---認(rèn)股權(quán)證融資11財(cái)務(wù)管理4班認(rèn)股權(quán)證的含義

認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個(gè)特定期間以特定價(jià)格購(gòu)買特定數(shù)量的公司股票。認(rèn)股權(quán)證通常并不單獨(dú)發(fā)行，而是附屬于公司債券或優(yōu)先股一起發(fā)行。一般情況下，認(rèn)股權(quán)證可以在發(fā)行后立即與債券及優(yōu)先股分開(kāi)而單獨(dú)進(jìn)行出售和流通。認(rèn)股權(quán)證的要素認(rèn)購(gòu)數(shù)量即每一份認(rèn)股權(quán)證可以認(rèn)購(gòu)公司發(fā)行的普通股股數(shù)認(rèn)購(gòu)價(jià)格即規(guī)定倒是可以以怎樣的價(jià)格購(gòu)買公司普通股，也稱認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格。一般以發(fā)行公司股票預(yù)期價(jià)格的波動(dòng)和認(rèn)購(gòu)期限為基礎(chǔ)確定認(rèn)購(gòu)期限即認(rèn)股權(quán)證的有限期。在此期間，認(rèn)股權(quán)證的持有者可以隨時(shí)認(rèn)購(gòu)股份，超過(guò)此期限，認(rèn)股權(quán)證將失效。一般，期限越長(zhǎng)，認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格就越高。通常3~10年贖回權(quán)通過(guò)制定贖回條款認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值1.認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值：即其低價(jià)，相當(dāng)于股票買權(quán)的價(jià)值公式：

V=（P-E）/NV---認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值P---可以認(rèn)購(gòu)股票的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格E---認(rèn)股權(quán)證規(guī)定的購(gòu)買股票的執(zhí)行價(jià)格N---可以認(rèn)購(gòu)一股股票的認(rèn)股權(quán)分?jǐn)?shù)【例題】A公司擬發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券籌資，債券的面值為1000元，期限5年，票面利率8%，同時(shí)，每張債券附送10張認(rèn)股權(quán)證。假設(shè)目前長(zhǎng)期公司債的市場(chǎng)利率為10%，則每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值為多少元？每張債券的價(jià)值=1000X8%X(P/A,10%,5)+1000X(P/F,10%,5)=924.16（元）每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值=（1000--924.16）/10=7.58（元）2.認(rèn)股權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格：證券的市場(chǎng)價(jià)格是由市場(chǎng)上的供