證券研究報告通信行 投資評級：強于大市（維持）業(yè)報告日期：2022年12月04日分析師分析師分析師：侯賓S1070522080001?010-883660604houbin@

——數(shù)字經(jīng)濟專題核心觀點行業(yè)表現(xiàn)行業(yè)報告數(shù)據(jù)來源：iFind相關報告《國務院提出數(shù)字經(jīng)濟八大方向，數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)受益》2022-10-30<<政策助推“元宇宙”虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應用融合，持續(xù)看好數(shù)字經(jīng)濟新基建投資機會>>2022-11-01行<<業(yè)2022-11-17專題報告

數(shù)據(jù)要素價值化重構生產(chǎn)體系，數(shù)據(jù)要素市場構建的重要性日益凸顯隨202054520251749當前我國數(shù)據(jù)要素流通還處于起步階段，政策支持力度不斷加大。40%5.4%20203;2022101）（、（）2）3）相關標的：國資云/數(shù)據(jù)運營：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通、深桑達數(shù)據(jù)安全：主設備商英云計算載板：滬電股份、深南電路、興森科技、世運電路、崇達技術；AI：海 行業(yè)專題報告行業(yè)專題報告長城證券PAGE11長城證券PAGE11請參考最后一頁評級說明及重要聲明目錄數(shù)字濟速展數(shù)要素場要日凸顯 4數(shù)據(jù)素通及個節(jié)，策持度斷大 7相關的 10風險示 11圖表目錄1：2：3：4：5：6：2016-20211：2：3：4：5：6：2016-2021年國字經(jīng)內結情況 62016-2025E國據(jù)要市規(guī)情況 6據(jù)素值構生體系 7據(jù)素場鏈 8據(jù)素通框架 91：國字濟政策1：2：國據(jù)素政策2：2016201722220221數(shù)字技術創(chuàng)新活躍，加速與經(jīng)濟社會各行業(yè)各領域深入融合，有力支撐了現(xiàn)代化經(jīng)濟體發(fā)布時間發(fā)布部門政策名稱重點內容解讀2022發(fā)布時間發(fā)布部門政策名稱重點內容解讀2022年1月國務院《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》提出建設高速泛在、天地一體、云網(wǎng)融合、智能敏捷、綠色低碳、安全可控的智能化綜合性數(shù)字信息基礎設施。有序推進骨干網(wǎng)擴容，協(xié)同推進千兆光纖網(wǎng)絡和5G5G前瞻布局第六代移動通信(6G)6G技術研發(fā)支持力6G國際標準化工作。到2025年，數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占國內生產(chǎn)總值比重達到10%，數(shù)據(jù)要素市場體系初步建立，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉型邁上新臺階，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化水平顯著提升，數(shù)字化公共服務更加普惠均等，數(shù)字經(jīng)濟治理體系更加完善。2021年11月工信部《“十四五”大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出在“十四五”時期，大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展要以推動高質量發(fā)展為主題，以供給側結構性改革為主線，以釋放數(shù)據(jù)要素價值為導向，圍繞夯實產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎，著力推動數(shù)據(jù)資源高質量、技術創(chuàng)新高水平、基礎設施高效能，圍繞構建穩(wěn)定高效產(chǎn)業(yè)鏈，著力提升產(chǎn)業(yè)供給能力和行業(yè)賦能效應，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，培育自主可控和開放合作的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，打造數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展新優(yōu)勢。20253高、自主可控的現(xiàn)代化大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)體系基本形成。2021年10月工信部等《物聯(lián)網(wǎng)新型基礎設施建設三年行動計劃（2021-2023年）》20235GIPv610IPv6破20億。