人民幣國(guó)際化的影響因素|22人民幣國(guó)際化的影響因素|22影響因素

經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定幣值

金融市場(chǎng)影響因素經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定幣值金融市場(chǎng)一、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人民幣國(guó)際化

經(jīng)濟(jì)實(shí)力始終是影響貨幣國(guó)際化的首要因素。英國(guó)憑借海上搶掠及殖民侵略積累了大量財(cái)富，美國(guó)借助戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)成為帝國(guó)列強(qiáng)的最大債權(quán)國(guó)，即便是貨幣國(guó)際化并不順暢的日本也曾經(jīng)歷過(guò)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的階段，他們作為國(guó)際貨幣的地位都是伴隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大而建立起來(lái)的。因此，經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱在很大程度上決定了該國(guó)貨幣在國(guó)際市場(chǎng)上的潛在使用。一、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人民幣國(guó)際化經(jīng)濟(jì)實(shí)力始終是影響貨幣國(guó)際1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀伴隨著改革開(kāi)放、成為世界貿(mào)易組織(WTO)成員等重大事件的發(fā)生，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去的三十多年中實(shí)現(xiàn)了跨越式的發(fā)展。特別是步入21世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)GDP的增速始終保持在8%以上，在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以前，增速還連續(xù)5年上升至10%以上。1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀伴隨著改革開(kāi)放、成為世界貿(mào)易組織(WTO人民幣國(guó)際化影響因素課件在貿(mào)易方面，09年中國(guó)超越德國(guó)，成為世界第二大貿(mào)易大國(guó)，并在13年躍居全球第一，且連續(xù)三年保持世界第一貿(mào)易大國(guó)的地位。2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年總額6207.78512.1411547.4314221.2317604.3921765.7235632.60位次54333332009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年總額22075.3529740.0136416.8438670.7541589.9343030.3739569.00位次2222111在貿(mào)易方面，09年中國(guó)超越德國(guó)，成為世界第二大貿(mào)易大國(guó)，并在從經(jīng)濟(jì)規(guī)模世界排位來(lái)看，2001年以來(lái)，中國(guó)先后超越意大利、法國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本，于2010成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。據(jù)中外多名專家預(yù)測(cè)，到2020年，中國(guó)GDP有望超越美國(guó)居世界第一。毋庸置疑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的快速增長(zhǎng)為人民幣國(guó)際化奠定了良好的基礎(chǔ)。從經(jīng)濟(jì)規(guī)模世界排位來(lái)看，2001年以來(lái)，中國(guó)先后超越意大利、2、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式除了經(jīng)濟(jì)實(shí)力，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式也是一個(gè)重要的考量方面，因?yàn)樗苯記Q定著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車分別是投資、消費(fèi)和出口，投資和消費(fèi)構(gòu)成內(nèi)需，出口則構(gòu)成外需。投資、消費(fèi)和出口在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中構(gòu)成比例的變化決定了不同的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。經(jīng)過(guò)大量實(shí)踐證明，出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式與投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式都不利于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。2、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式除了經(jīng)濟(jì)實(shí)力，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式也是一個(gè)重要的考量1998年，為阻止經(jīng)濟(jì)增速快速下滑實(shí)現(xiàn)“保增長(zhǎng)”的目的，政府出臺(tái)刺激出口以外需來(lái)彌補(bǔ)當(dāng)下內(nèi)需不足的困境，隨即高退稅率、大退稅范圍的出口退稅政策相繼出臺(tái)。2006年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了“在保持出口和利用外資合理增長(zhǎng)的同時(shí)，積極擴(kuò)大進(jìn)口”的戰(zhàn)略方針，標(biāo)志著我國(guó)外貿(mào)戰(zhàn)略啟動(dòng)新一輪調(diào)整，在保持出口增長(zhǎng)的同時(shí)，也更為重視擴(kuò)大進(jìn)口。回歸貿(mào)易平衡，轉(zhuǎn)變出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式將有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期平穩(wěn)的增長(zhǎng)。繼續(xù)大量依靠出口拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，將形成巨大的貿(mào)易順差，從而給人民幣升值帶來(lái)更大的壓力，而人民幣升值又將帶來(lái)貨幣供應(yīng)量較大、通貨膨脹上升等一系列連鎖反應(yīng)。另一方面，對(duì)出口的過(guò)大依賴將降低國(guó)內(nèi)企業(yè)抵御國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，出口滯銷、市場(chǎng)萎靡，將會(huì)導(dǎo)致部分中小型企業(yè)的巨虧甚至倒閉，社會(huì)失業(yè)率的上升。除此以外，中國(guó)若想為人民幣國(guó)際化提供長(zhǎng)期堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，還需考慮如何從粗放型經(jīng)濟(jì)向集約型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變、如何以高新技術(shù)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的升級(jí)等重大發(fā)展問(wèn)題。2、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式1998年，為阻止經(jīng)濟(jì)增速快速下滑實(shí)現(xiàn)“保增長(zhǎng)”的目

