本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告1?上周一線城市樓市銷售?上周一線城市樓市銷售熱度回升，二線城市整體回落，三四線城市分化的同時成交有所提升。一線城市方面，上海、廣州、北京、深圳分別成交30.8萬平、城市除武漢(26.5萬平)、南京(13.2萬平)、蘇州(12.8萬平)外均有所回落，武漢周環(huán)比增幅超過80%，長沙(11.5萬平)、寧波(8萬平)、福州(6.4萬平)、大連(1.7萬平)周環(huán)比跌幅較大，分別為22.1%、62.4%、27.0%、59.7%，重慶受疫情影響無成交；三四線城市成交整體回升，部分城市出現(xiàn)一定?REITs試點(diǎn)范圍拓展到長租房及商業(yè)不動產(chǎn)等領(lǐng)域，資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)商業(yè)估值保守、投資性物業(yè)賬面價(jià)值未完全體現(xiàn)其資產(chǎn)價(jià)值的企業(yè)受益最大，以央國企為主。發(fā)行REITs的過程是將原資產(chǎn)重估并剝離的過程。相比在表內(nèi)時企業(yè)對自己資產(chǎn)的充分定價(jià)權(quán)，發(fā)行REITs將經(jīng)歷更加市場化的盡調(diào)和估值過程。市場估值若低于報(bào)表估值，則發(fā)行REITs的同時企業(yè)財(cái)報(bào)將進(jìn)行資產(chǎn)減值，削弱其權(quán)益厚度，這也是前期財(cái)報(bào)對持有物業(yè)估值較進(jìn)取的企業(yè)發(fā)行REITs最大的障礙。?多家房企配售補(bǔ)充權(quán)益，安全性大幅提升。金融端政策再次強(qiáng)調(diào)其核心思路是用最小的成本(風(fēng)險(xiǎn))，撬動最大化的市場信心恢復(fù)，明確對房地產(chǎn)企業(yè)融資的支持態(tài)度，打開原本受限的融資渠道，扶持一兩家優(yōu)質(zhì)民企作為樣板進(jìn)行市場化融資落地，讓企業(yè)能夠脫險(xiǎn)并獲得資金。政策“對癥下藥”，遏制了房企信用風(fēng)險(xiǎn)的蔓延，防止擠兌，延長企業(yè)生存時間去應(yīng)對需求端的緩慢恢復(fù)，最利好出險(xiǎn)邊緣企業(yè)。?投資建議：我們認(rèn)為，金融端找到了房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前癥結(jié)所在，穩(wěn)定房地產(chǎn)合理融資需求的態(tài)度較明確、頻率較密集——直指信心恢復(fù)，為行業(yè)托住了底部，復(fù)蘇的必要因素已出現(xiàn)，整個行業(yè)景氣度后續(xù)將是緩慢上升的趨勢，但部分企業(yè)還是有償債壓力。險(xiǎn)，市場波動風(fēng)險(xiǎn)地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)(20221205-20221211)2022年12月13日維持評級師究助理究助理S110008jmszqcomS080002enliyjmszqcom尊S080038xudezun@相關(guān)研究1.地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)(20221128-20221204)：場信心恢復(fù)-2022/12/08/063.2022年11月中國房地產(chǎn)土地市場數(shù)據(jù)點(diǎn)地主力-2022/12/014.2022年11月中國房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)點(diǎn)評：十一月房產(chǎn)銷售繼續(xù)探底，國央企領(lǐng)先態(tài)勢持續(xù)-2022/12/015.地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)(20221114-20221120)：儲架式注冊發(fā)行工作全面開展，“因地制宜”政策已陸續(xù)接檔-2022/11/23行業(yè)定期報(bào)告/房地產(chǎn)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告21周觀點(diǎn) 32市場表現(xiàn) 43土地市場 63.1重點(diǎn)關(guān)注23城推出土地27宗地，19宗來自武漢、成都 63.2重點(diǎn)關(guān)注23城成交土地60宗，總土地出讓金489.47億元 63.3重點(diǎn)關(guān)注32家上市公司上周共拿地2宗 