中小企業(yè)改制上市培訓(xùn)班股票發(fā)行審核與案例分析深圳證券交易所發(fā)審監(jiān)管部2005年2月目錄股票發(fā)行審核及其改革股票發(fā)行審核重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題及案例分析發(fā)行上市條件合規(guī)性審核企業(yè)改制規(guī)范運(yùn)作持續(xù)經(jīng)營(yíng)其他

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料審核（略）2一、股票發(fā)行審核及其改革股票發(fā)行審核監(jiān)管機(jī)構(gòu)股票發(fā)行審核制度股票發(fā)行審核程序3股票發(fā)行審核監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)行監(jiān)管部構(gòu)成：六個(gè)處室審核一處：負(fù)責(zé)對(duì)發(fā)行人公開(kāi)募集文件、法律意見(jiàn)書(shū)等法律文件的審核審核二處：負(fù)責(zé)申報(bào)材料中有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等專業(yè)性文件的審核規(guī)范處：負(fù)責(zé)對(duì)擬公開(kāi)發(fā)行股票公司前期輔導(dǎo)工作的規(guī)范；復(fù)核工作；新產(chǎn)品的研究、試點(diǎn)工作發(fā)行監(jiān)管處：負(fù)責(zé)對(duì)股票等發(fā)行過(guò)程的監(jiān)管工作發(fā)審委工作處：負(fù)責(zé)發(fā)行審核委員會(huì)會(huì)議組織工作綜合處：負(fù)責(zé)部?jī)?nèi)行政文秘、綜合協(xié)調(diào)及其他有關(guān)事務(wù)5（二）股票發(fā)行審核制度審批制——核準(zhǔn)制——注冊(cè)制核準(zhǔn)制啟動(dòng)——2000年3月《中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行核準(zhǔn)程序》（證監(jiān)發(fā)[2000]16號(hào)）實(shí)行——2001年3月《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)——招股說(shuō)明書(shū)》等一系列規(guī)范性文件頒布實(shí)施核準(zhǔn)制：合規(guī)性審核、強(qiáng)制性信息披露，同時(shí)進(jìn)行必要的實(shí)質(zhì)性判斷6核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制，即是在發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息，保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查出具推薦意見(jiàn)，律師及會(huì)計(jì)師出具專業(yè)意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行合規(guī)性審核，并輔以實(shí)質(zhì)性判斷。發(fā)行審核是充分發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，提出問(wèn)題，請(qǐng)發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)給予解釋，涉及披露文件的相應(yīng)修改，不干涉公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策和活動(dòng)。對(duì)公司實(shí)質(zhì)性判斷主要涉及其所存在的問(wèn)題對(duì)公司是否構(gòu)成重大影響，但這里并不是純粹的主觀判斷，主要依賴的還是中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)意見(jiàn)，包括得出意見(jiàn)的依據(jù)是否充分、合理及可信賴，這一點(diǎn)對(duì)形成審核意見(jiàn)是很重要的7（三）股票發(fā)行審核程序公開(kāi)發(fā)行股票所經(jīng)歷的階段改制設(shè)立上市輔導(dǎo)發(fā)行審核發(fā)行上市9股票發(fā)行審核程序

1、受理申請(qǐng)文件：5個(gè)工作日決定是否受理，20萬(wàn)元審核費(fèi)2、初審：15日書(shū)面反饋意見(jiàn)，10日回復(fù)。自受理50日出具初審報(bào)告，70日上發(fā)審會(huì)，90日發(fā)行（《證券法》第16條）為提高發(fā)審環(huán)節(jié)透明度、減少自由裁量權(quán)，審核工作包括：見(jiàn)面會(huì)：靜默期：兩個(gè)階段書(shū)面反饋與充分溝通：避免口頭反饋形成初審報(bào)告：作為發(fā)審委審核的材料之一對(duì)外聯(lián)系與溝通：發(fā)改委、商務(wù)部、環(huán)保總局等，會(huì)內(nèi)會(huì)計(jì)部、法律部、上市部等10股票發(fā)行審核程序?qū)ｍ?xiàng)復(fù)核制度：發(fā)行部如發(fā)現(xiàn)發(fā)行人申報(bào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料存在重大疑問(wèn)，或財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方面的內(nèi)部控制制度有可能存在重大缺陷并由此導(dǎo)致申報(bào)資料存在重大問(wèn)題時(shí)，可另行委托一家具備證券執(zhí)業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)申報(bào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料的特定項(xiàng)目進(jìn)行專項(xiàng)復(fù)核。專項(xiàng)復(fù)核的決定由證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部作出。

——發(fā)行審核備忘錄16號(hào)舉報(bào)信核查制度：派出機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)

