海爾集團(tuán)海外借殼上市案例海爾集團(tuán)海外借殼上市案例海外借殼上市綜述及運(yùn)作模型海爾集團(tuán)借殼海爾中建集團(tuán)有限公司（簡稱海爾中建，1169，HK）登陸香港股市的最終方案，看上去并不離奇，但這場意料中的注資，其實(shí)是從2000年10月就開始，其間一波三折，整整運(yùn)作了3年半之久。海爾中建的前身是香港麥紹棠控制的中建系下面的中建數(shù)碼（1169，HK），白手起家的麥紹棠在香港資本市場以善于買賣著名，在過去十年里，麥紹棠打造出一個(gè)從無到有的中建系，包括中建電訊（0138，HK）、中建科技（0261，HK）、中建數(shù)碼（1169，HK）和時(shí)富投資集團(tuán)（1049，HK）四家上市公司。海爾集團(tuán)海外借殼上市的第一階段是實(shí)現(xiàn)控制海爾中建29.94%的股權(quán)，第二階段是實(shí)現(xiàn)控制海爾中建57.26%的股權(quán)，在兩階段的運(yùn)作過程中，均采用了下述圖示的運(yùn)作模型，搭建了一系列運(yùn)作平臺類公司實(shí)體。收購客體：海爾中建運(yùn)作平臺控股資產(chǎn)注入定向增發(fā)＋可轉(zhuǎn)換債券＋現(xiàn)金反向收購收購主體：海爾集團(tuán)人們一直不理解海爾集團(tuán)為何要將上百億資產(chǎn)的融資機(jī)會懸系于當(dāng)年凈資產(chǎn)不足20億港元、主業(yè)混沌不清的海爾中建。分析人士認(rèn)為，海爾集團(tuán)借殼三年半，每年都只能有微小進(jìn)展，也許是受制于大股東麥紹棠所致，即使海爾從2000年開始做IPO，也有可能已經(jīng)完成了。借殼的好處也許在于海爾集團(tuán)可以將注入資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系逐步理順，并適時(shí)實(shí)現(xiàn)完全的MBO。海外借殼上市綜述及運(yùn)作模型海爾集團(tuán)借殼海爾中建集團(tuán)有限公司（借殼過程（第一階段）—控制海爾中建29.94%的股權(quán)2000年8月海爾集團(tuán)成立海爾投資發(fā)展有限公司（海爾投資），作為借殼的運(yùn)作平臺。2000年8月，海爾投資與中建電訊在青島合資成立飛馬青島。2000年10月，中建電訊與香港富東公司在香港成立飛馬香港公司。富東公司是海爾集團(tuán)在2000年收購的一家香港投資公司。飛馬青島和飛馬香港都是從事手機(jī)生產(chǎn)與銷售。第一階段第一步：借殼運(yùn)作平臺安排海爾投資中建電訊香港富東飛馬香港飛馬青島51%49%49%51%青島海爾集體資產(chǎn)內(nèi)部持股會海爾集團(tuán)其他公司1.4%98.6%海爾集團(tuán)大約間接持股77%麥紹棠背景資料：2000年底，海爾的手機(jī)業(yè)務(wù)在尋找支持伙伴的同時(shí)，發(fā)現(xiàn)了香港最大的手機(jī)制造商——中建電訊（0138，HK），雙方希望共同發(fā)展手機(jī)業(yè)務(wù)，于是成立了兩家合資公司：飛馬青島和飛馬香港，前者設(shè)在青島，負(fù)責(zé)手機(jī)制造和國內(nèi)市場分銷；后者設(shè)在香港，負(fù)責(zé)手機(jī)材料采購及海外分銷。海爾集團(tuán)分別持有飛馬青島、飛馬香港51%和49%的股份，其余股份由中建電訊控制。借殼過程（第一階段）—控制海爾中建29.94%的股權(quán)20002001年底，海爾集團(tuán)邁出借殼第一階段的第二步：海爾中建（當(dāng)時(shí)名為中建數(shù)碼多媒體）向中建電訊和富東分別收購其持有飛馬香港權(quán)益，其中富東所占股份的價(jià)值為3.9億港元，以海爾中建的19.6億股股權(quán)抵償。此次交易后，海爾集團(tuán)（實(shí)際上是香港富東）持有了海爾中建21.93%股權(quán)，由此進(jìn)入麥紹堂掌控的中建系。此間，雙方還約定，海爾中建擁有對海爾投資持有的飛馬青島51%股份的認(rèn)購權(quán)，并以相應(yīng)海爾中建股份支付。2002年8月8日，海爾中建行使了部分認(rèn)股權(quán)，即從海爾投資手中收購飛馬青島15.5%的權(quán)益，以29.83億股代價(jià)股份支付，海爾集團(tuán)在海爾中建的持股比例上升至29.94%。