第六章創(chuàng)業(yè)融資

【核心問(wèn)題】創(chuàng)業(yè)者為什么難以融到資金？創(chuàng)業(yè)者可以從哪里獲得資金？如何確定融資的需求量？為什么要準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)？

【學(xué)習(xí)目的】了解創(chuàng)業(yè)融資難的相關(guān)理論掌握創(chuàng)業(yè)融資的主要渠道及差異了解融資的過(guò)程

第六章創(chuàng)業(yè)融資【核心問(wèn)題】【學(xué)習(xí)目的】錢(qián)是有的，關(guān)鍵是到哪里去找。——《小企業(yè)的有效管理》提到的融資秘訣

錢(qián)是有的，關(guān)鍵是到哪里去找?！缎∑髽I(yè)的有效管理》提到的【引導(dǎo)案例】

：我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事

鄭海濤：1992年清華大學(xué)計(jì)算機(jī)控制專(zhuān)業(yè)碩士畢業(yè)后，在中興通訊公司工作了7年。從搞研發(fā)到做市場(chǎng)，從普通員工到中層管理人員。但是具有強(qiáng)烈事業(yè)心的他并不滿足于平穩(wěn)安逸的工作。在經(jīng)過(guò)一番市場(chǎng)調(diào)查后，2000年他帶著自籌的100萬(wàn)元資金，在中關(guān)村創(chuàng)辦以生產(chǎn)數(shù)字電視設(shè)備為主的北京數(shù)碼視訊科技有限公司。100萬(wàn)元的資金很快用光。鄭海濤只得捧著周密的商業(yè)計(jì)劃書(shū)，四處尋找投資商，一連找了20家，都吃了閉門(mén)羹——投資商的理由是：互聯(lián)網(wǎng)泡沫剛剛破滅，選擇投資要謹(jǐn)慎；況且數(shù)碼視訊產(chǎn)品還沒(méi)有研發(fā)出來(lái)，投資種子期風(fēng)險(xiǎn)太大，因此風(fēng)險(xiǎn)投資商們寧愿做中后期投資或短期投資，甚至希望跟在別人的后面投資。2001年4月，公司研制的新產(chǎn)品終于問(wèn)世，第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資也因此有了著落。清華創(chuàng)業(yè)園、上海運(yùn)時(shí)投資和一些個(gè)人投資者共投260萬(wàn)人民幣。3【引導(dǎo)案例】：我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事鄭海濤：1992年清華我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事2001年7月，國(guó)家廣電總局為四家公司包頒發(fā)了入網(wǎng)證，允許它們生產(chǎn)數(shù)字電視設(shè)備的編碼、解碼器。包括北京數(shù)碼視訊有限公司。在當(dāng)時(shí)參加測(cè)試的所有公司中，數(shù)碼視訊的測(cè)試結(jié)果是最好的。也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，隨后的投資者蜂擁而至。7月份清華科技園、中國(guó)信托投資公司、寧夏金蚨創(chuàng)業(yè)投資公司又對(duì)數(shù)碼視訊投了450萬(wàn)元人民幣。在公司取得快速發(fā)展之后，鄭海濤現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始籌劃第三次融資，按計(jì)劃這次融資的金額將達(dá)2000萬(wàn)人民幣。鄭海濤認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)要想得到快速發(fā)展，產(chǎn)品和資金同樣重要，產(chǎn)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)都不能放棄，必須兩條腿走路，而產(chǎn)品與資本是相互促進(jìn)、相互影響的。鄭海濤下一步的計(jì)劃是通過(guò)第三次大的融資，對(duì)公司進(jìn)行股份制改造，使公司走向更加規(guī)范的管理與運(yùn)作。此后，公司還計(jì)劃在國(guó)內(nèi)或者國(guó)外上市，通過(guò)上市進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，為公司進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)做好必要的準(zhǔn)備。4我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事2001年7月，國(guó)家廣電總局為四家公司我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事

請(qǐng)思考：

該公司獲得資金的渠道有哪些？試分析鄭海濤為什么三次融資都能成功？你從上述故事中學(xué)到什么？

5我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事請(qǐng)思考：56.1創(chuàng)業(yè)融資：創(chuàng)業(yè)者面臨的最大難題