11股票發(fā)行審核程序4、核準(zhǔn)發(fā)行：依據(jù)發(fā)審委的審核意見(jiàn)，證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行人的發(fā)行申請(qǐng)作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定。予以核準(zhǔn)的，出具核準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行的文件；不予核準(zhǔn)的，出具書(shū)面意見(jiàn)，說(shuō)明不予核準(zhǔn)的理由5、復(fù)議：發(fā)行申請(qǐng)未被核準(zhǔn)的企業(yè)，接到證監(jiān)會(huì)書(shū)面決定之人起60日內(nèi)，可提出復(fù)議申請(qǐng)。證監(jiān)會(huì)收到復(fù)議申請(qǐng)后60日內(nèi)，對(duì)復(fù)議申請(qǐng)作出決定13二、股票發(fā)行審核重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題及案例分析股票發(fā)行審核要點(diǎn)發(fā)行審核發(fā)行上市條件的審核合規(guī)性審核財(cái)務(wù)狀況14股票發(fā)行上市的法律框架與發(fā)行上市有關(guān)的法律、行政法規(guī)：《公司法》（第137條、第152條）、《證券法》、《股票發(fā)行與交易暫行管理?xiàng)l例》（第8條、9條——產(chǎn)業(yè)政策、資產(chǎn)負(fù)債率）其他法律、行政法規(guī)：包括但不限于《民法通則》、《合同法》、《擔(dān)保法》，以及與稅收、國(guó)有資產(chǎn)管理、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、外資、財(cái)務(wù)審計(jì)有關(guān)的法律、行政法規(guī)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的部門(mén)規(guī)章、規(guī)范性文件內(nèi)部文件：會(huì)計(jì)部、法律部意見(jiàn)，審核備忘錄15案例（整體變更）美克國(guó)際家具，為中外合資企業(yè)，2000年11月招股書(shū)披露，1999年3月董事會(huì)決議整體變更為股份公司。幾家股東簽訂發(fā)起人協(xié)議，按98年底的經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)8162萬(wàn)按1：1的比例折為8100萬(wàn)股，62萬(wàn)計(jì)入資本公積。1999年10月在國(guó)家工商局注冊(cè)。1999年12月臨時(shí)股東大會(huì)決議，對(duì)8100萬(wàn)進(jìn)行調(diào)整，接98年底經(jīng)審計(jì)的帳面凈資產(chǎn)重新調(diào)整股本為5208萬(wàn)，2000年3月變更注冊(cè)登記結(jié)論：有限公司整體變更設(shè)立不應(yīng)以評(píng)估價(jià)折股17發(fā)行上市條件（業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算）最近三年實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更和管理層沒(méi)有發(fā)生重大變化，持續(xù)經(jīng)營(yíng)相同的業(yè)務(wù)因重大購(gòu)買(mǎi)、出售、置換資產(chǎn)、公司合并或分立、重大增資或減資以及其他重大資產(chǎn)重組行為，導(dǎo)致發(fā)行人的業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化的，有關(guān)行為完成滿三年后，方可申請(qǐng)發(fā)行上市連續(xù)盈利是指審計(jì)后的利潤(rùn)可支付股利：凈利潤(rùn)連續(xù)三年為正數(shù)，最近一期經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表“未分配利潤(rùn)”為正數(shù)外商獨(dú)資企業(yè)變更為股份有限公司能否連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)：——外商獨(dú)資企業(yè)屬于《外資企業(yè)法》的調(diào)整范疇，其由外資企業(yè)變更為內(nèi)資企業(yè)，該變更與《公司法》規(guī)范的有限責(zé)任公司變更為股份有限公司的形式完全不同，且外商獨(dú)資企業(yè)在公司治理和會(huì)計(jì)制度上也有較大的差異，故股份有限公司不能連續(xù)計(jì)算其前身外商獨(dú)資企業(yè)的業(yè)績(jī)18案例（業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算）新疆××：93年設(shè)立，原業(yè)務(wù)為市政工程開(kāi)發(fā)，2000年將兩個(gè)水廠以增資擴(kuò)股方式投入公司，主要業(yè)務(wù)增加了“城市源水供應(yīng)”?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)132.35%，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)405.90%。增資后，水廠業(yè)務(wù)毛利占當(dāng)期總額56.21%結(jié)論：公司2000年增資擴(kuò)股后，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、凈資產(chǎn)規(guī)模、股本規(guī)模發(fā)生了較大變化，不符合近三年經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、管理層不能發(fā)生較大變化的原則但仍通過(guò)發(fā)審會(huì)審核，主要是發(fā)審委與發(fā)行部的理念不同19發(fā)行上市條件3、公司及發(fā)起人近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載應(yīng)強(qiáng)調(diào)主體為公司及其發(fā)起人重大違法行為指：違反《公司法》及國(guó)家其他法律，情節(jié)嚴(yán)重的違反國(guó)家行政法規(guī)，情節(jié)嚴(yán)重的個(gè)案處理審核中對(duì)重大違法行為的判斷被行政處罰的實(shí)施機(jī)關(guān)給予罰款以上行政處罰的行為，都視為重大違法行為行政處罰主要是指財(cái)政、稅務(wù)、審計(jì)、海關(guān)、工商等部門(mén)實(shí)施的，涉及公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的行政處罰決定是否屬于重大違法行為，應(yīng)征求證監(jiān)會(huì)法律部意見(jiàn)21案例（重大違法行為）2002年6月，××公司實(shí)施法定公積金轉(zhuǎn)增股本后，其法定公積金不足公司注冊(cè)資本的25％，違反了《公司法》第179條“法定公積金轉(zhuǎn)為資本時(shí)所留存的該項(xiàng)公積金不得少于注冊(cè)資本的百分之二十五”的規(guī)定結(jié)論：××公司的上述行為已獲地方政府有關(guān)主管部門(mén)的批準(zhǔn)；公司并于2002年11月召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，通過(guò)了有關(guān)決議，對(duì)自身行為的違法性進(jìn)行了糾正，且其糾正措施得到了地方政府部門(mén)的批準(zhǔn)。