營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)

一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述二、流動(dòng)資產(chǎn)管理三、流動(dòng)負(fù)債管理營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)

一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述1一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述營(yíng)運(yùn)資本有兩個(gè)主要概念——凈營(yíng)運(yùn)資本與總營(yíng)運(yùn)資本。

會(huì)計(jì)們通常是指凈營(yíng)運(yùn)資本，即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。它可用來(lái)衡量公司避免發(fā)生流動(dòng)性問(wèn)題的程度

從管理的角度，對(duì)財(cái)務(wù)分析人員而言，營(yíng)運(yùn)資本則是指流動(dòng)資產(chǎn)。即總營(yíng)運(yùn)資本的概念。一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述營(yíng)運(yùn)資本有兩個(gè)主要概念——凈營(yíng)運(yùn)資本與總21.企業(yè)在增長(zhǎng)而且有盈利能力，但為什么總是缺少現(xiàn)金？（以數(shù)為例.xls）原因：企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的速度跟不上你的增長(zhǎng)速度企業(yè)的毛利或凈利水平較低，根本不能為任何增長(zhǎng)提供資金?？赡苁艿焦┴浬痰摹皵D壓”，讓你在你的客戶支付之前付款。1.企業(yè)在增長(zhǎng)而且有盈利能力，但為什么總是缺少現(xiàn)金？（以數(shù)為3如何解決這些情況的發(fā)生呢？降低增長(zhǎng)增加利潤(rùn)提高現(xiàn)金流以數(shù)為例.xls如何解決這些情況的發(fā)生呢？降低增長(zhǎng)42.如何分辨企業(yè)是否會(huì)用光現(xiàn)金？計(jì)算企業(yè)可以創(chuàng)造的現(xiàn)金計(jì)算企業(yè)現(xiàn)金需求量計(jì)算現(xiàn)金赤字以數(shù)為例2.xls2.如何分辨企業(yè)是否會(huì)用光現(xiàn)金？計(jì)算企業(yè)可以創(chuàng)造的現(xiàn)金5如何解決這些情況的發(fā)生呢？提高企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力降低企業(yè)花費(fèi)現(xiàn)金的需求如何解決這些情況的發(fā)生呢？提高企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力63.營(yíng)運(yùn)資金為什么如此重要？隨著企業(yè)的增長(zhǎng)和交易規(guī)模的擴(kuò)大常會(huì)導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)資金需求的增加。營(yíng)運(yùn)資金需求還會(huì)隨著盈利能力降低而進(jìn)一步地增加。營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)企業(yè)的血液，表示其支付到期帳單（短期負(fù)債）的能力。

3.營(yíng)運(yùn)資金為什么如此重要？隨著企業(yè)的增長(zhǎng)和交易規(guī)模的擴(kuò)大常7營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)1.賒帳購(gòu)買原材料（無(wú)現(xiàn)金流動(dòng)）2.以賒帳方式為客戶制造和出售商品（有現(xiàn)金流出／無(wú)現(xiàn)金流入）3.支付初始存貨（有現(xiàn)金流出）4.客戶為賒帳購(gòu)買的商品進(jìn)行支付（有現(xiàn)金流入）營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)1.賒帳購(gòu)買原材料2.以賒帳方式為客戶制造和出售8營(yíng)運(yùn)資本管理的重要意義：流動(dòng)資產(chǎn)在一家典型制造企業(yè)中占總資產(chǎn)的一半以上，對(duì)銷售企業(yè)來(lái)講，這一比例更高。

過(guò)高的流動(dòng)資產(chǎn)水平很容易使企業(yè)只能實(shí)現(xiàn)一個(gè)較低投資回報(bào)率

而如果企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)太少，又會(huì)給企業(yè)保持平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)造成困難和營(yíng)運(yùn)資本短缺

營(yíng)運(yùn)資本管理的重要意義：流動(dòng)資產(chǎn)在一家典型制造企業(yè)中占總資產(chǎn)9良好的營(yíng)運(yùn)資本管理

流動(dòng)資產(chǎn)的最佳投資水平；為維持這一流動(dòng)資產(chǎn)水平而進(jìn)行的短期融資和長(zhǎng)期融資的適當(dāng)組合。

