上市公司投資者關(guān)系管理—證監(jiān)會(huì)『上市公司投資者關(guān)系指引』解讀

“企業(yè)上市與重組服務(wù)行動(dòng)小組”研究中心袁秀國(guó)（袁方）

《IR指引》頒發(fā)關(guān)于發(fā)布《上市公司與投資者關(guān)系工作指引》的通知

各上市公司:

為進(jìn)一步貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)［2004］3號(hào))，加強(qiáng)對(duì)上市公司開(kāi)展投資者關(guān)系工作的指導(dǎo)，規(guī)范投資者關(guān)系工作行為，進(jìn)一步推動(dòng)上市公司與投資者關(guān)系工作，把保護(hù)投資者特別是社會(huì)公眾投資者的合法權(quán)益落在實(shí)處，中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定了《上市公司與投資者關(guān)系工作指引》，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。

二○○五年七月十一日《指引》共四章二十九條※什么是投資者關(guān)系工作？投資者關(guān)系工作是指公司通過(guò)信息披露與交流，加強(qiáng)與投資者及潛在投資者之間的溝通，增進(jìn)投資者對(duì)公司的了解和認(rèn)同，提升公司治理水平，以實(shí)現(xiàn)公司整體利益最大化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要工作。（證監(jiān)會(huì):『上市公司投資者關(guān)系工作指引』第二條）

《指引》：

何謂IR

※投資者關(guān)系工作的目的:(一)促進(jìn)公司與投資者之間的良性關(guān)系，增進(jìn)投資者對(duì)公司的進(jìn)一步了解和熟悉。(二)建立穩(wěn)定和優(yōu)質(zhì)的投資者基礎(chǔ)，獲得長(zhǎng)期的市場(chǎng)支持。(三)形成服務(wù)投資者、尊重投資者的企業(yè)文化。(四)促進(jìn)公司整體利益最大化和股東財(cái)富增長(zhǎng)并舉的投資理念。(五)增加公司信息披露透明度，改善公司治理。（“指引”第三條）投資者關(guān)系管理(IRM)本應(yīng)屬上市公司自身的內(nèi)在需求而產(chǎn)生的一種自覺(jué)行為,該是公司上市時(shí)就從娘胎里帶出來(lái)的與生俱來(lái)的行為,是公眾公司證券產(chǎn)品和社會(huì)形象在資本市場(chǎng)上的一項(xiàng)主動(dòng)性和持續(xù)性的營(yíng)銷(xiāo)工作。與中國(guó)資本市場(chǎng)正向理性回歸、投資者的股東意識(shí)逐步強(qiáng)化相比,大部分上市公司的IR意識(shí)至今仍相當(dāng)?shù)?缺乏培育資本市場(chǎng)形象的自覺(jué)意識(shí),尚未建立起與投資者長(zhǎng)期溝通的工作體系,更未作出如何開(kāi)展公司IR的戰(zhàn)略安排。解讀：IR－公司持續(xù)性的資本營(yíng)銷(xiāo)工作IR的由來(lái)：二三十年代美國(guó)公司對(duì)資本市場(chǎng)資金的競(jìng)爭(zhēng)中率先提出和自然萌發(fā)

投資者關(guān)系管理是上市公司自身的事情，該由上市公司的內(nèi)在需求和情形自行決定。

被動(dòng)性信息披露強(qiáng)制性信息披露主動(dòng)性信息披露

投資者關(guān)系管理解讀：開(kāi)展IR是上市公司自身的需求雪中送炭VS錦上添花？公司戰(zhàn)略VS融資戰(zhàn)術(shù)？企業(yè)差異化競(jìng)爭(zhēng)信批－“規(guī)定動(dòng)作”IR－“自選動(dòng)作”非公眾企業(yè)→上市公司：學(xué)規(guī)矩：證券市場(chǎng)法律法規(guī)、強(qiáng)制性信息披露制度學(xué)理念：銷(xiāo)售、產(chǎn)值、利率→市值（公司價(jià)值管理）學(xué)操守：公司信托責(zé)任→企業(yè)社會(huì)責(zé)任、公司治理結(jié)構(gòu)學(xué)走路：產(chǎn)品市場(chǎng)→資本市場(chǎng)（啟動(dòng)“雙引擎”）學(xué)說(shuō)話(huà)：用資本市場(chǎng)語(yǔ)言說(shuō)話(huà)、新聞發(fā)言人制度學(xué)公關(guān)：PR→IR（主動(dòng)型、補(bǔ)充性信息披露）、產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)→資本營(yíng)銷(xiāo)入市問(wèn)“路”－學(xué)“規(guī)矩”解讀：※

投資者關(guān)系工作的基本原則:

(一)充分披露信息原則。除強(qiáng)制的信息披露以外，公司可主動(dòng)披露投資者關(guān)心的其他相關(guān)信息。

(二)合規(guī)披露信息原則。公司應(yīng)遵守國(guó)家法律、法規(guī)及證券監(jiān)管部門(mén)、證券交易所對(duì)上市公司信息披露的規(guī)定，保證信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)。在開(kāi)展投資者關(guān)系工作時(shí)應(yīng)注意尚未公布信息及其他內(nèi)部信息的保密，一旦出現(xiàn)泄密的情形，公司應(yīng)當(dāng)按有關(guān)規(guī)定及時(shí)予以披露。