第一階段第二步：運(yùn)作過程文字說明借殼過程（第一階段）—控制海爾中建29.94%的股權(quán)2001年底，海爾集團(tuán)邁出借殼第一階段的第二步：海爾中建（當(dāng)海爾中建（原名中建數(shù)碼）飛馬香港飛馬青島海爾投資第一階段第二步：運(yùn)作過程圖示定向增發(fā)29.83億股代價(jià)股份，從海爾投資手中收購飛馬青島15.5%的權(quán)益。定向增發(fā)19.6億股代價(jià)股份，收購香港富東持有的飛馬香港的49%的股權(quán)。香港富東49%51%資產(chǎn)注入借殼過程（第一階段）—控制海爾中建29.94%的股權(quán)海爾中建飛馬香港飛馬青島海爾投資第一階段第二步：運(yùn)作過程圖示第一階段完成后海爾中建的股權(quán)結(jié)構(gòu)海爾集團(tuán)公司（中國）海爾投資（中國）海爾國際貿(mào)易（中國）海爾（香港）公司（香港）公眾人士香港富東（香港）海爾中建董事中建電訊（開曼群島）海爾中建（百慕達(dá)）飛馬青島（中國）飛馬電子（中國）43.62%19.67%100%1.18%25.26%64.5%80%20%5%95%10.27%95%5%35.5%一致行動(dòng)人股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化：由股權(quán)結(jié)構(gòu)圖可看出：海爾集團(tuán)掌控的海爾中建29.94％的股權(quán)實(shí)際上是通過海爾投資掌控10.27％和香港富東掌控的19.67％實(shí)現(xiàn)的。第一階段完成后海爾中建的股權(quán)結(jié)構(gòu)海爾集團(tuán)公司海爾投資海爾國際借殼過程（第二階段）—控制海爾中建57.26%的股權(quán)為完成注資，海爾集團(tuán)于2003年12月23日在英屬處女群島注冊了三家公司：青島海爾集團(tuán)控股有限公司（海爾BVI控股）、海爾控股有限公司（BVI-1）、青島海爾投資發(fā)展控股有限公司（BVI-2）。2004年1月2日，在青島成立合資企業(yè)：青島海爾洗衣機(jī)有限公司（青島洗衣機(jī)）。這四家公司將作為其注資運(yùn)作平臺。由股權(quán)結(jié)構(gòu)圖可看出：注入海爾中建的兩塊洗衣機(jī)資產(chǎn)—（順德海爾）和（合肥海爾），被分別裝入BVI-1公司、BVI-2公司和青島洗衣機(jī)這三家專門用于運(yùn)作的殼公司中。順德海爾（中國）合肥海爾（中國）順德容團(tuán)（中國）飛馬青島（中國）海爾集團(tuán)公司（中國）海爾投資（中國）一致行動(dòng)人100%100%目標(biāo)BVI-1公司（英屬處女群島）目標(biāo)BVI-2公司（英屬處女群島）海爾BVI控股（英屬處女群島）青島洗衣機(jī)（中國）20％80％35.5％93.44％40％60％50％50％第二階段第一步：注資運(yùn)作平臺安排借殼過程（第二階段）—控制海爾中建57.26%的股權(quán)為完成注為收購洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，海爾中建按照每股0.18港元的價(jià)格向海爾集團(tuán)定向發(fā)行7.248億港元新股以及2.6億港元可轉(zhuǎn)換債券，用以支付10.348億港元的收購對價(jià)，余額部分以5000萬港幣現(xiàn)金補(bǔ)齊。其中，2.6億元可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股期為3年，海爾集團(tuán)可選擇到期收回本息，或按每股0.18港元的價(jià)格轉(zhuǎn)換為海爾中建股份。移動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)的收購是通過行使對飛馬青島35.5%的股權(quán)的認(rèn)購權(quán)實(shí)現(xiàn)的。具體安排為：海爾中建以每股0.2元的價(jià)格向海爾投資發(fā)行4.685億港元新股，實(shí)現(xiàn)對海爾投資持有的飛馬青島35.5%的股權(quán)的認(rèn)購。上述收購涉及總金額約為15.03億港元，其中，洗衣機(jī)業(yè)務(wù)約為10.35億港元，移動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)約為4.69億港元。