龔栩生（執(zhí)業(yè)資格編號：姬鳴飛（執(zhí)業(yè)資格編號：東證期貨研究傳真網(wǎng)址 郵箱 宏觀面利好因素支撐煤焦重心緩慢上移煤炭庫存與價格煉焦煤價格及進(jìn)口量變焦炭庫存、產(chǎn)量及價格變四、結(jié) 一、行情回顧：二季度焦炭持續(xù)走圖1:焦炭主力合約1401行情走勢日線3年第三季度焦炭主力合約1呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的格局，從6月初的0附近下行至7月中旬的3的年內(nèi)最低點，之后在8月上旬強(qiáng)勢反彈，接連的陽線使得焦炭三季度的價格走勢形成了一個U型的底部。之后則維持在附近震蕩。 一、行情回顧：二季度焦煤走弱趨勢加圖2:焦煤主力合約1401行情走勢日線 圖 煤炭產(chǎn)銷情況（萬噸

2013年7月份，原煤產(chǎn)量較6月份增加了1.69所回升，但本月需求量有所下降，煉焦煤消費(fèi)量較上月減少84.86萬噸。國內(nèi)煉焦三季度最745萬噸，截止9月下旬已經(jīng)大幅減少至600萬噸。三季度下半階段， 圖5：煉焦煤車板價（含稅

圖6：煉焦煤坑口價（含稅

區(qū)域保護(hù)措施，如7月末山西 出臺的20條和8月初的呂梁煤焦減負(fù)六條，88 0

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計出口490萬噸，同比下降22%；凈進(jìn)口合計為1.82億噸，同比增長15.5%。其中煉焦煤進(jìn)口量前7個月為4120萬噸，累計同比增長30.31%，占煤炭進(jìn)口總量的22.02%，。增加的進(jìn)口量說明了市場還是較為看好焦煤下業(yè)，但是從另一個方面來看，低 三、焦炭價格持續(xù)向好產(chǎn)量有所提升 0

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資料來源：同花順

資料來源：同花順

三、焦炭港存創(chuàng)新高產(chǎn)能釋放過 資料來源：煤炭資源

資料來源：由于8月份焦炭價格企穩(wěn)回升態(tài)勢良好，帶動市場交投氣氛活躍，再加上歐洲市場回暖使得焦炭出口量增加。8月港口上貨入庫量持續(xù)增加，截至9月13日，港庫存為254萬噸，持續(xù)增加，港焦炭庫存再度刷新近三年內(nèi)的 三、粗鋼庫存下滑明顯產(chǎn)量持續(xù)增

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8月中旬預(yù)估日均產(chǎn)量211.81萬噸，環(huán)比下降1.19%。8月中旬末重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存為1282.69萬噸，比上一旬增加66.50萬噸，增幅5.47%。 三、比價分圖16 ，焦炭的期現(xiàn)價差在125元/左右。雖然較7月的大幅拉漲 四、小 整體來說，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇令市場信心明顯好轉(zhuǎn)，雖然 盤整下行，鋼材弱勢盤整下行，鋼材弱勢 前一、螺紋 近期走二四、二季度行情回結(jié) 前國內(nèi)市場，來自中國鋼鐵工業(yè)的數(shù)據(jù)，8月份鋼材價格回升，大中型鋼企的經(jīng)濟(jì)效益繼續(xù)好轉(zhuǎn)，當(dāng)月繼續(xù)保持。8月份，大中型鋼企實現(xiàn)銷售收入3087.69億元，環(huán)比增長3.22%；實現(xiàn)利稅98.92億元，環(huán)比增長8.35%；實現(xiàn)利潤總額31.16億元，環(huán)比增長35.42%；虧損企業(yè)16戶,環(huán)比減少5戶，虧損面為18.60%；虧損額為10.16億元，環(huán)比減虧。 昂旗艦采礦項目的權(quán)益，并購得這家在倫敦另類投資市場(AIM)上市宏觀經(jīng)濟(jì)方面，第二季度GDP環(huán)比增長終值為2.5%，預(yù)期2.6%，8月的修正值為2.5%，二季度GDP增長初值為1.7%。二季度PCE 一、螺紋 近期走 二

價格表鋼鐵 價格全面下跌，鋼材現(xiàn)貨全線下跌，螺紋鋼、熱軋、中板、冷板均有下滑。而港口現(xiàn)貨礦跌幅普遍在.%?，F(xiàn)貨市場上表現(xiàn)較。 二普氏鐵礦石價

