2023/1/15國際金融學1國際金融學INTERNATIONALFINANCE2023/1/15國際金融學2一、國際金融的產生與發(fā)展1.國際金融（internationalfinance）

指國際間一切與貨幣信用有關的業(yè)務活動的總稱，它是超越國界的更加廣泛和復雜的金融活動。2023/1/15國際金融學3

聯(lián)系：國際金融是國內金融在地域上的延伸，是跨金融管轄權的金融活動。

區(qū)別：

國內金融是在同一種貨幣和貨幣制度下運作；國際金融是在不同貨幣與貨幣制度下運作。國內金融是在同一種法律、法規(guī)及經濟政策框架下運行；國際金融是在不同的法律、法規(guī)及經濟政策框架下運行。

2.國際金融與國內金融的關系2023/1/15國際金融學4——國際金融產生于國際貿易商品交換的發(fā)展:貨幣的產生貨幣借貸的發(fā)展：產生信用貨幣和信用的發(fā)展：金融機構的產生國內金融跨越國界：國際金融的產生3.國際金融的產生2023/1/15國際金融學5國際貿易的發(fā)展——跨國公司的產生和發(fā)展；國際貿易和跨國公司的發(fā)展——經濟全球化；計算機和通訊技術的發(fā)展、經濟全球化以及各國金融管制的放松是推動國際金融發(fā)展的三大動力。4.國際金融的發(fā)展2023/1/15國際金融學6二、國際金融學研究的對象和內容（一）研究對象：國際金融學是從貨幣金融角度研究開放經濟下內外均衡目標同時實現(xiàn)問題的一門獨立學科。內部均衡：物價穩(wěn)定、充分就業(yè)和經濟增長。外部均衡：國際收支平衡。2023/1/15國際金融學7（二）研究內容1.開放經濟下內外均衡的背景與衡量問題——基礎知識篇（第1～2章）2.開放經濟下同時內外均衡實現(xiàn)的機制——運行機制篇（第3～7章）3.開放經濟下實現(xiàn)內外均衡的措施——宏觀政策篇（第8～12章）4.開放經濟下實現(xiàn)內外均衡的國際協(xié)調——國際協(xié)調篇（第13～15章）2023/1/15國際金融學8第一章開放經濟下的國民

收入賬戶與國際收支賬戶本章介紹對開放經濟進行描述的兩個會計工具：國民收入賬戶和國際收支賬戶，為全書的學習打下基礎。開放經濟：指商品、資本及勞動力等生產要素跨越國界流動的經濟。在封閉經濟下，只存在國內均衡這一問題，而在開放經濟下，產生了內外均衡的相互矛盾這一國際金融學研究的核心問題。2023/1/15國際金融學9第一節(jié)開放經濟下的國民收入賬戶國民收入（廣義）——反映一國一定時期內（通常為一年）投入的生產資源所產出的最終產品和服務的市場價值或由此形成的收入的一個數(shù)量指標。封閉經濟下國民收入等式：

Y=C+I+G

（支出法）

Y=C+Sp+T

（收入法）

I=Sp+(T-G)

如果Sg=T-G,S=Sp+Sg

則

I=S2023/1/15國際金融學10一、開放經濟下的國民收入等式1.國民收入

（廣義）

用X代表出口，M代表進口，開放經濟下的國民收入等式可以表示為：

Y=C+I+G+X-M2.貿易賬戶余額產品和服務的出口與進口之間的差額通常稱為貿易賬戶余額（或凈出口），記為TB，即：

TB=X-M2023/1/15國際金融學11二、開放經濟下的國民收入1.GDP——指在一定時期內一國境內生產的最終產品與勞務總值。2.GNP——指在一定時期內一國居民生產的最終產品與服務總值。GNP=GDP+NFP