2004年4月2日，海爾集團(tuán)與海爾中建簽署注資協(xié)議，海爾集團(tuán)向海爾中建注入洗衣機(jī)和移動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)，逐步實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的海外整體上市。具體股權(quán)安排如下：注資過程第二階段第二步：注資過程文字說明借殼過程（第二階段）—控制海爾中建57.26%的股權(quán)為收購洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，海爾中建按照每股0.18港元的價(jià)格向海爾集海爾投資（中國）海爾BVI控股（英屬處女群島）飛馬青島（中國）目標(biāo)BVI-1公司（英屬處女群島）目標(biāo)BVI-2公司（英屬處女群島）青島洗衣機(jī)（中國）順德海爾（中國）合肥海爾（中國）80%20%93.44%60%海爾中建（百慕達(dá)）洗衣機(jī)資產(chǎn)注入手機(jī)資產(chǎn)注入以每股0.18港元定向發(fā)行7.248億港元新股+2.6億港元可轉(zhuǎn)換債券+5000萬港幣現(xiàn)金。以每股0.2港元定向發(fā)行4.685億港元新股。行使認(rèn)購權(quán)。股權(quán)注入股權(quán)注入第二階段第二步：注資運(yùn)作過程圖示35.5%海爾集團(tuán)公司（中國）海爾投資（中國）100%100%借殼過程（第二階段）—控制海爾中建57.26%的股權(quán)海爾投資海爾BVI控股飛馬青島目標(biāo)BVI-1公司目標(biāo)BVI-第二階段完成后海爾中建的股權(quán)結(jié)構(gòu)海爾集團(tuán)公司（中國）海爾投資（中國）一致行動(dòng)人公眾人士香港富東（香港）海爾中建董事海爾BVI控股（英屬處女群島）中建電訊（開曼群島）目標(biāo)BVI-1公司（英屬處女群島）飛馬青島（中國）飛馬電子（中國）目標(biāo)BVI-2公司（英屬處女群島）海爾中建（百慕達(dá)）青島洗衣機(jī)（中國）順德海爾（中國）合肥海爾（中國）86.9%13.1%20.61%24.65%12%26.61%0.72%15.41%80%20%93.44%60%100%100%100%100%第二階段完成后海爾中建的股權(quán)結(jié)構(gòu)海爾集團(tuán)公司海爾投資一致行動(dòng)第二階段完成后股權(quán)結(jié)構(gòu)說明由股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化可以看出：海爾中建向海爾集團(tuán)公司和海爾投資收購目標(biāo)BVI-1公司和目標(biāo)BVI-2公司全部股本。海爾中建向海爾集團(tuán)吸納資產(chǎn)所支付的代價(jià)股份，都將支付給海爾BVI控股。最終，海爾BVI控股將由此直接擁有海爾中建24.65%的股權(quán)。消息人士認(rèn)為，這家BVI公司實(shí)際上由海爾集團(tuán)高管層持股。海爾集團(tuán)本次注入海爾中建的洗衣機(jī)業(yè)務(wù)是：60％的順德海爾的股權(quán)，93.44％的青島洗衣機(jī)的股權(quán)和100％的合肥海爾的股權(quán)。注入的移動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)是35.5％的飛馬青島的股權(quán)。第二階段收購?fù)瓿珊?，海爾集團(tuán)持有海爾中建的股份由原來的29.94%變成57.26%，成為其第一大股東。如果可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股，海爾集團(tuán)最終持股比例將提高到60.72%。海爾中建公司名稱將更改為“海爾電器集團(tuán)有限公司”，海爾集團(tuán)總裁楊綿綿等三人將進(jìn)入海爾中建董事會，楊綿綿還將成為海爾中建新任主席。而海爾中建的原第一大股東——中建電訊集團(tuán)有限公司所持有的股份則由原來的43.62%變?yōu)?4.45%。第二階段完成后股權(quán)結(jié)構(gòu)說明由股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化可以看出：借殼過程（第三階段推測）—海爾集團(tuán)今后的行動(dòng)推測據(jù)了解，未來海爾集團(tuán)將首先通過后續(xù)運(yùn)作，進(jìn)行集團(tuán)剩余白色家電業(yè)務(wù)向青島海爾（600690）和海爾中建（1169，HK）兩家上市公司的轉(zhuǎn)讓，以解決同業(yè)競爭問題。