第三章外匯交易的基本因素分析第一節(jié)基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析第三節(jié)中央銀行干預(yù)與政策因素分析第四節(jié)

政治與新聞因素分析第五節(jié)

市場預(yù)期心理和投機因素分析第六節(jié)

相關(guān)市場的發(fā)展變化分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素外匯交易與管理2022/12/31第三章外匯交易的基本因素分析第一節(jié)基本因素分析外匯交易與第三章外匯交易的基本因素分析[教學(xué)目的]

本章通過對影響匯率走勢的各個主要的基本因素分析，來判斷匯率的長、短期趨勢。要求學(xué)生必須了解基本經(jīng)濟因素、政治因素、新聞因素及市場預(yù)期心理等對匯率走勢的影響。[教學(xué)重點與難點]

基本經(jīng)濟因素分析；政治及新聞輿論因素分析；中央銀行干預(yù)及心理因素分析。[教學(xué)方法與手段]

講授，多媒體教學(xué)與案例分析。[教學(xué)時數(shù)]

理論教學(xué)6學(xué)時。第三章外匯交易的基本因素分析2022/12/32第三章外匯交易的基本因素分析[教學(xué)目的]本章通過對影響第一節(jié)基本因素分析一、什么是基本因素分析二、基本因素分析的假設(shè)前提三、基本因素分析的優(yōu)缺點四、基本因素分析的方法第三章外匯交易的基本因素分析2022/12/33第一節(jié)基本因素分析一、什么是基本因素分析第三章外匯交易一、什么是基本因素分析基于對宏觀基本因素的狀況、發(fā)生的變化及其對匯率走勢造成的影響加以研究，得出貨幣間供求關(guān)系的結(jié)論，以判斷匯率走勢的分析方法。研究對象包括經(jīng)濟、政治、軍事、人文、地理、突發(fā)事件等各個方面。一般用以判斷長期匯率變化的趨勢。第三章外匯交易的基本因素分析第一節(jié)基本因素分析2022/12/34一、什么是基本因素分析基于對宏觀基本因素的狀況、發(fā)生的變化及二、基本因素分析的假設(shè)前提基本因素對市場影響是有規(guī)律的借助于判斷分析的信息是完整的市場未來發(fā)展是可以通過對歷史和現(xiàn)實的研究加以預(yù)測，趨勢發(fā)展基于某種規(guī)律性和完整性。第三章外匯交易的基本因素分析第一節(jié)基本因素分析2022/12/35二、基本因素分析的假設(shè)前提基本因素對市場影響是有規(guī)律的第三章三、基本因素分析的優(yōu)缺點優(yōu)點：由于以現(xiàn)實市場的事件、數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進行分析，可以對全球主要貨幣國家的經(jīng)濟、政治等狀況有全面的了解和認識，從而洞悉帶動市場發(fā)展的最基本因素。第三章外匯交易的基本因素分析第一節(jié)基本因素分析2022/12/36三、基本因素分析的優(yōu)缺點優(yōu)點：由于以現(xiàn)實市場的事件、數(shù)據(jù)為基三、基本因素分析的優(yōu)缺點缺點：涉及因素較多，且隨時可能發(fā)生突發(fā)性事件，因此在信息收集方面存在極大的難度。但隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展，這個問題已經(jīng)得到了很好的改善。專業(yè)分析技巧和知識要求相對較高，由于各種因素對市場的影響方式、程度以及判斷方法的不同，普通投資者難以在短時間內(nèi)把握確切的市場狀況和趨勢?；疽蛩匦畔⒋嬖跍笮?。數(shù)據(jù)和事件發(fā)生之后市場已經(jīng)有了迅速的反應(yīng)，因而分析也存在一定滯后性。第三章外匯交易的基本因素分析第一節(jié)基本因素分析2022/12/37三、基本因素分析的優(yōu)缺點缺點：第三章外匯交易的基本因素分析四、基本因素分析的方法1、定性分析不考慮各種基本因素與匯率之間的數(shù)量關(guān)系，只是根據(jù)特定的理論或經(jīng)驗對匯率的大致走勢作出判斷。第三章外匯交易的基本因素分析第一節(jié)基本因素分析2022/12/38四、基本因素分析的方法1、定性分析第三章外匯交易的基本因素分1、定性分析基本經(jīng)濟因素國內(nèi)生產(chǎn)總值國際收支利率貨幣供應(yīng)量通貨膨脹率政策因素財政貨幣匯率收入社會政治影響因素政治社會新聞心理影響因素市場預(yù)期投機信息市場評價第三章外匯交易的基本因素分析第一節(jié)基本因素分析2022/12/391、定性分析基本經(jīng)濟因素政策因素社會政治心理影響因素第三章外2、數(shù)學(xué)模型分析建模檢驗預(yù)測修正第三章外匯交易的基本因素分析第一節(jié)基本因素分析2022/12/3102、數(shù)學(xué)模型分析建模第三章外匯交易的基本因素分析第一節(jié)基3、德爾菲分析法通過專家滾動式問卷調(diào)查進行匯率預(yù)測的方法。三種分析方法的比較基本因素分析法主要用于預(yù)測匯率的長期走勢。第三章外匯交易的基本因素分析第一節(jié)基本因素分析2022/12/3113、德爾菲分析法通過專家滾動式問卷調(diào)查進行匯率預(yù)測的方法。第第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析一、基本經(jīng)濟因素的作用二、基本經(jīng)濟因素的操作運用三、主要經(jīng)濟指標(biāo)解析第三章外匯交易的基本因素分析2022/12/312第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析一、基本經(jīng)濟因素的作用第三章外匯一、基本經(jīng)濟因素的作用通過國家經(jīng)濟政策和貨幣政策影響貨幣走勢；通過市場投資信心和心理影響貨幣走勢。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/313一、基本經(jīng)濟因素的作用通過國家經(jīng)濟政策和貨幣政策影響貨幣走勢二、基本經(jīng)濟因素的操作運用長期影響：經(jīng)濟指標(biāo)預(yù)測國家政策、經(jīng)濟前景、資金流向市場匯率短期影響：經(jīng)濟指標(biāo)前值和預(yù)測值的對比短期市場心理市場匯率第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/314二、基本經(jīng)濟因素的操作運用長期影響：經(jīng)濟指標(biāo)預(yù)測國家政策、1、經(jīng)濟增長因素經(jīng)濟增長，出口不變內(nèi)需型增長進口增加貿(mào)易逆差本幣匯率看跌經(jīng)濟增長，出口增長出口導(dǎo)向型；增長（出口增長快于進口）貿(mào)易順差本幣匯率看漲經(jīng)濟增長勞動生產(chǎn)率提高成本降低本國產(chǎn)品競爭力提高出口增加，進口減少本國匯率看漲第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3151、經(jīng)濟增長因素經(jīng)濟增長，出口不變內(nèi)需型增長進口增需要注意兩個方面將國與國之間的經(jīng)濟增長進行對比，從而判斷匯率的總體走勢；另外，將同一國家的同一經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行橫向?qū)Ρ?，從而判斷一國?jīng)濟發(fā)展的周期性變化將實際公布的數(shù)據(jù)與公布前的預(yù)測值進行比較，如兩者相差較大，則會掀起外匯市場的大幅波動。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/316需要注意兩個方面將國與國之間的經(jīng)濟增長進行對比，從而判斷匯率2、國際收支因素國際收支順差外幣供過于求，本幣供不應(yīng)求本幣匯率上漲，外幣匯率下跌國際收支逆差外幣供不應(yīng)求，本幣供過于求本幣匯率下跌，外幣匯率上漲。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3172、國際收支因素國際收支順差外幣供過于求，本幣供不應(yīng)求需要注意兩個方面貿(mào)易數(shù)據(jù)不是每時每刻影響匯率走勢。并不是一國出現(xiàn)逆差就會給該國貨幣帶來貶值壓力，而是當(dāng)逆差達到一定幅度，如占該國GDP的一定比例，或引起其他問題時，才會對貨幣帶來貶值壓力。注意對比：橫向?qū)Ρ?，即進行一段時間的數(shù)值比較，觀察數(shù)據(jù)惡化的程度；縱向?qū)Ρ?，即留意該國逆差值中的別國因素。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/318需要注意兩個方面貿(mào)易數(shù)據(jù)不是每時每刻影響匯率走勢。并不是一國3、通貨膨脹因素通貨膨脹率上升出口商品的外幣價格上漲本國產(chǎn)品競爭力下降出口減少貿(mào)易逆差本幣匯率看跌通貨膨脹率上升本國實際利率下降（實際利率＝名義利率－通貨膨脹率）資本流出增加，流入減少本幣匯率看跌人們預(yù)期加速對匯率的影響第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3193、通貨膨脹因素通貨膨脹率上升出口商品的外幣價格上漲4、利率因素利率上升利息收益增加國際資本流入本國貨幣供不應(yīng)求本幣匯率上漲利率下降利息收益減少國際資本流出本國貨幣供過于求本幣匯率下跌第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3204、利率因素利率上升利息收益增加國際資本流入需要注意的方面關(guān)鍵要看利率變動在吸引資金流動方面的作用，即貨幣資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的收益對比。也就是利率對經(jīng)濟增長和股票市場的影響。考慮預(yù)期因素第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/321需要注意的方面關(guān)鍵要看利率變動在吸引資金流動方面的作用，即貨三、主要經(jīng)濟指標(biāo)解析1、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）國內(nèi)生產(chǎn)總值(GrossDomesticProduct)是指在一定的時期內(nèi)（一個季度或一年），一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟中所生產(chǎn)的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價值，常被公認為衡量國家經(jīng)濟狀況的最佳指標(biāo)。它不但可反映一國的經(jīng)濟表現(xiàn)，更反映出一國的國力和財富。一般來說，國內(nèi)生產(chǎn)總值的組成部分包括消費、私人投資、政府支出和凈出口額。用公式表示為：GDP=C+I+G+X

