五糧液、茅臺財務(wù)狀況分析財務(wù)分析與盈利管理知識能力案例課件案例分析思路與方法

本案例主要采用比率分析的方法，并結(jié)合因素分析法和趨勢分析法，從上市公司最核心的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率入手，對公司贏利能力、資產(chǎn)效率、償債能力、現(xiàn)金獲取能力、股利政策做全面分析。盈利能力償債能力資產(chǎn)效率獲現(xiàn)能力股利分配凈資產(chǎn)收益率案例分析思路與方法本案例主要采用比率分析的方法2凈資產(chǎn)總資產(chǎn)凈利潤主營業(yè)務(wù)收入貴茅臺概況宜賓五糧液簡介公司介紹行業(yè)背景凈資產(chǎn)總資產(chǎn)凈利潤主營業(yè)務(wù)收入貴茅臺3五糧液與茅臺：財務(wù)報表分析五糧液與茅臺：財務(wù)報表分析公司簡介

五糧液證券代碼 000858公司名稱宜賓五糧液股份有限公司注冊資本 379597萬元法人代表 唐橋注冊地址 四川省宜賓市成立日期 1998.04.21經(jīng)營范圍 主營:酒類及相關(guān)輔助產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。兼營:飲料、藥品、水果種植、進(jìn)出口業(yè)務(wù)和物業(yè)管理。茅臺

600519貴州茅臺酒股份有限公司94380萬元袁仁國貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)1999.11.20

貴州茅臺酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售；飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)與銷售。公司簡介茅臺5資產(chǎn)凈收益率償債能力運(yùn)營能力分析盈利能力分析目錄分析思路：資產(chǎn)凈收益率償債能力運(yùn)營能力分析盈利能力分析目錄分析思路：總資產(chǎn)分析五糧液》茅臺》五糧液》茅臺》后面圖標(biāo)相同分析：五糧液總資產(chǎn)07年高于茅臺，08又低于茅臺，09超過茅臺，說明在這方面兩家公司沒有懸殊，不相上下，同時也說明兩家公司競爭力都比較強(qiáng)，因?yàn)榭傎Y產(chǎn)都在快速增加，這也體現(xiàn)了兩家公司在白酒行業(yè)帶頭大哥的實(shí)力總資產(chǎn)分析五糧液》茅臺》五糧液》茅臺》后面圖標(biāo)相同分析：五糧營業(yè)利潤分析在07到09三年中兩公司的營業(yè)利潤都是增加的，且增加幅度都比較大，茅臺在07到09這三年的營業(yè)利潤都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧液，五糧液在09年增加的幅度非常大，減小了與茅臺在營業(yè)利潤之間的差距，但還是有不小的差距營業(yè)利潤分析在07到09三年中兩公司的營業(yè)利潤都是增加的，且凈利潤分析五糧液茅臺因?yàn)槊┡_在這三年的營業(yè)利潤都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧液，所以茅臺在07到09年的凈利潤都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧液，且差額還比較大。兩公司在這三年中凈利潤都是逐年增加的，五糧液增加的幅度沒有茅臺那個大，五糧液在09年增加的比例在這三年中是最大的，茅臺增加的比例相對穩(wěn)定凈利潤分析五糧液茅臺因?yàn)槊┡_在這三年的營業(yè)利潤都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧1.2.3.4.兩個公司從三年總資產(chǎn)上看，相互之間都不相上下，沒有很大距離，實(shí)力相當(dāng)……總資產(chǎn)分析小結(jié)這三年茅臺的凈利潤都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧液，說明五糧液在營業(yè)和管理方面有待提高……凈利潤分析小結(jié)茅臺在這三年的營業(yè)利潤都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過五糧液，說明茅臺在這三年?duì)I業(yè)方面優(yōu)于五糧液……營業(yè)利潤分析小結(jié)五糧液除在總資產(chǎn)方面與茅臺不相上下之外，在凈利潤和營業(yè)利潤方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于茅臺，說明五糧液在營業(yè)和管理上存在一些問題，有待提高……前三方面小結(jié)單擊此處添加標(biāo)題1.2.3.4.兩個公司從三年總資產(chǎn)上看，相互之間都不相上下兩公司三年三方面對比總資產(chǎn)不相上下……茅臺高于五糧液……凈利潤茅臺高于五糧液……123單擊此處添加標(biāo)題營業(yè)利潤兩公司三年三方面對比總資產(chǎn)不相上下……茅臺高于五糧液…財務(wù)指標(biāo)分析內(nèi)容核心指標(biāo)分析盈利能力分析償債能力分析資產(chǎn)效率分析獲現(xiàn)能力分析股利政策分析財務(wù)指標(biāo)分析內(nèi)容核心指標(biāo)分析盈利能力分析償債能力分析資產(chǎn)效率12主營業(yè)務(wù)收入07年07年08年09年這三年五糧液的主營收入與茅臺都差不多，都是上升的態(tài)勢，在09年五糧液的增幅比較大，與茅臺拉開了一定的距離，這是五糧液的優(yōu)勢主營業(yè)務(wù)收入07年07年08年09年這三年五糧液的主營收入與