83.4上市公司土地市場要聞 84公司融資 104.1公司信用評級變動及融資情況 104.2債券市場要聞 115新房市場與二手房市場 135.1新房成交一線、三四線回升，二線微降，去化率下降 135.2供應(yīng)總量有所降低，一線城市保持較高規(guī)模，二三線城市中杭州供應(yīng)密集 165.3二手房市場成交環(huán)比上升11%，沖高后需求短期乏力 166投資建議 187風(fēng)險(xiǎn)提示 19插圖目錄 20表格目錄 20本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告31周觀點(diǎn)上周一線城市樓市銷售熱度回升，二線城市整體回落，三四線城市分化的同時平、13.1萬平、12.1萬平、7.2萬平，周環(huán)比均有所提升，市場表現(xiàn)總體上升。二線城市除武漢(26.5萬平)、南京(13.2萬平)、蘇州(12.8萬平)外均有所回落，武漢周環(huán)比增幅超過80%，長沙(11.5萬平)、寧波(8萬平)、福州(6.4萬平)、大連(1.7萬平)周環(huán)比跌幅較大，分別為22.1%、62.4%、27.0%、59.7%，重慶受疫情影響無成交；三四線城市成交整體回升，部分城市出現(xiàn)一定分化。REITs試點(diǎn)范圍拓展到長租房及商業(yè)不動產(chǎn)等領(lǐng)域，資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)商業(yè)估值保守、投資性物業(yè)賬面價(jià)值未完全體現(xiàn)其資產(chǎn)價(jià)值的企業(yè)受益最大，以央國企為主。發(fā)行REITs的過程是將原資產(chǎn)重估并剝離的過程。相比在表內(nèi)時企業(yè)對自己資產(chǎn)的充分定價(jià)權(quán)，發(fā)行REITs將經(jīng)歷更加市場化的盡調(diào)和估值過程。市場估值若低于行REITs的同時企業(yè)財(cái)報(bào)將進(jìn)行資產(chǎn)減值，削弱其權(quán)益厚度，這也是前期財(cái)報(bào)對持有物業(yè)估值較進(jìn)取的企業(yè)發(fā)行REITs最大的障礙。多家房企配售補(bǔ)充權(quán)益，安全性大幅提升。金融端政策再次強(qiáng)調(diào)其核心思路是用最小的成本(風(fēng)險(xiǎn))，撬動最大化的市場信心恢復(fù)，明確對房地產(chǎn)企業(yè)融資的支持態(tài)度，打開原本受限的融資渠道，扶持一兩家優(yōu)質(zhì)民企作為樣板進(jìn)行市場化融資落地，讓企業(yè)能夠脫險(xiǎn)并獲得資金。政策“對癥下藥”，遏制了房企信用風(fēng)險(xiǎn)的蔓延，防止擠兌，延長企業(yè)生存時間去應(yīng)對需求端的緩慢恢復(fù)，最利好出險(xiǎn)邊緣企業(yè)。我們認(rèn)為，金融端找到了房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前癥結(jié)所在，穩(wěn)定房地產(chǎn)合理融資需求的態(tài)度較明確、頻率較密集——直指信心恢復(fù)，為行業(yè)托住了底部，復(fù)蘇的必要因素已出現(xiàn)，整個行業(yè)景氣度后續(xù)將是緩慢上升的趨勢，但部分企業(yè)還是有償債壓力。行業(yè)定期報(bào)告/房地產(chǎn)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告42市場表現(xiàn)上周A股房地產(chǎn)板塊(申萬一級行業(yè))指數(shù)上漲2.8%，位列31個一級行業(yè)第9位，低于滬深300(3.3%)漲幅-0.5pct，H股地產(chǎn)開發(fā)(克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù))與物業(yè)服務(wù)板塊(恒生物業(yè)服務(wù)及管理)表現(xiàn)分別為14.01%和17.07%。圖1：2021年以來AH股房地產(chǎn)指數(shù)漲跌幅走勢0000000(右軸)滬深300指數(shù)(右軸)圖2：2022年第50周(20221205-20221211)一級行業(yè)周漲跌幅一覽(申萬指數(shù))-10%-15%銀行非銀金融綜合建筑材料交通運(yùn)輸商貿(mào)零售家用電器食品飲料通信計(jì)算機(jī)農(nóng)林牧漁機(jī)械設(shè)備石油石化環(huán)保煤炭電子電力設(shè)備傳媒汽車建筑裝飾紡織服飾社會服務(wù)鋼鐵有色金屬房地產(chǎn)市盈率(PE-TTM)方面，上周房地產(chǎn)市盈率較上上周有所上升，A股房地產(chǎn)為11.9X，高于滬深300指數(shù)(11.7X)，H股克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)為5.2X，低于恒生指數(shù)(9.0X)，處于低位。