營運資金

要點一、營運資金概述二、流動資產和流動負債三、營運資金管理模式營運資金要點1第一節(jié)認識營運資金一、營運資金含義營運資本概念：有廣義和狹義之分。廣義：指企業(yè)流動資產的總額。又稱毛營運資本。狹義：指流動資產減流動負債后的余額。又稱凈營運資本。流動資產：指可以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或耗用的資產。有占用時間短、周轉快、易變現(xiàn)的特點。流動負債：指在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內償還的債務。具有成本低、償還期短的特點。第一節(jié)認識營運資金一、營運資金含義2二、營運資金特征（一）流動性流動性是營運資金的本質特征。流動資產或是貨幣，或者是能夠快速地轉換為貨幣的有價證券，或者是應收賬款和存貨，都是在一年或長于一年的一個營業(yè)周期內實現(xiàn)循環(huán)和周轉.（二）補償性在營運資金不斷流動過程中，一種舊的資金占用形態(tài)的逝去必然被一種新的資金占用形態(tài)所取代。資金形態(tài)的轉化過程也是資金的不斷補償過程。二、營運資金特征3（三）增值性在營運資金的流動過程中，勞動者創(chuàng)造的剩余價值不斷被吸收，使營運資金每經過一個循環(huán)都出現(xiàn)一個價值增值額。增值性是營運資金存在的根本動力。三、營運資金分類1、永久性流動資產與臨時性流動資產2、自然性融資和協(xié)議性融資

（三）增值性4（1）自然性融資：企業(yè)在生產經營過程中自發(fā)形成的資金來源。包括應付票據(jù)、應付帳款、預收帳款、應計費用。（2）協(xié)議性短期融資：包括各種短期借款、各種發(fā)行的短期債券四、營運資金管理的必要性（一）營運資金是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎（二）營運資金在企業(yè)總資金中比重很高（三）加快營運資金周轉是企業(yè)提高資金利用效益的關鍵步驟（1）自然性融資：企業(yè)在生產經營過程中自發(fā)形成的資金來源。包5第二節(jié)流動資產和流動負債一、流動資產管理

流動資產，是指投放在流動資產上的資金。包括現(xiàn)金、應收賬款、存貨等。1、現(xiàn)金（1）現(xiàn)金的含義：是指在生產過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等第二節(jié)流動資產和流動負債一、流動資產管理6（2）現(xiàn)金管理的目的企業(yè)置存現(xiàn)金的原因：交易性需求、預防性需求、補償現(xiàn)金余額需要和投機性需求。（3）現(xiàn)金管理內容（1）確定最佳現(xiàn)金持有量。（2）現(xiàn)金的日常管理?，F(xiàn)金的日常管理主要表現(xiàn)為現(xiàn)金的收支管理。（3）現(xiàn)金融通。當公司實際現(xiàn)金余額和目標現(xiàn)金余額不一致時，可以采用短期融資策略或者有價證券投資策略。（2）現(xiàn)金管理的目的72、短期有價證券管理(1)企業(yè)持有短期有價證券的目的保持資產的流動性：短期有價證券能隨時變現(xiàn)，流動性強，能隨時滿足企業(yè)資金需要。賺取投資收益：由于企業(yè)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出并不總是均衡對等的，即使企業(yè)測定了適宜的現(xiàn)金持有額度，也會經常出現(xiàn)現(xiàn)金結余超過最佳現(xiàn)金持有額度的可能。此時現(xiàn)金的閑置就易造成企業(yè)資源的一種浪費，因此，企業(yè)會將這部分閑置資金投資于短期有價證券，賺取一定數(shù)額的投資收益。2、短期有價證券管理8(2)短期有價證券的選擇標準要有較高的安全性，才能使初始投資的收回成為可能；要有較強的流動性，才能使短期有價證券隨時變現(xiàn)；要有適宜的投資收益，確保其流動性和將風險控制在一定的范圍內；進行適當?shù)耐顿Y組合以規(guī)避風險。(3)短期有價證券的投資政策保守型;激進型;中庸型(2)短期有價證券的選擇標準93、應收賬款（1）應收賬款是企業(yè)因對外賒銷產品、材料、供應勞務等而應向購貨方或接受勞務單位收取的款項。（2）應收賬款的功能是指它在企業(yè)生產經營中所具有的作用。應收賬款主要功能是促進銷售和減少存貨。

