正落到實(shí)處，才能有所依托和支撐。所以，技術(shù)創(chuàng)新是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的一個(gè)標(biāo)志性指標(biāo)，甚至是試金石。只要技術(shù)創(chuàng)新加快、有效，轉(zhuǎn)方式、調(diào)構(gòu)造就會明顯見到成效，如果技術(shù)創(chuàng)新始終止步不前或乏善可陳，那么轉(zhuǎn)方式、調(diào)構(gòu)造就是一句空話或口號。國際貿(mào)易環(huán)境持續(xù)低迷成為制約經(jīng)濟(jì)增長外部原因近兩年以至預(yù)計(jì)未來假設(shè)干年，中國經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)的困難局面，除了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)悄然發(fā)生的一些構(gòu)造性矛盾之外，與外圍國際大環(huán)境也直接相關(guān)。這是因?yàn)?，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化、金融國際化加速推進(jìn)，中國經(jīng)濟(jì)已完全融入到國際市場的分工當(dāng)中。中國早已成為全球最大的貿(mào)易體，外向型經(jīng)濟(jì)特征突出。那么，近幾年甚至未來幾年中，全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易狀況到底若何，或應(yīng)當(dāng)做出何種判斷呢第一，全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易至今未能走出2008年金融危機(jī)的沖擊和陰影，仍未恢復(fù)到危機(jī)前全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易開展的正?；健Ｄ壳?，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長十分緩慢，至今仍然步履蹣跚。尤其是自2014年下半年以來，全球似乎又陷入通貨緊縮的漩渦之中，以致2015年全球經(jīng)濟(jì)增長不僅未見好轉(zhuǎn)，反而日漸乏力，IMF[微博]等各大國際機(jī)構(gòu)已屢次調(diào)低全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測值，由今年年初的3.8%調(diào)低為約2.9%-3%。在全球這樣的大環(huán)境中，我國作為世界上最大的開展中國家，自然難以獨(dú)善其身。因此，近兩年來中國經(jīng)濟(jì)增長遇到的困難，或下行壓力不斷加大的問題，并不是偶然的，也并不全是內(nèi)因，而是與外圍國際大環(huán)境、大格局直接有關(guān)，是內(nèi)外因素相互交織和作用的結(jié)果。第二，自2014年下半年以來，全球陷入通貨緊縮之中，并預(yù)計(jì)未來仍將維持相當(dāng)一段時(shí)間。2008年國際金融危機(jī)之后，隨著美元出現(xiàn)巨幅貶值，全球石油價(jià)格曾出現(xiàn)每桶接近150美元的歷史高位，之后那么多年維持在每桶100美元之上。但進(jìn)入2014年下半年之后，在不經(jīng)意之間卻連續(xù)大跌，直至后來降為每桶50美元或以下。在石油價(jià)格腰斬的同時(shí)，全球煤炭、天然氣、鐵礦石、銅鋁等幾乎所有大宗初級商品均出現(xiàn)巨幅降價(jià)，降幅大局部超過一半以上。由于各類商品價(jià)格之間相互聯(lián)系、互為影響，而大宗初級商品又是消費(fèi)品價(jià)格的根基，所以，在全球大宗初級商品價(jià)格大跌的時(shí)候，消費(fèi)品價(jià)格自然難以上漲。因此，雖然目前全球并未形成統(tǒng)一的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)即全球CPI指數(shù)，但無論從歐美日等興旺國家來看，還是從亞太等新興市場國家來看，各國CPI指數(shù)均處于持續(xù)低迷的狀態(tài)。第三，未來假設(shè)干年全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)政策將呈分化態(tài)勢，對全球經(jīng)濟(jì)增長的影響存在很大的不確定性。今年以來歐美日中等世界主要經(jīng)濟(jì)體在制定和執(zhí)行本國的經(jīng)濟(jì)政策上已呈明顯的分化之勢，在全球經(jīng)濟(jì)開展史上極為罕見。首先，隨著2014年末美國徹底退出QE政策并進(jìn)入加息通道，美國貨幣政策的方向?qū)姆潘筛臑槭站o；歐日經(jīng)濟(jì)增長緩慢，并受到通貨緊縮的嚴(yán)重威脅，所以，歐日兩大經(jīng)濟(jì)體在前幾年大力推行量化寬松貨幣政策的根基上，今年進(jìn)一步加大量化寬松的力度，預(yù)計(jì)這種局面在短期內(nèi)難以改變，仍會維持較長的時(shí)間。在這樣一種國際大背景中，我國貨幣政策的調(diào)整極為特別，成為全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要變量。首先，自2014年11月22日央行兩年多來首次調(diào)低存貸款利率以來，中國已明顯進(jìn)入新一輪貨幣政策放松的周期，目的在于刺激或促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增長。