(三)投資者機(jī)會(huì)均等原則。公司應(yīng)公平對(duì)待公司的所有股東及潛在投資者，避免進(jìn)行選擇性信息披露。

(四)誠(chéng)實(shí)守信原則。公司的投資者關(guān)系工作應(yīng)客觀、真實(shí)和準(zhǔn)確，避免過(guò)度宣傳和誤導(dǎo)。

(五)高效低耗原則。選擇投資者關(guān)系工作方式時(shí)，公司應(yīng)充分考慮提高溝通效率，降低溝通成本。

(六)互動(dòng)溝通原則。公司應(yīng)主動(dòng)聽(tīng)取投資者的意見(jiàn)、建議，實(shí)現(xiàn)公司與投資者之間的雙向溝通，形成良性互動(dòng)。

（“指引”第四條）

《指引》：

IR基本原則近期，個(gè)別上市公司的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員存在在２００９年半年報(bào)和第三季度報(bào)告披露前禁止買(mǎi)賣(mài)本公司股票的窗口期從事交易行為以及短線(xiàn)交易等違規(guī)交易本公司股份行為，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

為此，上證所有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，上市公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員在買(mǎi)賣(mài)本公司股份時(shí)，應(yīng)嚴(yán)格遵循《公司法》《證券法》以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》等法律法規(guī)的要求。

針對(duì)上述違規(guī)交易行為，上證所開(kāi)展了嚴(yán)肅查處。截至１０月末，上證所本年度已經(jīng)對(duì)此進(jìn)行了兩次全面核查，共查處上市公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員４５人次的違規(guī)交易行為，主要涉及違反股票禁止買(mǎi)賣(mài)窗口期規(guī)定、短線(xiàn)交易及未及時(shí)在上證所網(wǎng)站披露股份交易信息等。

根據(jù)有關(guān)責(zé)任人的違規(guī)交易數(shù)額和情節(jié)，上證所共對(duì)上市公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員１９人次予以監(jiān)管關(guān)注，并對(duì)２６人次提交上證所紀(jì)律處分委員會(huì)審議通過(guò)給予通報(bào)批評(píng)紀(jì)律處分。對(duì)于部分公司因董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員的信息申報(bào)不準(zhǔn)確或者更新不及時(shí)導(dǎo)致出現(xiàn)違規(guī)行為的，上證所對(duì)負(fù)有責(zé)任的上市公司董事會(huì)秘書(shū)分別予以監(jiān)管關(guān)注和通報(bào)批評(píng)各１人次。上證所嚴(yán)查上市公司董事、監(jiān)事、高管違規(guī)交易行為

信托責(zé)任與誠(chéng)信要求首批創(chuàng)業(yè)板公司開(kāi)講“誠(chéng)信”第一課隨著2009.10.30創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市寶鐘的響起，

28家創(chuàng)業(yè)板上市公司登上了中國(guó)資本市場(chǎng)的新舞臺(tái)。站在一個(gè)新的起跑線(xiàn)上，創(chuàng)業(yè)板上市公司如何面對(duì)資本市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，贏得投資者的信任？深交所總經(jīng)理宋麗萍做了《誠(chéng)信與規(guī)范第一講》的報(bào)告。宋麗萍表示，資本市場(chǎng)對(duì)上市公司的誠(chéng)信提出更高要求。資本市場(chǎng)誠(chéng)信的核心是對(duì)公眾投資者的誠(chéng)信，其中主要又體現(xiàn)在信息披露上面。宋麗萍還就如何保持誠(chéng)信提幾點(diǎn)建議：第一，充分認(rèn)識(shí)并且切實(shí)履行自己對(duì)投資者的信托責(zé)任；第二，強(qiáng)化公司治理，實(shí)現(xiàn)誠(chéng)信建設(shè)的制度化；第三，謹(jǐn)慎選擇中介機(jī)構(gòu)，讓他們發(fā)揮“保健醫(yī)生”的作用；第四，選好、用好董事會(huì)秘書(shū)，提高危機(jī)處理能力；第五，經(jīng)得住誘惑，以平常心看待股票價(jià)格的變化；第六，管理好、利用好招募資金?！遍_(kāi)板儀式—尚福林：6點(diǎn)關(guān)注；陳東征：2個(gè)監(jiān)管重點(diǎn)解讀：

