信托的運(yùn)用范圍可以和人類的想象力媲美。——斯考特（美國信托法專家）信托基礎(chǔ)知識(shí)第一頁，共二十六頁。我們熟悉的是銀行：存款、貸款、理財(cái)…證券：股票、集合理財(cái)…保險(xiǎn)：壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、投連險(xiǎn)…基金：公募基金、專戶理財(cái)…我們不熟悉的是信托：？五大金融支柱2第二頁，共二十六頁。信托能做什么？3第三頁，共二十六頁。商業(yè)銀行證券公司基金公司保險(xiǎn)公司信托公司貨幣市場√√√√√股票市場X√√√√信貸市場√XXX√實(shí)業(yè)領(lǐng)域X√X√√在我國，信托有什么優(yōu)勢？信托是唯一橫跨貨幣、資本和產(chǎn)業(yè)市場的工具。4第四頁，共二十六頁。信托在理財(cái)市場上的地位2008年理財(cái)資金規(guī)模（單位：萬億）5第五頁，共二十六頁。信托資產(chǎn)規(guī)模增長信托資產(chǎn)規(guī)模（單位：億）6第六頁，共二十六頁。什么是信托？信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。

——《中華人民共和國信托法》信托的當(dāng)事人：委托人、受托人、受益人信托必備：獨(dú)立的受益權(quán)獨(dú)立的信托財(cái)產(chǎn)受托人對信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任7第七頁，共二十六頁。私募

向特定對象募集資金或接受特定對象的財(cái)產(chǎn)委托破產(chǎn)隔離

委托人交付給信托公司的財(cái)產(chǎn)成為信托財(cái)產(chǎn)，具有獨(dú)立于委托人、受托人以及受益人的獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，信托財(cái)產(chǎn)是免于為委托人或受托人的債權(quán)人所追索，從而具有破產(chǎn)隔離的功能。信托的兩個(gè)特點(diǎn)8第八頁，共二十六頁。中華人民共和國信托法，2001-10-01信托公司管理辦法，2007-03-01信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法，2007-03-01其它法規(guī)、文件（略）信托相關(guān)法規(guī)9第九頁，共二十六頁。1921年，中國通商信托，中國第一家信托投資機(jī)構(gòu)；1979年，中信信托，新中國第一家信托公司；1988年底，全國有上千家信托公司2001年9月30日，中煤信托（現(xiàn)中誠信托）成為五次整頓后首家完成重新登記工作的信托公司；截至2010年9月底，正常開業(yè)的信托公司共有61家。信托公司發(fā)展歷程10第十頁，共二十六頁。信托公司的業(yè)務(wù)種類1）資金信托；2）動(dòng)產(chǎn)信托；3）不動(dòng)產(chǎn)信托；4）有價(jià)證券信托；5）其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托；6）作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)；7）經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)的重組、購并及項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)；8）受托經(jīng)營國務(wù)院有關(guān)部門批準(zhǔn)的證券承銷業(yè)務(wù)；9）辦理居間、咨詢、資信調(diào)查等業(yè)務(wù)；10）代保管及保管箱業(yè)務(wù)；11）法律法規(guī)規(guī)定或中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。11第十一頁，共二十六頁。信托產(chǎn)品名稱信托產(chǎn)品的要素信托資金規(guī)模交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制措施資金運(yùn)用領(lǐng)域資金運(yùn)用方式交易的當(dāng)事人信托期限12第十二頁，共二十六頁。集合資金信托產(chǎn)品都需要經(jīng)過

產(chǎn)品的論證→設(shè)計(jì)→相關(guān)合同的簽訂→信托文件的擬制→報(bào)備或者審批→產(chǎn)品營銷推介與資金的募集→資金運(yùn)用→項(xiàng)目跟蹤管理→收益分配→清算等過程信托業(yè)務(wù)流程13第十三頁，共二十六頁。固定收益類信托產(chǎn)品的運(yùn)作流程圖信托公司投資者投資顧問律師資產(chǎn)評(píng)估保管銀行融資方固定收益類信托產(chǎn)品交付信托資金分配信托利益發(fā)起設(shè)立相應(yīng)服務(wù)費(fèi)用短期金融工具與貸款14第十四頁，共二十六頁。中信證券目前主要參與的信托產(chǎn)品15第十五頁，共二十六頁?！畎咐篨X集合資金信托計(jì)劃信托期限：1年

信托規(guī)模：6000萬元

資金運(yùn)用方式：貸款

借款人：B房地產(chǎn)公司

信托財(cái)產(chǎn)的管理運(yùn)用：

信托計(jì)劃成立后，A信托和B公司簽訂《借款合同》，將信托計(jì)劃資金貸款給B公司，由其用于XX項(xiàng)目建設(shè)。

風(fēng)險(xiǎn)控制措施：

1．B公司以其名下使用面積為96365平方米（144.55畝）的文化、娛樂用地的土地使用權(quán)抵押給A信托，作為信托計(jì)劃貸款的擔(dān)保；該地塊評(píng)估價(jià)值為31658萬元；