創(chuàng)業(yè)者面臨的最大問(wèn)題是什么？廣州青年企業(yè)家協(xié)會(huì)2004年的一項(xiàng)專(zhuān)題調(diào)查顯示：45％的被調(diào)查者認(rèn)為創(chuàng)業(yè)遇到的最大問(wèn)題是“缺乏資金”，32％的人認(rèn)為“缺乏項(xiàng)目”。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺少甚至沒(méi)有資產(chǎn)。無(wú)法進(jìn)行抵押。創(chuàng)業(yè)企業(yè)沒(méi)有可參考的經(jīng)營(yíng)情況。可口可樂(lè)公司即使在一夜之間倒閉，也能讓公司在一夜之間再建立起來(lái)。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資規(guī)模相對(duì)較小。從貸款規(guī)模比較，對(duì)中小企業(yè)貸款的管理成本平均為大型企業(yè)的5倍左右。

66.1創(chuàng)業(yè)融資：創(chuàng)業(yè)者面臨的最大難題創(chuàng)業(yè)者面臨的最大問(wèn)題創(chuàng)業(yè)融資難的理論解釋

不確定性。從創(chuàng)業(yè)活動(dòng)本身來(lái)看，面臨非常大的不確定性。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不確定性比既有企業(yè)的不確定性要高的多，創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺少既有企業(yè)所具備的應(yīng)付環(huán)境不確定性的經(jīng)驗(yàn)，尚未發(fā)展出以組織形式顯現(xiàn)出來(lái)的組織競(jìng)爭(zhēng)能力。信息不對(duì)稱(chēng)。與創(chuàng)業(yè)者相比，投資者則處于相對(duì)信息劣勢(shì)的地位。投資前的信息不對(duì)稱(chēng)可能導(dǎo)致逆向選擇；投資后的不對(duì)稱(chēng)則與道德風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。

7創(chuàng)業(yè)融資難的理論解釋不確定性。從創(chuàng)業(yè)活動(dòng)本身來(lái)看，面臨非常世上無(wú)難事只怕有心人

美國(guó)火車(chē)旅行家保羅·泰魯在《游歷中國(guó)》一書(shū)中寫(xiě)道：“有昆侖山脈在，鐵路就永遠(yuǎn)到不了拉薩?！鄙鲜兰o(jì)90年代，瑞士的一位權(quán)威鐵路工程師來(lái)西藏考察地形時(shí)，更是斷言在西藏修鐵路“根本不可能”。因?yàn)樗兄?000米以上的平均海拔高度，稀薄的空氣，冬天晚上可達(dá)零下40攝氏度的氣溫，550公里夏天融沉、冬天凍脹的凍土區(qū)，折磨得人頭痛欲裂甚至失去生命的高原反應(yīng)……但是被預(yù)言“不可能”修成的鐵路，在2006年7月1日變成了現(xiàn)實(shí)。它就是青藏鐵路。

8世上無(wú)難事只怕有心人美國(guó)火車(chē)世上無(wú)難事只怕有心人

一個(gè)真正的創(chuàng)業(yè)者首先要具備克服困難的信心；創(chuàng)業(yè)者也應(yīng)該感謝融資的困難，因?yàn)樗购芏嘤袆?chuàng)業(yè)想法的人在一開(kāi)始就退出了創(chuàng)業(yè)的賽場(chǎng)，那些不畏懼困難的創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)獲得了首回合較量的勝利。

化解融資難題，創(chuàng)業(yè)者需要了解創(chuàng)業(yè)融資的特點(diǎn)和融資渠道。

9世上無(wú)難事只怕有心人一個(gè)真正的創(chuàng)業(yè)者首先要具備克服困6.2創(chuàng)業(yè)融資的特點(diǎn)

6.2.1創(chuàng)業(yè)融資需求的階段性種子期的融資需求特征創(chuàng)業(yè)期的融資需求特征成長(zhǎng)期的融資需求特征成熟期的融資需求特征

106.2創(chuàng)業(yè)融資的特點(diǎn)6.2.1創(chuàng)業(yè)融資需求的階段性106.2.2債權(quán)性資金和股權(quán)性資金

