第二章證券投資工具第二章證券投資工具1第一節(jié)股票股票是代表股權的一種有價證券，是股份有限公司在籌集資本時向出資人公開發(fā)行的、用以證明出資人的股東身份和權利，并根據(jù)股票持有人所持有的股份數(shù)享有權益和承擔義務的可轉讓的書面憑證。投資者認繳股款持有股票后即成為公司的股東，可行使法定股東權。股票具有產權證書的性質，代表其持有人對股份公司的所有權，每一股股票代表的公司所有權是相等的——“同股同權”。第一節(jié)股票股票是代表股權的一種有價證券，是股份有限公司2股票的性質：股票是一種有價證券，所代表的權利具有財產價值；股票是一種要式證券，記載一定的事項；股票是一種權益性證券，證明股東的權利股票是一種資本證券，是投入股份公司資本額的證券化；股票是一種綜合權利證券，它不屬于物權證券，也不屬于債權證券。股票的性質：3股票的特征穩(wěn)定性風險性責權性流通性不可退還性股票的特征穩(wěn)定性4股票的分類（一）普通股股票是公司最先發(fā)行的一種證券，也是公司的基本股票或典型股票，它構成公司資本的基礎，普通股持有人是股份公司的基本股東。優(yōu)先股股票的持有人在分配股利方面，以及在公司破產時對資產的清償方面，與普通股相比具有優(yōu)先的保證。股票的分類（一）普通股股票是公司最先發(fā)行的一種證券，也是公司5普通股與優(yōu)先股的差別：1、公司盈余的分配方面，優(yōu)先股的股息是固定的，公司須在首先分派給優(yōu)先股后，再分派給普通股，普通股股息不確定。2、在公司破產或解散時對剩余財產的分配方面，普通股只有在對優(yōu)先股分配結束后才有權參與分配。3、在參與公司經營方面，普通股股東有出席股東大會、參與表決和選舉董事等權利，從而對公司的經營管理有一定發(fā)言權，而優(yōu)先股股東無此權利。4、在公司增資擴股方面，普通股股東享有優(yōu)先認股權，而優(yōu)先股股東無此權利。普通股與優(yōu)先股的差別：6股票的分類（二）記名股票——指在股票票面和股份公司的股東名冊上記載股東姓名的股票。股東權利歸屬于記名股東；認購股票的款項不一定一次繳足；轉讓復雜且受限制；易于掛失，相對安全；不記名股票——指在股票票面和股份公司股東名冊上都不記載股東姓名的股票。其記載方式與記名股票不同。股票的分類（二）記名股票——指在股票票面和股份公司的股東名冊7股票的分類（三）有面額股票——指在股票票面上記載一定金額的股票。無面額股票——指在股票票面上不記載金額的股票（只記載其代表幾股或股本總額的百分比），也稱比例股票或份額股票。股票的分類（三）有面額股票——指在股票票面上記載一定金額的股8股票的分類（四）國家股——指有權代表國家投資的部門或機構以國有資產向公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資產折算成的股份。其目前仍不能上市流通，只能通過協(xié)議方式轉讓。法人股——指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可經營的資產向公司非上市流通股權部分投資所形成的股份。社會公眾股——指我國境內個人和機構投資的可上市流通股票所形成的股份。內部職工股和轉配股也屬此類。（可上市流通的社會公眾股也稱為流通股。）股票的分類（四）國家股——指有權代表國家投資的部門或機構以國9股票的其他分類ⅠA股、B股、H股、N股、S股A股——人民幣普通股，是由我國境內公司發(fā)行，供境內機構、組織或個人（不含港澳臺投資者）以人民幣認購和交易的普通股。目前我國有四種股票可供境外投資者認購：B股——是我國股份公司發(fā)行的以人民幣標明面值，供境內外投資者用外幣認購，在境內上市的以外幣結算的普通股票。股票的其他分類ⅠA股、B股、H股、N股、S股10H股——是境內公司發(fā)行的以人民幣標明面值，供境外投資者用外幣認購，在香港聯(lián)合交易所上市的股票。（其發(fā)行和交易由境內和香港證券管理部門雙重監(jiān)管）N股——是以人民幣標明面值，供境外投資者用外幣認購，獲紐約證交所批準上市的股票。S股——是以人民幣標明面值，供境外投資者用外幣認購，獲新加坡證交所批準上市的股票。H股——是境內公司發(fā)行的以人民幣標明面值，供境外投資者用外幣11股票的其他分類Ⅱ藍籌股——指在所屬行業(yè)內占有重要支配性地位、業(yè)績優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票。成長股——指銷售額和利潤額持續(xù)增長且其增長速度快于整個國家和本行業(yè)的公司所發(fā)行的股票，這些公司通常有較好的業(yè)務戰(zhàn)略規(guī)劃，注重產品創(chuàng)新和技術的更新?lián)Q代，一般將利潤按比例留成進行再投資以促進擴張。周期性股票——指經營業(yè)績隨著經濟周期的變化而變動的公司股票。股票的其他分類Ⅱ藍籌股——指在所屬行業(yè)內占有重要支配性地位、12股票的收益股票的投資收益來自于持有股票期間定期獲得的股利收入以及低價買入高價賣出的資本利得（即資本增值）收入。股利指股東依靠所擁有的公司股份從公司所分得的收益。股利的分配一般是對當年盈余的分配。股利包括股息和紅利。優(yōu)先股股利的發(fā)放方式一般采用股息，股息率固定。普通股股東的收益通常采用分派紅利形式，紅利率的高低并不事先約定，完全取決于公司當年的盈利狀況及股東大會的決議。公司分配股利大都用貨幣支付，稱為現(xiàn)金股利，也有用股票償付的，稱為股票股利。股票的收益股票的投資收益來自于持有股票期間定期獲得的股利收入13第二節(jié)債券債券是債務人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆諔{證。債券是確定債權債務關系的書面憑證，其發(fā)行人即債務人，而投資于債券的人就是債權人。在債券的有效期限內，債權人讓渡了這筆資金的使用權，但并不放棄對資金的所有權。作為使用資金的代價，債務人必須支付一定的利息給債權人。債券將借貸關系證券化了。第二節(jié)債券債券是債務人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利14債券與股票的區(qū)別1、股票是股份公司依法定程序發(fā)行的所有權憑證，代表持有人對發(fā)行股票公司的資產擁有一定份額的占有權；債券是任何具有還款能力并承諾將來還款的法人都可依法定程序發(fā)行的債務憑證，證明持有人與發(fā)行人之間的借貸關系。2、股票的持有人作為公司的股東，有權參與公司的經營管理，對公司的經營負有一定的責任；債券持有人作為債權人無權參與公司的經營管理，對公司的經營狀況也不承擔任何責任。債券與股票的區(qū)別1、股票是股份公司依法定程序發(fā)行的所有權憑證153、股票的收益與公司的經營狀況密切相關，具有不穩(wěn)定性；債券的利息率是固定的，與發(fā)行人的經營狀況和盈利能力沒有直接關系，故收益較穩(wěn)定。4、股票沒有期限，投資者不能退股，只能轉讓出售；債券有固定的還本期限，它的還本付息受到法律保障。5、分配順序和清償順序不同。股息不屬于費用支出，而屬于凈收益分配，在稅后凈利中支付；公司債券的債息支付作為費用從銷售收入中扣除，在稅前列支。當公司經營不善破產倒閉時，債券應優(yōu)先償還，而股票清償順序在債券之后。3、股票的收益與公司的經營狀況密切相關，具有不穩(wěn)定性；債券的16債券的特征1、期限性。債券依一定的法定程序發(fā)行，在發(fā)行時就約定還本付息的日期。（通常，稱資本市場的債務憑證為債券，而稱貨幣市場的債務憑證為票據(jù)。）2、流動性。債券流動性的強弱受證券市場的發(fā)達程度、債券發(fā)行人的資信度、債券的期限長短及利息支付方式等因素的影響。多數(shù)債券在到期之前都曾在流通市場頻繁地流通，因而是一種流動性較強的投資工具。債券的特征1、期限性。債券依一定的法定程序發(fā)行，在發(fā)行時就約173、風險性。投資于債券將會面臨利率風險、信用風險和通貨膨脹風險等。利率風險是債券，特別是政府債券面臨的主要風險。對長期債券的影響比對短期債券更大。信用風險受債券發(fā)行人的經營能力、規(guī)模大小及事業(yè)穩(wěn)定性等因素影響，一般，中央政府債券的信用風險最小，其次為地方政府，再次是大的金融機構和全國性、國際性大公司，中小企業(yè)的信用風險通常較大。