第2章證券投資與市場12014年，A股大漲吸引了大批新股民入市。2015年初，由于證監(jiān)會重拳打擊融資融券,上證綜指暴跌7.7%，但對A股未造成實質(zhì)性打擊。一個月后,創(chuàng)業(yè)板猛烈上漲，至5月中下旬,創(chuàng)業(yè)板市值近5.5萬億,平均市盈率超120倍。主板在4月上旬跨過4000點，A股成為造富中心。2015年前五個月上證綜指上漲超過40%。在5000點到來之時，“5·28暴跌”突至，滬指大跌6.5%，上證綜指收于4620點，但股市次日全線反彈，6月12日滬指達七年來的最高:5178點。6月19日滬指再受重創(chuàng),單日大跌6.42%,收至4500點以下,兩市近千只個股跌停,當周累計跌幅近13%?！?·26暴跌”來臨：滬指跌幅7.4%,創(chuàng)業(yè)板當日下跌8.9%,兩市跌停個股逾兩千只。三度暴跌后,市場情緒大幅轉(zhuǎn)向。央行宣布實施定向降準并降息、滬深交易所宣布下調(diào)市場交易費用、證監(jiān)會放松兩融限制。監(jiān)管層連出救市政策以挽救市場信心并未奏效，至7月8日收盤,兩市共1312只股票停牌,占A股市場的47.2%，當日A股再跌近6%,收至3500點附近,恒指大跌5.84%，國內(nèi)大宗商品全線收跌，美股中概股大面積下跌。央行聲明支持市場穩(wěn)定守住風險底線。2章前引例本節(jié)學習目標掌握投資與證券投資的含義掌握證券市場的概念及分類理解證券市場的主要作用掌握證券投資風險的種類理解證券投資的風險與收益的關(guān)系32.1投資與證券投資2.1.1證券與證券投資的含義投資的兩層含義:一是指各個投資主體為了在未來獲得經(jīng)濟效益或社會效益而進行的實物資產(chǎn)購建活動,即“直接投資”；二是指企業(yè)或個人用其積累起來的貨幣購買有價證券以獲得收益的經(jīng)濟行為,即“間接投資”。在我國“投資”大多是指第一層含義；對于第二層含義的投資,為避免與第一層含義的“投資”混淆，習慣稱呼為“證券投資”?！白C券投資”是“投資”的最一般的含義。42.1.2證券投資的運行過程5進行儲蓄以籌集進行投資的資金投資者明確自己對風險的態(tài)度掌握詳盡而準確的市場信息具體判斷投資于何種證券掌握證券市場運作的基本方法進行證券購買業(yè)務組織證券投資的合理配置2.2證券投資與證券市場2.2.1證券市場的特征一個完善、規(guī)范的證券市場應有以下主要標志:(1)證券市場上應有為數(shù)眾多的買者和賣者。(2)證券市場上沒有單獨的買者或賣者能夠控制價格。(3)證券買賣雙方對每種交易的證券工具都能充分了解,并有充分的信息。(4)在證券市場上交易的品種必須是同質(zhì)的、可比較的。(5)證券價格是在市場結(jié)構(gòu)中自由決定的。隨著證券市場的發(fā)展,現(xiàn)代證券市場的機制發(fā)生了很大的變化,有以下特征：證券市場是價值直接交換的場所。證券市場是產(chǎn)權(quán)直接交換的場所。證券市場是風險直接交換的場所。62.2.2證券市場的結(jié)構(gòu)7縱向結(jié)構(gòu)關(guān)系（按證券市場運行劃分）發(fā)行市場交易市場層次結(jié)構(gòu)關(guān)系（按證券市場層次劃分）主板市場創(chuàng)業(yè)板市場場外市場橫向結(jié)構(gòu)關(guān)系（按證券市場交易品種劃分）股票市場債券市場基金市場2.2.3證券市場的功能與作用證券市場是籌集資金的重要渠道證券市場是推動企業(yè)加強經(jīng)營管理的重要動力證券市場是國家進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要橋梁證券市場是傳導經(jīng)濟信息的重要媒介證券市場是進行國際資金融通的重要途徑82.3證券投資收益與風險

92.3.1收益的演繹及度量

102.3.2風險的含義及度量風險的含義及種類證券投資風險是指投資收益的不確定性，是投資者蒙受損失的可能性,即證券投資的實際成果與預期成果的偏差性。投資風險和收益之間是一種轉(zhuǎn)換關(guān)系:風險越大,投資者要求的收益越高;風險越小,投資者要求的收益越低。證券投資風險可分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險兩大類。系統(tǒng)性風險是指因各種因素影響使整個市場發(fā)生波動而造成的風險，與所有的證券存在著系統(tǒng)性聯(lián)系。非系統(tǒng)性風險是因個別證券發(fā)行公司和特殊狀況造成的風險,通常與整個股市的狀況不發(fā)生系統(tǒng)性的聯(lián)系。112.3.2風險的含義及度量

122.3.2風險的含義及度量風險資產(chǎn)與無風險資產(chǎn)風險資產(chǎn)是指將來要實現(xiàn)的收益具有不確定性的資產(chǎn)。一些未來收益在當時就能確知的資產(chǎn),被稱為無風險資產(chǎn)。無風險資產(chǎn)一般被定義為政府的短期債務。一年期的美國國庫券同三十年期的美國政府債券的區(qū)別:

一年期證券和三十年期證券都是美國政府的債務,前者在一年后到期,實現(xiàn)的收益是確知的;相反,盡管投資者確知政府會在三十年后對三十年期債券進行償付,但投資者不知道一年后債券的價格，因為一年后利率變化影響債券價格,從而影響投資收益，購買三十年期美國政府債券的