國際金融（第三講）國際收支理論（Ⅰ）

一、價格－現(xiàn)金調(diào)節(jié)機(jī)制1752年，休謨，《政治論叢》金本位制下1、貨幣供給是國際收支的增函數(shù)，對一國而言，對另一國（世界的其它部分）而言，

或者，即：，但，

2、貨幣需求是有外生因素決定的：3、價格水平是貨幣供給的增函數(shù)：

4、出口是相對價格水平的減函數(shù)，而進(jìn)口是相對價格水平的增函數(shù):5、模型中，兩國模型解釋假定一國收支出現(xiàn)逆差，此時，黃金外流，因此，引起兩國價格水平的不同變化：此時，該國的出口將上升，進(jìn)口水平將下降：休謨理論的缺點僅僅針對金本位而言；未考慮資本流動和引起價格變動的其它因素等，限制條件過于嚴(yán)格；沒有考慮彈性問題；沒有考慮國際收支調(diào)節(jié)的不對稱問題，一國可能將其黃金作為儲備而使其退出流通領(lǐng)域；逆差國也不一定聽任本國貨幣貶值，因為這會對其經(jīng)濟(jì)體系造成消極的影響。二、國際收支的彈性分析瓊?羅賓遜，1937年（一）彈性分析理論的基本前提（1）兩國國家，兩種商品，將國際收支等同于貿(mào)易收支；（2）局部分析：只考慮貶值對國際收支的影響，而不考慮貶值對其它經(jīng)濟(jì)變量的影響；（3）國際收支的調(diào)節(jié)瞬時完成，沒有時滯；（二）外匯供求彈性與貶值的作用（1）外匯供給彈性外匯需求彈性其中，S、D分別為外匯的供給與需求，r為匯率。