第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/322三、主要經(jīng)濟指標(biāo)解析1、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）第三章外匯交1、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）一國的GDP大幅增長，反映出該國經(jīng)濟狀況蓬勃發(fā)展，國民收入增加，消費能力也隨之增加。在這種情況下，該國的中央銀行將有可能提高利率，緊縮貨幣供給，國家經(jīng)濟表現(xiàn)良好及利率的上升會增加該國貨幣的吸引力。反之，該國貨幣的吸引力就會下降。因此，一般來說，高經(jīng)濟增長率會推動本國貨幣匯率的上升，而低經(jīng)濟增長率則會造成本國貨幣匯率的下跌。

第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3231、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）一國的GDP大幅增長，反映出該國經(jīng)1、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）1995年-1999年，美國GDP的年平均增長率為4.1%，而歐元區(qū)11國中除愛爾蘭較高外（9.0%），法、德、意的GDP增長率僅為2.2%、1.5%和1.2%，大大低于美國的水平。這促使歐元自1999年1月1日啟動以來，對美元匯率一路下滑，在不到兩年的時間里貶值30%。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3241、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）1995年-1999年，美國GDP1、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）一國經(jīng)濟增長率高，意味著收入增加，國內(nèi)需求水平提高，將增加該國的進口，從而導(dǎo)致經(jīng)常項目逆差，本國的貨幣匯率下跌。如果該國經(jīng)濟是以出口導(dǎo)向的，經(jīng)濟增長是為了生產(chǎn)更多的出口產(chǎn)品，則出口的增長會彌補進口的增加，緩減本國貨幣匯率下跌的壓力。一國經(jīng)濟增長率高，意味著勞動生產(chǎn)率提高很快，成本降低改善本國產(chǎn)品的競爭地位而有利于增加出口、抑制進口，并且使得該國貨幣在外匯市場上被看好，因而該國貨幣匯率會有上升的趨勢。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3251、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）一國經(jīng)濟增長率高，意味著收入增加，1、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）在美國，國內(nèi)生產(chǎn)總值由商務(wù)部負責(zé)分析統(tǒng)計，慣例是每季估計及統(tǒng)計依次一次。每次在發(fā)表初次預(yù)數(shù)據(jù)后，還會有兩次的修正公布，主要發(fā)布時間在每個月的第三個星期。國內(nèi)生產(chǎn)總值通常用來與去年同期作比較，如有增加，就說明經(jīng)濟較快，有利于貨幣升值；反之則會使貨幣有貶值的壓力。以美國來說，國內(nèi)生產(chǎn)總值能有3%的增長，表明經(jīng)濟發(fā)展是健康的，高于次水平表示有通貨壓力；低于1.5%的增長，就顯示經(jīng)濟放緩和有步入衰退的跡象。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3261、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）在美國，國內(nèi)生產(chǎn)總值由商務(wù)部負責(zé)分2、利率（IR）利率（InterestRate）是指一定時期內(nèi)利息額同貸款資本總額的比率?，F(xiàn)在，所有國家都把利率作為宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要工具之一。當(dāng)經(jīng)濟過熱、通貨膨脹上升時，便提高利率、收緊信貸；當(dāng)過熱的經(jīng)濟和通貨膨脹得到控制時，便會把利率適度的調(diào)低。因此，利率是重要的基本經(jīng)濟因素之一。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3272、利率（IR）利率（InterestRate）是指一定時2、利率（IR）利率是影響匯率最重要的因素。我們知道，匯率是兩個國家貨幣之間的相對價格。和其他商品的定價機制一樣，它由外匯市場上的供求關(guān)系所決定。當(dāng)某種貨幣的利率上升，持有該種貨幣的利息收益增加，則會吸引投資者買入該種貨幣，因此，對該貨幣有利好支持；如果利率下降，持有該種貨幣的收益就會減少，該種貨幣的吸引力就會下降。因此，可以說“利率升，貨幣強；利率跌，貨幣弱”。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3282、利率（IR）利率是影響匯率最重要的因素。我們知道，匯率是2、利率（IR）在一般情況下，美國利率下跌，美元的走勢就疲軟；美國利率上升，美元走勢偏好。20世紀80年代前半期，美國存在著大量的貿(mào)易逆差和巨額的財政赤子的情況下，美元依然堅挺，就是因為美國實行高利率政策，促使大量資本從日本和西歐流入美國的結(jié)果。美元的走勢，受利率的影響很大。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3292、利率（IR）在一般情況下，美國利率下跌，美元的走勢就疲軟利率預(yù)期1992年下半年，德國奉行反通貨膨脹的緊縮性貨幣政策，德國中央銀行一而再、再而三地聲明要堅持這一政策，但外匯市場經(jīng)常流傳德國要減息的謠言和猜測，理由是德國的利息已經(jīng)加到頂了。雖然德國沒有任何減息動向，但在英國、法國、丹麥、瑞典等相繼減息后，外匯市場又頑固的認為德國會減息，即使年底不減，第二年年初也會減。這使馬克兌美元的匯率在美國與德國的利率差仍然很大的情況下，節(jié)節(jié)下跌。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/330利率預(yù)期1992年下半年，德國奉行反通貨膨脹的緊縮性貨幣政策3、通貨膨脹率（IR）當(dāng)一個經(jīng)濟中的大多數(shù)商品和勞務(wù)價格連續(xù)在一段時間內(nèi)普遍上漲時叫通貨膨脹（Infation）。在國內(nèi)外商品市場相互緊密相連的情況下，通貨膨脹和國內(nèi)物價上漲，會引起出口商品的減少和進口商品的增加，從而對外匯市場的供求關(guān)系產(chǎn)生影響，導(dǎo)致該國匯率的變動。同時，一國貨幣對內(nèi)價值的下降必定影響其對外價值，削弱該國貨幣在國際市場上的信用地位，從而導(dǎo)致匯率下跌。按照一價定律和購買力平價理論，當(dāng)一國的通貨膨脹率高于另一國時，該國貨幣實際代表的價值相對另一國減少，則該國貨幣匯率就會下跌；反之，則會上升。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3313、通貨膨脹率（IR）當(dāng)一個經(jīng)濟中的大多數(shù)商品和勞務(wù)價格連續(xù)3、通貨膨脹率（IR）例如，20世紀90年代前，日元和原西德馬克匯率十分堅挺的一個重要原因就是這兩個國家的通貨膨脹率一直很低。而英國和意大利的通貨膨脹率經(jīng)常高于其他西方國家的平均水平，故這兩國貨幣的匯率一直處于跌勢。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3323、通貨膨脹率（IR）例如，20世紀90年代前，日元和原西德3、通貨膨脹率（IR）1）生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）是衡量制造商和農(nóng)場主向商店出售商品的價格指數(shù)。它主要反映生產(chǎn)資料的價格變化狀況，用于衡量各種商品在不同的生產(chǎn)階段的成本價格變化情況。一般是統(tǒng)計部門通過向各大生產(chǎn)商收集各種產(chǎn)品的報價資料，再加權(quán)換算成百進位的形式以方便比較。該指標(biāo)由勞工部每月公布一次，對未來（一般是3個月后）的價格水平的上升或下降影響很大，也是預(yù)示今后市場總體價格的趨勢。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3333、通貨膨脹率（IR）1）生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）是衡量制造1）生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）生產(chǎn)者價格指數(shù)是一個通貨膨脹的先行指數(shù)，當(dāng)生產(chǎn)原料及半制成品價格上升，數(shù)個月后，便會反映到消費產(chǎn)品的價格上，進而引起整體物價水平的上升，導(dǎo)致通脹加劇。相反，當(dāng)該指數(shù)下降，即生產(chǎn)資料價格在生產(chǎn)過程中有下降的趨勢，也會影響到整體價格水平下降，減弱通脹的壓力。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3341）生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）生產(chǎn)者價格指數(shù)是一個通貨膨脹的先1）生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）缺點：該數(shù)據(jù)由于未能包括一些商業(yè)折扣，故無法完全反映真正的物價上升速度，以致有時出現(xiàn)夸大的效果。由于農(nóng)產(chǎn)品是隨季節(jié)變化的，而且能源價格也會周期性變動，對該價格指標(biāo)影響很大，所以使用該指標(biāo)時須加整理或剔除食品和能源價格后才宜作分析。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3351）生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）缺點：第三章外匯交易的基本因素分1）生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）在外匯交易市場上，交易員都十分關(guān)注該指標(biāo)。如果生產(chǎn)物價指數(shù)較預(yù)期為高，則有通貨膨脹的可能，央行可能會實行緊縮貨幣政策，對該國貨幣有利好影響。如果生產(chǎn)物價指數(shù)下跌，則會帶來相反效果的影響。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3361）生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）在外匯交易市場上，交易員都十分關(guān)2）消費者指數(shù)（CPI）消費者物價指數(shù)是對一個固定消費品一籃子價格的衡量，主要反映消費者支付商品和勞務(wù)的價格變化情況，也是一種度量通貨膨脹水平的工具，以百分比變化為表達形式。在美國構(gòu)成該指標(biāo)的主要商品共分為七大類：食品、酒和飲品；住宅；衣著；交通；醫(yī)藥；醫(yī)藥健康；娛樂；其他商品及服務(wù)。在美國，消費物價指數(shù)由勞工統(tǒng)計局每月第二或第三周公布，有兩種不同的消費物價指數(shù)。一是工人和職員的消費物價指數(shù)，簡稱CPW。二是城市消費者的消費物價指數(shù)，簡稱CPIU。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3372）消費者指數(shù)（CPI）消費者物價指數(shù)是對一個固定消費品一2）消費者指數(shù)（CPI）討論因為消費者物價指數(shù)水平表明消費者的購買能力，也反映經(jīng)濟的景氣狀況，如果該指數(shù)下跌，反映經(jīng)濟衰退，必然對貨幣匯率走勢不利。但如果消費物價指數(shù)上升，匯率是否一定有利好呢？第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3382）消費者指數(shù)（CPI）討論第三章外匯交易的基本因素分析2）消費者指數(shù)（CPI）當(dāng)一國的消費物價指數(shù)上升時，亦即是貨幣的購買力減弱，按照購買力平價理論，該國的貨幣應(yīng)走弱。相反，當(dāng)一國的消費物價指數(shù)下降時，表明該國的通貨膨脹下降，亦即是貨幣的購買力上升，按照購買力平價理論，該國的貨幣應(yīng)走強。