年鋼價(jià)將整體回升波動(dòng)可能加劇2022年作為金融危機(jī)爆發(fā)的第一年，國內(nèi)鋼市的走勢大大超出了市場在年初的預(yù)期。受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策措施的帶動(dòng)，以及鋼材市場本身供求關(guān)系轉(zhuǎn)換的影響，鋼材價(jià)格擺脫了2022年下半年單邊下跌的態(tài)勢，演繹了大幅震蕩的走勢。2022年國內(nèi)鋼市仍將面臨諸多因素的影響，價(jià)格有望整體回升，波動(dòng)可能進(jìn)一步加劇。

今年國內(nèi)鋼市呈現(xiàn)“W”形走勢

2022年國內(nèi)鋼價(jià)走出了一個(gè)明顯的“W”形走勢。2022年春節(jié)前，市場預(yù)期隨著節(jié)后宏觀政策效應(yīng)顯現(xiàn)，鋼材市場價(jià)格會(huì)逐步上漲，但節(jié)后市場未能達(dá)到預(yù)期，相反庫存居高不下，價(jià)格因此持續(xù)下跌。到4月份，宏觀政策效應(yīng)開頭顯現(xiàn)，實(shí)際需求開頭回升，加上信貸大規(guī)模投放，鋼價(jià)在庫存增加的狀況下仍不斷上漲。不過鋼價(jià)上漲也帶動(dòng)了鋼廠復(fù)產(chǎn)，6月份國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量明顯上升，帶動(dòng)164.75萬噸，比5月份高出15萬噸。7月份國內(nèi)鋼價(jià)加速上漲，各品種鋼材價(jià)格均創(chuàng)出年內(nèi)新高。7月底，國內(nèi)鋼材市場供求沖突進(jìn)一步加劇，同時(shí)，對政策面貨幣信貸微調(diào)的擔(dān)憂也打擊了市場信念，價(jià)格重新步入下跌通道。自11月份開頭，市場開頭對2022年度國家政策寄予新的盼望，加上鋼廠生產(chǎn)有所回落，鋼價(jià)也逐步企穩(wěn)回升。進(jìn)入12月份，各品種價(jià)格基本接近年初價(jià)格。

雖然，12月主要鋼材品種價(jià)格基本接近年初價(jià)格，但2022年價(jià)格波動(dòng)幅度較大，各主要品種鋼材的最高價(jià)格和最低價(jià)格差距均超過1000元/噸。從全年影響價(jià)格走勢的因素來看，宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是信貸政策的效應(yīng)和供求沖突是2022年鋼材價(jià)格運(yùn)行的兩大影響因素，前者甚至是價(jià)格階段性運(yùn)行的主導(dǎo)因素。大規(guī)模的信貸投放一方面直接支撐了高庫存；另一方面與新上市的鋼材期貨一起，明顯增加了鋼材產(chǎn)品的金屬屬性，市場價(jià)格反映更為敏感。

明年鋼材需求基礎(chǔ)連續(xù)改善產(chǎn)能過剩壓力仍存

從鋼材市場本身的供求關(guān)系來看，2022年國內(nèi)鋼市依舊面臨產(chǎn)能過剩的壓力，鋼市運(yùn)行關(guān)鍵還是取決于需求的恢復(fù)和增長。國家進(jìn)展改革委和工信部公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年底我國粗鋼產(chǎn)能達(dá)到6.6億噸。目前在建的粗鋼產(chǎn)能為5800萬噸，2022年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能可能在7.2億噸左右。2022年，國內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量約為5.7億噸。即使2022年國內(nèi)需求按10%增長，屆時(shí)國內(nèi)粗鋼需求將為6.3億噸，產(chǎn)能過剩仍舊非常嚴(yán)峻。