故認(rèn)為××公司的上述違法行為未對(duì)股東利益造成實(shí)質(zhì)影響，不應(yīng)認(rèn)定為《公司法》規(guī)定的重大違法行為。不構(gòu)成其公開(kāi)發(fā)行上市的法律障礙22案例（重大違法行為）××公司的控股子公司在經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口貿(mào)易時(shí)，于1998年5月和1999年4月兩次受到當(dāng)?shù)睾ｊP(guān)機(jī)關(guān)的行政處罰，分別罰款450萬(wàn)元和78.5萬(wàn)元?！痢凉臼欠褚蚱湎聦倏毓勺庸镜倪`規(guī)行為而不具備《公司法》第152條規(guī)定的上市條件？結(jié)論：××公司和其控股子公司是不同的法律主體，子公司具有獨(dú)立法人資格，應(yīng)當(dāng)對(duì)自己的行為獨(dú)立承擔(dān)法律責(zé)任。此外，當(dāng)?shù)睾ｊP(guān)機(jī)關(guān)已出具證明，控股子公司是在進(jìn)出口兩國(guó)對(duì)貨物鑒定標(biāo)準(zhǔn)不一致的情況下造成的申報(bào)不實(shí)而違規(guī)的，主觀上沒(méi)有故意。據(jù)此認(rèn)為，××公司控股子公司的行為，不構(gòu)成股份有限公司發(fā)行上市的法律障礙23發(fā)行上市條件8、公司發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)案例：廈門(mén)××以發(fā)起方式設(shè)立公司時(shí)，其他發(fā)起人的認(rèn)購(gòu)價(jià)格高于主發(fā)起人；江蘇×××在定向募集時(shí)，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)股價(jià)價(jià)格高于向社會(huì)法人和自然人定向募集的價(jià)格結(jié)論：上述公司設(shè)立過(guò)程中，各發(fā)起人及定向募集的出資人都支付了等于或者超過(guò)股票票面金額的價(jià)款，履行了《公司法》第131條規(guī)定的出資義務(wù)，而部分發(fā)起人或定向募集出資人以更高的價(jià)格認(rèn)購(gòu)股份，應(yīng)當(dāng)屬于自愿行為，符合《民法通則》的自愿原則。對(duì)于其所支付的超過(guò)其他出資人的價(jià)款，依法應(yīng)列入公司資本公積金。故不能認(rèn)定其出資行為違反《公司法》的規(guī)定25發(fā)行上市條件8、發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在占總資產(chǎn)中所占比例不低于30%，無(wú)形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%，但是證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外如公司的凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例逼近30％，應(yīng)注意該公司的資產(chǎn)質(zhì)量，對(duì)公司的債項(xiàng)做重點(diǎn)分析《關(guān)于擬公開(kāi)發(fā)行股票公司資產(chǎn)負(fù)債率等有關(guān)問(wèn)題的通知》（證監(jiān)發(fā)行字[2002]122號(hào)）發(fā)行前每股凈資產(chǎn)不得低于一元人民幣發(fā)行后資產(chǎn)負(fù)債率原則上不高于70％，但銀行、保險(xiǎn)、證券、航空運(yùn)輸?shù)忍厥庑袠I(yè)公司不受此限

26發(fā)行上市條件公司凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，應(yīng)以母公司報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)作為計(jì)算依據(jù)在計(jì)算無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例時(shí)，可以將土地使用權(quán)（水面養(yǎng)殖權(quán)屬于土地使用權(quán)——洞庭水殖案例）、采礦權(quán)（個(gè)案處理）扣除對(duì)商譽(yù)、著作權(quán)等不易辨認(rèn)的資產(chǎn)，可以評(píng)估但目前不應(yīng)折價(jià)入股27案例（無(wú)形資產(chǎn)出資）××藥業(yè)于2000年設(shè)立，各發(fā)起人投入總資本5000萬(wàn)元，折股4000萬(wàn)股。其中主發(fā)起人出資中包括非專利技術(shù)1,400萬(wàn)元，折股為1120萬(wàn)股，占××藥業(yè)總股本的28%，與《公司法》第80條規(guī)定不符。為此，主發(fā)起人向公司投入400萬(wàn)元現(xiàn)金，根據(jù)江蘇省財(cái)政廳和省政府的批復(fù)，上述投入系主發(fā)起人向公司的出資，以此調(diào)低無(wú)形資產(chǎn)占注冊(cè)資本的比例結(jié)論：主發(fā)起人上述行為可視為公司和批準(zhǔn)機(jī)關(guān)對(duì)設(shè)立及批準(zhǔn)過(guò)程存在不當(dāng)行為的糾正。但公司本身的調(diào)整行為和政府批復(fù)存在矛盾。公司的調(diào)整行為可以認(rèn)為是以現(xiàn)金400萬(wàn)元與無(wú)形資產(chǎn)中的400萬(wàn)元進(jìn)行置換，但主發(fā)起人應(yīng)當(dāng)承諾不撤回?zé)o形資產(chǎn)中的400萬(wàn)元，并作贈(zèng)予處理。上述調(diào)整行為應(yīng)經(jīng)全體股東書(shū)面同意。公司應(yīng)當(dāng)重新辦理完成上述調(diào)整行為的法律手續(xù)，并進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理。