企業(yè)制度與公司治理

EnterpriseInstitutionsandCorporateGovernance浙江大學(xué)管理學(xué)院陳旭東xchen@12/13/20221企業(yè)制度與公司治理

EnterpriseInstituti課程簡(jiǎn)介及總體要求12/13/20222課程簡(jiǎn)介及總體要求12/12/20222課程意義企業(yè)制度是企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系、控制方式和決策規(guī)則的總體安排，它規(guī)范了企業(yè)相關(guān)利益各方的選擇行為和有關(guān)規(guī)定的制定，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)有效管理的條件和前提。理解企業(yè)制度，尤其是理解現(xiàn)代公司的治理結(jié)構(gòu)及其運(yùn)作模式，是每一位有志成為企業(yè)高級(jí)經(jīng)理人員的大學(xué)生的必備知識(shí)。

12/13/20223課程意義企業(yè)制度是企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系、控制方式和決策規(guī)則的總體安排課程內(nèi)容導(dǎo)論：公司的風(fēng)險(xiǎn)與治理公司治理的制度分析公司治理模式的國(guó)際比較完善公司治理的要點(diǎn)探討非公眾公司的制度特征分析企業(yè)治理機(jī)制選擇：超越公司治理12/13/20224課程內(nèi)容導(dǎo)論：公司的風(fēng)險(xiǎn)與治理12/12/20224推薦教材《現(xiàn)代公司治理研究》，李維安等著，中國(guó)人民大學(xué)出版社2002年版。指定閱讀材料《企業(yè)制度與公司治理》閱讀材料《OECD公司治理原則》，中國(guó)《上市公司治理準(zhǔn)則》等課程成績(jī)平時(shí)成績(jī)20%--40%期末考試80%--60%12/13/20225推薦教材12/12/20225§1導(dǎo)論：公司的風(fēng)險(xiǎn)與治理1.1公司的起源1.2公司的風(fēng)險(xiǎn)1.3公司的治理12/13/20226§1導(dǎo)論：公司的風(fēng)險(xiǎn)與治理1.1公司的起源12/12/21.1公司的起源公司的含義公司的起源與發(fā)展公司的特征12/13/202271.1公司的起源公司的含義12/12/20227公司的含義COMPANY＃Anumberofpersonsformingacorporation,guild,orpartnership,orassociationforsomecommonpurpose.＃Companyisusedtoincludeanyassociationofthoseunitedpermanentlyortemporarily,forbusiness,pleasure,festivity,traveletc..

12/13/20228公司的含義COMPANY12/12/20228公司的含義CORPORATIONAnartificialpersoncreatedbylaw,consistingofoneormorenaturalpersonsunitedinonebodyundersuchgrantsassecureasuccessionofmemberswithoutchangingtheidentityofthebody,andempoweredtoactinacertaincapacityortotransactbusinessofsomedesignedformornaturelikeanaturalperson.

12/13/20229公司的含義CORPORATION12/12/20229公司的含義FIRM＃Aunionoftwoormorepersonsforthepurposeofconductingbusiness＃Acommercial,industrialorfinancialpartnership

12/13/202210公司的含義FIRM12/12/202210公司的含義法人公司自然人公司法律地位不同開放公司封閉公司股份能否自由流動(dòng)所有權(quán)與管理權(quán)分離的公司所有權(quán)與管理權(quán)合一的公司是否由職業(yè)經(jīng)理集中管理無限公司有限公司出資人承擔(dān)的債務(wù)責(zé)任不同12/13/202211公司的含義法人公司開放公司所有權(quán)與管理權(quán)分離的公司無限公司1有限公司兩合公司無限公司股份有限公司有限責(zé)任公司（封閉公司）合伙企業(yè)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)上市公司（公眾公司）非上市公司公司公司制企業(yè)12/13/202212有限兩合無限股份有限公司有限責(zé)任公司合伙企業(yè)個(gè)人獨(dú)資上市公司公司的含義本章所討論的公司，專指以盈利為目的、享有法人資格的經(jīng)濟(jì)組織，尤其是上市的股份有限公司即公眾(Public)公司。

12/13/202213公司的含義本章所討論的公司，專指以盈利為目的、享有法人資格公司的起源和發(fā)展公司制度的發(fā)展可大致分為3個(gè)時(shí)期

公司起源時(shí)期近代公司發(fā)展時(shí)期現(xiàn)代公司發(fā)展時(shí)期12/13/202214公司的起源和發(fā)展公司制度的發(fā)展可大致分為3個(gè)時(shí)期12/12公司的起源●古羅馬帝國(guó)時(shí)期：船夫行會(huì)，包稅商委托公司●中世紀(jì)的歐洲

大陸起源說：moone

海上起源說：commenda（康梅達(dá)），societas●特點(diǎn)：⊙自然人企業(yè)⊙大多數(shù)公司的股東承擔(dān)無限責(zé)任⊙公司行為缺乏統(tǒng)一的明確的法律規(guī)范12/13/202215公司的起源●古羅馬帝國(guó)時(shí)期：船夫行會(huì)，包稅商委托公司1近代公司的發(fā)展特許貿(mào)易公司（東印度公司是當(dāng)時(shí)英國(guó)具有股份公司雛形的最大的公司）（民間）合股公司：現(xiàn)代公司真正的、直接的先驅(qū)。1837年，美國(guó)康乃迪克州頒布了第一部一般公司法。

