USFinancialMarkets&

ReverseTakeover

美國資本市場及反向收購USFinancialMarket美國資本市場美國資本市場規(guī)模美國資本市場理念上市公司的責任公司通過上市獲得的有利條件上市常見問題

TheSizeofUSFinancialMarkets

美國資本市場規(guī)模美國擁有目前世界上最大的金融市場，給投資者和借貸人提供多種金融服務(wù)。美國金融市場的結(jié)構(gòu)可簡單概括如下。

就規(guī)模來看，美國目前擁有五千多萬個投資者和一萬多個投資機構(gòu)(InstitutionInvestor)。

2005年，美國GDP為12.5萬億美元，年底股票市值為17萬億美元，約占GDP的136%。2005年美國股票市場成交24萬億美元，股指期貨成交24萬億美元，股指期權(quán)成交14.8萬億美元，個股期權(quán)成交1.4萬億美元，合計成交達到65萬億美元。美國金融管理機構(gòu)分三個等級。最接近業(yè)務(wù)層的一級包括證券交易所(Exchanges)和全國證券商協(xié)會(NASD)。第二級包括兩個政府機構(gòu)：政券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)。最高一級則是美國國會。ThreeNationalExchanges:在美國主要有三個全國性的證券交易所：NYSE:紐約證券交易所---總部和交易大廳設(shè)在紐約NASDAQ:那斯達克證券市場---無交易大廳，通過計算機網(wǎng)絡(luò)進行交易NYSEAMEX:美國證券交易所---總部和交易大廳設(shè)在紐約

五個地區(qū)性的交易所：太平洋股票交易所---總部在舊金山，交易大堂設(shè)在舊金山和洛杉磯波斯頓股票交易所---總部和交易大堂設(shè)在波斯頓辛辛那提股票交易所---總部和交易大堂設(shè)在辛辛那提中西部股票交易所---總部和交易大堂設(shè)在中西部費城股票交易所---總部和交易大堂設(shè)在費城公開報價系統(tǒng)：場外柜臺交易市場(OTCBB)，3400多只股票粉單市場(PinkSheet)，2400余家公司地方性柜臺交易市場

大致10000余家小型公司的股票僅在各州發(fā)行，并且通過當?shù)氐慕?jīng)紀人進行柜臺交易。

TheSizeofUSFinancialMarkets

美國資本市場規(guī)模私募股票交易市場，全美證券商協(xié)會還運營了一個Portal系統(tǒng)，機構(gòu)投資者和經(jīng)紀商可通過終端和Portal系統(tǒng)相連，進行私募股票的交易（一般為144股票）芝加哥是世界最大的期貨交易中心。美國的證券行業(yè)除了上述的交易所外還包括以下機構(gòu)：投資銀行和經(jīng)紀人公司商業(yè)銀行保險公司，共同基金和退休基金之類的投資機構(gòu)結(jié)算系統(tǒng)TheSizeofUSFinancialMarkets

美國資本市場規(guī)模TheMind-SetoftheUSCapitalMarkets

美國資本市場理念SECdoesnotapproveordisapprovelistingsMainroleofSECistoprotectsmallinvestorsDisclosureisthemaintoolPhilosophy:letinvestorsmaketheirowndecisionsbasedonfulldisclosure證券交易委員會不對上市項目進行審批證券交易委員會主要職責是保護小投資人信息披露是主要工具原則：在信息充分披露的基礎(chǔ)上，讓投資人自己做決定