2023/1/15國際金融學12GDP與GNP的區(qū)別GNP按照國民原則。以本國公民為統(tǒng)計標準。包括居住在本國的本國公民、暫居外國的本國公民。GDP按照國土原則。以地理上的國境為統(tǒng)計標準，其人口包括居住在本國的本國公民，居住在本國的外國公民。封閉條件下，GNP＝GDP。如果GNP＞GDP，說明本國公民在國外生產的最終產品的市場價值＞外國公民在本國生產的最終產品的市場價值。2023/1/15國際金融學13舉例說明[例1]美國一公民為從事一項國內投資，向日本一家銀行貸款，該項目每年為這位美國公民帶來200萬美元收入，但每年向日本支付利息10萬美元。美國GDP

：+200萬美元

GNP

：+190萬美元；日本GDP

：+0

GNP：+10萬美元。[例2]韓國一公民在中國執(zhí)教足球甲A聯(lián)賽一年，獲收入30萬美元。中國GDP

：+30萬美元

GNP：+0韓國GDP：+0

GNP：+30萬美元

2023/1/15國際金融學14中國近年GDP數(shù)據(jù)（按當年價格計算）年份GDP（億元）GNP（億元）NFP（億元）2001109655.2108068.2-1587.02002120332.7119095.7-1237.02003135822.8135174.0-648.82004159878.3159586.7-291.62005183217.4184088.6871.22006211923.5213131.71208.22007249529.9251483.21953.320082023/1/15國際金融學15

僅存在商品流動時Y=GDP=C+I+G

（國內支付）+X-M（貿易賬戶余額）存在商品和生產要素流動時

Y=GNP=C+I+G+X-M+NFP（凈要素收入）經常賬戶余額（CA）——國民收入中因經濟開放而來自國外的部分。由兩部分構成。

CA=TB+NFP3.經常賬戶余額2023/1/15國際金融學16三、經常賬戶的宏觀經濟分析（重點）1.經常賬戶與進出口貿易設：NFP=0，則：

CA=TB=X–M

商品、服務的進出口反映了其對國民收入的貢獻率，體現(xiàn)了一國的產業(yè)結構、產品質量和勞動生產率狀況，反映了一國的國際競爭力水平。2023/1/15國際金融學17開放經濟下的國民收入等式：

Y=C+I+G+X-M（支出法）（NFP=0時）

私人消費、私人投資、政府支出構成國內居民的總支出，我們稱之為“國內吸收”（domesticabsorption)，以A表示，即：

A=C+I+G則經常賬戶、國民收入和國內吸收的關系是：

Y=A+CA

→CA=Y-A2.經常賬戶與國內吸收2023/1/15國際金融學18CA=Y－A的含義在開放經濟下，一國的國民收入與國內支出不必相等。（在封閉經濟下則是相等的）當一國的支出＞國內產出時，可以進口彌補，此時貿易逆差；（CA＜0）當一國的支出＜國內產出時，可以出口解決，此時貿易順差。（CA＞0）2023/1/15國際金融學19

——反映一國某一時點上對世界其他地方的資產與負債的概念就是國際投資頭寸（internationalinvestmentposition,IIP），而一國對外資產與負債相抵后所得的凈值就是凈國際投資頭寸（NIIP）

CA=NIIP-NIIP-1——例題見教材P4～53.經常賬戶與國際投資頭寸2023/1/15國際金融學20國民收入可以用支出法與收入法兩種方法進行衡量，即：

C+I+G+X-M=Y=C+Sp+T

（假設NFP=0）整理得：X-M=Sp-I+T-G=(Sg+Sp)-I=S-I

分析CA=S-I

分析CA=(Sp-I)+(T-G)4.經常賬戶與儲蓄、投資2023/1/15國際金融學21第二節(jié)開放經濟下的國際收支賬戶國際收支的概念國際收支賬戶的基本原理國際收支賬戶分析（重點）2023/1/15國際金融學22一、國際收支的概念

國際收支（BOP）-----根據(jù)IMF的解釋，一國的國際收支（BalanceofPayments）是指一國（或地區(qū)）的居民在一定時期內（一年、一季度、一月）與非居民之間的經濟交易的系統(tǒng)記錄。理解要點：

