《金融理論與實(shí)務(wù)》項(xiàng)目八：解讀貨幣供求關(guān)系單元一：認(rèn)識(shí)貨幣供給單元二：認(rèn)識(shí)貨幣需求單元三：分析貨幣均衡

目錄【名人名言】

歷史上，貨幣一直這樣困擾著人們：要么很多卻不可靠，要么可靠但又稀缺，二者必居其一?！狫?K?加爾布雷斯（J?K?Galbraith）

【學(xué)習(xí)目標(biāo)】1.了解貨幣需求和貨幣供給的基本概念2.理解貨幣供給的不同層次、貨幣創(chuàng)造過程及影響因素3．了解貨幣需求理論及發(fā)展4.理解貨幣均衡與貨幣失衡的概念及影響因素5.能夠運(yùn)用貨幣需求和貨幣供給的理論解釋生活中的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象6.培養(yǎng)學(xué)生從經(jīng)濟(jì)視角分析貨幣問題的能力單元一：認(rèn)識(shí)貨幣供給【案例導(dǎo)入】

貨幣的范圍不僅包括流通中的紙幣和輔幣,還包括銀行存款,甚至包括有價(jià)證券等。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，流通中的紙幣或輔幣是通貨，它們只是貨幣的一部分，而不是貨幣的全部，貨幣包括的范圍要比通貨大得多，因此貨幣可以劃分為許多層次。隨著職能的轉(zhuǎn)變，中國人民銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)從直接調(diào)控轉(zhuǎn)向間接調(diào)控，由此中國人民銀行正式推出了貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，并定期公布。表8-1就是中國人民銀行公布的2018年1月至6月的貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)。中國人民銀行公布的2018年1月至6月的貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)單位：億元人民幣項(xiàng)目2018.012018.022018.032018.042018.052018.06貨幣和準(zhǔn)貨幣（M2）1720814.461729070.121739859.481737683.731743063.791770178.37貨幣（M1）543247.13517035.99523540.07525447.77526276.72543944.71流通中現(xiàn)金（M0）74636.2981424.2472692.6371476.4669774.8169589.33這些數(shù)據(jù)是如果得出的？劃分的依據(jù)是什么？劃分貨幣層次的意義何在？這些是本節(jié)闡述的主要內(nèi)容。【工作任務(wù)】認(rèn)識(shí)貨幣供給活動(dòng)一：以小組為單位，分析導(dǎo)入案例（表8-1），回答上述問題?；顒?dòng)二：以小組為單位分析下列案例資料。案例資料：最近你通過報(bào)紙資料了解到，目前國家收緊銀根，貨幣供應(yīng)量減少了100億左右，請(qǐng)思考：1.如果你現(xiàn)在剛好采用商業(yè)銀行貸款的形式購置一輛跑車，你的貸款利率將受到什么樣的影響？2.這樣意味著你承受住房支出的能力在今后提高嗎？3.如果你現(xiàn)在要找工作的話，是容易一些還是更難了？一、貨幣供給的涵義是指某一國或銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)體中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的過程，是一國在某一時(shí)點(diǎn)上為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)供應(yīng)的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成。貨幣供給分名義貨幣供給與實(shí)際貨幣供給。名義貨幣供給是指一國的貨幣當(dāng)局（即中央銀行）根據(jù)貨幣政策所需提供的貨幣量。這個(gè)貨幣量既包括以真實(shí)商品和勞務(wù)表示的貨幣量，也包括由供給量引起價(jià)格變動(dòng)的因素。也就是不考慮物價(jià)因素影響的貨幣存量，記作Ms。實(shí)際貨幣供給是指與一般物價(jià)指數(shù)平減后所得的貨幣供給，也就是剔除物價(jià)上漲因素后而表現(xiàn)出來的貨幣所能購買到的商品和勞務(wù)總額。實(shí)際貨幣供給＝Ms/P【背景知識(shí)】