上市公司的責任

管理人員要花大量時間填報年度報告(10-K)、季度報告(10-Q)、委托投票書、籌備股東大會和滿足美國證券交易委員會的其他要求。上市要承擔一定的財經(jīng)風(fēng)險，要花費相當?shù)臅r間和金錢。上市公司必須接受董事會、股東、公眾和證券市場的監(jiān)督，詳細披露公司的經(jīng)營情況，投資者和竟爭對手同時享就關(guān)于上市公司未來發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營方針、財經(jīng)情況和管理人員的報酬等細節(jié)資料。管理人員要答復(fù)股東、股票經(jīng)紀人、投資銀行、美國聯(lián)邦證券監(jiān)察人員、分析師和傳播媒介頻繁的咨詢，還需要在美國全國范圍內(nèi)舉辦面向股票經(jīng)紀人、投資銀行和分析師的推介會。經(jīng)營費用會明顯增加。要花費相當?shù)呢敃头少M用以滿足美國證券交易委員會的各項要求。作為上市公司的管理人員，需要對申報的材料和披露的信息的準確性負責。有些經(jīng)營決策需要董事會的同意，某種程度上限制了管理的靈活性。公司通過上市獲取的有利條件通過上市，可以打破企業(yè)和金融市場之間信息的不平衡，使企業(yè)的價值得到真正的反映。未上市的企業(yè)在美估價時只能得到3-4的市益率，而在美國上市的中國企業(yè)都能得到10以上的市益率。由于通過上市和以后的擴股可以籌集大筆資金，從根本上解決了成長型公司普遍面臨的資金不足問題。能利用發(fā)行新股和換股擴展業(yè)務(wù)，開發(fā)新產(chǎn)品和進行多元化商業(yè)活動、置產(chǎn)和兼并其他公司、擴大業(yè)務(wù)而不需動用生產(chǎn)資金。進入世界最大，最成熟的金融市場。公司地位提升，會增加公司產(chǎn)品的知名度和在國內(nèi)外市場的信譽。相對于貸款投資而言，投資者的資金具有更大的流動性。對公司而言，能籌集大筆永久性投資，并能利用發(fā)行新股償還債務(wù)，減少債務(wù)負擔。美國為全球交易額最大的和流通量最高的市場。美國市場監(jiān)管嚴格，其法律法規(guī)嚴密，對投資者權(quán)益有充分的保障。上市公司必須披露公司的經(jīng)營情況，接受董事會、股東、公眾和證券市場的監(jiān)督，有利于改善公司的經(jīng)營管理。公司通過上市獲取的有利條件公司的管理人員和股東通過上市獲取的有利條件:對于公司的管理人員和股東，上市后公司的價值和個人在公司的權(quán)益更加明確，其對投資具有更大的流動性，公司的債務(wù)也和個人分離。上市后如果公司股票的后市運作良好，則公司管理人員和股東的財富遞增。公司管理人員和股東的利益不僅來自紅利，還來自股市的回報。公司可用股票獎勵去吸引優(yōu)秀的人才。ReverseTakeoverProcess

反向收購過程上市準備上市前公司監(jiān)管與重組美國上市程序時間表買殼后的重組與規(guī)范上市團隊上市常見問題

PreparingtoGoPublic上市準準備Whichcompaniesshouldgopublic?哪些公公司應(yīng)應(yīng)該上上市？？Reality現(xiàn)實情情況Profitable,highgrowthClearstrategyforgrowthBusiness-minded,profit-orientedleadershipWell-balancedmanagementteamAbletocompeteinamarketeconomy(noparentsubsidies!)贏利的的，高高速發(fā)發(fā)展的的企業(yè)業(yè)明確的的發(fā)展展策略略具有商商業(yè)頭頭腦，，以利利潤為為導(dǎo)向向的領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)層層平衡的的管理理團隊隊迎接市市場經(jīng)經(jīng)濟競競爭的的能力力（無無須母母公司司的資資助））PreparingtoGoPublic上市準準備MoreReality現(xiàn)實情情況Whichcompaniesshouldgopublic?AbilityandwillingnesstopaythecostsAbilityandwillingnesstoprovideinformationIndustrysectors(notrealestatespeculation)Size(company,capitalraise)Useofproceeds:ExpansionStrategicM&ANotablankcheck哪些公公司應(yīng)應(yīng)該上上市？？有能力力并打打算支支付上上市成成本有能力力并愿愿意提提供信信息行業(yè)版版塊（（非房房地產(chǎn)產(chǎn)投機機）規(guī)模（（公司司規(guī)模模，融融集資資本））籌得資資金的的應(yīng)用用擴張戰(zhàn)略性性的并并購不是空空白支支票MarketingGoingPublic上市ReorganizeAudit重組審計