11比較項(xiàng)目債權(quán)性資金股權(quán)性資金本金到期從企業(yè)收回不能從企業(yè)抽回，可以向第三方轉(zhuǎn)讓報(bào)酬事先約定固定金額的利息根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況而變化風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)不承擔(dān)承擔(dān)對(duì)企業(yè)的控制權(quán)無(wú)按比例享有6.2.2債權(quán)性資金和股權(quán)性資金11比較項(xiàng)目債權(quán)性資金6.3融資渠道

私人資本融資：創(chuàng)業(yè)者自籌資金、向親朋好友融資，天使資金……

機(jī)構(gòu)資本融資：銀行貸款、企業(yè)間的信用貸款、中小企業(yè)間的互助機(jī)構(gòu)的貸款、創(chuàng)業(yè)投資資金、政府的扶持資金……

126.3融資渠道私人資本融資：創(chuàng)業(yè)者自籌資金、向親朋好友6.3.1私人資本融資

因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)具有的融資劣勢(shì)，使他們難以通過(guò)傳統(tǒng)的融資方式如銀行借款、發(fā)行債券等獲得資金，所以，私人資本成為創(chuàng)業(yè)融資的主要組成部分。

根據(jù)世界銀行所屬的國(guó)際金融公司(1FC)對(duì)北京、成都、順德、溫州4個(gè)地區(qū)的私營(yíng)企業(yè)的調(diào)查表明：我國(guó)的私營(yíng)中小企業(yè)在初始創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全依靠自籌資金，90％以上的初始資金都是由主要的業(yè)主、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員及家庭提供的，而銀行、其他金融機(jī)構(gòu)貸款所占的比重很小。136.3.1私人資本融資因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)具有的融資劣向親朋好友融資

有利的一面

克服信息不對(duì)稱(chēng)不利的一面

容易出現(xiàn)糾紛在向親朋好友融資時(shí)，如何避免日后可能出現(xiàn)的糾紛？14向親朋好友融資有利的一面14天使投資（Angelinvestment）

天使投資的起源：紐約百老匯

概念：自由投資者或非正式機(jī)構(gòu)對(duì)有創(chuàng)意的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的一次性的前期投資，是一種非組織化的創(chuàng)業(yè)投資形式。

特征：直接向企業(yè)進(jìn)行權(quán)益投資；不僅提供現(xiàn)金，還提供專(zhuān)業(yè)知識(shí)和社會(huì)資源方面的支持；程序簡(jiǎn)單，短時(shí)期內(nèi)資金就可到位。我國(guó)天使投資的現(xiàn)狀15天使投資（Angelinvestment）天使投資的起源商業(yè)銀行貸款

新的業(yè)務(wù)類(lèi)型

個(gè)人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)貸款、個(gè)人創(chuàng)業(yè)貸款、個(gè)人助業(yè)貸款、個(gè)人小型設(shè)備貸款、個(gè)人周轉(zhuǎn)性流動(dòng)資金貸款、下崗失業(yè)人員小額擔(dān)保貸款和個(gè)人臨時(shí)貸款等類(lèi)型。

2006年，孟加拉國(guó)格萊珉銀行的創(chuàng)立者穆罕默德·尤努斯因以銀行貸款的方式幫忙窮人創(chuàng)業(yè)而獲得諾貝爾和平獎(jiǎng)。

16商業(yè)銀行貸款新的業(yè)務(wù)類(lèi)型16信用擔(dān)保體系融資

起源：從20世紀(jì)20年代起，許多國(guó)家為了支持本國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展，先后成立了為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保的信用機(jī)構(gòu)。目前，全世界已有48%的國(guó)家和地區(qū)建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。意義：解決銀行貸款難我國(guó)的現(xiàn)狀：截至2006年底，全國(guó)共有各類(lèi)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)3366家，累計(jì)擔(dān)保戶(hù)數(shù)38萬(wàn)戶(hù)，累計(jì)擔(dān)?？傤~7843億元。受保企業(yè)新增銷(xiāo)售額4716億元、利稅401億元和就業(yè)機(jī)會(huì)213萬(wàn)人。案例：成都合力創(chuàng)業(yè)擔(dān)保公司