3、應收賬款10（3）應收賬款的信用政策信用標準：品質、能力、資本、抵押、條件信用條件：信用期限、折扣政策、折扣期限等收賬政策：當信用條件被違反時，企業(yè)應采取相應的收賬策略。包括：積極的、消極的或綜合的。（4）應收賬款的日常管理制定合理的收賬政策；對壞賬損失提前做準備。（3）應收賬款的信用政策114、存貨（1）存貨是指企業(yè)在生產經營過程中為生產或銷售而儲備的物資、產品。（2）存貨的主要功能有：保證生產或銷售的經營需要；增加生產經營彈性便于組織均衡生產、降低產品成本；留有各種存貨進行保險儲備，防止意外事件造成的損失；出于價格優(yōu)惠上的考慮等。二、流動負債管理

流動負債是指需要一年內或者超過一年的一個營運周期內償還的債務。4、存貨12（一）銀行短期借款1、銀行短期借款的概念銀行短期借款是指企業(yè)向商業(yè)銀行借入的、期限在一年以內的借款，主要有生產周轉借款、臨時借款、結算借款等。2、銀行短期借款的種類（1）信用借款信用借款又稱無擔保借款，是指不用保證人做保證或沒有財產作抵押，僅憑借款人的信用而取得的借款。（一）銀行短期借款13（2）擔保借款擔保借款是指有一定的保證人做保證或利用一定的財產作抵押或質押而取得的借款。保證借款：以第三人承諾在借款人不能償還借款時，按約定承擔一般保證責任或連帶責任而取得的借款。抵押借款：以借款人或第三人的財產作為抵押物而取得的借款。質押借款：以借款人或第三人的動產或權利作為質押物而取得的借款。（2）擔保借款14（3）票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)是商業(yè)票據(jù)的持有人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行資金的一種借貸行為。3、銀行短期借款的優(yōu)缺點（1）銀行短期借款的優(yōu)點銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供比較多的短期貸款。銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時借入，在資金需要減少時還款。（2）銀行短期借款的缺點資金成本較高；限制較多。（3）票據(jù)貼現(xiàn)15（二）、商業(yè)信用1、商業(yè)信用概念：商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或延期交貨所形成的企業(yè)間的借貸關系，是企業(yè)之間的一種直接信用關系。2、商業(yè)信用的形式（1）賒購商品買賣雙方發(fā)生商品交易，買方收到商品后不立即支付現(xiàn)金，可延期到一定時期以后付款。（二）、商業(yè)信用16（2）預收貸款賣方要先向買方收取貸款，但要延期到一定時期以后交貨，這等于賣方向買方先借一筆資金，是另一種典型的商業(yè)信用形式。３、商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）籌資便利（2）籌資成本低（3）限制條件少缺點：商業(yè)信用的期限一般都很短；如果放棄現(xiàn)金折扣，會付出較高的成本。（2）預收貸款賣方要先向買方收取貸款，但要延期到一定時期17（三）、短期融資券1、短期融資券概念短期融資券又稱短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無擔保本票，是一種新興的籌集短期資金的方式。2、短期融資券的種類按發(fā)行方式，可分為經紀人代銷的融資券和直接銷售的融資券；按發(fā)行人的不同，可分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券；按融資券的發(fā)行和流通范圍，可分為國內融資券和國際融資券。