Compliance

規(guī)范營銷

Maintenance維護ProcessofGoingPublicTimetable(foraUScompany):美國反反向收收購上上市工工作流流程時間工作進度第1個工作日1) 委托上市顧問，簽署上市合作協(xié)議第30個工作日1) 完成同預(yù)定“殼”公司（OTCBB上市公司）的最終談判2) 準備意向書3) 購買一家海外離岸公司(BVI)作為直接控股公司4) 委托美國律師5) 委托審計師并開始美國公認會計準則(GAAP)審計工作第45個工作日1) 同“殼”公司簽訂意向書2) 由美國律師準備最終協(xié)議第60個工作日1) 簽署最終協(xié)議2) 通過海外離岸公司(BVI)控股“殼”公司3) 向美國證券交易委員會(SEC)申請8K表，3號表和4號表第90個工作日1) 由美國律師準備并簽訂股票交易協(xié)議2) 完成美國公認會計準則(GAAP)審計并準備注入資產(chǎn)3) 完成8K表，3號表和4號表及審計報告4) 逆向并購?fù)瓿蒔rocessofGoingPublicTimetable(foraUScompany):美國反反向收收購上上市工工作流流程第一階階段1.1完成同同預(yù)定定“殼殼”公公司（（OTCBB上市公公司））的最最終談?wù)勁姓邕x有有可能能的OTCBB“殼”公公司同“殼殼”公公司的的所有有者談?wù)勁校ǎㄐ枨迩謇韨鶄鶆?wù)、、法律律事務(wù)務(wù)、員員工及及各種種可能能存在在的事事項））1.2準備意意向書書向“殼殼”公公司的的所有有者遞遞交意意向書書1.3購買一一家海海外離離岸公公司(BVI)作為直直接控控股公公司在上市市公司司的組組織結(jié)結(jié)構(gòu)中中，該該海外外離岸岸公司司(BVI)將同上上市公公司直直接相相關(guān)聯(lián)聯(lián)，并并將持持有中中國公公司的的部分分/或多數(shù)數(shù)/或全部部股份份。1.4委托美美國律律師該律師師將處處理反反向收收購過過程中中所涉涉及的的所有有法律律事務(wù)務(wù)。如如果該該律師師期間間表現(xiàn)現(xiàn)良好好，我我們建建議繼繼續(xù)委委托該該律師師1或2年作為為公司司法律律事務(wù)務(wù)的代代理人人。1.5委托審審計師師并開開始美美國公公認會會計準準則(GAAP)審計工工作。。委任一一名有有用的的審計計師是是整個個上市市過程程中最最重要要的事事項之之一，，這將將節(jié)約約大量量時間間，尤尤其是是審計計報告告。注：委托托律師及及審計師師完成反反向收購購程序的的費用約約為10萬美元。。第二階段段2.1同“殼””公司簽簽訂意向向書我們需要要同OTCBB“殼”公司司的所有有者確定定所有相相關(guān)事宜宜（他們們需要的的現(xiàn)金、、希望持持有的股股票數(shù)量量）。2.2由美國律律師準備備最終協(xié)協(xié)議在此期間間，美國國律師需需要確認認股票的的價格/數(shù)量，及及相關(guān)的的服務(wù)內(nèi)內(nèi)容。ProcessofGoingPublicTimetable(foraUScompany):美國反向向收購上上市工作作流程第三階段段3.1簽署最終終協(xié)議3.2通過海外外離岸公公司(BVI)控股“殼殼”公司司，該BVI公司的控控股股東東應(yīng)是一一名獨立立的第三三者3.3向美國證證券交易易委員會會(SEC)申請8K表，3號表和4號表首先，需需要申請請8K表，3號表和4號表，通通告收購購“殼””公司。。8K表為通告告該OTCBB所發(fā)生的的重大轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變，而而3號表和4號表通告告相關(guān)的的股權(quán)變變更。在在本項目目中，我我們將通通告該兼兼并行為為，董事事長變更更，及該該OTCBB公司的所所有者變變更為海海外離岸岸公司。。在該階段段，我方方已實際際上控股股該OTCBB公司。第四階段段4.1由美國律律師準備備并簽訂訂股票交交易協(xié)議議4.2完成美國國公認會會計準則則(GAAP)審計并準準備注入入資產(chǎn)4.3完成8K表，3號表和4號表及審審計報告告最后階段段是最關(guān)關(guān)鍵的部部分，我我方必須須將中國國公司合合并到該該新的OTCBB公司，而而中國公公司必須須有符合合美國公公認會計計準則(GAAP)的審計報報告。之之后，我我們將為為該新的的OTCBB公司制作作另一份份8K表，3號表和4號表。