上證所《關(guān)于加強(qiáng)上市公司社會(huì)責(zé)任承擔(dān)工作的通知》(20080513)－上證所提出“每股社會(huì)貢獻(xiàn)值”概念,優(yōu)先考慮其入選上證公司治理板塊－朗咸平：公眾公司要有社會(huì)信托責(zé)任－市場(chǎng)建言：把上市公司融資與社會(huì)責(zé)任掛鉤－證監(jiān)會(huì)：把上市公司融資與現(xiàn)金分紅進(jìn)行掛鉤－興業(yè)基金：發(fā)行社會(huì)責(zé)任投資基金，投資社會(huì)責(zé)任板塊股東信托責(zé)任與企業(yè)社會(huì)責(zé)任上證所最近發(fā)布了《關(guān)于做好上市公司2008年履行社會(huì)責(zé)任的報(bào)告及內(nèi)部控制自我評(píng)估報(bào)告披露工作的通知》，督促上市公司在發(fā)布企業(yè)年報(bào)的同時(shí)，也要發(fā)布自己的社會(huì)責(zé)任報(bào)告。解讀：何謂企企業(yè)社社會(huì)責(zé)責(zé)任（CorporateSocialResponsibility））所謂企企業(yè)社社會(huì)責(zé)責(zé)任（（簡(jiǎn)稱(chēng)稱(chēng)CSR）），，是指指企業(yè)業(yè)要在在追求求利潤(rùn)潤(rùn)目標(biāo)標(biāo)、對(duì)對(duì)所有有者負(fù)負(fù)責(zé)的的同時(shí)時(shí)，還還要對(duì)對(duì)員工工、用用戶(hù)、、伙伴伴、社社區(qū)、、政府府等利利益相相關(guān)方方負(fù)責(zé)責(zé)，對(duì)對(duì)自然然環(huán)境境及子子孫后后代負(fù)負(fù)責(zé)，，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)業(yè)、社社會(huì)與與環(huán)境境的可可持續(xù)續(xù)發(fā)展展。2006年年被稱(chēng)稱(chēng)為中中國(guó)CSR元年年，國(guó)國(guó)家電電網(wǎng)發(fā)發(fā)布了了首份份中國(guó)國(guó)央企企社會(huì)會(huì)責(zé)任任報(bào)告告；2007年年，企企業(yè)發(fā)發(fā)布CSR報(bào)告告穩(wěn)步步增長(zhǎng)長(zhǎng)，達(dá)達(dá)到了了77份；；2008年，，發(fā)布布CSR報(bào)報(bào)告的的企業(yè)業(yè)已超超過(guò)121家。?！敦?cái)經(jīng)經(jīng)》雜雜志用用“井井噴””來(lái)形形容2008年年中國(guó)國(guó)企業(yè)業(yè)社會(huì)會(huì)責(zé)任任報(bào)告告的發(fā)發(fā)布態(tài)態(tài)勢(shì)。。對(duì)企業(yè)業(yè)來(lái)說(shuō)說(shuō)，發(fā)發(fā)布CSR報(bào)告告成為為了一一種必必然的的趨勢(shì)勢(shì)。企業(yè)社社會(huì)責(zé)責(zé)任－－CSR年月發(fā)布單位文件名稱(chēng)相關(guān)內(nèi)容2006.9深圳證交所《上市公司社會(huì)責(zé)任指引》第五條規(guī)定：公司應(yīng)按照本指引要求，積極履行社會(huì)責(zé)任，定期評(píng)估公司社會(huì)責(zé)任的履行情況，自愿披露公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告。2007.4上海銀監(jiān)局《上海銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)企業(yè)社會(huì)責(zé)任指引》第二十條規(guī)定，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)于每年六月底前向監(jiān)管部門(mén)提交上一年度的企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告。并鼓勵(lì)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)通過(guò)網(wǎng)站渠道，公開(kāi)披露企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告。2007.4國(guó)家環(huán)保部《環(huán)境信息公開(kāi)辦法(試行)》第二十二條規(guī)定：依照本辦法第十九條規(guī)定自愿公開(kāi)環(huán)境信息的企業(yè)，可以將其環(huán)境信息通過(guò)媒體、互聯(lián)網(wǎng)等方式，或者通過(guò)公布企業(yè)年度環(huán)境報(bào)告的形式向社會(huì)公開(kāi)。2007.12中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳《關(guān)于加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)社會(huì)責(zé)任的意見(jiàn)》要求：各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要結(jié)合本行（公司）實(shí)際，采取適當(dāng)方式發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告。2008.1國(guó)家國(guó)資委《關(guān)于中央企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的指導(dǎo)意見(jiàn)》共20條，其中第十八條要求：建立社會(huì)責(zé)任報(bào)告制度。