公司出資及設(shè)立行為均經(jīng)過(guò)政府部門(mén)批準(zhǔn)，且公司本身并不存在出資不足的問(wèn)題，公司作上述調(diào)整后，公司股本總額、出資比例均未發(fā)生任何變化，主發(fā)起人的贈(zèng)予行為客觀上更有效保護(hù)公司及債權(quán)人的合法權(quán)益，公司上述行為不構(gòu)成“重大違法行為”，也不構(gòu)成本次發(fā)行上市的法律障礙29（二）合規(guī)性審核企業(yè)改制規(guī)范運(yùn)作持續(xù)經(jīng)營(yíng)其他30企業(yè)改制——設(shè)立1、設(shè)立發(fā)起設(shè)立整體改制模式部分改制模式捆綁改制模式募集設(shè)立：先改制后發(fā)行有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司直接變更：1000萬(wàn)元以上，5人以上先重組后變更：注意業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算的規(guī)定31企業(yè)改制——設(shè)立整體改制達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，可在改制同時(shí)，由新老股東增加出資為營(yíng)業(yè)記錄連續(xù)計(jì)算，在整體改制過(guò)程中資產(chǎn)重組要受限備忘錄第2號(hào)規(guī)定，整體改制前后為一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)主體，不應(yīng)改變歷史成本計(jì)價(jià)原則，資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果不應(yīng)進(jìn)行帳務(wù)調(diào)整但是，根據(jù)《公司法》80條的規(guī)定，股份公司發(fā)起人以實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)作為出資的，必須經(jīng)過(guò)評(píng)估作價(jià)，并折為股份，但又沒(méi)規(guī)定如何折。應(yīng)理解該評(píng)估僅是核實(shí)資產(chǎn)，不可調(diào)帳，應(yīng)以審計(jì)后的凈資產(chǎn)值為折股依據(jù)。否則，不能連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)整體改制一定要評(píng)估，整體變更可不評(píng)估，如要連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)，都不能調(diào)帳國(guó)有企業(yè)改制為股份有限公司時(shí)，按照現(xiàn)行國(guó)有資產(chǎn)管理辦法，需要根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行帳務(wù)調(diào)整。如屬整體改制，可以連續(xù)計(jì)算以前年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)32企業(yè)改制——設(shè)立同一集團(tuán)原則上不得設(shè)多個(gè)上市公司——《關(guān)于股票發(fā)行工作若干問(wèn)題的補(bǔ)充通知》（證監(jiān)[1998]8號(hào)）但對(duì)于行業(yè)性公司（如中石化）、國(guó)有資產(chǎn)投資管理公司、以及同一集團(tuán)不同業(yè)務(wù)的公司均不受上述規(guī)定限制案例：GH股份的主發(fā)起人為GH集團(tuán)，集團(tuán)下已有一家上市公司（LYYY）。GH股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車零部件，LYYY主營(yíng)業(yè)務(wù)為液壓機(jī)，屬不同業(yè)務(wù)33企業(yè)改制——發(fā)起人和股東2、發(fā)起人和股東有限責(zé)任公司、股份有限公司√自然人√具有法人資格的企業(yè)√有限責(zé)任公司、股份有限公司的分公司×具有法人資格的事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體及民辦非企業(yè)單位（除禁止經(jīng)商辦企業(yè)的）√企業(yè)化經(jīng)營(yíng)的事業(yè)單位，應(yīng)辦理企業(yè)法人登記√具有法人資格的合作社√工會(huì)、職工持股會(huì)×具有法人資格的農(nóng)村集體經(jīng)濟(jì)組織√村民委員會(huì)√具有投資能力的城市居民委員會(huì)√政府部門(mén)（除國(guó)家授權(quán)投資的部門(mén)）×?xí)?jì)師、審計(jì)、律師事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)×商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司×34案例（發(fā)起人和股東）××公司在2000年9月25日改制設(shè)立時(shí)，國(guó)信證券作為發(fā)起人持有該公司40萬(wàn)股股份，占總股份的0.8705%結(jié)論：《公司法》第147條規(guī)定“發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓”，其中“發(fā)起人”是指合法主體，即符合法律法規(guī)規(guī)定，發(fā)起設(shè)立公司、持有公司股份的自然人、法人或其他組織；不符合法律法規(guī)規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)責(zé)令改正。依行政部門(mén)的責(zé)令改正要求而發(fā)生的轉(zhuǎn)讓，不構(gòu)成《公司法》第147條所稱的“轉(zhuǎn)讓”，因此可以不適用該條文。同時(shí)，要求國(guó)信證券在××公司發(fā)行前將違規(guī)持有的股份轉(zhuǎn)讓給合法合規(guī)的受讓人，并要求該受讓人切實(shí)履行發(fā)起人義務(wù)，承擔(dān)發(fā)起人責(zé)任35企業(yè)改制——發(fā)起人和股東中外合資股份公司的中方發(fā)起人應(yīng)為公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織外商投資企業(yè)屬中國(guó)法人，原則上可作為股份公司的發(fā)起人，但必須按照外經(jīng)貿(mào)部頒發(fā)的《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》的要求，滿足注冊(cè)資本已繳清、開(kāi)始盈利、無(wú)違法經(jīng)營(yíng)記錄及不在禁止外商投資的領(lǐng)域投資等條件。