行業(yè)定期報(bào)告/房地產(chǎn)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告5-222-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-222-22-22-22-22-22-222-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-222-22-22-22-22-22-22-229-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22-22圖3：A股房地產(chǎn)與滬深300指數(shù)市盈率(PE-TTM)50滬深300指數(shù)圖4：H股房地產(chǎn)與恒生指數(shù)市盈率(PE-TTM)150指數(shù)克而指數(shù)行業(yè)定期報(bào)告/房地產(chǎn)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告63土地市場都上周(12月05日-12月11日)合計(jì)出讓27幅地塊，規(guī)劃建面324.32萬圖5：2022年23城周度土地推出面積及宗數(shù)250200150100002000180016001400120010008006004002000推出土地宗數(shù)(宗)推出規(guī)劃建筑面積(萬㎡)*:重點(diǎn)23城包括北京、上海、廣州、深圳、蘇州、南京、合肥、廈門、重慶、成都、武漢、無錫、西安、濟(jì)南、長沙、青島、長春、杭州、寧波、天津、沈州武漢集中供地正式掛牌，共11宗商品住宅地塊，總建筑面積209.02萬方，技術(shù)開發(fā)區(qū)1宗，江岸區(qū)1宗，硚口區(qū)1宗，黃陂區(qū)1宗。上周(12月05日-12月11日)23座重點(diǎn)監(jiān)測城市中重慶、鄭州、蘇州、福州、上海共60宗成交，總規(guī)劃建面566.88萬方，土地出讓金合計(jì)489.47億元，其中集中出讓共37宗成交，總規(guī)劃建面393.18萬方。行業(yè)定期報(bào)告/房地產(chǎn)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告72022W12(3月14日-3月20日)2022W13(3月21日-3月27日)2022W16(4月11日-4月17日)2022W17(4月18日-4月24日)W2022W21(5月16日-5月22日)2022W22(5月23日-5月29日)2022W25(6月13日-6月19日)2022W26(6月20日-6月26日)2022W29(7月11日-7月17日)2022W30(7月18日-7月24日)2022W31(7月25日-7月31日)W2022W34(8月15日-8月21日)2022W35(8月22日-8月28日)2022W38(9月12日-9月18日)2022W39(9月19日-9月25日)2022W40(9月26日-10月02日)2022W41(10月03日-10月09日)2022W42(10月10日-10月16日)2022W43(10月17日-10月23日)2022W44(10月24日-10月30日)2022W47(11月14日-11月20日)2022W48(11月21日-11月27日)2022W12(3月14日-3月20日)2022W13(3月21日-3月27日)2022W16(4月11日-4月17日)2022W17(4月18日-4月24日)W2022W21(5月16日-5月22日)2022W22(5月23日-5月29日)2022W25(6月13日-6月19日)2022W26(6月20日-6月26日)2022W29(7月11日-7月17日)2022W30(7月18日-7月24日)2022W31(7月25日-7月31日)W2022W34(8月15日-8月21日)2022W35(8月22日-8月28日)2022W38(9月12日-9月18日)2022W39(9月19日-9月25日)2022W40(9月26日-10月02日)2022W41(10月03日-10月09日)2022W42(10月10日-10月16日)2022W43(10月17日-10月23日)2022W44(10月24日-10月30日)2022W47(11月14日-11月20日)2022W48(11月21日-11月27日)圖6：2022年23城周度土地成交面積及宗數(shù)1401201008060402001400120010008006004002000成交土地宗數(shù)(宗)成交規(guī)劃建筑面積(萬㎡)福州 (12月05日-12月11日)重慶成交15宗，規(guī)劃建面117.05萬平，獲取土地出讓金216.99億元；鄭州成交14宗，規(guī)劃建面170.69萬平，獲取土地出讓金87.80億元；蘇州成交13宗，規(guī)劃建面64.86萬平，獲取土地出讓金147.80億元；福州成交8宗，規(guī)劃建面77.88萬平，獲取土地出讓金96.37億元；上海成交6宗，規(guī)劃建面32.71萬平，獲取土地出讓金126.78億元。 