有條件的企業(yè)要定期發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，公布企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的現(xiàn)狀、規(guī)劃和措施，完善社會(huì)責(zé)任溝通方式和對(duì)話(huà)機(jī)制，及時(shí)了解和回應(yīng)利益相關(guān)方的意見(jiàn)建議，主動(dòng)接受利益相關(guān)方和社會(huì)的監(jiān)督。2008.5上海證交所《關(guān)于加強(qiáng)上市公司社會(huì)責(zé)任承擔(dān)工作的通知》《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》鼓勵(lì)上市公司在披露公司年度報(bào)告的同時(shí)在上交所網(wǎng)站披露公司的年度社會(huì)責(zé)任報(bào)告。中國(guó)CSR部分政政策與與法規(guī)規(guī)編制CSR報(bào)告上海證證券交交易所所和中中證指指數(shù)公公司正正在抓抓緊研研制上上證社社會(huì)責(zé)責(zé)任指指數(shù)，，并計(jì)計(jì)劃于于今年年年中中發(fā)布布。該指數(shù)數(shù)將為為投資資者提提供一一種有有效的的社會(huì)會(huì)責(zé)任任投資資基準(zhǔn)準(zhǔn)，為為基金金公司司推出出基于于該指指數(shù)的的基金金產(chǎn)品品提供供較好好的標(biāo)標(biāo)的，，從而而推動(dòng)動(dòng)中國(guó)國(guó)社會(huì)會(huì)責(zé)任任投資資的發(fā)發(fā)展，，進(jìn)而而促進(jìn)進(jìn)上市市公司司更加加積極極地履履行社社會(huì)責(zé)責(zé)任。。中證指數(shù)公公司計(jì)劃在在上證公司司治理板塊塊的基礎(chǔ)上上推出上證證社會(huì)責(zé)任任指數(shù)，預(yù)預(yù)計(jì)今年6月中旬公公布上證社社會(huì)責(zé)任指指數(shù)的編制制方法和首首期樣本名名單，7月月初正式發(fā)發(fā)布。CSR“上證社會(huì)會(huì)責(zé)任指數(shù)數(shù)”發(fā)布布CSR從企業(yè)的自自主選擇變變成了“必必需品”，，是公司股東東信托責(zé)任任向社會(huì)責(zé)責(zé)任的提升升?！顿Y者關(guān)系系工作中公公司與投資資者溝通的的內(nèi)容主要要包括:(一)公司司的發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略，包括括公司的發(fā)發(fā)展方向、、發(fā)展規(guī)劃劃、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)方針等等；(二)法定定信息披露露及其說(shuō)明明，包括定定期報(bào)告和和臨時(shí)公告告等；(三)公司司依法可以以披露的經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理信信息，包括括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)狀況、財(cái)財(cái)務(wù)狀況、新產(chǎn)品品或新技術(shù)術(shù)的研究開(kāi)開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)績(jī)、股股利分配等等；(四)公司司依法可以以披露的重重大事項(xiàng)，，包括公司司的重大投投資及其變變化、資產(chǎn)重組、、收購(gòu)兼并并、對(duì)外合合作、對(duì)外外擔(dān)保、重重大合同、、關(guān)聯(lián)交易、重大訴訴訟或仲裁裁、管理層層變動(dòng)以及及大股東變變化等信息息；(五五)企企業(yè)業(yè)文文化化建建設(shè)設(shè)；；(六六)公公司司的的其其他他相相關(guān)關(guān)信信息息。。（““指指引引””第第六六條條））《指指引引》》：：IR溝溝通通內(nèi)內(nèi)容容隨著著機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)投投資資者者的的迅迅猛猛發(fā)發(fā)展展和和QFII投投資資額額度度的的日日益益壯壯大大，，以以及及與與之之相相對(duì)對(duì)應(yīng)應(yīng)的的ETF等等基基金金新新品品種種的的不不斷斷問(wèn)問(wèn)世世，，機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)主主導(dǎo)導(dǎo)型型市市場(chǎng)場(chǎng)和和個(gè)個(gè)人人投投資資者者間間接接入入市市的的態(tài)態(tài)勢(shì)勢(shì)將將成成為為趨趨勢(shì)勢(shì)。。伴伴隨隨著著這這一一市市場(chǎng)場(chǎng)態(tài)態(tài)勢(shì)勢(shì)的的發(fā)發(fā)展展，，價(jià)價(jià)值值投投資資理理念念將將大大行行其其道道，，市市場(chǎng)場(chǎng)也也就就步步入入了了非非財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)指指標(biāo)標(biāo)與與財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)指指標(biāo)標(biāo)并并重重的的理理性性投投資資時(shí)時(shí)代代。。因此此，，不不論論是是上上市市企企業(yè)業(yè)自自身身，，還還是是市市場(chǎng)場(chǎng)投投資資者者，，都都將將越越來(lái)來(lái)越越關(guān)關(guān)注注公公司司非非財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)性性指指標(biāo)標(biāo)。。