（三）、短期融資券18３、短期融資券的發(fā)行程序公司作為決策，采用短期融資券方式籌資。辦理發(fā)行融資券的信用評級。向有關審批機關提出發(fā)行融資券的申請。審批機關對企業(yè)的申請進行審查和批準。正式發(fā)行融資券，取得資金。３、短期融資券的發(fā)行程序19４、短期融資券籌資的優(yōu)缺點（１）短期融資券籌資的優(yōu)點短期融資券籌資的成本低。短期融資券籌資數(shù)額比較大。短期融資券籌資能提高企業(yè)的信譽。（２）短期融資券籌資的缺點發(fā)行短期融資券的風險比較大。發(fā)行短期融資券的彈性比較小。發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。４、短期融資券籌資的優(yōu)缺點20第三節(jié)營運資金管理模式一、營運資金管理模式含義營運資金管理模式實際上就是營運資金戰(zhàn)略的制定，包括營運資金的投資模式、營運資金的籌資模式、營運資金的綜合模式等。二、營運資金投資模式營運資金投資模式研究的是在企業(yè)生產經營過程中，流動資產占企業(yè)總資產的比例問題。分為保守型、中庸型和冒險型三種類型第三節(jié)營運資金管理模式一、營運資金管理模式含義211、保守型保守型的營運資金投資模式是指企業(yè)在一定的銷售水平上，維持大量的現(xiàn)金和短期有價證券，保有較高比例安全存量的存貨，采取寬松的信用政策而產生大量的應收賬款、應收票據(jù)等商業(yè)信用。在企業(yè)總資產不變的情況下，提高流動資產的比例，或在固定資產等非流動資產規(guī)模不變的情況下，流動資產相應增加。1、保守型222、適中型適中型的營運資金投資模式，是指企業(yè)在一定的銷售水平上，維護中等水平的現(xiàn)金、短期有價證券和存貨，在信用政策上采取中庸之道，使應收賬款、應收票據(jù)等商業(yè)信用保持在適用的水平上，從而使企業(yè)的流動資產占總資產的比例保持在正常的、合理的水平上。2、適中型233、冒險型冒險型的營運資金投資策略，是指企業(yè)在一定的銷售量水平上，盡可能少地擁有現(xiàn)金、短期有價證券，持有的存貨只維持較低的安全性存量，采取緊縮的信用政策盡可能減少應收賬款、應收票據(jù)等商業(yè)信用，從而使企業(yè)的流動資產維持在較低的水平上。即在企業(yè)總資產規(guī)模不變，或固定資產等非流動資產規(guī)模不變的情況下，流動資產在總資產中的比重下降。3、冒險型24三、營運資金籌資模式營運資金的籌資模式，是營運資金政策的研究重點（一）流動資產和流動負債分析1、流動資產的分類，按照用途分，可以分為臨時性流動資產和永久性流動資產。（1）臨時性流動資產是指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動資產，如季節(jié)性存貨、銷售和經營旺季的應收賬款；三、營運資金籌資模式25（2）永久性流動資產則指那些即使企業(yè)處于經營低谷也仍然要保留的、用于滿足企業(yè)長期穩(wěn)定需要的流動資產。2、流動負債分為臨時性負債和自發(fā)性負債。（1）臨時性負債指為了滿足臨時性流動資產需要所發(fā)生的負債，如商業(yè)零售企業(yè)春節(jié)前為滿足節(jié)日銷售需要，超量購入貨物而舉借的債務；（2）自發(fā)性負債指直接產生于企業(yè)持續(xù)經營中的負債，如商業(yè)信用籌資和日常運營中產生的其他應付款，以及應付職工薪酬、應付利息、應付稅費等。（2）永久性流動資產則指那些即使企業(yè)處于經營低谷也仍然要保留26（二）流動資產和流動負債的配合營運資金籌資模式，主要是就如何安排臨時性流動資產和永久性流動資產的資金。1、配合型營運資金模式配合型營運資金模式的特點是：企業(yè)對于臨時性流動資產，運用臨時性負債籌集資金滿足其資金需要；對于永久性流動資產和固定資產，運用非流動負債、自發(fā)性負債和權益資本籌集資金滿足其資金要。