17信用擔(dān)保體系融資起源：從20世紀(jì)20年代起，許多國(guó)家為了支創(chuàng)業(yè)投資（VentureCapital）

起源：15世紀(jì)英國(guó)、葡萄牙、西班牙

概念特點(diǎn)與天使投資的區(qū)別創(chuàng)業(yè)投資三大定律

：絕不選取含有超過(guò)兩個(gè)以上風(fēng)險(xiǎn)因素的項(xiàng)目；Ｖ＝Ｐ×Ｓ×Ｅ；投資Ｖ值最大的項(xiàng)目我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀18創(chuàng)業(yè)投資（VentureCapital）起源：15世紀(jì)英其他融資渠道

國(guó)家和地方的有關(guān)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資支持：

創(chuàng)新基金……

其他融資方式：

典當(dāng)融資、設(shè)備融資租賃、孵化器融資、集群融資、供應(yīng)鏈融資……

19其他融資渠道國(guó)家和地方的有關(guān)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資支持：19創(chuàng)業(yè)過(guò)程與融資渠道的匹配

圖表見(jiàn)下頁(yè)注：黑色部分表示該階段的主要融資渠道，灰色部分表示該階段的次要融資渠道。

20創(chuàng)業(yè)過(guò)程與融資渠道的匹配圖表見(jiàn)下頁(yè)20融資渠道種子開(kāi)發(fā)期啟動(dòng)期早期成長(zhǎng)快速成長(zhǎng)成熟退出創(chuàng)業(yè)者

朋友和家庭

天使投資

戰(zhàn)略伙伴

創(chuàng)業(yè)投資

資產(chǎn)抵押貸款

設(shè)備租賃

小企業(yè)管理局投資

貿(mào)易信貸

IPO

公募債券

管理層收購(gòu)

融資渠道種子開(kāi)發(fā)期啟動(dòng)期早期成長(zhǎng)快速成長(zhǎng)成熟退出創(chuàng)業(yè)者

6.4創(chuàng)業(yè)融資過(guò)程

融資前的準(zhǔn)備

測(cè)算資本需求量

編寫(xiě)創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)

確定融資來(lái)源

融資談判

226.4創(chuàng)業(yè)融資過(guò)程22

融資前的準(zhǔn)備

建立個(gè)人信用

無(wú)形資產(chǎn)；信用社會(huì)；從現(xiàn)在起建立個(gè)人信用積累人脈資源

社會(huì)資本

23融資前的準(zhǔn)備建立個(gè)人信用23測(cè)算資本需求量

估算啟動(dòng)資金

測(cè)算營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、利潤(rùn)

編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表

結(jié)合企業(yè)發(fā)展規(guī)劃預(yù)測(cè)融資需求量

24測(cè)算資本需求量24編寫(xiě)創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)

兩大作用：創(chuàng)業(yè)計(jì)劃通過(guò)勾畫(huà)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)路線和設(shè)計(jì)相應(yīng)的戰(zhàn)略來(lái)引導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。創(chuàng)業(yè)計(jì)劃用于吸引借款人和投資者。

形式和內(nèi)容

企業(yè)的使命、企業(yè)與行業(yè)的特征、企業(yè)的目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、產(chǎn)品或服務(wù)的說(shuō)明、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略、對(duì)顧客興趣的說(shuō)明、目標(biāo)市場(chǎng)、市場(chǎng)需求量、廣告和促銷(xiāo)、市場(chǎng)規(guī)模和趨勢(shì)、地點(diǎn)、定價(jià)、分銷(xiāo)、競(jìng)爭(zhēng)者分析、創(chuàng)業(yè)者與管理者簡(jiǎn)歷、組織結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)資料、資金需要、投資者的退出方式……

25編寫(xiě)創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)兩大作用：25融資談判

無(wú)論創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)寫(xiě)的有多好，在與資金提供者談判時(shí)表現(xiàn)糟糕的創(chuàng)業(yè)者很難完成交易。因此要做好充分準(zhǔn)備，事先想想對(duì)方可能提到的問(wèn)題；要表現(xiàn)出信心；陳述時(shí)抓住重點(diǎn)，條理清楚；記住資金提供者關(guān)心的是讓他們投資有什么好處。這些原則對(duì)融資至關(guān)重要。

案例：波迪商店的融資

26融資談判無(wú)論創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)寫(xiě)的有多好，在與資金提供者本章要點(diǎn)