二、貨幣供給來源與層次（一）貨幣供給來源1.銀行是全社會(huì)貨幣供給的總閘門全社會(huì)的貨幣，都是由銀行供給的。銀行一般可劃分為：中央銀行和商業(yè)銀行。流通中的貨幣是通過中央銀行和商業(yè)銀行共同供給形成的。2.擴(kuò)大貨幣供給的錢從哪里來商業(yè)銀行擴(kuò)大貨幣供給的資金來源有：（1）吸收各項(xiàng)存款；（2）增加向其他金融機(jī)構(gòu)的融資；（3）減少自己在中央銀行的超額準(zhǔn)備金；（4）發(fā)行金融債券增加資金等。中央銀行擴(kuò)大貨幣供給的資金來源有：（1）吸收金融機(jī)構(gòu)和財(cái)政部門的存款；（2）通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)賣出有價(jià)證券擴(kuò)大持有貨幣；（3）擴(kuò)大貨幣發(fā)行量。3.貨幣供給的真實(shí)源泉是國民收入及其增量勞動(dòng)者創(chuàng)造出來的國民收入經(jīng)過分配和再分配，形成財(cái)政收入、企業(yè)收入和個(gè)人家庭貨幣收入，這些貨幣收入一部分以現(xiàn)金形式被個(gè)人和單位持有，大部分存入銀行，形成各項(xiàng)存款?，F(xiàn)金貨幣成為中央銀行的負(fù)債，存款貨幣構(gòu)成商業(yè)銀行的負(fù)債，構(gòu)成了一定時(shí)期銀行貨幣供給的來源。（二）貨幣供給層次目前世界上一共流行兩種貨幣供應(yīng)模式，一種是國家發(fā)行，一種是由銀行來發(fā)行。在我們國家，貨幣是由國家的銀行，銀行的銀行——中國人民銀行來發(fā)行的。貨幣的供應(yīng)量實(shí)際上就是銀行發(fā)行的貨幣量，也就是我們實(shí)際流通中正在被使用的貨幣量。那么銀行每年在發(fā)行貨幣的時(shí)候，確定發(fā)行量的標(biāo)準(zhǔn)是什么？這也就是我們所說的貨幣供應(yīng)量。1.劃分貨幣層次的依據(jù)（1）貨幣存量貨幣層次的劃分，即貨幣存量的劃分。所謂貨幣存量，即貨幣供應(yīng)量，是一國在某一時(shí)點(diǎn)流通手段和支付手段的總和，一般表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)的存款、流通中現(xiàn)金等負(fù)債，亦即金融機(jī)構(gòu)和政府之外，企業(yè)、居民、機(jī)關(guān)團(tuán)體等經(jīng)濟(jì)主體的金融資產(chǎn)。（2）流動(dòng)性劃分貨幣存量的依據(jù)主要是不同資產(chǎn)的流動(dòng)性。流動(dòng)性是指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力，它是一種所投資的時(shí)間尺度（變?yōu)楝F(xiàn)金的難易程度）和價(jià)格尺度（與公平市場(chǎng)價(jià)格相比的折扣）之間的關(guān)系。部分常見資產(chǎn)的流動(dòng)性大小一般有這樣的關(guān)系：現(xiàn)金＞活期存款＞短期國債＞藍(lán)籌股＞一般股票＞城市中心小型物業(yè)＞城市外圍大型物業(yè)。實(shí)際上就是變?yōu)楝F(xiàn)款（變成直接的支付手段和流動(dòng)手段）而不受損失的能力。【小知識(shí)】什么是流動(dòng)性過剩？流動(dòng)性過剩問題是近來經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域研究的焦點(diǎn)問題。目前，已有文獻(xiàn)對(duì)流動(dòng)性過剩定義的表述較多，概括起來主要有以下六大類：第一，把流動(dòng)性過剩定義為流通中的基礎(chǔ)貨幣過多。張銳指出：“認(rèn)識(shí)流動(dòng)性應(yīng)該看基礎(chǔ)貨幣。第二，把流動(dòng)性過剩定義為金融機(jī)構(gòu)存貸差的持續(xù)擴(kuò)大和貸存比的持續(xù)走低。第三，把流動(dòng)性過剩定義為廣義貨幣的增長(zhǎng)率超過GDP的增長(zhǎng)率(或者將基礎(chǔ)貨幣發(fā)行過多、金融機(jī)構(gòu)存貸差持續(xù)擴(kuò)大和廣義貨幣增長(zhǎng)率超過GDP的增長(zhǎng)率同時(shí)定義為流動(dòng)性過剩)。第四，把流動(dòng)性過剩定義為企業(yè)取得資金的環(huán)境過于寬松；或者定義為銀行間市場(chǎng)資金面的寬松；或者定義為各種金融衍生品的爆炸性增長(zhǎng)。第五，把流動(dòng)性過剩定義為流動(dòng)性資產(chǎn)過剩。第六，把流動(dòng)性過剩定義為經(jīng)濟(jì)全球化過程中出現(xiàn)的一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。（3）流動(dòng)性大小的決定因素：資產(chǎn)的流動(dòng)性是指其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)購買力的能力，流動(dòng)性的大小取決于：①將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)購買力所需要的時(shí)間或難易程度；②買賣資產(chǎn)的交易成本及轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實(shí)購買力的機(jī)會(huì)成本(指購買這項(xiàng)資產(chǎn)而不購買其他資產(chǎn)所犧牲的預(yù)期報(bào)酬的數(shù)量)，交易成本與機(jī)會(huì)成本差額越大，資產(chǎn)的流動(dòng)性就越?。虎圪Y產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定性或可預(yù)見性，價(jià)格越不可預(yù)見，流動(dòng)性就越小。2.我國的貨幣層次劃分目前中國人民銀行公布的貨幣劃分口徑是：M0：流通中現(xiàn)金M1：M0+企業(yè)活期存款M2：M1+準(zhǔn)貨幣（定期存款+居民儲(chǔ)蓄存款+其他存款）M0，又叫“現(xiàn)鈔”，是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔，也就是居民和企業(yè)手中的現(xiàn)鈔。M0的流動(dòng)性最強(qiáng)，具有最強(qiáng)的購買力。M1，又叫“狹義貨幣”，由流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔（M0）和銀行的活期存款構(gòu)成。其中活期存款由于隨時(shí)可以變現(xiàn)（提?。粤鲃?dòng)性和購買力不亞于現(xiàn)鈔。M1代表了一國經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購買力，因此，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活有著最廣泛和最直接的影響。M2，又叫“廣義貨幣”，由流通于銀行體系之外的現(xiàn)鈔加上活期存款（M1），再加上定期存款、儲(chǔ)蓄存款等構(gòu)成。M2包括了一切可能成為現(xiàn)實(shí)購買力的貨幣形式。3.貨幣層次劃分的現(xiàn)實(shí)意義按流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)劃分貨幣供應(yīng)量的層次，對(duì)中央銀行而言，有兩個(gè)方面的意義：一方面，這種貨幣供應(yīng)層次的劃分，有利于為中央銀行的宏觀金融決策提供一個(gè)清晰的貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)圖，有助于掌握不同的貨幣運(yùn)行態(tài)勢(shì)，并據(jù)此采取不同的措施進(jìn)行調(diào)控。另一方面，這種貨幣層次劃分方法，有助于中央銀行分析整個(gè)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)變化。每一層次的貨幣供應(yīng)量，都有特定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和商品運(yùn)動(dòng)與之對(duì)應(yīng)。通過對(duì)各層次貨幣供應(yīng)量變動(dòng)的觀察，中央銀行可以掌握經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的狀況，并分析預(yù)測(cè)其變化的趨勢(shì)。三、貨幣供給的創(chuàng)造與計(jì)算（一）貨幣供給創(chuàng)造的條件貨幣供給的創(chuàng)造是指存款貨幣的創(chuàng)造。所謂存款貨幣，是指存在商業(yè)銀行、使用支票可以隨時(shí)提取的活期存款。一定量的貨幣通過銀行體系的轉(zhuǎn)帳結(jié)算能夠變成數(shù)倍于自己的存款，這樣，流通中的貨幣就被創(chuàng)造出來了。存款貨幣的創(chuàng)造必須具備一定的條件：首先，發(fā)達(dá)的信用制度主要體現(xiàn)在發(fā)達(dá)的現(xiàn)代銀行體系。其次，非現(xiàn)金結(jié)算的普遍開展和票據(jù)的廣泛使用。再次，法定存款準(zhǔn)備金，為了有效控貨幣供給創(chuàng)造量，一般國家中央銀行均規(guī)定商業(yè)銀行和存款中必須有一定比例上繳中央銀行作為法定存款準(zhǔn)備金，商業(yè)銀行不得動(dòng)用?！粜≈R(shí)：存款貨幣創(chuàng)造的五個(gè)假設(shè)：第一，商業(yè)銀行只保留法定存款準(zhǔn)備金，超額存款準(zhǔn)備金全部用于放款或投資；第二，商業(yè)銀行的客戶（包括存款人和借款人）將其一切收入均存入銀行，并使用支票結(jié)算方式，不提取現(xiàn)金；第三，銀行體系由中央銀行以及至少兩家以上的商業(yè)銀行組成；第四，商業(yè)銀行只經(jīng)營支票存款（活期存款），不經(jīng)營定期存款，即存款形式?jīng)]有轉(zhuǎn)化的渠道；第五，法定的存款準(zhǔn)備金率為20％，原始存款為100元。從這么一個(gè)過程可以看出，一筆原始存款，在整個(gè)銀行體系存款擴(kuò)張?jiān)淼淖饔孟?，可以產(chǎn)生出大于原始存款若干倍的派生存款出來。這個(gè)派生存款數(shù)額的大小，主要取決于兩個(gè)因素：原始存款數(shù)額的大小、法定存款準(zhǔn)備金率的高低。派生存款與原始存款數(shù)額成正比，與法定存款準(zhǔn)備金率成反比。用公式表示為：派生存款=存款總額-原始存款額=原始存款/法定存款準(zhǔn)備金率（二）基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣亦稱高能貨幣、強(qiáng)力貨幣或貨幣基數(shù)，是指商業(yè)銀行存入中央銀行的準(zhǔn)備金與社會(huì)公眾所持有的現(xiàn)金之和。它是中央銀行直接控制的變量，也是銀行體系的存款擴(kuò)張、貨幣供給的基礎(chǔ)?；A(chǔ)貨幣通常以下式表述：B=R+C式中，B為基礎(chǔ)貨幣；R為商業(yè)銀行保有的存款準(zhǔn)備金（含法定存款準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金）；C為流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。R與C都是中央銀行的負(fù)債項(xiàng)目，因此，基礎(chǔ)貨幣也表現(xiàn)為中央銀行的負(fù)債。