但是由于各個國家均以控制通貨膨脹為首要任務(wù)，通貨膨脹上升同時亦帶來利率上升的機會，因此，反而利好該貨幣。假如通貨膨脹受到控制而下跌，利率亦同時趨于回落，反而會利淡該地區(qū)的貨幣了。降低通貨膨脹率的政策會導(dǎo)致“龍舌蘭酒效應(yīng)”，這是拉美國家常見的現(xiàn)象。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3392）消費者指數(shù)（CPI）當(dāng)一國的消費物價指數(shù)上升時，亦即是貨3）零售物價指數(shù)（RPI）零售物價指數(shù)（RetailPriceIndex），是指以現(xiàn)金或信用卡形式支付的零售商品的價格指數(shù)。美國商務(wù)部每個月對全國范圍的零售商品抽樣調(diào)查，包括家具、電器、超級市場售賣品、醫(yī)藥等，不過各種服務(wù)業(yè)消費則不包括在內(nèi)。汽車銷售額構(gòu)成了零售額中最大的單一構(gòu)成要素，約占總額的25％。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3403）零售物價指數(shù)（RPI）零售物價指數(shù)（RetailPri3）零售物價指數(shù)（RPI）許多外匯市場分析人員十分注重考察零售物價指數(shù)的變化。社會經(jīng)濟發(fā)展迅速，個人消費增加，便會導(dǎo)致零售物價上升，該指標(biāo)持續(xù)地上升，將可能帶來通貨膨脹上升的壓力，令政府收緊貨幣供應(yīng)，利率趨升為該國貨幣帶來利好的支持。因此，該指數(shù)向好，理論上亦好于該國貨幣。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3413）零售物價指數(shù)（RPI）許多外匯市場分析人員十分注重考察零4、失業(yè)率（UR）失業(yè)率（UnemploymentRate）是指一定時期全部就業(yè)人口中，有工作意愿而仍未有工作的勞動力數(shù)字，通過該指標(biāo)可以判斷一定時期內(nèi)全部勞動人口的就業(yè)情況。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3424、失業(yè)率（UR）失業(yè)率（UnemploymentRate4、失業(yè)率（UR）一直以來，失業(yè)率數(shù)字被視為一個反映整體經(jīng)濟狀況的指標(biāo)，而它又是每個月最先發(fā)表的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，所以外匯交易員與研究者們喜歡利用失業(yè)率指標(biāo)，來對工業(yè)生產(chǎn)、個人收入甚至新房屋興建等其他相關(guān)的指標(biāo)進行預(yù)測。在外匯交易的基本分析中，失業(yè)率指標(biāo)被稱為所有經(jīng)濟指標(biāo)的“皇冠上的明珠”，它是市場上最為敏感的月度經(jīng)濟指標(biāo)。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3434、失業(yè)率（UR）一直以來，失業(yè)率數(shù)字被視為一個反映整體經(jīng)濟4、失業(yè)率（UR）一般情況下，失業(yè)率下降，代表整體經(jīng)濟健康發(fā)展，利于貨幣升值：失業(yè)率上升，便代表經(jīng)濟發(fā)展放緩衰退，不利于貨幣升值。若將失業(yè)率配以同期的通脹指標(biāo)來分析，則可知當(dāng)時經(jīng)濟發(fā)展是否過熱，會否構(gòu)成加息的壓力，或是否需要通過減息以刺激經(jīng)濟的發(fā)展。美國勞工統(tǒng)計局每月均對全美國家庭抽樣調(diào)查，如果該月美國公布的失業(yè)率數(shù)字較上月下降，表示雇傭情況增加，整體經(jīng)濟情況較佳，有利美元上升。如果失業(yè)率數(shù)字大，顯示美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)衰退，對美元有不利影響。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3444、失業(yè)率（UR）一般情況下，失業(yè)率下降，代表整體經(jīng)濟健康發(fā)4、失業(yè)率（UR）失業(yè)率數(shù)字的反面是就業(yè)數(shù)字（TheEmploymentReport），其中最具有代表性的是非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口數(shù)字，該項目主要統(tǒng)計從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的職位變化情形，它能反映出制造行業(yè)和服務(wù)行業(yè)的發(fā)展及其增長，數(shù)字減少便代表企業(yè)減低生產(chǎn)，經(jīng)濟步入蕭條。當(dāng)社會經(jīng)濟較快時，消費自然隨之而增加，消費性以及服務(wù)性供給的職位也就增多。當(dāng)非農(nóng)業(yè)數(shù)字大幅增加時，理論上對匯率應(yīng)屬有利；反之則相反。因此，該數(shù)據(jù)是觀察社會經(jīng)濟和金融發(fā)展長度和狀況的一項重要指標(biāo)。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3454、失業(yè)率（UR）失業(yè)率數(shù)字的反面是就業(yè)數(shù)字（TheEmp非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)從1991年下半年開始，外匯市場由于對美國經(jīng)濟可能陷入衰退的擔(dān)憂，開始不斷拋售美元，使外匯兌美元的匯率節(jié)節(jié)高攀，英鎊兌美元匯率從1991年7月1.60漲到1992年1月初1.89。1992年1月9日，美國勞工部公布美國前一年12月份非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口數(shù)可能增長10萬人，致使這一天外匯市場一開始，就開始拋售外匯買美元，英鎊兌美元的匯率從1.88跌至1.86，跌幅近200點。經(jīng)過幾個小時后，外匯市場開始恐慌性地買賣元，馬克、英鎊、瑞士法郎等兌美元匯率出現(xiàn)狂瀉，英鎊又掉了近600點，跌至1.8050。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/346非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)從1991年下半年開始，外匯市場由于對美國經(jīng)非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)第二天公布的非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)僅增長了3萬人，但這次恐慌改變了以后4個月美元對其他外匯的走勢。美元在對美國經(jīng)濟前景看好的前提下，一路上揚。一直到4月份，美國經(jīng)濟情況并不如預(yù)期中那么好的事實才被外匯市場所接受，美元從此又開始走下坡路。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/347非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)第二天公布的非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)僅增長了3萬人，但5、耐用品訂單（DGO）耐用品是指能夠持續(xù)使用三年及三年以上的貨物。耐用品訂單（DurableGoodsOrders）的全稱是，非住宅固定投資。這一指標(biāo)是對企業(yè)定購大型機械、大型設(shè)備的訂單量統(tǒng)計。數(shù)字的多寡象征著未來一個月內(nèi)制造商生產(chǎn)活動的景氣程度。如果訂單數(shù)量少，反映大多數(shù)公司預(yù)期經(jīng)濟前景欠佳，并不計劃擴張業(yè)務(wù)，這樣一來，未來數(shù)月的就業(yè)率、新增職位數(shù)字以及國民生產(chǎn)總值也將受到影響。但這數(shù)字公布完后，經(jīng)常有相差很大的修正資料公布，故分析者在使用時應(yīng)注意擁有最全面的資料。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3485、耐用品訂單（DGO）耐用品是指能夠持續(xù)使用三年及三年以上5、耐用品訂單（DGO）在美國，該指標(biāo)由美國商務(wù)部負責(zé)每個月中下旬公布，從該指標(biāo)的增加或減少中，可以看到制造業(yè)生產(chǎn)情形的好壞，判斷整體經(jīng)濟的表現(xiàn)，從而預(yù)測和判斷外匯匯率的走向。當(dāng)耐用品訂單大幅下降時，可反映出制造業(yè)疲軟，制造業(yè)疲軟將會令失業(yè)率增加，經(jīng)濟表現(xiàn)較淡，對該國表現(xiàn)較淡，對該國貨幣不利；反之，當(dāng)經(jīng)濟表現(xiàn)蓬勃時，耐用品訂單亦會隨之而上升，會利好該國貨幣。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3495、耐用品訂單（DGO）在美國，該指標(biāo)由美國商務(wù)部負責(zé)每個月6、外貿(mào)平衡數(shù)字（TBF）外貿(mào)平衡數(shù)字（TradeBalanceFigure）反映國與國之間商品貿(mào)易狀況，是判斷宏觀經(jīng)濟運行狀況的重要指標(biāo)，也是外匯交易基本分析的的重要指標(biāo)之一。如果一個國家的進口總額大于出口，于是便會出現(xiàn)“貿(mào)易逆差”的情形；如果出口大于進口，便稱為“貿(mào)易順差”；如果出口等于進口，就被稱之為“貿(mào)易平衡”。美國貿(mào)易數(shù)字每月公布一次，每月末公布上月數(shù)據(jù)。我國至少每季也要公布進口數(shù)字。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3506、外貿(mào)平衡數(shù)字（TBF）外貿(mào)平衡數(shù)字（TradeBala6、外貿(mào)平衡數(shù)字（TBF）如果一個國家經(jīng)常出現(xiàn)貿(mào)易逆差現(xiàn)象，國民收入便會流出國外，使國家經(jīng)濟表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。政府若要改善這種狀況，就必須要把國家的貨幣貶值，因為幣值下降，即變相把出口商品價格降低，可以提高出口產(chǎn)品的競爭能力。因此，當(dāng)該國外貿(mào)赤字擴大時，就會利淡該國貨幣，令該國貨幣下跌；反之，當(dāng)出現(xiàn)外貿(mào)盈余時，則是利好該種貨幣。因此國際貿(mào)易狀況是影響匯率十分重要的因素。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3516、外貿(mào)平衡數(shù)字（TBF）如果一個國家經(jīng)常出現(xiàn)貿(mào)易逆差現(xiàn)象，6、外貿(mào)平衡數(shù)字（TBF）日美之間的貿(mào)易摩擦充分說明這一點。美國對日本的貿(mào)易連年出現(xiàn)逆差，致使美國貿(mào)易收支的惡化。為了限制日本對美貿(mào)易連年出現(xiàn)的順差，美國政府對日施加壓力，迫使日元升值。而日本政府則千方百計防止日元升值過快，以保持較有利的貿(mào)易狀況。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3526、外貿(mào)平衡數(shù)字（TBF）日美之間的貿(mào)易摩擦充分說明這一點。6、外貿(mào)平衡數(shù)字（TBF）由一國對外貿(mào)易狀況而對匯率造成的影響出發(fā)，可以看出國際收支狀況直接影響一國匯率的變動。如果一國國際收支出現(xiàn)順差，對該國的貨幣需求就會增加，流入該國的外匯就會增加，從而導(dǎo)致該國貨幣匯率上升，流入該國的外匯就會減少，從而導(dǎo)致該國貨幣匯率下降，該國貨幣貶值。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3536、外貿(mào)平衡數(shù)字（TBF）由一國對外貿(mào)易狀況而對匯率造成的影7、外匯儲備狀況與外債水平外匯儲備狀況的重要功能是維持外匯市場穩(wěn)定。一國貨幣穩(wěn)定與否，在很大程度上取決與特定市場條件下其外匯儲備所能保證的外匯流動性。外債的結(jié)構(gòu)和水平影響外匯儲備的穩(wěn)定力和防御力。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3547、外匯儲備狀況與外債水平外匯儲備狀況的重要功能是維持外匯8、預(yù)算赤字（BD）預(yù)算赤字（BudgetDeficit）由財政部每月公布，主要描述政府預(yù)算執(zhí)行情況，說明政府的總收入與總支出狀況。