同時(shí)，外商投資企業(yè)應(yīng)符合國(guó)家工商總局《關(guān)于外商投資企業(yè)成為公司股東或發(fā)起人登記管理的若干規(guī)定》的規(guī)定條件，認(rèn)繳出資額已經(jīng)繳足、已經(jīng)完成原審批項(xiàng)目、已經(jīng)開(kāi)始交納企業(yè)所得稅外商投資企業(yè)作為公司股東或發(fā)起人時(shí)，屬于國(guó)家鼓勵(lì)外商直接投資的行業(yè)，外商投資企業(yè)股本比例不受限制（國(guó)家另有規(guī)定的除外）；屬于國(guó)家限制外商直接投資的行業(yè)，公司注冊(cè)資本中所有外商投資企業(yè)所占股本比例，不得超過(guò)注冊(cè)資本的25％外商投資企業(yè)不得作為國(guó)家禁止外商投資行業(yè)的公司的股東或發(fā)起人對(duì)于外商投資企業(yè)作為主發(fā)起人、發(fā)起設(shè)立股份有限公司的，外商投資企業(yè)在境內(nèi)投資應(yīng)符合《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》。在此前提下，外商投資企業(yè)所投資企業(yè)申請(qǐng)上市應(yīng)適用現(xiàn)行的國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)行上市的有關(guān)規(guī)定，包括對(duì)產(chǎn)業(yè)政策的要求和持續(xù)義務(wù)要求等，不再設(shè)定特殊的審查條件和審查程序36企業(yè)改制——發(fā)起人和股東國(guó)有企業(yè)整體改建為股份有限公司，應(yīng)由原國(guó)有企業(yè)投資人或新的投資人作為該公司股東或發(fā)起人，原國(guó)有企業(yè)自身不得作為該公司股東或發(fā)起人企業(yè)的法定代表人不得成為所任職企業(yè)投資設(shè)立的公司的股東應(yīng)關(guān)注發(fā)起人及股東中自然人的數(shù)量，雖然《公司法》對(duì)發(fā)起人的人數(shù)無(wú)上限規(guī)定，但人數(shù)過(guò)多存在變相公募的可能。對(duì)于發(fā)起人或股東中自然人較多的公司，應(yīng)通過(guò)關(guān)注自然人取得股份的方式來(lái)判斷是否存在變相公募的情況，判斷依據(jù)主要看招股是否向社會(huì)公開(kāi)以及面對(duì)不確定的招股對(duì)象內(nèi)部職工股：中小企業(yè)一般不存在該問(wèn)題37案例（發(fā)起人和股東）山西××93年由焦化廠、洗煤廠和精煤發(fā)運(yùn)站發(fā)起設(shè)立。焦化廠設(shè)立于84年（是李××個(gè)人投資的個(gè)體工商戶），87年進(jìn)行股份合作制經(jīng)營(yíng)，根據(jù)職工工齡、職位貢獻(xiàn)大小將股份劃給職工，最終形成93年的185名股東。而另兩家發(fā)起人也是焦化廠92.11，93.1設(shè)立的下屬公司96年股份公司按公司法規(guī)范，鑒于焦化廠等3家發(fā)起人原本就是李××等185位自然人投資設(shè)立，原公司的3家法人股股東變更為185位自然人（按審計(jì)后的凈資產(chǎn)）。焦化廠的股份合作制不是吸收職工資金，而是李××個(gè)人投資創(chuàng)辦并擁有權(quán)益的企業(yè)（將資金積累無(wú)償劃給個(gè)人），使職工成為股東，并辦理了工商注冊(cè)登記2000年8月，公司176位自然人將股份無(wú)償轉(zhuǎn)李××等9人，這種轉(zhuǎn)讓是為使發(fā)起人股東人數(shù)符合上市要求啟示：股東人數(shù)不能過(guò)多；集體產(chǎn)權(quán)的界定38案例（發(fā)起人和股東）浙江××的主要股東為四名自然人，均為公司的高管人員。在出資以及其后的股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，該四名自然人股東均以現(xiàn)金出資，且出資金額較大。審核中發(fā)現(xiàn)上述現(xiàn)金出資主要是向第三方的借款，因此在審核中重點(diǎn)關(guān)注該等出資資金是否來(lái)自股份公司或大股東、主要自然人股東（高管人員）較大金額的個(gè)人負(fù)債是否會(huì)影響管理層的穩(wěn)定、自然人股東如何歸還個(gè)人負(fù)債等問(wèn)題貴州××1999年12月由集團(tuán)等八個(gè)發(fā)起人組建，2000年11月經(jīng)財(cái)政部批準(zhǔn)，集團(tuán)的三個(gè)全資子公司發(fā)起人所持有的國(guó)有法人股全部劃轉(zhuǎn)給集團(tuán)持有，律師認(rèn)為該股份劃轉(zhuǎn)沒(méi)有改變國(guó)有法人股的性質(zhì)，沒(méi)改變股權(quán)的實(shí)際控制人，沒(méi)造成國(guó)有資產(chǎn)流失，無(wú)償劃轉(zhuǎn)與轉(zhuǎn)讓概念不同，不違反《公司法》的規(guī)定39案例（發(fā)起人和股東）新疆××控股股東總公司持有公司98.62%的股權(quán)，總公司2001年底總資產(chǎn)約為40億元，凈資產(chǎn)約為6.8億元，資產(chǎn)負(fù)債率為83.22%；2001年巨額虧損約1.31億元，2001年底累計(jì)未彌補(bǔ)虧損5.02億元。2001年公司向關(guān)聯(lián)方購(gòu)貨金額7432.97萬(wàn)元，占2001年采購(gòu)總額的比例為39.10%；向關(guān)聯(lián)方銷貨金額5131.03萬(wàn)元，占2001年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為16.30%，關(guān)聯(lián)交易較大。公司2002年6月底和2001、2000、1999年底資產(chǎn)負(fù)債率分別為75.82%、66.85%、68.07%、69.85%結(jié)論：符合審核備忘錄6號(hào)的規(guī)定對(duì)發(fā)行人的控股股東或?qū)嶋H控制人最近一年末的母公司資產(chǎn)負(fù)債表存在巨額債務(wù)（負(fù)債額2億元以上且資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70％）或出現(xiàn)資不抵債，且最近一年的合并利潤(rùn)表反映該控股股東或?qū)嶋H控制人處于微利甚至虧損狀態(tài)的，應(yīng)按集團(tuán)觀念將控股股東或?qū)嶋H控制人與發(fā)行人視為一個(gè)經(jīng)營(yíng)整體，對(duì)整個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)給予充分關(guān)注；在提請(qǐng)發(fā)審委審核時(shí)，應(yīng)按規(guī)定程序提出關(guān)注其高風(fēng)險(xiǎn)的建議40企業(yè)改制——出資出資貨幣、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)——《公司法》明示股份公司設(shè)立后，以現(xiàn)金方式增資的比例不宜過(guò)高，應(yīng)考慮現(xiàn)金增資對(duì)營(yíng)業(yè)記錄可比性的影響作為出資的實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)，須評(píng)估發(fā)起人以不需要辦理產(chǎn)權(quán)登記的動(dòng)產(chǎn)出資的，應(yīng)將有關(guān)動(dòng)產(chǎn)完全交付給公司。