海爾集團(tuán)最終將向海爾中建注入包括青島海爾股權(quán)在內(nèi)的余下的白色家電資產(chǎn)，這包括空調(diào)、冰箱、冷柜等資產(chǎn)。海爾中建將成為海爾集團(tuán)研究、發(fā)展、生產(chǎn)及銷售白色家電的上市旗艦。對于海爾集團(tuán)借殼海外上市的行動(dòng)，業(yè)界還有一種說法認(rèn)為，這是張瑞敏在海爾集團(tuán)試行的曲線MBO收購的第一步。有投行人士推測，接下來青島海爾集團(tuán)控股的在英屬處女群島注冊的海爾BVI控股公司，將回購海爾集團(tuán)持有的海爾電器國際股份有限公司的股權(quán)，從而達(dá)到控制兩家上市公司的目的，而這家海爾BVI控股公司的實(shí)際掌控人——海爾管理層，也將最終通過這種方式控股海爾集團(tuán)，從而最終實(shí)現(xiàn)曲線MBO。海爾集團(tuán)（中國）青島海爾（中國）電器國際（中國）99.34%29.95%12%背景資料：海爾集團(tuán)改制歷程由來已久，首先是青島海爾，其次是電器國際，然后是海爾中建。業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)海爾意外地（也許是早有打算）發(fā)現(xiàn)海爾中建是一個(gè)“好殼”時(shí)（海爾需要的、海外上市的、產(chǎn)權(quán)清晰的股份公司），距離股改和海外上市還有漫長距離的電器國際的地位就可能要被海爾中建取代。借殼過程（第三階段推測）—海爾集團(tuán)今后的行動(dòng)推測據(jù)了解，未來海爾集團(tuán)海外借殼上市案例海爾集團(tuán)海外借殼上市案例海外借殼上市綜述及運(yùn)作模型海爾集團(tuán)借殼海爾中建集團(tuán)有限公司（簡稱海爾中建，1169，HK）登陸香港股市的最終方案，看上去并不離奇，但這場意料中的注資，其實(shí)是從2000年10月就開始，其間一波三折，整整運(yùn)作了3年半之久。海爾中建的前身是香港麥紹棠控制的中建系下面的中建數(shù)碼（1169，HK），白手起家的麥紹棠在香港資本市場以善于買賣著名，在過去十年里，麥紹棠打造出一個(gè)從無到有的中建系，包括中建電訊（0138，HK）、中建科技（0261，HK）、中建數(shù)碼（1169，HK）和時(shí)富投資集團(tuán)（1049，HK）四家上市公司。海爾集團(tuán)海外借殼上市的第一階段是實(shí)現(xiàn)控制海爾中建29.94%的股權(quán)，第二階段是實(shí)現(xiàn)控制海爾中建57.26%的股權(quán)，在兩階段的運(yùn)作過程中，均采用了下述圖示的運(yùn)作模型，搭建了一系列運(yùn)作平臺類公司實(shí)體。收購客體：海爾中建運(yùn)作平臺控股資產(chǎn)注入定向增發(fā)＋可轉(zhuǎn)換債券＋現(xiàn)金反向收購收購主體：海爾集團(tuán)人們一直不理解海爾集團(tuán)為何要將上百億資產(chǎn)的融資機(jī)會懸系于當(dāng)年凈資產(chǎn)不足20億港元、主業(yè)混沌不清的海爾中建。分析人士認(rèn)為，海爾集團(tuán)借殼三年半，每年都只能有微小進(jìn)展，也許是受制于大股東麥紹棠所致，即使海爾從2000年開始做IPO，也有可能已經(jīng)完成了。借殼的好處也許在于海爾集團(tuán)可以將注入資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系逐步理順，并適時(shí)實(shí)現(xiàn)完全的MBO。海外借殼上市綜述及運(yùn)作模型海爾集團(tuán)借殼海爾中建集團(tuán)有限公司（借殼過程（第一階段）—控制海爾中建29.94%的股權(quán)2000年8月海爾集團(tuán)成立海爾投資發(fā)展有限公司（海爾投資），作為借殼的運(yùn)作平臺。2000年8月，海爾投資與中建電訊在青島合資成立飛馬青島。2000年10月，中建電訊與香港富東公司在香港成立飛馬香港公司。富東公司是海爾集團(tuán)在2000年收購的一家香港投資公司。飛馬青島和飛馬香港都是從事手機(jī)生產(chǎn)與銷售。