外匯交易員可以通過這一數(shù)據(jù)了解政府的世紀預(yù)算執(zhí)行狀況，同時可借此預(yù)測短期內(nèi)財政部是否需要發(fā)行債券或國庫券以彌補赤字，因為短期利率會受到債券的發(fā)行與否的影響。一般情況下，當(dāng)赤字增加時，市場會預(yù)期該貨幣走低；當(dāng)赤字減少時，會利好該貨幣。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3558、預(yù)算赤字（BD）預(yù)算赤字（BudgetDeficit）9、綜合領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)（ELI）綜合領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)（EconomicLeadingIndicator）又稱先行指標(biāo)指數(shù)（IndexofLeadingIndicators）是指一系列引導(dǎo)經(jīng)濟循環(huán)的相關(guān)經(jīng)濟指標(biāo)和經(jīng)濟變量的加權(quán)平均數(shù)。它主要用來預(yù)測整體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變情況，及衡量未來數(shù)月的經(jīng)濟趨勢。它主要用來預(yù)測整體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變情況，及衡量未來數(shù)月的經(jīng)濟趨勢。在美國，由商務(wù)部經(jīng)濟分析局負責(zé)搜集一系列相關(guān)指標(biāo)，并加權(quán)平均生成先行指標(biāo)數(shù)字發(fā)布。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3569、綜合領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)（ELI）綜合領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)（Econo9、綜合領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)（ELI）制造商雇傭工人每周平均工作時數(shù)；每周平均向州政府申請失業(yè)救濟金的人數(shù)；以1972年美元貨幣價值為標(biāo)準，制造商所獲得消費物品和原料的訂單金額；制造商完成訂單與訂單交運貨品的績效；小型工商業(yè)的轉(zhuǎn)換速率；以1972年貨幣價值為準，興建工廠與投資生產(chǎn)設(shè)備的合約；建筑執(zhí)照的申請；制造商存貨金額的變動（以1972年美元貨幣價值為準）；敏感性商品的價格變動；股票市場的價格變動；以1972年美元貨幣價值為準，M2的貨幣供給變動情況；公司和消費者的信用變動情況。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3579、綜合領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)（ELI）制造商雇傭工人每周平均工作時9、綜合領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)（ELI）領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)比其他單一指標(biāo)能夠提供更多的具體資料，由投資到商業(yè)信用等，涵蓋了整個經(jīng)濟活動的絕大部分，因此有人認為它能預(yù)測未來十個月后的經(jīng)濟形勢，甚至能正確地預(yù)測經(jīng)濟發(fā)展和外匯交易市場的拐點。領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)每月公布，如指標(biāo)較上月有增加，便代表經(jīng)濟增長持續(xù)，若能連續(xù)上升十個月以上，就表示有通脹及收緊銀根的壓力，但若出現(xiàn)連續(xù)三個月的下跌，甚至出現(xiàn)負增長，則象征經(jīng)濟放緩或衰退。綜合領(lǐng)先指標(biāo)上升，顯示該國出現(xiàn)經(jīng)濟增長，有利于該國貨幣表現(xiàn)。如果此指標(biāo)下降，則顯示該國經(jīng)濟衰退或放緩的跡象，對該國家貨幣構(gòu)成不利的影響。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/3589、綜合領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)（ELI）領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)比其他單一指標(biāo)能10、供應(yīng)鏈管理協(xié)會指數(shù)反映的是美國非制造業(yè)商業(yè)活動的繁榮程度，當(dāng)其數(shù)值連續(xù)位于50以上水平時，表明非制造業(yè)活動擴張，價格上升，往往預(yù)示著整體經(jīng)濟正處于一個擴張狀態(tài)；反之，當(dāng)其數(shù)值連續(xù)位于50以下水平時，往往預(yù)示著整體經(jīng)濟正處于一個收縮狀態(tài)。該數(shù)據(jù)由美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）公布，該指數(shù)對美元走勢有非常重要的影響。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/35910、供應(yīng)鏈管理協(xié)會指數(shù)反映的是美國非制造業(yè)商業(yè)活動的繁榮程采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）采購經(jīng)理人指數(shù)（PurchaseManagementIndex）是衡量制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、商品價格、存貨、雇員、訂單交貨、新出口訂單和進口八個范圍的狀況。指數(shù)以百分比表示，高于50%時，表明制造業(yè)處于擴張狀態(tài)，則經(jīng)濟擴張；低于50%時，表明制造業(yè)萎縮，尤其非常接近40%時，則有經(jīng)濟蕭條的憂慮。該指數(shù)是美國制造業(yè)的體檢表，其中又以芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)最為人們關(guān)注。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/360采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）采購經(jīng)理人指數(shù)（PurchaseM11、德國IFO經(jīng)濟景氣指數(shù)該指數(shù)是對包括制造業(yè)、建筑業(yè)及零售業(yè)等各產(chǎn)業(yè)部門每個月均進行調(diào)查，每次調(diào)查所涵蓋的企業(yè)家數(shù)在7000家以上，依企業(yè)評估目前的處境狀況，以及短期內(nèi)企業(yè)的計劃及對未來半年的看法而編制出的指數(shù)。該指數(shù)與美國供應(yīng)鏈管理協(xié)會的制造業(yè)報告表現(xiàn)出高度的正相關(guān)性，最近幾年供應(yīng)鏈管理協(xié)會的數(shù)據(jù)較IFO指數(shù)晚半年運動。該指數(shù)由德國IFO研究機構(gòu)所編制，是觀察德國經(jīng)濟狀況的重要領(lǐng)先指標(biāo)，在經(jīng)濟走勢預(yù)測上具有較高的參考性。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/36111、德國IFO經(jīng)濟景氣指數(shù)該指數(shù)是對包括制造業(yè)、建筑業(yè)及零12、日本短觀報告日本政府每季匯兌近一萬家企業(yè)作未來產(chǎn)業(yè)趨勢調(diào)查，調(diào)查企業(yè)對短期經(jīng)濟前景的信心，以及對現(xiàn)時與未來經(jīng)濟狀況與公司盈利前景的看法。負數(shù)表示對經(jīng)濟前景感到悲觀的公司多于感到樂觀的公司，而正數(shù)表示對經(jīng)濟前景感到樂觀的公司多于感到悲觀的公司。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計，日本政府每季公布的企業(yè)短觀報告數(shù)據(jù)極具代表性，能準確地預(yù)測日本未來的經(jīng)濟走勢，因此與股市和日元匯率波動有相當(dāng)?shù)穆?lián)動性。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/36212、日本短觀報告日本政府每季匯兌近一萬家企業(yè)作未來產(chǎn)業(yè)趨勢13、存貨量存貨量（Inventories）是指整體銷售行業(yè)（包括批發(fā)和零售）每個月存貨量。它們可能是原材料、正在生產(chǎn)中的產(chǎn)品或是制成品，通常認為它們是作為意料之外的訂單的緩沖。存貨量是生產(chǎn)數(shù)額減去銷售量。如果生產(chǎn)完成之后，銷售量快，大眾消費強，存貨量當(dāng)然就會見到最低程度，商品流轉(zhuǎn)速度快，經(jīng)濟狀況良好，貨幣匯率會呈上升趨勢。相反，存貨量堆積，資金積壓，有生產(chǎn)、無消費，則經(jīng)濟不景氣，利淡外匯匯率。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/36313、存貨量存貨量（Inventories）是指整體銷售行業(yè)14、美國新屋開工及建造許可證住宅開工與許可（Residentialfixedinvestment：housingstartsandpermits）是新屋開工和未來建造許可證的數(shù)量，反映了投資的水平。當(dāng)新房屋建設(shè)數(shù)字增加，代表整體經(jīng)濟良好或代表衰退的經(jīng)濟將要復(fù)蘇，對外匯匯率是利好；相反，該數(shù)字下降，顯示經(jīng)濟景氣差，或指健康的經(jīng)濟情況將要轉(zhuǎn)壞，利差貨幣。建筑業(yè)與汽車業(yè)還是兩個具有代表性的行業(yè)，當(dāng)經(jīng)濟欠佳時，是最先衰退的兩個部門；當(dāng)經(jīng)濟好轉(zhuǎn)時，是最先復(fù)蘇的兩個部門，因此，外匯交易市場對該指標(biāo)極為敏感。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/36414、美國新屋開工及建造許可證住宅開工與許可（Residen15、美國工業(yè)產(chǎn)值和產(chǎn)能利用率該指數(shù)反映美國工業(yè)產(chǎn)出和閑置產(chǎn)能，對于度量產(chǎn)能缺口和考量通脹水平有重要意義。工業(yè)產(chǎn)值報告覆蓋了在美國境內(nèi)生產(chǎn)的所有物質(zhì)產(chǎn)品，且對經(jīng)濟周期的反應(yīng)速度迅速。產(chǎn)能利用率是工業(yè)總產(chǎn)出對生產(chǎn)設(shè)備的比率，也就是實際生產(chǎn)能力到底有多少在運轉(zhuǎn)發(fā)揮生產(chǎn)作用，包括制造業(yè)、礦業(yè)、公用事業(yè)、耐久商品、基本金屬工業(yè)、汽車業(yè)及汽油八個項目。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/36515、美國工業(yè)產(chǎn)值和產(chǎn)能利用率該指數(shù)反映美國工業(yè)產(chǎn)出和閑置產(chǎn)15、美國工業(yè)產(chǎn)值和產(chǎn)能利用率我們可以根據(jù)產(chǎn)能利用率來推斷現(xiàn)有經(jīng)濟處在什么周期階段。一般來說，當(dāng)產(chǎn)能利用率超過95%，代表設(shè)備使用率接近全部，通貨膨脹的壓力將隨產(chǎn)能無法應(yīng)付而急速升高，在市場預(yù)期利率可能升高的情況下，對一國貨幣是利多。反之如果產(chǎn)能利用率在90%以下，且持續(xù)下降，表示設(shè)備閑置過多，經(jīng)濟有衰退現(xiàn)象，在市場預(yù)期利率可能下降的情況下，對該國貨幣是利空。第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/36615、美國工業(yè)產(chǎn)值和產(chǎn)能利用率我們可以根據(jù)產(chǎn)能利用率來推斷現(xiàn)美國政府公布的三類經(jīng)濟數(shù)字1）先行指標(biāo)（LeadingIndicator）——