創(chuàng)業(yè)融資是創(chuàng)業(yè)管理的關(guān)鍵內(nèi)容，在企業(yè)成長(zhǎng)的過(guò)程中和發(fā)展的不同階段，融資是困擾創(chuàng)業(yè)者的一個(gè)難題。不確定性和信息不對(duì)稱(chēng)從理論上闡釋了創(chuàng)業(yè)融資難的原因。創(chuàng)業(yè)融資的主要渠道包括：自我融資、向親朋好有融資、天使投資、向商業(yè)銀行貸款、通過(guò)擔(dān)保機(jī)構(gòu)融資、創(chuàng)業(yè)投資、通過(guò)政府的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)基金融資。創(chuàng)業(yè)融資不只是一個(gè)技術(shù)問(wèn)題，還是一個(gè)社會(huì)問(wèn)題，不可能一蹴而就，至少?gòu)乃膫€(gè)方面做好準(zhǔn)備：建立個(gè)人信任、積累人脈資源、寫(xiě)好創(chuàng)業(yè)計(jì)劃、測(cè)算好不同階段資金需求量。

27本章要點(diǎn)創(chuàng)業(yè)融資是創(chuàng)業(yè)管理的關(guān)鍵內(nèi)容，在企業(yè)成長(zhǎng)的過(guò)程中和思考題

為什么融資成為創(chuàng)業(yè)的一大難題？創(chuàng)業(yè)融資需求有什么特點(diǎn)？從資金的性質(zhì)來(lái)看，主要可以分為幾種類(lèi)型的資金？創(chuàng)業(yè)融資的渠道主要有哪些？為什么初創(chuàng)企業(yè)的資金大部分來(lái)自于個(gè)人資金？天使投資與創(chuàng)業(yè)投資有什么不同？要想順利地獲得創(chuàng)業(yè)資金，創(chuàng)業(yè)者在平時(shí)要注意哪些？創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)有什么作用？

如果你是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，寫(xiě)出你可能的融資渠道。28思考題為什么融資成為創(chuàng)業(yè)的一大難題？28本章學(xué)習(xí)心得29本章學(xué)習(xí)心得29演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！第六章創(chuàng)業(yè)融資

【核心問(wèn)題】創(chuàng)業(yè)者為什么難以融到資金？創(chuàng)業(yè)者可以從哪里獲得資金？如何確定融資的需求量？為什么要準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)？

【學(xué)習(xí)目的】了解創(chuàng)業(yè)融資難的相關(guān)理論掌握創(chuàng)業(yè)融資的主要渠道及差異了解融資的過(guò)程

第六章創(chuàng)業(yè)融資【核心問(wèn)題】【學(xué)習(xí)目的】錢(qián)是有的，關(guān)鍵是到哪里去找?！缎∑髽I(yè)的有效管理》提到的融資秘訣

