引 第一篇市場(chǎng) 第一章市場(chǎng)概 第二章投資 第三章交易參與 第二篇功能 第四章對(duì)標(biāo)的市場(chǎng)影響積極正 第五章對(duì)投資者與行業(yè)的影 第三篇組織與 第六章交易組織與市場(chǎng)建 第七章市場(chǎng)...........................................................第四篇認(rèn)識(shí) 第八章對(duì)認(rèn)識(shí)的四大誤 第五篇展望 第九章上交所市場(chǎng)發(fā)展展 附 引2015年2月9日，我國(guó)首個(gè)場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品——上證50ETF流動(dòng)性不斷提升，投資者參與理性，保險(xiǎn)、、方向和機(jī)等。特別是在年中市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)的情況下，步增長(zhǎng)，上市首月投資者賬戶數(shù)4316戶，日均合約成交面值和交易量分別為5.45億元、2.33萬(wàn)張，12月份投資者賬戶數(shù)增加流動(dòng)性和定價(jià)效率、降低波動(dòng)性、提升標(biāo)的規(guī)模等方面發(fā)揮了較好作用。此外，業(yè)務(wù)的推出也為、行業(yè)帶2015年，50ETF日均合約成交面值為26.99億元，期現(xiàn)成交比平均為3%，成交持倉(cāng)比平均為0.42，與成熟市場(chǎng)相空間。2016年，上交所將在加強(qiáng)風(fēng)控與，嚴(yán)控過(guò)度投機(jī)、第一篇市場(chǎng)第一章市場(chǎng)概況利金成交金額237億元，累計(jì)總成交量2327萬(wàn)張。個(gè)人投資者成交量占比為46.99%，一般機(jī)構(gòu)投資者占比為16.42%，做市商36.5926.99平倉(cāng)合約數(shù)量）27.1712015合約成交量和持倉(cāng)呈平穩(wěn)下降趨勢(shì)，由上市首月的2.16%降至12月的1.50%，降幅為30.56%；從價(jià)格沖擊成本看，由上市首月的2.91%降至12月的1.47%，降幅為49.48%。相對(duì)價(jià)差和價(jià)格沖擊成本兩項(xiàng)指二是定價(jià)效率指標(biāo)。由于是基于標(biāo)的的衍生產(chǎn)品，合約價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格、不同合約價(jià)格之間均存在較強(qiáng)關(guān)聯(lián)，因此，的實(shí)際成交價(jià)格與其理論價(jià)格的偏差越大、空間就越大、定價(jià)效率也就越差。平價(jià)關(guān)系、垂直價(jià)差和水平價(jià)差是市場(chǎng)最主要的模式。從上市以來(lái)情況看，市場(chǎng)幾乎不存在垂直價(jià)差及水平價(jià)差機(jī)會(huì)，平價(jià)持投機(jī)交易行為占比平均為24%，最大為38.41%；成交持倉(cāng)比平均為0.42，最大為2.18（主要是在上市初期期現(xiàn)成交比為0.03，最大為0.14。在 市場(chǎng)，投機(jī)交易行為占比通常為30-40%，期現(xiàn)成交比通常略大于1。上交所市場(chǎng)各項(xiàng)投機(jī)指標(biāo)均遠(yuǎn)低于市場(chǎng)水平，不存在過(guò)度投機(jī)現(xiàn)第二章投資者一、投資12月的單月數(shù)突破萬(wàn)戶。22015數(shù)全年參與交易賬戶為25577戶，占總數(shù)的31.36%，日均參與交易賬戶為2359戶。其中，參與過(guò)交易的個(gè)人投資者交易權(quán)限不受限制。截至12月31日，三級(jí)投資者數(shù)量和交易量在個(gè)人投資者數(shù)和交易量中占比均最大，數(shù)達(dá)到6078475.85%，交易量占比92.03%；二級(jí)投資10785戶，占比13.46%，交易量占比達(dá)7.95%；一級(jí)投資者8565戶，占比10.69%，交易量占比不足1%。二、投資者交易行為特征從交易的合約類(lèi)型來(lái)看，投資者更偏好交易認(rèn)購(gòu)。全年認(rèn)購(gòu)交易量占總交易量的56.77%，認(rèn)沽占43.23%。