（如：特大企業(yè)）（二）流動資產和流動負債的配合272、穩(wěn)健型營運資金模式穩(wěn)健性營運資金模式的特點是：臨時性負債只融通部分臨時性流動資產資金需要，另一部分臨時性流動資產和永久性資產，則由非流動負債、自發(fā)性負債和權益資本作為資金來源。3、激進型營運資金模式激進型營運資金模式的特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，還可以解決部分永久性資產的資金要。（如：小企業(yè)）2、穩(wěn)健型營運資金模式28四、營運資金綜合模式營運資金綜合模式是關于營運資金投資模式和籌資策略的綜合結果及其對企業(yè)盈利和風險的影響的模式，其目的在于確定適合企業(yè)自身具體情況的營運資金管理模式。1、保守型保守型的營運資金模式是保守型營運資金投資模式和保守型營運資金籌資模式相互結合的結果。四、營運資金綜合模式292、適中型適中型的營運資金模式有兩種表現(xiàn)形式：（1）一種是保守型營運資金投資模式和激進型營運資金籌資模式相互結合的結果。（2）一種是冒險型的營運資金投資模式和配合型的營運資金籌資模式相互結合的結果。3、冒險型冒險型的營運資金模式是冒險型的營運資金投資模式和冒險型的營運資金籌資模式相互結合的結果。2、適中型30營運資金

要點一、營運資金概述二、流動資產和流動負債三、營運資金管理模式營運資金要點31第一節(jié)認識營運資金一、營運資金含義營運資本概念：有廣義和狹義之分。廣義：指企業(yè)流動資產的總額。又稱毛營運資本。狹義：指流動資產減流動負債后的余額。又稱凈營運資本。流動資產：指可以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或耗用的資產。有占用時間短、周轉快、易變現(xiàn)的特點。流動負債：指在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內償還的債務。具有成本低、償還期短的特點。第一節(jié)認識營運資金一、營運資金含義32二、營運資金特征（一）流動性流動性是營運資金的本質特征。流動資產或是貨幣，或者是能夠快速地轉換為貨幣的有價證券，或者是應收賬款和存貨，都是在一年或長于一年的一個營業(yè)周期內實現(xiàn)循環(huán)和周轉.（二）補償性在營運資金不斷流動過程中，一種舊的資金占用形態(tài)的逝去必然被一種新的資金占用形態(tài)所取代。資金形態(tài)的轉化過程也是資金的不斷補償過程。二、營運資金特征33（三）增值性在營運資金的流動過程中，勞動者創(chuàng)造的剩余價值不斷被吸收，使營運資金每經過一個循環(huán)都出現(xiàn)一個價值增值額。增值性是營運資金存在的根本動力。三、營運資金分類1、永久性流動資產與臨時性流動資產2、自然性融資和協(xié)議性融資

（三）增值性34（1）自然性融資：企業(yè)在生產經營過程中自發(fā)形成的資金來源。包括應付票據(jù)、應付帳款、預收帳款、應計費用。（2）協(xié)議性短期融資：包括各種短期借款、各種發(fā)行的短期債券四、營運資金管理的必要性（一）營運資金是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎（二）營運資金在企業(yè)總資金中比重很高（三）加快營運資金周轉是企業(yè)提高資金利用效益的關鍵步驟（1）自然性融資：企業(yè)在生產經營過程中自發(fā)形成的資金來源。包35第二節(jié)流動資產和流動負債一、流動資產管理