通貨膨脹風險幾乎涉及所有證券，但固定利率債券最明顯。當發(fā)生嚴重通貨膨脹時，債券投資者的預期利息收入和本金都會貶值。通貨膨脹持續(xù)的時間越長，對長期債券的持有者越不利。3、風險性。投資于債券將會面臨利率風險、信用風險和通貨膨脹風184、安全性。與其他投資工具特別是股票相比，債券具有較大安全性。債券在約定的到期日將以券面金額償還本金，在約定的付息日分次或一次支付固定利率的利息，不受發(fā)行后市場利率變動的影響。即使是浮動利率債券，一般也規(guī)定有一個最低利率。5、收益性。債券的收益表現(xiàn)在（1）投資于債券的定期或不定期的利息收入；（2）因債券價格變動，買賣債券賺取的差價。4、安全性。與其他投資工具特別是股票相比，債券具有較大安全性19總結：一般來說，期限較長的債券，流動性較差，風險較大，但收益較高；流動性強的債券風險較小，收益水平相對較低?？偨Y：一般來說，期限較長的債券，流動性較差，風險較大，但收益20債券票面的基本要素1、票面價值債券的票面價值必須標明幣種和票面金額。2、償還期限指債券從發(fā)行之日起至還清本息之日為止的時間（短期——1年以內；中期——1至10年；長期——10年以上）3、利率債券的利率指債券利息與債券票面價值的比率，通常年利率用百分數(shù)表示。4、發(fā)行者債券的發(fā)行人主要是國家、地方政府、公共團體、與政府有關的特殊法人、一流的大公司和大銀行等，資金實力雄厚，信用度高。債券票面的基本要素1、票面價值債券的票面價值必須標明幣種21債券利息的計算方法：單利計息。利息＝本金×年利息率×期限本息合計＝本金×（1＋年利息率×期限）復利計息。本息合計＝本金×（1＋年利率）期限貼現(xiàn)計息。貼現(xiàn)利息＝票面額－發(fā)行價格貼現(xiàn)利率＝貼現(xiàn)利息÷（票面額×期限）×360×100％債券利息的計算方法：22債券的分類按債券的發(fā)行主體分為兩類：一是由政府及政府所屬機構發(fā)行的債券，統(tǒng)稱為公共債券，因有政府信用作擔保，信用度高，風險小，有較強政策性。又細分為中央政府公債、地方政府公債和政府機構債券等。二是民間的金融機構和企業(yè)發(fā)行的債券，包括公司債券和金融債券等。債券的分類按債券的發(fā)行主體分為兩類：231、國債。由中央政府發(fā)行的債券，是政府以國家信用籌措資金的一種方式。按發(fā)行目的不同分為財政公債（政府為彌補財政收入不足而發(fā)行）和建設公債（為進行公共建設籌資而發(fā)行）。由于有政府信用作擔保，國債通常被認為是沒有投資風險的最佳投資工具。1、國債。242、地方政府債券。主要用于地方政府發(fā)展地方經濟，興辦公用事業(yè)，償債資金的主要來源為地方財政收入。地方政府債券的信用度接近國債，但其流動性較差，流通范圍較小，因而地方政府債券的利率通常略高于國債。2、地方政府債券。253、政府機構債券。由政府所屬的公共事業(yè)機構、公共團體或公營公司發(fā)行的債券。所籌資金用于發(fā)展各機構、團體和事業(yè)。其中部分機構可發(fā)行政府擔保債券，相應本息支付由政府給予保證，信用度僅次于國債，但上市交易額較小，流動性不強。3、政府機構債券。264、金融債券。由商業(yè)銀行或一流的非銀行金融機構發(fā)行，所籌資金用于發(fā)放貸款和投資。與公司債券相比，由于金融機構的社會資信度高，易于被公眾接受，因而發(fā)行量大，交易活躍，流動性僅次于國債。4、金融債券。275、公司債券。非金融機構企業(yè)發(fā)行的債券，其發(fā)行一般受到嚴格限制，有時甚至要求有抵押或擔保，其還本付息的保證程度取決于公司的經營狀況，所以風險較大，利率較其他債券高。5、公司債券。286、國際債券。有外國政府、外國法人、國際機構發(fā)行的債券。其發(fā)行目的、風險、收益等因發(fā)行主體的不同而有差別。6、國際債券。29按債券的信用保證（有無擔保人或抵押品）分類：1、政府擔保債券。由政府附屬的公用事業(yè)機構、公共團體或公營公司發(fā)行的債券，其還本付息由政府擔保，一旦到期償還困難，則由政府代為支付，信用度、安全性均較高。按債券的信用保證（有無擔保人或抵押品）分類：302、抵押債券。一般為公司債券，即公司以動產或不動產為抵押品，用以擔保到期還本的債券。按抵押品不同細分為不動產抵押債券、證券擔保債券和設備信托債券。（由于資產抵押并非對每一個債權人分別抵押，而是將資產統(tǒng)一抵押給所有的債權人，因此存在管理困難。）2、抵押債券。313、保證公司債券。是除了發(fā)行債券公司的信用外，還需到其他公司擔保到期還本的公司債券。3、保證公司債券。324、信用債券。即無抵押債券，是發(fā)行債券公司不以特定的資產擔保，而僅憑公司的信用保證還本付息，通常是資信度很高的大公司或沒有大量資產作為抵押品的公司發(fā)行。4、信用債券。33按利息支付方式分類：1、附息債券。在券面上附有支付利息息票的債券，其利率一般固定，在息票上載明付息日期和利息額，債權人可在指定地點、日期憑息票領取固定數(shù)額的利息。按利息支付方式分類：342、浮動利率債券。該種債券以某種金融市場利率為參照標準，債券利率隨該市場利率的波動而變動，通常每3個月或6個月調整一次，一般定有利率下限。2、浮動利率債券。353、貼現(xiàn)債券。券面上不附息票，發(fā)行時按規(guī)定的貼現(xiàn)率，以低于面額的價格發(fā)行，到期按面額還本的債券，其發(fā)行價格與面額的差價為利息。期限較短的債券常采取貼現(xiàn)方式付息。3、貼現(xiàn)債券。36按募集方式分類：1、公募債券。以非特定的多數(shù)投資者為對象廣泛募集的債券。國債一般采用該方式。2、私募債券。僅以與債券發(fā)行人有特定關系的投資者為對象而募集的債券。按債券的期限分類：1、短期債券。償還期限在1年以內的債券，通常歸入貨幣市場工具。2、中期債券。償還期限在1至5年之間的債券。3、長期債券。償還期限在5年以上的債券。按募集方式分類：按債券的期限分類：37按債券記名與否分類：1、注冊債券（或登記債券）是債券發(fā)行人委托注冊機構將債券購買人的姓名、地址等登記在冊，并發(fā)給債權人注冊證書以代替?zhèn)旧淼膫?。債券發(fā)行人只對被登記注冊的持有人還本付息。該債券可轉讓，但持有人和受讓人需以書面簽名方式轉讓，受讓人到注冊機構出示正式轉讓文件并重新登記后，才成為合法的債權人。按債券記名與否分類：382、記名債券指在券面上注明債權人姓名，并在發(fā)行公司登記在冊的債券，它在轉讓時除了交付債券外，還需在債券背書并在公司債權人名冊上更改登記。這種債券較安全，一旦遺失可掛失，但轉讓手續(xù)繁復，流動性較差。2、記名債券393、無記名債券即券面上不記載債權人姓名，也不需在發(fā)行公司登記的債券。其轉讓較簡單，債券轉手即為轉讓生效，因此流動性較強，但安全性較差。3、無記名債券40按貨幣種類分類：1、本幣債券。以本國貨幣為面值并在本國市場上發(fā)行流通的債券。其發(fā)行主體可以是本國的政府或法人，也可是外國政府和法人。2、外幣債券。以外國貨幣作為面值，并以票面貨幣還本付息的債券。其發(fā)行主體多為國際組織、外國政府、外國金融機構、外國公司或跨國公司等。按貨幣種類分類：41按地域范圍分類：1、國內債券。由本國政府或本國法人發(fā)行并在國內市場流通的債券。2、國際債券。由國際機構、外國政府、外國法人發(fā)行的債券，其發(fā)行主體與發(fā)行市場不屬同一國家，又可細分為外國債券和歐洲債券。外國債券是在某國債券市場上，由外國借款人發(fā)行的以市場所在國貨幣為面值的債券。歐洲債券是在某國債券市場上由外國借款人發(fā)行的以市場所在國以外的貨幣為面值的債券，一般歐洲債券以美元作為面值貨幣。按地域范圍分類：42按公司債券中債權人享有的權益不同分類：1、可轉換公司債券。指在一定條件下，債券持有人有權將債券轉換為發(fā)行公司股票的債券。其中“一定條件”指這種公司債券在發(fā)行時，發(fā)行公司就確定了轉換價格、轉換日期、轉換股票種類三個條件。按公司債券中債權人享有的權益不同分類：432、附新股認購權的公司債券（或認股公司債券）。