錢(qián)是有的，關(guān)鍵是到哪里去找?！缎∑髽I(yè)的有效管理》提到的【引導(dǎo)案例】

：我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事

鄭海濤：1992年清華大學(xué)計(jì)算機(jī)控制專(zhuān)業(yè)碩士畢業(yè)后，在中興通訊公司工作了7年。從搞研發(fā)到做市場(chǎng)，從普通員工到中層管理人員。但是具有強(qiáng)烈事業(yè)心的他并不滿足于平穩(wěn)安逸的工作。在經(jīng)過(guò)一番市場(chǎng)調(diào)查后，2000年他帶著自籌的100萬(wàn)元資金，在中關(guān)村創(chuàng)辦以生產(chǎn)數(shù)字電視設(shè)備為主的北京數(shù)碼視訊科技有限公司。100萬(wàn)元的資金很快用光。鄭海濤只得捧著周密的商業(yè)計(jì)劃書(shū)，四處尋找投資商，一連找了20家，都吃了閉門(mén)羹——投資商的理由是：互聯(lián)網(wǎng)泡沫剛剛破滅，選擇投資要謹(jǐn)慎；況且數(shù)碼視訊產(chǎn)品還沒(méi)有研發(fā)出來(lái)，投資種子期風(fēng)險(xiǎn)太大，因此風(fēng)險(xiǎn)投資商們寧愿做中后期投資或短期投資，甚至希望跟在別人的后面投資。2001年4月，公司研制的新產(chǎn)品終于問(wèn)世，第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資也因此有了著落。清華創(chuàng)業(yè)園、上海運(yùn)時(shí)投資和一些個(gè)人投資者共投260萬(wàn)人民幣。33【引導(dǎo)案例】：我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事鄭海濤：1992年清華我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事2001年7月，國(guó)家廣電總局為四家公司包頒發(fā)了入網(wǎng)證，允許它們生產(chǎn)數(shù)字電視設(shè)備的編碼、解碼器。包括北京數(shù)碼視訊有限公司。在當(dāng)時(shí)參加測(cè)試的所有公司中，數(shù)碼視訊的測(cè)試結(jié)果是最好的。也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，隨后的投資者蜂擁而至。7月份清華科技園、中國(guó)信托投資公司、寧夏金蚨創(chuàng)業(yè)投資公司又對(duì)數(shù)碼視訊投了450萬(wàn)元人民幣。在公司取得快速發(fā)展之后，鄭海濤現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始籌劃第三次融資，按計(jì)劃這次融資的金額將達(dá)2000萬(wàn)人民幣。鄭海濤認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)要想得到快速發(fā)展，產(chǎn)品和資金同樣重要，產(chǎn)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)都不能放棄，必須兩條腿走路，而產(chǎn)品與資本是相互促進(jìn)、相互影響的。鄭海濤下一步的計(jì)劃是通過(guò)第三次大的融資，對(duì)公司進(jìn)行股份制改造，使公司走向更加規(guī)范的管理與運(yùn)作。此后，公司還計(jì)劃在國(guó)內(nèi)或者國(guó)外上市，通過(guò)上市進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，為公司進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)做好必要的準(zhǔn)備。34我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事2001年7月，國(guó)家廣電總局為四家公司我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事

請(qǐng)思考：

該公司獲得資金的渠道有哪些？試分析鄭海濤為什么三次融資都能成功？你從上述故事中學(xué)到什么？

35我的三次創(chuàng)業(yè)融資故事請(qǐng)思考：56.1創(chuàng)業(yè)融資：創(chuàng)業(yè)者面臨的最大難題

創(chuàng)業(yè)者面臨的最大問(wèn)題是什么？廣州青年企業(yè)家協(xié)會(huì)2004年的一項(xiàng)專(zhuān)題調(diào)查顯示：45％的被調(diào)查者認(rèn)為創(chuàng)業(yè)遇到的最大問(wèn)題是“缺乏資金”，32％的人認(rèn)為“缺乏項(xiàng)目”。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺少甚至沒(méi)有資產(chǎn)。無(wú)法進(jìn)行抵押。創(chuàng)業(yè)企業(yè)沒(méi)有可參考的經(jīng)營(yíng)情況。可口可樂(lè)公司即使在一夜之間倒閉，也能讓公司在一夜之間再建立起來(lái)。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資規(guī)模相對(duì)較小。從貸款規(guī)模比較，對(duì)中小企業(yè)貸款的管理成本平均為大型企業(yè)的5倍左右。

366.1創(chuàng)業(yè)融資：創(chuàng)業(yè)者面臨的最大難題創(chuàng)業(yè)者面臨的最大問(wèn)題創(chuàng)業(yè)融資難的理論解釋

不確定性。從創(chuàng)業(yè)活動(dòng)本身來(lái)看，面臨非常大的不確定性。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不確定性比既有企業(yè)的不確定性要高的多，創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺少既有企業(yè)所具備的應(yīng)付環(huán)境不確定性的經(jīng)驗(yàn)，尚未發(fā)展出以組織形式顯現(xiàn)出來(lái)的組織競(jìng)爭(zhēng)能力。信息不對(duì)稱(chēng)。與創(chuàng)業(yè)者相比，投資者則處于相對(duì)信息劣勢(shì)的地位。投資前的信息不對(duì)稱(chēng)可能導(dǎo)致逆向選擇；投資后的不對(duì)稱(chēng)則與道德風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。