金融市場(chǎng)的發(fā)展程度極大地影響著該國(guó)貨幣國(guó)際化水平。在經(jīng)濟(jì)全球化的未來(lái)，金融中心的個(gè)數(shù)必然有限，但每個(gè)金融中心必須是有廣度、有深度的。所謂金融市場(chǎng)廣度是指，市場(chǎng)參與者的類型和數(shù)量，廣度越大，則市場(chǎng)被某些人操縱的司一能性就越小，從而市場(chǎng)價(jià)格就越能充分地反映目前的供求情況和對(duì)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期;所謂金融市場(chǎng)深度是指，市場(chǎng)交易的大小與金融產(chǎn)品的豐富程度。

金融市場(chǎng)廣度與深度不足，不僅會(huì)削弱貨幣政策的效果，更會(huì)影響對(duì)于全球資金的吸引力。二、金融市場(chǎng)與人民幣國(guó)際化金融市場(chǎng)的發(fā)展程度極大地影響著該國(guó)貨幣國(guó)際化水平。1、中國(guó)金融市場(chǎng)－境內(nèi)金融市場(chǎng)

隨著我國(guó)金融改革的日益深化，金融市場(chǎng)建設(shè)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，形成了包括貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)等在內(nèi)的金融市場(chǎng)體系。

總體而言，目前我國(guó)金融市場(chǎng)在深度和廣度兩個(gè)維度上的發(fā)展還較為有限。特別是在當(dāng)前人民幣存在進(jìn)一步升值壓力、中美兩國(guó)巨大利差繼續(xù)存在的情況下，國(guó)際熱錢將因此雙重套利機(jī)會(huì)而涌入中國(guó)市場(chǎng)。在此情況下，加快金融市場(chǎng)特別是貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的建設(shè)，發(fā)揮金融市場(chǎng)資金“蓄水池”功能，將對(duì)緩解金融體系可能遭受的沖擊具有重要意義。1、中國(guó)金融市場(chǎng)－境內(nèi)金融市場(chǎng)隨著我國(guó)金融改革的日益深化，在外匯市場(chǎng)中，截止2010年，中國(guó)日均交易量占國(guó)際外匯市場(chǎng)比重，在傳統(tǒng)外匯市場(chǎng)上為0.4%，在衍生品市場(chǎng)的占比為0.1%。但是相對(duì)于國(guó)際外匯市場(chǎng)，中國(guó)外匯市場(chǎng)的交易規(guī)模還極為有限。外匯市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)，以上三個(gè)市場(chǎng)近年來(lái)快速發(fā)展，有利于金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)流動(dòng)性管理，優(yōu)化社會(huì)資金配置，從而推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。貨幣市場(chǎng)"自2004年以來(lái)，以國(guó)務(wù)院發(fā)布“國(guó)九條”為標(biāo)志，中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行了幾次重大的改革與試點(diǎn)。股權(quán)分置改革、創(chuàng)業(yè)板的推出等股票市場(chǎng)改革與發(fā)展，推動(dòng)了資源的有效配置，對(duì)改善公司治理結(jié)構(gòu)和社會(huì)融資結(jié)構(gòu)意義顯著。股票市場(chǎng)黃金市場(chǎng)中國(guó)黃金消費(fèi)量連年增長(zhǎng)，于2013年超過(guò)印度，成為全球最大黃金消費(fèi)國(guó)。截至2014年2月16日，中國(guó)已經(jīng)發(fā)展成為當(dāng)今全球增長(zhǎng)最快的黃金市場(chǎng)。在外匯市場(chǎng)中，截止2010年，中國(guó)日均交易量占國(guó)際外匯市場(chǎng)比

實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化最為主要的是要建立功能完善的外匯市場(chǎng)，尤其是離岸金融市場(chǎng)，這既能滿足不同層次、不同性質(zhì)交易的需要，又可為國(guó)家進(jìn)行直接和間接手段調(diào)控外匯供求、穩(wěn)定匯率及幣值提供了可能，而且各國(guó)外匯銀行之間涉及本幣的交易和信貸關(guān)系都可以通過(guò)離岸金融市場(chǎng)進(jìn)行清算完成。離岸金融市場(chǎng)：一般是指為非居民投資者和借款者提供國(guó)際性的借貸、結(jié)算、投資工具等金融服務(wù)，不受交易貨幣發(fā)行國(guó)的金融法規(guī)管制，并享受業(yè)務(wù)發(fā)生國(guó)提供的稅收優(yōu)惠金融市場(chǎng)。2、中國(guó)金融市場(chǎng)－離岸金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化最為主要的是要建立功能完善的