1862年，英國(guó)頒布股份公司法。

12/13/202216近代公司的發(fā)展特許貿(mào)易公司（東印度公司是當(dāng)時(shí)英國(guó)具有股份公司現(xiàn)代公司的發(fā)展現(xiàn)代股份公司興起的條件

大型企業(yè)的產(chǎn)生

財(cái)富的分散

投資財(cái)產(chǎn)的私人所有權(quán)作為社會(huì)準(zhǔn)則被接受

問題：1980S以后，股份公司重新出現(xiàn)在中國(guó)國(guó)土上的原因是什么？對(duì)以后的公司治理帶來什么影響？12/13/202217現(xiàn)代公司的發(fā)展現(xiàn)代股份公司興起的條件問題：1980S以后，股現(xiàn)代公司的特征

現(xiàn)代股份公司的特性

投資人的有限責(zé)任

投資人權(quán)益的自由轉(zhuǎn)讓

法人人格

集中管理

—羅伯特·克拉克

12/13/202218現(xiàn)代公司的特征現(xiàn)代股份公司的特性12/12/2022181.2公司的風(fēng)險(xiǎn)公司制度的優(yōu)點(diǎn)與潛在風(fēng)險(xiǎn)公司權(quán)力的法律設(shè)計(jì)12/13/2022191.2公司的風(fēng)險(xiǎn)公司制度的優(yōu)點(diǎn)與潛在風(fēng)險(xiǎn)12/12/202公司制度的優(yōu)點(diǎn)與潛在風(fēng)險(xiǎn)公司制度的特征優(yōu)點(diǎn)潛在風(fēng)險(xiǎn)投資人的有限責(zé)任投資人權(quán)益的自由轉(zhuǎn)讓法人人格集中管理12/13/202220公司制度的優(yōu)點(diǎn)與潛在風(fēng)險(xiǎn)公司制度的特征優(yōu)點(diǎn)潛在風(fēng)險(xiǎn)投資人的有

投資人的有限責(zé)任▲有限責(zé)任使投資者有可能經(jīng)常把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給更有優(yōu)勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者▲有限責(zé)任有可能大大降低信用評(píng)估中的交易成本▲有限責(zé)任使得投資人不必為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的外部效應(yīng)支付全部成本▼有限責(zé)任制度可能被濫用12/13/202221

投資人的有限責(zé)任▲有限責(zé)任使投資者有可能經(jīng)常把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給

投資人權(quán)益的自由轉(zhuǎn)讓▲對(duì)潛在投資人具有較大的吸引力▼證券交易數(shù)額巨大，從而在欺詐或不充分信息基礎(chǔ)上進(jìn)行的交易行為日益攀升

12/13/202222

投資人權(quán)益的自由轉(zhuǎn)讓▲對(duì)潛在投資人具有較大的吸引力12/

法人人格

▲使公司的交易成本明顯減少

▲賦予公司永久的存在權(quán)，使公司的營(yíng)運(yùn)價(jià)值可以永續(xù) ▼需要用法律限制公司的權(quán)力和目的

12/13/202223

法人人格 ▲使公司的交易成本明顯減少12/12/2022

集中管理高層管理人員的自由裁量權(quán) ▲提高組織效率 ▼極易產(chǎn)生腐敗

12/13/202224

集中管理高層管理人員的自由裁量權(quán)12/12/20222結(jié)論公司成為占統(tǒng)治地位的企業(yè)組織形式，是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)展的必然。公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離既是歷史的進(jìn)步，也帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)。正式規(guī)范對(duì)控制兩權(quán)分離所帶來的風(fēng)險(xiǎn)是必不可少的。12/13/202225結(jié)論公司成為占統(tǒng)治地位的企業(yè)組織形式，是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)展的必然。公司權(quán)力的法律設(shè)計(jì)公司法人權(quán)力的設(shè)計(jì)公司機(jī)關(guān)權(quán)力構(gòu)架的設(shè)計(jì)12/13/202226公司權(quán)力的法律設(shè)計(jì)公司法人權(quán)力的設(shè)計(jì)12/12/202226公司法人權(quán)力的設(shè)計(jì)12/13/202227公司法人權(quán)力的設(shè)計(jì)12/12/202227中國(guó)公司法對(duì)公司權(quán)力的規(guī)定公司享有由股東投資形成的全部法人財(cái)產(chǎn)，依法享有民事權(quán)利，承擔(dān)民事責(zé)任（第四條）公司以其全部法人財(cái)產(chǎn)，依法自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧（第五條）公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任（第三條）公司可以向其他公司投資，但累計(jì)投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的50%（第十二條）公司可以設(shè)立子公司和分公司（第十三條）公司可以依照法定程序變更其經(jīng)營(yíng)范圍（第十一條）