而這兩類決策又必須進(jìn)行獲利能力與風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡良好的營(yíng)運(yùn)資本管理流動(dòng)資產(chǎn)的最佳投資水平；10流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資對(duì)沖（到期日配比）融資政策時(shí)間流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資對(duì)沖（到期日配比）融資政策時(shí)11流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資保守型融資政策時(shí)間流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資保守型融資政策時(shí)間12流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資風(fēng)險(xiǎn)型融資政策時(shí)間流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資風(fēng)險(xiǎn)型融資政策時(shí)間13二、流動(dòng)資產(chǎn)管理（一）現(xiàn)金管理（二）應(yīng)收賬款管理（三）存貨管理二、流動(dòng)資產(chǎn)管理（一）現(xiàn)金管理14（一）現(xiàn)金管理“金錢就象糞肥，只有播灑出去后才是好東西”。——培根（一）現(xiàn)金管理“金錢就象糞肥，只有播灑出去后才是好東西”。151、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易——滿足日常需求（源于現(xiàn)金流的不平衡性）預(yù)防——滿足未預(yù)料的需求（源于現(xiàn)金流的不確定性）投機(jī)——滿足利用獲利機(jī)會(huì)的需求1、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)162、現(xiàn)金管理的內(nèi)容與目的內(nèi)容編制現(xiàn)金計(jì)劃確定理想余額：動(dòng)機(jī)決定模型控制現(xiàn)金收支有價(jià)證券（短期）投資管理現(xiàn)金管理目的滿足需求從暫時(shí)閑置的資金中獲得最多收益2、現(xiàn)金管理的內(nèi)容與目的內(nèi)容17最優(yōu)余額現(xiàn)金計(jì)劃現(xiàn)金收支實(shí)際余額-最優(yōu)余額>釋放現(xiàn)金：購(gòu)買有價(jià)證券補(bǔ)充現(xiàn)金：出售有價(jià)證券<最優(yōu)余額現(xiàn)金計(jì)劃現(xiàn)金收支實(shí)際余額-最優(yōu)余額>釋放現(xiàn)金：補(bǔ)18（二）應(yīng)收賬款管理信用政策的管理收款政策的管理（二）應(yīng)收賬款管理信用政策的管理19信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)S信用標(biāo)準(zhǔn)與銷售利潤(rùn)指企業(yè)同意授予顧客信用銷售的最低標(biāo)準(zhǔn)信用條件“2/10，n/30”信用期信用期決策折扣率折扣期信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)S信用標(biāo)準(zhǔn)與銷售利潤(rùn)20SSSS銷售額壞帳損失平均收現(xiàn)期銷售利潤(rùn)0000SSSS銷售額壞帳損失平均收現(xiàn)期銷售利潤(rùn)000021信用期決策建立或延長(zhǎng)信用期擴(kuò)大銷售收入增加盈利增加應(yīng)收帳款占用增加直接費(fèi)用增加間接費(fèi)用壞帳損失管理費(fèi)用機(jī)會(huì)成本信用期決策建立或延長(zhǎng)信用期擴(kuò)大銷售收入增加盈利增加應(yīng)收帳款占22現(xiàn)金折扣決策提供現(xiàn)金折扣造成盈利的直接損失減少應(yīng)收帳款占用減少直接費(fèi)用減少間接費(fèi)用現(xiàn)金折扣決策提供現(xiàn)金折扣造成盈利的直接損失減少應(yīng)收帳款占用減23（三）存貨管理傳統(tǒng)管理理論----經(jīng)濟(jì)批量模型（economicorderingquantitymodel)EOQ總成本持有成本訂購(gòu)成本訂購(gòu)量成本（三）存貨管理傳統(tǒng)管理理論----經(jīng)濟(jì)批量模型EOQ總成本持24EOQ=經(jīng)濟(jì)批量F=每次訂購(gòu)成本S=年度銷售量C=持有成本率P=單位存貨購(gòu)買價(jià)格EOQ=經(jīng)濟(jì)批量F=每次訂購(gòu)成本S=年度銷售量C=持有成本率25現(xiàn)代存貨管理理論總成本持有成本訂購(gòu)成本訂購(gòu)量◆最小批量法◆零庫(kù)存管理現(xiàn)代存貨管理理論總成本持有成本訂購(gòu)成本訂購(gòu)量◆最小批量法26三、流動(dòng)負(fù)債銀行短期借款商業(yè)信用短期融資券三、流動(dòng)負(fù)債銀行短期借款27營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)