從投資者類(lèi)別看，個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)交易占比為59.68%，機(jī)構(gòu)投資者為54.47%，個(gè)人投資者交易認(rèn)購(gòu)占比略高于機(jī)構(gòu)12015不同類(lèi)型投資者交易偏個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者全部投資者占買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)(不含備兌開(kāi)倉(cāng)備兌開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出平倉(cāng)買(mǎi)入平倉(cāng)（不含備兌平備兌平倉(cāng)合從交易目的看，保險(xiǎn)、、方向和增強(qiáng)收益四類(lèi)交易行為分布較為均衡，占比分別為15.38%、21.13%、31.72%和22015不同交易類(lèi)型成交交易類(lèi)型個(gè)人投資者一般機(jī)構(gòu)投資專業(yè)機(jī)構(gòu)總保方向增強(qiáng)收益合第三章交易參與人一、公 81家公司累計(jì)開(kāi)立經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賬戶80648戶，占總?cè)袌?chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶數(shù)的60.31%；成交量前十的公司

表32015 公 數(shù)前十名情數(shù)公司名稱市場(chǎng)份額123456789表42015 公 交易量前十名情交易公司名稱交易市場(chǎng)份額123456789公司自營(yíng)業(yè)務(wù)（不含做市商）總共成交62.45萬(wàn)張（向，占全市場(chǎng)成交量的1.34%。自營(yíng)成交集中度較高，成交量前五的公司成交占比合計(jì)為55.82％，4家公司成交量大于5萬(wàn)張，16家公司成交量低于1千張。二、公占全市場(chǎng)成交量的3.07%。公司的數(shù)和交易量分布交量為105.88萬(wàn)張（雙向，占全市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易量的表52015年公司數(shù)前五名情數(shù)公司名稱市場(chǎng)份額12345表62015 公 交易量前五名情交易公司名稱交易市場(chǎng)份額12345三、做市商做市。主做市商總成交1659.42（雙向占全市35.66%，倉(cāng)18.13萬(wàn)張，占全市場(chǎng)33%。熟市場(chǎng)水平接近。2015年第四季度，主做市商成交占比30%-40%之間，略低于市場(chǎng)當(dāng)前水平（做市商占比約50%70%表72015年主做市商月 及年345678910月月年廣CACCBAB國(guó)泰君AAAAAA海CCCCAABB華AAAAABB招ACACCAB中AAACBBAAA中信建無(wú)無(wú)CACDAB中CBACAAB差降低約90%；四是增加了市場(chǎng)的穩(wěn)定性，在交易所公開(kāi)披第二篇功能第四章對(duì)標(biāo)的市場(chǎng)影響積極正效率，降低波動(dòng)性，吸引長(zhǎng)期和增量，在促進(jìn)理性投資和資本形成方面具有重要意義上證50ETF上市以來(lái)的運(yùn)行情況也充分證明了上述觀點(diǎn)。從上市前后四個(gè)月比較看，推出顯著提高了標(biāo)的的流動(dòng)性和定價(jià)效率，降低了標(biāo)的的波動(dòng)，有效提升了標(biāo)的規(guī)模；即使在年中市場(chǎng)異常波動(dòng)時(shí)期，50ETF也未對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。一、對(duì)標(biāo)的具有積極影一是有效提升了標(biāo)的的流動(dòng)性。50ETF上市后，50ETF的各項(xiàng)流動(dòng)性指標(biāo)提升幅度均優(yōu)于其他ETF，其價(jià)差較上市前4個(gè)月降低了22.2%，10萬(wàn)元價(jià)格沖擊指數(shù)降低了23.1%，流動(dòng)性指數(shù)提升了64.3%。同時(shí)，上證50成份股的平均價(jià)差與10萬(wàn)元訂單價(jià)格沖擊指數(shù)分別降低了11.3%與18.5%，流動(dòng)性指數(shù)和五檔訂單深度均有較大提升。50ETF表8上證50ETF上市后市場(chǎng)ETF的流動(dòng)性變化對(duì)交易（億元價(jià)（基點(diǎn)（基點(diǎn)（基點(diǎn)單深度（-（-（-（-（-（-10230元（-（-（-樣本時(shí)間區(qū)間：2015.02.09-表9上證50ETF上市前后上證50成份股現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)上證日均交易額（50份計(jì)差（點(diǎn)10價(jià)格沖擊數(shù)（基點(diǎn)90價(jià)格沖擊數(shù)（基點(diǎn)元，較上市前期增長(zhǎng)了64.28%。在上市后的四個(gè)月內(nèi)，日5196250表10上證50ETF上市前后現(xiàn)貨日均交易情況對(duì)上證日均交易份數(shù)日均交易額日均基金份額日均基金市值2015/1/9基金規(guī)2015/2/9基金規(guī)2015/6/30基金規(guī)三是有助于降低標(biāo)的波動(dòng)，提高標(biāo)的定價(jià)效率。