第五章銀行同業(yè)業(yè)務(wù)第一節(jié)同業(yè)業(yè)務(wù)概述第五章銀行同業(yè)業(yè)務(wù)第一節(jié)同業(yè)業(yè)務(wù)概述一、同業(yè)業(yè)務(wù)的定義銀行同業(yè)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行與其它金融機構(gòu)之間開展的以投融資為核心的各項業(yè)務(wù)。官方定義：同業(yè)業(yè)務(wù)是指中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的金融機構(gòu)之間開展的以投融資為核心的各項業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)類型包括：同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售（賣出回購）等同業(yè)融資業(yè)務(wù)和同業(yè)投資業(yè)務(wù)。金融機構(gòu)開展的以投融資為核心的同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照各項交易的業(yè)務(wù)實質(zhì)歸入上述基本類型，并針對不同類型同業(yè)業(yè)務(wù)實施分類管理。同業(yè)部在各家銀行都被定位為利潤中心一、同業(yè)業(yè)務(wù)的定義銀行同業(yè)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行與其它金融機構(gòu)之間同業(yè)拆借業(yè)務(wù)

同業(yè)拆借業(yè)務(wù)是指經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，進入全國銀行間同業(yè)拆借市場的金融機構(gòu)之間通過全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)進行的無擔(dān)保資金融通行為。同業(yè)拆借業(yè)務(wù)同業(yè)拆借業(yè)務(wù)是指經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，進入全國銀同業(yè)存款業(yè)務(wù)

是指金融機構(gòu)之間開展的同業(yè)資金存入與存出業(yè)務(wù)，其中資金存入方僅為具有吸收存款資格的金融機構(gòu)。同業(yè)存款業(yè)務(wù)按照期限、業(yè)務(wù)關(guān)系和用途分為結(jié)算性同業(yè)存款和非結(jié)算性同業(yè)存款。同業(yè)存款業(yè)務(wù)是指金融機構(gòu)之間開展的同業(yè)資金存入與存出業(yè)務(wù)，同業(yè)借款

是指現(xiàn)行法律法規(guī)賦予此項業(yè)務(wù)范圍的金融機構(gòu)開展的同業(yè)資金借出和借入業(yè)務(wù)。同業(yè)借款是指現(xiàn)行法律法規(guī)賦予此項業(yè)務(wù)范圍的金融機構(gòu)開展的同同業(yè)代付

是指商業(yè)銀行（受托方）接受金融機構(gòu)（委托方）的委托向企業(yè)客戶付款，委托方在約定還款日償還代付款項本息的資金融通行為。同業(yè)代付原則上僅適用于銀行業(yè)金融機構(gòu)辦理跨境貿(mào)易結(jié)算。境內(nèi)信用證、保理等貿(mào)易結(jié)算原則上應(yīng)通過支付系統(tǒng)匯劃款項或通過本行分支機構(gòu)支付，委托方不得在同一市、縣有分支機構(gòu)的情況下委托當(dāng)?shù)仄渌鹑跈C構(gòu)代付，不得通過同業(yè)代付變相融資。同業(yè)代付是指商業(yè)銀行（受托方）接受金融機構(gòu)（委托方）的委托買入返售（賣出回購）

是指兩家金融機構(gòu)之間按照協(xié)議約定先買入（賣出）金融資產(chǎn)，再按約定價格于到期日將該項金融資產(chǎn)返售（回購）的資金融通行為。買入返售（賣出回購）業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票、債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價值和較高流動性的金融資產(chǎn)。賣出回購方不得將業(yè)務(wù)項下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出。

買入返售（賣出回購）是指兩家金融機構(gòu)之間按照協(xié)議約定先買入同業(yè)投資

是指金融機構(gòu)購買（或委托其他金融機構(gòu)購買）同業(yè)金融資產(chǎn)（包括但不限于金融債、次級債等在銀行間市場或證券交易所市場交易的同業(yè)金融資產(chǎn)）或特定目的載體（包括但不限于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托投資計劃、證券投資基金、證券公司資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司及子公司資產(chǎn)管理計劃、保險業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等）的投資行為。同業(yè)投資是指金融機構(gòu)購買（或委托其他金融機構(gòu)購買）同業(yè)金融同業(yè)業(yè)務(wù)融資期限限制金融機構(gòu)辦理同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)合理審慎確定融資期限。其中，同業(yè)借款業(yè)務(wù)最長期限不得超過三年，其他同業(yè)融資業(yè)務(wù)最長期限不得超過一年，業(yè)務(wù)到期后不得展期。同業(yè)業(yè)務(wù)融資期限限制金融機構(gòu)辦理同業(yè)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)合理審慎確定融同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模限制單家商業(yè)銀行對單一金融機構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過該銀行一級資本的50%。其中，一級資本、風(fēng)險權(quán)重為零的資產(chǎn)按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會令2012年第1號發(fā)布）的有關(guān)要求計算。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負(fù)債總額的三分之一，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行。

同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模限制單家商業(yè)銀行對單一金融機構(gòu)法人的不含結(jié)算性同同業(yè)業(yè)務(wù)的類別銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品種類主要分為三大類，即：屬于負(fù)債端的同業(yè)業(yè)務(wù)屬于資產(chǎn)端的同業(yè)業(yè)務(wù)屬于居間、投顧、委托代理等中間業(yè)務(wù)的同業(yè)業(yè)務(wù)。具體業(yè)務(wù)品種主要有：同業(yè)負(fù)債主要體現(xiàn)在“同業(yè)存放”、“拆入資金”、“賣出回購金融資產(chǎn)”以及近年擴張迅速的“應(yīng)付債券”（包括同業(yè)存單）科目；同業(yè)資產(chǎn)主要包括“存放同業(yè)”、“拆出資金”及“買入返售金融資產(chǎn)”以及近來興起的“應(yīng)收款項投資”等科目；中間業(yè)務(wù)包括代客外匯交易、基金和年金等托管、代理清算、代理開票、代開信用證、第三方存管、代理基金買賣、代理保險買賣、代理信托理財買賣、代理債券買賣、代理金融機構(gòu)發(fā)債，等等。同業(yè)業(yè)務(wù)的類別銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品種類主要分為三大類，即：二、同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)模及其發(fā)展根據(jù)人民銀行編制的金融機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表，在“其他存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表”中，“對其他存款性公司負(fù)債”與“對其他金融性公司負(fù)債”之和基本可以代表銀行業(yè)金融同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)規(guī)模；“對其他存款性公司債權(quán)”與“對其他金融機構(gòu)債權(quán)”之和基本可以代表銀行業(yè)金融同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模。二、同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)模及其發(fā)展根據(jù)人民銀行編制的金融機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速根據(jù)中國人民銀行公布的貨幣統(tǒng)計概覽中其他存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)數(shù)據(jù)，可以看到，截至2017年8月底，金融機構(gòu)同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模為573,559.51億元人民幣，占其他存款性公司總資產(chǎn)23.61%，而在2009年11月，金融機構(gòu)同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模為104173.20億元人民幣，占其他存款性公司總資產(chǎn)只有僅僅13%。即在同期內(nèi)，在其他存款性公司總資產(chǎn)只增加了一倍多（至2,429,748.58億元）的情況下，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張了四倍之多，可見商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的擴張速度之快。同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速根據(jù)中國人民銀行公布的貨幣統(tǒng)計概覽中其他存款同業(yè)資產(chǎn)增速同業(yè)資產(chǎn)增速同業(yè)負(fù)債規(guī)模根據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計，截至2017年8月底，同業(yè)負(fù)債的規(guī)模為292,745.08億元人民幣，占同期總負(fù)債的12.13%，相比于2010年1月10.88%的比例，同業(yè)負(fù)債的規(guī)?？梢哉f是正常有序的發(fā)展擴張，不過這其中主要的原因還在于同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)之間的性質(zhì)差異。同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)可以進行各種創(chuàng)新，從而為商業(yè)銀行創(chuàng)造更多盈利。同業(yè)負(fù)債規(guī)模根據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計，截至2017年8月底，同同業(yè)負(fù)債規(guī)模同業(yè)負(fù)債規(guī)模主要銀行至2012年

同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展情況從五大行來看，截至2012年底，工農(nóng)中建四大行同業(yè)資產(chǎn)全部突破萬億元。工農(nóng)建交四大行同業(yè)資產(chǎn)的規(guī)模同比增幅在50%以上，其中，工建交三家大行同比增速高達(dá)70%以上。建設(shè)銀行同業(yè)資產(chǎn)擴張最快，從結(jié)構(gòu)上看，其同業(yè)資產(chǎn)增長主要來源于存放同業(yè)款項及拆出資金，兩項的平均余額較上年同期增長311.42%。工行、交行和農(nóng)行三行2012年中期增幅分別為73%、76%和50%，中國銀行的同業(yè)資產(chǎn)增幅在幾家大行里面最低。相比之下，股份制商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)更為搶眼。首先，從同業(yè)資產(chǎn)在總資產(chǎn)的比重看，股份制銀行已經(jīng)普遍高于20%；其次，從增速來看，6家股份制商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)增速超過50%，其中，中信銀行的的增幅最大，髙達(dá)112%，增長主要來源于同業(yè)存放和拆出資金。招商銀行、平安銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、光大銀行和興業(yè)銀行的同比增速分別在86%、81.3%、6%、32.6%、34%、52%和75.6%。城商行的情況天壤之別。北京銀行2011年6月末同業(yè)資產(chǎn)1559億元，2012年為2987億元，同比增幅92%，幾乎翻倍。而寧波銀行同業(yè)資產(chǎn)卻逆勢大幅下降，降幅接近60%，占比降至不足10%。主要銀行至2012年