流動資產，是指投放在流動資產上的資金。包括現(xiàn)金、應收賬款、存貨等。1、現(xiàn)金（1）現(xiàn)金的含義：是指在生產過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等第二節(jié)流動資產和流動負債一、流動資產管理36（2）現(xiàn)金管理的目的企業(yè)置存現(xiàn)金的原因：交易性需求、預防性需求、補償現(xiàn)金余額需要和投機性需求。（3）現(xiàn)金管理內容（1）確定最佳現(xiàn)金持有量。（2）現(xiàn)金的日常管理?，F(xiàn)金的日常管理主要表現(xiàn)為現(xiàn)金的收支管理。（3）現(xiàn)金融通。當公司實際現(xiàn)金余額和目標現(xiàn)金余額不一致時，可以采用短期融資策略或者有價證券投資策略。（2）現(xiàn)金管理的目的372、短期有價證券管理(1)企業(yè)持有短期有價證券的目的保持資產的流動性：短期有價證券能隨時變現(xiàn)，流動性強，能隨時滿足企業(yè)資金需要。賺取投資收益：由于企業(yè)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出并不總是均衡對等的，即使企業(yè)測定了適宜的現(xiàn)金持有額度，也會經常出現(xiàn)現(xiàn)金結余超過最佳現(xiàn)金持有額度的可能。此時現(xiàn)金的閑置就易造成企業(yè)資源的一種浪費，因此，企業(yè)會將這部分閑置資金投資于短期有價證券，賺取一定數(shù)額的投資收益。2、短期有價證券管理38(2)短期有價證券的選擇標準要有較高的安全性，才能使初始投資的收回成為可能；要有較強的流動性，才能使短期有價證券隨時變現(xiàn)；要有適宜的投資收益，確保其流動性和將風險控制在一定的范圍內；進行適當?shù)耐顿Y組合以規(guī)避風險。(3)短期有價證券的投資政策保守型;激進型;中庸型(2)短期有價證券的選擇標準393、應收賬款（1）應收賬款是企業(yè)因對外賒銷產品、材料、供應勞務等而應向購貨方或接受勞務單位收取的款項。（2）應收賬款的功能是指它在企業(yè)生產經營中所具有的作用。應收賬款主要功能是促進銷售和減少存貨。

3、應收賬款40（3）應收賬款的信用政策信用標準：品質、能力、資本、抵押、條件信用條件：信用期限、折扣政策、折扣期限等收賬政策：當信用條件被違反時，企業(yè)應采取相應的收賬策略。包括：積極的、消極的或綜合的。（4）應收賬款的日常管理制定合理的收賬政策；對壞賬損失提前做準備。（3）應收賬款的信用政策414、存貨（1）存貨是指企業(yè)在生產經營過程中為生產或銷售而儲備的物資、產品。（2）存貨的主要功能有：保證生產或銷售的經營需要；增加生產經營彈性便于組織均衡生產、降低產品成本；留有各種存貨進行保險儲備，防止意外事件造成的損失；出于價格優(yōu)惠上的考慮等。二、流動負債管理

流動負債是指需要一年內或者超過一年的一個營運周期內償還的債務。4、存貨42（一）銀行短期借款1、銀行短期借款的概念銀行短期借款是指企業(yè)向商業(yè)銀行借入的、期限在一年以內的借款，主要有生產周轉借款、臨時借款、結算借款等。2、銀行短期借款的種類（1）信用借款信用借款又稱無擔保借款，是指不用保證人做保證或沒有財產作抵押，僅憑借款人的信用而取得的借款。（一）銀行短期借款43（2）擔保借款擔保借款是指有一定的保證人做保證或利用一定的財產作抵押或質押而取得的借款。保證借款：以第三人承諾在借款人不能償還借款時，按約定承擔一般保證責任或連帶責任而取得的借款。抵押借款：以借款人或第三人的財產作為抵押物而取得的借款。質押借款：以借款人或第三人的動產或權利作為質押物而取得的借款。（2）擔保借款44（3）票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)是商業(yè)票據(jù)的持有人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行資金的一種借貸行為。3、銀行短期借款的優(yōu)缺點（1）銀行短期借款的優(yōu)點銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供比較多的短期貸款。銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時借入，在資金需要減少時還款。（2）銀行短期借款的缺點資金成本較高；限制較多。