指在普通公司債券上附有一種權利，即債券持有人有權在一定期限內，按債券發(fā)行時確定的比率和價格，認購該發(fā)行公司一定數(shù)量的新股。附新股認購權的公司債券是將公司債券和新股認購權聯(lián)成一體發(fā)行的，但根據(jù)在流通中這兩部分是否可分又分為分離型和非分離型。2、附新股認購權的公司債券（或認股公司債券）。443、參加公司債券。債權人除了能得到固定利息和到期收回本金外，還可在一定程度上參與公司剩余利潤分配，其分配比例和方式在發(fā)行債券時就已確定。3、參加公司債券。454、收入公司債券。其利率不固定，利息收入多少取決于公司收益水平，在公司獲利水平不佳時，可在當年少付或不付利息，拖欠累積至以后支付。4、收入公司債券。46債券的評級債券評級是由權威機構按一定的指標體系，對擬發(fā)行債券還本付息的可靠性所作出的客觀公正的評定。債券評級的目的：把所測債券信用等級公布于眾，以保護投資者的利益。債券的評級債券評級是由權威機構按一定的指標體系，對擬發(fā)行債券47債券的信用級別對債券發(fā)行人順利發(fā)行債券有重要意義，同時它對投資者來說是投資與否以及投資多少的重要參考指標。目前國際上公認的具有權威性的信用評級機構主要有：美國標準普爾公司、穆迪投資服務公司、英國的艾克斯特爾統(tǒng)計服務公司、加拿大債券評級服務公司、日本的日本社債研究所等。債券的信用級別對債券發(fā)行人順利發(fā)行債券有重要意義，同時它對投48第三節(jié)證券投資基金

（利益共享、風險共擔的集合投資方式）通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券的方式將投資者分散的資金集中起來，形成獨立資產，由基金托管人托管，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產，基金持有人按所持有的基金份額享有收益并承擔風險。第三節(jié)證券投資基金（利益共享、風險共擔的集合投資方式）49證券投資基金是一種投資制度，從廣大投資者手中聚集巨額資金，交由投資管理公司進行專業(yè)化管理和經營，在這種制度下，資金的運作受到多重監(jiān)督。證券投資基金是一種面向社會大眾的投資工具，投資者通過購買基金完成投資行為，并憑之分享證券投資基金的投資收益，同時承擔投資風險。證券投資基金是一種投資制度，從廣大投資者手中聚集巨額資金，交50證券投資基金的不同稱謂：美國——共同基金、互助基金、投資公司；英國、中國香港——單位信托基金；日本、韓國、中國臺灣——證券投資信托基金。證券投資基金的不同稱謂：51證券投資基金的性質證券投資基金是一種金融市場的投資工具，在投資者與投資對象之間，起著將投資者的資金轉換成金融資產，通過專門機構在金融市場上再投資，從而使貨幣資產得到增值的作用。證券投資基金是一種金融信托形式，主要有委托人、受托人、受益人三方關系人。證券投資基金屬于有價證券范疇，其憑證即基金（或基金單位）與股票、債券一起構成有價證券的三大品種。證券投資基金的性質證券投資基金是一種金融市場的投資工具，在投52投資基金的分類：（一）按組織形態(tài)不同分為：1、契約型基金（單位信托基金）將投資者、管理人、托管人作為當事人，由管理人與托管人通過簽訂信托契約的形式發(fā)行收益憑證而設立的基金。2、公司型基金指有共同目標的投資者據(jù)公司法組成以盈利為目的、投資于特定對象的股份制投資公司。投資基金的分類：53契約型基金與公司型基金的區(qū)別：1、法律依據(jù)不同；2、基金財產的法人資格不同；3、發(fā)行的憑證不同；4、投資者的地位不同；5、基金的運營依據(jù)不同；6、融資渠道不同；7、基金運營方式不同；8、資金的性質不同。契約型基金與公司型基金的區(qū)別：54（二）據(jù)投資者將基金投資變現(xiàn)方式的不同分為：封閉式基金指基金發(fā)起人在設立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立并進行封閉，在一定時期內不再接受新的投資?；饐挝坏牧魍ú扇≡诮灰姿鲜械姆椒ǎㄟ^二級市場進行競價交易。（二）據(jù)投資者將基金投資變現(xiàn)方式的不同分為：55開放式基金（共同基金）指基金發(fā)起人設立基金時，基金單位總額不固定，可隨時據(jù)經營策略和發(fā)展需要追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場狀況和投資策略，或要求發(fā)行機構按現(xiàn)期凈資產值扣除手續(xù)費后贖回股份、受益憑證，或再買入股份、受益憑證，從而增加基金單位份額的持有比例。開放式基金（共同基金）56封閉式基金和開放式基金的區(qū)別：1、資金規(guī)模的可變性不同；2、有關法規(guī)對基金單位發(fā)行規(guī)模的要求不同；3、基金單位的轉讓方式不同；4、基金單位交易價格的計算標準不同；5、投資策略不同；6、所要求的市場條件不同。封閉式基金和開放式基金的區(qū)別：57（三）據(jù)主要投資領域的不同分為：1、股票基金投資于股票包括普通股和優(yōu)先股的基金，具較強變現(xiàn)性和流動性，風險較個人投資股票低；2、債券基金投資于政府債券、金融債券、企業(yè)債券等各類債券的投資基金。一般定期派息，風險和收益水平較股票基金低；（三）據(jù)主要投資領域的不同分為：583、貨幣基金指由短期金融工具構成投資組合，協(xié)助投資者參與貨幣市場投資，賺取高額利息的投資基金。投資對象包括銀行短期存款、國庫券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等。風險小、成本低、安全性和流動性較高。4、期貨基金投資于期貨市場以獲取較高投資回報的投資基金。具高風險、高回報的特點。3、貨幣基金指由短期金融工具構成投資組合，協(xié)助投資者參與595、期權基金以期權作為主要投資對象的基金。6、認股權證基金以認股權證為主要投資對象的基金。屬高風險基金。7、專門基金由股票基金發(fā)展演化而成，屬分類行業(yè)股票基金，包括資源基金、科技基金、地產基金等，風險較大。5、期權基金以期權作為主要投資對象的基金。60（四）據(jù)證券投資風險與收益的不同分為：1、成長型投資基金以資本長期增值為投資目標的基金。投資對象：市場中有較大升值潛力的小公司股票和新興行業(yè)的股票。將投資所得的股息、紅利和盈利進行再投資，以實現(xiàn)資本增值。2、收入型投資基金以追求基金當期收入為目標的基金，投資對象為績優(yōu)股、債券、可轉讓大額定期存單等收入較穩(wěn)的有價證券。（四）據(jù)證券投資風險與收益的不同分為：613、平衡型基金指既追求長期資本增值，又追求當期收入的基金。主要投資于債券、優(yōu)先股和部分普通股。一般將資產總額的25％－50％用于優(yōu)先股和債券，其余用于普通股投資。其風險和收益狀況介于成長型基金和收入型基金之間。3、平衡型基金指既追求長期資本增值，又追求當期收入的基金62（五）根據(jù)地域不同分為：1、國內基金只投資于國內有價證券，投資者多為本國公民的投資基金。2、國家基金（封閉性基金）指在境外發(fā)行基金份額籌集資金，投資于某一特定國家或地區(qū)資本市場的投資基金。（五）根據(jù)地域不同分為：633、區(qū)域基金將資金分散投資于某一地區(qū)各個不同國家資本市場的投資基金。風險較前兩者低。4、國際基金（全球基金）不限定國家和地區(qū)，將資金分散投資于全世界各主要資本市場上，能最大限度分散風險。3、區(qū)域基金將資金分散投資于某一地區(qū)各個不同國家資本市場64（六）其他基金1、指數(shù)基金指按某種指數(shù)的構成，購買該指數(shù)包含的全部或一部分證券的基金。其特點如下：費用低廉（費用包括管理費用、交易成本和銷售費用）；分散和防范風險；延遲納稅；監(jiān)控較少。（六）其他基金652、雨傘基金指在一個母基金之下再設立若干個子基金，各子基金獨立進行投資決策。特點：在基金內部為投資者提供多種投資選擇。3、基金中的基金即以其他證券投資基金為投資對象的基金，其投資組合由各種基金組成。