作作為為無(wú)無(wú)形形資資產(chǎn)產(chǎn)的的重重要要部部分分，，投投資資者者關(guān)關(guān)系系對(duì)對(duì)提提升升公公司司市市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)價(jià)值值，，降降低低企企業(yè)業(yè)融融資資成成本本，，有有著著舉舉足足輕輕重重的的意意義義！！成功功的的IRM，，有有助助于于上上市市公公司司獲獲得得合合理理的的股股價(jià)價(jià)、、增增強(qiáng)強(qiáng)融融資資的的能能力力、、建建立立廣廣泛泛股股東東基基礎(chǔ)礎(chǔ)、、實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有有效效的的公公司司治治理理。。反反之之，，如如果果你你今今天天不不重重視視IR，，明明天天就就可可能能會(huì)會(huì)付付出出代代價(jià)價(jià)。。解讀讀：：重視視非非財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)性性指指標(biāo)標(biāo)－－IR溢溢價(jià)價(jià)隨著著市市場(chǎng)場(chǎng)的的不不斷斷發(fā)發(fā)展展和和投投資資者者的的日日益益機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)化化，，重重視視上上市市公公司司IR的的制制度度環(huán)環(huán)境境和和市市場(chǎng)場(chǎng)氛氛圍圍正正在在逐逐漸漸形形成成，，投投資資者者也也越越發(fā)發(fā)關(guān)關(guān)注注起起公公司司的的治治理理質(zhì)質(zhì)量量、、誠(chéng)誠(chéng)信信狀狀況況、、市市場(chǎng)場(chǎng)排排名名，，乃乃至至于于市市場(chǎng)場(chǎng)交交投投活活躍躍度度等等一一些些涉涉及及公公司司市市場(chǎng)場(chǎng)形形象象的的非非財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)性性指指標(biāo)標(biāo)。。據(jù)報(bào)報(bào)載載，，麥麥肯肯錫錫曾曾對(duì)對(duì)200個(gè)個(gè)代代表表3.25萬(wàn)萬(wàn)億億美美元元資資產(chǎn)產(chǎn)的的國(guó)國(guó)際際投投資資人人進(jìn)進(jìn)行行調(diào)調(diào)查查，，結(jié)結(jié)果果表表明明80％％的的被被調(diào)調(diào)查查者者認(rèn)認(rèn)為為，，在在其其他他因因素素相相同同的的情情況況下下，，他他們們?cè)冈敢庖鉃闉椤啊傲剂己煤弥沃卫砝怼薄钡牡墓舅靖陡冻龀鲆缫鐑r(jià)價(jià)；；75％％的的被被調(diào)調(diào)查查者者認(rèn)認(rèn)為為公公司司治治理理質(zhì)質(zhì)量量至至少少與與公公司司財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)指指數(shù)數(shù)同同等等重重要要。。由此可見(jiàn)，良良好IR可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)為公司的溢溢價(jià)指標(biāo)，有有助于提示公公司的估值。。解讀：良好的IR能能提升公司估估值水平解讀：IR－企業(yè)之之情商IR溝通中的的兩個(gè)極端現(xiàn)現(xiàn)象：“無(wú)可可奉告”與““大嘴巴”與傳統(tǒng)媒體與與新媒體關(guān)系系：（報(bào)刊、雜志志；電視、電電臺(tái)；買(mǎi)方、、賣(mài)方研究報(bào)報(bào)告；網(wǎng)絡(luò)、、手機(jī)報(bào)等））IR－企業(yè)之之情商：資產(chǎn)似個(gè)子，，市值象體重重；盈利看能能力，業(yè)績(jī)看看智商；企業(yè)贏利重智智商，市場(chǎng)形形象重情商。。市值：智商＋＋情商→資本市場(chǎng)常青青藤→藍(lán)籌公司公司形象日常常維護(hù)：車(chē)要保養(yǎng)，路路要養(yǎng)護(hù)；人人要保健，公公司形象要維維護(hù)：公司外部關(guān)系系：PR→客戶(hù)關(guān)系、媒媒體關(guān)系、政政府部門(mén)關(guān)系系、社會(huì)社區(qū)區(qū)關(guān)系；IR→社會(huì)公眾股東東關(guān)系公司內(nèi)部關(guān)系系：董事會(huì)與經(jīng)經(jīng)營(yíng)層關(guān)系，，管理層與員員工關(guān)系，內(nèi)內(nèi)部股東關(guān)系系投資者關(guān)系管管理產(chǎn)生的直直接市場(chǎng)原因是對(duì)投資資本本的競(jìng)爭(zhēng)。另另一方面，以以股東意識(shí)為為核心的公司司治理在全球球流行，也推推動(dòng)了投資者者關(guān)系管理的的迅速發(fā)展。?！巴顿Y者關(guān)系系管理的目標(biāo)在于提高上市市公司的聲譽(yù)譽(yù)度，令公司司股價(jià)全面充充分地反映公公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀狀及未來(lái)發(fā)展展，并在此基基礎(chǔ)上體現(xiàn)股股東價(jià)值?！薄边M(jìn)入21世紀(jì)紀(jì)以來(lái)，經(jīng)歷歷了安然、世世通等公司財(cái)財(cái)務(wù)丑聞接連連引爆的重創(chuàng)創(chuàng)后，美國(guó)投投資者的一致致口號(hào)是：““Nosurprises（不喜喜歡意料之外外的事情）！！