（三）貨幣乘數(shù)及乘數(shù)效應(yīng)1.貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)是指貨幣供給的擴(kuò)張倍數(shù)，是由于基礎(chǔ)貨幣變化而引起的貨幣供應(yīng)量增減的幅度，即中央銀行創(chuàng)造或縮減一單位的基礎(chǔ)貨幣貨幣供應(yīng)量增加或減少的倍數(shù)。基礎(chǔ)貨幣乘以貨幣乘數(shù)即為貨幣供應(yīng)量，貨幣乘數(shù)公式表述為：Ms=B·m或m=Ms/B式中，Ms代表貨幣供給量；B為基礎(chǔ)貨幣，m為乘數(shù)。此式可以表示經(jīng)濟(jì)中貨幣供給的基本模式。2.乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)就是指貨幣供給的倍數(shù)效應(yīng)。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，銀行通過貸款提供的貨幣并不是一筆貸款只增加一筆存款，而是通過存款、貸款和再貸款的活動(dòng)，一筆貸款增加數(shù)倍存款，即派生存款。這種一筆貸款增加數(shù)倍存款的效應(yīng)就是貨幣乘數(shù)效應(yīng)。乘數(shù)效應(yīng)的實(shí)質(zhì)，是要揭示基礎(chǔ)貨幣與貨幣供給量之間的倍數(shù)擴(kuò)張關(guān)系。單元二：認(rèn)識(shí)貨幣需求