公司應(yīng)能完全行使使用權(quán)，不存在潛在糾紛發(fā)起人以不動(dòng)產(chǎn)、土地使用權(quán)、需要辦理產(chǎn)權(quán)登記的動(dòng)產(chǎn)以及其他需要辦理產(chǎn)權(quán)登記的資產(chǎn)出資的，必須辦理產(chǎn)權(quán)變更登記手續(xù)發(fā)起人在出資過(guò)程中涉及債務(wù)轉(zhuǎn)移的，應(yīng)按規(guī)定通知債權(quán)人并取得債權(quán)人對(duì)債務(wù)處置方案的同意發(fā)起人用于出資的資產(chǎn)不得存在抵押、質(zhì)押或權(quán)屬爭(zhēng)議的情況，除非與該抵押、質(zhì)押資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的貸款一同進(jìn)入股份公司41企業(yè)改制——出資股權(quán)出資：出資股權(quán)應(yīng)不存在爭(zhēng)議，股權(quán)所對(duì)應(yīng)企業(yè)的業(yè)務(wù)應(yīng)與所組建公司的業(yè)務(wù)基本一致，應(yīng)是控股股權(quán)。應(yīng)當(dāng)征得其他發(fā)起人的同意，評(píng)估作價(jià)，折股由于股權(quán)所在公司的股東發(fā)生變化，必須召開(kāi)董事會(huì)和股東會(huì)，通過(guò)決議同意該發(fā)起人以股權(quán)出資，如果是有限責(zé)任公司，還必須以其他股東放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)為前提股權(quán)出資的繳付，應(yīng)以股權(quán)所在公司辦理工商變更登記為標(biāo)志42案例（出資）××公司由中船重工等發(fā)起設(shè)立，其中中船重工以其所持有的金××公司65%股權(quán)投入。公司成立后，金××公司作為發(fā)行人控股65％的控股子公司，發(fā)行人近幾年的銷售收入、凈利潤(rùn)80％左右來(lái)自于該公司。主要以股權(quán)出資能否連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)？審核認(rèn)為，××公司主要以股權(quán)出資能夠連續(xù)計(jì)算業(yè)績(jī)（個(gè)案）但發(fā)審會(huì)兩否，主要問(wèn)題：金××公司為中外合資企業(yè)，外資占25％，相關(guān)法律規(guī)定中外合資企業(yè)的重大事項(xiàng)須董事會(huì)一致通過(guò)。委員認(rèn)為××公司對(duì)金××公司無(wú)實(shí)質(zhì)控制權(quán)，且金××公司10％的股份為銀行持有，公司未能對(duì)該行為提出充分的合法性依據(jù)等問(wèn)題而被否決02.10公司受讓銀行股份，并計(jì)劃合資公司成立十年（03.10）由發(fā)行人收購(gòu)?fù)夥焦煞?，又?jīng)過(guò)半年輔導(dǎo)，公司再次申請(qǐng)43企業(yè)改制——出資債權(quán)出資：雖然現(xiàn)行法律未明確，但由于債權(quán)代表著一種現(xiàn)金收益，在實(shí)踐中理應(yīng)被接受的。債權(quán)出資有兩種形式：一是“債轉(zhuǎn)股”；另一種是以其對(duì)第三人的債權(quán)對(duì)股份公司出資（不允許）案例：××公司93年設(shè)立，98年股東以債權(quán)轉(zhuǎn)增資。董事會(huì)決議合資雙方分別增資，中方股東以97年12月至98年3月共十次的匯入發(fā)行人賬戶的款項(xiàng)，經(jīng)投資方確認(rèn)自長(zhǎng)期應(yīng)付款轉(zhuǎn)作實(shí)收資本，外方以95年5月至98年3月3次匯入的款項(xiàng)經(jīng)投資方確認(rèn)自長(zhǎng)期借款轉(zhuǎn)作實(shí)收資本。并經(jīng)會(huì)計(jì)師驗(yàn)證，當(dāng)?shù)赝饨?jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)律師認(rèn)為，以股東借款這一“債權(quán)”轉(zhuǎn)作增資的實(shí)收資本，雖與該公司此項(xiàng)增資變更后的合營(yíng)合同與章程規(guī)定不符，但我國(guó)法律對(duì)“債權(quán)”出資未明文規(guī)定。但鑒于該債權(quán)系匯入公司賬戶而產(chǎn)生的股東借款，增資時(shí)經(jīng)投資者確認(rèn)，將其分別自“長(zhǎng)期應(yīng)付款”和“長(zhǎng)期借款”科目轉(zhuǎn)入“實(shí)收資本”，這種做法未對(duì)公司利益構(gòu)成任何損害，也未違反法律法規(guī)禁止性規(guī)定44案例（出資）延邊××主發(fā)起人為延邊×廠，2001年9月信達(dá)、華融、東方三家資產(chǎn)管理公司對(duì)延邊×廠實(shí)施債轉(zhuǎn)股，2001年11延邊×廠將其持有發(fā)行人的4740萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給三家資產(chǎn)管理公司。主要關(guān)注問(wèn)題：控股股東延邊×廠與各資產(chǎn)管理公司、延邊國(guó)資局達(dá)成的債轉(zhuǎn)股方案，債轉(zhuǎn)股協(xié)議及補(bǔ)充協(xié)議中的主要條款，控股股東延邊×廠改制重組、股權(quán)結(jié)構(gòu)變化情況，債轉(zhuǎn)股方案及協(xié)議對(duì)今后發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)變化、控股股東變更的計(jì)劃安排，各資產(chǎn)管理公司持有發(fā)行人及控股股東股權(quán)的戰(zhàn)略安排，發(fā)行人擬回購(gòu)各資產(chǎn)管理公司所持股份的計(jì)劃安排（包括約定的時(shí)間、數(shù)量、程序、回購(gòu)所需資金來(lái)源等），控股股東變化后對(duì)發(fā)行人現(xiàn)有關(guān)聯(lián)交易協(xié)議主要條款執(zhí)行情況的安排或承諾。