第五章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀(guān)念第1頁(yè)，共16頁(yè)。一、資金時(shí)間價(jià)值的概念（一）概念:是指資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，稱(chēng)為資金的時(shí)間。資金只有在流通領(lǐng)域中才能增值，產(chǎn)生增值的因素有多種，如通貨膨脹、時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)等因素。資金時(shí)間價(jià)值通常是被看作沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。第2頁(yè)，共16頁(yè)。（二）表示方法絕對(duì)數(shù)表示為：利息額相對(duì)數(shù)表示為：利息率二、一次性收付款項(xiàng)終值和現(xiàn)值計(jì)算一、單利SimpleInterest

（一）含義

所謂單利，是指貨幣投資的累計(jì)利息與投資年限成正比關(guān)系，即每年投資產(chǎn)生的利息等于利息率r與初始投資的乘積。第3頁(yè)，共16頁(yè)。（二）計(jì)算公式

1，如果初始投資為PV，以單利r計(jì)息，則n年后該投資的總價(jià)值FV為：

FV=PV(1+rn)（一）單利終值和現(xiàn)值計(jì)算例1：現(xiàn)在銀行兩年期存款利率為4.25%,假如你現(xiàn)在有10000元要存一個(gè)兩年期的定期儲(chǔ)蓄,問(wèn)到期時(shí),你會(huì)得到多少本利和?第4頁(yè)，共16頁(yè)。例2：W公司總經(jīng)理曾預(yù)測(cè)其女兒三年后能夠順利考上大學(xué)，屆時(shí)需要一筆學(xué)費(fèi)3萬(wàn)元，如果按目前三年期存款利率4%存一筆錢(qián)，以備上大學(xué)之需，現(xiàn)在要一次存入多少錢(qián)？例3:某企業(yè)有一張帶息期票,面額為1200元,票面利率4%,出票日期6月15日,8月14日到期（共60天）,期票到期終值為多少?第5頁(yè)，共16頁(yè)。S=1200х(1+4%х)=1208(元)例4:假設(shè)例3中企業(yè)因急需用款,于當(dāng)日憑該期票到銀行辦理貼現(xiàn),銀行規(guī)定的貼現(xiàn)率6%.銀行付給該企業(yè)多少錢(qián)?第6頁(yè)，共16頁(yè)。（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算（一）復(fù)利CompoundInterest的含義1，所謂復(fù)利，即第一年所得利息r會(huì)加到初始的本金PV之中，從而第二年記息的本金額會(huì)增大。也就是說(shuō)，復(fù)利是對(duì)利息進(jìn)行記息。2，在復(fù)利情況下，若初始本金為PV，則一年后本金為PV(1+r)，兩年后為PV(1+r)2，n年后即為PV(1+r)n。即復(fù)利下，投資額會(huì)隨著時(shí)間的推移而呈幾何式加速增長(zhǎng)。

FV=PV(1+r)n第7頁(yè)，共16頁(yè)。1.復(fù)利終值例5：某人有一5年期債券10張，票面金額為1000元,票面利率為5%每年復(fù)利一次，問(wèn)5年后該債券的到期值為多少？2.復(fù)利現(xiàn)值例6：設(shè)年利率為8%，每季度復(fù)利一次，3年后收到2000元，要求計(jì)算這2000元的復(fù)利現(xiàn)值是多少？第8頁(yè)，共16頁(yè)。

（二）復(fù)利的記息頻率

1，復(fù)利可以以任何頻率進(jìn)行，如果年利率為r，每年復(fù)利m次，則每期復(fù)利的利率為r/m。2，一年內(nèi)經(jīng)m次復(fù)利，則增長(zhǎng)因子為[1+(r/m)]m。3,將年利率或銀行給定的利率稱(chēng)為名義利率，將復(fù)利后所得到的利率稱(chēng)為有效利率，有效利率i與名義利率r之間的關(guān)系為：

1＋r’＝[1+(r/m)]m第9頁(yè)，共16頁(yè)。4,如果將復(fù)利次數(shù)無(wú)限增加，即在[1+(r/m)]m中，m→∞，則可得到連續(xù)復(fù)利，即：其中e＝2.71828…，為自然對(duì)數(shù)的底。此時(shí)有效利率與名義利率的關(guān)系為：

1＋i=er第10頁(yè)，共16頁(yè)。

（三）復(fù)利的計(jì)算技巧在復(fù)利條件下，計(jì)算投資額的翻倍時(shí)間可依據(jù)72法則，即：投資額翻倍時(shí)間＝72/i

式中i為利率。如年利率為8％，則投資額的翻倍時(shí)間為9年（72/8）。這一公式可適用于利率小于20％的情況。

第11頁(yè)，共16頁(yè)。三、例題

假設(shè)一企業(yè)債券，年利率為5％，每年復(fù)利一次，如果對(duì)該債券投資1000元，求3年后該投資的價(jià)值，并計(jì)算該投資的翻倍時(shí)間。解：根據(jù)復(fù)利的計(jì)算公式FV=PV(1+r)n，有：

FV=1000(1+0.05)3=1157.625元再根據(jù)72法則，該投資的翻倍時(shí)間為72/5＝14.4年。第12頁(yè)，共16頁(yè)。三、年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（一）年金的概念年金（Annuity）是一種定期等額的系列收支。即每隔一定相同時(shí)期，收到或支付相同數(shù)量的一筆金額。例如，定期領(lǐng)取的養(yǎng)老金，分期等額付款等。（二）普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算

1.普通年金（OrdinaryAnnuity）終值

2.普通年金（OrdinaryAnnuity）現(xiàn)值第13頁(yè)，共16頁(yè)。（三）特殊年金形式1.預(yù)付年金：期初收付2.遞延年金：后期收付3.永續(xù)年金：無(wú)限期收付第14頁(yè)，共16頁(yè)。1.預(yù)付年金：期初收付預(yù)付FA＝A×[（FA

，i，n＋1）－1]

或＝FA×（1+i）預(yù)付PA＝A×[（PA

，i，n－1）－1]

或＝PA×（1+i

）第15頁(yè)，共16頁(yè)。2.遞延年金：后期收付遞延FA＝FA

（