從20世紀(jì)60年代開(kāi)始，離岸金融中心的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模迅速擴(kuò)張，離岸金融業(yè)務(wù)在國(guó)際金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)中占據(jù)了重要地位。據(jù)估計(jì)，目前世界貨幣量的50％～70％是通過(guò)離岸金融中心周轉(zhuǎn)的，世界私人財(cái)富的30％～40％左右投資于離岸金融中心，銀行資產(chǎn)的1／3投資于離岸金融中心。離岸金融市場(chǎng)的建立對(duì)一國(guó)貨幣的國(guó)際化具有重要意義。從20世紀(jì)60年代開(kāi)始，離岸金融中心的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模迅速指數(shù)顯示，離岸市場(chǎng)的人民幣資金存量已具有一定規(guī)模，這是推動(dòng)離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展的重要因素。香港是最主要的離岸人民幣中心，2013年末香港對(duì)離岸人民幣指數(shù)的貢獻(xiàn)達(dá)62%；東南亞、歐洲地區(qū)離岸人民幣市場(chǎng)日益活躍，非洲、中東、美洲市場(chǎng)人民幣的存量和使用規(guī)模雖然暫時(shí)還比較有限，但潛力巨大。中行離岸人民幣指數(shù)主要跟蹤人民幣在離岸金融市場(chǎng)上的資金存量規(guī)模、資金運(yùn)用狀況、金融工具使用等方面的發(fā)展水平，共設(shè)置五類指標(biāo)，分別對(duì)應(yīng)人民幣行使價(jià)值儲(chǔ)藏貨幣、融資貨幣、投資貨幣、儲(chǔ)備貨幣及交易貨幣等五項(xiàng)國(guó)際貨幣職能，加權(quán)計(jì)算后反映人民幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上的綜合發(fā)展水平。指數(shù)顯示，離岸市場(chǎng)的人民幣資金存量已具有一定規(guī)模，這是推動(dòng)離

作為貨幣可兌換的試驗(yàn)田，香港人民幣離岸市場(chǎng)自2009年啟動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)以來(lái)，步入了快速發(fā)展時(shí)期，表3-2記錄了香港人民幣離岸市場(chǎng)(以下簡(jiǎn)稱CNH)的發(fā)展歷程。作為貨幣可兌換的試驗(yàn)田，香港人民幣離岸市場(chǎng)自2009年啟動(dòng)

在貨幣當(dāng)局跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算等政策的推動(dòng)下，CNH目前已初具規(guī)模。在貿(mào)易結(jié)算方面，香港目前已成為人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的主要平臺(tái)。2009年，香港跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算額共計(jì)19億人民幣，到了2010年該數(shù)字就大幅增加到3692億人民幣，2011年更是增長(zhǎng)到1.9萬(wàn)億人民幣。在存款方面，香港人民幣總額穩(wěn)步增大，目前，人民幣存款已占總存款額的10％，在香港成為僅次于美國(guó)的第二大外幣存款。從2008年至2013年中期，香港人民幣存款規(guī)模從561億元上升至將近7000億元，規(guī)模上升10倍。在貨幣當(dāng)局跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算等政策的推動(dòng)下，CNH目

在股票方面，2007年7月，中國(guó)人民銀行開(kāi)始批準(zhǔn)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)到香港發(fā)行人民幣債券，標(biāo)志著香港人民幣債券市場(chǎng)正式啟動(dòng)，香港人民幣業(yè)務(wù)范圍也從此擴(kuò)展到投資領(lǐng)域，香港人民幣回流內(nèi)地的渠道得到拓寬，有力的推動(dòng)了香港人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展。2012年，香港市場(chǎng)上人民幣債券存量達(dá)到2300億，其中企業(yè)債占絕大多數(shù)。在外匯市場(chǎng)方面，隨著資本項(xiàng)目的逐步開(kāi)放，CNH外匯市場(chǎng)未來(lái)的增長(zhǎng)潛力十分巨大。在股票方面，2007年7月，中國(guó)人民銀行開(kāi)始批準(zhǔn)國(guó)內(nèi)金融機(jī)