但中國經(jīng)濟(jì)對全球經(jīng)濟(jì)的拉動作用也在明顯弱化。其次，從未來內(nèi)外部的政策環(huán)境來看，雖然中國仍會采取降低存款準(zhǔn)備金率等一系列的財(cái)政貨幣寬松政策，但仍需時(shí)刻防止流動性不斷自動收縮的趨勢。鑒于未來幾年全球總的趨勢是美國經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)增長，美元升值，全球其他大局部國家的貨幣面臨貶值壓力，因此，中國將始終處于流動性不斷收緊的狀況，并對中國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生明顯的壓力。最后，中國出現(xiàn)的外匯儲藏減少和人民幣貶值壓力，也并不單純是一個(gè)國家的內(nèi)部事務(wù)，事實(shí)上自2014年起，全球就開場出現(xiàn)外匯儲藏總額減少的現(xiàn)象，已從最高大約12萬億美元縮減為目前的10萬億美元左右?，F(xiàn)在，我們正進(jìn)入一個(gè)全球流動性整體收縮的時(shí)期。面臨轉(zhuǎn)型升級十字路口思考中國經(jīng)濟(jì)新時(shí)期政策選擇比照分析1997年亞洲金融危機(jī)之后中國經(jīng)濟(jì)增長遭遇的困難歷程，我們要特別指出兩點(diǎn)：第一，中國今天面臨的經(jīng)濟(jì)下行壓力并不會短期完畢，甚至比當(dāng)年亞洲金融危機(jī)之后所經(jīng)歷的困難時(shí)期更長；第二，中國長期以要素驅(qū)動為主的增長模式現(xiàn)已受到明顯約束，未來的增長潛能與亞洲金融危機(jī)時(shí)期相比，早已不可同日而語?；蛘哒f，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走到了必須轉(zhuǎn)型升級、提高開展質(zhì)量與效益的十字路口。鑒于今天中國經(jīng)濟(jì)增長面對的新環(huán)境，這里特提出以下建議：第一，客觀冷靜地分析全球形勢，科學(xué)制定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。鑒于中國已是全球最大的貿(mào)易體、第二大經(jīng)濟(jì)體，中國經(jīng)濟(jì)的外貿(mào)依存度很高，所以中國經(jīng)濟(jì)增長會明顯受到全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易狀況的巨大制約。在這種情況下，中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出的一個(gè)突出特點(diǎn)就是：外貿(mào)進(jìn)出口形勢好，投資、GDP增長就高、就順利；外貿(mào)進(jìn)出口形勢轉(zhuǎn)差，投資、GDP增長就低、就困難。因此，中國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)確實(shí)定，并不能一廂情愿，而應(yīng)當(dāng)建設(shè)在準(zhǔn)確分析全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易形勢的根基之上，并與全球經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)開展。另外，分析因素也不宜打得過滿，增長目標(biāo)不應(yīng)定得過高。否那么，全年都會手忙腳亂，甚至動作變形。把增長目標(biāo)調(diào)低，力爭符合實(shí)際情況，并保持宏觀定力，將工作重點(diǎn)真正轉(zhuǎn)到創(chuàng)新開展，調(diào)構(gòu)造、轉(zhuǎn)方式上來，今后反而會轉(zhuǎn)化成為經(jīng)濟(jì)增長的新動力。第二，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控進(jìn)入一個(gè)困難時(shí)期，把握好調(diào)控的節(jié)奏、力度至關(guān)重要。改革開放過程中，由于中國經(jīng)濟(jì)增長潛力大、速度快，積累起來的許多財(cái)政、金融、社會等各方面的矛盾，均是在開展中不斷得到化解、消弭。當(dāng)中有個(gè)很重要的手段就是貨幣發(fā)行和通貨膨脹，所以中國現(xiàn)已成為全球貨幣超發(fā)、貨幣供應(yīng)量過多的重要經(jīng)濟(jì)體，廣義貨幣M2已接近GDP的兩倍，大大超過歐美等興旺經(jīng)濟(jì)體的貨幣化水平。這實(shí)際上也是目前中國金融管理中的最大問題和最大的不安全因素所在。其困難在于：隨著中國經(jīng)濟(jì)基數(shù)的持續(xù)擴(kuò)大和增長潛能的長期釋放，現(xiàn)在已不可能像過去那樣維持經(jīng)濟(jì)的高速增長，這樣就難以進(jìn)一步依靠貨幣信用來化解開展中的諸多矛盾。必會受到兩個(gè)明顯的約束：一是通貨膨脹，即我國的貨幣信用擴(kuò)張已處于彈性邊緣，甚至出現(xiàn)明顯透支，這時(shí)繼續(xù)增大貨幣信用投放就會變得異常困難，另外也極易誘發(fā)通貨膨脹；二是人民幣匯率已處于均衡水平，過去長期存在的升值壓力已釋放殆盡，此時(shí)增發(fā)貨幣，一旦引發(fā)國內(nèi)通脹升高，就極易對人民幣匯率形成貶值壓力。因此，中國的宏觀調(diào)控實(shí)際上已進(jìn)入一個(gè)困難時(shí)期，調(diào)控空間大幅壓縮。第三，以市場為取向深化改革開放，消除體制、機(jī)制障礙，最大限度地釋放“改革紅利〞。對于我國改革開放的目標(biāo)、方向，十八屆三中全會已十清楚確，那就是發(fā)揮市場在資源配