2021年3月國家發(fā)展改革委員會《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五2035綱要》數(shù)字技術與實體經(jīng)濟深度融合，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型升級，催生新產(chǎn)業(yè)新發(fā)布時間發(fā)布部門政策名稱重點內容解讀業(yè)態(tài)新模式，壯大經(jīng)濟發(fā)展新引擎。2021年1月工信部《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展行動計劃（2021-2023年）》2021-20232023全保障能力進一步增強。資料來源：政府官網(wǎng)，長城證券研究院我國數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)快速增長，已成為驅動我國經(jīng)濟發(fā)展的關鍵力量。202145.516.2%GDP3.4GDP更加穩(wěn)固、支撐作用更加明顯。圖1：2016-2021年我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模及增速（萬億元）資料來源：中國信息通信研究院，長城證券研究院20218.3518.3%GDP比7.3%202137.1817.2%81.7%GDP32.5%續(xù)加快，工業(yè)、農業(yè)、服務業(yè)數(shù)字化水平不斷提升。圖2：2016-2021年我國數(shù)字經(jīng)濟內部結構情況資料來源：中國信息通信研究院，長城證券研究院54520251749圖3：2016-2025E我國數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模情況資料來源：國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心，長城證券研究院PCB5G產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方面，隨著數(shù)字技術在各行各業(yè)的落地和應用，各行業(yè)將迎來數(shù)字經(jīng)濟下的新模式和新業(yè)態(tài)，產(chǎn)業(yè)化應用空間廣闊。作為數(shù)據(jù)要素市場的參與主體，產(chǎn)業(yè)生態(tài)的構圖4：數(shù)據(jù)要素價值化重構生產(chǎn)體系資料來源：華經(jīng)情報網(wǎng)，長城證券研究院數(shù)據(jù)要素流通是培育數(shù)據(jù)要素市場的基本前提。要素效率的倍增作用，進一步激發(fā)數(shù)據(jù)要素市場活力，為數(shù)字經(jīng)濟高質量發(fā)展提供新動能。數(shù)據(jù)要素流通標準化是建立統(tǒng)一開放、競爭有序的數(shù)據(jù)要素市場的本質內在要求，是將數(shù)字經(jīng)濟做大做強的內在驅動，將為持續(xù)壯大我國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模、提高數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展質量、發(fā)展數(shù)字產(chǎn)業(yè)新增長點、促進技術應用創(chuàng)新、引導傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型升級提供重要支撐。圖5：數(shù)據(jù)要素市場產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心，長城證券研究院當前我國數(shù)據(jù)要素流通還處于起步階段。2008IT30多2040%5.4%（收益分配（3）圖6：數(shù)據(jù)要素流通總體框架資料來源：《數(shù)據(jù)要素流通標準化白皮書》，長城證券研究院2020320226發(fā)布時間發(fā)布政策名稱重點內容解讀2019發(fā)布時間發(fā)布政策名稱重點內容解讀2019年11月黨的十九屆四中全會《中共中央關于堅持和完善中國特色社會主義制度推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化若干重大問題的決定》提出了“健全勞動、資本、土地、知識、技術、決定報酬的機制”。2020年4月中共中央、國務院《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》將數(shù)據(jù)視為新的生產(chǎn)要素，并明確提出“加快培依法合規(guī)開展數(shù)據(jù)交易”。2020年5月中共中央《中共中央國務院關于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》提出進一步加快培育發(fā)展數(shù)據(jù)要素市場，建立數(shù)據(jù)依法保護個人信息。2021年1月中共中央、國務院《建設高標準市場體系行動方案》發(fā)布時間發(fā)布政策名稱重點內容解讀字領域國際規(guī)則和標準制定”。