主營業(yè)務(wù)成本單位：元07年08年09年這上面的數(shù)據(jù)可以很清楚的看出五糧液的主營成本大幅度高于茅臺，再聯(lián)系主營收入可以得出五糧液的成本與收入根本不成比例，成本太高，管理不善。而茅臺則體現(xiàn)了收入與成本的正常比較，同時也體現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)頭者的管理風(fēng)范主營業(yè)務(wù)成本單位：元07年流動資產(chǎn)07到09年五糧液的流動資產(chǎn)都低于茅臺，在08年距離最大，09年得到了扼制，兩家公司在這三年的流動資產(chǎn)都是快速增加的流動資產(chǎn)07到09年五糧液的流動資產(chǎn)都低于茅臺，在08年距離非流動資產(chǎn)五糧液在0709年非流動資產(chǎn)高于茅臺，08年則低于茅臺，說明五糧液與茅臺在非流動資產(chǎn)上沒有說明差距，資產(chǎn)相當(dāng)非流動資產(chǎn)五糧液在0709年非流動資產(chǎn)高于茅臺，08年則低于流動負(fù)債五糧液的流動資產(chǎn)在0708年都低于茅臺，而09年則高于茅臺，從圖表可以看出兩家公司在流動負(fù)債上波動很大，五糧液在09年負(fù)債增幅極大，茅臺在08年增幅極大流動負(fù)債五糧液的流動資產(chǎn)在0708年都低于茅臺，而09年則高非流動負(fù)債五糧液在0708年都低于茅臺，在08年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于茅臺，而09年五糧液非流動負(fù)債則遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于茅臺，說明五糧液在09年的非流動負(fù)債是極不正常的，也說明了五糧液存在的一些問題非流動負(fù)債五糧液在0708年都低于茅臺，在08年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于茅臺所有者權(quán)益五糧液在0709年的所有者權(quán)益都高于茅臺，在08年低于茅臺，兩家公司在0708年所有者權(quán)益的增幅都比較小，在09年增幅比較大，五糧液在09年增幅很大所有者權(quán)益五糧液在0709年的所有者權(quán)益都高于茅臺，在08年成長指標(biāo)分析凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/凈資產(chǎn)平均總額）X100%銷售凈利率（凈利潤/銷售收入）X100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/總資產(chǎn)平均總額權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)平均總額