12/13/202228中國(guó)公司法對(duì)公司權(quán)力的規(guī)定公司享有由股東投資形成的全部法人財(cái)美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)公司法對(duì)公司權(quán)力的列舉1．以公司名義永久繼承2．以公司名義起訴和應(yīng)訴、控告和辯護(hù)3．擁有公司印章并使用之4．以各種方式獲得擁有、使用、處理各種動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)及其中的任何權(quán)益5．以各種方式處置公司的財(cái)產(chǎn)6．向公司雇員提供資助7．以各種方式擁有、使用、處理各種股份、權(quán)益或債務(wù)8．簽定合同、提供擔(dān)保、承擔(dān)責(zé)任9．貸款、投資、抵押12/13/202229美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)公司法對(duì)公司權(quán)力的列舉1．以公司名義永久繼承12/1美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)公司法對(duì)公司權(quán)力的列舉(續(xù))10．開展業(yè)務(wù)活動(dòng)11．選舉或委任公司的行政人員和代理人，明確其職責(zé)，確定其報(bào)酬12．制定和修改與公司章程和本州法律不相抵觸的章程細(xì)則13．為公共福利或?yàn)榇壬啤⒖茖W(xué)和教育目的進(jìn)行捐款14．從事有助于實(shí)施政府政策的任何合法業(yè)務(wù)活動(dòng)15．支付撫恤金并制定撫恤計(jì)劃，制定利潤(rùn)分享計(jì)劃、股份紅利計(jì)劃、購股權(quán)計(jì)劃以及董事、職員和雇員全體或任何個(gè)人的其他鼓勵(lì)計(jì)劃16．充當(dāng)任何企業(yè)之發(fā)起人、合伙人、成員、合作者或經(jīng)理17．具有并行使為實(shí)現(xiàn)該公司宗旨的全部必要或有利的權(quán)力

12/13/202230美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)公司法對(duì)公司權(quán)力的列舉(續(xù))10．開展業(yè)務(wù)活動(dòng)12公司機(jī)關(guān)權(quán)力構(gòu)架的設(shè)計(jì)12/13/202231公司機(jī)關(guān)權(quán)力構(gòu)架的設(shè)計(jì)12/12/202231中國(guó)公司法對(duì)公司機(jī)關(guān)權(quán)力構(gòu)架的設(shè)計(jì)股東大會(huì)董事會(huì)經(jīng)理（高級(jí)職員）監(jiān)事會(huì)股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)。董事長(zhǎng)是公司的法定代表人。公司職工(工會(huì))選舉選舉聘任選舉監(jiān)督監(jiān)督負(fù)責(zé)負(fù)責(zé)黨組織12/13/202232中國(guó)公司法對(duì)公司機(jī)關(guān)權(quán)力構(gòu)架的設(shè)計(jì)股東大會(huì)董事會(huì)經(jīng)理監(jiān)事會(huì)股股東大會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃；（2）選舉和更換董事，決定有關(guān)董事的報(bào)酬事項(xiàng)；（3）選舉和更換由股東代表出任的監(jiān)事，決定有關(guān)監(jiān)事的報(bào)酬事項(xiàng)；（4－5）審議批準(zhǔn)董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)的報(bào)告；（6－7）審議批準(zhǔn)公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案，利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案；（8－9）對(duì)公司增加或減少注冊(cè)資本，增加或減少債券發(fā)行作出決議；（10）對(duì)公司的合并、分立、解散和清算等事項(xiàng)作出決議；（11）修改公司章程。12/13/202233股東大會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃董事會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）負(fù)責(zé)召集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)作報(bào)告；（2）執(zhí)行股東大會(huì)決議；（3）決定公司的經(jīng)營(yíng)方案和投資方案；（4－7）制訂或擬訂需由股東大會(huì)審議批準(zhǔn)的各種方案；（8）決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置；（9）聘任或解聘公司經(jīng)理，根據(jù)經(jīng)理的提名，聘任或解聘公司副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，并決定其報(bào)酬；（10）制定公司的基本管理制度。

12/13/202234董事會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）負(fù)責(zé)召集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)經(jīng)理職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作，組織實(shí)施董事會(huì)決議；（2）組織實(shí)施公司年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案；（3－5）擬訂需由董事會(huì)決定的管理機(jī)構(gòu)設(shè)置方案和基本管理制度，制定具體規(guī)章；（6）提請(qǐng)聘任副經(jīng)理，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人；（7）聘任或解聘除應(yīng)由董事會(huì)聘任或解聘的負(fù)責(zé)管理人員；（8）公司章程和董事會(huì)授予的其他職權(quán)。12/13/202235經(jīng)理職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作，組織監(jiān)事會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）檢查公司的財(cái)務(wù)；（2）對(duì)董事、經(jīng)理執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律、法規(guī)或者公司章程的行為進(jìn)行監(jiān)督；（3）當(dāng)董事和經(jīng)理的行為損害公司的利益時(shí)，要求董事和經(jīng)理予以糾正；（4）提議召開臨時(shí)股東大會(huì)；（5）公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。12/13/202236監(jiān)事會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）檢查公司的財(cái)務(wù)；12/12/21.3公司的治理公司治理的含義公司面臨的治理問題公司治理原則的興起公司治理的目標(biāo)和意義12/13/2022371.3公司的治理公司治理的含義12/12/202237公司治理的含義辭書上的治理概念/治理的語義