左軸 /掉期市場普遍下 左軸 / 二航運(yùn)價格開始停止上漲，BCI在9月26日和27日累計下跌8.3%。脫離 干散貨市 左軸：指數(shù) 二本周統(tǒng)計30個主要港口鐵礦石庫存總量7233，環(huán)比上周增44，其中澳礦3320增60，巴西礦1327降37，貿(mào)易礦2385降85。疏港量945，環(huán)比上周降4.25%。目前礦商的集中放貨導(dǎo)致鐵礦石價格持續(xù)下跌，鐵礦石市場港口鐵礦石庫 左軸：萬噸，右軸：萬 二螺紋鋼庫存再度下降左軸：萬噸 二 抗跌。鋼廠的補(bǔ)庫和增加生產(chǎn)是導(dǎo)致這個結(jié)果的主要原因。9月中旬粗鋼鋼廠原材料庫 左軸： 二焦炭與螺紋 比 左軸：比 二 現(xiàn)貨的上漲所導(dǎo)致鋼材利 左軸：元/ 三、季度中行情回根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，8月上旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量176.46萬噸，旬環(huán)比增長5.50%，再創(chuàng)歷史新高；粗鋼約日均產(chǎn)量214.37萬噸，旬8月上中旬鋼價的反彈致使鋼廠利潤有所上升，雖然下旬鋼價有所回落，但其中的主要原因主要源于最近兩年 的緊張，貿(mào)易商在月末會迫于緩解 壓力，拋售一些鋼材來回籠 ，所以鋼價在月末會出現(xiàn)上行動力不足的情況。從鋼廠調(diào)研的結(jié)果來看，其生產(chǎn)規(guī)模沒有縮減， 反而有小部分調(diào)研對象表示上半年檢修相對較多，下半年會開足馬力生產(chǎn)，漲中。 三、季度中行情回粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比上 三、季度中行情回螺紋社會庫存繼續(xù)去 主要城市螺紋鋼庫存為595.65萬噸，降幅為1.84%，降幅3.81萬噸，華中增量為0.63萬噸，華南增量為2萬噸，西南減量4.72萬噸，華北增量為0.79萬噸，西北減量為2.58萬噸，東北減量告別月末，市場壓力有所緩解，周初部分前期因原因積壓采 三、季度中行情回螺紋社會庫 三、季度中行情回螺紋鋼社會庫存統(tǒng)計分地 四、二季度行情回粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史新中國鋼鐵工業(yè)(ChinaIronandSteelAssociation)，中國5月份粗鋼產(chǎn)量為6,703萬噸，較4月份增長2.1%，較上年同期增長9.4%。當(dāng)月粗鋼數(shù)據(jù)顯示，6月上旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量173.18萬噸，增量2.2萬噸，旬環(huán)比增長1.3%；預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量215.63萬噸，增量0.19萬 四、二季度行情回國內(nèi)日均粗鋼產(chǎn) 四、二季度行情回去庫存階段延烈。截止6月21日，螺紋鋼社會庫存757.83萬噸，為連續(xù)第十四周下降，較上月末下降49.31萬噸，降幅6.11%；較去年同期水平上升 四、二季度行情回鋼材庫 四、二季度行情回原材二季度鐵礦石價格弱勢下行。62%的澳洲粉礦價格由4月初135 噸，一路下跌至5月31日的109 到岸價905.5元/噸，較上月末下跌64.1元/噸，跌幅6.61%；62%的澳洲 四、二季度行情回 四、二季度行情回鐵礦石價 四、二季度行情回為泡影。截止6月21日，主要港口鐵礦石庫存7248萬噸，與上月末相比增加65萬噸，環(huán)增0.9%。62%的澳洲粉礦價格報價在100/噸、80/噸等重要支撐位的表 四、二季度行情回焦炭價 四、二季度行情回二季度焦炭價格整體維持弱勢格局。截止6月25日，唐山二級冶金焦報價降至1285元/噸，較上月末下跌75元/噸，跌幅5.51%；太原十級焦煤報價920元/噸，較上月末持平；邢臺主焦煤報價1060元/噸，較上月末持平；臨汾九級焦煤報價1000元/噸，較上月末下跌100元/噸，跌幅9.09%。鑒于連續(xù)下跌后，焦炭價格已經(jīng)是07年來的最低點，三季度焦炭價格下跌空間 四、二季度行情回方坯價 結(jié) 跌后市和面持續(xù)緊張，經(jīng)銷商并未有實質(zhì)補(bǔ)庫。在下旬開始，市場加速下跌，原期現(xiàn)貨相對抗跌?，F(xiàn)貨利潤均出現(xiàn)150-200元的下跌，利潤出現(xiàn)100的下跌。從利潤來看，目前期現(xiàn)貨利潤均達(dá)到近 結(jié)可以逐步結(jié)清此前的多焦空螺的，在周五，該價差為139.6，我們 下跌300點，基差上升150 東證專注于金融和商品的研究與服務(wù)，提供、及時的研發(fā)產(chǎn)品 東證管理團(tuán)隊管理經(jīng)驗豐富，業(yè)績出眾，在業(yè)內(nèi)享有盛譽(yù)。人才管理及激勵機(jī)制完善，公司擁有學(xué)歷以上占比30%，具有海外和經(jīng)歷的高端人2010年，東證發(fā)展迅猛，成績斐然，成為業(yè)內(nèi)進(jìn)步最快、最受矚目的公司之一。2011年初，東證榮獲2010年度中國金融交易所年度會員金獎，同時 分析師承本小組具有中國業(yè)授予的執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出 的。由東 能會因某些規(guī)定而無法做到。除了一些定期的報