泰和新材：持續(xù)加碼芳綸未來可期，開拓新業(yè)務(wù)打造多元成長曲線一、泰和新材：持續(xù)加碼芳綸提升核心競爭力1、公司是國內(nèi)芳綸、氨綸行業(yè)開拓者煙臺泰和新材料股份有限公司（簡稱“泰和新材”）創(chuàng)建于1987年，為國內(nèi)第一家氨綸生產(chǎn)企業(yè)，2008年在深交所掛牌上市，公司長期以來深耕于高性能纖維領(lǐng)域，不斷突破行業(yè)技術(shù)壁壘，率先實現(xiàn)了間位芳綸和對位芳綸產(chǎn)業(yè)化。目前公司擁有以紐士達?氨綸、泰美達?間位芳綸、泰普龍?對位芳綸三大產(chǎn)品板塊為主導(dǎo)的十大產(chǎn)品體系，是國內(nèi)規(guī)?；咝阅芾w維研發(fā)生產(chǎn)基地，也是我國化纖行業(yè)參與全球高技術(shù)競爭的標(biāo)桿企業(yè)。公司芳綸產(chǎn)能規(guī)模國內(nèi)第一，全球領(lǐng)先，持續(xù)擴產(chǎn)向國際龍頭邁進。（1）氨綸方面：現(xiàn)有名義產(chǎn)能7.5萬噸/年，由于產(chǎn)能搬遷，實際有效產(chǎn)能約5萬噸/年，在建產(chǎn)能4.5萬噸/年，預(yù)計2022年年底前投產(chǎn)；煙臺部分老產(chǎn)能會隨著搬遷的進行關(guān)停。預(yù)計到今年年底形成9萬噸/年產(chǎn)能規(guī)模。（2）芳綸方面：間位芳綸現(xiàn)有名義產(chǎn)能11000噸/年，居全球第二、國內(nèi)第一，在建9000噸/年應(yīng)急救援用高性能間位芳綸高效集成產(chǎn)業(yè)化項目部分產(chǎn)能預(yù)計于2022Q3陸續(xù)投產(chǎn)，剩余產(chǎn)能預(yù)計于2024年建成投產(chǎn)；在建7000噸/年高性能間位芳綸搬遷擴產(chǎn)項目預(yù)計于今年年底完成，預(yù)計2022-2024年年底間位芳綸總產(chǎn)能分別將達1.55、1.55、2.0萬噸/年。對位芳綸現(xiàn)有產(chǎn)能6000噸/年，居全球第三、國內(nèi)第一，5000噸/年高伸長低模量對位芳綸產(chǎn)業(yè)化項目包含新建3500噸/年產(chǎn)能預(yù)計于2023年建成投產(chǎn)，1500噸/年煙臺老園區(qū)搬遷產(chǎn)能預(yù)計于2023年年底完成搬遷；

1.2萬噸/年防護用對位芳綸項目一期6000噸/年預(yù)計于2023年年底投產(chǎn)，剩余產(chǎn)能于2024年年底投產(chǎn)，到2023、2024年年底對位芳綸產(chǎn)能分別將達1.55、2.15萬噸/年。（3）芳綸紙方面：現(xiàn)有產(chǎn)能1500噸/年，是國內(nèi)行業(yè)龍頭，未來計劃將老產(chǎn)能搬遷并擴產(chǎn)至3000噸/年。2、加強芳綸產(chǎn)業(yè)鏈布局，員工持股利好長遠發(fā)展控股子公司民士達擬于北交所上市。民士達為國內(nèi)芳綸紙行業(yè)龍頭企業(yè)，現(xiàn)有芳綸紙產(chǎn)能1500噸/年，芳綸紙是芳綸下游主要產(chǎn)品之一，具有高強高模、輕質(zhì)阻燃，耐高溫、抗腐蝕、優(yōu)異的電氣絕緣性和可加工性的特點，從而廣泛應(yīng)用于電氣絕緣、蜂窩材料等領(lǐng)域。2020年公司吸收合并泰和集團，并收購民士達65.02%股份，目前公司持有民士達91.38%股份，公司收購民士達后，芳綸產(chǎn)業(yè)鏈完成向下游的進一步延伸。2021年民士達實現(xiàn)收入2.18億元，同比增長37%，歸母凈利潤0.37億元，同比增長33.49%，自2016年以來年均復(fù)合增長31.4%；2022H1民士達實現(xiàn)收入1.31億元，同比增長16.74%，歸母凈利潤0.27億元，同比增長38.30%，隨著新能源汽車、蜂窩材料等需求的不斷增長，芳綸紙的市場需求將持續(xù)提升。2022年5月民士達向中國證券監(jiān)督管理委員會山東監(jiān)管局提交了首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案材料，2022年6月民士達擬申請板塊變更為北京證券交易所，2022年9月19日，公司公告民士達已通過山東證監(jiān)局的輔導(dǎo)驗收。