2021年10月中共中央、國務院《國家標準化發(fā)展綱要》指出要“建立數(shù)據(jù)資源產(chǎn)權、交易流通、跨境傳輸和安全保護等標準規(guī)范”。2021年3月國家發(fā)展改革委員會《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》提出要對完善數(shù)據(jù)要素產(chǎn)權性質、建立數(shù)據(jù)資源產(chǎn)權相關基礎制度和標準規(guī)范、培育數(shù)據(jù)交易平臺和市場主體等作出戰(zhàn)略部署。2021年11月工信部《“十四五”大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》動的傳統(tǒng)生產(chǎn)要素合理配置。2022年1月國務院《要素市場化配置綜合改革試點總體方案》提出完善公共數(shù)據(jù)開放共享機制，建立健全數(shù)據(jù)流通交易規(guī)則。2022年1月國務院《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》2025市場體系。2022年4月國務院《關于加快建設全國統(tǒng)一大市場的意見》提出加快培育數(shù)據(jù)要素市場，建立健全數(shù)據(jù)安展數(shù)據(jù)資源調查，推動數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用。2022年6月中央深化改革委員會審議《關于構建數(shù)據(jù)基礎制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》指出數(shù)據(jù)基礎制度建設事關國家發(fā)展和安全大用。2022年10月國務院《國務院關于數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況的報告》指出加快出臺數(shù)據(jù)要素基礎制度及配套政策，構建數(shù)據(jù)產(chǎn)權、流通交易、收益分配、安全治理制度規(guī)則，統(tǒng)籌推進全國數(shù)據(jù)要素市場體系。資料來源：政府官網(wǎng)，長城證券研究所相關標的國資云A；思等；&IDC&PCB/AI風險提示數(shù)字經(jīng)濟推進不及預期：若數(shù)字經(jīng)濟等政策力度不及預期，規(guī)?；瘧貌患邦A期，或將導致行業(yè)需求萎縮。政策支持力度不及預期：國家對5G、物聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新領域扶持政策減弱，運營商部署5G/NB網(wǎng)絡意愿減弱，進度不及預期。標準化推進不及預期：若數(shù)據(jù)要素標準化、市場化推進不及預期，將對行業(yè)需求產(chǎn)生影響。宏觀經(jīng)濟環(huán)境惡化風險：受疫情反復及國際形勢等因素影響，國內經(jīng)濟增速逐步放緩，如果經(jīng)濟增速不及預期，可能導致企業(yè)資金預算不足，從而影響業(yè)務發(fā)展。行業(yè)專題報告行業(yè)專題報告研究員承諾 特別聲明特別聲明試行201771免責聲明因此受限于訪問權限的設置，若給您造成不便，煩請見諒！感謝您給予的理解與配合。免責聲明長城證券股份有限公司（以下簡稱長城證券）具備中國證監(jiān)會批準的證券投資咨詢業(yè)務資格。本報告由長城證券向專業(yè)投資者客戶及風險承受能力為穩(wěn)健型、積極型、激進型的普通投資者客戶（以下統(tǒng)稱客戶）提供，除非另有說明，所有本報告的版權屬于長城證券。未經(jīng)長城證券事先書面授權許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發(fā)布，亦不得作為訴訟、仲裁、傳媒及任何單位或個人引用的證明或依據(jù)，不得用于未經(jīng)允許的其它任何用途。如引用、刊發(fā)，需注明出處為長城證券研究院，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本報告是基于本公司認為可靠的已公開信息，但本公司不保證信息的準確性或完整性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的的邀請或向他人作出邀請。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。長城證券在法律允許的情況下可參與、投資或持有本報告涉及的證券或進行證券交易，或向本報告涉及的公司提供或爭取提供包括投資銀行業(yè)務在內的服務或業(yè)務支持。長城證券可能與本報告涉及的公司之間存在業(yè)務關系，并無需事先或在獲得業(yè)務關系后通知客戶。長城證券版權所有并保留一切權利。長城證券投資評級說明長城證券投資評級說明公司評級：買入——預期未來6個月內股價相對行業(yè)指數(shù)漲幅15%以上;增持——預期未來65%~15%;6-5%~5%;65%.

行業(yè)評級：強于大市——預期未來6個月內行業(yè)整體表現(xiàn)戰(zhàn)勝市場;中性——預期未來6個月內行業(yè)整體表現(xiàn)與市場同步;弱于