投資者厭惡莫莫名的風(fēng)險(xiǎn)，，不喜歡意外外、驚奇和太太不確定的事事！海外經(jīng)驗(yàn)：投資者：“Nosurprises！”※投資者關(guān)系工工作的組織與與實(shí)施第十九條公公司應(yīng)確確定由董事會(huì)會(huì)秘書(shū)負(fù)責(zé)投投資者關(guān)系工工作。第二十條公公司可視視情況指定或或設(shè)立投資者者關(guān)系工作專(zhuān)專(zhuān)職部門(mén)，負(fù)責(zé)公司投資資者關(guān)系工作作事務(wù)。第二十一條公公司可結(jié)合合本公司實(shí)際際制訂投資者者關(guān)系工作制制度和工作規(guī)范?！吨敢罚篒R組織與實(shí)實(shí)施※從事投資者關(guān)關(guān)系工作的人人員需要具備備那些素質(zhì)和和技能？(一)全面面了解公司各各方面情況。。(二)具備備良好的知識(shí)識(shí)結(jié)構(gòu)，熟悉悉公司治理、、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等等相關(guān)法律、、法規(guī)和證券市市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)機(jī)制。(三)具有有良好的溝通通和協(xié)調(diào)能力力。(四)具有有良好的品行行，誠(chéng)實(shí)信用用。（“指引”第第二十六條））董秘考核首次上市公司司董秘年度考考核6月30日見(jiàn)見(jiàn)報(bào)：上海證證券交易所近近日首次完成成對(duì)該所掛牌牌上市公司董董事會(huì)秘書(shū)的的年度考核。。在本次年度度考核中，除除6位在5月月1日后上任任的上市公司司董秘外，858家上市市公司的董秘秘中有125名為優(yōu)秀、、460名為為良好、266名為合格格、7名為不合格格。上交所同時(shí)時(shí)對(duì)離任的數(shù)數(shù)十位董秘進(jìn)進(jìn)行了離任考考核。IR工作納入入董秘年度考考核中1、董秘負(fù)責(zé)責(zé)公司的IR工作；2、指定專(zhuān)職職的IRO，，設(shè)立公司IR部門(mén)，具具體開(kāi)展公司司IRM；3、制度本公公司[投資者者關(guān)系管理辦辦法]等工作作制度；4、制定公司司IR工作計(jì)計(jì)劃，將IRM納入公司司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)規(guī)劃。解讀：價(jià)值投資與分分紅回報(bào)2008年10月9日，，證監(jiān)會(huì)公布布《關(guān)于修改改上市公司現(xiàn)現(xiàn)金分紅若干干規(guī)定的決定》，提提高現(xiàn)金分紅紅比例至30%。這是在在不到兩個(gè)月月的時(shí)間內(nèi)，，證監(jiān)會(huì)作出的的第二次重大大修改。之前前的8月22日，《關(guān)于于修改上市公公司現(xiàn)金金分紅紅若干干規(guī)定定的決決定》》（征征求意意見(jiàn)稿稿）將將上市市公司司再融融資需需滿(mǎn)足的的條件件，修修改為為“最最近3年以以現(xiàn)金金或股股票方方式累累計(jì)分分配的的利潤(rùn)潤(rùn)不少于最最近3年實(shí)實(shí)現(xiàn)的的年均均可分分配利利潤(rùn)的的30%””，現(xiàn)現(xiàn)在，，監(jiān)管管部門(mén)門(mén)刪去去了“股票票方式式”，，剔剔除了了“送送紅股股”，，只保保留““送現(xiàn)現(xiàn)金””。分紅新新規(guī)約約束““鐵公公雞””分紅回回報(bào)→價(jià)值投投資→長(zhǎng)期投投資巴菲特特哈撒撒韋公公司股股價(jià)：：100,000萬(wàn)萬(wàn)美美元/股（（40年前前每股股7美美元/股））今年三三季報(bào)報(bào)凈利利同比比增200％以以上,達(dá)＄32.4億億,每每股＄2087(去去年年＄10.6億億：＄682)解讀：：價(jià)值投投資與與分紅紅回報(bào)報(bào)從數(shù)據(jù)據(jù)統(tǒng)計(jì)計(jì)來(lái)看看，1994-1996年期期間，，上市市公司司分紅紅現(xiàn)金金比較較普遍遍，之之后很很多公公司都都變成成了““鐵公公雞””。根據(jù)統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，，從2004年年到2007年年間，，1600多家家上市市公司司中，，平均均每年年只有有726家家公司司有現(xiàn)現(xiàn)金分分紅，，占全全體A股上上市公公司的的45.39%，每每年都都有超超過(guò)一一半的的上市市公司司不參參與分分紅。?，F(xiàn)金金分紅紅總額額更是是少得得可憐憐。近近4年年所有有上市市公司司累計(jì)計(jì)分紅紅總額額才5240.44億元元，而而這4年，，A股股上市市公司司共產(chǎn)產(chǎn)生歸歸屬股股東權(quán)權(quán)益的的凈利利潤(rùn)達(dá)達(dá)16567.97億元元，分分紅總總額為為凈利利潤(rùn)的的31.63%。截至2008年年中期期，共共有110家上上市公公司超超過(guò)10年年沒(méi)有有現(xiàn)金金分紅紅，剔剔除那那些因因業(yè)績(jī)績(jī)不好好被ST類(lèi)類(lèi)的公公司，，還有有62家超超過(guò)10年年沒(méi)有有給股股民分分過(guò)一一分錢(qián)錢(qián)。而而5年年以上上沒(méi)有有現(xiàn)金金分紅紅的公公司更更是高高達(dá)386家。。在上榜榜的62家家非ST公公司中中，有有33家公公司從從上市市以來(lái)來(lái)就未未給股股東分分過(guò)一一分錢(qián)錢(qián)。其其它那那些公公司幾幾乎都都是在在上市市的第第一年年才給給股東東分紅紅。