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凈資產(chǎn)平均總額‖XX分析結(jié)論成長指標(biāo)分析凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/凈資產(chǎn)平均總額20凈資產(chǎn)收益率07到09年兩家公司的凈資產(chǎn)收益率比較的反差太大了，但也很有規(guī)律，五糧液都是每年遞增的，而茅臺則是在遞減的，在09年五糧液與茅臺的差距相對前兩年也不是很大了百分率凈資產(chǎn)收益率07到09年兩家公司的凈資產(chǎn)收益率比較銷售凈利率07到08年兩家公司的銷售凈利率都遞增的，遞增的幅度都不是很大，都很平穩(wěn)，茅臺在09年比08年下降了0.461個百分點(diǎn)百分率銷售凈利率07到08年兩家公司的銷售凈利率都遞增的，主營業(yè)務(wù)利潤率07到08年兩家公司主營業(yè)務(wù)利潤率都是遞增的，增幅都不是很大，茅臺09年比08年下降了1個多百分點(diǎn)，這與銷售凈利率很相似，因?yàn)槎际諣I業(yè)收入的影響百分率主營業(yè)務(wù)利潤率07到08年兩家公司主營業(yè)務(wù)利潤率都是遞增的，主營業(yè)務(wù)成本率07到09年五糧液與茅臺主營成本率之間的強(qiáng)烈反差是很顯然的，五糧液在這三年中成本率雖然很高但都是遞減的，下降的幅度比較小，茅臺則保持較低的成本水平，在09年約上升0.1個百分點(diǎn)，但總體上是很不錯的與五糧液相比較百分率主營業(yè)務(wù)成本率07到09年五糧液與茅臺主營成本率之間的強(qiáng)烈反07年到09年成長分析結(jié)論五糧液在這三年?duì)I業(yè)收入都是上升的，增幅不大，相對平穩(wěn)五糧液在這三年?duì)I業(yè)成本都保持很高的水平，居高不下茅臺在這三年?duì)I業(yè)收入都是很高的，且很穩(wěn)定茅臺在這三年?duì)I業(yè)成本都保持很低的水平，這就保持了很大的競爭優(yōu)勢07年到09年成長分析結(jié)論五糧液在這三年?duì)I業(yè)收入都是上升的，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率07到09年五糧液與茅臺的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都相當(dāng)平穩(wěn)也沒有太大懸殊，但五糧液在08年呈下降態(tài)勢，09年卻呈上升態(tài)勢。茅臺則都呈下降態(tài)勢。兩家公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都不大總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率07到09年五糧液與茅臺的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都相當(dāng)平穩(wěn)權(quán)益乘數(shù)07年到09年兩家公司的權(quán)益乘數(shù)都有升有降，09年五糧液權(quán)益乘數(shù)超過茅臺，從整體來說兩家公司都是比較穩(wěn)定的權(quán)益乘數(shù)07年到09年兩家公司的權(quán)益乘數(shù)都有升有核心指標(biāo)分析結(jié)論1.這三年五糧液與茅臺的核心指標(biāo)都比較穩(wěn)定2.這三年五糧液與茅臺的核心指標(biāo)之間都沒有太大差距核心指標(biāo)分析結(jié)論1.這三年五糧液與茅臺的核心指標(biāo)都比較穩(wěn)定2盈利能力分析銷售毛利率營業(yè)利潤比重分產(chǎn)品收入分析新項(xiàng)目投資分析期間費(fèi)用比較小結(jié)主營毛利率盈利能力分析盈利能力分析銷售毛利率營業(yè)利潤比重分產(chǎn)品收入分析新29銷售毛利率07到09年茅臺的銷售毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧液，總體來說兩家公司都是增加的，但09年五糧液比08年下降了0.13個百分點(diǎn)百分率銷售毛利率07到09年茅臺的銷售毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧液，30營業(yè)利潤比重營業(yè)利潤比重=（營業(yè)利潤/利潤總額）X100%這三年五糧液的營業(yè)利潤都比茅臺高，09年五糧液呈下降態(tài)勢，幅度不是很大。茅臺在08年就呈下降態(tài)勢，09年就呈上升態(tài)勢營業(yè)利潤比重營業(yè)利潤比重=（營業(yè)利潤/利潤總額）X31三項(xiàng)費(fèi)用比重這三年五糧液與茅臺在三項(xiàng)費(fèi)用比重上都沒有太大的差距，五糧液都是呈上升的態(tài)勢，而茅臺在08年下降了0.48個百分點(diǎn)，在09年又開始上升百分率三項(xiàng)費(fèi)用比重這三年五糧液與茅臺在三項(xiàng)費(fèi)用比重上都沒有太大的差32盈利能力分析結(jié)論五糧液的銷售毛利率與茅臺的銷售毛利率相差甚遠(yuǎn)，收入不敵茅臺五糧液與茅臺的三項(xiàng)費(fèi)用相差都不大，但都呈上升態(tài)勢，營業(yè)收入的增加是這三項(xiàng)費(fèi)用上升的一個重要原因五糧液的營業(yè)利潤比重高于茅臺，但差距不大從總體來說，五糧液與茅臺的營業(yè)收入與營業(yè)費(fèi)用都比較合理盈利能力分析結(jié)論五糧液的銷售毛利率與茅臺的銷售毛利率相差甚遠(yuǎn)33資產(chǎn)效率分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)效率分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報酬率34應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率五糧液在0708年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大的讓人有點(diǎn)不敢相信達(dá)到1326.2168個百分點(diǎn)，但在09年卻下降到206.23.，這個反差極大，也反映出該公司0708年應(yīng)收賬款良好的管理，茅臺在這三年比較平穩(wěn)，都是呈上升態(tài)勢的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率五糧液在0708年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大的讓人有點(diǎn)35五糧液2009年應(yīng)收帳款帳齡分析2年到3年：283952.81年到2年：01年之內(nèi)：0五糧液2009年應(yīng)收帳款帳齡分析2年到3年：283952.836茅臺2009年應(yīng)收帳款帳齡分析2年到3年：8641133.541年到2年：01年之內(nèi)：0茅臺2009年應(yīng)收帳款帳齡分析2年到3年：8641133.537