要求發(fā)行人董事會(huì)關(guān)于上述債轉(zhuǎn)股方案的實(shí)施對(duì)發(fā)行人本次公開(kāi)發(fā)行上市、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、管理層穩(wěn)定等的影響進(jìn)行說(shuō)明，主承銷商、發(fā)行人律師關(guān)于上述債轉(zhuǎn)股方案的實(shí)施對(duì)發(fā)行人本次公開(kāi)發(fā)行上市、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、管理層穩(wěn)定等的影響出具意見(jiàn)。45案例（出資）以實(shí)物出資未辦理權(quán)屬變更手續(xù)南京××99年12月發(fā)起設(shè)立，大股東以三個(gè)房屋、住宅小區(qū)的開(kāi)發(fā)權(quán)出資，但未辦理產(chǎn)權(quán)過(guò)戶手續(xù)，仍由集團(tuán)負(fù)責(zé)廣告宣傳、代售及辦房產(chǎn)證。直到2001年9月，公司才取得未銷售房屋的房產(chǎn)證與土地證。公司完成剩余房產(chǎn)過(guò)戶手續(xù)，補(bǔ)充主承銷商專項(xiàng)核查報(bào)告、會(huì)計(jì)師專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告、律師對(duì)有關(guān)集團(tuán)銷售合同的有效性及產(chǎn)權(quán)證書(shū)的真實(shí)性發(fā)表明確法律意見(jiàn)，可確認(rèn)法律障礙已消除以海關(guān)監(jiān)管貨物出資××公司是某研究所的部分資產(chǎn)出資以募集方式設(shè)立，當(dāng)時(shí)未將科研機(jī)構(gòu)投入公司，核心技術(shù)來(lái)自大股東，本次發(fā)行擬收購(gòu)大股東的××技術(shù)及生產(chǎn)設(shè)施，并擬與大股東合資成立科研中心（公司控股，大股東不再獨(dú)立進(jìn)行新產(chǎn)品的研制），但大股東投入的全部為機(jī)器設(shè)備，其中部分為受海關(guān)監(jiān)管的減免稅進(jìn)口貨物，在管理年限內(nèi)，不得擅自出售、轉(zhuǎn)讓或移作他用，盡管大股東承諾承擔(dān)有關(guān)民刑事責(zé)任，但仍要求在發(fā)行前解決此問(wèn)題，后來(lái)大股東改為現(xiàn)金出資46企業(yè)改制——出資商標(biāo)使用權(quán)（審核備忘錄1號(hào)）改制時(shí)，其主要產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)重組進(jìn)入股份公司的，其主要產(chǎn)品或經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)使用的商標(biāo)權(quán)須進(jìn)入股份公司。擬上市公司應(yīng)在獲準(zhǔn)發(fā)行前將商標(biāo)權(quán)處置相關(guān)的手續(xù)辦理完畢，并在招股說(shuō)明書(shū)中充分披露商標(biāo)權(quán)的處置方式。對(duì)商標(biāo)權(quán)以外的其他工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)處置方式應(yīng)比照商標(biāo)權(quán)的上述要求進(jìn)行處理。目前，為避免上市公司大股東高價(jià)向上市公司轉(zhuǎn)讓商標(biāo)，實(shí)踐中要求一般采用兩種處理方式：一是在發(fā)行前大股東將商標(biāo)所有權(quán)（有償或無(wú)償）轉(zhuǎn)讓給發(fā)行人，如發(fā)行前無(wú)法完成，雙方應(yīng)首先到主管部門(mén)登記，隨后在招股書(shū)中承諾完成期限；二是對(duì)大股東授予發(fā)行人永久（有償或無(wú)償）商標(biāo)使用權(quán)，承諾“允許發(fā)行人對(duì)商標(biāo)擁有永久無(wú)償使用權(quán)或?qū)⑸虡?biāo)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給公司，如果以后向第三方轉(zhuǎn)讓，應(yīng)以保證股份公司無(wú)償使用為前提”47企業(yè)改制——集體產(chǎn)權(quán)界定和量化對(duì)集體產(chǎn)權(quán)的界定和量化應(yīng)把握以下要求和原則：集體企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定和有償轉(zhuǎn)讓，符合規(guī)定程序的，予以確認(rèn)。不符合規(guī)定程序的，應(yīng)當(dāng)由省級(jí)人民政府或辦公廳出具確認(rèn)函凡涉及集體企業(yè)產(chǎn)權(quán)改制無(wú)償量化到個(gè)人的，均應(yīng)由省級(jí)人民政府或辦公廳對(duì)上述產(chǎn)權(quán)變動(dòng)事項(xiàng)出具確認(rèn)函。以獎(jiǎng)勵(lì)的方式將集體企業(yè)產(chǎn)權(quán)量化到個(gè)人的，也應(yīng)依此辦理集體企業(yè)產(chǎn)權(quán)的權(quán)利主體應(yīng)當(dāng)根據(jù)《鄉(xiāng)村企業(yè)條例》和《城鎮(zhèn)企業(yè)條例》的規(guī)定由相應(yīng)的主體行使。行使權(quán)利的主體不規(guī)范，如政府代行的，應(yīng)當(dāng)由省級(jí)人民政府或辦公廳出具確認(rèn)函集體企業(yè)產(chǎn)權(quán)中其產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不明，可能屬于國(guó)有資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)由當(dāng)?shù)貒?guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)出具確認(rèn)函。如屬于國(guó)有資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)有資產(chǎn)管理的規(guī)定辦理48案例（出資）浙江××的前身為×縣農(nóng)藥廠，系鄉(xiāng)村集體企業(yè)。97年底改制時(shí)，縣農(nóng)藥廠將一部分產(chǎn)權(quán)出售給263名企業(yè)職工，另一部分財(cái)產(chǎn)由縣農(nóng)藥廠持有。98年縣農(nóng)藥廠和263名職工發(fā)起設(shè)立浙江××。2001年縣農(nóng)藥廠職工代表大會(huì)一致通過(guò)決議，將其持有的法人股根據(jù)個(gè)人貢獻(xiàn)大小，無(wú)償量化給6人，縣農(nóng)藥廠注銷。