不分紅紅現(xiàn)象象何時(shí)時(shí)了?。?？問(wèn)題：：1896年道道瓊斯斯指數(shù)數(shù)是40點(diǎn)，1998年年是9181點(diǎn)。如如果將將明年年的分分紅進(jìn)進(jìn)行再再投資資，那那1998年底底的道瓊瓊斯指指數(shù)該該是多多少點(diǎn)點(diǎn)呢？？※投資者關(guān)關(guān)系工作作包括的的主要職職責(zé)是:(一)分分析研究究。統(tǒng)計(jì)分析析投資者者和潛在在投資者者的數(shù)量量、構(gòu)成成及變動(dòng)動(dòng)情況；；持續(xù)關(guān)關(guān)注投資資者及媒媒體的意意見(jiàn)、建建議和報(bào)報(bào)道等各各類(lèi)信息息并及時(shí)時(shí)反饋給給公司董董事會(huì)及及管理層層。(二)溝溝通與聯(lián)聯(lián)絡(luò)。整合投資資者所需需信息并并予以發(fā)發(fā)布；舉舉辦分析析師說(shuō)明明會(huì)等會(huì)會(huì)議及路路演活動(dòng)動(dòng)，接受受分析師師、投資資者和媒媒體的咨咨詢(xún)；接接待投資資者來(lái)訪(fǎng)訪(fǎng)，與機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者及中中小投資資者保持持經(jīng)常聯(lián)聯(lián)絡(luò)，提提高投資資者對(duì)公公司的參參與度。(三)公公共關(guān)系系（PR）。建立并維維護(hù)與證證券交易易所、行行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)、媒體體以及其其他上市市公司和和相關(guān)機(jī)機(jī)構(gòu)之間間良好的的公共關(guān)關(guān)系；在在涉訟、、重大重重組、關(guān)關(guān)鍵人員員的變動(dòng)動(dòng)、股票票交易異異動(dòng)以及及經(jīng)營(yíng)環(huán)環(huán)境重大大變動(dòng)等等重大事事項(xiàng)發(fā)生生后配合合公司相相關(guān)部門(mén)門(mén)提出并并實(shí)施有有效處理理方案，，積極維維護(hù)公司司的公共共形象。。(四)有有利于改改善投資資者關(guān)系系的其他他工作。。（“指引引”第二二十二條條）《指引》》：IR工作作職責(zé)年度IR計(jì)劃年/中報(bào)披露業(yè)績(jī)推介會(huì)/投資者見(jiàn)面會(huì)公司實(shí)地參觀推介材料制作發(fā)布季度報(bào)告電話(huà)會(huì)議/網(wǎng)上路演年度/季度IR報(bào)告媒體監(jiān)測(cè)報(bào)告月份股東分析析報(bào)告解讀：如何溝通通？經(jīng)驗(yàn)之一一介紹－“IRCLOCK”－“上市市公司價(jià)價(jià)值管理理”－上上市公司司市值管管理，這這是國(guó)外外一直使使用的概概念。－上市公公司價(jià)值值最大化化，應(yīng)該該是所有有公司利利益相關(guān)關(guān)者利益益的最大大化。股股權(quán)分置置改革后后，國(guó)資資委提出出將市值值作為上上市公司司業(yè)績(jī)考考核的指指標(biāo)，目目的在于于引導(dǎo)上上市公司司擴(kuò)大市市值，確確保國(guó)有有資本的的保值增增值。－公司市市值的增增加，是是以其內(nèi)內(nèi)在價(jià)值值的提升升為前提提的。公公司市值值是一面面鏡子，，不僅透透視著公公司的質(zhì)質(zhì)地、公公司的核核心競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力和公公司的發(fā)發(fā)展前景景，而且且是公司司管理層層管理水水平和經(jīng)經(jīng)營(yíng)能力力的現(xiàn)實(shí)實(shí)反映。。－上市公公司實(shí)施施價(jià)值管管理的經(jīng)經(jīng)濟(jì)意義義：是使使市值成成為衡量量上市公公司實(shí)力力和經(jīng)營(yíng)營(yíng)績(jī)效的的新標(biāo)桿桿。這將將促使上上市公司司的經(jīng)營(yíng)營(yíng)目標(biāo)，，由追求求利潤(rùn)的的最大化化向追求求企業(yè)價(jià)價(jià)值的最最大化轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變。－股改后后大股東東的利益益直接與與股價(jià)掛掛鉤，促促使經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)的的成果透透過(guò)企業(yè)業(yè)綜合效效益顯現(xiàn)現(xiàn)出來(lái)。。上市公公司通過(guò)過(guò)有效溝溝通來(lái)提提升股票票溢價(jià)、、增強(qiáng)公公司價(jià)值值的欲望望有望增增強(qiáng)。解讀：全流通市市場(chǎng)注重重上市公公司價(jià)值值管理?xiàng)钊A：《《投資者者關(guān)系管管理與公公司價(jià)值值創(chuàng)造》》解讀：市值管管理－全流通通市場(chǎng)公公司的估估值問(wèn)題題[市值考量量法]全流通為為上市公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)理念帶帶來(lái)的革革命性變變革在全流通通的背景景下，所所有股東東的財(cái)富富均由股股價(jià)來(lái)衡衡量，因因而上市市公司必必須以股股東價(jià)值值最大化化為目標(biāo)標(biāo)。其實(shí)實(shí)質(zhì)就是是進(jìn)行有有效的公公司市值值（價(jià)值值）管理理。上市公司經(jīng)營(yíng)管理以股東價(jià)值最大化為目標(biāo)