上證50ETF上市后，上證50ETF日超額波動(dòng)率為1.337%，顯著低于上市前4個(gè)月日超額波動(dòng)率1.529%的水平與上證50ETF表1250ETF上市前后標(biāo)的現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性對(duì)上市上市變化（百分比）收益波動(dòng)率價(jià)格波動(dòng)幅超額波動(dòng)率收益波動(dòng)率價(jià)格波動(dòng)幅超額波動(dòng)率--二、對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)未產(chǎn)生做空壓力有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，作為衍生產(chǎn)品可以進(jìn)行多空雙向交一是沒(méi)有分流現(xiàn)貨市場(chǎng)，反而吸引增量。從參資者不但沒(méi)有因?yàn)榻灰妆玖鳜F(xiàn)貨，反而利用的者的日均交易額和日均持倉(cāng)市值分別提高了68.0%（整46.5%交易的投資者沒(méi)有分流市場(chǎng)的交易，反而為市場(chǎng)帶來(lái)了的增量。同時(shí)，50ETF的日均交易額和持倉(cāng)市值分別提標(biāo)的吸引增量方面作用明顯。表13投資者在參與交易前后的現(xiàn)貨交易額和持倉(cāng)市日均交易額日均持倉(cāng)市值50ETF日均交易50ETF日均持倉(cāng)市值二是為賣(mài)出認(rèn)沽進(jìn)行的對(duì)沖交易，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響極對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)需要賣(mài)出50ETF的交易量?jī)H占同期50ETF交易量的效應(yīng)或不良影響。以6月26日的大幅回調(diào)行情為例，參加交易的投資者當(dāng)日累計(jì)買(mǎi)入50ETF6.04億份，賣(mài)出4.04億份，凈買(mǎi)入2億份，凈買(mǎi)入面額6.05億元，占當(dāng)日50ETF總交易量的1.82%。投資者在異常波動(dòng)行情中現(xiàn)貨買(mǎi)入量大于現(xiàn)貨賣(mài)出第五章對(duì)投資者與行業(yè)的影響一、對(duì)投資者的主要功能（一）為投資者提供了保險(xiǎn)工具與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖功能不同，為資本市場(chǎng)提供獨(dú)有的市場(chǎng)化時(shí)帶來(lái)的損失。50ETF上市以來(lái)，保險(xiǎn)功能逐步發(fā)揮，主要0.44有的投資者買(mǎi)入4.136.677.010.431.55億元、0.18億元。一旦現(xiàn)貨下跌，當(dāng)日無(wú)法及時(shí)賣(mài)出止損。推出后，當(dāng)日現(xiàn)貨一旦下跌，投資者可以立刻買(mǎi)入相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)沽，構(gòu)建保險(xiǎn)策略，鎖定賣(mài)出價(jià)格，及時(shí)止損避險(xiǎn)。以625日、2629日的市場(chǎng)大幅回調(diào)為例，在這三日買(mǎi)入的投資者中，當(dāng)日買(mǎi)張數(shù)分別達(dá)到1.96萬(wàn)張3.82萬(wàn)張和3.91萬(wàn)張，面值分別為6.6億元、6.4億元和8.1億元。這些投資者及時(shí)通過(guò)構(gòu)建保險(xiǎn)策略0.19元，0.89億元，0.10億元。（二）為投資者創(chuàng)造增強(qiáng)收益的機(jī)及波動(dòng)機(jī)會(huì)較少，但通過(guò)持有現(xiàn)貨、賣(mài)出相應(yīng)認(rèn)購(gòu)期權(quán)的備兌開(kāi)倉(cāng)策略，投資者可獲得平均2%的額外收益。（三）為投資者提供了觀察市場(chǎng)的新角從中獲得市場(chǎng)對(duì)相關(guān)標(biāo)的未來(lái)波動(dòng)或走勢(shì)的預(yù)期信息。例如，通過(guò)認(rèn)沽/認(rèn)購(gòu)比（即認(rèn)沽與認(rèn)購(gòu)成交量之比）策略。再如，芝加哥交易所推出的波動(dòng)率指數(shù)因?yàn)槟軌蚍从常╥VIX,50ETF30二、對(duì)行業(yè)的作進(jìn)管理創(chuàng)新、培育行業(yè)人才隊(duì)伍等方面具有重要作用，有助業(yè)務(wù)有望成為、行業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。在 市場(chǎng)，交易手續(xù)費(fèi)收入占正股傭金收入的20%，目前大部分開(kāi)展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的公司手續(xù)費(fèi)收入空間。