存貨周轉(zhuǎn)率五糧液》》》《《《茅臺單位：億元07到09年五糧液的存貨周轉(zhuǎn)率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于茅臺，但都呈下降態(tài)勢，茅臺在這三年都保持很低的存貨周轉(zhuǎn)率，且都是呈下降態(tài)勢存貨周轉(zhuǎn)率五糧液》》》《《《茅臺單位：億元07到09年五38償債能力分析流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)小結(jié)償債能力分析流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)小39流動比率百分率07年到09年兩家公司的流動比率都是極不穩(wěn)定的，五糧液在08年遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于茅臺之外，0709年都低于茅臺，但兩家公司都保持在2以上，說明其流動資產(chǎn)都是充足的流動比率百分率07年到09年兩家公司的流動比率都速動比率五糧液在0708年的速動比率都高于茅臺，在09年卻低于茅臺0.7個百分點(diǎn)，跌落2以下，說明了五糧液在09年的一些問題百分率速動比率五糧液在0708年的速動比率都高于茅臺，資產(chǎn)負(fù)債率五糧液在0708年資產(chǎn)負(fù)債率都低于茅臺，且沒有達(dá)到20點(diǎn)，但在09年超過茅臺且達(dá)到30點(diǎn)，而茅臺09年與08年相比下降了1.1個點(diǎn)，總體來說都比較合理的，都沒有超過40點(diǎn)百分率資產(chǎn)負(fù)債率五糧液在0708年資產(chǎn)負(fù)債率都低于茅臺，且利息保障倍數(shù)07到09年五糧液的利息保障倍數(shù)都高于茅臺，07年高于茅臺約5倍，到09年五糧液與茅臺的利息保障倍數(shù)都保持差不多了，兩家公司在07到08年利息保障倍數(shù)都是遞增的，五糧液在09年遞減利息保障倍數(shù)07到09年五糧液的利息保障倍數(shù)都高于茅臺，07償債能力分析結(jié)論1.2.五糧液與茅臺在償債能力方面都比較強(qiáng)勁，流動比率都在2至3之間，資產(chǎn)負(fù)債率都在40點(diǎn)以下，具有足夠的資金應(yīng)付償債，在利息保障倍數(shù)方面則比較低，但都是上升的態(tài)勢的五糧液與茅臺在償債能力方面都各有各的優(yōu)勢，總體上都是很不錯的，兩家公司無論是在流動比率還是資產(chǎn)負(fù)債率上都不相上下，只是有些年份都一點(diǎn)點(diǎn)差距，但都不大，都在合理的范圍里償債能力分析結(jié)論1.2.五糧液與茅臺在償債能力方面都比較強(qiáng)勁獲現(xiàn)能力分析五糧液經(jīng)營凈現(xiàn)金流量五糧液凈現(xiàn)金流量茅臺凈現(xiàn)金流量茅臺經(jīng)營凈現(xiàn)金流量獲現(xiàn)能力分析五糧液經(jīng)營凈現(xiàn)金流量五糧液凈現(xiàn)金流量茅臺凈現(xiàn)金流45每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量分析07到09年五糧液與茅臺之間的每股凈現(xiàn)金流量很直觀的展現(xiàn)在面前，五糧液0708年都沒有突破1，而茅臺在08年就超過5，五糧液在09年終于超過了1，而茅臺比08年下降了一點(diǎn)，但也超過4，說明茅臺的每股現(xiàn)金是非常大的每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量分析07到09年五糧液與茅臺之間的每股46五糧液凈現(xiàn)金流量分析銷售收入比率凈利潤的比率負(fù)債的比率三年里的現(xiàn)金流量中凈利潤的比重是最大的，這是最合理的，但占的比重不大，銷售收入的比重與負(fù)債的比重在三年中都沒有超過1五糧液凈現(xiàn)金流量分析銷售收入比率凈利潤的比率負(fù)債的比率三年里47茅臺凈現(xiàn)金流量分析銷售收入比率凈利潤的比率負(fù)債的比率07年現(xiàn)金流量中負(fù)債的比重是最大的，到08年凈利潤的比重超過1且最大，到09年三項(xiàng)比重都下降了，且都沒有超過1茅臺凈現(xiàn)金流量分析銷售收入比率凈利潤的比率負(fù)債的比率07年現(xiàn)48五糧液與茅臺的現(xiàn)今股價五糧液茅臺現(xiàn)今兩家公司的股價給我們的直觀是很強(qiáng)烈的，兩家公司現(xiàn)在的股差價就是161元，這是很大的懸殊，但從股價這個方面也可以看出茅臺的經(jīng)營管理是很強(qiáng)的，五糧液有待提高五糧液與茅臺的現(xiàn)今股價五糧液茅臺現(xiàn)今兩家公司的股價給我們的直49從2007年到2009年五糧液的財務(wù)報表分析中看出有一些弊端和一些有待提高的地方，在整體方向正確的前提上，五糧液應(yīng)該：系統(tǒng)科學(xué)地規(guī)劃和管理各個方面，要想成為發(fā)展出路，需要朝規(guī)范化的方向發(fā)展，靠規(guī)模經(jīng)營來獲取利潤空間，靠服務(wù)和有競爭力的價格來突破困境。從2007年到2009年五糧液的財務(wù)報表分析中看出有一些弊端從2007年到2009年茅臺的財務(wù)報表分析中看出茅臺除資產(chǎn)等方面都比較強(qiáng)于五糧液，這個趨勢也可能會暫時繼續(xù)下去。茅臺在各個方面的財務(wù)指標(biāo)都是很合理的，這也得益于它的合理管理和經(jīng)營，銷售收入的強(qiáng)大也是最重要的方面