【案例導(dǎo)入】貨幣的需求動(dòng)機(jī)小張和小欣是一對(duì)感情不錯(cuò)的情侶，今年同時(shí)從一所名牌大學(xué)畢業(yè)，小張進(jìn)了某國家機(jī)關(guān)，待遇很是不錯(cuò)，每個(gè)月可以拿4500元左右工資。而小欣進(jìn)了一家國際貿(mào)易公司，做對(duì)外貿(mào)易工作，它的工資和獎(jiǎng)金加在一起，每個(gè)月大概有6000元?？磥磉@對(duì)情侶的前途一片光明。不過前幾天，他們?yōu)榱藢泶驽X的問題著實(shí)大吵了一架。小張以為現(xiàn)在他們剛剛大學(xué)畢業(yè)，雖然單位都不錯(cuò)，工資也不低，但將來用錢的地方還很多，所以要從畢業(yè)開始，除了留下平常必需的花費(fèi)以及預(yù)防發(fā)生意外事件的錢外，剩下的錢要定期存入銀行，不能動(dòng)用，這樣可以獲得穩(wěn)定的利息收入，又沒有損失的風(fēng)險(xiǎn)。而小欣大概是受在外企的工作環(huán)境的影響，她認(rèn)為，上學(xué)苦了這么多年，一直過著很節(jié)儉的日子，現(xiàn)在終于自己掙錢了，考慮那么多將來干什么，更何況銀行利率那么低。她說發(fā)下工資以后，先要買幾件名貴服裝，再美美地吃上幾頓，然后她還想留下一部分錢用來炒股票，等著股市形勢(shì)一好，立即進(jìn)入。大學(xué)時(shí)看著別人炒股票她一直很羨慕，這次自己也要試試。但小張卻認(rèn)為中國股市行情太不穩(wěn)定，運(yùn)行不規(guī)范，所以最好不進(jìn)入股市，如果一定要做，那也只能投入很少的錢。問題：根據(jù)上面兩個(gè)人的爭(zhēng)論，說明有哪些貨幣需求動(dòng)機(jī)?！竟ぷ魅蝿?wù)】認(rèn)識(shí)貨幣需求活動(dòng)：分析中國為什么是世界上現(xiàn)金流通最多的國家，并分析其影響一、貨幣需求的涵義（一）貨幣需求的幾種表述