同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展情況從五大行來看，截至2三、同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展階段及代表性業(yè)務(wù)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)最初主要承擔(dān)司庫職能，是為商業(yè)銀行之間平衡頭寸而進行的短期資金拆借和劃撥，主要作為短期流動性管理工具。就我國的實踐而言，1984年10月，中國人民銀行允許各專業(yè)銀行互相拆借資金，算是我國銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的濫觴。隨著業(yè)務(wù)逐步發(fā)展，同業(yè)交易對手方擴展至證券公司、信托公司、基金、租賃、財務(wù)公司等金融機構(gòu)以及特殊目的實體，業(yè)務(wù)范圍也從傳統(tǒng)的同業(yè)存放、同業(yè)拆借等衍生出同業(yè)代付、買入返售等各項創(chuàng)新業(yè)務(wù)，從原來的僅指商業(yè)銀行之間所進行的同業(yè)業(yè)務(wù)，擴展為既包括商業(yè)銀行之間的同業(yè)業(yè)務(wù)，也包括銀行與非銀行金融機構(gòu)（及特殊目的實體）之間所進行的業(yè)務(wù)。三、同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展階段及代表性業(yè)務(wù)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)最初主要承同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展（續(xù)）2002年以前，商業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)模式相對單一，主要是資金拆借、回購、同業(yè)存放和存放同業(yè)等。2002年之后，債券市場快速發(fā)展，部分銀行開始把債券結(jié)算代理作為同業(yè)業(yè)務(wù)重要發(fā)展方向，這一業(yè)務(wù)為銀行作為債券結(jié)算委托人開拓了債券交易的空間。此后，同業(yè)業(yè)務(wù)進一步繁榮，信托、保險、證券、基金和財務(wù)公司等非銀金融機構(gòu)更深入的參與，為同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展注入了新的活力。此外，隨著市場競爭加劇，為客戶提供一站式金融服務(wù)成為銀行提升的重要方向，這又推動了與保險、基金、證券以及信托等非銀行機構(gòu)在交叉銷售方面的廣泛合作，同業(yè)業(yè)務(wù)的中間業(yè)務(wù)逐步興起。同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展（續(xù)）2002年以前，商業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)模式相同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展（續(xù)）2010年之后，隨著宏觀環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境的變化，同業(yè)業(yè)務(wù)開始從單純的流動性管理工具，衍生發(fā)展成為利用同業(yè)資金或理財資金，以擴大各種表內(nèi)外同業(yè)資產(chǎn)。會計科目不斷變化，除了傳統(tǒng)的同業(yè)存放、同業(yè)拆借、同業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、債券回購等，又?jǐn)U展到諸如轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、信托受益權(quán)、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與回購、同業(yè)代付、買斷式回購、票據(jù)對敲和應(yīng)收款項投資等，模式創(chuàng)新令人眼花繚亂。同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展（續(xù)）2010年之后，隨著宏觀環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的主動力—監(jiān)管套利在此過程中，同業(yè)業(yè)務(wù)與實體經(jīng)濟漸行漸遠(yuǎn)，部分業(yè)務(wù)開始淪為純粹的監(jiān)管套利工具。2010年至2012年之間，隨著信貸管理收緊，監(jiān)管套利的主要目標(biāo)在于繞開貸款規(guī)模管制（合意貸款規(guī)模）和存貸比指標(biāo)。2013年之后，資金供求失衡狀況逐步緩解，《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》開始正式實施，監(jiān)管套利的主要目標(biāo)又變成減少資本占用，主要方式是通過拉長交易鏈條來轉(zhuǎn)換資產(chǎn)形式（或調(diào)整會計科目），以降低資產(chǎn)的風(fēng)險加權(quán)系數(shù)，或?qū)崿F(xiàn)出表，以此來降低資本、撥備計提等要求，或粉飾財務(wù)數(shù)據(jù)。同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的主動力—監(jiān)管套利在此過程中，同業(yè)業(yè)務(wù)與實體經(jīng)濟過度套利的風(fēng)險

導(dǎo)致信用過度膨脹導(dǎo)致銀行信用風(fēng)險低估加劇流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險過度套利的風(fēng)險導(dǎo)致信用過度膨脹導(dǎo)致信用過度膨脹同業(yè)業(yè)務(wù)運作模式不同于傳統(tǒng)存貸款，表面上雖不直接影響信貸數(shù)量，但會對貨幣流通速度和信用總量產(chǎn)生直接影響。這種變化削弱了中央銀行對貨幣、信貸的控制能力，容易導(dǎo)致信用總量的過度膨脹。導(dǎo)致信用過度膨脹同業(yè)業(yè)務(wù)運作模式不同于傳統(tǒng)存貸款，表面上雖不導(dǎo)致銀行信用風(fēng)險低估具體有如下幾種情況：其一，通過監(jiān)管套利，大量銀行信貸被轉(zhuǎn)移出表外（或仍在表內(nèi)，但轉(zhuǎn)換成了同業(yè)投資）。由于這種轉(zhuǎn)移在法律以及在實踐操作上，都很難達(dá)到風(fēng)險的完全隔離，這就意味著有許多表外項目，銀行不需要為其計提資本和撥備，但在風(fēng)險曝露時，仍需要由銀行承擔(dān)最終的責(zé)任；其二，經(jīng)由同業(yè)套利業(yè)務(wù)的操作，部分信貸資金進入了原本被禁止的行業(yè)和領(lǐng)域。這些較高風(fēng)險在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)沒有得到充分的揭示。其三，通過同業(yè)套利的操作，將已經(jīng)出現(xiàn)或即將出現(xiàn)風(fēng)險的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出表外，以掩蓋真實的不良資產(chǎn)狀況。導(dǎo)致銀行信用風(fēng)險低估具體有如下幾種情況：加劇流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險通過金融同業(yè)融入資金，然后再投向收益較高但期限較長的資產(chǎn)（債券或非標(biāo)資產(chǎn)），是目前比較常見的加杠桿模式。在市場資金充裕、利率較低的環(huán)境下，銀行可以通過滾轉(zhuǎn)發(fā)行短期限的同業(yè)存單來維持這一交易結(jié)構(gòu)，并獲取利差收入。但如果市場資金面趨緊，融資利率快速上行，銀行就面對兩難選擇：要么拋售資產(chǎn)，承擔(dān)即期賬面損失后完成去杠桿；要么繼續(xù)持有資產(chǎn)，同時以更高的利率進行融資。后者會導(dǎo)致息差收入不斷減少甚至為負(fù)，而且，如果在資產(chǎn)最后到期時，市場仍未改善，銀行還會遭受本金的損失。不管哪種選擇，隨著市場資金趨緊，部分機構(gòu)的流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險都會顯著上升，并對金融市場整體預(yù)期和穩(wěn)定性產(chǎn)生負(fù)面影響。加劇流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險通過金融同業(yè)融入資金，然后再投向收益同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展階段一2002年以前，同業(yè)業(yè)務(wù)活動比較簡單，主要是同業(yè)資金拆借、同業(yè)回購業(yè)務(wù)、同業(yè)存放和存放同業(yè)等業(yè)務(wù)。該階段同業(yè)業(yè)務(wù)和資金業(yè)務(wù)聯(lián)系密切，同屬一個部門。同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展階段一2002年以前，同業(yè)業(yè)務(wù)活動比較簡單，主要同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展階段二2002年開始，債券市場發(fā)展迅速，銀行對債券市場投資熱情高漲，于是，許多同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展卓有成效的銀行把發(fā)展債券結(jié)算代理戶作為同業(yè)業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容，一方面拓寬債券交易的空間，另一方面拉近銀行間合作的距離。同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展階段二2002年開始，債券市場發(fā)展迅速，銀行對同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展階段三2003年后，商業(yè)銀行在原有的同業(yè)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，開始與信托公司、保險公司、基金公司、租賃公司和財務(wù)公司等非銀行類金融機構(gòu)廣泛合作。于是，基于銀保通的代理保險銷售，依靠證券公司開展的第三方存管，與基金公司共同完成的基金代銷等新型業(yè)務(wù)也應(yīng)運而生。同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展階段三2003年后，商業(yè)銀行在原有的同業(yè)業(yè)務(wù)基同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展階段四從2005年開始，同業(yè)業(yè)務(wù)市場出現(xiàn)質(zhì)的變化。伴隨利率的市場化，同業(yè)存款利率全面放開，商業(yè)銀行開始大量吸收同業(yè)存款，保險協(xié)議存款成為同業(yè)業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容。同時，為了更好地創(chuàng)造利潤，銀行開始對組織架構(gòu)進行調(diào)整，嘗試設(shè)立金融機構(gòu)部，將同業(yè)業(yè)務(wù)從資金部門獨立出來單獨管理。同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展階段四從2005年開始，同業(yè)業(yè)務(wù)市場出現(xiàn)質(zhì)的變同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展階段五2008年開始，中國銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長迅速，但銀行卻沒有正規(guī)的資產(chǎn)出表渠道。為了滿足銀監(jiān)會的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)，各商業(yè)銀行只有變換各種交易手段將資產(chǎn)從表內(nèi)移至表外。一時間，同業(yè)代付成為同業(yè)業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容。同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展階段五2008年開始，中國銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展階段六階段六：隨著2012年銀監(jiān)會對同業(yè)代付業(yè)務(wù)的規(guī)范，銀行同業(yè)代付業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)收縮，銀行開始把大量資產(chǎn)通過信托平臺以理財?shù)姆绞睫D(zhuǎn)出表內(nèi)。大量的同業(yè)資金進軍融資類信托市場，信托受益權(quán)的買入返售出現(xiàn)井噴式增長。同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展階段六階段六：隨著2012年銀監(jiān)會對同業(yè)代付業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展階段七2013年的“8號文”和2014年的“127”號文，同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管體系逐步成型。但由于銀行業(yè)務(wù)擴張沖動較大以及監(jiān)管執(zhí)行力度不夠，并未取得明顯成效。2017年以來，根據(jù)中央“抑制資產(chǎn)泡沫”、“防范金融風(fēng)險”的要求，同業(yè)套利業(yè)務(wù)再次成為金融整治的重點。貨幣政策從量、價兩端入手，價格上通過抬升利率水平來消除套利空間，推動金融機構(gòu)逐步消解存量業(yè)務(wù)；數(shù)量上則用MPA考核來約束和控制增量。銀行監(jiān)管方面，則通過對各種套利行為進行全方位自查與清理，并加大處罰力度，直接抬高金融機構(gòu)的違規(guī)成本，打壓套利動機。經(jīng)過近三個季度的整治，已經(jīng)取得明顯的效果。根據(jù)中國銀監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù)，截至2017年8月末，銀行表內(nèi)同業(yè)業(yè)務(wù)持續(xù)收縮，同業(yè)資產(chǎn)、同業(yè)負(fù)債分別較年初減少3.2萬億元和1.4萬億元，同比增速分別為-13.8%和-1.6%。其中，股份制銀行同業(yè)資產(chǎn)與年初相比降幅達(dá)45%。表外同業(yè)業(yè)務(wù)（同業(yè)理財）累計減少2.2萬億元，城商行和農(nóng)商行的理財余額同比增速較去年同期分別下降了40和90個百分點。同業(yè)業(yè)務(wù)回歸本源；同業(yè)套利業(yè)務(wù)的發(fā)展空間顯著縮小；同業(yè)業(yè)務(wù)貢獻度下降，銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)回歸正常化。同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展階段七2013年的“8號文”和2014年的“1五、同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的模式傳統(tǒng)的同業(yè)業(yè)務(wù)主要包括同業(yè)存放、同業(yè)拆借、買入返售、賣出回購票據(jù)等。我國商業(yè)銀行的新型同業(yè)業(yè)務(wù)，從早年的銀信合作信貸資產(chǎn)表外化，到之后的同業(yè)代付，再到近年來各類受益權(quán)買入返售或應(yīng)收賬款資產(chǎn)的大規(guī)模膨脹，創(chuàng)新式業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。歸納起來，同業(yè)業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新主要圍繞“降低信貸規(guī)模、減少資本消耗、增加財務(wù)杠桿和規(guī)避監(jiān)管政策”四個方面展開，并形成了銀信合作、銀銀合作、銀證合作等多種操作模式。五、同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的模式傳統(tǒng)的同業(yè)業(yè)務(wù)主要包括同業(yè)存放、同業(yè)拆（一）銀信合作所謂銀信合作，指的是商業(yè)銀行與信托公司之間的合作，兩者合作的主要模式就是商業(yè)銀行通過信托公司將資金款項發(fā)放給融資客戶（企業(yè)）。在2009年之前，國內(nèi)信貸需求膨脹，為滿足自身的信貸擴張沖動，銀行借助理財和信托，通過理財資金投資信托貸款和理財資金投資信托計劃兩種操作模式，將部分表內(nèi)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外，以脫離監(jiān)管視野，達(dá)到規(guī)避存貸比、信貸規(guī)模和貸款資金投向限制等監(jiān)管政策的目的，這成為同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新最初的主要模式。（一）銀信合作所謂銀信合作，指的是商業(yè)銀行與信托公司之間的合1、銀信合作最初模式