2、雨傘基金指在一個母基金之下再設立若干個子基金，各子基664、對沖基金（套期保值基金或避險基金）指在金融市場上進行套期保值交易，利用現(xiàn)貨市場和衍生市場對沖的基金。5、套利基金指在不同金融市場上利用價格差異低買高賣進行套利的基金，屬低風險穩(wěn)回報的基金。4、對沖基金（套期保值基金或避險基金）指在金融市場上進行67證券投資基金的特點：1、集合投資；2、實行特許經營，行業(yè)準入門檻較高，監(jiān)管嚴格；3、專業(yè)（專家）管理；4、組合投資，分散風險；5、制衡機制；6、運作透明度高，外部監(jiān)管力度強；7、方便投資。證券投資基金的特點：68證券投資基金相關關系人基金份額持有人即基金投資人，指基金單位或受益憑證的持有人，是基金資產的最終所有人，可以是法人或自然人?；鸸芾砣酥妇哂袑I(yè)投資知識和經驗，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，經營管理基金資產，謀求基金資產的不斷增值，以使基金持有人收益最大化的機構。（在英國稱為投資管理公司，在美國稱為基金管理公司，在日本稱為投資信托公司）證券投資基金相關關系人基金份額持有人即基金投資人，指基金69基金托管人是投資權益的代表，是基金資產的名義持有人或管理機構。按照資產管理和資產保管分開的原則，基金設有專門的基金托管人保管基金資產，從而保證基金資產的安全?；痄N售代理人是基金管理人的代理人，代表基金管理人與基金投資人進行基金單位的買賣活動?；痄N售代理人一般由商業(yè)銀行、證券公司或信托投資公司擔任?；鹜泄苋耸峭顿Y權益的代表，是基金資產的名義持有人或管理70基金管理人與基金托管人的關系基金主要投資于證券市場，為保證基金資產的獨立性和安全性，基金托管人應為基金開設獨立的銀行存款賬戶，并負責賬戶的管理?；疸y行賬戶款項的收付及資金的劃撥等也由基金托管人負責，基金投資于證券后，有關證券交易的資金清算由基金托管人負責?；鸸芾砣酥饕氊熓峭顿Y分析與決策，向基金托管人發(fā)出買進或賣出證券的相關指令?；鹜泄苋税凑栈鸸芾砣说闹噶钚惺?，而基金管理人的指令也必須通過基金托管人來執(zhí)行，他們是一種既相互合作，又相互制衡、相互監(jiān)督的關系?；鸸芾砣伺c基金托管人的關系基金主要投資于證券市場，為保證基71第四節(jié)衍生金融工具金融衍生工具指在基礎金融工具（如股票、債券等）之上產生的金融工具，其價值取決于基礎工具的價值水平。金融衍生工具根據(jù)原生資產分為四類：股票、利率、匯率和商品。金融衍生工具根據(jù)產品形態(tài)分為遠期、期貨、期權和掉期四類。金融衍生工具根據(jù)交易方法分為場內交易和場外交易。第四節(jié)衍生金融工具金融衍生工具指在基礎金融工具（如股票、72金融期貨是指以各種金融工具或金融商品作為標的物的期貨交易方式，即以公開競價的方式進行的標準化金融期貨合約的交易。金融期貨合約作為一種標準化合約，它載明買賣雙方同意在約定的時間按約定的條件買進或賣出一定數(shù)量的某種金融商品。在這種合約中，除價格外，其余條件都是事先規(guī)定的，交易者只能選擇不同的合約而無法改變合約中規(guī)定的條件。金融期貨是指以各種金融工具或金融商品作為標的物的期貨交易方式73期貨合約的基本內容：1、交易單位即合約規(guī)模，指交易所對每一份金融期貨合約所規(guī)定的交易數(shù)量。2、最小變動價位即1個刻度，指由交易所規(guī)定的，在金融期貨交易中每一次價格變動的最小幅度。3、每日價格波動限制即“每日停板額”，是交易所為了防止期貨價格發(fā)生過分劇烈的波動，而對某些金融期貨合約的每日價格波動的最大幅度作出一定的限制。期貨合約的基本內容：744、合約月份指期貨合約到期交收的月份。5、交易時間指由交易所規(guī)定的各種合約在每一交易日可以交易的某一具體時間。6、最后交易日指由交易所規(guī)定的各種合約在到期月份中的最后一個交易日。7、交割指由交易所規(guī)定的各種金融期貨合約因到期未能及時平倉而進行實際交割的各項條款，主要包括交割日、交割方式及交割地點等。4、合約月份指期貨合約到期交收的月份。75金融期貨的種類：1、利率期貨指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的利率期貨合約的交易。利率期貨合約指由交易雙方訂立的，約定在未來某日以成交時確定的價格交收一定數(shù)量的某種與利率相關商品的標準化契約。金融期貨的種類：762、股票指數(shù)期貨指買賣雙方同意在將來某一日期，按約定的價格買賣股票指數(shù)的合約。通俗地說，股指期貨就是以期貨交易的方式買賣股票指數(shù)，買賣雙方交易的是一定時期以后的股票指數(shù)價格水平，在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結算差價的方式來進行交割。

2、股票指數(shù)期貨77股指期貨的功能——股指期貨作為期貨市場的一個品種，其基本功能和期貨市場一樣：規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn)。（一）規(guī)避風險股市投資者在股票市場上面臨的風險分為兩種：一是股市的整體風險，又稱系統(tǒng)性風險，是所有或大多數(shù)股票的價格一起波動的風險；二是個股風險，又稱非系統(tǒng)性風險，是持有單個股票所面臨的市場價格波動風險。股指期貨的功能——股指期貨作為期貨市場的一個品種，其基本功能78股指期貨的作用正是規(guī)避系統(tǒng)性風險，而股指期貨規(guī)避系統(tǒng)性風險的方式是套期保值。套期保值指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易相反的期貨合約，在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉。股指期貨的作用正是規(guī)避系統(tǒng)性風險，而股指期貨規(guī)避系統(tǒng)性風險的79通過套期保值實現(xiàn)規(guī)避風險的原理在于：對于同一標的物的期貨和現(xiàn)貨而言，在同一時空內會受到相同的影響和制約，在一般情況下，兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨市場與期貨市場價格趨于一致。套期保值就是利用兩個市場的這種關系，在期貨市場上采取與現(xiàn)貨市場上交易數(shù)量相同但交易方向相反的交易，從而在兩個市場上建立一種相互沖抵的機制。通過套期保值實現(xiàn)規(guī)避風險的原理在于：80利用股指期貨進行套期保值的原理是根據(jù)股票指數(shù)和股票價格變動的同方向趨勢，在股票的現(xiàn)貨市場和股票指數(shù)的期貨市場上做相反的操作來抵消股價變動的風險。利用股指期貨進行套期保值的原理是根據(jù)股票指數(shù)和股票價格變動的81（二）價格發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)指在期貨市場上形成的價格具有預期性、連續(xù)性、公開性和權威性的特點。（二）價格發(fā)現(xiàn)823、外匯期貨指在集中性的交易市場以公開競價的方式進行的外匯期貨合約的交易。外匯期貨合約是由交易雙方訂立的、約定在未來某日以成交時所確定的匯率交收一定數(shù)量的某種外匯的標準化契約。3、外匯期貨83金融期貨交易程序1、開立賬戶2、發(fā)出期貨交易委托即交易者向其經紀人發(fā)出的代表他在期貨市場上買賣期貨的指令。包括：買賣期貨的指令、期貨合約的種類、買賣期貨合約的份數(shù)、時間、期貨交易所名稱、價格、委托有效期的長短。3、交易流程指從客戶發(fā)出委托到結算交割完畢的全過程。金融期貨交易程序1、開立賬戶84金融期貨市場的基本類型：1、專門為開展金融期貨交易而設立的專業(yè)性金融期貨市場；2、傳統(tǒng)的或原有的期貨市場或證券市場，不僅開設金融期貨交易業(yè)務，而且兼有普通商品期貨交易和證券現(xiàn)貨交易的綜合性市場。金融期貨市場的基本類型：85金融期貨市場的基本結構：1、交易所（整個金融期貨市場的核心）。2、結算單位即“清算所”，它可以是交易所所屬的某部門，也可是與交易所無隸屬關系的獨立實體。