第一，是一個流量概念。

2023/1/15國際金融學23國際收支以交易為基礎，不以收支為基礎在國際收支中反映的交易包括四類：（1）交換，即等價交換的交易；（2）轉移，即價值的單方面轉移；（3）移居，即由于移居使移居者對外的債權債務關系發(fā)生變化；（4）其他根據(jù)推論而存在的交易。

第二，反映的內容是以貨幣記錄的交易。2023/1/15國際金融學24

居民——是指一個國家的經濟領土內具有一經濟利益中心的經濟單位；該單位在一年或一年以上的時間中已經大規(guī)模地從事經濟活動或交易，或計劃如此行事。

IMF作了如下規(guī)定：自然人居民，指那些在本國居住時間長達一年以上的個人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國的非居民；法人居民，指在本國從事經濟活動的各級政府機構、非盈利團體和企業(yè)。第三，記錄的是居民與非居民之間的交易。2023/1/15國際金融學25第四，國際收支有別于國際借貸國際借貸：即國際投資狀況，是指一定時點上一國居民對外資產和對外負債的匯總。兩者的區(qū)別：國際收支是流量而國際借貸是存量；兩者所包括的范圍不一樣，國際經濟交易中的贈予、僑民匯款與戰(zhàn)爭賠償?shù)取盁o償交易”，都屬于不發(fā)生國際借貸關系的交易，因而不包括在國際借貸中，但卻包括在國際收支中。2023/1/15國際金融學26二、國際收支賬戶的基本原理國際收支賬戶——是指將國際收支根據(jù)一定原則用會計方法編制出來的報表。（一）賬戶設置（見下頁）1.經常賬戶（currentaccount）貨物（goods）服務（services）收入（income）經常轉移（currenttransfer）2023/1/15國際金融學27《國際收支手冊》第五版中的規(guī)定國際收支賬戶經常賬戶貨物收入經常轉移資本與金融賬戶資本賬戶（資本轉移及非生產、非金融資產的收買與放棄）金融賬戶（直接投資、證券投資、其他投資官方儲備）錯誤與遺漏賬戶2023/1/15國際金融學28

*資本賬戶（資本項目）資本轉移非生產、非金融資產的收購或放棄

*金融賬戶（金融項目）直接投資（directinvestment)證券投資（portfolioinvestment）其他投資（otherinvestment）儲備資產（reserveassets）2.資本與金融賬戶（capitalandfinancialaccount）2023/1/15國際金融學293.錯誤和遺漏——國際收支賬戶的技術性調整（1）由于國際經濟交易的統(tǒng)計資料來源不一，有的數(shù)據(jù)還來自于估算，加上一些人為的因素（數(shù)據(jù)須保密），平衡表實際上就幾乎不可避免的會出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額。（2）基于會計上的需要，人為設置一個項目，以抵消上述統(tǒng)計偏差，即“錯誤和遺漏”科目。（3）若借方總額＞貸方總額，錯誤和遺漏這一項則放在貸方；反之，若貸方總額＞借方總額，凈錯誤和遺漏這一項則放在借方。2023/1/15國際金融學30

“有借必有貸，借貸必相等”對外國人的支付項目，都為借方科目；從外國人取得收入的項目，都為貸方科目。例如：商品出口，從國外取得收入，記貸方；而商品進口，是對外國人的支付，記借方。同理：資本流入記貸方；資本流出記借方。（二）記賬規(guī)則——復式記賬法2023/1/15國際金融學31國際收支平衡表編制原則示意圖貸方（+）借方（—）對外實際資產的減少對外實際資產的增加出口（商品和服務）進口（商品和服務）

資本流入，包括：對外金融資產的減少，或本國對外負債的增加

——產生外匯的供給

資本流出，包括：對外金融資產的增加或本國對外負債的減少

——引起外匯的需求官方儲備減少官方儲備增加2023/1/15國際金融學32三、國際收支賬戶分析（重點）為什么要對國際收支賬戶進行分析？----目的是要判斷一國國際收支是否平衡。國際收支的經濟學分析動態(tài)分析法（縱向比較）比較分析法（橫向比較）表內項目分析：逐項分析；差額分析；綜合分析等。重點介紹國際收支的局部差額分析2023/1/15國際金融學33國際收支賬戶的基本關系1.國際收支總差額=經常賬戶差額+資本與金融賬戶差額+凈差錯與遺漏2.國際收支總差額+儲備資產變化=0