2．C公司為信托計(jì)劃貸款提供連帶責(zé)任保證。房地產(chǎn)信托-貸款16第十六頁，共二十六頁?！畎咐篨X集合資金信托計(jì)劃信托期限：1年

信托規(guī)模：14000萬元

資金運(yùn)用方式：股權(quán)投資

信托財(cái)產(chǎn)的管理運(yùn)用：

通過實(shí)施信托計(jì)劃，由A信托將信托資金投資于C公司的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)信托計(jì)劃對C公司不低于67%股權(quán)的控股，B公司承諾信托計(jì)劃到期前溢價(jià)回購信托計(jì)劃所持股權(quán)，通過有效的決策機(jī)制進(jìn)行相互制衡，確保信托資金運(yùn)作的安全和透明，以實(shí)現(xiàn)本信托計(jì)劃項(xiàng)下各受益人的利益最大化。風(fēng)險(xiǎn)控制措施：

1．信托計(jì)劃成立后將持有C公司不低于67%的股權(quán)，受托人將修改C公司的公司章程，在公司治理結(jié)構(gòu)上保證公司控股股東對公司重大事項(xiàng)的決策控制權(quán)；同時(shí)受托人將向C公司委派董事，參與和監(jiān)督地產(chǎn)公司董事會(huì)層面的決策事項(xiàng)，保障公司經(jīng)營符合地產(chǎn)公司保值增值的原則，以實(shí)現(xiàn)受益人利益最大化的目的；

2．在信托計(jì)劃投資股權(quán)的交易中，受托人要求將C公司實(shí)際控制人名下可供抵押的部分房產(chǎn)予以抵押，為信托計(jì)劃交易提供擔(dān)保；

3．C公司實(shí)際控制人對信托計(jì)劃交易提供無限責(zé)任保證。房地產(chǎn)信托-股權(quán)投資17第十七頁，共二十六頁?！畎咐篨X房地產(chǎn)基金集合信托計(jì)劃信托期限：2.5年

信托規(guī)模：4000萬元

信托財(cái)產(chǎn)的管理運(yùn)用：

信托資金用于購買A房地產(chǎn)公司所持有的商業(yè)物業(yè)收益權(quán)（含出售收入、出租租金、損失賠償?shù)纫磺胸?cái)產(chǎn)性權(quán)利），信托計(jì)劃到期前，由A公司溢價(jià)回購商業(yè)物業(yè)的收益權(quán)，并向受托人支付對應(yīng)信托的物業(yè)收益權(quán)回購款。

風(fēng)險(xiǎn)控制措施：

1．商業(yè)物業(yè)經(jīng)營情況良好，目前租賃給XX百貨有限公司使用，并已簽訂期限15年的租約，能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流；

2．A公司將商業(yè)物業(yè)向信托公司進(jìn)行抵押，作為中心城區(qū)臨街商業(yè)房，周圍商業(yè)氛圍較好，商業(yè)物業(yè)處置難度降低，且抵押率為30%左右，抵押物具備擔(dān)保能力；

3．信托計(jì)劃存續(xù)期間，A公司向承租人發(fā)出公函，要求其將租金定期劃入公司指定的雙方共管賬戶。房地產(chǎn)信托-權(quán)益投資18第十八頁，共二十六頁。☆案例：XX實(shí)業(yè)股權(quán)收益權(quán)買入返售集合資金信托計(jì)劃標(biāo)的股票：XX實(shí)業(yè)（600XXX）質(zhì)押數(shù)量：3000萬流通股質(zhì)押金額：1億標(biāo)的20日移動(dòng)平均價(jià)格：6.99（截止今日）折價(jià)率：47.69%（折后質(zhì)押價(jià)格：3.3元）風(fēng)險(xiǎn)提示線：4.95（信托財(cái)產(chǎn)的150％）風(fēng)險(xiǎn)警戒線：4.62（信托財(cái)產(chǎn)的140％）融資方：XX公司期限：12個(gè)月收益率：7.5%資金用途：資金將用于補(bǔ)充XX公司生產(chǎn)經(jīng)營所需流動(dòng)資金還款來源：期滿回購,回購價(jià)款＝信托計(jì)劃募集資金總額×（1+7.5%）股權(quán)質(zhì)押信托19第十九頁，共二十六頁。股權(quán)質(zhì)押信托的關(guān)注要點(diǎn)20第二十頁，共二十六頁?！畎咐篨X集合資金信托計(jì)劃（結(jié)構(gòu)化證券投資）信托期限：2年

信托規(guī)模：7000萬元

投資顧問：XX證券

當(dāng)計(jì)劃財(cái)產(chǎn)年凈收益率≤3.69%時(shí)，受托人以一般受益人的信托受益權(quán)（包括一般受益人追加的信托資金）為限，保障優(yōu)先受益人的年預(yù)期收益；