其作用除了辦理日常清算和監(jiān)管實物交割等業(yè)務外，還充當買賣雙方的中間人，保證所有成交合約的履行。3、經紀商或經紀人4、交易者金融期貨市場的基本結構：86金融期貨市場的基本功能1、套期保值指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易相反的期貨合約，在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉。2、價格發(fā)現(xiàn)即價格形成,指金融期貨市場能提供各種金融商品的價格信息。金融期貨市場的基本功能1、套期保值87世界主要金融期貨市場：1、國際貨幣市場（IMM）成立于1972年5月，是芝加哥商業(yè)交易所為開辦外匯期貨交易而設立的一個分部。2、芝加哥商品交易所（CME）成立于1848年，是世界上第一個現(xiàn)代化的商品期貨市場，也是世界上最重要的金融期貨市場之一。3、倫敦國際金融期貨交易所4、東京證券交易所世界主要金融期貨市場：88期權市場期權又叫選擇權，指一種能在未來某特定時間以特定價格買進或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權利。金融期權是以金融商品或金融期貨合約為標的物的期權交易形式。在金融期權交易中，期權購買者向期權出售者支付一定費用后，就獲得了能在未來某特定時間以某一特定價格向期權出售者買進或賣出一定數(shù)量的某種金融商品或金融期貨合約的權利。期權市場期權又叫選擇權，指一種能在未來某特定時間以特定價格89金融期權合約中的基本概念：1、期權購買者（即期權持有者）2、期權出售者（即期權的簽發(fā)者）3、買入期權與賣出期權4、協(xié)定價格又叫履約價格或執(zhí)行價格，指期權合約所規(guī)定的，期權購買者在行使其權利時所實際執(zhí)行的價格。5、期權費指期權購買者為獲得期權合約所賦予的權利而向期權出售者支付的費用。它是期權的交易價格，一經支付無論期權購買者執(zhí)行還是放棄該期權都不予退還。金融期權合約中的基本概念：90金融期權的分類1、據(jù)期權內容不同分為：看漲期權（即買入期權）和看跌期權（即賣出期權）。金融期權的分類1、據(jù)期權內容不同分為：912、據(jù)標的物不同分為：黃金期權、白銀期權、股票期權、債券期權、大額存單期權、外匯期權、金融期貨期權等。2、據(jù)標的物不同分為：923、據(jù)履約時間的不同分為：歐式期權指期權購買者只能在期權到期日行使其選擇權利，而不能提前或推遲。美式期權指期權購買者既可在期權到期日行使其選擇權，也可在到期日之前的任何一個營業(yè)日行使其選擇權。3、據(jù)履約時間的不同分為：93期權與期貨的區(qū)別1、權利和義務的對稱性不同。2、標準化程度不同。3、盈虧風險不同。期貨交易雙方所承擔的盈虧風險是無限的，而期權交易中只有賣方的虧損風險可能是無限的，其盈利能力有限；期權的買方虧損風險有限而其盈利可能則是無限的。4、保證金不同。期貨交易雙方都必須交付保證金，而期權買方無需交保證金，因為其虧損一般不會超過其已支付的期權費，但在交易所交易的期權賣方需交納保證金。期權與期貨的區(qū)別1、權利和義務的對稱性不同。94互換市場互換交易指當事人利用各自籌資成本的相對優(yōu)勢，以商定的條件在不同幣種或不同利息種類的資產或負債之間進行交換，以避免將來因匯率和利率變動而引起的風險，獲取常規(guī)籌資方法難以得到的幣種或較低的利息，達到降低籌資成本或資產負債管理的目的。互換市場互換交易95互換交易包括兩部分：一是互換雙方據(jù)互換協(xié)議的安排，先各自在自己的優(yōu)勢項目上融資，并相互交換；二是互換協(xié)議到期后，互換雙方將互換的資金還給對方，或將利息按期支付給對方?；Q交易包括兩部分：96第二章證券投資工具第二章證券投資工具97第一節(jié)股票股票是代表股權的一種有價證券，是股份有限公司在籌集資本時向出資人公開發(fā)行的、用以證明出資人的股東身份和權利，并根據(jù)股票持有人所持有的股份數(shù)享有權益和承擔義務的可轉讓的書面憑證。投資者認繳股款持有股票后即成為公司的股東，可行使法定股東權。股票具有產權證書的性質，代表其持有人對股份公司的所有權，每一股股票代表的公司所有權是相等的——“同股同權”。第一節(jié)股票股票是代表股權的一種有價證券，是股份有限公司98股票的性質：股票是一種有價證券，所代表的權利具有財產價值；股票是一種要式證券，記載一定的事項；股票是一種權益性證券，證明股東的權利股票是一種資本證券，是投入股份公司資本額的證券化；股票是一種綜合權利證券，它不屬于物權證券，也不屬于債權證券。股票的性質：99股票的特征穩(wěn)定性風險性責權性流通性不可退還性股票的特征穩(wěn)定性100股票的分類（一）普通股股票是公司最先發(fā)行的一種證券，也是公司的基本股票或典型股票，它構成公司資本的基礎，普通股持有人是股份公司的基本股東。優(yōu)先股股票的持有人在分配股利方面，以及在公司破產時對資產的清償方面，與普通股相比具有優(yōu)先的保證。股票的分類（一）普通股股票是公司最先發(fā)行的一種證券，也是公司101普通股與優(yōu)先股的差別：1、公司盈余的分配方面，優(yōu)先股的股息是固定的，公司須在首先分派給優(yōu)先股后，再分派給普通股，普通股股息不確定。2、在公司破產或解散時對剩余財產的分配方面，普通股只有在對優(yōu)先股分配結束后才有權參與分配。3、在參與公司經營方面，普通股股東有出席股東大會、參與表決和選舉董事等權利，從而對公司的經營管理有一定發(fā)言權，而優(yōu)先股股東無此權利。4、在公司增資擴股方面，普通股股東享有優(yōu)先認股權，而優(yōu)先股股東無此權利。普通股與優(yōu)先股的差別：102股票的分類（二）記名股票——指在股票票面和股份公司的股東名冊上記載股東姓名的股票。股東權利歸屬于記名股東；認購股票的款項不一定一次繳足；轉讓復雜且受限制；易于掛失，相對安全；不記名股票——指在股票票面和股份公司股東名冊上都不記載股東姓名的股票。其記載方式與記名股票不同。股票的分類（二）記名股票——指在股票票面和股份公司的股東名冊103股票的分類（三）有面額股票——指在股票票面上記載一定金額的股票。無面額股票——指在股票票面上不記載金額的股票（只記載其代表幾股或股本總額的百分比），也稱比例股票或份額股票。股票的分類（三）有面額股票——指在股票票面上記載一定金額的股104股票的分類（四）國家股——指有權代表國家投資的部門或機構以國有資產向公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資產折算成的股份。其目前仍不能上市流通，只能通過協(xié)議方式轉讓。法人股——指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其依法可經營的資產向公司非上市流通股權部分投資所形成的股份。社會公眾股——指我國境內個人和機構投資的可上市流通股票所形成的股份。內部職工股和轉配股也屬此類。（可上市流通的社會公眾股也稱為流通股。）股票的分類（四）國家股——指有權代表國家投資的部門或機構以國105股票的其他分類ⅠA股、B股、H股、N股、S股A股——人民幣普通股，是由我國境內公司發(fā)行，供境內機構、組織或個人（不含港澳臺投資者）以人民幣認購和交易的普通股。目前我國有四種股票可供境外投資者認購：B股——是我國股份公司發(fā)行的以人民幣標明面值，供境內外投資者用外幣認購，在境內上市的以外幣結算的普通股票。股票的其他分類ⅠA股、B股、H股、N股、S股106H股——是境內公司發(fā)行的以人民幣標明面值，供境外投資者用外幣認購，在香港聯(lián)合交易所上市的股票。（其發(fā)行和交易由境內和香港證券管理部門雙重監(jiān)管）N股——是以人民幣標明面值，供境外投資者用外幣認購，獲紐約證交所批準上市的股票。S股——是以人民幣標明面值，供境外投資者用外幣認購，獲新加坡證交所批準上市的股票。H股——是境內公司發(fā)行的以人民幣標明面值，供境外投資者用外幣107股票的其他分類Ⅱ藍籌股——指在所屬行業(yè)內占有重要支配性地位、業(yè)績優(yōu)良、成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票。