從2007年到2009年茅臺的財務(wù)報表分析中看出茅臺除資產(chǎn)等綜合評價2007年到2009年這三年：五糧液與茅臺各方面之間的比較得出：茅臺在很多方面都優(yōu)于五糧液，最明顯的方面就是從現(xiàn)在兩個公司的股價中可以看出茅臺的股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧液，而五糧液卻年年下降。昔日的雙龍變成了今天的單級，同時也暴露了五糧液的一些弊端，所以五糧液要好好把握現(xiàn)在的機(jī)遇，才能更好地趕上和超過茅臺。但從整體上看五糧液在這個行業(yè)（白酒）中都是領(lǐng)頭者，整體業(yè)績都是很不錯的?。【C合評價2007年到2009年這三年：五糧液與茅制作人：楊光亮，劉子涵，葉明涵，楊曉川，趙嘉懿，魏鵬程，侯學(xué)正，鄭景文制作人：楊光亮，劉子涵，葉明涵，楊曉川，趙嘉懿，魏鵬程，侯學(xué)五糧液、茅臺財務(wù)狀況分析財務(wù)分析與盈利管理知識能力案例課件案例分析思路與方法

本案例主要采用比率分析的方法，并結(jié)合因素分析法和趨勢分析法，從上市公司最核心的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率入手，對公司贏利能力、資產(chǎn)效率、償債能力、現(xiàn)金獲取能力、股利政策做全面分析。盈利能力償債能力資產(chǎn)效率獲現(xiàn)能力股利分配凈資產(chǎn)收益率案例分析思路與方法本案例主要采用比率分析的方法55凈資產(chǎn)總資產(chǎn)凈利潤主營業(yè)務(wù)收入貴茅臺概況宜賓五糧液簡介公司介紹行業(yè)背景凈資產(chǎn)總資產(chǎn)凈利潤主營業(yè)務(wù)收入貴茅臺56五糧液與茅臺：財務(wù)報表分析五糧液與茅臺：財務(wù)報表分析公司簡介

五糧液證券代碼 000858公司名稱宜賓五糧液股份有限公司注冊資本 379597萬元法人代表 唐橋注冊地址 四川省宜賓市成立日期 1998.04.21經(jīng)營范圍 主營:酒類及相關(guān)輔助產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。兼營:飲料、藥品、水果種植、進(jìn)出口業(yè)務(wù)和物業(yè)管理。茅臺

600519貴州茅臺酒股份有限公司94380萬元袁仁國貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)1999.11.20