良好的激勵政策有利于公司長遠發(fā)展。公司實際控制人為煙臺市國資委，煙臺國豐投資控股集團有限公司為公司法人股股東，持股18.5%，2020年公司完成資產(chǎn)重組后，員工通過煙臺裕泰投資持股平臺持有上市公司17.47%股份，共享公司發(fā)展成果。此外，公司施行“職業(yè)經(jīng)理人薪酬管理暨超額利潤提成激勵實施辦法”，采取超額利潤提成、股權(quán)激勵等手段，對包括職業(yè)經(jīng)理人在內(nèi)的骨干員工進行激勵，充分調(diào)動了高級管理人員的積極性和創(chuàng)造性，有利于公司長期健康發(fā)展。3、公司業(yè)績保持快速增長氨綸和芳綸業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長。2021年全年實現(xiàn)營業(yè)收入44.04億元，同比增長80.41%，歸母凈利潤9.66億元，同比增長270.45%，隨著疫情防控進入常態(tài)化階段，海內(nèi)外需求復(fù)蘇，公司氨綸產(chǎn)品價格大幅上漲，盈利水平大幅提升；芳綸產(chǎn)品受出口逐步恢復(fù)及國內(nèi)各領(lǐng)域需求持續(xù)增長影響，產(chǎn)銷量大幅上升，公司全年業(yè)績同比大幅增長。2022H1公司實現(xiàn)收入19.52億元，同比下降8.19，歸母凈利潤2.91億元，同比下降33.83%，主要系氨綸行業(yè)景氣度回落，產(chǎn)品價格大幅下降所致。公司核心主業(yè)為氨綸和芳綸，芳綸量價齊升，產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史最好水平。2022H1年公司氨綸業(yè)務(wù)收入9.37億元，同比下降30.6%，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為48.17%，毛利率10.69%，同比下降21.96pct，主要系氨綸價格大幅下降所致。芳綸業(yè)務(wù)收入10.1億元，同比增長31.5%，占主營業(yè)務(wù)收入的51.83%，芳綸行業(yè)整體呈供應(yīng)緊張局面，間位芳綸方面，隨著個體防護裝備配備標(biāo)準(zhǔn)的逐步推進，高端防護領(lǐng)域的銷量實現(xiàn)了快速增長；國內(nèi)疫情反復(fù)雖然對部分下游造成了一定的影響，但上半年整體產(chǎn)銷量均創(chuàng)歷史最好水平，品種結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也帶來售價的穩(wěn)步提升；對位芳綸方面，隨著公司技改項目的投產(chǎn)，市場開發(fā)工作也在有序推進，光通信及橡膠領(lǐng)域需求保持旺盛，同時海外市場銷量得到迅速提升，上半年銷量和價格實現(xiàn)雙增長。隨著公司芳綸產(chǎn)能規(guī)模的逐步擴大，芳綸對業(yè)績的貢獻占比逐步提升，2022H1芳綸業(yè)務(wù)毛利占總毛利的比例提升至79.13%。二、氨綸價格企穩(wěn)，低成本差異化競爭策略有望提升盈利能力1、氨綸具有高彈性能，主要應(yīng)用于紡織服裝行業(yè)氨綸具有優(yōu)異的高彈性能，是紡織品中的“味精型”纖維。氨綸也稱聚氨酯彈性纖維，是以聚氨基甲酸酯為主要成分的一種嵌段共聚物制成的纖維，是服裝和紡織工業(yè)必不可少的紡織服裝面料。（1）氨綸具有高回彈率、高斷裂伸長率、耐老化、耐紫外光、高抗張強度等特點，具有其他任何纖維都無法比擬的彈性，其斷裂伸長率大于400%，形變300%時的彈性回復(fù)率達95%以上。（2）由于彈性大、強度不足，氨綸不能單獨做成紡織品，需要與其它纖維一起制成包覆紗、包芯紗、合捻紗等，再在經(jīng)編、緯編、機織等設(shè)備上進行加工織造。（3）氨綸可用于一切為滿足舒適性要求可以拉伸的服裝，如專業(yè)運動服、游泳衣、防護服，一般使用含量為5~25%，就可以提升織物的彈性，使織物的性能得到優(yōu)化，被喻為“味精型”紡織原料。氨綸最主要的生產(chǎn)工藝為溶液干法，產(chǎn)品綜合性能好。