成長股——指銷售額和利潤額持續(xù)增長且其增長速度快于整個國家和本行業(yè)的公司所發(fā)行的股票，這些公司通常有較好的業(yè)務戰(zhàn)略規(guī)劃，注重產品創(chuàng)新和技術的更新?lián)Q代，一般將利潤按比例留成進行再投資以促進擴張。周期性股票——指經營業(yè)績隨著經濟周期的變化而變動的公司股票。股票的其他分類Ⅱ藍籌股——指在所屬行業(yè)內占有重要支配性地位、108股票的收益股票的投資收益來自于持有股票期間定期獲得的股利收入以及低價買入高價賣出的資本利得（即資本增值）收入。股利指股東依靠所擁有的公司股份從公司所分得的收益。股利的分配一般是對當年盈余的分配。股利包括股息和紅利。優(yōu)先股股利的發(fā)放方式一般采用股息，股息率固定。普通股股東的收益通常采用分派紅利形式，紅利率的高低并不事先約定，完全取決于公司當年的盈利狀況及股東大會的決議。公司分配股利大都用貨幣支付，稱為現(xiàn)金股利，也有用股票償付的，稱為股票股利。股票的收益股票的投資收益來自于持有股票期間定期獲得的股利收入109第二節(jié)債券債券是債務人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆諔{證。債券是確定債權債務關系的書面憑證，其發(fā)行人即債務人，而投資于債券的人就是債權人。在債券的有效期限內，債權人讓渡了這筆資金的使用權，但并不放棄對資金的所有權。作為使用資金的代價，債務人必須支付一定的利息給債權人。債券將借貸關系證券化了。第二節(jié)債券債券是債務人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利110債券與股票的區(qū)別1、股票是股份公司依法定程序發(fā)行的所有權憑證，代表持有人對發(fā)行股票公司的資產擁有一定份額的占有權；債券是任何具有還款能力并承諾將來還款的法人都可依法定程序發(fā)行的債務憑證，證明持有人與發(fā)行人之間的借貸關系。2、股票的持有人作為公司的股東，有權參與公司的經營管理，對公司的經營負有一定的責任；債券持有人作為債權人無權參與公司的經營管理，對公司的經營狀況也不承擔任何責任。債券與股票的區(qū)別1、股票是股份公司依法定程序發(fā)行的所有權憑證1113、股票的收益與公司的經營狀況密切相關，具有不穩(wěn)定性；債券的利息率是固定的，與發(fā)行人的經營狀況和盈利能力沒有直接關系，故收益較穩(wěn)定。4、股票沒有期限，投資者不能退股，只能轉讓出售；債券有固定的還本期限，它的還本付息受到法律保障。5、分配順序和清償順序不同。股息不屬于費用支出，而屬于凈收益分配，在稅后凈利中支付；公司債券的債息支付作為費用從銷售收入中扣除，在稅前列支。當公司經營不善破產倒閉時，債券應優(yōu)先償還，而股票清償順序在債券之后。3、股票的收益與公司的經營狀況密切相關，具有不穩(wěn)定性；債券的112債券的特征1、期限性。債券依一定的法定程序發(fā)行，在發(fā)行時就約定還本付息的日期。（通常，稱資本市場的債務憑證為債券，而稱貨幣市場的債務憑證為票據(jù)。）2、流動性。債券流動性的強弱受證券市場的發(fā)達程度、債券發(fā)行人的資信度、債券的期限長短及利息支付方式等因素的影響。多數(shù)債券在到期之前都曾在流通市場頻繁地流通，因而是一種流動性較強的投資工具。債券的特征1、期限性。債券依一定的法定程序發(fā)行，在發(fā)行時就約1133、風險性。投資于債券將會面臨利率風險、信用風險和通貨膨脹風險等。利率風險是債券，特別是政府債券面臨的主要風險。對長期債券的影響比對短期債券更大。信用風險受債券發(fā)行人的經營能力、規(guī)模大小及事業(yè)穩(wěn)定性等因素影響，一般，中央政府債券的信用風險最小，其次為地方政府，再次是大的金融機構和全國性、國際性大公司，中小企業(yè)的信用風險通常較大。通貨膨脹風險幾乎涉及所有證券，但固定利率債券最明顯。當發(fā)生嚴重通貨膨脹時，債券投資者的預期利息收入和本金都會貶值。通貨膨脹持續(xù)的時間越長，對長期債券的持有者越不利。3、風險性。投資于債券將會面臨利率風險、信用風險和通貨膨脹風1144、安全性。與其他投資工具特別是股票相比，債券具有較大安全性。債券在約定的到期日將以券面金額償還本金，在約定的付息日分次或一次支付固定利率的利息，不受發(fā)行后市場利率變動的影響。即使是浮動利率債券，一般也規(guī)定有一個最低利率。5、收益性。債券的收益表現(xiàn)在（1）投資于債券的定期或不定期的利息收入；（2）因債券價格變動，買賣債券賺取的差價。4、安全性。與其他投資工具特別是股票相比，債券具有較大安全性115總結：一般來說，期限較長的債券，流動性較差，風險較大，但收益較高；流動性強的債券風險較小，收益水平相對較低。總結：一般來說，期限較長的債券，流動性較差，風險較大，但收益116債券票面的基本要素1、票面價值債券的票面價值必須標明幣種和票面金額。2、償還期限指債券從發(fā)行之日起至還清本息之日為止的時間（短期——1年以內；中期——1至10年；長期——10年以上）3、利率債券的利率指債券利息與債券票面價值的比率，通常年利率用百分數(shù)表示。4、發(fā)行者債券的發(fā)行人主要是國家、地方政府、公共團體、與政府有關的特殊法人、一流的大公司和大銀行等，資金實力雄厚，信用度高。債券票面的基本要素1、票面價值債券的票面價值必須標明幣種117債券利息的計算方法：單利計息。利息＝本金×年利息率×期限本息合計＝本金×（1＋年利息率×期限）復利計息。本息合計＝本金×（1＋年利率）期限貼現(xiàn)計息。貼現(xiàn)利息＝票面額－發(fā)行價格貼現(xiàn)利率＝貼現(xiàn)利息÷（票面額×期限）×360×100％債券利息的計算方法：118債券的分類按債券的發(fā)行主體分為兩類：一是由政府及政府所屬機構發(fā)行的債券，統(tǒng)稱為公共債券，因有政府信用作擔保，信用度高，風險小，有較強政策性。又細分為中央政府公債、地方政府公債和政府機構債券等。二是民間的金融機構和企業(yè)發(fā)行的債券，包括公司債券和金融債券等。債券的分類按債券的發(fā)行主體分為兩類：1191、國債。由中央政府發(fā)行的債券，是政府以國家信用籌措資金的一種方式。按發(fā)行目的不同分為財政公債（政府為彌補財政收入不足而發(fā)行）和建設公債（為進行公共建設籌資而發(fā)行）。由于有政府信用作擔保，國債通常被認為是沒有投資風險的最佳投資工具。1、國債。1202、地方政府債券。主要用于地方政府發(fā)展地方經濟，興辦公用事業(yè)，償債資金的主要來源為地方財政收入。地方政府債券的信用度接近國債，但其流動性較差，流通范圍較小，因而地方政府債券的利率通常略高于國債。2、地方政府債券。1213、政府機構債券。由政府所屬的公共事業(yè)機構、公共團體或公營公司發(fā)行的債券。所籌資金用于發(fā)展各機構、團體和事業(yè)。其中部分機構可發(fā)行政府擔保債券，相應本息支付由政府給予保證，信用度僅次于國債，但上市交易額較小，流動性不強。3、政府機構債券。1224、金融債券。由商業(yè)銀行或一流的非銀行金融機構發(fā)行，所籌資金用于發(fā)放貸款和投資。與公司債券相比，由于金融機構的社會資信度高，易于被公眾接受，因而發(fā)行量大，交易活躍，流動性僅次于國債。4、金融債券。1235、公司債券。非金融機構企業(yè)發(fā)行的債券，其發(fā)行一般受到嚴格限制，有時甚至要求有抵押或擔保，其還本付息的保證程度取決于公司的經營狀況，所以風險較大，利率較其他債券高。5、公司債券。1246、國際債券。有外國政府、外國法人、國際機構發(fā)行的債券。其發(fā)行目的、風險、收益等因發(fā)行主體的不同而有差別。6、國際債券。125按債券的信用保證（有無擔保人或抵押品）分類：1、政府擔保債券。由政府附屬的公用事業(yè)機構、公共團體或公營公司發(fā)行的債券，其還本付息由政府擔保，一旦到期償還困難，則由政府代為支付，信用度、安全性均較高。按債券的信用保證（有無擔保人或抵押品）分類：1262、抵押債券。