最終目標(biāo)市值最大化實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富增值是上市公司的責(zé)任和義務(wù)路漫漫其其修遠(yuǎn)，，吾將上上下而求求索。上上市僅僅僅是開(kāi)始始，更大大的機(jī)遇遇與挑戰(zhàn)戰(zhàn)才剛剛剛開(kāi)始!－如果一家家公司的的股價(jià)長(zhǎng)長(zhǎng)期低迷迷不振，，表明該該公司管管理層的的管理水水平肯定定是低下下的。同同一行業(yè)業(yè)內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)營(yíng)同類(lèi)產(chǎn)產(chǎn)品的不不同上市市公司之之間的股股價(jià)差異異，實(shí)際際上是不不同公司司管理層層管理水水平差別別的折射射。－上市公公司實(shí)行行價(jià)值管管理，把把市值作作為衡量量公司管管理層管管理水平平和經(jīng)營(yíng)營(yíng)能力的的一個(gè)重重要標(biāo)尺尺，將使使公司管管理層實(shí)實(shí)實(shí)在在在地感受受到來(lái)自自市場(chǎng)的的股價(jià)變變動(dòng)壓力力。－一方方面，由由于公司司股價(jià)變變化會(huì)影影響大股股東的利利益，因因此，大大股東會(huì)會(huì)把股票票價(jià)格的的市場(chǎng)表表現(xiàn)與管管理層的的薪酬直直接掛鉤鉤。特別別是在實(shí)實(shí)行股權(quán)權(quán)激勵(lì)的的情況下下，股票票價(jià)格的的漲跌，，更是直直接關(guān)系系到管理理層自身身的經(jīng)濟(jì)濟(jì)利益。。另一方面面，一家家公司的的股價(jià)長(zhǎng)長(zhǎng)期低迷迷，往往往會(huì)成為為被收購(gòu)購(gòu)兼并的的目標(biāo)，，從而大大大增加加了公司司被并購(gòu)購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，而收收購(gòu)方收收購(gòu)兼并并成功后后就可以以改組董董事會(huì)，，更換經(jīng)經(jīng)理人員員。－全流流通后，，非流通通股股東東的“身身價(jià)”將將不再是是以靜態(tài)態(tài)的凈資資產(chǎn)值來(lái)來(lái)衡量了了，而是是要按可可流通的的動(dòng)態(tài)市市價(jià)進(jìn)行行估值了了（關(guān)注注股價(jià)和和市值考考核）。。－良好好的IR有助提升升公司估估值。因因此，上上市公司司IR有望變被被動(dòng)為主主動(dòng)。解讀：上市公司司IR有有望變被被動(dòng)為主主動(dòng)24頁(yè)答答案：652230點(diǎn)！[END]Thankyou??！9、靜夜四無(wú)無(wú)鄰，荒居居舊業(yè)貧。。。12月-2212月-22Saturday,December24,202210、雨中黃葉葉樹(shù)，燈下下白頭人。。。08:59:4108:59:4108:5912/24/20228:59:41AM11、以以我我獨(dú)獨(dú)沈沈久久，，愧愧君君相相見(jiàn)見(jiàn)頻頻。。。。12月月-2208:59:4108:59Dec-2224-Dec-2212、故人江海別別，幾度隔山山川。。08:59:4108:59:4108:59Saturday,December24,202213、乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)夢(mèng)，相悲各問(wèn)問(wèn)年。。12月-2212月-2208:59:4108:59:41December24,202214、他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生白白發(fā)，，舊國(guó)國(guó)見(jiàn)青青山。。。24十十二二月20228:59:41上上午08:59:4112月月-2215、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。十二月月228:59上上午午12月月-2208:59December24,202216、行動(dòng)出成成果，工作作出財(cái)富。。。2022/12/248:59:4108:59:4124December202217、做前，能能夠環(huán)視四四周；做時(shí)時(shí)，你只能能或者最好好沿著以腳腳為起點(diǎn)的的射線(xiàn)向前前。。8:59:41上上午8:59上上午08:59:4112月-229、沒(méi)有失敗敗，只有暫暫時(shí)停止成成功！。12月-2212月-22Saturday,December24,202210、很多事事情努力力了未必必有結(jié)果果，但是是不努力力卻什么么改變也也沒(méi)有。。。08:59:4108:59:4108:5912/24/20228:59:41AM11、成功就是日日復(fù)一日