（2）不考慮資本流動收支差額因此，貶值時>0，要一國收支改善，必須假定該國原來收支平衡，則收支要改善的條件是

（三）羅賓遜—梅茨勒條件本國出口商品供給彈性本國出口商品需求彈性本國進(jìn)口商品供給彈性本國進(jìn)口商品需求彈性

因此，故：羅賓遜——梅茨勒勒條件（（貶值帶帶來國際際收支改改善的條條件）：：此時，假假定國際際收支在在貶值前前是平衡衡的。（四）馬馬歇爾——勒納條條件在羅賓遜遜—梅茨茨勒條件件下，假假定供給給彈性無無窮大，，即則，這就是羅羅賓遜——梅茨勒勒條件。。這一條條件對于于發(fā)達(dá)國國家而言言更加接接近現(xiàn)實實，但對對于發(fā)展展中國家家而言則則不夠現(xiàn)現(xiàn)實。（五）貶貶值在順順差、逆逆差條件件下的不不同作用用羅賓遜——梅茨勒勒條件：：原來的的國際收收支是平平衡的。。如果事先先國際收收支是不不平衡，，假定供給給彈性無無窮大，，國際收收支的改改善條件件是：當(dāng)時時，，以上條條件即為為馬歇爾爾—勒納納條件。。（六）貨貨幣貶值值與貿(mào)易易條件（（貿(mào)易條條件：））如果，，則則貿(mào)易條條件改善善；如果，，則則貿(mào)易條條件惡化化。（1）（（供給彈彈性無窮窮大），，貶值使使貿(mào)易條條件惡化化；（2），，貶值使使貿(mào)易條條件改善善；（3），，貶值使使貿(mào)易條條件惡化化；（4），，貶貶值使貿(mào)貿(mào)易條件件無變化化；（5），，貶貶值使貿(mào)貿(mào)易條件件改善。。（七）J曲線效應(yīng)應(yīng)原因：1、貶值值前已經(jīng)經(jīng)有貿(mào)易易協(xié)議簽簽訂，價價格不變變時，進(jìn)進(jìn)口換算算成本幣幣更貴；；出口換換算成外外幣更便便宜。2、出口口增長受受供給的的限制，，而進(jìn)口口商則認(rèn)認(rèn)為有利利可圖，，加速訂訂貨。收支時間貶值時點J曲線效應(yīng)（九）對彈彈性分析理理論的批評評1、局部分分析，只考考慮到貶值值對進(jìn)出口口商品價格格的影響；；2、操作性性差；3、忽略預(yù)預(yù)期的影響響；4、馬歇爾爾—勒納條條件：初期期國際收支支平衡的假假定無任何何現(xiàn)實意義義。三、貿(mào)易乘乘數(shù)理論（一）基本本假定不充分的就就業(yè)水平，，供給彈性性無窮大；；不考慮利率率變動引進(jìn)口是收入的增函數(shù)，且邊際進(jìn)口傾向不變；收入是需求的函數(shù)，且邊際消費傾向不變；政府支出是外生變量。（二）簡單貿(mào)易乘數(shù)其中，，為邊際進(jìn)口傾向。因此，或者，一般地，貿(mào)易乘數(shù)邊際儲蓄傾傾向邊際進(jìn)口傾傾向（三）假定定投資作為為收入的函函數(shù)其中，，，為邊際投投資傾向。。故：（四）局限限性1、靜態(tài)分分析方法；；2、進(jìn)口被被認(rèn)為是使使得收入減減少的消極極因素，并并不一定是是現(xiàn)實的；；3、不充分分就業(yè)的假假定。四、吸收理理論（一）基本本分析亞歷山大認(rèn)認(rèn)為，吸收收A為國內(nèi)總支支出：收支差額即貿(mào)易收支支差額只能能靠資本流流入來彌補(bǔ)補(bǔ)調(diào)節(jié)節(jié)國國際際收收支支差差額額要要通通過過改改變變Y或者者A。（二二））貨貨幣幣貶貶值值分分析析貶值值對對收收入入的的直直接接影影響響貶值值通通過過收收入入增增加加對對吸吸收收的的間間接接效效應(yīng)應(yīng)貶值值對對吸吸收收的的直直接接影影響響1、、貶貶值值對對收收入入的的直直接接效效應(yīng)應(yīng)（1））閑閑置置資資源源效效應(yīng)應(yīng)：：增增加加出出口口減減少少進(jìn)進(jìn)口口（2））貿(mào)貿(mào)易易條條件件效效應(yīng)應(yīng)：：可可能能是是貿(mào)貿(mào)易易條條件件惡惡化化，，收收入入下下降降（3））資資源源配配置置效效應(yīng)應(yīng)：：如如果果匯匯率率事事先先是是高高估估的的，，則則貶貶值值有有利利于于資資源源的的有有效效配配置置2、、貶貶值值對對吸吸收收的的直直接接效效應(yīng)應(yīng)（1））實實際際余余額額效效應(yīng)應(yīng)：：貶貶值值P收收入入不不變變時時，，實實際際余余額額下下降降減少少吸吸收收（2））收收入入再再分分配配效效應(yīng)應(yīng)（3））貨貨幣幣幻幻覺覺3、、貶貶值值對對收收入入的的間間接接效效應(yīng)應(yīng)貶值值收收入入增增加加吸吸收收增增加加（三三））評評價價1、、吸吸收收分分析析，，一一般般均均衡衡分分析析；；2、、政政策策搭搭配配傾傾向向有閑閑置置資資源源和和逆逆差差時時，，擴(kuò)擴(kuò)張張的的財財政政政政策策和和貨貨幣幣政政策策以以增增加加收收入入；；充分分就就業(yè)業(yè)時時，，緊緊縮縮的的財財政政政政策策和和貨貨幣幣政政策策以以減減少少吸吸收收。。3、、缺缺點點是是假假定定貶貶值值是是增增加加出出口口的的唯唯一一原原因因，，并并且且假假定定貿(mào)貿(mào)易易收收支支等等于于國國際際收收支支。。五、、支支出出調(diào)調(diào)整整與與支支出出轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換政政策策的的配配合合（一一））斯斯旺旺圖圖形形：：對對內(nèi)內(nèi)平平衡衡和和對對外外平平衡衡實際際匯匯率率國內(nèi)內(nèi)實實際際支支出出ⅠⅡⅢⅣBDB:對對內(nèi)內(nèi)平平衡衡線線。。左左側(cè)側(cè)失失業(yè)業(yè)，，右右側(cè)側(cè)通通貨貨膨膨脹脹。?！涑浞址志途蜆I(yè)業(yè)問問題題；；D:對對外外平平衡衡線線。。左左側(cè)側(cè)順順差差，，右右側(cè)側(cè)逆逆差差。?！Q(mào)貿(mào)易易收收支支平平衡衡問問題題。。對內(nèi)內(nèi)平平衡衡要要求求實實際際支支出出與與匯匯率率方方向向相相同同匯率順差逆差國內(nèi)支出增加匯率通脹緊縮國內(nèi)支出（二二））米米德德沖沖突突宏觀觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)政政策策在在調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)內(nèi)內(nèi)外外平平衡衡時時可可能能發(fā)發(fā)生生沖沖突突。。內(nèi)部部經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)狀狀況況外外部部狀狀況況1經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)衰衰退退，，失失2經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)增加順差3通貨膨脹順差4通貨膨脹逆差矛盾（三）政策搭搭配1、財政政策策與貨幣政策策的搭配蒙代爾認(rèn)為，，支出對國內(nèi)內(nèi)均衡影響大大，利率對國國際收支影響響大。預(yù)算貨幣擴(kuò)張EB（外部均均衡）IB（內(nèi)部均均衡）支出增加利率Ⅰ:逆差衰退退Ⅱ：逆差膨脹脹Ⅲ：順差膨脹脹Ⅳ：順差衰退退O為什么這兩政策搭配模式式通脹/逆差財政緊縮，貨幣緊縮通脹/順差財政緊縮，貨幣擴(kuò)張失業(yè)/順差財政擴(kuò)張，貨幣擴(kuò)張2、支出轉(zhuǎn)換換政策與支出出增減政策的的搭配支出增減政策策：政策的目目標(biāo)是影響（（國內(nèi)）支出出的增減水平平，如財政政政策和貨幣政政策；支出轉(zhuǎn)換政策策：政策的目目標(biāo)是影響支支出在進(jìn)口產(chǎn)產(chǎn)品和出口產(chǎn)產(chǎn)品之間的分分配，如匯率率政策。利用支出增減減政策謀求內(nèi)內(nèi)部的均衡；；利用支出轉(zhuǎn)換換政策謀求外外部的均衡。。實際匯率Ⅰ：順差，衰衰退Ⅱ:順差，膨膨脹Ⅳ：逆差，衰衰退EB（外）IB（內(nèi)內(nèi)））Ⅲ：：逆逆差差，，膨膨脹脹國內(nèi)內(nèi)支支出出貶值值升值值復(fù)雜雜性性作業(yè)業(yè)（（1））（1））國國際際收收支支的的自自動動調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)機(jī)機(jī)制制是是如如何何起起作作用用的的？？試試舉舉例例說說明明。。（2））簡簡述述吸吸收收理理論論并并加加以以簡簡要要評評價價。。（3））什什么么是是J曲曲線線效效應(yīng)應(yīng)？？J曲曲線線效效應(yīng)應(yīng)是是如如何何形形成成的的？？（4））什什么么是是米米德德沖沖突突？？如如何何通通