貨幣需求是指流通或商品交換對(duì)貨幣的需求。商品通過市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)其價(jià)值（或貯存價(jià)值）時(shí)，需要貨幣充當(dāng)流通媒介、支付手段、價(jià)值貯存手段。貨幣需求也是指?jìng)€(gè)人、企業(yè)和單位對(duì)貨幣執(zhí)行流通、支付或價(jià)值貯存手段的需求，或購買股票、債券，或以貨幣形式把價(jià)值保存起來以備將來需要時(shí)使用的要求等。由于出發(fā)點(diǎn)不同，人們對(duì)貨幣需求的含義有各種各樣的解釋：

1.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)貨幣的客觀需求。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)貨幣的客觀需求及需求量，是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中按貨幣流通規(guī)律要求的貨幣和貨幣量。貨幣流通規(guī)律是指貨幣所代表的價(jià)值與商品對(duì)比前提下的量的比例關(guān)系，也可以理解為商品流通和貨幣流通相互依存、相互制約間的比例關(guān)系。根據(jù)這一比例關(guān)系，貨幣發(fā)行量必須與需要量相適應(yīng)?！颈尘爸R(shí)】

2.經(jīng)濟(jì)主體對(duì)貨幣的需求。經(jīng)濟(jì)主體對(duì)貨幣的需求，是指企業(yè)、單位、個(gè)人和政府對(duì)貨幣的需求，如企業(yè)需要購買原材料、支付工資和其他生產(chǎn)費(fèi)用等對(duì)貨幣的需要。個(gè)人用貨幣購買商品、支付勞務(wù)、購買股票、債券等有價(jià)證券或以貨幣形式保存財(cái)富，以及預(yù)防不測(cè)之需等等也表現(xiàn)為貨幣需求。

3.名義貨幣需要。名義貨幣需要是實(shí)際需求的對(duì)稱，是指在物價(jià)上漲情況下，同一貨幣單位所能購買的商品和勞務(wù)的數(shù)量。名義貨幣需求理論的依據(jù)是：①貨幣的價(jià)值純粹是交換價(jià)值，交換價(jià)值也就是貨幣的購買力；②名義貨幣需求與價(jià)格的漲跌是按同比例變動(dòng)的；③名義貨幣需求決定于貨幣供應(yīng)量。

4.實(shí)際貨幣需求。實(shí)際貨幣需求是指剔除物價(jià)變動(dòng)的影響，以貨幣所實(shí)際對(duì)應(yīng)的商品和勞務(wù)表示的貨幣需求，也就是指用國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)平減后所表示的貨幣需求量。

5.宏觀貨幣需求和微觀貨幣需求。宏觀貨幣需求和微觀貨幣需求是從經(jīng)濟(jì)總體和個(gè)體角度研究和闡明貨幣需求問題的。（二）貨幣需求與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