1、銀信合作最初模式2、銀信合作的創(chuàng)新模式2009年年末，銀監(jiān)會出臺了一系列規(guī)范文件，限制商業(yè)銀行理財資金的銀信合作業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行為規(guī)避監(jiān)管，在以上兩種模式的基礎(chǔ)上又添加了過橋銀行或過橋企業(yè)，用理財資金投資于信托受益權(quán)或委托貸款。2、銀信合作的創(chuàng)新模式2009年年末，銀監(jiān)會出臺了一系列規(guī)范銀信合作的創(chuàng)新模式

過橋企業(yè)或銀行信托公司A銀行客戶融資企業(yè)（A銀行指定）理財資金信托受益權(quán)理財產(chǎn)品理財資金支付信托資金簽訂單一資金信托合同發(fā)放信托貸款銀信合作的創(chuàng)新模式過橋企業(yè)信托公司A銀行客戶融資企業(yè)理財資（1）抽屜協(xié)議暗保模式

A銀行信托公司融資客戶B銀行單一資金信托發(fā)放信托貸款融資B與A簽訂擔(dān)保函或承諾函，承諾遠(yuǎn)期受讓信托受益權(quán)或基礎(chǔ)資產(chǎn)（1）抽屜協(xié)議暗保模式A銀行信托公司融資客戶B銀行單一資（1）抽屜協(xié)議暗保模式（續(xù)）抽屜協(xié)議暗保起因是B銀行因其信貸額度或貸款政策等限制，不能直接給自己的融資客戶貸款，因而要通過A銀行，讓A銀行用自己的資金來設(shè)立一個單一信托為客戶融資。

B銀行實際上是風(fēng)險的真正承擔(dān)方。如B銀行遠(yuǎn)期購買單一信托受益權(quán)，且該信托計劃順利到期，中間還款都可以如期完成，B銀行就可以低資金成本獲取高額收益；但是一旦信托到期出現(xiàn)問題，不能按時交付、償還資金，信托貸款就成為了逾期貸款，需上報監(jiān)管機構(gòu)；事實上很多商業(yè)銀行的分行并未授權(quán)投資信托產(chǎn)品，這些業(yè)務(wù)的審批權(quán)限在總行。如B銀行收購融資企業(yè)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，本質(zhì)上是B銀行用一筆表內(nèi)的貸款來沖抵之前的貸款，它需要占用商業(yè)銀行的信貸規(guī)模，這就與銀行普通放貸差異不大。（1）抽屜協(xié)議暗保模式（續(xù)）抽屜協(xié)議暗保起因是B銀行因其信貸（2）兩方協(xié)議模式

信托公司融資客戶A銀行B銀行用理財產(chǎn)品投資信托產(chǎn)品發(fā)放信托貸款出售信托受益權(quán)回購信托受益權(quán)（2）兩方協(xié)議模式信托公司融資客戶A銀行B銀行用理財產(chǎn)品（2）兩方協(xié)議模式首先，銀行A主要用理財資金投資信托產(chǎn)品，形成了銀行A的非標(biāo)債權(quán)。由于監(jiān)管機構(gòu)對非標(biāo)債權(quán)的比例規(guī)定，銀行A將信托受益權(quán)賣斷給銀行B，同時向B銀行提供回購函，承諾遠(yuǎn)期回購信托受益權(quán)。從操作模式中可以看到，銀行A通過賣斷協(xié)議出表之前形成的非標(biāo)債權(quán)，以此達(dá)到降低理財資金非標(biāo)債權(quán)比例的目的，規(guī)避了有關(guān)部門的監(jiān)管。在監(jiān)管機構(gòu)審計或檢查時，銀行A通常只會拿出賣斷協(xié)議，與B銀行的遠(yuǎn)期回購協(xié)議則成為抽屜協(xié)議。而銀行B在審計或檢查時，兩份協(xié)議都會向監(jiān)管人員出具，以此表明自己不承擔(dān)相關(guān)融資客戶的風(fēng)險收益。（2）兩方協(xié)議模式首先，銀行A主要用理財資金投資信托產(chǎn)品，形（3）受益權(quán)三方合作模式

A銀行（甲方）信托公司融資客戶B銀行（乙方）C銀行（丙方）單一資金信托發(fā)放信托貸款轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)資金C銀行遠(yuǎn)期購買信托受益權(quán)（3）受益權(quán)三方合作模式A銀行信托公司融資客戶B銀行C銀行受益權(quán)三方合作模式（續(xù)）三方協(xié)議模式是同業(yè)業(yè)務(wù)中的經(jīng)典模式。這種模式中，A銀行（還可以是券商、基金子公司、財務(wù)公司、資金富余企業(yè)）自己出資或以同業(yè)資金投入來設(shè)立單一信托，利用信托公司貸款給C銀行的客戶；而B銀行以自身的同業(yè)資金受讓A銀行持有的信托受益權(quán)；C銀行承諾在信托計劃到期前1個工作日無條件購買B銀行從A銀行受讓的信托受益權(quán)。實際上，三方協(xié)議的存在就是為了不占用C銀行的信貸規(guī)模，找來B銀行作為暫時債權(quán)人，滿足C銀行客戶的融資需求。此種操作模式下，甲方（A銀行）是資金過橋方，乙方（B銀行）是資金的出資方，丙方（C銀行）是風(fēng)險真正的承擔(dān)者。受益權(quán)三方合作模式（續(xù)）三方協(xié)議模式是同業(yè)業(yè)務(wù)中的經(jīng)典模式。受益權(quán)三方合作模式（續(xù)）受益權(quán)三方合作模式主要涉及甲、乙、丙三方（一般均為銀行）及信托公司。其中甲方是過橋方，乙方是真實的資金融出方，實質(zhì)是通過信托平臺向企業(yè)提供融資；丙方是基礎(chǔ)資產(chǎn)的最終持有方，并向乙方出具相關(guān)擔(dān)?；蚧刭弲f(xié)議，是風(fēng)險的最后承擔(dān)者；信托公司則負(fù)責(zé)設(shè)計信托產(chǎn)品，對其進行管理。根據(jù)需要，在甲方和信托公司之間還可以加人證券公司、保險公司、基金公司等其他過橋方，將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)化為證券公司定向資產(chǎn)管理計劃、保險公司定向資產(chǎn)管理計劃或基金公司特定資產(chǎn)管理計劃，但業(yè)務(wù)實質(zhì)并無變化。此類業(yè)務(wù)模式實質(zhì)上是早期銀信合作模式的升級。因在會計上是計人買入返售或應(yīng)收賬款科目，該類業(yè)務(wù)同樣規(guī)避了貸款規(guī)模、資金投向的限制，降低了銀行的風(fēng)險資產(chǎn)和資本消耗，增加了銀行的杠桿率。2012年快速發(fā)展后，銀行業(yè)的這類同業(yè)業(yè)務(wù)又延伸出了假丙方三方模式、配資模式和存單質(zhì)押模式等一系列更加復(fù)雜的交易模式，但本質(zhì)并沒有變化。受益權(quán)三方合作模式（續(xù)）受益權(quán)三方合作模式主要涉及甲、乙、丙（4）假丙方三方模式

A銀行信托公司融資客戶B銀行C銀行（假丙方）D銀行（真丙方）單一資金信托信托貸款轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)資金信托遠(yuǎn)期受益權(quán)信托受益權(quán)（4）假丙方三方模式A銀行信托公司融資客戶B銀行C銀行D假丙方三方模式（續(xù)）假丙方三方模式區(qū)別于三方模式就在于出現(xiàn)了第四方，即假丙方。假丙方扮演的角色主要是為真正的丙方信用增級，利用承諾函或擔(dān)保函來承諾將假丙方的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到自己這一方，而真正的丙方只不過是為了滿足假丙方由于規(guī)定不能充當(dāng)“三方協(xié)議”中的角色。假丙方三方模式的原因：有些銀行（一般采取這種模式的銀行是工農(nóng)中建行等，因為其內(nèi)部規(guī)范和管理相對其他股份制銀行相對嚴(yán)格）總行規(guī)定，不允許下面的分行以三方協(xié)議的形式來執(zhí)行同業(yè)業(yè)務(wù)（即上面的第二種模式），分支行就只能通過出具保函或承諾函的形式（即模式一），但是采用抽屜協(xié)議模式且會出具資金的銀行通常都是農(nóng)商行和城商行這種資金規(guī)模不是很大的小銀行，不能承受單筆業(yè)務(wù)規(guī)模10億、20億甚至70億的業(yè)務(wù)規(guī)模，這部分業(yè)務(wù)需求一般由股份制銀行來滿足的，股份制銀行具備雄厚的資金實力，但股份制銀行一般只能接受嚴(yán)格意義上的買入返售業(yè)務(wù)，也就是說它們必須簽訂三方協(xié)議（股份制商業(yè)銀行作為三方協(xié)議中的乙方，也就是實際出資方），而不能釆用第一種模式。假丙方三方模式（續(xù)）假丙方三方模式區(qū)別于三方模式就在于出現(xiàn)了（5）配資模式

A銀行信托公司融資客戶B銀行C銀行單一資金信托信托貸款信托受益權(quán)C銀行承諾遠(yuǎn)期購買信托受益權(quán)

或C銀行同業(yè)存單質(zhì)押（5）配資模式A銀行信托公司融資客戶B銀行C銀行單一資金配資模式（續(xù)）配資模式下的B銀行并不是真正的出資方，C銀行才是真正的出資方，利用B銀行，C銀行將同業(yè)存款轉(zhuǎn)換為投資非標(biāo)資產(chǎn)。B銀行進行該項業(yè)務(wù)的動力在于，通過這樣的操作，B銀行可以從中收取幾十個點的過橋費。配資模式與前述三方模式有一點相似之處，但又有很大的不同，因為B銀行在三方模式中是出資方。因此，配資模式的存在就是為了服務(wù)那些不愿出資的銀行，原因可能是：融資客戶的信用狀況等不是很理想，中間存在比較大的風(fēng)險，所以C銀行就利用B銀行來以同業(yè)存款配資的模式給自己的客戶放款。融資客戶的資質(zhì)太好（例如一些大型的國企、央企），這些企業(yè)不愿負(fù)擔(dān)標(biāo)準(zhǔn)的三方協(xié)議模式中過高的融資成本，因此C銀行希望通過配資模式來壓低B銀行的收費，這樣可以滿足這些大型國企的低資金成本的要求，從而達(dá)到為這些優(yōu)質(zhì)客戶融資的目的。配資模式（續(xù)）配資模式下的B銀行并不是真正的出資方，C銀行才（6）存單質(zhì)押三方模式