3.各項差額=該項的貸方數(shù)字減去借方數(shù)字2023/1/15國際金融學341.貿易賬戶余額（TB）分析

----貿易賬戶余額是指包括貨物與服務在內的進出口之間的差額。

貿易賬戶余額經常作為整個國際收支的代表。因為：（1）貿易收支的比重相當大；（2）貿易收支，尤其是商品貿易收支的數(shù)據(jù)能夠即時、準確地獲得；（3）反映了一國的創(chuàng)匯能力、產業(yè)結構和國際競爭力。2023/1/15國際金融學352.經常賬戶余額（CA）分析經常賬戶余額與貿易賬戶余額之間的關系如下：CATB賬戶余額凈外國資產凈外國負債-NFP+NFPCA=TB+NFP2023/1/15國際金融學363.資本與金融賬戶（KA）分析經常賬戶和資本與金融賬戶之間的關系：

CA+KA=0利率國內儲蓄、投資SI’Ii1i0,i*I0,S0I1I2封閉條件下的小國自發(fā)性投資上升2023/1/15國際金融學37利率國內儲蓄、投資I’ ISI0,S0i*I2開放條件下的小國自發(fā)性投資上升2023/1/15國際金融學38

第一，資本與金融賬戶為經常賬戶提供融資不是沒有制約的。因為：（1）流入的資本本身并非是穩(wěn)定的；（2）利用外資進行融資必然面臨償還問題。KA和CA之間的融資關系，具有以下特點：2023/1/15國際金融學39第二，資本與金融賬戶已經不再是被動地由經常賬戶所決定而為經常賬戶提供融資服務，這一賬戶中的資本流動存在著獨立的運動規(guī)律。第三，資本與金融賬戶和經常賬戶存在的融資關系中，債務收入因素對經濟賬戶也會產生影響。

2023/1/15國際金融學40

------是指經常賬戶和資本與金融賬戶中的資本移動、直接投資、證券投資、其他投資賬戶所構成的余額，也就是將國際收支賬戶中的官方儲備賬戶剔除后的余額。綜合賬戶的意義:在于可以衡量國際收支對一國儲備持有所造成的壓力；尤其是在政府有義務維護固定匯率時，極其重要。

綜合賬戶余額或總額（overbalance）2023/1/15國際金融學414.錯誤與遺漏賬戶分析由于統(tǒng)計資料不同等原因，造成國際收支表中的借貸不相等，故設這一項目予以平衡。但這一項目的數(shù)字變化是有經濟意義的。當經常項目和資本與金融項目記錄的外匯凈流入量大于儲備增加量時，這一項目是負的，撇開統(tǒng)計因素，它表示經濟活動本應發(fā)生的外匯流入沒有實現(xiàn)，而是流出了，實際上是一種資本外逃。（例如2008年）2023/1/15國際金融學42反之，當經常項目和資本與金融項目記錄的外匯凈流入量小于國際儲備增加量時，這一項目是正的，它表示的是經濟活動本應發(fā)生的外匯流出進入國內，實際上是一種資本流入，只不過沒有進入統(tǒng)計記錄而已——即有不明原因的資本流入造成外匯儲備增加。（例如2007年）2023/1/15國際金融學432008年中國國際收支平衡表（簡表）

單位：千美元項目差額貸方借方一.經常項目426,107,3951,725,893,2611,299,785,866

A.貨物和服務348,870,4561,581,713,1881,232,842,732

a.貨物360,682,0941,434,601,2411,073,919,146

b.服務-11,811,638147,111,948158,923,586

B.收益31,437,96091,614,87260,176,912

C.經常轉移45,798,97952,565,2016,766,222二.資本和金融項目18,964,877769,876,094750,911,218

A.資本項目3,051,4483,319,886268,439

B.金融項目15,913,429766,556,208750,642,779

1.直接投資94,320,092163,053,96468,733,872

2.證券投資42,6