根據(jù)紡絲工藝特點，目前氨綸生產(chǎn)工藝路線有溶液干法、溶液濕法、化學(xué)反應(yīng)法和熔融紡四種，其中溶液干法紡絲是目前應(yīng)用最廣泛的氨綸紡絲方法，全球占比約85%。干法紡絲工藝技術(shù)成熟，具有紡速高、制成的纖維質(zhì)量和性能都很優(yōu)良的優(yōu)點，是目前世界上應(yīng)用最廣泛的紡絲方法，國際巨頭杜邦、拜耳、東洋紡以及包括公司在內(nèi)的國內(nèi)大部分廠家均采用溶液干法紡絲工藝。氨綸主要應(yīng)用于紡織服裝行業(yè)。氨綸既可在針織機上直接與其它化纖長絲交織，也可先與其它纖維（棉、毛、麻、絲、滌綸、錦綸等）一起制成包覆紗、包芯紗、合捻紗等形式，再在經(jīng)編、緯編、機織等設(shè)備上進行加工織造，可制成各種紡織服裝、醫(yī)療衛(wèi)材及汽車內(nèi)飾等產(chǎn)品。從下游應(yīng)用來看，主要應(yīng)用于服裝行業(yè)，占比為76%；其次是產(chǎn)業(yè)用紡織品領(lǐng)域，占比17%；在家紡領(lǐng)域應(yīng)用占比為7%。2、氨綸價格企穩(wěn)，龍頭擴產(chǎn)行業(yè)集中度持續(xù)提升行業(yè)新增產(chǎn)能主要集中在龍頭企業(yè)，行業(yè)集中度將不斷提高。據(jù)百川資訊，2021年國內(nèi)氨綸產(chǎn)能99.79萬噸/年，產(chǎn)量75.53萬噸，同比分別增長5.3%、-0.3%，自2016年以來年均復(fù)合增速分別為8.7%、8.6%。目前國內(nèi)現(xiàn)有氨綸產(chǎn)能110.4萬噸，主要生產(chǎn)企業(yè)為華峰化學(xué)、曉星氨綸、新鄉(xiāng)化纖、諸暨華海和泰和新材，行業(yè)CR5市場份額為69.43%，行業(yè)集中度進一步提高。近幾年隨著國內(nèi)環(huán)保政策趨嚴(yán)，行業(yè)供給側(cè)改革不斷推進，共淘汰氨綸落后產(chǎn)能6.2萬噸/年，龍頭企業(yè)憑借技術(shù)和成本優(yōu)勢不斷做大做強，現(xiàn)有在建氨綸產(chǎn)能23.4萬噸，其中16.4萬噸預(yù)計今年年底之前投產(chǎn)，包括新鄉(xiāng)化纖4萬噸、泰和新材煙臺基地1.5萬噸和寧夏基地3萬噸、曉星氨綸3.6萬噸、寧夏越華新材料3萬噸以及力隆氨綸1.3萬噸。未來幾年氨綸行業(yè)新增產(chǎn)能較多，主要集中于龍頭企業(yè)，行業(yè)集中度有望進一步提高。氨綸市場需求總體保持穩(wěn)步增長。2021年國內(nèi)氨綸表觀消費量為78.34萬噸，同比增長9.21%，主要源于疫情下口罩、防護用氨綸及運動、居家、床品、保暖等多產(chǎn)品需求帶動，近幾年年均復(fù)合增長10.8%。2021年我國氨綸進出口量分別為3.67、8.03萬噸，同比分別增長25%、23%，出口量約占國內(nèi)氨綸產(chǎn)量的10.6%，較2020年提升2pct，主要系疫情下東南亞地區(qū)等訂單回流，海外市場需求旺盛。據(jù)百川資訊，截至2022年8月，國內(nèi)氨綸產(chǎn)量54.45萬噸，表觀消費量50.90萬噸，進口量1.65萬噸，出口量5.21萬噸，上半年受國內(nèi)新冠疫情影響，氨綸下游需求有所下滑。氨綸價格企穩(wěn)，公司盈利能力有望修復(fù)。2020年上半年受新冠肺炎疫情影響，下游需求顯著下降，氨綸價格下跌至歷史低位，自2020Q4起，受原材料價格上漲和下游需求顯著回暖驅(qū)動，氨綸價格持續(xù)反彈。2021年以來，下游紡織業(yè)市場需求火爆，東南亞國家受疫情影響，部分紡服訂單回流到中國，同時氨綸在口罩、防護服等醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的需求增加，使得氨綸供不應(yīng)求，氨綸市場價飆升至8萬元/噸，自2021年年初以來累計上漲105%，盈利水平大幅提升。2021年下半年以來，行業(yè)新建產(chǎn)能投產(chǎn)，主要包括諸暨華海2萬噸/年、華峰化學(xué)

4萬噸/年和新鄉(xiāng)化纖