信托公司融資客戶A銀行B銀行貸款存款存單質(zhì)押存單質(zhì)押信托貸款轉(zhuǎn)讓信托貸款收益權(quán)單一資金信托B銀行遠(yuǎn)期購買信托受益權(quán)（6）存單質(zhì)押三方模式信托公司融資客戶A銀行B銀行貸款存全額存單質(zhì)押模式要求融資客戶能承受比較高的融資成本，因此，選擇這種模式的客戶所進行的貸款項目需要有很高的收益率，例如房地產(chǎn)公司、地方政府融資平臺公司以及“兩高一?！钡钠髽I(yè)。具體操作：某融資企業(yè)向B銀行借了一筆價值10億元的貸款，B銀行要求企業(yè)將這筆10億的貸款以存款的形式存到B銀行中變成一份存單，顯然融資客戶此時尚未能獲得實際融資。融資客戶將該份存單，通過信托公司以存單質(zhì)押的形式獲取貸款，而A銀行實際出資來受讓這一筆存單質(zhì)押貸款的信托受益權(quán)，B銀行也在同時承諾遠(yuǎn)期受讓由A銀行持有的這份在B鋃行的存單。從風(fēng)險的角度來看，A銀行所從事的是一項低風(fēng)險的業(yè)務(wù)。對于B銀行來說，它在沒有資金流動的情況下進行了三筆業(yè)務(wù)：第一筆是B銀行給自己的融資客戶發(fā)放了一筆貸款，可獲取貸款的利息；第二筆是B銀行又要求融資客戶將這筆貸款存回本行，就此開展了一筆存款業(yè)務(wù)；第三筆是融資客戶將存單拿到信托公司進行存單質(zhì)押獲得10億資金（由B銀行實際出資），存到在B銀行開設(shè)的基本賬戶上。于是，一筆10億的資金項目，對B銀行來說產(chǎn)生了30億的交易額。假如B銀行稍徵對融資企業(yè)進行一些受托支付的控制，則企業(yè)在B銀行的賬戶上就可能會產(chǎn)生高達(dá)15億的日均存款量，而這15億的存款量按照比例計算可以釋放的貸款額度將會超過10個億。從這里我們可以看到，這項價值10億的貸款項目，不僅沒有占用B銀行的貸款額度，反而還釋放了新的貸款額度。由此可見,銀行采用這種模式的目的之一就是為了實現(xiàn)高額的存款，釋放額外的貸款規(guī)模，放大交易額。全額存單質(zhì)押模式要求融資客戶能承受比較高的融資成本，因此，選差額存單質(zhì)押模式主要用于向房地產(chǎn)企業(yè)的貸款房地產(chǎn)開發(fā)時需要借貸，一般必須要滿足“四、三、二”的貸款條件，具體來說就是需要四證齊全（國有土地使用證、建設(shè)用地規(guī)劃許可證、建設(shè)工程規(guī)劃許可證、建筑工程施工許可證）、30%的資本金以及二級資質(zhì)。在滿足以上三個條件之后，房地產(chǎn)開發(fā)商才可能獲取貸款。而銀行對房地產(chǎn)企業(yè)貸款時采用受托支付方式支付，即商業(yè)銀行分次將資金支付給開發(fā)商的交易對手，如工程承包商。差額存單質(zhì)押模式主要用于向房地產(chǎn)企業(yè)的貸款差額存單質(zhì)押模式假設(shè)房地產(chǎn)開發(fā)商要開展一個總投資為10億的項目，理論上開發(fā)商可以向商業(yè)銀行借款7億，剩下的3億需要通過其他渠道籌集。由于銀行的受托支付方式，開放商并不能全部拿到這7億。假設(shè)按照實際工程支出只有3億，那么剩下的4億商業(yè)銀行不能就這樣被開發(fā)商提取用作他用，但是開發(fā)商又迫切需要那剩下的4億資金去重新開展其他項目，為了拿到這筆資金，各金融機構(gòu)發(fā)明了差額存單質(zhì)押模式。首先，開發(fā)商到給自己放貸的銀行申請做一份針對余下4億資金的定期存單。然后開發(fā)商拿著4億定期存單找一家信托公司做存單質(zhì)押貸款，接下來的操作類似于全額存單質(zhì)押模式：A銀行出資受讓這筆存單的信托受益權(quán)，B銀行遠(yuǎn)期受讓A銀行手上持有的本行的定期存單。因為存單質(zhì)押貸款的資金用途基本上是不受任何限制的，所以開發(fā)商拿到的這筆資金又可以去開發(fā)其他的項目。例如可以作為下一個項目拿地的資本金。這樣，開發(fā)商可以一步步擴大資金杠桿，不停開展項目。差額存單質(zhì)押模式假設(shè)房地產(chǎn)開發(fā)商要開展一個總投資為10億的項（二）銀銀合作1、同業(yè)代付業(yè)務(wù)模式2009年，迫于信貸規(guī)模受限，銀信合作、票據(jù)貼現(xiàn)等被嚴(yán)格控制，同業(yè)業(yè)務(wù)開始轉(zhuǎn)向同業(yè)代付業(yè)務(wù)。同業(yè)代付業(yè)務(wù)又稱代理同業(yè)委托付款業(yè)務(wù)，指一家銀行（委托行）的客戶申請融資時，該行以自己的名義委托他行為該客戶提供融資，并在業(yè)務(wù)到期日由委托行歸還代付款項本息，其類別包括國內(nèi)信用證結(jié)算項下、國內(nèi)保理項下和票據(jù)類的代付。此類業(yè)務(wù)為表外業(yè)務(wù)，不在信貸科目中，委托行可在不受貸款規(guī)模限制的情況下為客戶解決融資問題，并獲取中間收入；代付行因業(yè)務(wù)有委托行的擔(dān)保而計入同業(yè)拆放相關(guān)科目，獲取利息收入。2011全年，我國同業(yè)代付增長了約5000億元，規(guī)模達(dá)到1萬億元。2012年8月，銀監(jiān)會出臺《關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》，要求銀行開展同業(yè)代付業(yè)務(wù)應(yīng)具有真實貿(mào)易背景，且在會計處理上如果代付行為境內(nèi)外銀行同業(yè)機構(gòu)，委托行應(yīng)當(dāng)將委托同業(yè)代付的款項直接確認(rèn)為向客戶提供的貿(mào)易融資。在該監(jiān)管政策出臺后，該業(yè)務(wù)的規(guī)模大幅收縮。（二）銀銀合作1、同業(yè)代付業(yè)務(wù)模式國內(nèi)信用證下的同業(yè)代付業(yè)務(wù)模式同業(yè)代付最早是國際貿(mào)易中信用證下的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，是國內(nèi)信用證和國際代付業(yè)務(wù)的結(jié)合與創(chuàng)新。2001年，中國銀行與招商銀行開始推廣國內(nèi)信用證業(yè)務(wù)，主要利用海外分行的外匯資金為國內(nèi)分行辦理進口融資業(yè)務(wù)。2007年下半年，為了應(yīng)對央行緊縮性的政策和表內(nèi)信貸規(guī)模的控制，國內(nèi)信用證代付業(yè)務(wù)得到了廣泛的應(yīng)用。傳統(tǒng)的信用證涉及信用證申請人、開證行、受益人、受益人開戶行、代付行四個或者五個關(guān)系人，但引入同業(yè)代付業(yè)務(wù)以后，開證行和受益人開戶行通常是一家，而代付行與開證行簽訂同業(yè)代付協(xié)議，并不與受益人聯(lián)系，只承擔(dān)開證行的違約風(fēng)險，信用證項下交易的真實性、風(fēng)險控制以及額度審核等均由開證行來完成。國內(nèi)信用證下的同業(yè)代付業(yè)務(wù)模式同業(yè)代付最早是國際貿(mào)易中信用證同業(yè)代付創(chuàng)新的優(yōu)勢對于開證行來說，同業(yè)代付創(chuàng)新存在如下的優(yōu)勢:：第一，開立信用證、遠(yuǎn)期匯票或者同業(yè)代付承諾并不計入銀行的貸款規(guī)模中。同業(yè)代付資產(chǎn)的加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)系數(shù)僅為20%，低于直接貸款要求50%~100%的風(fēng)險加權(quán)系數(shù)。在收到代付行支付的款項后，首先計入其他應(yīng)付款，然后再轉(zhuǎn)換為企業(yè)的活期存款，能夠降低資金的壓力；第二，開立信用證能夠獲得企業(yè)20%~40%的保證金存款，獲得低成本的資金來源；第三，開立信用證收取0.10%~0.15%的手續(xù)費，甚至還有信用證修改、通知等手續(xù)費收入。對于代付行來說，最大的優(yōu)勢是能夠突破存貸比的限制，通過增加同業(yè)代付業(yè)務(wù)能夠在短時間內(nèi)在貸款規(guī)模不變的情況下擴張資產(chǎn)規(guī)模。代付行僅僅與開證行進行交易，只承擔(dān)同業(yè)風(fēng)險，在風(fēng)險上具有明顯的優(yōu)勢。同業(yè)代付創(chuàng)新的優(yōu)勢對于開證行來說，同業(yè)代付創(chuàng)新存在如下的優(yōu)勢融資銅交易示意圖融資銅交易示意圖融資銅貿(mào)易的流程解讀國內(nèi)貿(mào)易商從外商處簽訂購買提單合同，國內(nèi)銀行開具遠(yuǎn)期信用證支付給外商，外商收到信用證后交付倉單，國內(nèi)貿(mào)易商得到倉單后將其轉(zhuǎn)讓給自己的離岸子公司。與此同時，收到信用證的外商在國外銀行以信用證質(zhì)押獲得一批貸款，接著用這批貸款以低于其此前賣出的價格購回倉單，貿(mào)易商再將獲得的資金匯入境內(nèi)的母公司。通過這個過程，作為貿(mào)易標(biāo)的的銅其實并沒有真正得到進口，而國內(nèi)的貿(mào)易商相當(dāng)于獲得了一筆境外的融資。當(dāng)這個過程反復(fù)進行的時候，大量的境外資金就進入了境內(nèi)市場，而且還具備金融杠桿的特征。從貿(mào)易的角度來看，本質(zhì)是同業(yè)代付的中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新，但境內(nèi)銀行為國內(nèi)貿(mào)易商提供了信用擔(dān)保。從風(fēng)險的角度來看，無論是基本的同業(yè)代付，還是融資銅貿(mào)易，同業(yè)代付的主要風(fēng)險均由開證行承擔(dān)，交易的真實性、風(fēng)險控制和額度審核都由開證行來完成。如果信用證的申請人與受益人是同一個人，那么開證行相當(dāng)于對受益人進行了信用擔(dān)保，開證行會面臨著較高的信用風(fēng)險。從期限來看，信用證的期限通常只有180天左右，開證行到期必須進行償付或者對授信進行展期，這會使開證行的流動性出現(xiàn)錯配。融資銅貿(mào)易的流程解讀國內(nèi)貿(mào)易商從外商處簽訂購買提單合同，國內(nèi)2、同業(yè)償付模式2012年8月，銀監(jiān)會下發(fā)237號文件將同業(yè)代付業(yè)務(wù)納入表內(nèi)授信業(yè)務(wù)進行監(jiān)管以后，中國銀行又創(chuàng)立了同業(yè)償付等替代創(chuàng)新業(yè)務(wù)。與同業(yè)代付類似，償付行以銀行承兌匯票、遠(yuǎn)期信用證等作為傳遞媒介，同樣采用類似于同業(yè)代付的流程進行同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，這就是同業(yè)償付。同業(yè)償付與同業(yè)代付的區(qū)別在于償付行直接對受益人進行支付，代付行由原來的代付關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)槌袃蛾P(guān)系，當(dāng)票據(jù)或者信用證到期之后由開證行進行還款。相對于同業(yè)代付，償付行雖然將資金直接劃撥給受益人(通常也是申請人)，但是有開證行的信用證或者承兌匯票作為擔(dān)保，風(fēng)險水平在本質(zhì)上并沒有上升，只是這筆資金將計入償付行的貸款中，風(fēng)險資產(chǎn)的權(quán)重可能略高于同業(yè)代付。如果償付行擁有較高的信貸額度，同業(yè)償付業(yè)務(wù)同樣具備吸引力。2、同業(yè)償付模式2012年8月，銀監(jiān)會下發(fā)237號文件同業(yè)償付創(chuàng)新示意圖