一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述二、流動(dòng)資產(chǎn)管理三、流動(dòng)負(fù)債管理營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)

一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述28一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述營(yíng)運(yùn)資本有兩個(gè)主要概念——凈營(yíng)運(yùn)資本與總營(yíng)運(yùn)資本。

會(huì)計(jì)們通常是指凈營(yíng)運(yùn)資本，即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。它可用來(lái)衡量公司避免發(fā)生流動(dòng)性問(wèn)題的程度

從管理的角度，對(duì)財(cái)務(wù)分析人員而言，營(yíng)運(yùn)資本則是指流動(dòng)資產(chǎn)。即總營(yíng)運(yùn)資本的概念。一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述營(yíng)運(yùn)資本有兩個(gè)主要概念——凈營(yíng)運(yùn)資本與總291.企業(yè)在增長(zhǎng)而且有盈利能力，但為什么總是缺少現(xiàn)金？（以數(shù)為例.xls）原因：企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的速度跟不上你的增長(zhǎng)速度企業(yè)的毛利或凈利水平較低，根本不能為任何增長(zhǎng)提供資金?？赡苁艿焦┴浬痰摹皵D壓”，讓你在你的客戶支付之前付款。1.企業(yè)在增長(zhǎng)而且有盈利能力，但為什么總是缺少現(xiàn)金？（以數(shù)為30如何解決這些情況的發(fā)生呢？降低增長(zhǎng)增加利潤(rùn)提高現(xiàn)金流以數(shù)為例.xls如何解決這些情況的發(fā)生呢？降低增長(zhǎng)312.如何分辨企業(yè)是否會(huì)用光現(xiàn)金？計(jì)算企業(yè)可以創(chuàng)造的現(xiàn)金計(jì)算企業(yè)現(xiàn)金需求量計(jì)算現(xiàn)金赤字以數(shù)為例2.xls2.如何分辨企業(yè)是否會(huì)用光現(xiàn)金？計(jì)算企業(yè)可以創(chuàng)造的現(xiàn)金32如何解決這些情況的發(fā)生呢？提高企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力降低企業(yè)花費(fèi)現(xiàn)金的需求如何解決這些情況的發(fā)生呢？提高企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力333.營(yíng)運(yùn)資金為什么如此重要？隨著企業(yè)的增長(zhǎng)和交易規(guī)模的擴(kuò)大常會(huì)導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)資金需求的增加。營(yíng)運(yùn)資金需求還會(huì)隨著盈利能力降低而進(jìn)一步地增加。營(yíng)運(yùn)資金是一個(gè)企業(yè)的血液，表示其支付到期帳單（短期負(fù)債）的能力。

3.營(yíng)運(yùn)資金為什么如此重要？隨著企業(yè)的增長(zhǎng)和交易規(guī)模的擴(kuò)大常34營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)1.賒帳購(gòu)買原材料（無(wú)現(xiàn)金流動(dòng)）2.以賒帳方式為客戶制造和出售商品（有現(xiàn)金流出／無(wú)現(xiàn)金流入）3.支付初始存貨（有現(xiàn)金流出）4.客戶為賒帳購(gòu)買的商品進(jìn)行支付（有現(xiàn)金流入）營(yíng)運(yùn)資金循環(huán)1.賒帳購(gòu)買原材料2.以賒帳方式為客戶制造和出售35營(yíng)運(yùn)資本管理的重要意義：流動(dòng)資產(chǎn)在一家典型制造企業(yè)中占總資產(chǎn)的一半以上，對(duì)銷售企業(yè)來(lái)講，這一比例更高。

過(guò)高的流動(dòng)資產(chǎn)水平很容易使企業(yè)只能實(shí)現(xiàn)一個(gè)較低投資回報(bào)率

而如果企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)太少，又會(huì)給企業(yè)保持平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)造成困難和營(yíng)運(yùn)資本短缺