3萬噸/年產(chǎn)能，行業(yè)供需緊張關(guān)系得以緩解，氨綸價格有所下滑。2022年以來，新鄉(xiāng)化纖4萬噸/年產(chǎn)能及曉星氨綸3.6萬噸/年產(chǎn)能投產(chǎn)，行業(yè)供給有所增加，另外上半年受國內(nèi)疫情影響下游需求明顯減弱，同時海外市場需求減弱，使得氨綸整體供過于求，行業(yè)庫存持續(xù)累積，工廠開工率下滑，氨綸價格持續(xù)下跌。當(dāng)前氨綸市場均價3.15萬元/噸，已接近歷史最低水平，自年初以來降幅達48.4%，當(dāng)前氨綸原材料價格大幅回落，氨綸價差為1.54萬元/噸，較7月底的1萬元/噸已有所回升。進入9月以來氨綸價格企穩(wěn)，行業(yè)開工率不足六成，同時迎來金九銀十需求旺季，公司盈利能力有望修復(fù)。3、推行低成本差異化競爭策略，有望提升氨綸盈利能力公司實行高性能差異化產(chǎn)品和低成本擴張策略，助推氨綸業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。公司是國內(nèi)第一家從事氨綸生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，現(xiàn)有氨綸產(chǎn)能7.5萬噸/年，其中煙臺基地4.5萬噸/年、寧東基地3萬噸/年。由于國內(nèi)氨綸產(chǎn)品競爭同質(zhì)化，為適應(yīng)新形勢下的競爭需要，公司實行高性能差異化產(chǎn)品和低成本擴張策略。（1）公司在煙臺基地投資建設(shè)1.5萬噸/年高效差別化粗旦氨綸工程項目，預(yù)計2022年年底建成投產(chǎn)。該項目粗旦氨綸產(chǎn)品具有高回彈性及尺寸穩(wěn)定性等性能，經(jīng)加工后的彈性恢復(fù)率、強度維持率等均優(yōu)于一般產(chǎn)品，從而使產(chǎn)品能夠保持優(yōu)良的性質(zhì)，主要應(yīng)用于高檔花邊、織帶以及紙尿褲的生產(chǎn)，屬于高檔面料用材。（2）公司在寧夏基地新建一套3萬噸/年的綠色差別化氨綸智能制造項目，預(yù)計2022年年底建成投產(chǎn)。目前國內(nèi)氨綸產(chǎn)能主要集中在華東地區(qū)，生產(chǎn)成本相對較高，而寧夏寧東具有豐富的煤化工產(chǎn)品、充足的水資源、較低的電價，且園區(qū)產(chǎn)業(yè)配套設(shè)施完善，靠近原材料PTMEG的供應(yīng)商中石化長城能源化工，可就近取材，生產(chǎn)成本明顯低于煙臺。項目投產(chǎn)后有望替代煙臺基地氨綸老裝置，有效降低公司氨綸生產(chǎn)成本，預(yù)計到今年年底公司氨綸產(chǎn)能將達9萬噸/年。三、芳綸市場需求旺盛，公司加速布局高端芳綸產(chǎn)能1、芳綸纖維性能優(yōu)異、應(yīng)用領(lǐng)域廣泛、進入壁壘極高芳綸全稱“芳香族聚酰胺纖維”，優(yōu)異的性能使其具有高端應(yīng)用。芳綸是由于其分子結(jié)構(gòu)中連接酰胺基的是芳香環(huán)或芳香環(huán)的衍生物而得名，具有耐高溫性、耐疲勞性、耐切割、耐腐蝕、高強度及質(zhì)量輕等特性，因此廣泛應(yīng)用于國防軍工、航空航天、個體防護、環(huán)境保護、信息通信等領(lǐng)域。目前最具有實用價值的芳綸品種主要為兩個：

（1）間位芳綸：分子鏈排列呈鋸齒狀，具有突出的耐高溫、阻燃和絕緣性，主要應(yīng)用于高溫防護服、電絕緣和高溫過濾等領(lǐng)域；

（2）對位芳綸：分子鏈排列呈直線狀，具有高強度高模量的特點，主要應(yīng)用于個體防護、防彈裝甲、高強纜繩、航空航天、體育器材及運輸領(lǐng)域中的輪胎簾子線等。芳綸行業(yè)具有極高的進入壁壘，國內(nèi)參與企業(yè)較少。芳綸行業(yè)進入壁壘主要分為三方面：（1）市場壁壘：由于下游涉及到軍工、航空航天等國防領(lǐng)域，市場認證時間達5年以上，市場開拓周期長；（2）資金壁壘：芳綸單噸投資額高達20萬元，遠高于其他纖維投資成本；（3）技術(shù)壁壘：芳綸工程化生產(chǎn)的技術(shù)難度大、設(shè)備要求高，技術(shù)壁壘是制約我國芳綸行業(yè)發(fā)展的主要因素。國外企業(yè)對芳綸實行技術(shù)封鎖，公司打破壟斷逐步實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。美國杜邦公司在全球芳綸市場處于領(lǐng)先地位，其于1967年推出了全球首款高耐熱性間位芳綸，注冊商標(biāo)為Nomex?，隨后又于1972年推出了力學(xué)性能更好的對位芳綸，商品名為Kevlar，此后世界各國相繼推出各自的芳綸產(chǎn)品。芳綸因涉及到軍工國防、航天航空等敏感領(lǐng)域，國外發(fā)達國家長期嚴(yán)格封鎖原料、產(chǎn)品等生產(chǎn)制造關(guān)鍵技術(shù)。我國從20世紀(jì)60年代初開始研究間位芳綸，直到2004年