同業(yè)償付創(chuàng)新示意圖同業(yè)償付模式從流動性風(fēng)險的角度來看，同業(yè)償付能夠在遠(yuǎn)期信用證或者承兌匯票到期的時候向開證行申請返還資金，但受益人的貸款期限可能與票據(jù)期限不一致，流動性錯配的風(fēng)險仍然由開證行來承擔(dān)。從信用風(fēng)險的角度來看，如果在票據(jù)到期期限外發(fā)生違約，信用風(fēng)險仍然由開證行來承擔(dān)，這一點與同業(yè)代付相同；如果在票據(jù)到期期限內(nèi)發(fā)生違約，信用風(fēng)險將有償付行來承擔(dān)，但償付行保留對開證行的追索權(quán)。同業(yè)償付模式從流動性風(fēng)險的角度來看，同業(yè)償付能夠在遠(yuǎn)期信用證（三）各類應(yīng)收賬款類投資2013年下半年開始，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收賬款投資科目資產(chǎn)大幅增長，其中受益權(quán)類資產(chǎn)占絕大多數(shù)。除此以外，這個科目還包括各類同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，主要為資金信托計劃、券商定向資管計劃和銀行理財產(chǎn)品。一些銀行將這部分投資計入了可供出售的金融資產(chǎn)。表面上這些投資均為銀信、銀證或銀銀合作的同業(yè)產(chǎn)品，但實質(zhì)上是商業(yè)銀行在變相放貸，繞開監(jiān)管進行信用擴張。（三）各類應(yīng)收賬款類投資2013年下半年開始，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)（四）票據(jù)雙買斷加買入返售模式

（四）票據(jù)雙買斷加買入返售模式（四）票據(jù)雙買斷加買入返售模式票據(jù)雙買斷加買入返售模式主要利用了部分農(nóng)信社會計處理上的漏洞來逃避信貸規(guī)模。商業(yè)銀行將票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣斷給農(nóng)信社時，票據(jù)可以從商業(yè)銀行的票據(jù)融資科目中扣除出表，削減信貸規(guī)模；之后，商業(yè)銀行與農(nóng)信社進行票據(jù)逆回購，買入票據(jù)，但該筆交易計入商業(yè)銀行買入返售科目，不占用商業(yè)銀行信貸規(guī)模，而同時沿用舊會計處理模式的農(nóng)信社在會計處理上對于票據(jù)賣斷和回購不做區(qū)分，因此該回購在農(nóng)信社被當(dāng)作“賣斷”處理，票據(jù)占用的信貸規(guī)模也就消失了。這種交易雙方都實現(xiàn)“出表”的業(yè)務(wù)模式就是票據(jù)的雙買斷行為。2011年6月，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于切實加強票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，要求完善金融機構(gòu)的會計核算。受此影響，這類業(yè)務(wù)開始縮減，但這兩年來又在逐步回升。近年來通過券商資管和信托等充當(dāng)出表通道的票據(jù)業(yè)務(wù)操作方式和原理與農(nóng)信社雙買斷加買人返售模式是一致的。（四）票據(jù)雙買斷加買入返售模式票據(jù)雙買斷加買入返售模式主要利（五）銀證合作（五）銀證合作（六）銀證信合作（六）銀證信合作（六）銀證信合作（續(xù)）商業(yè)鋃行和證券公司間的合作之所以加入信托公司這一環(huán)節(jié)，目的是利用券商的資產(chǎn)管理渠道，把“對證券公司的投資類業(yè)務(wù)”換成“對信托公司的融資類業(yè)務(wù)”，即券商這樣操作的目的是為了規(guī)避2010年銀監(jiān)會的規(guī)定：“信托融資類業(yè)務(wù)余額占比小于等于30%”。完整的操作流程如下：1）商業(yè)銀行設(shè)計理財產(chǎn)品，投資者購買這些理財產(chǎn)品，商業(yè)銀行以此募集資金；2）商業(yè)鋃行將這些理財資金投放在券商設(shè)計的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，同時與券商協(xié)定，其資產(chǎn)管理產(chǎn)品為銀行和信托公司合作制定的信托產(chǎn)品；3）信托公司以此將銀行的資金放貸給需要融資的企業(yè)（六）銀證信合作（續(xù)）商業(yè)鋃行和證券公司間的合作之所以加入信第二節(jié)票據(jù)業(yè)務(wù)2016年銀行同業(yè)市場上票據(jù)大案頻出，對市場造成極大沖擊。第1案：農(nóng)業(yè)銀行39.15億第2案：中信銀行9.69億第3案：天津銀行7.86億第4案：寧波銀行32億第5案：廣發(fā)銀行：9.3億第6案：中國工商銀行13億第二節(jié)票據(jù)業(yè)務(wù)2016年銀行同業(yè)市場上票據(jù)大案頻出，對市場第1案：農(nóng)業(yè)銀行39.15億

2016年1月22日，中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布公告，農(nóng)業(yè)銀行北京分行票據(jù)買入返售業(yè)務(wù)發(fā)生重大風(fēng)險事件，涉及風(fēng)險金額為39.15億元。案件的大致脈絡(luò)是：農(nóng)行北分與某銀行進行一筆銀行承兌匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，在回購到期前，該筆票據(jù)應(yīng)存放在農(nóng)行北分的保險柜里，不得轉(zhuǎn)出。但實際情況是，該筆票據(jù)在回購到期前，就被某重慶票據(jù)中介提前取出，與另外一家銀行進行了回購貼現(xiàn)交易，而資金并未回到農(nóng)行北分的賬上，而是非法進入了股市，農(nóng)行北分保險柜中原來封包入庫保存的票據(jù)則被換成報紙。由于股價下跌，出現(xiàn)巨額資金缺口無法兌付，銀行面臨巨大虧損。農(nóng)行董事長劉士余震怒。由于涉及金額巨大，公安部和銀監(jiān)會將該案件上報國務(wù)院。第1案：農(nóng)業(yè)銀行39.15億2016年1月22日，中國農(nóng)業(yè)第2案：中信銀行9.69億

2016年1月28日，中信銀行發(fā)布公告稱，該行蘭州分行發(fā)生票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險事件，涉及風(fēng)險金額為9.69億元。中信銀行的問題則出在開票環(huán)節(jié)，也就是票據(jù)并沒有真實的貿(mào)易背景，而是由銀行“內(nèi)鬼”伙同他人（票據(jù)中介）假造的票據(jù)。目前，公安機關(guān)已立案偵查。第2案：中信銀行9.69億2016年1月28日，中信銀行發(fā)第3案：天津銀行7.86億2016年4月8日，天津銀行發(fā)布公告稱，近日，天津銀行股份有限公司上海分行票據(jù)買入返售業(yè)務(wù)發(fā)生一起風(fēng)險事件，經(jīng)核查，涉及風(fēng)險金額為7.86億元人民幣。天津銀行這起票據(jù)案與年初農(nóng)行票據(jù)案如出一轍，即返售時發(fā)現(xiàn)票據(jù)消失，經(jīng)手的票據(jù)人員已自首。第3案：天津銀行7.86億2016年4月8日，天津銀行發(fā)布公第4案：寧波銀行32億2016年7月7日，寧波銀行公告稱：近日，公司在開展票據(jù)業(yè)務(wù)檢查過程中，發(fā)現(xiàn)深圳分行原員工違規(guī)辦理票據(jù)業(yè)務(wù)，共涉及3筆業(yè)務(wù)，金額合計人民幣32億元。第4案：寧波銀行32億2016年7月7日，寧波銀行公告稱：近第5案：廣發(fā)銀行：9.3億2016年8月8日，廣發(fā)銀行證實9億元票據(jù)被調(diào)包流入股市。廣發(fā)銀行表態(tài)稱，事件是由于外部同業(yè)在票據(jù)交易中的不規(guī)范行為所導(dǎo)致。截至2016年7月22日，該行已收回約5.2億元現(xiàn)金。據(jù)了解，廣發(fā)銀行這次涉事的交易一共有98張票據(jù)，涉事行為廣發(fā)銀行佛山分行，交易時間為2015年8月18日至10月19日，交易對手方為中原銀行信陽分行。據(jù)媒體報道，晉商銀行、廊坊銀行、庫車國民村鎮(zhèn)銀行等多家銀行充當(dāng)了“過橋者”角色。然而，廣發(fā)銀行在票據(jù)起息日打出的9億余元款項，僅僅2個月就“不翼而飛”，導(dǎo)致該筆票據(jù)業(yè)務(wù)回購逾期。第5案：廣發(fā)銀行：9.3億2016年8月8日，廣發(fā)銀行證實9第6案：中國工商銀行13億

