機(jī)會(huì)險(xiǎn)框架下，地產(chǎn)政策將更趨積極要因素家裝龍頭，繼續(xù)推薦新材料分析師及聯(lián)系人SACS3080001SACS080002SACS040002SACS080026SACS080022后評級說明和重要聲明鏈機(jī)會(huì)鏈機(jī)會(huì)需的定位，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡”。擺明房屋落降4.7%、5.6%，較10月增速分別回落5.1、2.2pct，淡季臨近以及疫情散發(fā)均為重要產(chǎn)量增速顯著回落的重要原因之一。，術(shù)進(jìn)步+產(chǎn)品升級+進(jìn)口替代?？申P(guān)注兩個(gè)底部明確+成長催化的板塊，一是碳碳復(fù)材(價(jià)格戰(zhàn)結(jié)束+多領(lǐng)域外延可期，天宜金博)，二是中材科技(玻纖價(jià)格筑底+風(fēng)電和隔膜向上，三周期)。價(jià)格大幅上漲。后評級說明和重要聲明2022-12-19投資評級看好丨維持 建材滬深300指數(shù)%%2021/122022/42022/82022/12研究2023景氣向上》2022-12-11?《地產(chǎn)融資有所改善，玻纖庫存持續(xù)下降——建材行業(yè)周專題2022W48》2022-12-05?《各項(xiàng)政策持續(xù)強(qiáng)化，基本面底部震蕩修復(fù)——建材行業(yè)周專題2022W46》2022-11-20行業(yè)研究|行業(yè)周報(bào)3/3/14 圖1：全國水泥價(jià)格走勢(元/噸) 6圖2：全國熟料價(jià)格走勢(元/噸) 6 開工率走勢 7圖7：全國煤炭價(jià)格走勢(元/噸) 7圖8：全國水泥煤炭價(jià)格差走勢(元/噸)(煤炭價(jià)格滯后一月處理) 7圖9：全國玻璃價(jià)格走勢(元/重箱) 8圖10：8省玻璃庫存走勢(萬重箱) 8圖11：純堿價(jià)格走勢(元/噸) 8圖12：純堿庫存走勢(萬噸) 8圖13：玻璃-純堿-燃料價(jià)格差走勢(元/重箱)(純堿、石油焦、重油成本滯后一月處理) 9圖14：內(nèi)江華原玻纖價(jià)格走勢(元/噸) 9圖15：泰山玻纖玻纖價(jià)格走勢(元/噸) 9圖16：無堿玻璃纖維紗均價(jià)(元/噸) 10圖17：電子紗均價(jià)走勢(元/噸) 10圖18：玻纖庫存走勢(萬噸) 10圖19：科順股份防水卷材成本結(jié)構(gòu)(2015年) 10圖20：ICE布油結(jié)算價(jià)走勢(美元/桶) 10圖21：瀝青均價(jià)走勢(元/噸) 11圖22：SHFE瀝青結(jié)算價(jià)走勢(元/噸) 11圖23：三棵樹家裝墻面漆成本結(jié)構(gòu)(2015年) 11圖24：三棵樹工程墻面漆成本結(jié)構(gòu)(2015年) 11圖25：科順股份防水涂料成本結(jié)構(gòu)(2015年) 11圖26：保立佳乳液成本結(jié)構(gòu)(2020年) 11圖27：鈦白粉(金紅石型)價(jià)格走勢(元/噸) 12圖28：丙烯酸丁酯、苯乙烯價(jià)格走勢(元/噸) 12圖29：硬泡聚醚價(jià)格走勢(元/噸) 124/4/14圖30：MDI價(jià)格走勢(元/噸) 12圖31：北新建材石膏板成本結(jié)構(gòu)(2017年) 12圖32：國廢價(jià)格走勢(元/噸) 13圖33：箱板瓦楞紙價(jià)格走勢(元/噸) 13 圖35：HDPE價(jià)格走勢(元/噸) 13圖36：PPR價(jià)格走勢(元/噸) 13圖37：PVC價(jià)格走勢(元/噸) 135/5/14本周基本面回顧中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月15日至12月16日在北京舉行。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，有效防范化解重 經(jīng))。 期壓力，保持恢復(fù)態(tài)勢，總體運(yùn)行在合理區(qū)間。 分布式光伏應(yīng)裝盡裝。 6/6/14本周數(shù)據(jù)梳理的企業(yè)為清庫，加大優(yōu)惠政策，致使價(jià)格繼續(xù)回落。跌105.97元/噸；存為73.20%，環(huán)比上升0.71pct，同比上升8.20pct；庫存為70.83%，環(huán)比上升0.56pct，同比上升10.40pct。圖1：全國水泥價(jià)格走勢(元/噸)7006005004003002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年資料來源：數(shù)字水泥網(wǎng)，長江證券研究所圖2：全國熟料價(jià)格走勢(元/噸)55050045040035030025020009月10月11月12月2013201420152016201720182019202020212022資料來源：卓創(chuàng)資訊，長江證券研究所85%75%65%55%45%35%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013201420152016201720182019202020212022資料來源：數(shù)字水泥網(wǎng)，長江證券研究所%90%80%70%60%50%40%30%2013201420152016201720182019202020212022資料來源：卓創(chuàng)資訊，長江證券研究所7/7/14貨為53.49%，環(huán)比上升0.82pct，同比下降1.78pct；磨開工率為36.67%，環(huán)比下降1.88pct，同比下降6.64pct。