泰和新材開發(fā)出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的間位芳綸，打破了美日多年的技術(shù)壟斷，2011年公司實現(xiàn)了對位芳綸的產(chǎn)業(yè)化，是國內(nèi)第一個生產(chǎn)千噸級對位芳綸的公司。目前，全球芳綸名義產(chǎn)能約12-13萬噸/年，主要產(chǎn)能被國際大公司占據(jù)，全球芳綸需求量約11-12萬噸，由于行業(yè)競爭相對寡頭，宏觀環(huán)境、供求形勢及競爭手段的變化都會對行業(yè)產(chǎn)生較大影響。公司現(xiàn)有芳綸總產(chǎn)能1.7萬噸/年，位居全球第三位，開工率居行業(yè)領(lǐng)先水平，市場占有率穩(wěn)步提升。作為我國芳綸產(chǎn)業(yè)的開拓者，公司泰美達?間位芳綸、泰普龍?對位芳綸的產(chǎn)品品質(zhì)領(lǐng)先，與國外同行相比，公司具有本地化供應(yīng)的優(yōu)勢；與國內(nèi)同行相比，公司具有規(guī)模優(yōu)勢和質(zhì)量優(yōu)勢。近年來，公司大力推行標(biāo)準(zhǔn)化策略，主持并參與了國內(nèi)多項行業(yè)及上下游標(biāo)準(zhǔn)的制定，一方面做大了國內(nèi)的市場，另一方面也進一步鞏固了公司的國內(nèi)龍頭地位，有利于公司在市場開發(fā)中獲得更高的份額。杜邦對芳綸進行了全產(chǎn)業(yè)鏈專利布局，限制國內(nèi)芳綸企業(yè)的拓展。早在1985年，杜邦就在我國申請了第一件芳綸專利，截止2020年3月，杜邦已經(jīng)在我國累計布局了254件與芳綸相關(guān)專利，包括化合物的制備、復(fù)合材料、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品和應(yīng)用等各個方面，重點集中在生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品應(yīng)用上，限制了我國企業(yè)對芳綸的生產(chǎn)制造和下游市場拓展。芳綸生產(chǎn)工藝主要分為芳綸聚合物制備和聚合物紡絲兩個步驟。低溫溶液縮聚法是市場上主流的芳綸合成方法，對位芳綸采用兩步法紡絲方式，較間位芳綸技術(shù)壁壘更高。（1）聚合物制備：芳綸由芳香族二胺和芳香族二酰氯聚合而成，其合成方法主要有低溫溶液聚合法、直接溶液聚合法、界面縮聚、酯交換反應(yīng)等。低溫溶液聚合法是將芳香族二胺和芳香族二酰氯在極性溶劑中低溫（一般在0-5℃）下縮聚，同時添加助溶劑以提高樹脂在溶劑中的溶解度和穩(wěn)定性，這種溶液可以直接進行濕法紡絲、打漿和制膜。由于其工藝簡單、生產(chǎn)效率高，目前市場上廣泛采用低溫溶液縮聚工藝。（2）聚合物紡絲：紡絲是芳綸最主要的加工步驟，可分為一步法和兩步法：（1）一步法工藝：低溫溶液間歇聚合，過濾后聚合原液直接進行濕法紡絲，水洗后干燥、切斷、打包；（2）兩步法工藝：低溫溶液連續(xù)聚合，聚合物分離后洗滌干燥，在一定溫度下溶解于濃硫酸中，以形成液晶紡絲液，再進行干濕法液晶紡絲成型，纖維經(jīng)過水洗后干燥，卷繞。與一步法相比，兩步法紡絲過程復(fù)雜，生產(chǎn)成本較高，且硫酸具有強腐蝕性，對設(shè)備的要求較高，芳綸的酰胺鍵在強酸條件下會發(fā)生降解，影響纖維的強度和模量。由于對位芳綸酰胺鍵與苯環(huán)形成共軛結(jié)構(gòu)，分子剛性大，同時分子間氫鍵作用力較強，所以對位芳綸的紡絲成型主要采用兩步法，相對間位芳綸技術(shù)壁壘更高。