治理：統(tǒng)治，管理，使安定有秩序

《現(xiàn)代漢語詞典（修訂本）》，《新華詞典》Governance：-Exerciseofauthority-Direction-Control(Webster’sDictionary)12/13/202238公司治理的含義辭書上的治理概念/治理的語義12/12/202公司治理的含義HollyGregory關(guān)于公司治理含義的歸納從狹義上講，公司治理關(guān)注的是公司經(jīng)理、公司董事和股權(quán)資本提供者之間的關(guān)系。在較廣的含義上，公司治理可以包括公司股東與社會(huì)的關(guān)系。在更廣的含義上，公司治理包括了旨在吸引資本、有效經(jīng)營(yíng)、實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)并使之吻合公司的法律義務(wù)與社會(huì)一般期望的法律、法規(guī)、（為上市公司規(guī)定的）準(zhǔn)則和公司自愿實(shí)行的做法的結(jié)合。治理與管理有什么不同？12/13/202239公司治理的含義HollyGregory關(guān)于公司治理含義的治理與管理的區(qū)別目的治理的首要目的是降低代理成本代理成本=激勵(lì)成本+監(jiān)控成本+強(qiáng)制成本+因代理人違背委托人意愿給委托人帶來的財(cái)務(wù)損失管理的目的是正確選擇經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和高效率地實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)（提高資源利用效率）主體客體12/13/202240治理與管理的區(qū)別目的12/12/202240公司面臨的治理問題委托－代理問題12/13/202241公司面臨的治理問題委托－代理問題12/12/202241股東（委托人）企業(yè)所有者委托代理關(guān)系經(jīng)理（代理人）企業(yè)經(jīng)營(yíng)者聘用信息不對(duì)稱機(jī)會(huì)主義代理成本基本的委托代理問題12/13/202242股東（委托人）委托經(jīng)理（代理人）聘用信息不對(duì)稱機(jī)會(huì)代理基本的股東大會(huì)董事會(huì)經(jīng)理監(jiān)事會(huì)公司職工(工會(huì))選舉選舉聘任選舉監(jiān)督監(jiān)督黨組織信息不對(duì)稱多層次的委托代理問題機(jī)會(huì)主義12/13/202243股東大會(huì)董事會(huì)經(jīng)理監(jiān)事會(huì)公司職工(工會(huì))選舉選聘任選舉監(jiān)督監(jiān)公司面臨的治理問題公司的社會(huì)責(zé)任問題污染排放偷逃稅不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)操縱市場(chǎng)12/13/202244公司面臨的治理問題公司的社會(huì)責(zé)任問題污染偷逃稅不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)操縱1980S公司治理的熱點(diǎn)問題

經(jīng)理人員的高薪酬股東訴訟事件的大量增加兼并過程中的股東權(quán)益保護(hù)公司社會(huì)使命與股東利益的沖突雇員利益保護(hù)與公司經(jīng)營(yíng)效率的沖突兼并過程中的利害相關(guān)者利益保護(hù)知識(shí)經(jīng)濟(jì)下利害相關(guān)者的利益要求…………12/13/2022451980S公司治理的熱點(diǎn)問題經(jīng)理人員的高薪酬12/12公司治理原則的興起公司治理原則

改善公司治理的具體標(biāo)準(zhǔn)與方針政策的總稱。

（一般認(rèn)為）英國(guó)最早開始公司治理原則的制訂工作:

CadburyReport，

1992年12月12/13/202246公司治理原則的興起公司治理原則12/12/202246公司治理原則的制定者國(guó)際性組織：經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD），國(guó)際公司治理網(wǎng)絡(luò)（ICGN），英聯(lián)邦，歐洲政策研究中心（CERS），歐洲證券商自動(dòng)報(bào)價(jià)協(xié)會(huì)（EASDAQ），歐洲證券商協(xié)會(huì)（EASD）等

政府：德國(guó)聯(lián)邦司法部，意大利財(cái)政部，巴西、法國(guó)、德國(guó)、希臘、意大利、韓國(guó)、日本、馬來西亞、荷蘭、英國(guó)等國(guó)政府專門的公司治理委員會(huì)

金融機(jī)構(gòu)：證券（股票）交易所和銀行

專業(yè)協(xié)會(huì)：會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)，股東協(xié)會(huì)，董事協(xié)會(huì)

機(jī)構(gòu)投資者企業(yè)

12/13/202247公司治理原則的制定者國(guó)際性組織：經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD公司治理原則的主要形式Principle：原則。TheOECDPrinciples.Guideline：指南。TheEuroshareholders’CorporateGovernanceGuidelines2000.

Code：法規(guī)，準(zhǔn)則。TheCodeofBestPractice；Malaysia’sCodeonCorporateGovernance.12/13/202248公司治理原則的主要形式Principle：原則。TheO

公司治理目標(biāo)：利益機(jī)制的觀點(diǎn)降低公司內(nèi)部的代理成本，保證股東利益降低公司經(jīng)營(yíng)中的交易成本，保證各利害相關(guān)者的利益增強(qiáng)公司的社會(huì)責(zé)任，使吸引資本、有效經(jīng)營(yíng)等旨在實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)的公司行為與公司的法律義務(wù)和社會(huì)期望達(dá)到完美結(jié)合12/13/202249公司治理目標(biāo)：利益機(jī)制的觀點(diǎn)降低公司內(nèi)部的代理成本，保證股公司治理目標(biāo)：超越利益機(jī)制的觀點(diǎn)搞好公司治理，必須解決兩個(gè)方面的問題：第一是利益機(jī)制方面的問題，主要解決什么樣的企業(yè)制度最有利于確保投資者在上市企業(yè)中的資產(chǎn)得到應(yīng)有的保護(hù)和獲得合理的回報(bào)的問題。第二是決策機(jī)制方面的問題，主要解決如何構(gòu)架企業(yè)內(nèi)部的領(lǐng)導(dǎo)體系，來防止因企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層（總裁、董事會(huì)）的管理能力、思想方式與環(huán)境要求錯(cuò)位而引起的決策失誤，確保企業(yè)關(guān)鍵人事安排和重大決策正確有效的問題。梁能：《公司治理：中國(guó)的實(shí)踐和美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)》12/13/202250公司治理目標(biāo)：超越利益機(jī)制的觀點(diǎn)搞好公司治理，必須解決兩個(gè)方改善公司治理的重要性：社會(huì)的維度