（3）票據(jù)貼現(xiàn)45（二）、商業(yè)信用1、商業(yè)信用概念：商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或延期交貨所形成的企業(yè)間的借貸關系，是企業(yè)之間的一種直接信用關系。2、商業(yè)信用的形式（1）賒購商品買賣雙方發(fā)生商品交易，買方收到商品后不立即支付現(xiàn)金，可延期到一定時期以后付款。（二）、商業(yè)信用46（2）預收貸款賣方要先向買方收取貸款，但要延期到一定時期以后交貨，這等于賣方向買方先借一筆資金，是另一種典型的商業(yè)信用形式。３、商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）籌資便利（2）籌資成本低（3）限制條件少缺點：商業(yè)信用的期限一般都很短；如果放棄現(xiàn)金折扣，會付出較高的成本。（2）預收貸款賣方要先向買方收取貸款，但要延期到一定時期47（三）、短期融資券1、短期融資券概念短期融資券又稱短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)發(fā)行的短期無擔保本票，是一種新興的籌集短期資金的方式。2、短期融資券的種類按發(fā)行方式，可分為經紀人代銷的融資券和直接銷售的融資券；按發(fā)行人的不同，可分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券；按融資券的發(fā)行和流通范圍，可分為國內融資券和國際融資券。（三）、短期融資券48３、短期融資券的發(fā)行程序公司作為決策，采用短期融資券方式籌資。辦理發(fā)行融資券的信用評級。向有關審批機關提出發(fā)行融資券的申請。審批機關對企業(yè)的申請進行審查和批準。正式發(fā)行融資券，取得資金。３、短期融資券的發(fā)行程序49４、短期融資券籌資的優(yōu)缺點（１）短期融資券籌資的優(yōu)點短期融資券籌資的成本低。短期融資券籌資數(shù)額比較大。短期融資券籌資能提高企業(yè)的信譽。（２）短期融資券籌資的缺點發(fā)行短期融資券的風險比較大。發(fā)行短期融資券的彈性比較小。發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。４、短期融資券籌資的優(yōu)缺點50第三節(jié)營運資金管理模式一、營運資金管理模式含義營運資金管理模式實際上就是營運資金戰(zhàn)略的制定，包括營運資金的投資模式、營運資金的籌資模式、營運資金的綜合模式等。二、營運資金投資模式營運資金投資模式研究的是在企業(yè)生產經營過程中，流動資產占企業(yè)總資產的比例問題。分為保守型、中庸型和冒險型三種類型第三節(jié)營運資金管理模式一、營運資金管理模式含義511、保守型保守型的營運資金投資模式是指企業(yè)在一定的銷售水平上，維持大量的現(xiàn)金和短期有價證券，保有較高比例安全存量的存貨，采取寬松的信用政策而產生大量的應收賬款、應收票據(jù)等商業(yè)信用。在企業(yè)總資產不變的情況下，提高流動資產的比例，或在固定資產等非流動資產規(guī)模不變的情況下，流動資產相應增加。1、保守型522、適中型適中型的營運資金投資模式，是指企業(yè)在一定的銷售水平上，維護中等水平的現(xiàn)金、短期有價證券和存貨，在信用政策上采取中庸之道，使應收賬款、應收票據(jù)等商業(yè)信用保持在適用的水平上，從而使企業(yè)的流動資產占總資產的比例保持在正常的、合理的水平上。2、適中型533、冒險型冒險型的營運資金投資策略，是指企業(yè)在一定的銷售量水平上，盡可能少地擁有現(xiàn)金、短期有價證券，持有的存貨只維持較低的安全性存量，采取緊縮的信用政策盡可能減少應收賬款、應收票據(jù)等商業(yè)信用，從而使企業(yè)的流動資產維持在較低的水平上。即在企業(yè)總資產規(guī)模不變，或固定資產等非流動資產規(guī)模不變的情況下，流動資產在總資產中的比重下降。3、冒險型54三、營運資金籌資模式營運資金的籌資模式，是營運資金政策的研究重點（一）流動資產和流動負債分析1、流動資產的分類，按照用途分，可以分為臨