芳綸工程化生產(chǎn)技術(shù)難度大，設(shè)備要求高。目前，國內(nèi)只有以泰和新材為代表的少數(shù)企業(yè)擁有規(guī)?；a(chǎn)芳綸的能力，其主要原因在于芳綸的工程化生產(chǎn)存在幾個技術(shù)難點：（1）需要控制原料的純度和穩(wěn)定性；（2）通過精密計量裝置精確控制投料的計量比；（3）雙螺桿反應(yīng)器（主反應(yīng)器）的結(jié)構(gòu)、材質(zhì)，工藝條件的選定和自控；（4）控制紡絲機的紡絲速度從而調(diào)控纖維的成本和品質(zhì)。2、間位芳綸下游需求多點開花，對位芳綸國產(chǎn)替代加速推進全球間位芳綸供需緊平衡，行業(yè)集中度高。據(jù)我們不完全統(tǒng)計，目前全球間位芳綸名義產(chǎn)能約4.3萬噸/年，全球需求量約4萬噸，供需關(guān)系處于緊平衡狀態(tài)，主要的間位芳綸供應(yīng)商為美國杜邦、中國泰和新材和日本帝人，行業(yè)CR3為87.21%，行業(yè)集中度高。國內(nèi)間位芳綸低端領(lǐng)域競爭激烈，高端領(lǐng)域供應(yīng)不足。2019年我國間位芳綸產(chǎn)能約1.5萬噸/年，產(chǎn)量1.1萬噸，國內(nèi)間位芳綸需求量約8000噸，國內(nèi)間位芳綸生產(chǎn)企業(yè)主要有泰和新材、超美斯等，國產(chǎn)間位芳綸在產(chǎn)品質(zhì)量、種類和市場推廣方面距離國際領(lǐng)先水平還存在一定差距，主要應(yīng)用在低端高溫過濾材料領(lǐng)域，對性能要求較高的防護領(lǐng)域、絕緣領(lǐng)域等主要被國外品牌占據(jù)。隨著我國間位芳綸技術(shù)壁壘的不斷突破，產(chǎn)品性能的持續(xù)提升，高端領(lǐng)域的國產(chǎn)替代進程將加速推進。對位芳綸供不應(yīng)求，進口替代空間大。據(jù)我們不完全統(tǒng)計，目前全球?qū)ξ环季]名義產(chǎn)能約9.1萬噸/年，主要來自于美國杜邦和日本帝人，合計占據(jù)全球近70.2%市場。全球?qū)ξ环季]市場需求量約7-8萬噸，其中國內(nèi)需求量超1萬噸，目前我國僅有少數(shù)幾家企業(yè)能實現(xiàn)對位芳綸的規(guī)模化生產(chǎn)，仍有約50%的市場份額被國外品牌所占據(jù)。國內(nèi)對位芳綸生產(chǎn)企業(yè)主要有泰和新材、江蘇瑞盛、中藍晨光、中芳特纖等，其中泰和新材擁有6000噸/年對位芳綸產(chǎn)能，產(chǎn)能規(guī)模國內(nèi)第一。國內(nèi)對位芳綸主要應(yīng)用在光纜領(lǐng)域，在高端防護領(lǐng)域需求有望提升。從下游應(yīng)用領(lǐng)域來看，全球?qū)ξ环季]主要應(yīng)用在安全防護、防彈材料領(lǐng)域，目前我國的對位芳綸主要應(yīng)用在光纖增強領(lǐng)域，隨著5G通信、新能源汽車等新興領(lǐng)域的快速發(fā)展以及戰(zhàn)訓(xùn)一體化的持續(xù)推進，對位芳綸在光纖增強、橡膠以及高端防護防彈領(lǐng)域的需求將快速增長。隨著5G通信的加速建設(shè)，對位芳綸需求將持續(xù)增長。對位芳綸由于其模量高，能保護細小脆弱的光纖在受到拉力時不致伸長，使光線電纜的強度更高、更耐用，因此幾乎被應(yīng)用在所有的光纖光纜中。2020年國家提出加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進度，對光纖光纜的需求量預(yù)計將達到50000-87000萬芯公里；小基站對光電混合纜需求預(yù)計將達到2000-4200萬皮長公里。2022年9月6日，工業(yè)和信息化部辦公廳發(fā)布關(guān)于印發(fā)5G全連接工廠建設(shè)指南的通知。其中提出，“十四五”時期，主要面向原材料、裝備、消費品、電子等制造業(yè)各行業(yè)以及采礦、港口、電力等重點行業(yè)領(lǐng)域，推動萬家企業(yè)開展5G全連接工廠建設(shè)，建成1000個分類分級、特色鮮明的工廠，打造100個標(biāo)桿工廠，推動5G融合應(yīng)用縱深發(fā)展。