2013年5月，中國(guó)工商銀行新加坡分行正式啟動(dòng)離岸人民幣清算業(yè)務(wù)，匯豐控股和渣打銀行在新加坡發(fā)行首批人民幣離岸債券，標(biāo)志著新加坡人民幣離岸中心的建設(shè)有了歷史性的進(jìn)展?？v觀當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底、歐洲債務(wù)危機(jī)陰霆未去，為重建世界經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)格局提供了歷史性契機(jī)。因此，中國(guó)應(yīng)當(dāng)抓住此契機(jī)，依托金融創(chuàng)新，加快發(fā)展中國(guó)境內(nèi)金融市場(chǎng)與香港、新加坡人民幣離岸金融市場(chǎng)，以支持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。2013年5月，中國(guó)工商銀行新加坡分行正式啟動(dòng)離岸人民三、幣值穩(wěn)定與人民幣國(guó)際化

幣值穩(wěn)定包括貨幣對(duì)內(nèi)幣值穩(wěn)定和對(duì)外幣值穩(wěn)定兩個(gè)方面。

對(duì)內(nèi)幣值穩(wěn)定是指國(guó)內(nèi)物價(jià)的穩(wěn)定，對(duì)外幣值穩(wěn)定是指匯率的穩(wěn)定。而一國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中對(duì)外幣值的穩(wěn)定(匯率穩(wěn)定)是至關(guān)重要的。因?yàn)閰R率的不穩(wěn)定將增加貨幣持有的風(fēng)險(xiǎn)，貨幣發(fā)行國(guó)的通貨膨脹同樣降低貨幣的購(gòu)買力。兩個(gè)因素都將使投資者減少對(duì)該貨幣的持有。

幣值穩(wěn)定對(duì)交易媒介職能的發(fā)揮也同樣重要。如果貨幣不具有儲(chǔ)藏價(jià)值，也就不可能作為交易媒介。在浮動(dòng)匯率制下，在多元國(guó)際貨幣體系中，投資者會(huì)通過(guò)資產(chǎn)多樣化來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，即在同一時(shí)刻持有多種貨幣資產(chǎn)。這樣幣值的穩(wěn)定程度就決定著該貨幣持有的多寡，從而貨幣國(guó)際地位得到增強(qiáng)或削。三、幣值穩(wěn)定與人民幣國(guó)際化幣值穩(wěn)定包括貨幣對(duì)內(nèi)對(duì)內(nèi)價(jià)值，1961年～2010的50年間，德國(guó)通貨膨脹在五個(gè)國(guó)家中是最低，平均為2.9％，僅在1991～1995年?yáng)|西德統(tǒng)一后初期，因需大量資金重建東德經(jīng)濟(jì)，通貨膨脹率較高。對(duì)外價(jià)值，1974年至歐元區(qū)成立之前，馬克的匯率波動(dòng)是相對(duì)最小的，這得益于馬克作為歐洲貨幣體系內(nèi)部的名義釘住貨幣，而馬克能成為釘住貨幣也是因?yàn)槠鋰?guó)內(nèi)物價(jià)水平的相對(duì)穩(wěn)定。對(duì)內(nèi)價(jià)值，1961年～2010的50年間，德國(guó)通貨膨脹在五個(gè)1、中國(guó)幣值穩(wěn)定－對(duì)內(nèi)價(jià)值穩(wěn)定

中國(guó)通貨膨脹水平在1986年一1990年、1991年一1995年兩個(gè)階段均達(dá)到了10%以上，這與兩次經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有著密切關(guān)系;事實(shí)上，在1961年一2010年無(wú)論從通貨膨脹率均值還是波動(dòng)來(lái)看，中國(guó)均高于美、德、英、日等國(guó)。

在全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)發(fā)展不足和金融市場(chǎng)不景氣的背景下，過(guò)剩的流動(dòng)性導(dǎo)致了物價(jià)和房?jī)r(jià)水平的大幅攀升，這也成為當(dāng)前通貨膨脹的主要原因;另一方面，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)推行的寬松貨幣政策，從而進(jìn)一步加大了美元的貶值壓力，也此推高國(guó)際能源和金屬等大宗原材料價(jià)格，形成了輸入性通貨膨脹的壓力。截至目前，中國(guó)政府已采取了多種手段抑制通貨膨脹，通貨膨脹壓力得到一定緩解。然而，對(duì)于未來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)仍不可掉以輕心。2006～2016年中國(guó)通貨膨脹率1、中國(guó)幣值穩(wěn)定－對(duì)內(nèi)價(jià)值穩(wěn)定中國(guó)通貨膨脹水平2005年中國(guó)啟動(dòng)了匯率改革，開(kāi)始實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率不再盯住單一美元，改為參考一籃子貨幣，這成為中國(guó)匯改史上的重要里程碑。此后的一段時(shí)期內(nèi)，人民幣對(duì)美元匯率長(zhǎng)期處于單邊升值區(qū)間，這對(duì)于促使人民幣匯率趨于均衡匯率區(qū)間、緩解中美長(zhǎng)期貿(mào)易摩擦、改善國(guó)際收支失衡等有著積極作用。2、中國(guó)幣值穩(wěn)定－對(duì)外價(jià)值穩(wěn)定