貴州茅臺酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售；飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)與銷售。公司簡介茅臺58資產(chǎn)凈收益率償債能力運(yùn)營能力分析盈利能力分析目錄分析思路：資產(chǎn)凈收益率償債能力運(yùn)營能力分析盈利能力分析目錄分析思路：總資產(chǎn)分析五糧液》茅臺》五糧液》茅臺》后面圖標(biāo)相同分析：五糧液總資產(chǎn)07年高于茅臺，08又低于茅臺，09超過茅臺，說明在這方面兩家公司沒有懸殊，不相上下，同時也說明兩家公司競爭力都比較強(qiáng)，因?yàn)榭傎Y產(chǎn)都在快速增加，這也體現(xiàn)了兩家公司在白酒行業(yè)帶頭大哥的實(shí)力總資產(chǎn)分析五糧液》茅臺》五糧液》茅臺》后面圖標(biāo)相同分析：五糧營業(yè)利潤分析在07到09三年中兩公司的營業(yè)利潤都是增加的，且增加幅度都比較大，茅臺在07到09這三年的營業(yè)利潤都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧液，五糧液在09年增加的幅度非常大，減小了與茅臺在營業(yè)利潤之間的差距，但還是有不小的差距營業(yè)利潤分析在07到09三年中兩公司的營業(yè)利潤都是增加的，且凈利潤分析五糧液茅臺因?yàn)槊┡_在這三年的營業(yè)利潤都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧液，所以茅臺在07到09年的凈利潤都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧液，且差額還比較大。兩公司在這三年中凈利潤都是逐年增加的，五糧液增加的幅度沒有茅臺那個大，五糧液在09年增加的比例在這三年中是最大的，茅臺增加的比例相對穩(wěn)定凈利潤分析五糧液茅臺因?yàn)槊┡_在這三年的營業(yè)利潤都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧1.2.3.4.兩個公司從三年總資產(chǎn)上看，相互之間都不相上下，沒有很大距離，實(shí)力相當(dāng)……總資產(chǎn)分析小結(jié)這三年茅臺的凈利潤都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧液，說明五糧液在營業(yè)和管理方面有待提高……凈利潤分析小結(jié)茅臺在這三年的營業(yè)利潤都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過五糧液，說明茅臺在這三年?duì)I業(yè)方面優(yōu)于五糧液……營業(yè)利潤分析小結(jié)五糧液除在總資產(chǎn)方面與茅臺不相上下之外，在凈利潤和營業(yè)利潤方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于茅臺，說明五糧液在營業(yè)和管理上存在一些問題，有待提高……前三方面小結(jié)單擊此處添加標(biāo)題1.2.3.4.兩個公司從三年總資產(chǎn)上看，相互之間都不相上下兩公司三年三方面對比總資產(chǎn)不相上下……茅臺高于五糧液……凈利潤茅臺高于五糧液……123單擊此處添加標(biāo)題營業(yè)利潤兩公司三年三方面對比總資產(chǎn)不相上下……茅臺高于五糧液…財務(wù)指標(biāo)分析內(nèi)容核心指標(biāo)分析盈利能力分析償債能力分析資產(chǎn)效率分析獲現(xiàn)能力分析股利政策分析財務(wù)指標(biāo)分析內(nèi)容核心指標(biāo)分析盈利能力分析償債能力分析資產(chǎn)效率65主營業(yè)務(wù)收入07年07年08年09年這三年五糧液的主營收入與茅臺都差不多，都是上升的態(tài)勢，在09年五糧液的增幅比較大，與茅臺拉開了一定的距離，這是五糧液的優(yōu)勢主營業(yè)務(wù)收入07年07年08年09年這三年五糧液的主營收入與

主營業(yè)務(wù)成本單位：元07年08年09年這上面的數(shù)據(jù)可以很清楚的看出五糧液的主營成本大幅度高于茅臺，再聯(lián)系主營收入可以得出五糧液的成本與收入根本不成比例，成本太高，管理不善。而茅臺則體現(xiàn)了收入與成本的正常比較，同時也體現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)頭者的管理風(fēng)范主營業(yè)務(wù)成本單位：元07年流動資產(chǎn)07到09年五糧液的流動資產(chǎn)都低于茅臺，在08年距離最大，09年得到了扼制，兩家公司在這三年的流動資產(chǎn)都是快速增加的流動資產(chǎn)07到09年五糧液的流動資產(chǎn)都低于茅臺，在08年距離非流動資產(chǎn)五糧液在0709年非流動資產(chǎn)高于茅臺，08年則低于茅臺，說明五糧液與茅臺在非流動資產(chǎn)上沒有說明差距，資產(chǎn)相當(dāng)非流動資產(chǎn)五糧液在0709年非流動資產(chǎn)高于茅臺，08年則低于流動負(fù)債五糧液的流動資產(chǎn)在0708年都低于茅臺，而09年則高于茅臺，從圖表可以看出兩家公司在流動負(fù)債上波動很大，五糧液在09年負(fù)債增幅極大，茅臺在08年增幅極大流動負(fù)債五糧液的流動資產(chǎn)在0708年都低于茅臺，而09年則高非流動負(fù)債五糧液在0708年都低于茅臺，在08年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于茅臺，而09年五糧液非流動負(fù)債則遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于茅臺，說明五糧液在09年的非流動負(fù)債是極不正常的，也說明了五糧液存在的一些問題非流動負(fù)債五糧液在0708年都低于茅臺，在08年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于茅臺所有者權(quán)益五糧液在0709年的所有者權(quán)益都高于茅臺，在08年低于茅臺，兩家公司在0708年所有者權(quán)益的增幅都比較小，在09年增幅比較大，五糧液在09年增幅很大所有者權(quán)益五糧液在0709年的所有者權(quán)益都高于茅臺，在08年成長指標(biāo)分析凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/凈資產(chǎn)平均總額）X100%銷售凈利率（凈利潤/銷售收入）X100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/總資產(chǎn)平均總額權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)平均總額