對位芳綸作為重要的光纖增強保護材料，預(yù)計未來需求量將持續(xù)增長。政策驅(qū)動下防護領(lǐng)域芳綸需求量將大幅增長。隨著新《生產(chǎn)安全法》的實施，芳綸在安全防護領(lǐng)域迎來新的發(fā)展機遇。2020年《防護服裝阻燃服》《個體防護裝備配備規(guī)范》國家強制標(biāo)準(zhǔn)先后發(fā)布，分別于2021年8月1日和2022年1月1日開始正式實施，這些國家標(biāo)準(zhǔn)對防護工裝的阻燃性能、物理性能等提出了更為明確、嚴(yán)格的要求，石油化工天然氣、冶金有色、非煤礦山這三個行業(yè)都需要對場所進行易燃易爆的評估，并進行防護服的配備，目前一些央企、國企已經(jīng)開始啟動相關(guān)防護服的配套。芳綸憑借其出色的耐高溫、阻燃、絕緣、高強度高模量等特性，成為了防護工裝不可或缺的面料成分，目前石油化工天然氣行業(yè)產(chǎn)業(yè)工人已過千萬，按每人每套防護服需要1公斤芳綸測算，對應(yīng)芳綸需求在1萬噸以上。隨著國家政策的逐步落實，未來芳綸需求量有望大幅增長。3、加速布局高端芳綸產(chǎn)能，進一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)定增募集30億用于芳綸產(chǎn)業(yè)化項目建設(shè)，持續(xù)擴大高端防護領(lǐng)域芳綸產(chǎn)能。公司現(xiàn)有間位芳綸產(chǎn)能11000噸/年，其中4000噸/年產(chǎn)能于2021年8月建成投產(chǎn)；2022年6月公司1500噸/年對位芳綸技改項目順利完成，對位芳綸產(chǎn)能擴至6000噸/年。2021年10月公司公告擬定增募集不超過29.87億元，用于建設(shè)對位芳綸產(chǎn)業(yè)化項目、間位芳綸產(chǎn)業(yè)化項目及補充流動資金。對位芳綸方面，5000噸/年高伸長低模量對位芳綸產(chǎn)業(yè)化項目為搬遷擴產(chǎn)項目，預(yù)計于2023年年底前完成搬遷擴產(chǎn)；1.2萬噸/年防護用對位芳綸項目一期6000噸/年產(chǎn)能預(yù)計于2023年年底建成，另6000噸產(chǎn)能預(yù)計于2024年年底投產(chǎn)，屆時公司對位芳綸產(chǎn)能將達2.15萬噸/年。間位芳綸方面，7000噸/年高性能間位芳綸高效集成產(chǎn)業(yè)化搬遷擴產(chǎn)項目預(yù)計于今年年底完成；9000噸/年功能化間位芳綸高效集成產(chǎn)業(yè)化項目預(yù)計于今年Q3投產(chǎn)部分產(chǎn)能，剩余產(chǎn)能于2024年投產(chǎn)，屆時公司間位芳綸產(chǎn)能將達2萬噸/年。通過芳綸產(chǎn)業(yè)化項目的建設(shè)，公司擴大高端防護領(lǐng)域芳綸產(chǎn)能，優(yōu)化現(xiàn)有生產(chǎn)布局，提高生產(chǎn)水平與供貨能力以滿足下游市場不斷增長的訂單需求，持續(xù)提升國產(chǎn)芳綸市場競爭力。核心原材料自供，增強公司間位芳綸成本優(yōu)勢。間位芳綸的主要原材料為間苯二甲酰氯和間苯二胺，合成1噸間位芳綸需要大約0.86噸的間苯二甲酰氯和0.47噸間苯二胺。公司間苯二甲酰氯由子公司裕祥精細化工提供，可有效控制原材料品質(zhì)，降低生產(chǎn)成本，提升產(chǎn)品盈利能力。公司產(chǎn)品性能比肩國外品牌，廣泛應(yīng)用于防護等高端領(lǐng)域。公司作為參與起草《防護服裝森林防火服》標(biāo)準(zhǔn)總則的唯一一家生產(chǎn)企業(yè)，具有突出的先發(fā)優(yōu)勢和市場優(yōu)勢，不同于行業(yè)以工業(yè)過濾為主的主流應(yīng)用，公司超過60%以上的間位芳綸應(yīng)用于高端防護領(lǐng)域，成為國產(chǎn)替代領(lǐng)軍企業(yè)。公司泰美達?間位芳綸制成的防護服裝、防護手套等安全防護裝備，能有效抵御高溫、火焰、電弧等作業(yè)傷害，最大限度保護勞動者安全，其中最具代表性的產(chǎn)品為3T面料，由93%泰美達間位芳綸、5%泰普龍對位芳綸和2%泰美達導(dǎo)電纖維配比而成，具有卓越的物理性能、阻燃性能和導(dǎo)電性能，目前已廣泛用于消防、救援、展訊、特殊作業(yè)等特種防護領(lǐng)域。