年金融風暴下化工走勢分析今年上半年最困難

隨著國際原油價格的"跌無可跌"，化工產(chǎn)品價格下行的速度也在放緩。專家指出，今年年底和明年上半年將是石化行業(yè)調(diào)整的最困難時期，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟進展狀況是影響行業(yè)經(jīng)濟運行的最主要因素。

業(yè)內(nèi)人士認為，09年國內(nèi)出口形勢將連續(xù)惡化，化工下游各行業(yè)需求還將大面積放緩，估計2022年化工行業(yè)的盈利增速將回落到15%以下的低位水平。

普遍認為，國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢09年上半年難有較大的起色，多數(shù)化工產(chǎn)品的價格仍將較為低迷，行業(yè)盈利低點可能在上半年消失。人們所期盼的是政府主導的4萬億投資等啟動內(nèi)需的各種政策效應漸漸顯現(xiàn)，以及國際經(jīng)濟形勢寒意的減輕。下半年化工行業(yè)有望開頭企穩(wěn)。

討論認為，出口和內(nèi)需減緩雙重影響化工需求，這一波調(diào)整期可能達到2-3年。

作為基礎原材料的化工產(chǎn)品，需求主要打算于出口制造業(yè)和房地產(chǎn)。2022年國際需求疲軟進一步放緩將連續(xù)影響中國的出口，美國房地產(chǎn)相關行業(yè)如家具制造、紡織服裝、橡膠制品、電子電氣等將來2年需求增長可能基本停滯。同樣的還有國內(nèi)低迷的房地產(chǎn)市場。從1998年的閱歷來看，行業(yè)可能維持低迷2-3年。

三大子行業(yè)亮點仍可期

業(yè)內(nèi)人士指出，自身需求穩(wěn)定的行業(yè)和能夠受益于4萬億國家投資拉動的行業(yè)，將成為明年化工行業(yè)中難得的業(yè)績保持穩(wěn)定甚至增長的子行業(yè)。在這樣的預期之下，行業(yè)討論員們的目光全都投向了需求穩(wěn)定的農(nóng)藥、化肥、民爆等板塊。

在主要化工產(chǎn)品下游需求銳減的狀況下，農(nóng)業(yè)相關的需求比較剛性，農(nóng)藥、化肥板塊的業(yè)績相對更能得到保障，受經(jīng)濟危機影響最小。天相投顧討論員王會芹指出，農(nóng)夫收入提升和耕地面積增幅有限將拉動化肥、農(nóng)藥的需求，鉀肥、具成本優(yōu)勢的氣頭氮肥企業(yè)和資金充裕的農(nóng)藥企業(yè)具有投資價值。

業(yè)內(nèi)人士指出，奧巴馬宣布將投資1500億美元進展新能源產(chǎn)業(yè)，估計將來美國進展燃料乙醇的玉米需求持續(xù)上升，強力拉動氮肥需求。我國氮肥需求剛性強，明年春耕價格上漲是催化劑。今年的氮儲量顯著低于往年，國家1100萬噸氮儲已經(jīng)開頭間續(xù)執(zhí)行，估計明年春耕尿素價格將大幅上揚。

對于農(nóng)藥行業(yè)，分析其在經(jīng)濟下滑時具有肯定的需求剛性，而且中國農(nóng)業(yè)政策轉變帶來的農(nóng)作物種植效益可能的提高、耕作方式的轉變都將有利于農(nóng)藥需求的提高，估計09年農(nóng)藥消費量增長5-10%。

業(yè)內(nèi)人士指出，產(chǎn)品價格上漲和原材料價格回落推動民爆行業(yè)盈利力量大幅改善，中西部民爆公司受益于大規(guī)?；A設施建設，估計將來兩年需求穩(wěn)中略增。民爆行業(yè)將成為國家對于基礎設施建設投資的最先受益行業(yè)之一，而硝銨產(chǎn)品也將會連帶受益，需求較為穩(wěn)定。

不過，雖然在大的行業(yè)分析上保持了高度全都，但在一些細分行業(yè)的預期上，討論員仍有分歧，不確定性仍存。例如對于鉀肥行業(yè)，不少人認為09年價格將連續(xù)維持高位，而討論員則認為應當回避，由于作為全球大宗產(chǎn)品中碩果僅存的高價品種，鉀肥價格能否持續(xù)值得觀看。

業(yè)內(nèi)人士指出，國際運費下跌對化肥、純堿等低值產(chǎn)品的影響很大，中國此類產(chǎn)品出口競爭力下降。國內(nèi)勝利轉型的企業(yè)從以往依靠資源低價格、低附加值出口的模式轉變?yōu)橥ㄟ^創(chuàng)新來實現(xiàn)低成本，將通過不斷推出新產(chǎn)品來實現(xiàn)高附加值，通過上下游一體化來獲得更大的市場份額。

另外，由于原油價格大幅下跌，今年漲價呼