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凈資產(chǎn)平均總額‖XX分析結(jié)論成長指標(biāo)分析凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/凈資產(chǎn)平均總額73凈資產(chǎn)收益率07到09年兩家公司的凈資產(chǎn)收益率比較的反差太大了，但也很有規(guī)律，五糧液都是每年遞增的，而茅臺則是在遞減的，在09年五糧液與茅臺的差距相對前兩年也不是很大了百分率凈資產(chǎn)收益率07到09年兩家公司的凈資產(chǎn)收益率比較銷售凈利率07到08年兩家公司的銷售凈利率都遞增的，遞增的幅度都不是很大，都很平穩(wěn)，茅臺在09年比08年下降了0.461個百分點(diǎn)百分率銷售凈利率07到08年兩家公司的銷售凈利率都遞增的，主營業(yè)務(wù)利潤率07到08年兩家公司主營業(yè)務(wù)利潤率都是遞增的，增幅都不是很大，茅臺09年比08年下降了1個多百分點(diǎn)，這與銷售凈利率很相似，因?yàn)槎际諣I業(yè)收入的影響百分率主營業(yè)務(wù)利潤率07到08年兩家公司主營業(yè)務(wù)利潤率都是遞增的，主營業(yè)務(wù)成本率07到09年五糧液與茅臺主營成本率之間的強(qiáng)烈反差是很顯然的，五糧液在這三年中成本率雖然很高但都是遞減的，下降的幅度比較小，茅臺則保持較低的成本水平，在09年約上升0.1個百分點(diǎn)，但總體上是很不錯的與五糧液相比較百分率主營業(yè)務(wù)成本率07到09年五糧液與茅臺主營成本率之間的強(qiáng)烈反07年到09年成長分析結(jié)論五糧液在這三年?duì)I業(yè)收入都是上升的，增幅不大，相對平穩(wěn)五糧液在這三年?duì)I業(yè)成本都保持很高的水平，居高不下茅臺在這三年?duì)I業(yè)收入都是很高的，且很穩(wěn)定茅臺在這三年?duì)I業(yè)成本都保持很低的水平，這就保持了很大的競爭優(yōu)勢07年到09年成長分析結(jié)論五糧液在這三年?duì)I業(yè)收入都是上升的，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率07到09年五糧液與茅臺的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都相當(dāng)平穩(wěn)也沒有太大懸殊，但五糧液在08年呈下降態(tài)勢，09年卻呈上升態(tài)勢。茅臺則都呈下降態(tài)勢。兩家公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都不大總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率07到09年五糧液與茅臺的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都相當(dāng)平穩(wěn)權(quán)益乘數(shù)07年到09年兩家公司的權(quán)益乘數(shù)都有升有降，09年五糧液權(quán)益乘數(shù)超過茅臺，從整體來說兩家公司都是比較穩(wěn)定的權(quán)益乘數(shù)07年到09年兩家公司的權(quán)益乘數(shù)都有升有核心指標(biāo)分析結(jié)論1.這三年五糧液與茅臺的核心指標(biāo)都比較穩(wěn)定2.這三年五糧液與茅臺的核心指標(biāo)之間都沒有太大差距核心指標(biāo)分析結(jié)論1.這三年五糧液與茅臺的核心指標(biāo)都比較穩(wěn)定2盈利能力分析銷售毛利率營業(yè)利潤比重分產(chǎn)品收入分析新項(xiàng)目投資分析期間費(fèi)用比較小結(jié)主營毛利率盈利能力分析盈利能力分析銷售毛利率營業(yè)利潤比重分產(chǎn)品收入分析新82銷售毛利率07到09年茅臺的銷售毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧液，總體來說兩家公司都是增加的，但09年五糧液比08年下降了0.13個百分點(diǎn)百分率銷售毛利率07到09年茅臺的銷售毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于五糧液，83營業(yè)利潤比重營業(yè)利潤比重=（營業(yè)利潤/利潤總額）X100%這三年五糧液的營業(yè)利潤都比茅臺高，09年五糧液呈下降態(tài)勢，幅度不是很大。茅臺在08年就呈下降態(tài)勢，09年就呈上升態(tài)勢營業(yè)利潤比重營業(yè)利潤比重=（營業(yè)利潤/利潤總額）X84三項(xiàng)費(fèi)用比重這三年五糧液與茅臺在三項(xiàng)費(fèi)用比重上都沒有太大的差距，五糧液都是呈上升的態(tài)勢，而茅臺在08年下降了0.48個百分點(diǎn)，在09年又開始上升百分率三項(xiàng)費(fèi)用比重這三年五糧液與茅臺在三項(xiàng)費(fèi)用比重上都沒有太大的差85盈利能力分析結(jié)論五糧液的銷售毛利率與茅臺的銷售毛利率相差甚遠(yuǎn)，收入不敵茅臺五糧液與茅臺的三項(xiàng)費(fèi)用相差都不大，但都呈上升態(tài)勢，營業(yè)收入的增加是這三項(xiàng)費(fèi)用上升的一個重要原因五糧液的營業(yè)利潤比重高于茅臺，但差距不大從總體來說，五糧液與茅臺的營業(yè)收入與營業(yè)費(fèi)用都比較合理盈利能力分析結(jié)論五糧液的銷售毛利率與茅臺的銷售毛利率相差甚遠(yuǎn)86資產(chǎn)效率分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)效率分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報酬率87應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率五糧液在0708年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大的讓人有點(diǎn)不敢相信達(dá)到1326.2168個百分點(diǎn)，但在09年卻下降到206.23.，這個反差極大，也反映出該公司0708年應(yīng)收賬款良好的管理，茅臺在這三年比較平穩(wěn)，都是呈上升態(tài)勢的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率五糧液在0708年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大的讓人有點(diǎn)88五糧液2009年應(yīng)收帳款帳齡分析2年到3年：283952.81年到2年：01年之內(nèi)：0五糧液2009年應(yīng)收帳款帳齡分析2年到3年：283952.889茅臺2009年應(yīng)收帳款帳齡分析2年到3年：8641133.541年到2年：01年之內(nèi)：0茅臺2009年應(yīng)收帳款帳齡分析2年到3年：8641133.590