營(yíng)運(yùn)資本管理的重要意義：流動(dòng)資產(chǎn)在一家典型制造企業(yè)中占總資產(chǎn)36良好的營(yíng)運(yùn)資本管理

流動(dòng)資產(chǎn)的最佳投資水平；為維持這一流動(dòng)資產(chǎn)水平而進(jìn)行的短期融資和長(zhǎng)期融資的適當(dāng)組合。

而這兩類決策又必須進(jìn)行獲利能力與風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡良好的營(yíng)運(yùn)資本管理流動(dòng)資產(chǎn)的最佳投資水平；37流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資對(duì)沖（到期日配比）融資政策時(shí)間流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資對(duì)沖（到期日配比）融資政策時(shí)38流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資保守型融資政策時(shí)間流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資保守型融資政策時(shí)間39流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資風(fēng)險(xiǎn)型融資政策時(shí)間流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長(zhǎng)期融資風(fēng)險(xiǎn)型融資政策時(shí)間40二、流動(dòng)資產(chǎn)管理（一）現(xiàn)金管理（二）應(yīng)收賬款管理（三）存貨管理二、流動(dòng)資產(chǎn)管理（一）現(xiàn)金管理41（一）現(xiàn)金管理“金錢就象糞肥，只有播灑出去后才是好東西”?！喔ㄒ唬┈F(xiàn)金管理“金錢就象糞肥，只有播灑出去后才是好東西”。421、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易——滿足日常需求（源于現(xiàn)金流的不平衡性）預(yù)防——滿足未預(yù)料的需求（源于現(xiàn)金流的不確定性）投機(jī)——滿足利用獲利機(jī)會(huì)的需求1、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)432、現(xiàn)金管理的內(nèi)容與目的內(nèi)容編制現(xiàn)金計(jì)劃確定理想余額：動(dòng)機(jī)決定模型控制現(xiàn)金收支有價(jià)證券（短期）投資管理現(xiàn)金管理目的滿足需求從暫時(shí)閑置的資金中獲得最多收益2、現(xiàn)金管理的內(nèi)容與目的內(nèi)容44最優(yōu)余額現(xiàn)金計(jì)劃現(xiàn)金收支實(shí)際余額-最優(yōu)余額>釋放現(xiàn)金：購(gòu)買有價(jià)證券補(bǔ)充現(xiàn)金：出售有價(jià)證券<最優(yōu)余額現(xiàn)金計(jì)劃現(xiàn)金收支實(shí)際余額-最優(yōu)余額>釋放現(xiàn)金：補(bǔ)45（二）應(yīng)收賬款管理信用政策的管理收款政策的管理（二）應(yīng)收賬款管理信用政策的管理46信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)S信用標(biāo)準(zhǔn)與銷售利潤(rùn)指企業(yè)同意授予顧客信用銷售的最低標(biāo)準(zhǔn)信用條件“2/10，n/30”信用期信用期決策折扣率折扣期信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)S信用標(biāo)準(zhǔn)與銷售利潤(rùn)47SSSS銷售額壞帳損失平均收現(xiàn)期銷售利潤(rùn)0000SSSS銷售額壞帳損失平均收現(xiàn)期銷售利潤(rùn)000048信用期決策建立或延長(zhǎng)信用期擴(kuò)大銷售收入增加盈利增加應(yīng)收帳款占用增加直接費(fèi)用增加間接費(fèi)用壞帳損失管理費(fèi)用機(jī)會(huì)成本信用期決策建立或延長(zhǎng)信用期擴(kuò)大銷售收入增加盈利增加應(yīng)收帳款占49現(xiàn)金折扣決策提供現(xiàn)金折扣造成盈利的直接損失減少應(yīng)收帳款占用減少直接費(fèi)用減少間接費(fèi)用現(xiàn)金折扣決策提供現(xiàn)金折扣造成盈利的直接損失減少應(yīng)收帳款占用減50（三）存貨管理傳統(tǒng)管理理論----經(jīng)濟(jì)批量模型（economicorderingquantitymodel)EOQ總成本持有成本