圖7：2022年23城周度土地成交金額(億元)2000.001800.001600.001400.001200.001000.00800.00600.00400.00200.000.00成交土地出讓金(億元)*:重點(diǎn)23城包括北京、上海、廣州、深圳、蘇州、南京、合肥、廈門、重慶、成都、武漢、無錫、西安、濟(jì)南、長沙、青島、長春、杭州、寧波、天津、沈州行業(yè)定期報(bào)告/房地產(chǎn)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告8公司上周共拿地2宗土地市場從2021年7月份開始逐漸冷淡，今年32家上市公司月同比拿地建家重點(diǎn)關(guān)注公司截至12月11日，月度共拿地2宗。圖8：2020-2022年重點(diǎn)關(guān)注32家上市公司拿地金額(億元)0保利發(fā)展保利置業(yè)濱江集團(tuán)富力地產(chǎn)合景泰富華發(fā)時代中國首開萬科新城發(fā)展旭輝集團(tuán)雅居樂華潤置地建發(fā)金地陽光城遠(yuǎn)洋集團(tuán)越秀龍光招商蛇口奧園綠城綠地美的置業(yè)中國金茂中海地產(chǎn)中駿集團(tuán)中南建設(shè)上周(12月05日-12月11日)2家重點(diǎn)監(jiān)測公司華潤置地、綠城中國共拿地2宗。華潤置地拿地1宗，總權(quán)益拿地金額10.19億元，總權(quán)益規(guī)劃建面2.95萬平。綠城中國拿地1宗，總權(quán)益拿地金額14.4億元，總權(quán)益規(guī)劃建面4.5萬平。表1：重點(diǎn)關(guān)注公司拿地情況企業(yè)名稱城市數(shù)量拿地宗數(shù)(宗)總權(quán)益拿地金額面 (萬㎡)總拿地金額總規(guī)劃建面 (萬平)溢價(jià)水平 (%)拿地樓面均價(jià)(元/㎡) (個) (億) (億元)匯總1224.587.4534.3710.2912.2332991華潤置地華潤置地11中海地產(chǎn)1114.44.514.44.510.35320003.4上市公司土地市場要聞12月05日：(1)石家莊市公共資源交易中心公開掛牌鹿泉區(qū)3宗地塊，包括1宗商務(wù)金融用地、2宗文化設(shè)施用地。地塊編號為鹿泉區(qū)〔2022〕037、038、039號，總占地面積約為55975.37平方米(約合83.96畝)，總起始價(jià)為6740萬元。(2)12月5日，蘇州五批次集中供地正式出讓，10宗地總起價(jià)126億。至此，蘇州五批次供地結(jié)束，10宗地成功出讓，共收金131.96億元。出讓地塊中，7宗地底價(jià)成交，3宗地溢價(jià)成交，其中工業(yè)園區(qū)旺墩路北、津梁街西地塊和行業(yè)定期報(bào)告/房地產(chǎn)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告9工業(yè)園區(qū)啟月街西、創(chuàng)苑路南地塊目前處于觸頂搖號中，剩下一宗被綠城以14.39億元競得，溢價(jià)率為10.35%。(觀點(diǎn)網(wǎng)，2022年12月05日)12月06日：(1)南寧市自然資源局上新一幅商住地，地塊總出讓面積約40，擬于12月30日掛牌出讓。該地塊為GC2022-077號地塊，位于南寧高新區(qū)新峰路北側(cè)、規(guī)劃路東側(cè)，實(shí)際出讓用地面積26559.22平方米(合約39.839畝)，由兩宗地組成。(2)浙江湖州掛牌2宗商住地，分別位于安吉縣和吳興區(qū)，土地總面積66383㎡，總起價(jià)92580萬元。吳興區(qū)角溪漾單元BLD-06-01-04G-1號近南橫塘，出讓面積43027㎡，容積率1.2-1.5，建筑面積64540.5㎡。其中，配套商業(yè)不超過住宅計(jì)容建筑面積的10%。地塊起價(jià)45200萬元，起始樓面價(jià)7003元/㎡，預(yù)計(jì)12月26日出讓。