有助于通過提高國(guó)內(nèi)外投資者信心吸引低成本的資本投資有助于保證公司行為與法律、法規(guī)及社會(huì)期望的一致有助于減少商業(yè)交易中的腐敗行為有利于促進(jìn)資源的有效利用良好的公司治理是國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的象征12/13/202251改善公司治理的重要性：社會(huì)的維度有助于通過提高國(guó)內(nèi)外投資者改善公司治理的重要性：企業(yè)的維度有助于減少公司經(jīng)營(yíng)中的代理成本有助于強(qiáng)化管理者的經(jīng)營(yíng)責(zé)任，提高管理的有效性，增強(qiáng)公司的存續(xù)力有助于吸引低成本的資本投資有助于增加公司的社會(huì)資本，降低經(jīng)營(yíng)中的交易費(fèi)用良好的公司治理已成為企業(yè)的一種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司治理正在成為公司戰(zhàn)略管理過程的組成部分12/13/202252改善公司治理的重要性：企業(yè)的維度有助于減少公司經(jīng)營(yíng)中的代理良好治理與企業(yè)融資:證券市場(chǎng)的證據(jù)國(guó)際組織削減援助政府削減援助國(guó)有企業(yè)私有化企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)需求增大高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資麥肯錫公司（2000）：世界各地投資者愿意向具有有效治理結(jié)構(gòu)的公司購買貼水股票麥肯錫公司：有將近一半的歐洲投資者和61%的美國(guó)投資者，決定停止或減少對(duì)治理結(jié)構(gòu)不完善的公司投資12/13/202253良好治理與企業(yè)融資:證券市場(chǎng)的證據(jù)國(guó)際組織政府國(guó)有企業(yè)企業(yè)演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！企業(yè)制度與公司治理

EnterpriseInstitutionsandCorporateGovernance浙江大學(xué)管理學(xué)院陳旭東xchen@12/13/202255企業(yè)制度與公司治理

EnterpriseInstituti課程簡(jiǎn)介及總體要求12/13/202256課程簡(jiǎn)介及總體要求12/12/20222課程意義企業(yè)制度是企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系、控制方式和決策規(guī)則的總體安排，它規(guī)范了企業(yè)相關(guān)利益各方的選擇行為和有關(guān)規(guī)定的制定，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)有效管理的條件和前提。理解企業(yè)制度，尤其是理解現(xiàn)代公司的治理結(jié)構(gòu)及其運(yùn)作模式，是每一位有志成為企業(yè)高級(jí)經(jīng)理人員的大學(xué)生的必備知識(shí)。

12/13/202257課程意義企業(yè)制度是企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系、控制方式和決策規(guī)則的總體安排課程內(nèi)容導(dǎo)論：公司的風(fēng)險(xiǎn)與治理公司治理的制度分析公司治理模式的國(guó)際比較完善公司治理的要點(diǎn)探討非公眾公司的制度特征分析企業(yè)治理機(jī)制選擇：超越公司治理12/13/202258課程內(nèi)容導(dǎo)論：公司的風(fēng)險(xiǎn)與治理12/12/20224推薦教材《現(xiàn)代公司治理研究》，李維安等著，中國(guó)人民大學(xué)出版社2002年版。指定閱讀材料《企業(yè)制度與公司治理》閱讀材料《OECD公司治理原則》，中國(guó)《上市公司治理準(zhǔn)則》等課程成績(jī)平時(shí)成績(jī)20%--40%期末考試80%--60%12/13/202259推薦教材12/12/20225§1導(dǎo)論：公司的風(fēng)險(xiǎn)與治理1.1公司的起源1.2公司的風(fēng)險(xiǎn)1.3公司的治理12/13/202260§1導(dǎo)論：公司的風(fēng)險(xiǎn)與治理1.1公司的起源12/12/21.1公司的起源公司的含義公司的起源與發(fā)展公司的特征12/13/2022611.1公司的起源公司的含義12/12/20227公司的含義COMPANY＃Anumberofpersonsformingacorporation,guild,orpartnership,orassociationforsomecommonpurpose.＃Companyisusedtoincludeanyassociationofthoseunitedpermanentlyortemporarily,forbusiness,pleasure,festivity,traveletc..

12/13/202262公司的含義COMPANY12/12/20228公司的含義CORPORATIONAnartificialpersoncreatedbylaw,consistingofoneormorenaturalpersonsunitedinonebodyundersuchgrantsassecureasuccessionofmemberswithoutchangingtheidentityofthebody,andempoweredtoactinacertaincapacityortotransactbusinessofsomedesignedformornaturelikeanaturalperson.