2016年8月有媒體爆出，有不法分子利用虛假材料和公章，在中國工商銀行廊坊分行開設(shè)了河南一家城商行“焦作中旅銀行”的同業(yè)賬戶，以工行電票系統(tǒng)代理接入的方式開出了13億元電票。電票開出時，采用了多家企業(yè)作為出票人，開票行為工商銀行，承兌行為焦作中旅銀行，最后這些電票輾轉(zhuǎn)到恒豐銀行貼現(xiàn)。工商銀行方面表示，在賬戶監(jiān)測和檢查中發(fā)現(xiàn)，焦作中旅銀行在工商銀行開立的同業(yè)賬戶存在資金異常變動的情況，銀行立即對可疑賬戶采取緊急凍結(jié)措施，并將相關(guān)情況通報了票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買入行。第6案：中國工商銀行13億2016年8月有媒體爆出，有不法一、商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)構(gòu)成商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營活動大體可分為票據(jù)承兌、票據(jù)買入、票據(jù)保管、票據(jù)賣出和票據(jù)托收五個過程。這五個過程基本涵蓋了一張商業(yè)票據(jù)從誕生到消亡可能經(jīng)過的全過程。一、商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)構(gòu)成商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營活動大體可分為票票據(jù)承兌

票據(jù)承兌是指商業(yè)銀行根據(jù)在本行開戶客戶提出的承兌申請，對客戶的資信情況、交易背景情況、擔(dān)保情況進行審查，決定是否承兌的過程。票據(jù)承兌業(yè)務(wù)一般歸類于信貸業(yè)務(wù)，通過商業(yè)銀行的承兌，商業(yè)信用就轉(zhuǎn)化為銀行信用，通常由商業(yè)銀行的信貸部門負(fù)責(zé)。

票據(jù)承兌票據(jù)承兌是指商業(yè)銀行根據(jù)在本行開戶客戶提出的承兌申票據(jù)買入

指商業(yè)銀行根據(jù)持票人的申請，通過對票據(jù)承兌人、票據(jù)本身、跟單資料以及申請人資格的審查，決定是否買進并實施的過程，可分為貼現(xiàn)買入、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買入和買入返售三種形式。貼現(xiàn)買入:是指銀行承兌匯票的持票人在匯票到期前，為了取得資金，貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給銀行的票據(jù)行為，是銀行向持票人融通資金的一種方式。原貼現(xiàn)人將已貼現(xiàn)而未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，按照匯票金額扣除一定利息后提前取得票款的資金融通行為。買入返售（逆回購）是指銀行在購買交易對手所持有的尚未到期的已貼現(xiàn)或者已轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的匯票的同時，約定在未來某一日期由交易對手購回原匯票的業(yè)務(wù)行為。票據(jù)買入指商業(yè)銀行根據(jù)持票人的申請，通過對票據(jù)承兌人、票據(jù)票據(jù)賣出

是指根據(jù)自身經(jīng)營需要以及市場價格等情況決定是否賣出并實施的過程，可分為轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣出、賣出回購和再貼現(xiàn)三種形式。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣出：是指銀行將已貼現(xiàn)而未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給其他銀行、貼現(xiàn)公司或其他原已墊付資金的人，按照匯票金額扣除一定利息后提前取得票款的資金融通行為。賣出回購：銀行在賣出尚未到期的已貼現(xiàn)或者已轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的匯票的同時，約定在未來某一日期購回原匯票的業(yè)務(wù)行為。再貼現(xiàn)：又稱‘’重貼現(xiàn)‘’是商業(yè)銀行以未到期的合格票據(jù)再向中央銀行貼現(xiàn)。對商業(yè)銀行而言，再貼現(xiàn)是賣出票據(jù)，獲得資金。票據(jù)賣出是指根據(jù)自身經(jīng)營需要以及市場價格等情況決定是否賣出票據(jù)保管與票據(jù)托收

票據(jù)保管是指商業(yè)銀行對所買入未到期票據(jù)在持有期間的妥善管理過程。票據(jù)托收是指商業(yè)銀行以持有的將要到期票據(jù)要求承兌人按期承付票款并回收票款的過程。是票據(jù)市場的附屬業(yè)務(wù)，都?xì)w屬于結(jié)算業(yè)務(wù)，由銀行的會計結(jié)算部門負(fù)責(zé)。票據(jù)保管與票據(jù)托收票據(jù)保管是指商業(yè)銀行對所買入未到期票據(jù)在二、同業(yè)業(yè)務(wù)之票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)模式2008年之后，票據(jù)市場迎來了大發(fā)展，但是，隨之而來的信貸總量控制也使得傳統(tǒng)的票據(jù)業(yè)務(wù)受到約束。對于銀行來說，為規(guī)避信貸規(guī)模管制、降低資本消耗和撥備監(jiān)管壓力等考慮，由傳統(tǒng)的票據(jù)業(yè)務(wù)而衍生的各種轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)模式“創(chuàng)新”開始成為票據(jù)市場的主戰(zhàn)場，并逐漸發(fā)展成為農(nóng)信社/村鎮(zhèn)銀行模式、信托模式和券商模式。二、同業(yè)業(yè)務(wù)之票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)模式2008年之后，票據(jù)市場迎來最初的農(nóng)信社模式交易結(jié)構(gòu)大致為：A銀行持有已貼現(xiàn)的票據(jù)，但該票據(jù)占據(jù)銀行A的信貸規(guī)模，在其信貸規(guī)模緊張的背景下，A銀行將該票據(jù)賣斷給農(nóng)信社，對于農(nóng)信社來說是買斷，但農(nóng)信社缺乏資金，所以不可能付錢買票，于是，農(nóng)信社再返售給A銀行，對A銀行來說是賣出回購，這樣農(nóng)信社既不需要付出資金，而該票據(jù)又回到了A銀行的手里。但盡管如此，對于A銀行的財務(wù)報表來說，卻發(fā)生了巨大的變化，A銀行賣斷后，該筆票據(jù)涉及的信貸規(guī)模出表，再回購后，就變成了同業(yè)資產(chǎn)，不納入銀行存貸比考核。相當(dāng)于把這筆票據(jù)所對于的信貸規(guī)模“洗”成了同業(yè)業(yè)務(wù)。票據(jù)到期后，農(nóng)信社需要將票據(jù)回購，但農(nóng)信社并不需要付出資金，只需要再賣斷給A銀行，票據(jù)最終還是回到了A銀行手中。盡管A銀行買斷該票據(jù)后會成為表內(nèi)資產(chǎn)，但由于該票據(jù)已經(jīng)瀕臨到期，所以，對A銀行的信貸規(guī)模來說已經(jīng)沒有實際影響。A銀行可以選擇到期托收。如果信貸規(guī)模依舊很緊張，也可以選擇賣給愿意托收的銀行B。市場上，很多B銀行由于月內(nèi)的信貸規(guī)模非常寬松，所以愿意扮演托收的角色最初的農(nóng)信社模式交易結(jié)構(gòu)大致為：A銀行持有已貼現(xiàn)的票據(jù)，但該農(nóng)信社模式演變初級模式在很多銀行內(nèi)部規(guī)定不允許與農(nóng)信社直接做票據(jù)回購業(yè)務(wù)后，農(nóng)信社模式開始演變，主要變化是出現(xiàn)過橋方：A銀行賣斷給農(nóng)信社，農(nóng)信社再尋求一個可以與自己直接交易的B銀行，賣出回購到B銀行，B銀行再賣出回購到C銀行，C銀行成為最后的資金方，也就是買入返售方，B銀行在這個交易鏈條中扮演的角色是增信。B銀行的扮演者通常為城商行。隨著越來越多的銀行規(guī)定不能與農(nóng)信社直接交易，在增信的角色之上，又演變?yōu)榇砘刭彽哪Ｊ剑恨r(nóng)信社或村鎮(zhèn)銀行與代理回購銀行簽訂代理回購式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)合作協(xié)議，A銀行將所持有的票據(jù)賣斷給代理回購行后，由代理回購行賣出回購給最后的出資方。從2012年開始，國內(nèi)兩家股份行開始做代理回購業(yè)務(wù)，2013年、2014年是該業(yè)務(wù)最瘋狂的時候，此后，由于監(jiān)管層并不認(rèn)可，2015年代理回購業(yè)務(wù)開始慢慢萎縮，目前只有部分小銀行還在維持代理回購業(yè)務(wù)。農(nóng)信社模式演變初級模式在很多銀行內(nèi)部規(guī)定不允許與農(nóng)信社直接做票據(jù)信托模式所謂票據(jù)信托，是指商業(yè)銀行將已貼現(xiàn)的未到期的銀行承兌票據(jù)，以約定利率轉(zhuǎn)讓給特定的信托計劃，而對應(yīng)的理財計劃的投資者，作為特定理財計劃的委托人和受益人，獲得相對應(yīng)的理財收益率。也就是說，票據(jù)信托中的信托公司和票據(jù)農(nóng)信社模式中的農(nóng)信社實現(xiàn)了同樣的功能。2012年3月，銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于信托公司票據(jù)信托業(yè)務(wù)等有關(guān)事項的通知》，要求信托公司不得與商業(yè)銀行開展各種形式的票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓/受讓業(yè)務(wù)。對存續(xù)的票據(jù)信托業(yè)務(wù)，到期后應(yīng)立即終止，不得展期，由此徹底“封殺”票據(jù)信托。票據(jù)信托模式所謂票據(jù)信托，是指商業(yè)銀行將已貼現(xiàn)的未到期的銀行票據(jù)資管模式票據(jù)資管最基礎(chǔ)的交易結(jié)構(gòu)是：具備自營功能的銀行A直接委托券商成立定向資產(chǎn)管理計劃;如果銀行A不具備自營功能，就需要找到過橋銀行B，由銀行B委托券商成立定向資產(chǎn)管理計劃。在該交易模式中，A銀行甚至?xí)覂杉疫^橋銀行，其中，銀行B作為票據(jù)過橋行，銀行C作為資金過橋行。銀行A通過向客戶出售理財產(chǎn)品，為資管計劃提供資金。票據(jù)資管模式票據(jù)資管最基礎(chǔ)的交易結(jié)構(gòu)是：資管新規(guī)定：2017.11.17中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）。要點：金融機構(gòu)不得將資產(chǎn)管理產(chǎn)品資金直接或者間接投資于商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)。金融機構(gòu)不得為資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)或者股權(quán)類資產(chǎn)提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔(dān)?；蛘呋刭彸兄Z。禁止金融機構(gòu)為資管計劃投資者剛性兌付。資管新規(guī)定：2017.11.17中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會剛性兌付的認(rèn)定經(jīng)人民銀行或者金融監(jiān)督管理部門認(rèn)定，存在以下行為的視為剛性兌付：