四、向下游延伸布局芳綸鋰電隔膜，打開新的成長空間1、布局六大增量業(yè)務(wù)，開拓新的成長空間聚焦新材料主業(yè)，布局六大增量業(yè)務(wù)。公司聚焦高新技術(shù)材料主業(yè)，通過市場調(diào)研和戰(zhàn)略分析，確定了智能穿戴、綠色制造、生物基材料、信息通信、新能源汽車、綠色化工六大增量業(yè)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展方向。2022年上半年公司權(quán)屬企業(yè)經(jīng)緯智能科技實現(xiàn)了全球首創(chuàng)的萊特美?智能發(fā)光纖維產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，首期生產(chǎn)線產(chǎn)能500萬米/年。萊特美?纖維通過將發(fā)光技術(shù)與纖維制備技術(shù)結(jié)合，賦予紡織品發(fā)光、變色等功能，除了具有直徑細、強度高、柔性好、可編織、耐水洗等特點，還可以像普通纖維一樣進行機織、針織、繡花、縫紉等各種形式的加工織造，為汽車工業(yè)、智能服飾、信息電子、智能家居、玩具飾品等領(lǐng)域提供全新一代賦能材料，目前萊特美?纖維正與上述領(lǐng)域龍頭企業(yè)展開合作，推動應(yīng)用場景的深度設(shè)計與開發(fā)，促進相關(guān)產(chǎn)業(yè)的升級換代與創(chuàng)新發(fā)展。綠色印染技術(shù)可實現(xiàn)常溫染色，染色效率高，是一種可顛覆染整行業(yè)的綠色環(huán)保技術(shù)。傳統(tǒng)染整需要大量使用堿和鹽，是一種高耗能、高耗水的工藝。隨著國家雙碳政策的提出，綠色發(fā)展越來越成為各行各業(yè)必要條件。纖維綠色化處理技術(shù)，是一種全新的棉纖維染色工藝。該工藝以海洋生物質(zhì)為原料，對天然纖維、人工合成纖維進行涂覆改性，通過生物質(zhì)成分的配比調(diào)控，使涂覆后的纖維對染料具有優(yōu)異的吸附性能，減少染色過程中高濃度鹽堿的使用，大量減少染色過程高鹽廢水的排放；新技術(shù)是常溫染色，染色效率高，吸附染色后水可以循環(huán)使用，大大降低生產(chǎn)過程中燃動力消耗；處理后的纖維、面料具有抗菌、遠紅外、負離子等多種功能，是一種可以顛覆整個染整行業(yè)的綠色環(huán)保技術(shù)。報告期內(nèi)，纖維綠色化處理技術(shù)及相關(guān)中試項目正在有條不紊的推進中。2、布局芳綸鋰電隔膜，芳綸產(chǎn)業(yè)鏈進一步延伸鋰電隔膜作為鋰電池的關(guān)鍵材料，直接關(guān)系到鋰電池的性能。鋰離子電池主要由正極材料、負極材料、隔膜和電解液四部分組成，鋰電隔膜是一種具有微孔結(jié)構(gòu)的薄膜，作為組成鋰離子電池的關(guān)鍵材料之一，其主要具備兩點功能：（1）透過鋰離子，實現(xiàn)鋰電池充放電過程中Li+在正負極之間的傳導(dǎo)，這要求隔膜在較薄的厚度下具備高孔隙率、高透氣性、集中的孔徑分布和高潤濕性；（2）阻隔正、負極，防止正、負極直接接觸而造成短路，這要求隔膜需要具備較大的閉孔溫度與破孔溫度差值、低熱收縮性、高縱向拉伸強度和高穿刺強度。隨著下游新能源、儲能市場加速發(fā)展，鋰電隔膜市場成長確定性高。近年來，隨著下游新能源汽車、儲能等市場的加速發(fā)展，鋰電隔膜作為關(guān)鍵上游原材料，迎來前所未有的發(fā)展前景。2021年中國鋰電隔膜出貨量達78億平米，同比增長110%，2022H1出貨量54億平米，同比增長超55%。2021年全球鋰離子電池出貨量達562.4GWh，較2020年增加267.9GWh，同比增長90.97%，其中全球汽車動力電池出貨量為371.0GWh，同比增長134.7%；儲能電池出貨量66.3GWh，同比增長132.6%，小型電池出貨量125.1GWh，同比增長16.1%。據(jù)起點研究預(yù)測，預(yù)計2025年全球鋰電池出貨量將達4TWh，其中動力電池3TWh，儲能電池1TWh，按1GWh鋰電池對應(yīng)隔膜需求1500萬平米估算，對應(yīng)鋰電隔膜需求量600億平米