(觀點(diǎn)網(wǎng)，2022年12月06日)12月07日：(1)12月7日，據(jù)江西省土地使用權(quán)和礦業(yè)權(quán)網(wǎng)上交易系統(tǒng)，南昌縣6宗涉宅地將于12月28日起拍，其中，3宗地位于蓮塘片區(qū)、2宗位于蔣巷、1宗位于象湖濱江，合計(jì)約468.13畝，起拍總價(jià)約10.57億元。(2)浙江溫州永嘉縣掛牌1宗商住地，起價(jià)1.6億元，預(yù)計(jì)2023年1月6日出讓。此次掛牌的為烏牛街道一宗39.904畝(廣安花苑)地塊，起始樓面價(jià)2888元/㎡，上限價(jià)格2.08億元，上限樓面價(jià)3755元/㎡。達(dá)到上限價(jià)格后轉(zhuǎn)為競報(bào)政策性住12月08日：(1)12月7日，吉林長春市公共資源交易網(wǎng)共發(fā)布了5宗地塊掛牌出讓公告，其中3宗地位于凈月區(qū)，2宗地位于蓮花山，總出讓面積37.28萬㎡，總起價(jià)38599萬元。(2)12月8日，武漢市發(fā)布了2022年度第六批集中供地公告。本次集中供地共推出各類用地17宗，土地總面積約136.83公頃，總建筑規(guī)模約270.67萬平方米，起始價(jià)總額約234.65億元，項(xiàng)目將于12月27)12月8日，福建泉州市區(qū)出讓8幅地塊，其中，鯉城412億，日)行業(yè)定期報(bào)告/房地產(chǎn)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告10沒有重點(diǎn)年重點(diǎn)沒有重點(diǎn)年重點(diǎn)4公司融資4.1公司信用評級變動及融資情況上周(12月05日-12月11日)沒有重點(diǎn)關(guān)注公司評級發(fā)生變化。表2：上市公司最新債券信用評級公司名稱股票代碼標(biāo)普惠譽(yù)評級穆迪評級中誠信評級中債資信大公國際聯(lián)合資信新世紀(jì)A-AAAABBB-Baa3集團(tuán)HKB+CCB3BBB-發(fā)展000002.SZBBB+BBB+BBB+76AAiAAAAA業(yè)AA國湖集團(tuán)HKBBB-BBBBaa2AAAAA集團(tuán)83AAA際AAA地AA份25AAAAA集團(tuán)002244ApiAAA園HKB+BB-Ba3AAA置業(yè)發(fā)展84.SHBBBBBB+Baa2*評級日期截至上周221日Wind，民生證券研究院公司信用債發(fā)行情況(億元)0城保利發(fā)展中海地產(chǎn)中國金茂招商蛇口旭輝集團(tuán)新城發(fā)展萬科首開股份美的置業(yè)龍湖集團(tuán)金地集團(tuán)建發(fā)國際華潤置地華發(fā)股份濱江集團(tuán)碧桂園保利置業(yè)行業(yè)定期報(bào)告/房地產(chǎn)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告114.2債券市場要聞月2日，美的置業(yè)發(fā)布公告稱，公司于2022年12月1日發(fā)行了15億元中期票據(jù)。上述債券簡稱“22美的置業(yè)MTN004”，實(shí)際發(fā)行金額15億元，期限3年，票面利率為2.99%。本期債券由中債增全額擔(dān)保，募集資金擬全部用于項(xiàng)目建設(shè)。(2)12月5日資本市場消息，融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)向債券持有人發(fā)布了“PR融創(chuàng)01”的債券重組方案。方案顯示，對于“PR融創(chuàng)01”的本金償付安排分為6期，其中最晚一期的本金兌付日為2025年12月9日，兌付比例也是6期中最高，兌付比例達(dá)25%。另外，自2023年12月9日起，每日)科04”漲23.8%，“21金科01”漲20.9%，均觸發(fā)臨停。(2)“21龍湖06”跌24%，現(xiàn)報(bào)76.00。上交所決定，自2022年12月06日10時15分開始暫停易。(觀點(diǎn)網(wǎng)，2022年12月06日)12月07日：(1)金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司發(fā)布關(guān)于“19金科03”2022年第三次債券持有人會議決議的公告。本次會議時間為2022年12月2日9時15分至2022年12月5日20時，其中具體議案包括：議案一《關(guān)于豁免債券持有人會議相關(guān)期限的議案》；議案二《關(guān)于變更債券本息兌付安排的議案》(2)江蘇中南建設(shè)集團(tuán)股份有限公司發(fā)布2021年度第一期中期票據(jù)2022年第二次持有人會議的答復(fù)。