事實(shí)上，對(duì)于成長(zhǎng)中的人民幣，短期的匯率波動(dòng)加劇或人民幣貶值在所難免，但都不會(huì)改變?nèi)嗣駧艊?guó)際化的大方向。一定程度的人民幣貶值對(duì)一人民幣國(guó)際化反而有所裨益，因?yàn)樗档土巳嗣駧诺耐稒C(jī)性需求，從而有助于我們判斷人民幣在國(guó)際貨幣體系中的真實(shí)地位，也使得人民幣國(guó)際化與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)更加一致。匯改后人民幣匯率的變化2005年中國(guó)啟動(dòng)了匯率改革，開(kāi)始實(shí)行有管理的

縱觀貨幣發(fā)展史，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融市場(chǎng)發(fā)展程度以及幣值穩(wěn)定是一國(guó)貨幣國(guó)際化的重要影響因素。在分析中國(guó)以上三方面因素發(fā)展現(xiàn)狀后發(fā)現(xiàn)，盡管在中國(guó)己是世界第二大經(jīng)濟(jì)體和第一大貿(mào)易國(guó)，但從支撐人民幣國(guó)際化角度而言，還需解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的問(wèn)題，從而支撐本國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng);同時(shí)，在金融市場(chǎng)發(fā)展方面，如何依托金融創(chuàng)新延展金融市場(chǎng)廣度、如何依托政策安排拓展金融市場(chǎng)深度以及加強(qiáng)金融市場(chǎng)流動(dòng)性，都是擺在中國(guó)金融人和政府面前的嚴(yán)峻課題。而維護(hù)幣值穩(wěn)定，其意義還不僅在于解決民生問(wèn)題，更在于構(gòu)建一個(gè)有序、成熟的金融市場(chǎng)和建立國(guó)際信譽(yù)。小結(jié)縱觀貨幣發(fā)展史，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融市場(chǎng)發(fā)展程度以人民幣國(guó)際化的影響因素|22人民幣國(guó)際化的影響因素|22影響因素

經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定幣值

金融市場(chǎng)影響因素經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定幣值金融市場(chǎng)一、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人民幣國(guó)際化