一般為公司債券，即公司以動產或不動產為抵押品，用以擔保到期還本的債券。按抵押品不同細分為不動產抵押債券、證券擔保債券和設備信托債券。（由于資產抵押并非對每一個債權人分別抵押，而是將資產統(tǒng)一抵押給所有的債權人，因此存在管理困難。）2、抵押債券。1273、保證公司債券。是除了發(fā)行債券公司的信用外，還需到其他公司擔保到期還本的公司債券。3、保證公司債券。1284、信用債券。即無抵押債券，是發(fā)行債券公司不以特定的資產擔保，而僅憑公司的信用保證還本付息，通常是資信度很高的大公司或沒有大量資產作為抵押品的公司發(fā)行。4、信用債券。129按利息支付方式分類：1、附息債券。在券面上附有支付利息息票的債券，其利率一般固定，在息票上載明付息日期和利息額，債權人可在指定地點、日期憑息票領取固定數(shù)額的利息。按利息支付方式分類：1302、浮動利率債券。該種債券以某種金融市場利率為參照標準，債券利率隨該市場利率的波動而變動，通常每3個月或6個月調整一次，一般定有利率下限。2、浮動利率債券。1313、貼現(xiàn)債券。券面上不附息票，發(fā)行時按規(guī)定的貼現(xiàn)率，以低于面額的價格發(fā)行，到期按面額還本的債券，其發(fā)行價格與面額的差價為利息。期限較短的債券常采取貼現(xiàn)方式付息。3、貼現(xiàn)債券。132按募集方式分類：1、公募債券。以非特定的多數(shù)投資者為對象廣泛募集的債券。國債一般采用該方式。2、私募債券。僅以與債券發(fā)行人有特定關系的投資者為對象而募集的債券。按債券的期限分類：1、短期債券。償還期限在1年以內的債券，通常歸入貨幣市場工具。2、中期債券。償還期限在1至5年之間的債券。3、長期債券。償還期限在5年以上的債券。按募集方式分類：按債券的期限分類：133按債券記名與否分類：1、注冊債券（或登記債券）是債券發(fā)行人委托注冊機構將債券購買人的姓名、地址等登記在冊，并發(fā)給債權人注冊證書以代替?zhèn)旧淼膫?。債券發(fā)行人只對被登記注冊的持有人還本付息。該債券可轉讓，但持有人和受讓人需以書面簽名方式轉讓，受讓人到注冊機構出示正式轉讓文件并重新登記后，才成為合法的債權人。按債券記名與否分類：1342、記名債券指在券面上注明債權人姓名，并在發(fā)行公司登記在冊的債券，它在轉讓時除了交付債券外，還需在債券背書并在公司債權人名冊上更改登記。這種債券較安全，一旦遺失可掛失，但轉讓手續(xù)繁復，流動性較差。2、記名債券1353、無記名債券即券面上不記載債權人姓名，也不需在發(fā)行公司登記的債券。其轉讓較簡單，債券轉手即為轉讓生效，因此流動性較強，但安全性較差。3、無記名債券136按貨幣種類分類：1、本幣債券。以本國貨幣為面值并在本國市場上發(fā)行流通的債券。其發(fā)行主體可以是本國的政府或法人，也可是外國政府和法人。2、外幣債券。以外國貨幣作為面值，并以票面貨幣還本付息的債券。其發(fā)行主體多為國際組織、外國政府、外國金融機構、外國公司或跨國公司等。按貨幣種類分類：137按地域范圍分類：1、國內債券。由本國政府或本國法人發(fā)行并在國內市場流通的債券。2、國際債券。由國際機構、外國政府、外國法人發(fā)行的債券，其發(fā)行主體與發(fā)行市場不屬同一國家，又可細分為外國債券和歐洲債券。外國債券是在某國債券市場上，由外國借款人發(fā)行的以市場所在國貨幣為面值的債券。歐洲債券是在某國債券市場上由外國借款人發(fā)行的以市場所在國以外的貨幣為面值的債券，一般歐洲債券以美元作為面值貨幣。按地域范圍分類：138按公司債券中債權人享有的權益不同分類：1、可轉換公司債券。指在一定條件下，債券持有人有權將債券轉換為發(fā)行公司股票的債券。其中“一定條件”指這種公司債券在發(fā)行時，發(fā)行公司就確定了轉換價格、轉換日期、轉換股票種類三個條件。按公司債券中債權人享有的權益不同分類：1392、附新股認購權的公司債券（或認股公司債券）。指在普通公司債券上附有一種權利，即債券持有人有權在一定期限內，按債券發(fā)行時確定的比率和價格，認購該發(fā)行公司一定數(shù)量的新股。附新股認購權的公司債券是將公司債券和新股認購權聯(lián)成一體發(fā)行的，但根據(jù)在流通中這兩部分是否可分又分為分離型和非分離型。2、附新股認購權的公司債券（或認股公司債券）。1403、參加公司債券。債權人除了能得到固定利息和到期收回本金外，還可在一定程度上參與公司剩余利潤分配，其分配比例和方式在發(fā)行債券時就已確定。3、參加公司債券。1414、收入公司債券。其利率不固定，利息收入多少取決于公司收益水平，在公司獲利水平不佳時，可在當年少付或不付利息，拖欠累積至以后支付。4、收入公司債券。142債券的評級債券評級是由權威機構按一定的指標體系，對擬發(fā)行債券還本付息的可靠性所作出的客觀公正的評定。債券評級的目的：把所測債券信用等級公布于眾，以保護投資者的利益。債券的評級債券評級是由權威機構按一定的指標體系，對擬發(fā)行債券143債券的信用級別對債券發(fā)行人順利發(fā)行債券有重要意義，同時它對投資者來說是投資與否以及投資多少的重要參考指標。目前國際上公認的具有權威性的信用評級機構主要有：美國標準普爾公司、穆迪投資服務公司、英國的艾克斯特爾統(tǒng)計服務公司、加拿大債券評級服務公司、日本的日本社債研究所等。債券的信用級別對債券發(fā)行人順利發(fā)行債券有重要意義，同時它對投144第三節(jié)證券投資基金

（利益共享、風險共擔的集合投資方式）通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價證券的方式將投資者分散的資金集中起來，形成獨立資產，由基金托管人托管，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產，基金持有人按所持有的基金份額享有收益并承擔風險。第三節(jié)證券投資基金（利益共享、風險共擔的集合投資方式）145證券投資基金是一種投資制度，從廣大投資者手中聚集巨額資金，交由投資管理公司進行專業(yè)化管理和經營，在這種制度下，資金的運作受到多重監(jiān)督。證券投資基金是一種面向社會大眾的投資工具，投資者通過購買基金完成投資行為，并憑之分享證券投資基金的投資收益，同時承擔投資風險。證券投資基金是一種投資制度，從廣大投資者手中聚集巨額資金，交146證券投資基金的不同稱謂：美國——共同基金、互助基金、投資公司；英國、中國香港——單位信托基金；日本、韓國、中國臺灣——證券投資信托基金。證券投資基金的不同稱謂：147證券投資基金的性質證券投資基金是一種金融市場的投資工具，在投資者與投資對象之間，起著將投資者的資金轉換成金融資產，通過專門機構在金融市場上再投資，從而使貨幣資產得到增值的作用。證券投資基金是一種金融信托形式，主要有委托人、受托人、受益人三方關系人。證券投資基金屬于有價證券范疇，其憑證即基金（或基金單位）與股票、債券一起構成有價證券的三大品種。證券投資基金的性質證券投資基金是一種金融市場的投資工具，在投148投資基金的分類：（一）按組織形態(tài)不同分為：1、契約型基金（單位信托基金）將投資者、管理人、托管人作為當事人，由管理人與托管人通過簽訂信托契約的形式發(fā)行收益憑證而設立的基金。2、公司型基金指有共同目標的投資者據(jù)公司法組成以盈利為目的、投資于特定對象的股份制投資公司。投資基金的分類：149契約型基金與公司型基金的區(qū)別：1、法律依據(jù)不同；2、基金財產的法人資格不同；3、發(fā)行的憑證不同；4、投資者的地位不同；5、基金的運營依據(jù)不同；6、融資渠道不同；7、基金運營方式不同；8、資金的性質不同。契約型基金與公司型基金的區(qū)別：150（二）據(jù)投資者將基金投資變現(xiàn)方式的不同分為：封閉式基金指基金發(fā)起人在設立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立并進行封閉，在一定時期內不再接受新的投資?；饐挝坏牧魍ú扇≡诮灰姿鲜械姆椒?，通過二級市場進行競價交易。