產(chǎn)能過剩會(huì)抑制鋼價(jià)上漲，而真正影響價(jià)格運(yùn)行軌跡的是需求，需求變化會(huì)帶動(dòng)價(jià)格、產(chǎn)量發(fā)生相應(yīng)變化。從近年國內(nèi)鋼鐵市場的進(jìn)展來看，鋼鐵產(chǎn)能的釋放對價(jià)格、需求反應(yīng)較為靈敏，一旦需求不暢，價(jià)格低迷，鋼鐵生產(chǎn)也會(huì)相應(yīng)下降。因此，2022年需求變化將在供求關(guān)系中產(chǎn)生更重要的影響。

而從需求方面來看，2022年我國宏觀經(jīng)濟(jì)有望連續(xù)保持企穩(wěn)回升的態(tài)勢，下游需求基礎(chǔ)將連續(xù)改善。雖然2022年國內(nèi)投資會(huì)偏向于結(jié)構(gòu)調(diào)整，但并不能因此忽視投資規(guī)模的增長，究竟國內(nèi)經(jīng)濟(jì)還難以完全擺脫投資拉動(dòng)的增長模式。同時(shí)，2022年國內(nèi)投資對象多為長周期的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，項(xiàng)目投資增長率和平均投資額較前幾年有明顯的上升，為2022年國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長打下了良好的基礎(chǔ)，由于投資增長具有較強(qiáng)的慣性。2022年國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長可能會(huì)有所回調(diào)，但仍有望保持26%以上的增長率，這將連續(xù)拉動(dòng)鋼材消費(fèi)，尤其是建筑鋼材消費(fèi)的增長。而工業(yè)用鋼需求恢復(fù)可能較慢，但也將隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)連續(xù)穩(wěn)步回升，下游需求整體將保持增長，估計(jì)增幅超過10%，能為鋼價(jià)運(yùn)行供應(yīng)良好的支撐。

鋼材的金融屬性將連續(xù)發(fā)揮作用

鋼材的金融屬性在2022年的鋼價(jià)運(yùn)行中產(chǎn)生了重要的影響。2022年國內(nèi)新增信貸將有所削減，但總體規(guī)模仍舊會(huì)較大，同時(shí)鋼材期貨的影響有可能漸漸增加，鋼材的金融屬性仍將在2022年鋼市運(yùn)行中發(fā)揮重要作用。

金融屬性將加劇明年鋼材價(jià)格行情的波動(dòng)，這將主要通過期貨市場來傳到和體現(xiàn)。螺紋鋼期貨自上市以來，其價(jià)格與現(xiàn)貨市場價(jià)格走勢基本全都。今年8月份開頭，期貨交易量快速增加，由前期的100萬手以下增加到200萬手-300萬手的規(guī)模，對現(xiàn)貨價(jià)格的影響也隨之增加。目前現(xiàn)貨市場經(jīng)銷商報(bào)價(jià)常常會(huì)參考期貨價(jià)格變動(dòng)狀況，一天內(nèi)甚至多次跟隨期貨價(jià)格。

而影響期貨市場價(jià)格變動(dòng)的因素更多，包括了明年現(xiàn)貨鋼材市場之外對鋼價(jià)產(chǎn)生影響的其他因素，而且這些因素會(huì)通過期貨市場對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生更加明顯的影響。2022年前期宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)展仍舊存在不少變數(shù)，其中刺激經(jīng)濟(jì)政策的退出以及區(qū)域性金融危機(jī)的爆發(fā)可能是最大的不確定性因素。而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也將面臨產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整以及宏觀政策的微調(diào)，其詳細(xì)實(shí)施可能會(huì)給期貨市場帶來預(yù)期性的變化，影響鋼價(jià)運(yùn)行。

除此之外，2022年前期經(jīng)濟(jì)總體保持回升的概率更大，加上貨幣環(huán)境仍會(huì)相對寬松，資源性產(chǎn)品需求會(huì)消失增長，價(jià)格的上漲預(yù)期也會(huì)較為劇烈，這將推升鋼材生產(chǎn)成本和鋼價(jià)本身，使明年鋼價(jià)整體上一個(gè)臺(tái)階。

因此，綜合鋼材市場本身的供求關(guān)系以及金融屬性的作