（一）資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行人或者管理人違反公允價值確定凈值原則對產(chǎn)品進行保本保收益。（二）采取滾動發(fā)行等方式使得資產(chǎn)管理產(chǎn)品的本金、收益、風(fēng)險在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)產(chǎn)品保本保收益。（三）資產(chǎn)管理產(chǎn)品不能如期兌付或者兌付困難時，發(fā)行或者管理該產(chǎn)品的金融機構(gòu)自行籌集資金償付或者委托其他金融機構(gòu)代為償付。（四）人民銀行和金融監(jiān)督管理部門共同認(rèn)定的其他情形。剛性兌付的認(rèn)定經(jīng)人民銀行或者金融監(jiān)督管理部門認(rèn)定，存在以下行對剛性兌付的處罰經(jīng)認(rèn)定存在剛性兌付行為的，區(qū)分以下兩類機構(gòu)加強懲處：（一）存款類金融機構(gòu)發(fā)生剛性兌付的，認(rèn)定為利用具有存款本質(zhì)特征的資產(chǎn)管理產(chǎn)品進行監(jiān)管套利，由銀監(jiān)會和人民銀行按照存款業(yè)務(wù)予以規(guī)范，足額補繳存款準(zhǔn)備金和存款保險基金，并予以適當(dāng)處罰。（二）非存款類持牌金融機構(gòu)發(fā)生剛性兌付的，認(rèn)定為違規(guī)經(jīng)營、超范圍經(jīng)營，由相關(guān)金融監(jiān)督管理部門進行糾正，并實施罰款等行政處罰。未予糾正和罰款的由人民銀行糾正并追繳罰款，具體標(biāo)準(zhǔn)由人民銀行制定，最低標(biāo)準(zhǔn)為漏繳的存款準(zhǔn)備金以及存款保險基金相應(yīng)的2倍利益對價。對剛性兌付的處罰經(jīng)認(rèn)定存在剛性兌付行為的，區(qū)分以下兩類機構(gòu)加第二節(jié)興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)分析興業(yè)銀行被稱為同業(yè)之王。從2010年末至2013年末，興業(yè)銀行的信托及其他受益權(quán)累計余額占全部買入返售金融資產(chǎn)的比率從0.39%迅速增長至60.15%，如此60倍的瘋狂擴張，為興業(yè)銀行帶來了豐厚的利潤，其買入返售的利息收入占比與商業(yè)鋃行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)——貸款利息收入占比呈現(xiàn)完全相反的走勢?？梢钥闯?，在2010年至2014年間，興業(yè)銀行主要通過發(fā)展新型同業(yè)業(yè)務(wù)模式（主要是信托受益權(quán)買入返售業(yè)務(wù)）來彌補由于利率市場化等部分宏觀因素所帶來的利息損失。第二節(jié)興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)分析興業(yè)銀行被稱為同業(yè)之王。一、興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)特點（一）同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模及占比增長迅猛這不僅僅表現(xiàn)為同業(yè)業(yè)務(wù)絕對數(shù)量劇增，比重上升趨勢也十分明顯。截至2012年末，興業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債分別為11722.51億元和11446.87億元，同業(yè)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比36.06%，較上年同期占比提高1.8個百分點,；同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債37.16%，較上年同期占比提高1.35個百分點。2010年、2011年和2012年，同業(yè)資產(chǎn)均保持較高的增長率，2013年和2014年占比明顯下滑；同業(yè)負(fù)債增長率穩(wěn)步上升。一、興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)特點（一）同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模及占比增長迅猛興業(yè)銀行近年同業(yè)資產(chǎn)

及同業(yè)負(fù)債余額和占比（單位：億元）同業(yè)資產(chǎn)總資產(chǎn)占比%同業(yè)負(fù)債總負(fù)債占比%2009年2519.3213321.6218.912846.8612725.6522.372010年4349.6618496.7323.525333.7717576.7830.352011年8253.0324087.9834.268210.0922927.2035.812012年11722.5132509.7536.0611446.8730803.4037.062013年10710.4436783.0429.1211675.9734771.3333.582014年8647.4744063.9919.6214477.9941453.0334.93興業(yè)銀行近年同業(yè)資產(chǎn)

及同業(yè)負(fù)債余額和占比（單位：億元）同業(yè)一、興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)特點（續(xù)）（二）同業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置較積極一般而言，同業(yè)資產(chǎn)主要包括存放同業(yè)及其他金融機構(gòu)款項、買入返售金融資產(chǎn)和同業(yè)拆借三項。由于同業(yè)拆借和存放同業(yè)這兩類資產(chǎn)簡單透明，操作空間小，興業(yè)銀行更愿意選擇收益率高、操作方式靈活的買入返售金融資產(chǎn)。從數(shù)據(jù)中可以看出，近年來，興業(yè)銀行買入返售金融資產(chǎn)在同業(yè)資產(chǎn)的比重始終保持在60%以上。2013年、2014年受監(jiān)管影響，同業(yè)資產(chǎn)占比下降，但是和同業(yè)資產(chǎn)下滑相反，買入返售金融資產(chǎn)在同業(yè)資產(chǎn)占比卻逆勢上升。通過分析買入返售融資產(chǎn)構(gòu)成表，不難發(fā)現(xiàn)票據(jù)和信托及其他受益權(quán)始終占絕對比例，并逐年上升。興業(yè)銀行之所以不斷擴大買入返售類資產(chǎn)的規(guī)模，是因為：一方面與債券相比，買入返售產(chǎn)品和理財產(chǎn)品的期限更匹配，更加靈活；另一方面，一般情況下，同業(yè)市場的利率在4.5%-5%，信托融資成本在7%-8%之內(nèi)，而且還可以收千分之一到千分之二的通道費，收益更高。一、興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)特點（續(xù)）（二）同業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置較積極興業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成表

（余額單位:百萬元人民幣）2014.12.312013.12.312012.12.312011.12.312010.12.312009.12.31余額占比余額占比余額占比余額占比余額占比余額占比存放同業(yè)及其他金融機構(gòu)100,83711.6662,8665.87164,66314.0569,4258.4139,8679.1742,36516.82買入返售712,76182.42921,09086.00792,79767.63526,97963.85374,00585.98195,88477.75同業(yè)拆放51,1495.9287,0918.13214,79118.32228,89927.7421,0994.8513,6845.43合計864,7471001,071,0471001,172,251100825,303100434,971100251,933100興業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成表

（余額單位:百萬元人民幣）2014興業(yè)銀行買入返售金融資產(chǎn)情況

（余額單位:人民幣百萬元）2014.12.312013.12.312012.12.312011.12.31余額占比%余額占比%余額占比%余額占比%債券25,0773.5212,8461.3923,2652.9325,6104.86票據(jù)364,92351.20352,62638.28370,45246.73192,66435.56信托及其他受益權(quán)322,35945.23554,01660.15394,71549.79283,12053.73信貸資產(chǎn)3000.047000.083,2910.4225,2704.8應(yīng)收租賃款1020.019020.101,0740.143150.05合計712,761100921,090100792,797100526,979100興業(yè)銀行買入返售金融資產(chǎn)情況

（余額單位:人民幣百萬元）20同業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置較積極從2010年末至2013年末，興業(yè)銀行的信托及其他受益權(quán)累計余額占全部買入返售金融資產(chǎn)的比率從0.39%迅速增長至60.15%，如此60倍的瘋狂擴張，為興業(yè)銀行帶來了豐厚的利潤，其買入返售的利息收入占比與商業(yè)鋃行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)——貸款收入利息占比呈現(xiàn)完全相反的走勢?？梢钥闯?，在2010年至2014年間，興業(yè)銀行主要通過發(fā)展新型同業(yè)業(yè)務(wù)模式（主要是信托受益權(quán)買入返售業(yè)務(wù)）來彌補由于利率市場化等部分宏觀因素所帶來的利息損失。同業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置較積極從2010年末至2013年末，興業(yè)銀行一、興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)特點（續(xù)）（三）同業(yè)業(yè)務(wù)盈利力強