公司可以參與上交所經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和與備兌開(kāi)倉(cāng)、行權(quán)相關(guān)的標(biāo)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，擴(kuò)大了業(yè)務(wù)發(fā)展范圍，有助在市場(chǎng)業(yè)務(wù)份額占比較小的公司，在市場(chǎng)通過(guò)加大業(yè)務(wù)資源投入和提供特色服務(wù)，使業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額遠(yuǎn)高于其業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額業(yè)務(wù)的推出，為行業(yè)做市、自營(yíng)、資產(chǎn)管理等第三篇組織與第六章交易組織與市場(chǎng)建設(shè)一、產(chǎn)品與交易機(jī)制優(yōu)化 市場(chǎng)和的使用效率。市場(chǎng)提供了重要參考。方案設(shè)計(jì)和標(biāo)的日內(nèi)單次“T+0”交易機(jī)制可行性方案。證市場(chǎng)定價(jià)效率、避免市場(chǎng)暴漲、促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展有重要意義。單次“T+0”交易允許投資者當(dāng)日內(nèi)對(duì)進(jìn)行一次回轉(zhuǎn)交易，即當(dāng)日買(mǎi)入當(dāng)日可以賣(mài)出但賣(mài)出不可殊情況動(dòng)性不足和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。交易所業(yè)務(wù)規(guī)則是具體規(guī)范交易的直接法律立足于規(guī)范交易，制定了《試點(diǎn)交易規(guī)則》、登記結(jié)算公司共同頒布了《試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制管理制定了《試點(diǎn)結(jié)算規(guī)則》以及《結(jié)算參與人結(jié)算業(yè)根據(jù)期現(xiàn)獨(dú)立的原則,上交所將和交易的運(yùn)行算價(jià)管理以及盤(pán)前、盤(pán)中和盤(pán)后各項(xiàng)業(yè)務(wù)操作。2015年，上運(yùn)行管理最重要的工作。上證50ETF上市首日掛牌合約為，12015年，為確保市場(chǎng)交易運(yùn)行管理的安全、可靠和高障市場(chǎng)安全運(yùn)行。四、市場(chǎng)推從市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，是最復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，員營(yíng)業(yè)部開(kāi)展了講師培訓(xùn)，累計(jì)培育“特約講師”49，知的“隊(duì)，幫助會(huì)員解決分支機(jī)構(gòu)講師匱乏的問(wèn)題。二是從投資者需求出投資者和從業(yè)參加了網(wǎng)上測(cè)試。權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的專業(yè)能力，上交所針對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資訓(xùn)活動(dòng)，在53個(gè)城市向40余家券商提供了169場(chǎng)培訓(xùn)，培訓(xùn)。為提高我國(guó)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者交易專業(yè)能力，建立托等從事交易的專業(yè)舉辦交易員培訓(xùn)，2015年共舉辦2年秋季學(xué)期共593名學(xué)生選修了該課程。五、技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)可靠、高效、可擴(kuò)展性強(qiáng)的交易系統(tǒng)。交易系立于交易系統(tǒng)，以確保交易技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)影響交易。上交所高度重視技術(shù)在市場(chǎng)交易與風(fēng)險(xiǎn)管理中的運(yùn)用，在制度設(shè)計(jì)時(shí)，充分遵循了“技術(shù)為先”的設(shè)計(jì)理念。