第一階段第一步：借殼運(yùn)作平臺安排海爾投資中建電訊香港富東飛馬香港飛馬青島51%49%49%51%青島海爾集體資產(chǎn)內(nèi)部持股會海爾集團(tuán)其他公司1.4%98.6%海爾集團(tuán)大約間接持股77%麥紹棠背景資料：2000年底，海爾的手機(jī)業(yè)務(wù)在尋找支持伙伴的同時(shí)，發(fā)現(xiàn)了香港最大的手機(jī)制造商——中建電訊（0138，HK），雙方希望共同發(fā)展手機(jī)業(yè)務(wù)，于是成立了兩家合資公司：飛馬青島和飛馬香港，前者設(shè)在青島，負(fù)責(zé)手機(jī)制造和國內(nèi)市場分銷；后者設(shè)在香港，負(fù)責(zé)手機(jī)材料采購及海外分銷。海爾集團(tuán)分別持有飛馬青島、飛馬香港51%和49%的股份，其余股份由中建電訊控制。借殼過程（第一階段）—控制海爾中建29.94%的股權(quán)20002001年底，海爾集團(tuán)邁出借殼第一階段的第二步：海爾中建（當(dāng)時(shí)名為中建數(shù)碼多媒體）向中建電訊和富東分別收購其持有飛馬香港權(quán)益，其中富東所占股份的價(jià)值為3.9億港元，以海爾中建的19.6億股股權(quán)抵償。此次交易后，海爾集團(tuán)（實(shí)際上是香港富東）持有了海爾中建21.93%股權(quán)，由此進(jìn)入麥紹堂掌控的中建系。此間，雙方還約定，海爾中建擁有對海爾投資持有的飛馬青島51%股份的認(rèn)購權(quán)，并以相應(yīng)海爾中建股份支付。2002年8月8日，海爾中建行使了部分認(rèn)股權(quán)，即從海爾投資手中收購飛馬青島15.5%的權(quán)益，以29.83億股代價(jià)股份支付，海爾集團(tuán)在海爾中建的持股比例上升至29.94%。第一階段第二步：運(yùn)作過程文字說明借殼過程（第一階段）—控制海爾中建29.94%的股權(quán)2001年底，海爾集團(tuán)邁出借殼第一階段的第二步：海爾中建（當(dāng)海爾中建（原名中建數(shù)碼）飛馬香港飛馬青島海爾投資第一階段第二步：運(yùn)作過程圖示定向增發(fā)29.83億股代價(jià)股份，從海爾投資手中收購飛馬青島15.5%的權(quán)益。定向增發(fā)19.6億股代價(jià)股份，收購香港富東持有的飛馬香港的49%的股權(quán)。香港富東49%51%資產(chǎn)注入借殼過程（第一階段）—控制海爾中建29.94%的股權(quán)海爾中建飛馬香港飛馬青島海爾投資第一階段第二步：運(yùn)作過程圖示第一階段完成后海爾中建的股權(quán)結(jié)構(gòu)海爾集團(tuán)公司（中國）海爾投資（中國）海爾國際貿(mào)易（中國）海爾（香港）公司（香港）公眾人士香港富東（香港）海爾中建董事中建電訊（開曼群島）海爾中建（百慕達(dá)）飛馬青島（中國）飛馬電子（中國）43.62%19.67%100%1.18%25.26%64.5%80%20%5%95%10.27%95%5%35.5%一致行動(dòng)人股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化：由股權(quán)結(jié)構(gòu)圖可看出：海爾集團(tuán)掌控的海爾中建29.94％的股權(quán)實(shí)際上是通過海爾投資掌控10.27％和香港富東掌控的19.67％實(shí)現(xiàn)的。第一階段完成后海爾中建的股權(quán)結(jié)構(gòu)海爾集團(tuán)公司海爾投資海爾國際借殼過程（第二階段）—控制海爾中建57.26%的股權(quán)為完成注資，海爾集團(tuán)于2003年12月23日在英屬處女群島注冊了三家公司：青島海爾集團(tuán)控股有限公司（海爾BVI控股）、海爾控股有限公司（BVI-1）、青島海爾投資發(fā)展控股有限公司（BVI-2）。2004年1月2日，在青島成立合資企業(yè)：青島海爾洗衣機(jī)有限公司（青島洗衣機(jī)）。這四家公司將作為其注資運(yùn)作平臺。由股權(quán)結(jié)構(gòu)圖可看出：注入海爾中建的兩塊洗衣機(jī)資產(chǎn)—（順德海爾）和（合肥海爾），被分別裝入BVI-1公司、BVI-2公司和青島洗衣機(jī)這三家專門用于運(yùn)作的殼公司中。