經(jīng)濟(jì)實(shí)力始終是影響貨幣國(guó)際化的首要因素。英國(guó)憑借海上搶掠及殖民侵略積累了大量財(cái)富，美國(guó)借助戰(zhàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)成為帝國(guó)列強(qiáng)的最大債權(quán)國(guó)，即便是貨幣國(guó)際化并不順暢的日本也曾經(jīng)歷過(guò)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的階段，他們作為國(guó)際貨幣的地位都是伴隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大而建立起來(lái)的。因此，經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱在很大程度上決定了該國(guó)貨幣在國(guó)際市場(chǎng)上的潛在使用。一、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人民幣國(guó)際化經(jīng)濟(jì)實(shí)力始終是影響貨幣國(guó)際1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀伴隨著改革開(kāi)放、成為世界貿(mào)易組織(WTO)成員等重大事件的發(fā)生，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去的三十多年中實(shí)現(xiàn)了跨越式的發(fā)展。特別是步入21世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)GDP的增速始終保持在8%以上，在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以前，增速還連續(xù)5年上升至10%以上。1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀伴隨著改革開(kāi)放、成為世界貿(mào)易組織(WTO人民幣國(guó)際化影響因素課件在貿(mào)易方面，09年中國(guó)超越德國(guó)，成為世界第二大貿(mào)易大國(guó)，并在13年躍居全球第一，且連續(xù)三年保持世界第一貿(mào)易大國(guó)的地位。2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年總額6207.78512.1411547.4314221.2317604.3921765.7235632.60位次54333332009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年總額22075.3529740.0136416.8438670.7541589.9343030.3739569.00位次2222111在貿(mào)易方面，09年中國(guó)超越德國(guó)，成為世界第二大貿(mào)易大國(guó)，并在從經(jīng)濟(jì)規(guī)模世界排位來(lái)看，2001年以來(lái)，中國(guó)先后超越意大利、法國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本，于2010成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。據(jù)中外多名專家預(yù)測(cè)，到2020年，中國(guó)GDP有望超越美國(guó)居世界第一。毋庸置疑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的快速增長(zhǎng)為人民幣國(guó)際化奠定了良好的基礎(chǔ)。從經(jīng)濟(jì)規(guī)模世界排位來(lái)看，2001年以來(lái)，中國(guó)先后超越意大利、2、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式除了經(jīng)濟(jì)實(shí)力，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式也是一個(gè)重要的考量方面，因?yàn)樗苯記Q定著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車分別是投資、消費(fèi)和出口，投資和消費(fèi)構(gòu)成內(nèi)需，出口則構(gòu)成外需。投資、消費(fèi)和出口在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中構(gòu)成比例的變化決定了不同的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。經(jīng)過(guò)大量實(shí)踐證明，出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式與投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式都不利于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。2、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式除了經(jīng)濟(jì)實(shí)力，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式也是一個(gè)重要的考量1998年，為阻止經(jīng)濟(jì)增速快速下滑實(shí)現(xiàn)“保增長(zhǎng)”的目的，政府出臺(tái)刺激出口以外需來(lái)彌補(bǔ)當(dāng)下內(nèi)需不足的困境，隨即高退稅率、大退稅范圍的出口退稅政策相繼出臺(tái)。2006年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了“在保持出口和利用外資合理增長(zhǎng)的同時(shí)，積極擴(kuò)大進(jìn)口”的戰(zhàn)略方針，標(biāo)志著我國(guó)外貿(mào)戰(zhàn)略啟動(dòng)新一輪調(diào)整，在保持出口增長(zhǎng)的同時(shí)，也更為重視擴(kuò)大進(jìn)口。回歸貿(mào)易平衡，轉(zhuǎn)變出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式將有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期平穩(wěn)的增長(zhǎng)。繼續(xù)大量依靠出口拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，將形成巨大的貿(mào)易順差，從而給人民幣升值帶來(lái)更大的壓力，而人民幣升值又將帶來(lái)貨幣供應(yīng)量較大、通貨膨脹上升等一系列連鎖反應(yīng)。另一方面，對(duì)出口的過(guò)大依賴將降低國(guó)內(nèi)企業(yè)抵御國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，出口滯銷、市場(chǎng)萎靡，將會(huì)導(dǎo)致部分中小型企業(yè)的巨虧甚至倒閉，社會(huì)失業(yè)率的上升。除此以外，中國(guó)若想為人民幣國(guó)際化提供長(zhǎng)期堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，還需考慮如何從粗放型經(jīng)濟(jì)向集約型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變、如何以高新技術(shù)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的升級(jí)等重大發(fā)展問(wèn)題。2、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式1998年，為阻止經(jīng)濟(jì)增速快速下滑實(shí)現(xiàn)“保增長(zhǎng)”的目

金融市場(chǎng)的發(fā)展程度極大地影響著該國(guó)貨幣國(guó)際化水平。在經(jīng)濟(jì)全球化的未來(lái)，金融中心的個(gè)數(shù)必然有限，但每個(gè)金融中心必須是有廣度、有深度的。所謂金融市場(chǎng)廣度是指，市場(chǎng)參與者的類型和數(shù)量，廣度越大，則市場(chǎng)被某些人操縱的司一能性就越小，從而市場(chǎng)價(jià)格就越能充分地反映目前的供求情況和對(duì)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期;所謂金融市場(chǎng)深度是指，市場(chǎng)交易的大小與金融產(chǎn)品的豐富程度。

金融市場(chǎng)廣度與深度不足，不僅會(huì)削弱貨幣政策的效果，更會(huì)影響對(duì)于全球資金的吸引力。二、金融市場(chǎng)與人民幣國(guó)際化金融市場(chǎng)的發(fā)展程度極大地影響著該國(guó)貨幣國(guó)際化水平。1、中國(guó)金融市場(chǎng)－境內(nèi)金融市場(chǎng)

隨著我國(guó)金融改革的日益深化，金融市場(chǎng)建設(shè)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，形成了包括貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)等在內(nèi)的金融市場(chǎng)體系。