12/13/202263公司的含義CORPORATION12/12/20229公司的含義FIRM＃Aunionoftwoormorepersonsforthepurposeofconductingbusiness＃Acommercial,industrialorfinancialpartnership

12/13/202264公司的含義FIRM12/12/202210公司的含義法人公司自然人公司法律地位不同開放公司封閉公司股份能否自由流動(dòng)所有權(quán)與管理權(quán)分離的公司所有權(quán)與管理權(quán)合一的公司是否由職業(yè)經(jīng)理集中管理無限公司有限公司出資人承擔(dān)的債務(wù)責(zé)任不同12/13/202265公司的含義法人公司開放公司所有權(quán)與管理權(quán)分離的公司無限公司1有限公司兩合公司無限公司股份有限公司有限責(zé)任公司（封閉公司）合伙企業(yè)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)上市公司（公眾公司）非上市公司公司公司制企業(yè)12/13/202266有限兩合無限股份有限公司有限責(zé)任公司合伙企業(yè)個(gè)人獨(dú)資上市公司公司的含義本章所討論的公司，專指以盈利為目的、享有法人資格的經(jīng)濟(jì)組織，尤其是上市的股份有限公司即公眾(Public)公司。

12/13/202267公司的含義本章所討論的公司，專指以盈利為目的、享有法人資格公司的起源和發(fā)展公司制度的發(fā)展可大致分為3個(gè)時(shí)期

公司起源時(shí)期近代公司發(fā)展時(shí)期現(xiàn)代公司發(fā)展時(shí)期12/13/202268公司的起源和發(fā)展公司制度的發(fā)展可大致分為3個(gè)時(shí)期12/12公司的起源●古羅馬帝國(guó)時(shí)期：船夫行會(huì)，包稅商委托公司●中世紀(jì)的歐洲

大陸起源說：moone

海上起源說：commenda（康梅達(dá)），societas●特點(diǎn)：⊙自然人企業(yè)⊙大多數(shù)公司的股東承擔(dān)無限責(zé)任⊙公司行為缺乏統(tǒng)一的明確的法律規(guī)范12/13/202269公司的起源●古羅馬帝國(guó)時(shí)期：船夫行會(huì)，包稅商委托公司1近代公司的發(fā)展特許貿(mào)易公司（東印度公司是當(dāng)時(shí)英國(guó)具有股份公司雛形的最大的公司）（民間）合股公司：現(xiàn)代公司真正的、直接的先驅(qū)。1837年，美國(guó)康乃迪克州頒布了第一部一般公司法。

1862年，英國(guó)頒布股份公司法。

12/13/202270近代公司的發(fā)展特許貿(mào)易公司（東印度公司是當(dāng)時(shí)英國(guó)具有股份公司現(xiàn)代公司的發(fā)展現(xiàn)代股份公司興起的條件

大型企業(yè)的產(chǎn)生

財(cái)富的分散

投資財(cái)產(chǎn)的私人所有權(quán)作為社會(huì)準(zhǔn)則被接受

問題：1980S以后，股份公司重新出現(xiàn)在中國(guó)國(guó)土上的原因是什么？對(duì)以后的公司治理帶來什么影響？12/13/202271現(xiàn)代公司的發(fā)展現(xiàn)代股份公司興起的條件問題：1980S以后，股現(xiàn)代公司的特征

現(xiàn)代股份公司的特性

投資人的有限責(zé)任

投資人權(quán)益的自由轉(zhuǎn)讓

法人人格

集中管理

—羅伯特·克拉克

12/13/202272現(xiàn)代公司的特征現(xiàn)代股份公司的特性12/12/2022181.2公司的風(fēng)險(xiǎn)公司制度的優(yōu)點(diǎn)與潛在風(fēng)險(xiǎn)公司權(quán)力的法律設(shè)計(jì)12/13/2022731.2公司的風(fēng)險(xiǎn)公司制度的優(yōu)點(diǎn)與潛在風(fēng)險(xiǎn)12/12/202公司制度的優(yōu)點(diǎn)與潛在風(fēng)險(xiǎn)公司制度的特征優(yōu)點(diǎn)潛在風(fēng)險(xiǎn)投資人的有限責(zé)任投資人權(quán)益的自由轉(zhuǎn)讓法人人格集中管理12/13/202274公司制度的優(yōu)點(diǎn)與潛在風(fēng)險(xiǎn)公司制度的特征優(yōu)點(diǎn)潛在風(fēng)險(xiǎn)投資人的有

投資人的有限責(zé)任▲有限責(zé)任使投資者有可能經(jīng)常把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給更有優(yōu)勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者▲有限責(zé)任有可能大大降低信用評(píng)估中的交易成本▲有限責(zé)任使得投資人不必為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的外部效應(yīng)支付全部成本▼有限責(zé)任制度可能被濫用12/13/202275

投資人的有限責(zé)任▲有限責(zé)任使投資者有可能經(jīng)常把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給

投資人權(quán)益的自由轉(zhuǎn)讓▲對(duì)潛在投資人具有較大的吸引力▼證券交易數(shù)額巨大，從而在欺詐或不充分信息基礎(chǔ)上進(jìn)行的交易行為日益攀升