對未來的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響的經(jīng)濟指標(biāo)（影響市場心理）生產(chǎn)及制造業(yè)工人平均工作周制造業(yè)工人的失業(yè)率成套設(shè)備的合同及訂單新頒發(fā)的私人住宅建筑許可證敏感性物價的變化59500家大公司普通股股票價格M2的貨幣供應(yīng)量消費品和原料的新訂單庫存的實際變化流動資產(chǎn)總額的變化凈經(jīng)濟主體的組成銷售不暢公司的比例第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/367美國政府公布的三類經(jīng)濟數(shù)字1）先行指標(biāo)（LeadingI美國政府公布的三類經(jīng)濟數(shù)字2）同步指標(biāo)（ConcurrentIndicator）和滯后指標(biāo)（LaggingIndicator）——

對現(xiàn)在和上一期經(jīng)濟活動的反映，顯示經(jīng)濟發(fā)展的總趨勢。國民生產(chǎn)總值（GNP）及價格平減指數(shù)失業(yè)率零售指數(shù)（包括現(xiàn)金購買和信用賒購）個人收入（工資及社會福利收入）個人消費支出工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)全國采購經(jīng)理協(xié)會指數(shù)第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/368美國政府公布的三類經(jīng)濟數(shù)字2）同步指標(biāo)（Concurrent美國政府公布的三類經(jīng)濟數(shù)字商業(yè)庫存（反映商業(yè)部門對短期信貸的需求）設(shè)備開工率（衡量現(xiàn)存工廠和設(shè)備閑置的情況；80％，正常閑置；85％以上，經(jīng)濟面臨通脹的壓力，利率趨升的壓力也變大。）工廠訂單住房開工率（建筑業(yè)是經(jīng)濟周期轉(zhuǎn)變中的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)）商品貿(mào)易收支消費物價指數(shù)（反映通貨膨脹水平）生產(chǎn)物價指數(shù)（顯示生產(chǎn)原料價格變化狀況，預(yù)料未來消費價格變化趨勢。）第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/369美國政府公布的三類經(jīng)濟數(shù)字商業(yè)庫存（反映商業(yè)部門對短期信貸的影響美元匯率的主要經(jīng)濟指標(biāo)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）貿(mào)易收支平衡通貨膨脹狀況/利率水平失業(yè)率/非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)；零售數(shù)據(jù)消費者信心/商業(yè)景氣數(shù)據(jù)工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)/制造業(yè)數(shù)據(jù)第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/370影響美元匯率的主要經(jīng)濟指標(biāo)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）第三章外匯交基本經(jīng)濟因素相對重要程度排序國內(nèi)生產(chǎn)總值通脹數(shù)據(jù)貿(mào)易數(shù)據(jù)失業(yè)數(shù)據(jù)銷售數(shù)據(jù)信心數(shù)據(jù)生產(chǎn)數(shù)據(jù)第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/371基本經(jīng)濟因素相對重要程度排序國內(nèi)生產(chǎn)總值第三章外匯交易的基本基本經(jīng)濟因素實際運用了解數(shù)據(jù)公布時間數(shù)據(jù)前值以及市場預(yù)期了解當(dāng)前市場焦點及該國近期經(jīng)濟狀況評估數(shù)據(jù)重要性做出判斷和操作計劃第三章外匯交易的基本因素分析第二節(jié)基本經(jīng)濟因素分析2022/12/372基本經(jīng)濟因素實際運用了解數(shù)據(jù)公布時間第三章外匯交易的基本因素第三節(jié)中央銀行干預(yù)與政策因素分析一、中央銀行干預(yù)外匯市場的目標(biāo)二、中央銀行干預(yù)外匯市場的手段三、政策調(diào)整對匯率走勢的影響第三章外匯交易的基本因素分析2022/12/373第三節(jié)中央銀行干預(yù)與政策因素分析一、中央銀行干預(yù)外匯市場的一、中央銀行干預(yù)外匯市場的目標(biāo)穩(wěn)定匯率有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟和物價國內(nèi)外貿(mào)政策抑制國內(nèi)通貨膨脹第三章外匯交易的基本因素分析第三節(jié)中央銀行干預(yù)與政策因素分析2022/12/374一、中央銀行干預(yù)外匯市場的目標(biāo)穩(wěn)定匯率有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟和物二、中央銀行干預(yù)外匯市場的手段1、口頭干預(yù)2、直接入市干預(yù)一國單獨干預(yù)多國聯(lián)手共同干預(yù)3、調(diào)整匯率政策和貨幣政策消毒干預(yù)不消毒干預(yù)4、對資本流動實行外匯管制第三章外匯交易的基本因素分析第三節(jié)中央銀行干預(yù)與政策因素分析2022/12/375二、中央銀行干預(yù)外匯市場的手段1、口頭干預(yù)第三章外匯交易的基需要注意兩個的方面留意央行是否會入市買賣以及什么時候入市買賣（先警告，后入市干預(yù)）。要準確判斷各國央行干預(yù)市場的動機和意愿，尤其是聯(lián)合干預(yù)時，一定要客觀地分析各國干預(yù)的真實動機，這是判斷干預(yù)是否成功的關(guān)鍵，也是在干預(yù)時能否把握市場走勢取得投資回報的關(guān)鍵。第三章外匯交易的基本因素分析第三節(jié)中央銀行干預(yù)與政策因素分析2022/12/376需要注意兩個的方面留意央行是否會入市買賣以及什么時候入市買賣三、政策調(diào)整對匯率走勢的影響1、貨幣政策調(diào)整對匯率走勢的影響中央銀行貨幣政策工具（法定準備金制度、再貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務(wù)）貨幣供應(yīng)量利率匯率2、財政政策調(diào)整對匯率走勢的影響若政府支出增加貨幣供應(yīng)量和貨幣需求量同時增加對本幣匯率的影響相互抵消若政府減稅貨幣供應(yīng)量增加本幣匯率下跌3、政府之間政策協(xié)調(diào)對匯率走勢的影響第三章外匯交易的基本因素分析第三節(jié)中央銀行干預(yù)與政策因素分析2022/12/377三、政策調(diào)整對匯率走勢的影響1、貨幣政策調(diào)整對匯率走勢的影響需要注意的方面我們分析和研究一國經(jīng)濟政策的目的不是為了預(yù)測經(jīng)濟政策本身，而是借由其可能帶來的經(jīng)濟影響、心理影響和資金流動影響等方面輔助我們了解市場趨勢，使我們得以成功盈利。（如美國的強勢美元政策，2000年－2003年，EUR/USD。）第三章外匯交易的基本因素分析第三節(jié)中央銀行干預(yù)與政策因素分析2022/12/378需要注意的方面我們分析和研究一國經(jīng)濟政策的目的不是為了預(yù)測經(jīng)第四節(jié)