同業(yè)資產(chǎn)收入占總收入比率（單位：百萬人民幣）2014.12.312013.12.312012.12.312011.12.31余額占比%余額占比%余額占比%余額占比%拆借利息收入4,6451.866,9983.2712,8657.485,8164.92存放同業(yè)及其他金融機構(gòu)利息收入4,7821.916,0862.845,3693.121,3921.81買入返售利息收入56,33522.5250.23123.4740,83623.7526,11922.11合計65,76226.296331529.5859,07034.353332728.84一、興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)特點（續(xù)）（三）同業(yè)業(yè)務(wù)盈利力強2014一、興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)特點（續(xù)）（四）同業(yè)合作方式豐富多樣興業(yè)銀行主要與證券公司、保險公司、信托公司、基金公司、銀行、租賃公司等開展業(yè)務(wù)合作。一、興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)特點（續(xù)）（四）同業(yè)合作方式豐富多樣二、興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的類別（一）銀證合作興業(yè)銀行開展銀證合作主要釆取兩種方式:客戶交易結(jié)算資金第三方存管業(yè)務(wù)第三方存管是一項證券業(yè)限時實施的客戶結(jié)算資金管理制度改革。在封閉式銀證轉(zhuǎn)賬和銀行監(jiān)督機制的基礎(chǔ)上，為投資者提供證券保證金賬戶資金雙向劃轉(zhuǎn)服務(wù)，并提供相關(guān)明細(xì)查詢服務(wù)。為上市公司提供融資服務(wù)，主要是指股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)是證券公司客戶以自營的股票、證券投資基金和上市公司可轉(zhuǎn)換債券按約定的質(zhì)押率出質(zhì)給本行，從而獲得本行信貸資金的一種貸款方式，貸款期限最長可達(dá)一年。興業(yè)銀行于2000年獲準(zhǔn)開辦該項業(yè)務(wù)，為證券公司提供優(yōu)質(zhì)、高效、安全、便捷的服務(wù)。截至2014年底，興業(yè)銀行第三方存管聯(lián)網(wǎng)證券公司累計上線96家，融資融券存管證券公司累計上線43家，第三方存管終端客戶232.48萬戶。二、興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的類別（一）銀證合作（二）銀信合作銀信合作的方式主要包括信托理財和信托受益權(quán)質(zhì)押融資等。①信托理財。這項業(yè)務(wù)是在符合監(jiān)管政策要求下，以信托產(chǎn)品為基礎(chǔ)資產(chǎn)，運用專業(yè)的投資理財手段和風(fēng)險管理方法，針對特定客戶群設(shè)計并發(fā)行風(fēng)險與收益想匹配的信托理財產(chǎn)品。興業(yè)銀行于2006年在同業(yè)中率先推出信托理財業(yè)務(wù)，擁有龐大的客戶資源、豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗和良好的產(chǎn)品品牌。②信托受益權(quán)質(zhì)押融資。該業(yè)務(wù)以信托受益權(quán)為質(zhì)物，由信托所有權(quán)人在銀行辦理融資業(yè)務(wù)。根據(jù)規(guī)定，信托受益權(quán)質(zhì)押率不得超過60%。截至2014年底，與興業(yè)銀行開展合作的信托公司66家，市場覆蓋率97.06%。（二）銀信合作銀信合作的方式主要包括信托理財和信托受益權(quán)質(zhì)押（三）銀保合作興業(yè)銀行幵展的銀保合作主要有保險兼業(yè)代理和保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項目債權(quán)計劃等。①保險兼業(yè)代理。興業(yè)銀行與保險公司建立保險兼業(yè)代理關(guān)系，接受保險公司委托并在其授權(quán)范圍內(nèi)開展代理保險業(yè)務(wù)，包括代理銷售保險產(chǎn)品、代理收取保險費等。得益于興業(yè)銀行遍布全國主要城市的分支機構(gòu)，實現(xiàn)了保險產(chǎn)品銷售渠道的拓寬和保險公司知名度的提升。②保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項目債權(quán)計劃。興業(yè)銀行于2009年取得保險資金托管業(yè)務(wù)資格，通過與保險公司合作開展基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計劃業(yè)務(wù)，既可以扮演債權(quán)投資計劃托管人或獨立監(jiān)督人的角色，也可以為債權(quán)融資人提供擔(dān)保，有效拓寬了保險公司的項目來源渠道。（三）銀保合作興業(yè)銀行幵展的銀保合作主要有保險兼業(yè)代理和保險（四）銀銀合作1、“銀銀平臺”“銀銀平臺”是興業(yè)銀行的特色，興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)近些年取得的豐碩成果很大一部分原因在于“銀銀平臺”的成功搭建?！般y銀平臺”作為興業(yè)銀行在國內(nèi)率先推出的銀銀合作品牌，是結(jié)合了互聯(lián)網(wǎng)金融和線下金融的完整服務(wù)體系，為各類合作銀行提供包括財富管理、支付結(jié)算、科技管理輸出、培訓(xùn)服務(wù)、融資服務(wù)、資本及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化等內(nèi)容的全面的金融服務(wù)解決方案。（四）銀銀合作1、“銀銀平臺”銀銀平臺興業(yè)銀行作為一個總行位于福建二線城市的股份制商業(yè)銀行，很早就認(rèn)識到難于短時間內(nèi)在全國廣設(shè)網(wǎng)點。同時，興業(yè)銀行也發(fā)現(xiàn)城商行、農(nóng)信社和農(nóng)商行這些中小銀行雖然在其所在地域擁有豐富的營業(yè)網(wǎng)點，但是缺少經(jīng)濟中心城市的網(wǎng)點支撐，很難全方位地滿足客戶需求的事實。所以，興業(yè)銀行在三四線城市拓展業(yè)務(wù)的需求和中小銀行尋求中心城市網(wǎng)點支撐的需求上存在合作的空間。看到了這個合作契機，興業(yè)銀行提出了建立“聯(lián)網(wǎng)合作，互為代理”的“銀銀平臺”構(gòu)想，并于2005年付諸實施。銀銀平臺興業(yè)銀行作為一個總行位于福建二線城市的股份制商業(yè)銀行銀銀平臺興業(yè)銀行抓住自身與中小銀行在營業(yè)網(wǎng)點、人才、技術(shù)、管理、產(chǎn)品和客戶等領(lǐng)域的差異性和互補性，整合各自的優(yōu)勢,并將各中小型銀行、信用社接入銀銀平臺。加入“銀銀平臺”的合作銀行可以相互代理辦理銀行卡存取款、轉(zhuǎn)賬和清算等業(yè)務(wù)?！般y銀平臺”的便利性吸引了越來越多的中小銀行的加入。根據(jù)興業(yè)年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2014年底，銀銀平臺累計簽約客戶575家，累計上線客戶474家，柜面代理結(jié)算累計聯(lián)結(jié)網(wǎng)點超過3.4萬個；累計辦理銀銀平臺結(jié)算2,655.45萬筆，同比增長118.22%，累計結(jié)算金額20,420.19億元，同比增長54.98%，單年銀銀平臺結(jié)算筆數(shù)和結(jié)算金額均創(chuàng)歷史新高。累計與240家商業(yè)銀行建立信息系統(tǒng)建設(shè)合作關(guān)系，累計實現(xiàn)信息系統(tǒng)上線107家，使公司成為國內(nèi)最大的商業(yè)銀行信息系統(tǒng)提供商之一。銀銀平臺興業(yè)銀行抓住自身與中小銀行在營業(yè)網(wǎng)點、人才、技術(shù)、管“銀銀平臺”產(chǎn)品序列“銀銀平臺”從支付結(jié)算業(yè)務(wù)開始起步，其中個人柜面通業(yè)務(wù)是“敲門磚”。2008年對柜面通進行了升級，更好為客戶提供互為代理的服務(wù)。隨后，興業(yè)銀行又發(fā)展了代理中小銀行接入現(xiàn)代化大小額支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)，是行業(yè)內(nèi)的首創(chuàng)。目前，“銀銀平臺”已發(fā)展成為涵蓋支付結(jié)算、財富管理、科技管理輸出服務(wù)、資本及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化服務(wù)等八大業(yè)務(wù)板塊的完整金融服務(wù)體系。“銀銀平臺”產(chǎn)品序列“銀銀平臺”從支付結(jié)算業(yè)務(wù)開始起步，其中

“銀銀平臺”的創(chuàng)新價值興業(yè)銀行打破了“銀行間競爭大于合作”的傳統(tǒng)模式，借助"銀銀平臺”在業(yè)務(wù)拓展、科技支持、網(wǎng)絡(luò)布局等方面與中小金融機構(gòu)深入開展合作，既解決了中小金融機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)局限問題，實現(xiàn)了資源共享，也有效避免了商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)的重復(fù)建設(shè)，節(jié)約了社會資源，體現(xiàn)了經(jīng)營理念的與時俱進。“銀銀平臺”創(chuàng)新了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展模式。在提供傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，"銀銀平臺”將科技、管理、技術(shù)等也作為產(chǎn)品源源不斷地輸送到各類聯(lián)網(wǎng)合作的金融機構(gòu)，幵拓了全新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。此外，為了保證“銀銀平臺”資金清算的正常運作，中小銀行就需要存放一定數(shù)量的資金在興業(yè)銀行，這樣一來，興業(yè)銀行就以較低的成本來獲得穩(wěn)定的同業(yè)負(fù)債，并用這部分資金配置買入返售同業(yè)資產(chǎn)，坐收可觀的利潤。更為重要的是，興業(yè)銀行通過“銀銀平臺”拉近了與合作行的客戶關(guān)系，有利于日后業(yè)務(wù)的深入開展?！般y銀平臺”推動了商業(yè)銀行組織管理模式發(fā)展。為了更好地推動“銀銀平臺”業(yè)務(wù)發(fā)展，興業(yè)銀行總行專門在上海成立了銀行合作服務(wù)中心這個二級部門，并內(nèi)嵌信息科技團隊，通過將散落在銀行各個部門的資源整合起來，有效提升了產(chǎn)品開發(fā)效率和服務(wù)水平。經(jīng)過多年耕耘,“銀銀平臺”成果豐碩，贏得了監(jiān)管部門、合作銀行和社會各界的高度認(rèn)可。先后獲得21世紀(jì)亞洲金融年會上“2009年亞洲最佳同業(yè)合作銀行”獎、“2010年度中國金融營銷獎”中"金融產(chǎn)品十佳獎”和“2012年年度創(chuàng)新銀行”評選活動中“最佳同業(yè)業(yè)務(wù)銀行”獎?！般y銀平臺”的創(chuàng)新價值興業(yè)銀行打破了“銀行間競爭大于合作”銀銀合作2、錢大掌柜錢大掌柜是興業(yè)銀行在銀銀平臺的基礎(chǔ)上，通過對行內(nèi)理財產(chǎn)品、貴金屬交易、銀證轉(zhuǎn)賬、基金代銷等財富管理業(yè)務(wù)進行整合，形成的一個面向各合作銀行的綜合財富管理平臺，為個人客戶提供一站式全方位的財富管理解決方案。是國內(nèi)較大的綜合財富管理平臺。截至2014年底，錢大掌柜個人客戶數(shù)量已超過100萬。銀銀合作2、錢大掌柜“錢大掌柜”的業(yè)務(wù)模式合作銀行客戶通過合作銀行渠道、錢大掌柜網(wǎng)站或智能手機客戶端開立一個銀銀平臺理財賬戶，將理財賬戶與合作銀行及銀聯(lián)銀行（工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、郵政儲蓄、平安銀行、中信銀行、光大銀行、民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行）結(jié)算賬戶及各類財富管理資金賬戶建立一一對應(yīng)關(guān)系，客戶通過錢大掌柜網(wǎng)站或合作銀行柜臺辦理銀行賬戶、理財賬戶之間的資金轉(zhuǎn)賬并通過使用合作銀行結(jié)算賬戶或相關(guān)子產(chǎn)品客戶號辦理相關(guān)財富管理產(chǎn)品交易?！板X大掌柜”的業(yè)務(wù)模式合作銀行客戶通過合作銀行渠道、錢大掌柜銀銀合作3、掌柜錢包掌柜錢包是興業(yè)銀行與480多家聯(lián)網(wǎng)合作金融機構(gòu)共同打造的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺“錢大掌柜”上推出的新一代余額理財工具，由興業(yè)銀行與興業(yè)全球基金聯(lián)手推出，具有“一分錢”起購，便捷安全，隨時購買，隨時贖回，存取自如，迅速到帳等優(yōu)點。興業(yè)銀行的掌柜錢包的存取額度最高可達(dá)3000萬元人民幣，業(yè)內(nèi)單日最高。“掌柜錢包”自2014年3月推出后引起了巨大市場反響。截至2014年底，掌柜錢包產(chǎn)品規(guī)模為551億，成功躋身前十大貨幣基金陣營。銀銀合作3、掌柜錢包第三節(jié)同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險及調(diào)整一、同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險（一）機構(gòu)個體和市場整體的流動性風(fēng)險突出為了盡可能地提高利差空間，大多數(shù)銀行在開展同業(yè)業(yè)務(wù)時，資金來源和資產(chǎn)投向存在嚴(yán)重的期限和流動性錯配。就期限錯配而言，資金來源主要為高流動性的同業(yè)資金，期限多為1一3個月；而所投資產(chǎn)則大部分期限及久期較長，超過了一年。就流動性錯配而言，許多新型同業(yè)資金投向了非標(biāo)資產(chǎn)，無法在二級市場上轉(zhuǎn)讓流通，資產(chǎn)的流動性普遍較差。在上述情況下，一旦市場資金面緊張，發(fā)生流動性風(fēng)險并導(dǎo)致“多米諾”效應(yīng)的可能性無疑會增加。尤其是近年來，一些中小銀行過度依靠同業(yè)資產(chǎn)進行規(guī)模擴張，進一步增大了流動性風(fēng)險隱患。第三節(jié)同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險及調(diào)整一、同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險（二）信用風(fēng)險未被正確計量和有效防范

傳統(tǒng)同業(yè)業(yè)務(wù)一向被認(rèn)為具有較低的信用風(fēng)險，而新型同業(yè)業(yè)務(wù)通過與信托、證券等合作,，將票據(jù)和信貸資產(chǎn)包裝成信托受益權(quán)、理財、資產(chǎn)管理計劃等，其實質(zhì)