順德海爾（中國）合肥海爾（中國）順德容團(tuán)（中國）飛馬青島（中國）海爾集團(tuán)公司（中國）海爾投資（中國）一致行動(dòng)人100%100%目標(biāo)BVI-1公司（英屬處女群島）目標(biāo)BVI-2公司（英屬處女群島）海爾BVI控股（英屬處女群島）青島洗衣機(jī)（中國）20％80％35.5％93.44％40％60％50％50％第二階段第一步：注資運(yùn)作平臺安排借殼過程（第二階段）—控制海爾中建57.26%的股權(quán)為完成注為收購洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，海爾中建按照每股0.18港元的價(jià)格向海爾集團(tuán)定向發(fā)行7.248億港元新股以及2.6億港元可轉(zhuǎn)換債券，用以支付10.348億港元的收購對價(jià)，余額部分以5000萬港幣現(xiàn)金補(bǔ)齊。其中，2.6億元可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股期為3年，海爾集團(tuán)可選擇到期收回本息，或按每股0.18港元的價(jià)格轉(zhuǎn)換為海爾中建股份。移動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)的收購是通過行使對飛馬青島35.5%的股權(quán)的認(rèn)購權(quán)實(shí)現(xiàn)的。具體安排為：海爾中建以每股0.2元的價(jià)格向海爾投資發(fā)行4.685億港元新股，實(shí)現(xiàn)對海爾投資持有的飛馬青島35.5%的股權(quán)的認(rèn)購。上述收購涉及總金額約為15.03億港元，其中，洗衣機(jī)業(yè)務(wù)約為10.35億港元，移動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)約為4.69億港元。2004年4月2日，海爾集團(tuán)與海爾中建簽署注資協(xié)議，海爾集團(tuán)向海爾中建注入洗衣機(jī)和移動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)，逐步實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的海外整體上市。具體股權(quán)安排如下：注資過程第二階段第二步：注資過程文字說明借殼過程（第二階段）—控制海爾中建57.26%的股權(quán)為收購洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，海爾中建按照每股0.18港元的價(jià)格向海爾集海爾投資（中國）海爾BVI控股（英屬處女群島）飛馬青島（中國）目標(biāo)BVI-1公司（英屬處女群島）目標(biāo)BVI-2公司（英屬處女群島）青島洗衣機(jī)（中國）順德海爾（中國）合肥海爾（中國）80%20%93.44%60%海爾中建（百慕達(dá)）洗衣機(jī)資產(chǎn)注入手機(jī)資產(chǎn)注入以每股0.18港元定向發(fā)行7.248億港元新股+2.6億港元可轉(zhuǎn)換債券+5000萬港幣現(xiàn)金。以每股0.2港元定向發(fā)行4.685億港元新股。行使認(rèn)購權(quán)。股權(quán)注入股權(quán)注入第二階段第二步：注資運(yùn)作過程圖示35.5%海爾集團(tuán)公司（中國）海爾投資（中國）100%100%借殼過程（第二階段）—控制海爾中建57.26%的股權(quán)海爾投資海爾BVI控股飛馬青島目標(biāo)BVI-1公司目標(biāo)BVI-第二階段完成后海爾中建的股權(quán)結(jié)構(gòu)海爾集團(tuán)公司（中國）海爾投資（中國）一致行動(dòng)人公眾人士香港富東（香港）海爾中建董事海爾BVI控股（英屬處女群島）中建電訊（開曼群島）目標(biāo)BVI-1公司（英屬處女群島）飛馬青島（中國）飛馬電子（中國）目標(biāo)BVI-2公司（英屬處女群島）海爾中建（百慕達(dá)）青島洗衣機(jī)（中國）順德海爾（中國）合肥海爾（中國）86.9%13.1%20.61%24.65%12%26.61%0.72%15.41%80%20%93.44%60%100%100%100%100%第二階段完成后海爾中建的股權(quán)結(jié)構(gòu)海爾集團(tuán)公司海爾投資一致行動(dòng)第二階段完成后股權(quán)結(jié)構(gòu)說明由股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化可以看出：海爾中建向海爾集團(tuán)公司和海爾投資收購目標(biāo)BVI-1公司和目標(biāo)BVI-2公司全部股本。海爾中建向海爾集團(tuán)吸納資產(chǎn)所支付的代價(jià)股份，都將支付給海爾BVI控股。最終，海爾BVI控股將由此直接擁有海爾中建24.65%的股