政治與新聞因素分析一、政治因素對匯率走勢的影響二、新聞因素對匯率走勢的影響第三章外匯交易的基本因素分析2022/12/379第四節(jié)政治與新聞因素分析一、政治因素對匯率走勢的影響第三章一、政治因素對匯率走勢的影響政治因素的具體表現(xiàn)形式有大選、戰(zhàn)爭、政變、邊界沖突、恐怖事件等等。如英國1992年大選、美伊戰(zhàn)爭。第三章外匯交易的基本因素分析第四節(jié)政治與新聞因素分析2022/12/380一、政治因素對匯率走勢的影響政治因素的具體表現(xiàn)形式有大選、戰(zhàn)英國1992年大選1992年英國大選之前，保守黨候選人梅杰在民意測驗中一直落后于工黨候選人尼爾·金諾克。英國工黨在20世紀80年代以前執(zhí)政時曾堅持實行國有化政策，導(dǎo)致資本外流。保守黨撒切爾夫人在1979年上任后，花了近10年的時間推行私有化政策，而梅杰上任后也將繼續(xù)執(zhí)行這一政策。因此，如果金諾克在大選中獲勝，就可能意味著英國政府政策的的改變，人們擔(dān)心英國有可能回到國有化政策推行的年代。第三章外匯交易的基本因素分析第四節(jié)政治與新聞因素分析2022/12/381英國1992年大選1992年英國大選之前，保守黨候選人梅杰在英國1992年大選英國金融市場從3月就出現(xiàn)了兩種現(xiàn)象：一是資本開始逐漸外流，二是英鎊匯率逐步下跌。以英鎊兌馬克為例，從2月底的2.96逐步跌至4月6日的2.83。在大選前兩天，由于有梅杰在民意測驗中的已接近金諾克傳聞，外匯市場就開始買英鎊拋馬克；在大選這一天，金諾克的選票和民意測驗結(jié)果在一開始仍然領(lǐng)先于梅杰，外匯市場又大幅度的拋英鎊，但沒過多久，梅杰的選票就開始節(jié)節(jié)上升，英鎊兌馬克的匯率從2.8477猛漲到2.9053，波幅為2%，達600點。第三章外匯交易的基本因素分析第四節(jié)政治與新聞因素分析2022/12/382英國1992年大選英國金融市場從3月就出現(xiàn)了兩種現(xiàn)象：一是資“沙漠風(fēng)暴”行動美國進攻伊拉克是1991年1月17日，在這以前的一個月內(nèi)，外匯市場圍繞美國究竟會不會打的猜測大起大落。每當(dāng)美國政府要員發(fā)表態(tài)度強硬的講話，表示要采取軍事行動，美元就會在一天內(nèi)大漲一波；而有西歐國家出面調(diào)解的傳聞，似乎和平解決可望實現(xiàn)時，美元就會下跌一次。在戰(zhàn)爭爆發(fā)這一天，美元一開始也是猛漲，英鎊兌美元的匯率跌到1.8990，但沒隔多久，新聞界傳來美國已很快控制局勢，穩(wěn)操勝券時，市場便開始拋售美元，英鎊兌美元漲到1.9353，以后一個月內(nèi)便一路上漲。第三章外匯交易的基本因素分析第四節(jié)政治與新聞因素分析2022/12/383“沙漠風(fēng)暴”行動美國進攻伊拉克是1991年1月17日，在這以“沙漠風(fēng)暴”行動“沙漠風(fēng)暴”計劃典型地反映出美元和黃金作為資金的“避風(fēng)港”作用，世界局勢的動蕩不安會使美元和黃金大漲。另一方面，外匯市場是根據(jù)人們產(chǎn)生的心理和期待去尋找價格。只有在事實被人們接收后，市場價格才會猛然回到原來趨勢上去。匯率漲跌史成為國際政治經(jīng)濟發(fā)展史的縮影第三章外匯交易的基本因素分析第四節(jié)政治與新聞因素分析2022/12/384“沙漠風(fēng)暴”行動“沙漠風(fēng)暴”計劃典型地反映出美元和黃金作為資需要注意的方面積極分析事件的發(fā)生及對各方面的影響，在出現(xiàn)事件時抓住機會。跟進事件的進程，由于事件結(jié)束后一般市場會有所獲利回吐，因此在事件結(jié)束時應(yīng)該拋出。第三章外匯交易的基本因素分析第四節(jié)政治與新聞因素分析2022/12/385需要注意的方面積極分析事件的發(fā)生及對各方面的影響，在出現(xiàn)事件二、新聞因素對匯率走勢的影響新聞因素是指世界各地每天出現(xiàn)的層出不窮的新聞或輿論，如政府首腦患病或辭職、經(jīng)濟制裁、自然災(zāi)害、經(jīng)濟新聞等，還有些是未經(jīng)證實的傳聞。第三章外匯交易的基本因素分析第四節(jié)政治與新聞因素分析2022/12/386二、新聞因素對匯率走勢的影響新聞因素是指世界各地每天出現(xiàn)的層新聞因素外匯價格的變動在很大程度上是外匯市場上的人對外匯波動的期待的反映，換言之，如果人們期待外匯有某一個長期的均衡價格，那么，現(xiàn)貨價格的波動就會朝這個價格的方向移動。而這種期待是主觀性的東西，它必然會受到客觀經(jīng)濟環(huán)境的影響。因此在連續(xù)幾天沒有關(guān)于經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)分布的情況下，有關(guān)國家貨幣當(dāng)局官員的講話、《華爾街日報》關(guān)于外匯市場的有影響力的一篇文章、某研究機構(gòu)或大企業(yè)關(guān)于外匯走勢的研究報告等，都可能會在某天造成外匯市場的劇烈波動。第三章外匯交易的基本因素分析第四節(jié)政治與新聞因素分析2022/12/387新聞因素外匯價格的變動在很大程度上是外匯市場上的人對外匯波動新聞因素這些新聞因素給人們的合理預(yù)期起了催化劑的作用，最后導(dǎo)致外匯市場的波動。而波動幅度的大小，就由這些信號在合理預(yù)期中的催化劑作用大小來決定。但是外匯市場會對所有的新聞因素都有反映么？第三章外匯交易的基本因素分析第四節(jié)政治與新聞因素分析2022/12/388新聞因素這些新聞因素給人們的合理預(yù)期起了催化劑的作用，最后導(dǎo)新聞因素英鎊在1992年底的跌勢。自1992年9月歐洲貨幣體系危機以后，外匯市場出現(xiàn)了猛拋英鎊風(fēng)，其原因在于英國經(jīng)濟前景暗淡、英國經(jīng)濟政策不明朗、英國減息期待等多因素，為了穩(wěn)定英鎊的匯率，英國財政大臣多次發(fā)表講話，表示要穩(wěn)定英鎊匯率，甚至可能以加息來提高英鎊的匯率。但每次都只能給英鎊匯率以微弱而短暫的支持，在英鎊稍有回彈后，外匯市場就由更多的人拋英鎊。所以，如果市場不認為它是信號，則這種講話再多，外匯市場的人也會充耳不聞。第三章外匯交易的基本因素分析第四節(jié)政治與新聞因素分析2022/12/389新聞因素英鎊在1992年底的跌勢。自1992年9月歐洲貨幣體第五節(jié)