總體而言，目前我國(guó)金融市場(chǎng)在深度和廣度兩個(gè)維度上的發(fā)展還較為有限。特別是在當(dāng)前人民幣存在進(jìn)一步升值壓力、中美兩國(guó)巨大利差繼續(xù)存在的情況下，國(guó)際熱錢將因此雙重套利機(jī)會(huì)而涌入中國(guó)市場(chǎng)。在此情況下，加快金融市場(chǎng)特別是貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的建設(shè)，發(fā)揮金融市場(chǎng)資金“蓄水池”功能，將對(duì)緩解金融體系可能遭受的沖擊具有重要意義。1、中國(guó)金融市場(chǎng)－境內(nèi)金融市場(chǎng)隨著我國(guó)金融改革的日益深化，在外匯市場(chǎng)中，截止2010年，中國(guó)日均交易量占國(guó)際外匯市場(chǎng)比重，在傳統(tǒng)外匯市場(chǎng)上為0.4%，在衍生品市場(chǎng)的占比為0.1%。但是相對(duì)于國(guó)際外匯市場(chǎng)，中國(guó)外匯市場(chǎng)的交易規(guī)模還極為有限。外匯市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)，以上三個(gè)市場(chǎng)近年來(lái)快速發(fā)展，有利于金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)流動(dòng)性管理，優(yōu)化社會(huì)資金配置，從而推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。貨幣市場(chǎng)"自2004年以來(lái)，以國(guó)務(wù)院發(fā)布“國(guó)九條”為標(biāo)志，中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行了幾次重大的改革與試點(diǎn)。股權(quán)分置改革、創(chuàng)業(yè)板的推出等股票市場(chǎng)改革與發(fā)展，推動(dòng)了資源的有效配置，對(duì)改善公司治理結(jié)構(gòu)和社會(huì)融資結(jié)構(gòu)意義顯著。股票市場(chǎng)黃金市場(chǎng)中國(guó)黃金消費(fèi)量連年增長(zhǎng)，于2013年超過(guò)印度，成為全球最大黃金消費(fèi)國(guó)。截至2014年2月16日，中國(guó)已經(jīng)發(fā)展成為當(dāng)今全球增長(zhǎng)最快的黃金市場(chǎng)。在外匯市場(chǎng)中，截止2010年，中國(guó)日均交易量占國(guó)際外匯市場(chǎng)比

實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化最為主要的是要建立功能完善的外匯市場(chǎng)，尤其是離岸金融市場(chǎng)，這既能滿足不同層次、不同性質(zhì)交易的需要，又可為國(guó)家進(jìn)行直接和間接手段調(diào)控外匯供求、穩(wěn)定匯率及幣值提供了可能，而且各國(guó)外匯銀行之間涉及本幣的交易和信貸關(guān)系都可以通過(guò)離岸金融市場(chǎng)進(jìn)行清算完成。離岸金融市場(chǎng)：一般是指為非居民投資者和借款者提供國(guó)際性的借貸、結(jié)算、投資工具等金融服務(wù)，不受交易貨幣發(fā)行國(guó)的金融法規(guī)管制，并享受業(yè)務(wù)發(fā)生國(guó)提供的稅收優(yōu)惠金融市場(chǎng)。2、中國(guó)金融市場(chǎng)－離岸金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化最為主要的是要建立功能完善的

從20世紀(jì)60年代開(kāi)始，離岸金融中心的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模迅速擴(kuò)張，離岸金融業(yè)務(wù)在國(guó)際金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)中占據(jù)了重要地位。據(jù)估計(jì)，目前世界貨幣量的50％～70％是通過(guò)離岸金融中心周轉(zhuǎn)的，世界私人財(cái)富的30％～40％左右投資于離岸金融中心，銀行資產(chǎn)的1／3投資于離岸金融中心。離岸金融市場(chǎng)的建立對(duì)一國(guó)貨幣的國(guó)際化具有重要意義。從20世紀(jì)60年代開(kāi)始，離岸金融中心的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模迅速指數(shù)顯示，離岸市場(chǎng)的人民幣資金存量已具有一定規(guī)模，這是推動(dòng)離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展的重要因素。香港是最主要的離岸人民幣中心，2013年末香港對(duì)離岸人民幣指數(shù)的貢獻(xiàn)達(dá)62%；東南亞、歐洲地區(qū)離岸人民幣市場(chǎng)日益活躍，非洲、中東、美洲市場(chǎng)人民幣的存量和使用規(guī)模雖然暫時(shí)還比較有限，但潛力巨大。中行離岸人民幣指數(shù)主要跟蹤人民幣在離岸金融市場(chǎng)上的資金存量規(guī)模、資金運(yùn)用狀況、金融工具使用等方面的發(fā)展水平，共設(shè)置五類指標(biāo)，分別對(duì)應(yīng)人民幣行使價(jià)值儲(chǔ)藏貨幣、融資貨幣、投資貨幣、儲(chǔ)備貨幣及交易貨幣等五項(xiàng)國(guó)際貨幣職能，加權(quán)計(jì)算后反映人民幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上的綜合發(fā)展水平。指數(shù)顯示，離岸市場(chǎng)的人民幣資金存量已具有一定規(guī)模，這是推動(dòng)離