12/13/202276

投資人權(quán)益的自由轉(zhuǎn)讓▲對(duì)潛在投資人具有較大的吸引力12/

法人人格

▲使公司的交易成本明顯減少

▲賦予公司永久的存在權(quán)，使公司的營(yíng)運(yùn)價(jià)值可以永續(xù) ▼需要用法律限制公司的權(quán)力和目的

12/13/202277

法人人格 ▲使公司的交易成本明顯減少12/12/2022

集中管理高層管理人員的自由裁量權(quán) ▲提高組織效率 ▼極易產(chǎn)生腐敗

12/13/202278

集中管理高層管理人員的自由裁量權(quán)12/12/20222結(jié)論公司成為占統(tǒng)治地位的企業(yè)組織形式，是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)展的必然。公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離既是歷史的進(jìn)步，也帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)。正式規(guī)范對(duì)控制兩權(quán)分離所帶來的風(fēng)險(xiǎn)是必不可少的。12/13/202279結(jié)論公司成為占統(tǒng)治地位的企業(yè)組織形式，是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)展的必然。公司權(quán)力的法律設(shè)計(jì)公司法人權(quán)力的設(shè)計(jì)公司機(jī)關(guān)權(quán)力構(gòu)架的設(shè)計(jì)12/13/202280公司權(quán)力的法律設(shè)計(jì)公司法人權(quán)力的設(shè)計(jì)12/12/202226公司法人權(quán)力的設(shè)計(jì)12/13/202281公司法人權(quán)力的設(shè)計(jì)12/12/202227中國(guó)公司法對(duì)公司權(quán)力的規(guī)定公司享有由股東投資形成的全部法人財(cái)產(chǎn)，依法享有民事權(quán)利，承擔(dān)民事責(zé)任（第四條）公司以其全部法人財(cái)產(chǎn)，依法自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧（第五條）公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任（第三條）公司可以向其他公司投資，但累計(jì)投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的50%（第十二條）公司可以設(shè)立子公司和分公司（第十三條）公司可以依照法定程序變更其經(jīng)營(yíng)范圍（第十一條）

12/13/202282中國(guó)公司法對(duì)公司權(quán)力的規(guī)定公司享有由股東投資形成的全部法人財(cái)美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)公司法對(duì)公司權(quán)力的列舉1．以公司名義永久繼承2．以公司名義起訴和應(yīng)訴、控告和辯護(hù)3．擁有公司印章并使用之4．以各種方式獲得擁有、使用、處理各種動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)及其中的任何權(quán)益5．以各種方式處置公司的財(cái)產(chǎn)6．向公司雇員提供資助7．以各種方式擁有、使用、處理各種股份、權(quán)益或債務(wù)8．簽定合同、提供擔(dān)保、承擔(dān)責(zé)任9．貸款、投資、抵押12/13/202283美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)公司法對(duì)公司權(quán)力的列舉1．以公司名義永久繼承12/1美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)公司法對(duì)公司權(quán)力的列舉(續(xù))10．開展業(yè)務(wù)活動(dòng)11．選舉或委任公司的行政人員和代理人，明確其職責(zé)，確定其報(bào)酬12．制定和修改與公司章程和本州法律不相抵觸的章程細(xì)則13．為公共福利或?yàn)榇壬?、科學(xué)和教育目的進(jìn)行捐款14．從事有助于實(shí)施政府政策的任何合法業(yè)務(wù)活動(dòng)15．支付撫恤金并制定撫恤計(jì)劃，制定利潤(rùn)分享計(jì)劃、股份紅利計(jì)劃、購股權(quán)計(jì)劃以及董事、職員和雇員全體或任何個(gè)人的其他鼓勵(lì)計(jì)劃16．充當(dāng)任何企業(yè)之發(fā)起人、合伙人、成員、合作者或經(jīng)理17．具有并行使為實(shí)現(xiàn)該公司宗旨的全部必要或有利的權(quán)力

12/13/202284美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)公司法對(duì)公司權(quán)力的列舉(續(xù))10．開展業(yè)務(wù)活動(dòng)12公司機(jī)關(guān)權(quán)力構(gòu)架的設(shè)計(jì)12/13/202285公司機(jī)關(guān)權(quán)力構(gòu)架的設(shè)計(jì)12/12/202231中國(guó)公司法對(duì)公司機(jī)關(guān)權(quán)力構(gòu)架的設(shè)計(jì)股東大會(huì)董事會(huì)經(jīng)理（高級(jí)職員）監(jiān)事會(huì)股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)。董事長(zhǎng)是公司的法定代表人。公司職工(工會(huì))選舉選舉聘任選舉監(jiān)督監(jiān)督負(fù)責(zé)負(fù)責(zé)黨組織12/13/202286中國(guó)公司法對(duì)公司機(jī)關(guān)權(quán)力構(gòu)架的設(shè)計(jì)股東大會(huì)董事會(huì)經(jīng)理監(jiān)事會(huì)股股東大會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃；（2）選舉和更換董事，決定有關(guān)董事的報(bào)酬事項(xiàng)；（3）選舉和更換由股東代表出任的監(jiān)事，決定有關(guān)監(jiān)事的報(bào)酬事項(xiàng)；（4－5）審議批準(zhǔn)董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)的報(bào)告；（6－7）審議批準(zhǔn)公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案，利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案；（8－9）對(duì)公司增加或減少注冊(cè)資本，增加或減少債券發(fā)行作出決議；（10）對(duì)公司的合并、分立、解散和清算等事項(xiàng)作出決議；（11）修改公司章程。12/13/202287股東大會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃董事會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）負(fù)責(zé)召集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)作報(bào)告；（2）執(zhí)行股東大會(huì)決議；（3）決定公司的經(jīng)營(yíng)方案和投資方案；（4－7）制訂或擬訂需由股東大會(huì)審議批準(zhǔn)的各種方案；（8）決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置；（9）聘任或解聘公司經(jīng)理，根據(jù)經(jīng)理的提名，聘任或解聘公司副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，并決定其報(bào)酬；（10）制定公司的基本管理制度。