市場預(yù)期心理和投機因素分析一、市場預(yù)期心理對匯率走勢的影響二、投機因素對匯率走勢的影響第三章外匯交易的基本因素分析2022/12/390第五節(jié)市場預(yù)期心理和投機因素分析一、市場預(yù)期心理對匯率走勢一、市場預(yù)期心理對匯率走勢的影響人們往往根據(jù)各國的基本經(jīng)濟因素預(yù)期外匯市場的匯率走勢，從而作出投資或投機的決策。市場預(yù)期心理被認為是決定短期匯率的一個中心問題，是影響短期匯率走勢的最主要因素。市場參與者通常根據(jù)所掌握的信息作出預(yù)期并先于事實作出反應(yīng)。而消息公布時，市場首先并不對消息本身作出反應(yīng)，而是通過將事實與市場原來的預(yù)期相比較，并對原來的預(yù)期進行調(diào)整。第三章外匯交易的基本因素分析第五節(jié)市場預(yù)期心理和投機因素分析2022/12/391一、市場預(yù)期心理對匯率走勢的影響人們往往根據(jù)各國的基本經(jīng)濟因投資者的心理誤區(qū)盲從缺乏理性過渡注重消息忽視匯市的趨勢和周期第三章外匯交易的基本因素分析第五節(jié)市場預(yù)期心理和投機因素分析2022/12/392投資者的心理誤區(qū)盲從第三章外匯交易的基本因素分析第五節(jié)市二、投機因素對匯率走勢的影響在每天的外匯交易中，90％以上用于投機交易活動投機因素是外匯市場主要的短期影響因素之一投機買賣以盈利為目的，并通過改變投資心理帶動市場趨勢來實現(xiàn)目的第三章外匯交易的基本因素分析第五節(jié)市場預(yù)期心理和投機因素分析2022/12/393二、投機因素對匯率走勢的影響在每天的外匯交易中，90％以上用需要注意的方面投機買賣不會毫無根據(jù)地進行，它必須配合或者創(chuàng)造特定的市場環(huán)境來發(fā)揮影響，投資者如果通過簡單的匯率波動表象進行判斷和操作是危險的。分析要圍繞市場狀況展開，判斷是否存在投機的環(huán)境和條件。投機活動影響是短暫的，因而主要用于短線市場分析。第三章外匯交易的基本因素分析第五節(jié)市場預(yù)期心理和投機因素分析2022/12/394需要注意的方面投機買賣不會毫無根據(jù)地進行，它必須配合或者創(chuàng)造第六節(jié)

相關(guān)市場的發(fā)展變化分析一、國際石油市場石油價格上漲，對石油進口國的貨幣不利，對石油出口國的貨幣有利。二、國際黃金市場黃金價格和美元匯率通常呈反方向變動，但變化一般不同步。三、股票市場股票價格上升，通常會帶動匯率上升。四、期貨市場期匯價格與現(xiàn)匯價格呈同步變化。第三章外匯交易的基本因素分析2022/12/395第六節(jié)相關(guān)市場的發(fā)展變化分析一、國際石油市場第三章外匯影響匯率變化的因素基本經(jīng)濟因素中央銀行的干預(yù)政府政策的調(diào)整政治因素新聞因素市場預(yù)期心理投機因素相關(guān)市場的發(fā)展變化第三章外匯交易的基本因素分析第六節(jié)相關(guān)市場的發(fā)展變化分析2022/12/396影響匯率變化的因素基本經(jīng)濟因素第三章外匯交易的基本因素分析需要注意的兩個方面在不同時期，外匯市場所關(guān)注的因素會有所不同。（如2001年美國“9.11”恐怖襲擊事件）同樣經(jīng)濟因素，在不同時期市場關(guān)注的數(shù)據(jù)重點也會有所不同。（如2000年美國經(jīng)濟衰退，2002年美國經(jīng)常賬戶巨額赤字，2003年末“見光死”；每年3.31、9.31日本會計結(jié)算日，JPY存在升值壓力。