100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20182019202020212022資料來源：數(shù)字水泥網(wǎng)，長江證券研究所80%70%60%50%40%30%20%10%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013201420152016201720182019202020212022資料來源：卓創(chuàng)資訊，長江證券研究所本周全國水泥煤炭價(jià)格差為260.95元/噸，環(huán)比上升9.11元/噸，同比下降120.02元/。(煤炭價(jià)格滯后一月處理)圖7：全國煤炭價(jià)格走勢(元/噸)20001800160014001200100080060040020008月9月10月11月12月2013201420152016201720182019202020212022資料來源：Wind，長江證券研究所圖8：全國水泥煤炭價(jià)格差走勢(元/噸)(煤炭價(jià)格滯后一月處理)5304804303803302802301801月2月3月4月5月20132014201820196月7月8月9月10月11月12月201520162017202020212022資料來源：數(shù)字水泥網(wǎng)，Wind，長江證券研究所8\8\1464元/重箱；本周全國玻璃庫存(8省，小口徑)為4478萬重箱，環(huán)比下降177萬重箱，同比提升1919萬重箱；本周全國玻璃庫存(13省，大口徑)為5765萬重箱，環(huán)比下降252萬箱。圖9：全國玻璃價(jià)格走勢(元/重箱)1701501309070509月10月11月12月2013201420152016201720182019202020212022資料來源：卓創(chuàng)資訊，長江證券研究所圖10：8省玻璃庫存走勢(萬重箱)8000700060005000400030002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013201420152016201720182019202020212022資料來源：卓創(chuàng)資訊，長江證券研究所本周全國純堿均價(jià)為2779元/噸，較上周不變，同比下跌236元/噸；本周全國純堿庫63萬噸，同比下降136.61萬噸；本周全國玻璃-純堿-石油焦價(jià)格差為13.33元/重箱，環(huán)比上升0.44元/重箱，同比下降14.24元/重箱，環(huán)比上升0.60元/重箱，元/重箱，同比下降27.29元/重箱。(純堿、石油焦、重油成本滯后一月處理)。圖11：純堿價(jià)格走勢(元/噸)40003500300025002000100020152019 20162020月 20172021 20182022資料來源：百川資訊，長江證券研究所圖12：純堿庫存走勢(萬噸)2001501005005月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020212022資料來源：卓創(chuàng)資訊，長江證券研究所9/9/14圖13：玻璃-純堿-燃料價(jià)格差走勢(元/重箱)(純堿、石油焦、重油成本滯后一月處理)400 0/010/0520/091/011/0521/092/012/052/09資料來源：卓創(chuàng)資訊，百川資訊，Wind，長江證券研究所隨較平穩(wěn)。限。圖14：內(nèi)江華原玻纖價(jià)格走勢(元/噸) 資料來源：卓創(chuàng)資訊，長江證券研究所圖15：泰山玻纖玻纖價(jià)格走勢(元/噸)10001000090008000700060005000400014/0115/0116/0117/0118/0119/0120/0121/0122/01資料來源：卓創(chuàng)資訊，長江證券研究所10/10/14圖16：無堿玻璃纖維紗均價(jià)(元/噸)75007000650060005500500045004000201720182019202020212022資料來源：卓創(chuàng)資訊，長江證券研究所圖17：電子紗均價(jià)走勢(元/噸)18000140001200010000800060004000201720182019202020212022資料來源：卓創(chuàng)資訊，長江證券研究所圖18：玻纖庫存走勢(萬噸)80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.000.002017/082017/112018/022018/052020/052020/022019/112019/082019/052019/022018/112018/08(萬噸(萬噸)2021/082021/052021/022020/112022/112022/082022/052022/02資料來源：卓創(chuàng)資訊，長江證券研究所圖19：科順股份防水卷材成本結(jié)構(gòu)(2015年)5%青5%青類35%16%9%6%12%聚酣胎基SBS改性劑基礎(chǔ)油其35%16%9%6%12%11%資料來源：Wind，長江證券研究所圖20：ICE布油結(jié)算價(jià)走勢(美元/桶)06040