與股票交易系統(tǒng)相比，交易系統(tǒng)在以下四個(gè)方面實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)新突破：一是在全球市場(chǎng)首次實(shí)現(xiàn)了的前端控制，二是全球訂單撮合，能夠滿足市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的交易需求；支持每日交議，顯著提升了技術(shù)系統(tǒng)的整體性能，市場(chǎng)行情更新頻率達(dá)第七章市一、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制設(shè)計(jì)與完善基于我國(guó)市場(chǎng)以散戶為主的，上交所在期險(xiǎn)溢出，避免市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生消極影響；三是嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)化市場(chǎng)的預(yù)防與處置措施。二、持倉(cāng)限額管持倉(cāng)限額管理是上交所市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理和交易行為 限額僅20張、總持倉(cāng)50張，單日買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)為100張，同時(shí)，投資者買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)的總額不得超過(guò)其賬戶自有資產(chǎn)的10%。3月底第一次行權(quán)結(jié)束后，隨著投資者對(duì)產(chǎn)品逐步熟悉，上交所10059月初在我國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)后，上交所及時(shí)下調(diào)了持倉(cāng)限三、程序化交易上交所是我國(guó)較早對(duì)程序化交易采取較為嚴(yán)格措施的市場(chǎng)。《交易試點(diǎn)規(guī)則》對(duì)程序化交易報(bào)備與等進(jìn)行了明確規(guī)定，《公司業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制指南》中進(jìn)一步明確了程序化交易的報(bào)備范圍及備案機(jī)制試運(yùn)行1個(gè)月后， 易實(shí)時(shí)與核查系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了差別化的賬戶重點(diǎn)機(jī)制，同四、做市商行為制度，并嚴(yán)格對(duì)其做市行為進(jìn)行。確保做市商風(fēng)險(xiǎn)管理和控制制度完備、配置充足和技術(shù)業(yè)務(wù)制度，防范利益。第四篇認(rèn)識(shí)第八章對(duì)認(rèn)識(shí)的四大誤和部分業(yè)內(nèi)對(duì)產(chǎn)品還不夠熟悉，對(duì)認(rèn)知存在不少誤屬于完全不同的兩類(lèi)產(chǎn)品，不屬于。主要體現(xiàn)在以下三一是產(chǎn)特不同首先，種交易式而是約似保險(xiǎn)合同，買(mǎi)方為了獲得未來(lái)買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，需要向賣(mài)方支付權(quán)利金（即權(quán)利化的價(jià)格，類(lèi)似保險(xiǎn)的是不對(duì)等的，買(mǎi)方利無(wú)義務(wù)，賣(mài)方有義務(wù)無(wú)權(quán)利。因此，盈虧是線性的，都可能無(wú)限的與虧能，在規(guī)避虧損的同時(shí)保留未來(lái)的可能性。二是不屬于是學(xué)術(shù)界和業(yè)界的基本。全球衍生WFE《1934年交易法》和《及條例》均明確屬于金融產(chǎn)品中的產(chǎn)品，在《法》中予以規(guī)范。誤區(qū)二：像一樣對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)有先導(dǎo)作用。事實(shí)上，作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響應(yīng)該是中性的。而無(wú)論從理論還是實(shí)踐上看，對(duì)市場(chǎng)的影響是中性益、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，交易的是權(quán)利金，權(quán)利金是根據(jù)標(biāo)的為認(rèn)沽的賣(mài)方可能會(huì)賣(mài)出少量或相關(guān)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。系，絕大部分對(duì)沖采用合約相互對(duì)沖的方式（約占四分之三，且即使對(duì)剩余合約通過(guò)賣(mài)出對(duì)沖，其賣(mài)出的數(shù)量相對(duì)剩余合約而言也很少，從經(jīng)驗(yàn)看，該對(duì)沖比例一般在3表 方對(duì)市場(chǎng)的看法和影分對(duì)市場(chǎng)看法對(duì)現(xiàn)貨影響備無(wú)賣(mài)（無(wú)對(duì)沖無(wú)賣(mài)方收益與股價(jià)下跌非線性相關(guān)，賣(mài)方最大收益即權(quán)利買(mǎi)入部分對(duì)沖風(fēng)持有時(shí) 買(mǎi)無(wú)無(wú)也無(wú)做多市場(chǎng)的賣(mài)出少量或?qū)_風(fēng) 的流動(dòng)性，降低標(biāo)的的波動(dòng)性，對(duì)提高標(biāo)的估值和原本想離場(chǎng)的可以留下，因此有利于吸引長(zhǎng)期入市，可以用于投機(jī)，但從境內(nèi)外實(shí)踐看，是一種非常有效的交易的較小比例。