第一、貨幣需求的實(shí)質(zhì)是市場(chǎng)需求。第二、貨幣需求是市場(chǎng)體系的重要構(gòu)成要素。第三、貨幣需求受市場(chǎng)規(guī)律所制約。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）受價(jià)值規(guī)律的制約；（2）受市場(chǎng)供求規(guī)律所制約；（3）受按比例發(fā)展規(guī)律的制約。第四、貨幣需求對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。二、貨幣需求理論的發(fā)展（一）馬克思的貨幣需求理論馬克思的貨幣需求理論，是以勞動(dòng)價(jià)值論為基礎(chǔ)建立起來的貨幣需求理論。它不但研究了流通中對(duì)金屬貨幣的需要量，也研究了紙幣流通下對(duì)紙幣的需要量。流通中對(duì)金屬貨幣的需求量的計(jì)算是以金幣價(jià)值與商品價(jià)值的對(duì)比關(guān)系為前提的。執(zhí)行流通手段職能所需要的貨幣量＝商品價(jià)格總額/貨幣流通速度在紙幣流通下，貨幣需要量具有了較大的彈性，不管發(fā)行多少紙幣，均可被流通界所吸收，但是要以通貨膨脹為代價(jià)。流通中全部紙幣代表的金屬貨幣量=流通中對(duì)金屬貨幣的需要量/紙幣發(fā)行總量（二）凱恩斯的貨幣需求理論凱恩斯認(rèn)為，貨幣需求就是特定時(shí)期公眾能夠而且愿意持有的貨幣量。人們的貨幣流動(dòng)性偏好，取決于預(yù)防動(dòng)機(jī)、交易動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)需要的貨幣量取決于收入的大小，因而是收的增函數(shù)。投機(jī)動(dòng)機(jī)需要的貨幣量是人們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)決策中所需保持的貨幣量，人們持有的貨幣如何使用，可有幾種選擇：一是保存貨幣，但保存貨幣就會(huì)失去得到利息的機(jī)會(huì)；二是購進(jìn)債券取得利息，但債券收益與利率呈反向變化，即利率上升，債券價(jià)格就要下跌，利率下降，債券價(jià)格就將上升。因而，投機(jī)使貨幣需求同利率存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系，或投機(jī)性貨幣需求是利率的遞減函數(shù)。若以M表示總的貨幣需求，M1表示交易性貨幣需求，M2表示投機(jī)性貨幣需求，Y表示收入，r表示利率，L1表示M1與Y的函的函數(shù)關(guān)系，L2表示M1與r的函數(shù)關(guān)系，則這兩類貨幣需求可以下列模型表示：M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）◆小知識(shí)：凱恩斯主義貨幣需求理論中的“流動(dòng)性陷阱”的經(jīng)濟(jì)含義：所謂“流動(dòng)性陷阱”是凱恩斯分析的貨幣需求發(fā)生不規(guī)則變動(dòng)的一種狀態(tài)。凱恩斯認(rèn)為，一般情況下，由流動(dòng)偏好決定的貨幣需求在數(shù)量上主要受收入和利率的影響。其中交易性貨幣需求是收入的遞增函數(shù)；投機(jī)性貨幣需求是利率的遞減函數(shù)，所以，貨幣需求是有限的。但是當(dāng)利率降到一定低點(diǎn)之后，由于利息率太低，人們不再愿意持有沒有什么收益的生息資產(chǎn)，而寧愿以持有貨幣的形式來持有其全部財(cái)富。這時(shí)，貨幣需求便不再是有限的，而是無限大了。如果利率稍微下降，不論中央銀行增加多少貨幣供應(yīng)量，都將被貨幣需求所吸收。也就是說，利率在一定低點(diǎn)以下對(duì)貨幣需求是不起任何作用的。對(duì)利率不起任何作用。這就像存在著一個(gè)大陷阱，中央銀行的貨幣供給都落入其中，在這種情況下，中央銀行試圖通過增加貨幣供應(yīng)量來降低利率的意圖就會(huì)落空。如下圖所示，當(dāng)利率i降到i１低點(diǎn)時(shí)，貨幣需求曲線L就會(huì)變成與橫軸平行的直線，后人把這一直線部分稱作“流動(dòng)性陷阱”。（三）弗里德曼的貨幣需求理論弗里德曼將貨幣看著是資產(chǎn)（財(cái)富）的一種形式，貨幣既然是一種資產(chǎn)，那么最終財(cái)富所有者對(duì)它的需求，也就是以貨幣這種資產(chǎn)形式持有財(cái)富的愿望就受以下因素的影響。第一，總財(cái)富Y。第二，非人力財(cái)富份額。第三，貨幣與其它資產(chǎn)的預(yù)期收益率。第四，預(yù)期的商品價(jià)格變動(dòng)率，以及除收入以外的一些影響貨幣服務(wù)效用的變量（u）。