優(yōu)先受益人年預(yù)期收益＝3.69%×優(yōu)先受益人信托本金總額；

當(dāng)計(jì)劃財(cái)產(chǎn)年凈收益率>3.69%時(shí)，優(yōu)先受益人預(yù)期收益為3.69%+20%超額收益分成；

優(yōu)先受益人和一般受益人：優(yōu)先受益人面向社會(huì)公眾，合同本金不超過信托計(jì)劃規(guī)模的75%；一般受益人定向特定機(jī)構(gòu)法人，合同本金不低于信托計(jì)劃規(guī)模的25%。證券結(jié)構(gòu)化信托（1）21第二十一頁，共二十六頁。☆案例：XX集合資金信托計(jì)劃（結(jié)構(gòu)化證券投資）信托財(cái)產(chǎn)管理運(yùn)用：

信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)只限于如下運(yùn)用方向：國內(nèi)依法公開發(fā)行的證券投資基金、股票、新股申購、交易所上市國債、逆回購、銀行存款。具體資產(chǎn)配置比例為：

1．證券投資基金（不含貨幣市場基金）：不超過信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)凈值的60%

2．股票（不含新股申購）：不超過信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)凈值的50%

3．新股申購：不超過信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)凈值的70%

4．現(xiàn)金類資產(chǎn)（含貨幣市場基金）：不低于信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)凈值的5%證券結(jié)構(gòu)化信托（2）22第二十二頁，共二十六頁?！畎咐篨X集合資金信托計(jì)劃（結(jié)構(gòu)化證券投資）風(fēng)險(xiǎn)控制措施：

1．一般受益權(quán)信托合同本金比例不低于信托計(jì)劃本金的25%。一般受益人以其信托受益權(quán)（包括一般受益人追加的信托資金）為限，保障信托計(jì)劃應(yīng)承擔(dān)的費(fèi)用支付、信托計(jì)劃優(yōu)先受益人收益的分配和信托本金的支付，以及承擔(dān)受托人按照信托文件的規(guī)定進(jìn)行止損操作和進(jìn)行信托計(jì)劃資產(chǎn)配置比例調(diào)整所造成的信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)的損失。

2．補(bǔ)倉條款：信托計(jì)劃持有的證券價(jià)值下跌導(dǎo)致信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)凈值低于信托計(jì)劃本金的88%時(shí)，一般受益人應(yīng)在該信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)凈值估值日的次一個(gè)工作日追加信托資金至信托計(jì)劃，并保證追加信托資金后信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)凈值不低于信托計(jì)劃本金的88%。

3．止損條款：

（1）連續(xù)五個(gè)估值日信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)凈值低于信托計(jì)劃本金的88%，而一般受益人在此期間未追加信托資金，且在此期間信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)凈值始終低于信托計(jì)劃本金的88%，受托人將對信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)進(jìn)行止損操作；

（2）信托計(jì)劃持有的證券價(jià)值下跌導(dǎo)致信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)凈值低于信托計(jì)劃本金的81%時(shí)，受托人將對信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)進(jìn)行止損操作。證券結(jié)構(gòu)化信托（3）23第二十三頁，共二十六頁。根據(jù)《信托公司管理辦法》規(guī)定，信托公司不得承諾信托財(cái)產(chǎn)不受損失或者保證最低收益。但出于監(jiān)管本位的考慮，信托公司目前實(shí)際上必須保證信托本金與收益的兌付。兌付原本多指票據(jù)業(yè)務(wù)中“見票付款”，即由支付義務(wù)人向權(quán)利憑證持有人支付現(xiàn)金的活動(dòng)，有負(fù)債業(yè)務(wù)的含義。在2004年發(fā)生的金新信托“乳品信托計(jì)劃”到期不能支付投資者本金事件之后，監(jiān)管部門在日常監(jiān)管中強(qiáng)調(diào)信托公司按信托計(jì)劃約定的期限足額“兌付”投資資金，并將“能否按期兌付”作為信托公司監(jiān)管評(píng)價(jià)的重要指標(biāo)。由此形成信托公司必須到期向投資者兌付的剛性約束。雖然“剛性兌付”并沒有以“必須保證支付投資者資金”的明示條款為依據(jù)，但從某些文件中還是能夠明確“領(lǐng)會(huì)精神”的。剛性兌付短期可以成為保護(hù)投資者甚至吸引投資者的一項(xiàng)潛在擔(dān)保條款。信托產(chǎn)品安全嗎？——?jiǎng)傂詢陡?4第二十四頁，共二十六頁。謝謝！25第二十五頁，共二十六頁。內(nèi)容梗概信托的運(yùn)用范圍可以和人類的想象力媲美。信托的運(yùn)用范圍可以和人類的想象力媲美。——斯考特（美國信托法專家）。保險(xiǎn)：壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、投連險(xiǎn)?；穑汗蓟稹衾碡?cái)?！吨腥A人民共和國信托法》。信托的當(dāng)事人：委托人、受托人、受益人。向特定對象募集資金或接受特定對象的財(cái)產(chǎn)委托。中華人民共和國信托法，2001-10-01。信托公司管理辦法，2007-03-01。信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法，2007-03-01。6）作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)。7）經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)的重組、購并及項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)。9）辦理居間、咨詢、資信調(diào)查等業(yè)務(wù)。折價(jià)率：47.69%（折后質(zhì)押價(jià)格：3.3元）。資金用