200201120122013201420152016201720182019202020212022資料來源：Wind，長江證券研究所11/11/146%00%80%60%40%20%0%6%00%80%60%40%20%0%圖21：瀝青均價(jià)走勢(元/噸)500045004000350030002500200015001000201420152016201720182019202020212022資料來源：Wind，長江證券研究所圖22：SHFE瀝青結(jié)算價(jià)走勢(元/噸)600050004000300020000201420152016201720182019202020212022資料來源：Wind，長江證券研究所圖23：三棵樹家裝墻面漆成本結(jié)構(gòu)(2015年)%%乳液鈦白粉顏填助劑包裝物%%人資料來源：Wind，三棵樹招股說明書，長江證券研究所圖24：三棵樹工程墻面漆成本結(jié)構(gòu)(2015年)乳液鈦白粉顏填助劑樹脂溶劑包裝物其他制造費(fèi)人資料來源：Wind，三棵樹招股說明書，長江證券研究所圖25：科順股份防水涂料成本結(jié)構(gòu)(2015年) 5%2%乳液蠟異氰酸酯即其他材15%燃動(dòng)力造費(fèi)資料來源：Wind，科順股份招股說明書，長江證券研究所圖26：保立佳乳液成本結(jié)構(gòu)(2020年)10.32%10.32%0.67%19.22%25.04%57.45%38.87%3.68%13.08%防水乳液建筑乳防水乳液苯乙烯丙烯酸乙酯苯乙烯丙烯酸乙酯丙烯酸丁酯醋酸乙烯丙烯酸異辛酯其他丙烯酸資料來源：Wind，保立佳招股說明書，長江證券研究所12/12/14圖27：鈦白粉(金紅石型)價(jià)格走勢(元/噸)2300021000190001700015000130009000123456789101112資料來源：Wind，長江證券研究所圖28：丙烯酸丁酯、苯乙烯價(jià)格走勢(元/噸)2500020000150001000050000苯乙烯丙苯乙烯資料來源：Wind，長江證券研究所圖29：硬泡聚醚價(jià)格走勢(元/噸)180001600014000120001000080006000200722007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022資料來源：Wind，長江證券研究所圖30：MDI價(jià)格走勢(元/噸)410006000310002600021000160006000100015/0115/0615/0115/0616/0416/0917/0217/0718/0519/0320/0120/0621/0421/0922/0222/07資料來源：Wind，長江證券研究所圖31：北新建材石膏板成本結(jié)構(gòu)(2017年)8%13%9%8%45%脫硫膏護(hù)面紙電力煤炭成本其他成本資料來源：Wind，長江證券研究所13/13/14圖32：國廢價(jià)格走勢(元/噸)350030002500200020152016201720182012015201620172018201920202021資料來源：Wind，長江證券研究所圖33：箱板瓦楞紙價(jià)格走勢(元/噸)700060005000400030002000020/0220/0621/0221/06資料來源：Wind，長江證券研究所0%90%80%70%60%50%40%30%20%0%%%7%7%40%%%%%200720082009PPRPEPB銅嵌件制造費(fèi)用直接人工外購商品資料來源：Wind，偉星新材招股說明書，長江證券研究所圖35：HDPE價(jià)格走勢(元/噸)140001300012000110001000090008000700060003月201520194月5月6月 201620207月8月9月10月11月12月201720182022資料來源：Wind，長江證券研究所圖36：PPR價(jià)格走勢(元/噸)1400000120001000090008000201520194月5月6月 201620207月8月9月10月11月12月2017201820212022資料來源：Wind，長江證券研究所圖37：PVC價(jià)格走勢(元/噸)987654000000000000000000000000000000000月 月2017201812022資料來源：Wind，長江證券研究所行業(yè)研究|行業(yè)周報(bào)14/14/142個(gè)月內(nèi)行業(yè)股票指數(shù)的漲跌幅相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅為基準(zhǔn)，投資建議的評平公司評級報(bào)告發(fā)布日后的12個(gè)月內(nèi)公司的漲跌幅相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅為基準(zhǔn)，投資建議的評級標(biāo)準(zhǔn)為：相關(guān)證券市場代表性指數(shù)說明：A股市場以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場以三板成指(針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)或三板做市指數(shù) (針對做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)。AddAdd區(qū)淮海路88號長江證券大廈3