*尋找市場熱點！第三章外匯交易的基本因素分析第六節(jié)相關(guān)市場的發(fā)展變化分析2022/12/397需要注意的兩個方面在不同時期，外匯市場所關(guān)注的因素會有所不同第七節(jié)主要貨幣對的影響因素一、歐元/美元二、英鎊/美元三、美元/瑞士法郎四、美元/日元五、美元/加拿大元六、澳大利亞元/美元第三章外匯交易的基本因素分析2022/12/398第七節(jié)主要貨幣對的影響因素一、歐元/美元第三章外匯交易一、歐元/美元第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/399一、歐元/美元第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣歐元的特性歐元占美元指數(shù)的權(quán)重為57.6%，也就是歐元的比重最大，所以歐元基本上被看做美元的對手貨幣，也就是“反美元”。外匯交易者可通過歐元來判斷美元走勢的強弱。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3100歐元的特性歐元占美元指數(shù)的權(quán)重為57.6%，也就是歐元的比重歐元的特性在國際交易中歐元的比重和交易量都很大，所以歐元是主要非美幣種里最為穩(wěn)健的貨幣，建議新手入市最好先選擇歐元作為主要操作幣種：歐元面市時正處于技術(shù)分析網(wǎng)絡(luò)化和大眾化時期，它的走勢頗為符合技術(shù)分析的規(guī)則。由于交易量較大，不容易被操縱，干擾技術(shù)走勢的因素較少，對其較長趨勢把握更具有效性。通常情況下，對關(guān)鍵水準和趨勢線以及形態(tài)的突破，可靠性都是相對較強的。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3101歐元的特性在國際交易中歐元的比重和交易量都很大，所以歐元是主歐元的影響因素通脹水平。歐元區(qū)貨幣政策的唯一目標(biāo)就是穩(wěn)定價格，政策要求其年增長量低于2%。3個月歐洲歐元存款。與同期歐洲美元存款利率比較。德國10年期金邊政府債券。與美國10年期國庫券的利差比較。3個月期歐洲歐元期貨合約。與3個月期歐洲美元期貨合約的息差比較。重要歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)。尤其是德國，IFO調(diào)查數(shù)據(jù)。歐盟成員國的財政赤字。歐元區(qū)制定了穩(wěn)定和增長協(xié)議，規(guī)定各國財政赤字必須控制在占國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%以下。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3102歐元的影響因素通脹水平。歐元區(qū)貨幣政策的唯一目標(biāo)就是穩(wěn)定價格歐盟的主要貿(mào)易對象歐盟的主要出口對象：美國、瑞士、日本。歐盟的主要進口對象：美國、日本、中國。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3103歐盟的主要貿(mào)易對象歐盟的主要出口對象：美國、瑞士、日本。第三二、英鎊/美元第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3104二、英鎊/美元第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣英鎊的特性倫敦作為貨幣交易最為活躍的國際金融中心，使英鎊受益匪淺。英鎊是曾經(jīng)的世界貨幣，目前仍舊是投機者最為喜歡的貨幣，也是最值錢的貨幣。英鎊每日的波動較大，但其交易量卻遠遠遜于歐元。其主要原因之一是倫敦作為較早的外匯交易中心，其貨幣交易員的技巧和經(jīng)驗都是頂級的，而這些交易技巧在英鎊的走勢上得到了很好的體現(xiàn)。英鎊對歐元的投機成分因素特別多，短線操作英鎊是考驗投資者功力的“試金石”。建議經(jīng)驗和技巧還不成熟的交易者最好對英鎊敬而遠之。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3105英鎊的特性倫敦作為貨幣交易最為活躍的國際金融中心，使英鎊受益英鎊的影響因素基準利率。每月第一周，英格蘭銀行都會利用利率調(diào)整向市場發(fā)出明確的貨幣政策信號。10年期金邊債券收益率。與同期其他國家債券或美國國庫券收益率的比較。重要的英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)。初始失業(yè)率、平均收入、零售物價指數(shù)、工業(yè)生產(chǎn)值、國內(nèi)生產(chǎn)總值、采購經(jīng)理指數(shù)、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)調(diào)查報告。3個月歐洲英鎊存款期貨。與其他國家同期期貨合約價格比較。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3106英鎊的影響因素基準利率。每月第一周，英格蘭銀行都會利用利率調(diào)英國的主要貿(mào)易對象英國的主要出口對象：美元、歐元區(qū)。英國的主要進口對象：美國、歐元區(qū)。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3107英國的主要貿(mào)易對象英國的主要出口對象：美元、歐元區(qū)。第三章外三、美元/瑞士法郎第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3108三、美元/瑞士法郎第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要瑞士法郎的特性瑞士傳統(tǒng)的中立國，瑞士法郎也是傳統(tǒng)的避險貨幣。在美國和非歐洲大陸的政治動蕩期，能吸引避險資金流入。瑞士憲法曾規(guī)定，每一瑞士法郎必須有40%的黃金儲備支撐，雖然這一規(guī)定已經(jīng)失效，但瑞士法郎同黃金價格仍具有一定心理上的聯(lián)系。黃金價格的上漲，能帶動瑞士法郎一定程度的上漲。與黃金的心理聯(lián)系更是加強了其避險貨幣的特征。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3109瑞士法郎的特性瑞士傳統(tǒng)的中立國，瑞士法郎也是傳統(tǒng)的避險貨幣。瑞士法郎的特性瑞士是一個金融業(yè)極其發(fā)達的國家，其蘇黎世的投資客舉世聞名。而瑞士是一個小國，所以決定瑞士法郎匯率的更多的是外部因素。另外，瑞士法郎也屬于歐系貨幣，因此，平時基本上跟隨歐元的走勢，圖像上是歐元的鏡像倒轉(zhuǎn)。由于瑞士法郎利息較低，最近兩年也成為息差交易的借入貨幣。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3110瑞士法郎的特性瑞士是一個金融業(yè)極其發(fā)達的國家，其蘇黎世的投資瑞士法郎的影響因素基準利率。瑞士國家銀行使用貼現(xiàn)率來宣布貨幣政策的改變。3個月歐洲瑞士法郎存款。與其他國家同期歐洲存款利息的比較。重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。貨幣供應(yīng)量、消費物價指數(shù)、失業(yè)率、國際收支平衡、國內(nèi)生產(chǎn)總值和工業(yè)生產(chǎn)。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3111瑞士法郎的影響因素基準利率。瑞士國家銀行使用貼現(xiàn)率來宣布貨幣四、美元/日元第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3112四、美元/日元第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣日元的特性日本的國內(nèi)市場狹小，一直堅持出口導(dǎo)向，特別是近十余年經(jīng)濟衰退，使出口成為日本國內(nèi)經(jīng)濟增長的救命稻草。為了抑制日元走強，日本財政部經(jīng)常性地干預(yù)匯市，使日元匯率不至于過強，手段主要是口頭干預(yù)和直接入市。因此，日本央行和財政部官員經(jīng)常性的言論對日元短線波動影響較大。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3113日元的特性日本的國內(nèi)市場狹小，一直堅持出口導(dǎo)向，特別是近十余日元的特性日本經(jīng)濟的對外聯(lián)系比重極大，與重要的貿(mào)易伙伴如美國、中國以及東南亞地區(qū)密切相關(guān)。因此日本匯率非常容易受外界因素的影響。例如，中國經(jīng)濟的增長對日本經(jīng)濟的復(fù)蘇日益重要，因而中國方面經(jīng)濟增長放緩的消息對日元匯率的負面影響也較大。日本雖是經(jīng)濟大國，但政治上受制于美國。日本對石油的依賴較大，石油價格的上漲對日元是負面的，但近幾年有所變化。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3114日元的特性日本經(jīng)濟的對外聯(lián)系比重極大，與重要的貿(mào)易伙伴如美國日元的影響因素日本財政部的匯率干預(yù)。當(dāng)日元發(fā)生不符合基本面的升值或貶值時，財政部官員就會進行口頭干預(yù)，稱之為“日元先生”?；鶞世?。日本銀行使用隔夜拆借利率來表達貨幣政策的變化。日本政府金邊債券的收益率。日本銀行每月都會購買10年或20年期日本政府債券。與10年期美國國庫券的基差。重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。國內(nèi)生產(chǎn)總值、短觀報告、國際收支、失業(yè)率、工業(yè)生產(chǎn)值和貨幣供應(yīng)量。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3115日元的影響因素日本財政部的匯率干預(yù)。當(dāng)日元發(fā)生不符合基本面的日本的主要貿(mào)易對象日本的主要出口對象：美國、中國、韓國。日本的主要進口對象：中國、美國、韓國。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3116日本的主要貿(mào)易對象日本的主要出口對象：美國、中國、韓國。第三五、美元/加拿大第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3117五、美元/加拿大第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨商品貨幣在外匯交易中，我們將那些原材料出口占比很大的國家的貨幣稱為商品貨幣。這些原材料包括貴金屬、原油、農(nóng)產(chǎn)品等。流動性最好的幾種商品貨幣是新西蘭元、澳大利亞元以及加拿大元。原材料構(gòu)成了這些國家出口的極大份額，商品價格上升可能導(dǎo)致這些國家的幣值上升。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3118商品貨幣在外匯交易中，我們將那些原材料出口占比很大的國家的貨加拿大元的特性加拿大是西方七國里最依賴出口的國家，其出口占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的四成，而出口產(chǎn)品主要是初級農(nóng)產(chǎn)品和海產(chǎn)品。另外，加拿大是西方七國里唯一一個石油出口國，因此石油價格上漲對加拿大元是利好，對美元是利空。從1988年1月到2006年1月，USD/CAD與油價的相關(guān)度高達68%。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3119加拿大元的特性加拿大是西方七國里最依賴出口的國家，其出口占其加拿大元的特性加拿大元是非常典型的美系貨幣，其出口的80%是面向美國，加拿大與美國的經(jīng)濟依存度極高。因此，加拿大元對主要貨幣和美元對主要貨幣的走勢基本一致，例如，歐元對加元和歐元對美元在圖形上保持良好的同向性，只是在近年美元下跌中，此種聯(lián)系才慢慢減弱。我們經(jīng)?？梢酝ㄟ^加拿大的經(jīng)濟數(shù)據(jù)推測美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3120加拿大元的特性加拿大元是非常典型的美系貨幣，其出口的80%是加拿大元的影響因素大宗商品價格。更多地受到非能源商品價格變動的影響?；鶞世?。加拿大銀行的貨幣政策目標(biāo)是維護價格穩(wěn)定，而作為商品出口國，經(jīng)濟容易過熱，所以加拿大利率比較高。由于較高利率使得加拿大元成為套息交易的買入對象，而更加劇了加拿大元的強勢。合并和收購活動。加拿大和美國屬于北美自由貿(mào)易區(qū)，并購活動導(dǎo)致資金的跨國流動和貨幣轉(zhuǎn)換，對美元對加拿大元的走勢短期內(nèi)有顯著影響。重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。失業(yè)數(shù)據(jù)、消費物價指數(shù)、國內(nèi)生產(chǎn)總值、國際貿(mào)易收支、生產(chǎn)者物價指數(shù)。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3121加拿大元的影響因素大宗商品價格。更多地受到非能源商品價格變動加拿大的主要貿(mào)易對象加拿大的主要出口對象：美國、歐元區(qū)、日本。加拿大的主要進口對象：美國、中國、墨西哥。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3122加拿大的主要貿(mào)易對象加拿大的主要出口對象：美國、歐元區(qū)、日本六、澳大利亞元/美元第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3123六、澳大利亞元/美元第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主澳大利亞元的特性澳大利亞在煤炭、鐵礦石、銅、鋁、羊毛等工業(yè)原材料和棉紡品德國際貿(mào)易中占絕對優(yōu)勢，所以這些大宗商品價格的上漲，對于澳大利亞元的上漲有很大的的推動作用。澳大利亞元與黃金、石油價格正相關(guān)的特征比較明顯，特別是2001年下半年以來的黃金、石油價格大漲提振了澳大利亞元的強勢。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3124澳大利亞元的特性澳大利亞在煤炭、鐵礦石、銅、鋁、羊毛等工業(yè)原澳大利亞元的特性澳大利亞是世界最大的黃金出產(chǎn)國之一，它出口的商品中很大一部分是包括黃金在內(nèi)貴金屬，這些商品出口構(gòu)成了澳大利亞國內(nèi)生產(chǎn)總值很大的一部分。從1980年1月到2002年1月，AUD/USD與黃金的走勢高度正相關(guān)，而且黃金走勢可作為AUD/USD走勢的先行指標(biāo)。但是這種關(guān)系在2002年左右發(fā)生了變化，兩者的走勢幾乎同步了。第三章外匯交易的基本因素分析第七節(jié)主要貨幣對的影響因素2022/12/3125澳大利亞元的特性澳大利亞是世界最大的黃金出產(chǎn)國之一，它出口的澳大利亞元的影響因素大宗商品價格。匯率與金、銅、鎳、煤炭和羊毛的價格存在緊密聯(lián)系，這些商品占澳大利亞總出口額的近2/3。澳大利亞元經(jīng)常在通脹的經(jīng)濟環(huán)境下獲得支持，而此時正是這些商品價格高漲的時候。日本經(jīng)濟。日本吸收了澳大利亞20%的出口，因此，澳大利亞元與日元走勢相關(guān)?；鶞世省０拇罄麃唭溷y行使用隔夜貨幣市場利率或現(xiàn)金利率目標(biāo)來表達貨幣政策的變化