Md/P=f(Y，W，rm，rb，re，，u)

其中：Md/P表示實(shí)際貨幣需求；Y表示實(shí)際持久性收入，用來代表財(cái)富總額；W表示非人力財(cái)富占總財(cái)富的比率；rm表示貨幣的預(yù)期名義收益率；rb表示債券的預(yù)期名義收益率，包括債券的資本利得；re表示股票的預(yù)期名義收益率，包括股票的資本利得；表示商品價(jià)格的預(yù)期變化率，也就是實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期名義收益率；u表示其它影響貨幣需求的因素。單元三：分析貨幣均衡

【案例引入】穩(wěn)健中性的貨幣政策要積極維護(hù)均衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)近期中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2018年第二季度例會(huì)表示，穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度，管好貨幣供給總閘門，保持流動(dòng)性合理充裕。在當(dāng)前形勢(shì)下，如何理解貨幣政策和流動(dòng)性管理的內(nèi)涵？會(huì)上，中國人民大學(xué)校長(zhǎng)、央行貨幣政策委員會(huì)委員劉偉表示，當(dāng)前央行實(shí)施的是穩(wěn)健中性的貨幣政策，實(shí)際上是為了配合短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均衡，同時(shí)也是配合長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型，兼顧短期增長(zhǎng)目標(biāo)和長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型發(fā)展，兼顧總量調(diào)控和結(jié)構(gòu)調(diào)控。劉偉表示，首先，穩(wěn)健中性的貨幣政策要積極維護(hù)均衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從現(xiàn)在情況來看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在宏觀政策目標(biāo)控制的區(qū)間范圍之內(nèi)，其他的指標(biāo)，包括CPI現(xiàn)在是2%，比預(yù)期目標(biāo)3%左右甚至還低一點(diǎn)，失業(yè)率目標(biāo)控制在4%-4.5%這個(gè)區(qū)間。盡管近期固定資產(chǎn)投資和社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速有所下滑，但是總的來看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要指標(biāo)仍在宏觀政策控制的波動(dòng)范圍之內(nèi)。這也說明穩(wěn)健中性的貨幣政策，在支持短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面起到了穩(wěn)定器的作用。其次，從長(zhǎng)期來說，貨幣政策確確實(shí)實(shí)要考慮到提高經(jīng)濟(jì)質(zhì)量。實(shí)際上2008年全球金融危機(jī)之所以爆發(fā)，一個(gè)非常重要的原因就是西方的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期以來（大約從1950年代末）是以寬松的貨幣政策來刺激需求、帶動(dòng)增長(zhǎng)、克服所謂滯脹。但是這實(shí)際上是刺激了大量的劣質(zhì)需求、低效應(yīng)的需求所帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期累計(jì)下來之后，就會(huì)形成一系列的問題。這是這次金融危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)非常重要的動(dòng)因。因此，劉偉認(rèn)為，貨幣政策不宜于以長(zhǎng)期的寬松來刺激需求，這樣對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、從經(jīng)濟(jì)規(guī)模向結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、從速度增長(zhǎng)向質(zhì)量轉(zhuǎn)型的變革實(shí)際上是不利的。我國實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，是符合我們長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型發(fā)展這一大的趨勢(shì)要求。劉偉表示，目前從短期，貨幣政策在維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的均衡性來看，流動(dòng)性的投放量比上年同期增長(zhǎng)不少，去年全年是1.76萬億元，今年到現(xiàn)在已經(jīng)投放了2.8萬億元。這是流動(dòng)性投放的規(guī)模，但是最重要的不是規(guī)模，而在于我們現(xiàn)在有了一個(gè)比較多樣性的、比較靈活的流動(dòng)性的政策工具箱，包括短期的、長(zhǎng)期的，包括降準(zhǔn)，也包括每天的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)?；谶@樣的工具箱，我們的政策主動(dòng)性是提高了。當(dāng)談及今年央行做了很多流動(dòng)性的調(diào)整，這對(duì)于去杠桿會(huì)不會(huì)產(chǎn)生影響時(shí)？劉偉表示，流動(dòng)性調(diào)整是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的要求、市場(chǎng)均衡狀況來進(jìn)行。前一段市場(chǎng)也有反映流動(dòng)性偏緊，但其實(shí)從宏觀層面流動(dòng)性總量來說，是比上年同期有所放大。宏觀層面流動(dòng)性是指央行與商業(yè)銀行之間的關(guān)系，而市場(chǎng)所謂“資金緊”實(shí)際上是商業(yè)銀行和儲(chǔ)戶之間的關(guān)系，比如現(xiàn)在存在儲(chǔ)蓄分流、儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)乏力等問題。這些問題嚴(yán)格來講不是流動(dòng)性的問題，需要區(qū)分開?！昂暧^流動(dòng)性增加和去杠桿之間短期來看似乎是有矛盾的，但長(zhǎng)期來看是一致的。因?yàn)槿ジ軛U和流動(dòng)性管理從長(zhǎng)期來看，核心就是要提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、提高企業(yè)效率。盲目的大水漫灌式是不利于最終整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和效率的提高。”劉偉表示，十九大報(bào)告提出，堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。其實(shí)這三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之間存在需要協(xié)調(diào)的關(guān)系。例如地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系問題。2018年地方債大量到期，再加上地方債務(wù)在2014年以后相當(dāng)大一部分是隱形的，現(xiàn)在要浮出水面。那么防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間當(dāng)然要協(xié)調(diào)。此外，劉偉還認(rèn)為，短期來看，中美貿(mào)易摩擦、經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，可能使刺激需求的政策在短期內(nèi)更加迫切，這也很可能影響去杠桿。但是去杠桿本身是結(jié)構(gòu)性的，并不是說總量簡(jiǎn)單去杠桿。去杠桿是去掉產(chǎn)能經(jīng)營效率低下的企業(yè)和部門的杠桿，這是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的問題，而不是總量問題，總體上來說它和流動(dòng)性管理之間沒有根本性的矛盾。（資料來源：穩(wěn)健中性的貨幣政策要積極維護(hù)均衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，徐蔚冰，中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)，2018年7月12日，/a/240639358_115495）【工作任務(wù)】分析貨幣均衡活動(dòng)：分組用貨幣均衡理論解釋金融危機(jī)的發(fā)生原因