作為貨幣可兌換的試驗(yàn)田，香港人民幣離岸市場(chǎng)自2009年啟動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)以來(lái)，步入了快速發(fā)展時(shí)期，表3-2記錄了香港人民幣離岸市場(chǎng)(以下簡(jiǎn)稱CNH)的發(fā)展歷程。作為貨幣可兌換的試驗(yàn)田，香港人民幣離岸市場(chǎng)自2009年啟動(dòng)

在貨幣當(dāng)局跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算等政策的推動(dòng)下，CNH目前已初具規(guī)模。在貿(mào)易結(jié)算方面，香港目前已成為人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的主要平臺(tái)。2009年，香港跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算額共計(jì)19億人民幣，到了2010年該數(shù)字就大幅增加到3692億人民幣，2011年更是增長(zhǎng)到1.9萬(wàn)億人民幣。在存款方面，香港人民幣總額穩(wěn)步增大，目前，人民幣存款已占總存款額的10％，在香港成為僅次于美國(guó)的第二大外幣存款。從2008年至2013年中期，香港人民幣存款規(guī)模從561億元上升至將近7000億元，規(guī)模上升10倍。在貨幣當(dāng)局跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算等政策的推動(dòng)下，CNH目

在股票方面，2007年7月，中國(guó)人民銀行開(kāi)始批準(zhǔn)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)到香港發(fā)行人民幣債券，標(biāo)志著香港人民幣債券市場(chǎng)正式啟動(dòng)，香港人民幣業(yè)務(wù)范圍也從此擴(kuò)展到投資領(lǐng)域，香港人民幣回流內(nèi)地的渠道得到拓寬，有力的推動(dòng)了香港人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展。2012年，香港市場(chǎng)上人民幣債券存量達(dá)到2300億，其中企業(yè)債占絕大多數(shù)。在外匯市場(chǎng)方面，隨著資本項(xiàng)目的逐步開(kāi)放，CNH外匯市場(chǎng)未來(lái)的增長(zhǎng)潛力十分巨大。在股票方面，2007年7月，中國(guó)人民銀行開(kāi)始批準(zhǔn)國(guó)內(nèi)金融機(jī)

2013年5月，中國(guó)工商銀行新加坡分行正式啟動(dòng)離岸人民幣清算業(yè)務(wù)，匯豐控股和渣打銀行在新加坡發(fā)行首批人民幣離岸債券，標(biāo)志著新加坡人民幣離岸中心的建設(shè)有了歷史性的進(jìn)展。縱觀當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底、歐洲債務(wù)危機(jī)陰霆未去，為重建世界經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)格局提供了歷史性契機(jī)。因此，中國(guó)應(yīng)當(dāng)抓住此契機(jī)，依托金融創(chuàng)新，加快發(fā)展中國(guó)境內(nèi)金融市場(chǎng)與香港、新加坡人民幣離岸金融市場(chǎng)，以支持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。2013年5月，中國(guó)工商銀行新加坡分行正式啟動(dòng)離岸人民三、幣值穩(wěn)定與人民幣國(guó)際化

幣值穩(wěn)定包括貨幣對(duì)內(nèi)幣值穩(wěn)定和對(duì)外幣值穩(wěn)定兩個(gè)方面。

對(duì)內(nèi)幣值穩(wěn)定是指國(guó)內(nèi)物價(jià)的穩(wěn)定，對(duì)外幣值穩(wěn)定是指匯率的穩(wěn)定。而一國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中對(duì)外幣值的穩(wěn)定(匯率穩(wěn)定)是至關(guān)重要的。因?yàn)閰R率的不穩(wěn)定將增加貨幣持有的風(fēng)險(xiǎn)，貨幣發(fā)行國(guó)的通貨膨脹同樣降低貨幣的購(gòu)買力。兩個(gè)因素都將使投資者減少對(duì)該貨幣的持有。

幣值穩(wěn)定對(duì)交易媒介職能的發(fā)揮也同樣重要。如果貨幣不具有儲(chǔ)藏價(jià)值，也就不可能作為交易媒介。在浮動(dòng)匯率制下，在多元國(guó)際貨幣體系中，投資者會(huì)通過(guò)資產(chǎn)多樣化來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，即在同一時(shí)刻持有多種貨幣資產(chǎn)。這樣幣值的穩(wěn)定程度就決定著該貨幣持有的多寡，從而貨幣國(guó)際地位得到增強(qiáng)或削。三、幣值穩(wěn)定與人民幣國(guó)際化幣值穩(wěn)定包括貨幣對(duì)內(nèi)對(duì)內(nèi)價(jià)值，1961年～2010的50年間，德國(guó)通貨膨脹在五個(gè)國(guó)家中是最低，平均為2.9％，僅在1991～1995年?yáng)|西德統(tǒng)一后初期，因需大量資金重建東德