37創(chuàng)業(yè)融資難的理論解釋不確定性。從創(chuàng)業(yè)活動(dòng)本身來(lái)看，面臨非常世上無(wú)難事只怕有心人

美國(guó)火車(chē)旅行家保羅·泰魯在《游歷中國(guó)》一書(shū)中寫(xiě)道：“有昆侖山脈在，鐵路就永遠(yuǎn)到不了拉薩?！鄙鲜兰o(jì)90年代，瑞士的一位權(quán)威鐵路工程師來(lái)西藏考察地形時(shí)，更是斷言在西藏修鐵路“根本不可能”。因?yàn)樗兄?000米以上的平均海拔高度，稀薄的空氣，冬天晚上可達(dá)零下40攝氏度的氣溫，550公里夏天融沉、冬天凍脹的凍土區(qū)，折磨得人頭痛欲裂甚至失去生命的高原反應(yīng)……但是被預(yù)言“不可能”修成的鐵路，在2006年7月1日變成了現(xiàn)實(shí)。它就是青藏鐵路。

38世上無(wú)難事只怕有心人美國(guó)火車(chē)世上無(wú)難事只怕有心人

一個(gè)真正的創(chuàng)業(yè)者首先要具備克服困難的信心；創(chuàng)業(yè)者也應(yīng)該感謝融資的困難，因?yàn)樗购芏嘤袆?chuàng)業(yè)想法的人在一開(kāi)始就退出了創(chuàng)業(yè)的賽場(chǎng)，那些不畏懼困難的創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)獲得了首回合較量的勝利。

化解融資難題，創(chuàng)業(yè)者需要了解創(chuàng)業(yè)融資的特點(diǎn)和融資渠道。

39世上無(wú)難事只怕有心人一個(gè)真正的創(chuàng)業(yè)者首先要具備克服困6.2創(chuàng)業(yè)融資的特點(diǎn)

6.2.1創(chuàng)業(yè)融資需求的階段性種子期的融資需求特征創(chuàng)業(yè)期的融資需求特征成長(zhǎng)期的融資需求特征成熟期的融資需求特征

406.2創(chuàng)業(yè)融資的特點(diǎn)6.2.1創(chuàng)業(yè)融資需求的階段性106.2.2債權(quán)性資金和股權(quán)性資金

41比較項(xiàng)目債權(quán)性資金股權(quán)性資金本金到期從企業(yè)收回不能從企業(yè)抽回，可以向第三方轉(zhuǎn)讓報(bào)酬事先約定固定金額的利息根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況而變化風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)不承擔(dān)承擔(dān)對(duì)企業(yè)的控制權(quán)無(wú)按比例享有6.2.2債權(quán)性資金和股權(quán)性資金11比較項(xiàng)目債權(quán)性資金6.3融資渠道

私人資本融資：創(chuàng)業(yè)者自籌資金、向親朋好友融資，天使資金……

機(jī)構(gòu)資本融資：銀行貸款、企業(yè)間的信用貸款、中小企業(yè)間的互助機(jī)構(gòu)的貸款、創(chuàng)業(yè)投資資金、政府的扶持資金……

426.3融資渠道私人資本融資：創(chuàng)業(yè)者自籌資金、向親朋好友6.3.1私人資本融資

因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)具有的融資劣勢(shì)，使他們難以通過(guò)傳統(tǒng)的融資方式如銀行借款、發(fā)行債券等獲得資金，所以，私人資本成為創(chuàng)業(yè)融資的主要組成部分。

根據(jù)世界銀行所屬的國(guó)際金融公司(1FC)對(duì)北京、成都、順德、溫州4個(gè)地區(qū)的私營(yíng)企業(yè)的調(diào)查表明：我國(guó)的私營(yíng)中小企業(yè)在初始創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全依靠自籌資金，90％以上的初始資金都是由主要的業(yè)主、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員及家庭提供的，而銀行、其他金融機(jī)構(gòu)貸款所占的比重很小。436.3.1私人資本融資因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)具有的融資劣向親朋好友融資

有利的一面

克服信息不對(duì)稱(chēng)不利的一面

容易出現(xiàn)糾紛在向親朋好友融資時(shí)，如何避免日后可能出現(xiàn)的糾紛？44向親朋好友融資有利的一面14天使投資（Angelinvestment）

天使投資的起源：紐約百老匯

概念：自由投資者或非正式機(jī)構(gòu)對(duì)有創(chuàng)意的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的一次性的前期投資，是一種非組織化的創(chuàng)業(yè)投資形式。