4.4反向收購購?fù)瓿蒔reparingtoGoPublic準備上市市Audits審計USGAASandUSGAAP3yearsofhistoricaldataTimetable––don’’tbelievetheauditor(Itisnota2monthprocess)美國GAAS和GAAP原則三年的歷歷史數(shù)據(jù)據(jù)時間表勿相信審審計師的的承諾（（這不是是兩個月月的時間間能完成成的）BeforeGoingPublic上市之前前Corporategovernance,reorganization公司監(jiān)管和重組Shareholders股東BoardofDirectors董事會CEO首席執(zhí)行行官Operations運營R&DMarketing營銷Accounting會計Administration行政CFO財務(wù)總監(jiān)監(jiān)Finance財務(wù)買殼后的的重組和和規(guī)范Alpha營業(yè)代碼碼:ABC管理人員員:新人全部資產(chǎn)產(chǎn):3000萬美元凈資產(chǎn)：：1000萬買殼BeicangIron&SteelInc.營業(yè)代碼碼:BEIC收益:200萬美元發(fā)行的全全部股票票：10億每股收益益:0.010美元董事:新人填報8-K表披露新東東家填報8-KA表包含美國國GAAP規(guī)格的三年審計計州政府注注冊(S&Pbluesky)填報13D表披露董事事辦公地地點,子公司及及持股5%以上的股股東推選新的的董事會會和公司管理理人員股東選擇擇新的董董事董事成員員選擇新新的管理人人員公司授權(quán)權(quán)程序新名稱在在州政府府備案公司授權(quán)權(quán)程序向NASDAQ通報名稱的變變化新名稱在在州政府府登記設(shè)計2-3個中意的交易代碼碼申請新的的交易代代碼啟用新的的交易代代碼設(shè)計新的的股權(quán)證證簽名印鑒鑒印刷新的的股票證證書交給過戶戶代理確定所需需歷史每股股收益計算所需需股份公司授權(quán)權(quán)程序完成,進行或逆向拆股股申請變更更CUSIP號碼通知過戶戶代理機機構(gòu)，造造市者，，DTC新的CUSIP買殼後所所需規(guī)范范公司人事事變化名稱變化化交易代碼碼修改股權(quán)證修修改重組資產(chǎn)產(chǎn)CUSIP號碼更改改經(jīng)規(guī)范重重組後的的上市公公司ListingTeams上市團隊隊Auditor審計在美國GAAP會計原則下實行年度審計協(xié)助管理層提供未經(jīng)審計的季報為上市提供審計報告USSecuritiesLawyer美國證券律師協(xié)助管理層遵守各項上市公司規(guī)則編輯并發(fā)布美國證監(jiān)會文件協(xié)助管理層編寫融資備忘錄代表上市公司同美國交易所、美國證監(jiān)會、州證券機構(gòu)交涉InvestorRelationsFirm投資者關(guān)系公司協(xié)助管理人員設(shè)計，撰寫及出版年度報告向國際媒體發(fā)布新聞作為與前來咨詢有關(guān)事宜的經(jīng)紀、投資人，股東，分析師和媒體的最初接觸方安排管理人員與分析師和基金管理人員會談TransferAgent過戶代理完成向在冊股東郵寄需股東交流的文件（如代理文件、年報、季度更新等）維護上市公司的股東登記注冊處理全部普通股的過戶記錄郵寄印好的股權(quán)證就代理人，年度報告，季報等與在冊股東交流PublicRelationsFirm公共關(guān)系公司協(xié)助公司對投資有關(guān)各方如經(jīng)紀人、投資人、分析師和經(jīng)紀公司的公關(guān)可以通過很多方式來進行，包括發(fā)表文章和公告，發(fā)送郵件，召開會議和通知媒體Management管理草擬詳細的商業(yè)計劃和預(yù)測管理提供精確季度財務(wù)報告的內(nèi)部會計系統(tǒng)對投資商，經(jīng)紀人和分析師服務(wù)和負責特別要求每月召開電話會議，每季在美國會面負責及時及專業(yè)地填報各類文件負責保證向投資者提供準確的材料Auditor審計師PerformsannualauditsunderUSGenerallyAcceptedAccountingPrinciples(USGAAP)按照美國國GAAP會計原則則實行年年度審計計Canprovideassistancetomanagementincompletingquarterly,un-auditedUSGAAPfinancialstatements協(xié)助管理理人員完完成按GAAP標準的季季度財務(wù)務(wù)報告Providesauditorsign-offforpublicofferings為上市提提供審計計報告USSecuritiesLawyer美國證券券律師Assistsmanagementtocomplywithvariousrulesgoverninglistedcompanies協(xié)助管理理人員遵遵守各種種有關(guān)上上市公司司的管理理條例EditsandfilesSECfillings對有關(guān)提提交證交交會的上上報材料料進行編編綴和上上報Assistsmanagementtodevelopplacementmemorandaforraisingcapital協(xié)助管理理人員為為融資準準備慕集集備忘錄錄InterfaceswithUSexchanges,SEC,statesecuritiesorganizations,onbehalfofthelistedcompany代表上市市公司與與美國證證券交易易所，證證券交易易委員會會，州的的證券機機構(gòu)打交交道InvestorRelationsFirm投資者關(guān)關(guān)系公司司Assistsmanagementtodesign,writeandpublishtheAnnualReport協(xié)助管理理人員設(shè)設(shè)計，撰撰寫及出出版年度度報告Issuespressreleasestointernationalwireservices向國際媒媒體發(fā)布布新聞Actsasinitialcontactpersontobrokers,investors,shareholders,analysts,andmediathatinquireaboutthecompany作為與前前來咨詢詢有關(guān)事事宜的經(jīng)經(jīng)紀人，，投資人人，股東東，分析析師和媒媒體的最最初接觸方Canarrangeformanagementtomeetwithanalystsandfundmanagers安排管理理人員與與分析師師和基金金管理人人員會談?wù)凾ransferAgent過戶代理理Maintainsthelistedcompany’sshareholderregister維護上市市公司的的股東登登記注冊冊Handlesallrecordnametransfersofcommonstock處理全部部普通股股的過戶戶記錄Completesmailingsofpre-printedshareholder郵寄印好好的股權(quán)權(quán)證communicationstotheshareholdersofrecord(i.e.,proxies,annualreports,quarterlyupdates,etc.)就代理人人，年度度報告，，季報等等與在冊冊股東交交流PublicRelationsFirm公共關(guān)系系公司Assistscompanytogainincreasedexposurewithinvestmentaudience--brokers,investors,analysts,brokeragefirms協(xié)助公司對對投資有關(guān)關(guān)各方如經(jīng)經(jīng)紀人、投投資人、分分析師和經(jīng)經(jīng)紀公司的的公關(guān)Thiscouldbedonebyvariousmethods,includingpublishingarticlesandannouncements,mailings,meetings,andmedia可以通過很很多方式來來進行，包包括發(fā)表文文章和公告告，發(fā)送郵郵件，召開開會議和通通知媒體Management管理層Draftsadetailedbusinessplanandprojections草擬詳細的的商業(yè)計劃劃和預(yù)測Managesaninternalaccountingsystemthatproducesaccuratequarterlyfinancialstatements管理提供精精確季度財財務(wù)報告的的內(nèi)部會計計系統(tǒng)Accessibleandresponsibletoinvestors,brokersandanalysts–對投資商，，經(jīng)紀人和和分析師服服務(wù)和負責責typicallyrequiresmonthlyconferencecallsandquarterlymeetingsintheUS特別要求每每月召開電電話會議，，每季在美美國會面Responsiblefortimelyandprofessionalpublicfilings負責及時及及專業(yè)地填填報各類文文件Responsiblefortheaccuracyofcompanyrepresentationstoinvestors負責保證向向投資者提提供準確的的材料AfterGoingPublic上市之后Therealities現(xiàn)實Goals:Raisecapitalagainandagain(cheaply,flexibility)HigherownershipvalueReputationHow?BuildATrackRecord:FollowtherulesSupportsecondarytradingMeetinvestorexpectations…perform,communicateconstantlyBecomeactivelyinvolv