截至債權(quán)登記日日終(持有人會議召開前一工作日，即2022年11月29日)，“21中南建設(shè)MTN001”存續(xù)金額10億元，投資人合計(jì)3家機(jī)構(gòu)，本次參會投資人3家。另據(jù)經(jīng)律師核實(shí)，上述機(jī)構(gòu)與發(fā)行人之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。參加本次持有人會議的持有人合計(jì)持有“21中南建設(shè)MTN001”面值總額共計(jì)人民幣10億元，對應(yīng)“21中南建設(shè)MTN001”持有人所持有的表決權(quán)的100%。本次會議涉及議案為：議案一《同意無條件豁免“21中南建設(shè)MTN001”違反交叉保護(hù)條款的議案》；議案二《有條件豁免“21中南建設(shè)MTN001”違反MTN加擔(dān)保的議案》；(觀12月08日：(1)金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司關(guān)于公司債券“19金科03”展期情況公告。根據(jù)公告顯示，金科地產(chǎn)已于2022年12月2日9:15至2022年12月5日20:00順利召開了“19金科03”2022年第三次債券持有人會議。經(jīng)“19金科03”2022年第三次債券持有人會議表決通過，同意將“19金科03”后續(xù)本息償付安排調(diào)整如下：2023年7月8日，支付剩余全部本金6.26535億元以及該部分本金自2022年7月8日(含)至2023年7月7日(含)期間利息。(2)12月8日，江蘇中南建設(shè)集團(tuán)股份有限公司發(fā)布“19中南03”“20本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告12中南02”“21中南01”2022年第二次債券持有人會議決議公告。會議時間為2022年12月7日，《關(guān)于豁免發(fā)行人境外子公司美元票據(jù)違約責(zé)任的議案》獲得通過。此前，中南建設(shè)全資子公司HMZN發(fā)行的美元債HMZNN2404暫不付息觸發(fā)違約條款，發(fā)行人提請持有人會議豁免發(fā)行人境外子公司美元票據(jù)違約引發(fā)的本期債券的交叉違約責(zé)任。(觀點(diǎn)網(wǎng)，2022年11月24日)12月09日：(1)美的置業(yè)集團(tuán)有限公司發(fā)布2022年公司債券(第二期)發(fā)行公告。上述債券擬發(fā)行總額不超過15億元，品種一簡稱“22美置02”，期限為2年期；品種二簡稱“22美置03”，期限為4年期。本期債券品種一票面利率在債券存續(xù)期內(nèi)固定不變。本期債券品種二票面利率在債券存續(xù)期內(nèi)前2年固定不變，在存續(xù)期的第2年末，發(fā)行人可選擇調(diào)整票面利率。債券將于2022年品種一將于2024年12月13日兌付，品種二將于2026年12月13日兌付。(2)12月9日上午，“20寶龍04”跌超26%，觸發(fā)盤中臨時停牌。據(jù)深交所公告，“20寶龍04”盤中成交價(jià)較前收盤價(jià)首次下跌達(dá)到或超過20%，根據(jù)《深圳證券交易所債券交易規(guī)則》和《關(guān)于對債券匹配成交實(shí)施盤中臨時停牌有關(guān)事項(xiàng)的通知》等有關(guān)規(guī)定，本所自今日10時04分00秒起對該債券。(觀點(diǎn)網(wǎng)，2022年12月09日)行業(yè)定期報(bào)告/房地產(chǎn)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告13W2022W21(5月16日-5月22日)2022W22(5月23日-5月29日)2022W25(6月13日-6月19日)2022W26(6月20日-6月26日)W2022W21(5月16日-5月22日)2022W22(5月23日-5月29日)2022W25(6月13日-6月19日)2022W26(6月20日-6月26日)2022W29(7月11日-7月17日)2022W30(7月18日-7月24日)2022W31(7月25日-7月31日)W2022W34(8月15日-8月21日)2022W35(8月22日-8月28日)2022W38(9月12日-9月18日)2022W39(9月19日-9月25日)2022W42(10月10日-10月16日)2022W43(10月17日-10月23日)2022W44(10月24日-10月30日)2022W47(11月14日-11月20日)2022W48(11月21日-11月27日)5新房市場與二手房市場上周全國重點(diǎn)監(jiān)測城市整體成交熱度一線、三四線回升，二線微降。