特征：直接向企業(yè)進(jìn)行權(quán)益投資；不僅提供現(xiàn)金，還提供專(zhuān)業(yè)知識(shí)和社會(huì)資源方面的支持；程序簡(jiǎn)單，短時(shí)期內(nèi)資金就可到位。我國(guó)天使投資的現(xiàn)狀45天使投資（Angelinvestment）天使投資的起源商業(yè)銀行貸款

新的業(yè)務(wù)類(lèi)型

個(gè)人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)貸款、個(gè)人創(chuàng)業(yè)貸款、個(gè)人助業(yè)貸款、個(gè)人小型設(shè)備貸款、個(gè)人周轉(zhuǎn)性流動(dòng)資金貸款、下崗失業(yè)人員小額擔(dān)保貸款和個(gè)人臨時(shí)貸款等類(lèi)型。

2006年，孟加拉國(guó)格萊珉銀行的創(chuàng)立者穆罕默德·尤努斯因以銀行貸款的方式幫忙窮人創(chuàng)業(yè)而獲得諾貝爾和平獎(jiǎng)。

46商業(yè)銀行貸款新的業(yè)務(wù)類(lèi)型16信用擔(dān)保體系融資

起源：從20世紀(jì)20年代起，許多國(guó)家為了支持本國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展，先后成立了為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保的信用機(jī)構(gòu)。目前，全世界已有48%的國(guó)家和地區(qū)建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。意義：解決銀行貸款難我國(guó)的現(xiàn)狀：截至2006年底，全國(guó)共有各類(lèi)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)3366家，累計(jì)擔(dān)保戶(hù)數(shù)38萬(wàn)戶(hù)，累計(jì)擔(dān)?？傤~7843億元。受保企業(yè)新增銷(xiāo)售額4716億元、利稅401億元和就業(yè)機(jī)會(huì)213萬(wàn)人。案例：成都合力創(chuàng)業(yè)擔(dān)保公司

47信用擔(dān)保體系融資起源：從20世紀(jì)20年代起，許多國(guó)家為了支創(chuàng)業(yè)投資（VentureCapital）

起源：15世紀(jì)英國(guó)、葡萄牙、西班牙

概念特點(diǎn)與天使投資的區(qū)別創(chuàng)業(yè)投資三大定律

：絕不選取含有超過(guò)兩個(gè)以上風(fēng)險(xiǎn)因素的項(xiàng)目；Ｖ＝Ｐ×Ｓ×Ｅ；投資Ｖ值最大的項(xiàng)目我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀48創(chuàng)業(yè)投資（VentureCapital）起源：15世紀(jì)英其他融資渠道

國(guó)家和地方的有關(guān)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資支持：

創(chuàng)新基金……

其他融資方式：

典當(dāng)融資、設(shè)備融資租賃、孵化器融資、集群融資、供應(yīng)鏈融資……

49其他融資渠道國(guó)家和地方的有關(guān)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資支持：19創(chuàng)業(yè)過(guò)程與融資渠道的匹配

圖表見(jiàn)下頁(yè)注：黑色部分表示該階段的主要融資渠道，灰色部分表示該階段的次要融資渠道。

50創(chuàng)業(yè)過(guò)程與融資渠道的匹配圖表見(jiàn)下頁(yè)20融資渠道種子開(kāi)發(fā)期啟動(dòng)期早期成長(zhǎng)快速成長(zhǎng)成熟退出創(chuàng)業(yè)者

朋友和家庭

天使投資

戰(zhàn)略伙伴

創(chuàng)業(yè)投資

資產(chǎn)抵押貸款

設(shè)備租賃

小企業(yè)管理局投資

貿(mào)易信貸

IPO

公募債券

管理層收購(gòu)

融資渠道種子開(kāi)發(fā)期啟動(dòng)期早期成長(zhǎng)快速成長(zhǎng)成熟退出創(chuàng)業(yè)者

6.4創(chuàng)業(yè)融資過(guò)程

融資前的準(zhǔn)備

測(cè)算資本需求量

編寫(xiě)創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)

確定融資來(lái)源

融資談判

526.4創(chuàng)業(yè)融資過(guò)程22

融資前的準(zhǔn)備

建立個(gè)人信用