12/13/202288董事會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）負(fù)責(zé)召集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)經(jīng)理職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作，組織實(shí)施董事會(huì)決議；（2）組織實(shí)施公司年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案；（3－5）擬訂需由董事會(huì)決定的管理機(jī)構(gòu)設(shè)置方案和基本管理制度，制定具體規(guī)章；（6）提請(qǐng)聘任副經(jīng)理，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人；（7）聘任或解聘除應(yīng)由董事會(huì)聘任或解聘的負(fù)責(zé)管理人員；（8）公司章程和董事會(huì)授予的其他職權(quán)。12/13/202289經(jīng)理職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作，組織監(jiān)事會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）檢查公司的財(cái)務(wù)；（2）對(duì)董事、經(jīng)理執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律、法規(guī)或者公司章程的行為進(jìn)行監(jiān)督；（3）當(dāng)董事和經(jīng)理的行為損害公司的利益時(shí)，要求董事和經(jīng)理予以糾正；（4）提議召開臨時(shí)股東大會(huì)；（5）公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。12/13/202290監(jiān)事會(huì)職權(quán)的規(guī)定(中國(guó))（1）檢查公司的財(cái)務(wù)；12/12/21.3公司的治理公司治理的含義公司面臨的治理問題公司治理原則的興起公司治理的目標(biāo)和意義12/13/2022911.3公司的治理公司治理的含義12/12/202237公司治理的含義辭書上的治理概念/治理的語義

治理：統(tǒng)治，管理，使安定有秩序

《現(xiàn)代漢語詞典（修訂本）》，《新華詞典》Governance：-Exerciseofauthority-Direction-Control(Webster’sDictionary)12/13/202292公司治理的含義辭書上的治理概念/治理的語義12/12/202公司治理的含義HollyGregory關(guān)于公司治理含義的歸納從狹義上講，公司治理關(guān)注的是公司經(jīng)理、公司董事和股權(quán)資本提供者之間的關(guān)系。在較廣的含義上，公司治理可以包括公司股東與社會(huì)的關(guān)系。在更廣的含義上，公司治理包括了旨在吸引資本、有效經(jīng)營(yíng)、實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)并使之吻合公司的法律義務(wù)與社會(huì)一般期望的法律、法規(guī)、（為上市公司規(guī)定的）準(zhǔn)則和公司自愿實(shí)行的做法的結(jié)合。治理與管理有什么不同？12/13/202293公司治理的含義HollyGregory關(guān)于公司治理含義的治理與管理的區(qū)別目的治理的首要目的是降低代理成本代理成本=激勵(lì)成本+監(jiān)控成本+強(qiáng)制成本+因代理人違背委托人意愿給委托人帶來的財(cái)務(wù)損失管理的目的是正確選擇經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和高效率地實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)（提高資源利用效率）主體客體12/13/202294治理與管理的區(qū)別目的12/12/202240公司面臨的治理問題委托－代理問題12/13/202295公司面臨的治理問題委托－代理問題12/12/202241股東（委托人）企業(yè)所有者委托代理關(guān)系經(jīng)理（代理人）企業(yè)經(jīng)營(yíng)者聘用信息不對(duì)稱機(jī)會(huì)主義代理成本基本的委托代理問題12/13/202296股東（委托人）委托經(jīng)理（代理人）聘用信息不對(duì)稱機(jī)會(huì)代理基本的股東大會(huì)董事會(huì)經(jīng)理監(jiān)事會(huì)公司職工(工會(huì))選舉選舉聘任選舉監(jiān)督監(jiān)督黨組織信息不對(duì)稱多層次的委托代理問題機(jī)會(huì)主義12/13/202297股東大會(huì)董事會(huì)經(jīng)理監(jiān)事會(huì)公司職工(工會(huì))選舉選聘任選舉監(jiān)督監(jiān)公司面臨的治理問題公司的社會(huì)責(zé)任問題污染排放偷逃稅不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)操縱市場(chǎng)12/13/202298公司面臨的治理問題公司的社會(huì)責(zé)任問題污染偷逃稅不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)操縱1980S公司治理的熱點(diǎn)問題

經(jīng)理人員的高薪酬股東訴訟事件的大量增加兼并過程中的股東權(quán)益保護(hù)公司社會(huì)使命與股東利益的沖突雇員利益保護(hù)與公司經(jīng)營(yíng)效率的沖突兼并過程中的利害相關(guān)者利益保護(hù)知識(shí)經(jīng)濟(jì)下利害相關(guān)者的利益要求…………12/13/2022991980S公司治理的熱點(diǎn)問題經(jīng)理人員的高薪酬12/12公司