在市場(chǎng)，應(yīng)用于投資組合交易占、對(duì)沖的比例為24%；市場(chǎng)、套保、投機(jī)交易占比分別為15％、50％、35％，投機(jī)行為占比三分之一。從上量的20%，和增強(qiáng)收益交易占比近60%，投機(jī)僅占四模式，原因在于的合約較多，交易力量分散。合約有較序化交易占比不到10%。第五篇展望第九章上交所市場(chǎng)發(fā)展展億元，期現(xiàn)成交比僅0.03，與國(guó)際成熟市場(chǎng)相比，絕對(duì)市多的投資者將使用產(chǎn)品進(jìn)行投資和風(fēng)險(xiǎn)管理，市場(chǎng)投資者數(shù)量和交易規(guī)模有望持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。2016年，上交所將從以者權(quán)益的保護(hù)，進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)功能。廣活動(dòng),加大對(duì)基金、保險(xiǎn)、等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的培訓(xùn)和推活運(yùn)用線上、線下，多普及知識(shí)。附12015個(gè)人投資者機(jī)構(gòu)投資者全部投資者占買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)(不含備兌開(kāi)倉(cāng)備兌開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出平倉(cāng)買(mǎi)入平倉(cāng)（不含備兌平備兌平倉(cāng)合22015交易類(lèi)型個(gè)人投資者一般機(jī)構(gòu)投資專業(yè)機(jī)構(gòu)總保方向增強(qiáng)收益合年表3 年公司名稱數(shù)(戶)市場(chǎng)份額123456789注 年表4 年公司名稱交易量（萬(wàn)張交易市場(chǎng)份額123456789注：交易市場(chǎng)份額=公司交易量/全市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易年表5 年公司名稱量（戶市場(chǎng)份額12345年表6 年公司名稱交易量（萬(wàn)張交易市場(chǎng)份額12345注 表72015年主做市商月度及年度345678910月月年廣CACCBAB國(guó)泰君AAAAAA海CCCCAABB華AAAAABB招ACACCAB中AAACBBAAA中信建無(wú)無(wú)CACDAB中CBACAAB交易（億元價(jià)（基點(diǎn)（基點(diǎn)（基點(diǎn)單深度（-（-（-（-（-（-10230元（-（-（-樣本時(shí)間區(qū)間：2015.02.09-表9上證50ETF上市前后上證50成份股現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性價(jià)（基點(diǎn)數(shù)（基點(diǎn)數(shù)（基點(diǎn)表10上證50ETF上市前后現(xiàn)貨日均交易情況對(duì)上證日均交易份數(shù)日均交易額日均基金份額日均基金市值2015/1/9基金規(guī)2015/2/9基金規(guī)2015/6/30基金規(guī)上市上市前后超額波動(dòng)率變化（百分比收益波動(dòng)率價(jià)格波動(dòng)幅超額波動(dòng)率收益波動(dòng)率價(jià)格波動(dòng)幅超額波動(dòng)率--表13投資者在參與交易前后的現(xiàn)貨交易額和持倉(cāng)市日均交易額日均持倉(cāng)市值50ETF日均交易50ETF日均持倉(cāng)市值表14上證 10000到期日行權(quán)（歐式實(shí)物交割（業(yè)務(wù)規(guī)則另有規(guī)定的除外到期月份的第四個(gè)星期三（遇法定節(jié)假日順延13:00-最0.0001認(rèn)購(gòu)最大漲幅＝max｛合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)×0.5%，min[（2×最認(rèn)沽最大漲幅＝max｛行權(quán)價(jià)格×0.5%，min[（2×行權(quán)價(jià)－合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)），最時(shí)，合約進(jìn)入3分鐘的集合競(jìng)價(jià)交易階段前收盤(pán)價(jià)-認(rèn)購(gòu)虛值，7%×合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)）]×合約單盤(pán)價(jià)-認(rèn)購(gòu)虛值，7%×合約標(biāo)的收盤(pán)價(jià)）]×合約單認(rèn)沽義務(wù)倉(cāng)維持保證金＝Min[合約結(jié)算價(jià) 