（二）據(jù)投資者將基金投資變現(xiàn)方式的不同分為：151開放式基金（共同基金）指基金發(fā)起人設立基金時，基金單位總額不固定，可隨時據(jù)經營策略和發(fā)展需要追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場狀況和投資策略，或要求發(fā)行機構按現(xiàn)期凈資產值扣除手續(xù)費后贖回股份、受益憑證，或再買入股份、受益憑證，從而增加基金單位份額的持有比例。開放式基金（共同基金）152封閉式基金和開放式基金的區(qū)別：1、資金規(guī)模的可變性不同；2、有關法規(guī)對基金單位發(fā)行規(guī)模的要求不同；3、基金單位的轉讓方式不同；4、基金單位交易價格的計算標準不同；5、投資策略不同；6、所要求的市場條件不同。封閉式基金和開放式基金的區(qū)別：153（三）據(jù)主要投資領域的不同分為：1、股票基金投資于股票包括普通股和優(yōu)先股的基金，具較強變現(xiàn)性和流動性，風險較個人投資股票低；2、債券基金投資于政府債券、金融債券、企業(yè)債券等各類債券的投資基金。一般定期派息，風險和收益水平較股票基金低；（三）據(jù)主要投資領域的不同分為：1543、貨幣基金指由短期金融工具構成投資組合，協(xié)助投資者參與貨幣市場投資，賺取高額利息的投資基金。投資對象包括銀行短期存款、國庫券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等。風險小、成本低、安全性和流動性較高。4、期貨基金投資于期貨市場以獲取較高投資回報的投資基金。具高風險、高回報的特點。3、貨幣基金指由短期金融工具構成投資組合，協(xié)助投資者參與1555、期權基金以期權作為主要投資對象的基金。6、認股權證基金以認股權證為主要投資對象的基金。屬高風險基金。7、專門基金由股票基金發(fā)展演化而成，屬分類行業(yè)股票基金，包括資源基金、科技基金、地產基金等，風險較大。5、期權基金以期權作為主要投資對象的基金。156（四）據(jù)證券投資風險與收益的不同分為：1、成長型投資基金以資本長期增值為投資目標的基金。投資對象：市場中有較大升值潛力的小公司股票和新興行業(yè)的股票。將投資所得的股息、紅利和盈利進行再投資，以實現(xiàn)資本增值。2、收入型投資基金以追求基金當期收入為目標的基金，投資對象為績優(yōu)股、債券、可轉讓大額定期存單等收入較穩(wěn)的有價證券。（四）據(jù)證券投資風險與收益的不同分為：1573、平衡型基金指既追求長期資本增值，又追求當期收入的基金。主要投資于債券、優(yōu)先股和部分普通股。一般將資產總額的25％－50％用于優(yōu)先股和債券，其余用于普通股投資。其風險和收益狀況介于成長型基金和收入型基金之間。3、平衡型基金指既追求長期資本增值，又追求當期收入的基金158（五）根據(jù)地域不同分為：1、國內基金只投資于國內有價證券，投資者多為本國公民的投資基金。2、國家基金（封閉性基金）指在境外發(fā)行基金份額籌集資金，投資于某一特定國家或地區(qū)資本市場的投資基金。（五）根據(jù)地域不同分為：1593、區(qū)域基金將資金分散投資于某一地區(qū)各個不同國家資本市場的投資基金。風險較前兩者低。4、國際基金（全球基金）不限定國家和地區(qū)，將資金分散投資于全世界各主要資本市場上，能最大限度分散風險。3、區(qū)域基金將資金分散投資于某一地區(qū)各個不同國家資本市場160（六）其他基金1、指數(shù)基金指按某種指數(shù)的構成，購買該指數(shù)包含的全部或一部分證券的基金。其特點如下：費用低廉（費用包括管理費用、交易成本和銷售費用）；分散和防范風險；延遲納稅；監(jiān)控較少。（六）其他基金1612、雨傘基金指在一個母基金之下再設立若干個子基金，各子基金獨立進行投資決策。特點：在基金內部為投資者提供多種投資選擇。3、基金中的基金即以其他證券投資基金為投資對象的基金，其投資組合由各種基金組成。2、雨傘基金指在一個母基金之下再設立若干個子基金，各子基1624、對沖基金（套期保值基金或避險基金）指在金融市場上進行套期保值交易，利用現(xiàn)貨市場和衍生市場對沖的基金。5、套利基金指在不同金融市場上利用價格差異低買高賣進行套利的基金，屬低風險穩(wěn)回報的基金。4、對沖基金（套期保值基金或避險基金）指在金融市場上進行163證券投資基金的特點：1、集合投資；2、實行特許經營，行業(yè)準入門檻較高，監(jiān)管嚴格；3、專業(yè)（專家）管理；4、組合投資，分散風險；5、制衡機制；6、運作透明度高，外部監(jiān)管力度強；7、方便投資。證券投資基金的特點：164證券投資基金相關關系人基金份額持有人即基金投資人，指基金單位或受益憑證的持有人，是基金資產的最終所有人，可以是法人或自然人。基金管理人指具有專業(yè)投資知識和經驗，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，經營管理基金資產，謀求基金資產的不斷增值，以使基金持有人收益最大化的機構。（在英國稱為投資管理公司，在美國稱為基金管理公司，在日本稱為投資信托公司）證券投資基金相關關系人基金份額持有人即基金投資人，指基金165基金托管人是投資權益的代表，是基金資產的名義持有人或管理機構。按照資產管理和資產保管分開的原則，基金設有專門的基金托管人保管基金資產，從而保證基金資產的安全。基金銷售代理人是基金管理人的代理人，代表基金管理人與基金投資人進行基金單位的買賣活動?；痄N售代理人一般由商業(yè)銀行、證券公司或信托投資公司擔任?；鹜泄苋耸峭顿Y權益的代表，是基金資產的名義持有人或管理166基金管理人與基金托管人的關系基金主要投資于證券市場，為保證基金資產的獨立性和安全性，基金托管人應為基金開設獨立的銀行存款賬戶，并負責賬戶的管理?；疸y行賬戶款項的收付及資金的劃撥等也由基金托管人負責，基金投資于證券后，有關證券交易的資金清算由基金托管人負責?；鸸芾砣酥饕氊熓峭顿Y分析與決策，向基金托管人發(fā)出買進或賣出證券的相關指令?；鹜泄苋税凑栈鸸芾砣说闹噶钚惺?，而基金管理人的指令也必須通過基金托管人來執(zhí)行，他們是一種既相互合作，又相互制衡、相互監(jiān)督的關系?；鸸芾砣伺c基金托管人的關系基金主要投資于證券市場，為保證基167第四節(jié)衍生金融工具金融衍生工具指在基礎金融工具（如股票、債券等）之上產生的金融工具，其價值取決于基礎工具的價值水平。金融衍生工具根據(jù)原生資產分為四類：股票、利率、匯率和商品。金融衍生工具根據(jù)產品形態(tài)分為遠期、期貨、期權和掉期四類。金融衍生工具根據(jù)交易方法分為場內交易和場外交易。第四節(jié)衍生金融工具金融衍生工具指在基礎金融工具（如股票、168金融期貨是指以各種金融工具或金融商品作為標的物的期貨交易方式，即以公開競價的方式進行的標準化金融期貨合約的交易。金融期貨合約作為一種標準化合約，它載明買賣雙方同意在約定的時間按約定的條件買進或賣出一定數(shù)量的某種金融商品。在這種合約中，除價格外，其余條件都是事先規(guī)定的，交易者只能選擇不同的合約而無法改變合約中規(guī)定的條件。金融期貨是指以各種金融工具或金融商品作為標的物的期貨交易方式169期貨合約的基本內容：1、交易單位即合約規(guī)模，指交易所對每一份金融期貨合約所規(guī)定的交易數(shù)量。2、最小變動價位即1個刻度，指由交易所規(guī)定的，在金融期貨交易中每一次價格變動的最小幅度。3、每日價格波動限制即“每日停板額”，是交易所為了防止期貨價格發(fā)生過分劇烈的波動，而對某些金融期貨合約的每日價格波動的最大幅度作出一定的限制。期貨合約的基本內容：1704、合約月份指期貨合約到期交收的月份。5、交易時間指由交易所規(guī)定的各種合約在每一交易日可以交易的某一具體時間。6、最后交易日指由交易所規(guī)定的各種合約在到期月份中的最后一個交易日。7、交割指由交易所規(guī)定的各種金融期貨合約因到期未能及時平倉而進行實際交割的各項條款，主要包括交割日、交割方式及交割地點等。4、合約月份指期貨合約到期交收的月份。171金融期貨的種類：1、利率期貨指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的利率期貨合約的交易。利率期貨合