其中，一線城市成交指數(shù)為109.41，環(huán)比增長43.66點(diǎn)；二線城市成交指數(shù)為57.36，環(huán)比下降6.38點(diǎn)；三四線城市成交指數(shù)為86.35，環(huán)比增長19.76點(diǎn)。圖10：2022年重點(diǎn)監(jiān)測城市分能級成交指數(shù)0 上周全國重點(diǎn)城市新房市場一線、三四線城市有所回升，二線城市成交面積出現(xiàn)微幅下降。一線城市方面，上海、廣州、北京、深圳分別成交30.8萬平、13.1萬平、12.1萬平、7.2萬平，周環(huán)比分別上升197.3%、3.3%、19.8%、48.2%，市場表現(xiàn)總體上升。二線城市除武漢(26.5萬平)、南京(13.2萬平)、蘇州(12.8萬平)外均有所回落，武漢周環(huán)比增幅超過80%，長沙(11.5萬平)、寧波(8萬平)、福州(6.4萬平)、大連(1.7萬平)周環(huán)比跌幅較大，分別為22.1%、62.4%、27.0%、59.7%，重慶受疫情影響無成交；三四線城市成交整體回升，揚(yáng)州(7.3萬平)、泰安(3.1萬平)、莆田(2.6萬平)表現(xiàn)亮眼，周環(huán)比分別上升340.8%、239.5%、123.9%，但溫州(5.6平)、東莞(4.3萬平)、東營(0.8萬平)等成交有不同程度回調(diào)，東營跌幅較大達(dá)47.3%。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告14圖11：2022年第50周(20221205-20221211)重點(diǎn)監(jiān)測城市新房成交面積(萬平方米)05000%廣州北京深圳武都漢杭州青島南京蘇長寧福大重泉肇州沙波州連慶州慶50周成交面積江揚(yáng)溫汕惠門州州頭州環(huán)比漲跌幅南充東莞泰安莆田韶關(guān)舟山南通東營。2.一線城市為商品住宅數(shù)據(jù)，且上海商品住宅數(shù)據(jù)包含動遷安置房、配套商品房和經(jīng)濟(jì)適用房等政策性住房數(shù)據(jù)。4.三線城市除吉林、徐州、?？?、鎮(zhèn)江為商品房數(shù)據(jù)，其它城市為商品住宅數(shù)據(jù)。北海、連云港、三亞、桂林、安慶、南充、瀘州、九江、舟山、文昌、萬寧、江陰為商品房數(shù)據(jù)，其它城市為商品住宅數(shù)據(jù)。周平均成交面積方面，截至2022年12月11日，一線城市中上海周均成交面積最高，為15.7萬平，廣州、北京分別為14.9、14.5萬平，深圳成交相對低、25.4、22.6萬平，位列前三。三四線城市周均成交面積普遍居于低位，除溫州外其余城市周成交面積均低于10萬平。圖12：2022年重點(diǎn)監(jiān)測城市周平均成交面積(萬平)50上廣北深成青武杭蘇南重長寧福溫江肇東汕南韶?fù)P惠東大莆舟南泰泉海州京圳都島漢州州京慶沙波州州門慶莞頭充關(guān)州州營連田山通安州去化率方面，第50周重點(diǎn)監(jiān)測城市平均開盤去化率有所下降，為44%，較上周下降19個百分點(diǎn)，位于中位水平。城市層面，上海、長沙本周所推盤均取得不俗去化表現(xiàn)，平均開盤去化率100%，蘇州、西安、杭州平均去化率超過7成。周有所回升，上海、成都等基本持平，深圳、行業(yè)定期報(bào)告/房地產(chǎn)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告152022W19(5月2日2022W19(5月2日-5月8日)2022W20(5月9日-5月15日)2022W21(5月16日-5月22日)2022W22(5月23日-5月29日)2022W23(5月30日-6月5日)2022W24(6月6日-6月12日)2022W25(6月13日-6月19日)2022W26(6月20日-6月26日)2022W27(6月27日-7月3日)2022W28(7月4日-7月10日)2022W29(7月11日-7月17日)2022W30(7月18日-7月24日)2022W31(7月25日-7月31日)2022W32(8月1日-8月7日)2022W33(8月8日-8月14日)2022W34(8月15日-8月21日)2022W35(8月22日-8月28日)2022W36(8月29日-9月4日)2022W37(9月5日-9月11日)2022W38(9月12日-9月18日)2022W39(9月19日-9月25日)2022W40(9月26日-10月2日)2022W41(10月3日-10月9日)2022W42(10月10日-10月16日)2022W43(10月17日-10月23日)2022W44(10月24日-10月30日)2022W45(10月31日-11月6日)2022W46(11月7日-11月13日)2022W47(11月14日-11月20日)2022W48(11月21日-11月27日)2022W49(11月28日-12月4日)2022W50(12月5日-12月11日)漳州等去化率明顯下滑。