表152015年上證50ETF合約月度交易情月成交量（萬(wàn)張持倉(cāng)量（萬(wàn)張成成交權(quán)利合認(rèn)認(rèn)合認(rèn)認(rèn)面（億元金（億元表162015年上證 月行權(quán)量（張合認(rèn)認(rèn)表172015年上證 （億元150ETF3250ETF3350ETF3450ETF3550ETF3650ETF3750ETF3850ETF3950ETF350ETF350ETF450ETF450ETF450ETF450ETF450ETF450ETF450ETF450ETF450ETF450ETF650ETF650ETF650ETF650ETF650ETF650ETF650ETF650ETF650ETF650ETF950ETF950ETF950ETF950ETF950ETF950ETF950ETF950ETF950ETF950ETF350ETF350ETF450ETF450ETF650ETF650ETF950ETF950ETF350ETF350ETF450ETF450ETF650ETF650ETF950ETF950ETF350ETF350ETF450ETF450ETF650ETF650ETF950ETF950ETF350ETF350ETF450ETF450ETF650ETF650ETF950ETF950ETF350ETF350ETF450ETF450ETF650ETF650ETF950ETF950ETF350ETF350ETF450ETF450ETF650ETF650ETF950ETF950ETF350ETF350ETF450ETF450ETF650ETF650ETF950ETF950ETF350ETF350ETF450ETF450ETF650ETF650ETF950ETF950ETF550ETF550ETF550ETF550ETF550ETF550ETF550ETF550ETF550ETF550ETF550ETF550ETF450ETF450ETF550ETF550ETF550ETF550ETF650ETF650ETF950ETF950ETF450ETF450ETF450ETF450ETF550ETF550ETF550ETF550ETF650ETF650ETF650ETF650ETF950ETF950ETF950ETF950ETF450ETF450ETF550ETF550ETF650ETF650ETF950ETF950ETF450ETF450ETF550ETF550ETF650ETF650ETF950ETF950ETF450ETF450ETF550ETF550ETF650ETF650ETF950ETF950ETF450ETF450ETF550ETF550ETF650ETF650ETF950ETF950ETF450ETF450ETF550ETF550ETF650ETF650ETF950ETF950ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF購(gòu)50ETF沽50ETF650ETF650ETF950ETF950ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF650ETF650ETF750ETF750ETF950ETF950ETF1250ETF1250ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF850ETF850ETF850ETF850ETF850ETF850ETF850ETF850ETF850ETF850ETF850ETF850ETF850ETF850ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF750ETF850ETF850ETF850ETF850ETF850ETF850ETF850ETF850ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF750ETF750ETF850ETF850ETF1250ETF1250ETF750ETF750ETF850ETF850ETF1250ETF1250ETF350ETF350ETF350ETF350ETF350ETF350ETF350ETF350ETF350ETF350ETF350ETF350ETF850ETF850ETF850ETF850ETF1250ETF1250ETF1250ETF1250ETF350ETF350ETF350ETF350ETF350ETF350ETF350ETF350ETF350ETF350ETF850ETF850ETF1250ETF1250ETF350ETF350ETF850ETF850ETF1250ETF1250ETF350ETF350ETF850ETF850ETF1250ETF1250ETF350ETF350ETF850ETF850ETF850ETF850ETF950ETF950ETF1250ETF1250