一、貨幣均衡與貨幣失衡（一）貨幣均衡是指貨幣供給與貨幣需求基本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。貨幣均衡有兩個(gè)層次的含義：一是簡(jiǎn)單貨幣均衡，即貨幣市場(chǎng)中貨幣供給與貨幣需求的對(duì)等；二是總需求均衡下的貨幣均衡，即社會(huì)總供給與總需求大致相當(dāng)條件下的貨幣供求均衡。前者是淺層次的貨幣均衡，后者是深層次的貨幣均衡。其基本存在條件可以表示為：Md=Ms。（二）貨幣失衡貨幣失衡是同貨幣均衡相對(duì)應(yīng)的概念，又稱貨幣供求的非均衡，是指在貨幣流通過程中，貨幣供給偏離貨幣需求，從而使二者之間不相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。其基本存在條件可以表示為：Md≠M(fèi)s。【背景知識(shí)】

【小知識(shí)】貨幣失衡的解決政策1.加強(qiáng)匯率彈性，進(jìn)一步完善匯率形成的市場(chǎng)機(jī)制。擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間，利用市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)供求，擺脫為了維持匯率穩(wěn)定而被動(dòng)地大量增發(fā)基礎(chǔ)貨幣，避免人民幣升值壓力的貨幣化。加快強(qiáng)制結(jié)售匯制向自愿結(jié)售匯制轉(zhuǎn)變，放寬對(duì)企業(yè)和個(gè)人外匯交易需求的限制，支持國內(nèi)企業(yè)走出去，逐步緩解人民幣升值壓力。在人民幣匯率參考的一籃子貨幣中，適當(dāng)減少美元成分，增加歐元、英鎊、日元等貨幣比重，將未來以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的均衡匯率與世界多元化經(jīng)濟(jì)體