圖13：2022年重點(diǎn)監(jiān)測城市平均開盤去化率表3：重點(diǎn)監(jiān)測城市第50周(20221205-20221211)新盤/加推項(xiàng)目去化情況市推售套數(shù)化率較上周州2-州州成都門8%5%津4-慶-州州圳行業(yè)定期報(bào)告/房地產(chǎn)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告16W月16日-5月22日)WW月16日-5月22日)W月23日-5月29日)W月13日-6月19日)W月20日-6月26日)W月11日-7月17日)W月18日-7月24日)W月25日-7月31日)W月15日-8月21日)W月22日-8月28日)W月12日-9月18日)W月19日-9月25日)W月10日-10月16日)W月17日-10月23日)W月24日-10月30日)W月14日-11月20日)W月21日-11月27日)上周全國重點(diǎn)城市共取得預(yù)售證面積達(dá)503萬平方米，環(huán)比下降42.4%。其中上海有7個項(xiàng)目入圍，蘇州招商沁蘇禧以11.8萬平方米的預(yù)證面積摘得本周TOP10榜單冠軍。圖14：2022年重點(diǎn)監(jiān)測城市商品住宅供應(yīng)規(guī)模(萬平方米)120010008006004002000其累計(jì)結(jié)果與月度成交存在一定出入。市為南京、杭州、蘇州、成都等15個城市；5.3二手房市場成交環(huán)比上升11%，沖高后需求短期乏力第49周(11月25日-12月04日)15個重點(diǎn)城市二手房總成交面積為109.8萬平方米，環(huán)比環(huán)比再降8%。規(guī)模沖高后需求短期乏力。多數(shù)重點(diǎn)城市本周成交規(guī)模回調(diào)仍在繼續(xù)，除杭州、青島、佛山、資陽等環(huán)比不同幅度上漲外，一線北京、深圳以及二線成都、南京、蘇州、東莞等均環(huán)比回落。其中北京、成都、南京、廈門已低于2022年內(nèi)周平均成交規(guī)模。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告17圖15：2022年重點(diǎn)城市二手房成交面積(萬平方米)與漲跌幅情況5500環(huán)比漲跌幅第49周二手房成交環(huán)比漲跌幅第49周二手房成交行業(yè)定期報(bào)告/房地產(chǎn)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告186投資建議我們認(rèn)為，金融端找到了房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前癥結(jié)所在，穩(wěn)定房地產(chǎn)合理融資需求的態(tài)度較明確、頻率較密集——直指信心恢復(fù)，為行業(yè)托住了底部，復(fù)蘇的必要因素已出現(xiàn)，整個行業(yè)景氣度后續(xù)將是緩慢上升的趨勢，但部分企業(yè)還是有償債壓力。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告197風(fēng)險(xiǎn)提示1)政策變動風(fēng)險(xiǎn)：政策變動或?qū)⒃黾拥禺a(chǎn)公司的利息開支、降低資金使用效2)房價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)：房價(jià)或?qū)狈οM(fèi)收入支撐，造成存貨計(jì)提減值風(fēng)險(xiǎn)。3)市場波動風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)前市場雖有回暖，但尚未企穩(wěn)。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請務(wù)必閱讀最后一頁免責(zé)聲明證券研究報(bào)告20插圖目錄圖1：2021年以來AH股房地產(chǎn)指數(shù)漲跌幅走勢 4圖2：2022年第50周(20221205-20221211)一級行業(yè)周漲跌幅一覽(申萬指數(shù)) 4圖3：A股房地產(chǎn)與滬深300指數(shù)市盈率(PE-TTM) 5圖4：H股房地產(chǎn)與恒生指數(shù)市盈率(PE-TTM) 5年23城周度土地推出面積及宗數(shù) 623城周度土地