存貨周轉(zhuǎn)率五糧液》》》《《《茅臺單位：億元07到09年五糧液的存貨周轉(zhuǎn)率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于茅臺，但都呈下降態(tài)勢，茅臺在這三年都保持很低的存貨周轉(zhuǎn)率，且都是呈下降態(tài)勢存貨周轉(zhuǎn)率五糧液》》》《《《茅臺單位：億元07到09年五91償債能力分析流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)小結(jié)償債能力分析流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)小92流動比率百分率07年到09年兩家公司的流動比率都是極不穩(wěn)定的，五糧液在08年遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于茅臺之外，0709年都低于茅臺，但兩家公司都保持在2以上，說明其流動資產(chǎn)都是充足的流動比率百分率07年到09年兩家公司的流動比率都速動比率五糧液在0708年的速動比率都高于茅臺，在09年卻低于茅臺0.7個百分點(diǎn)，跌落2以下，說明了五糧液在09年的一些問題百分率速動比率五糧液在0708年的速動比率都高于茅臺，資產(chǎn)負(fù)債率五糧液在0708年資產(chǎn)負(fù)債率都低于茅臺，且沒有達(dá)到20點(diǎn)，但在09年超過茅臺且達(dá)到30點(diǎn)，而茅臺09年與08年相比下降了1.1個點(diǎn)，總體來說都比較合理的，都沒有超過40點(diǎn)百分率資產(chǎn)負(fù)債率五糧液在0708年資產(chǎn)負(fù)債率都低于茅臺，且利息保障倍數(shù)07到09年五糧液的利息保障倍數(shù)都高于茅臺，07年高于茅臺約5倍，到09年五糧液與茅臺的利息保障倍數(shù)都保持差不多了，兩家公司在07到08年利息保障倍數(shù)都是遞增的，五糧液在09年遞減利息保障倍數(shù)07到09年五糧液的利息保障倍數(shù)都高于茅臺，07償債能力分析結(jié)論1.2.五糧液與茅臺在償債能力方面都比