當(dāng)?shù)劓?zhèn)政府、縣政府對(duì)上述法人股量化方案予以批復(fù)同意結(jié)論：依據(jù)《鄉(xiāng)村企業(yè)條例》第18條的規(guī)定，作為鄉(xiāng)村集體企業(yè)的縣農(nóng)藥廠，其鄉(xiāng)或村的農(nóng)民大會(huì)或集體經(jīng)濟(jì)組織有權(quán)行使集體財(cái)產(chǎn)所有權(quán)、決定集體企業(yè)財(cái)產(chǎn)的出售事項(xiàng)。但由于縣農(nóng)藥廠所在鄉(xiāng)或村沒(méi)有建立集體經(jīng)濟(jì)組織，鎮(zhèn)政府批復(fù)同意出售集體資產(chǎn)和無(wú)償量化，實(shí)際上代集體經(jīng)濟(jì)組織行使了集體企業(yè)財(cái)產(chǎn)處置權(quán)。經(jīng)咨詢農(nóng)業(yè)部，即使鎮(zhèn)政府沒(méi)有建立集體經(jīng)濟(jì)組織，由其作為集體經(jīng)濟(jì)組織的代表、決定集體企業(yè)產(chǎn)權(quán)出售事項(xiàng)，也不妥當(dāng)。在鄉(xiāng)或村沒(méi)有建立集體經(jīng)濟(jì)組織的情況下，應(yīng)當(dāng)由鄉(xiāng)或村的農(nóng)民代表大會(huì)決定，而不宜由具有行政管理職能的鎮(zhèn)政府決定。否則，一旦鎮(zhèn)政府的行為違反了全體農(nóng)民的意愿，潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)將難以避免。建議由省級(jí)人民政府或省政府辦公廳對(duì)鎮(zhèn)政府代行集體經(jīng)濟(jì)組織職能，以及上述產(chǎn)權(quán)無(wú)償量化事項(xiàng)出具確認(rèn)函49企業(yè)改制——對(duì)外投資比例關(guān)于對(duì)外投資比例發(fā)行人的累計(jì)對(duì)外投資額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的50％，對(duì)外投資額超過(guò)50％的，應(yīng)要求其在本次發(fā)行前糾正發(fā)行人本次發(fā)行募集資金用于對(duì)外投資，若預(yù)計(jì)項(xiàng)目實(shí)施后累計(jì)對(duì)外投資額超過(guò)其凈資產(chǎn)的50％，發(fā)行人應(yīng)調(diào)整對(duì)外投資比例發(fā)行人累計(jì)對(duì)外投資額和凈資產(chǎn)按最近一期期末經(jīng)審計(jì)的合并會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算根據(jù)《關(guān)于非公司企業(yè)法人對(duì)外投資比例問(wèn)題的答復(fù)》（工商企字（1998）第175號(hào)）規(guī)定，非公司企業(yè)法人對(duì)外投資比例累計(jì)不得超過(guò)本企業(yè)凈資產(chǎn)的50％。根據(jù)《國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)財(cái)政部關(guān)于加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)督意見(jiàn)的通知》（國(guó)發(fā)（1997）9號(hào)）的規(guī)定，除國(guó)家有特殊規(guī)定外，（國(guó)有）企業(yè)累計(jì)對(duì)外投資不得超過(guò)本企業(yè)凈資產(chǎn)的50％50企業(yè)改制——土地使用權(quán)土地使用權(quán)取得方式：出讓、轉(zhuǎn)讓、劃撥、折價(jià)入股、租賃出讓方式：要求提供相應(yīng)合同和土地證，關(guān)注出讓進(jìn)和轉(zhuǎn)讓金的支付情況，關(guān)注簽訂土地出讓合同的時(shí)間、土地出讓金總額及其支付方式和時(shí)間租賃方式：國(guó)家、股東、第三人。以行政劃撥方式取得的土地不能出租。關(guān)注租賃是否辦理相關(guān)手續(xù)，出租方以何種方式取得所出租土地的使用權(quán)，是否可以合法將該土地使用權(quán)出租。審核土地證和土地租賃合同，關(guān)注土地的租用年限、租金及到期后對(duì)土地的處置計(jì)劃作價(jià)入股方式：國(guó)有土地使用權(quán)折股比例規(guī)定。劃撥—出讓，集體—國(guó)有。應(yīng)當(dāng)取得有關(guān)審批部門(mén)的批準(zhǔn)。關(guān)注土地使用權(quán)的評(píng)估、確認(rèn)和作價(jià)情況51企業(yè)改制——資產(chǎn)剝離非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離公司改制時(shí)，公司職工宿舍、食堂、醫(yī)院、派出所、幼兒園等非經(jīng)營(yíng)性、福利性、服務(wù)性的資產(chǎn)，原則上不能劃入股份有限公司，應(yīng)進(jìn)行剝離。對(duì)承擔(dān)社會(huì)職能的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)必須剝離非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離后，應(yīng)明確非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的所有人。如股份有限公司仍需要使用剝離后的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，所有方應(yīng)同使用方簽訂非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的使用協(xié)議，以防止非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝而不離的問(wèn)題。如股份有限公司的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)因特殊原因無(wú)法剝離，應(yīng)在招股說(shuō)明書(shū)“固定資產(chǎn)”一項(xiàng)中作出專門(mén)的披露。在非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離的同時(shí)，對(duì)人員的劃分也應(yīng)作出明確的規(guī)定。新改制設(shè)立的公司，其離退休人員原則上不應(yīng)進(jìn)入股份有限公司，應(yīng)按國(guó)家有關(guān)規(guī)定妥善處理，不應(yīng)進(jìn)入股份有限公司的離退休人員的養(yǎng)老、醫(yī)療及安置費(fèi)用由原企業(yè)資產(chǎn)所折股權(quán)的股份持有單位承擔(dān)。52規(guī)范運(yùn)作《股票發(fā)行審核委員會(huì)審核工作指導(dǎo)意見(jiàn)》要求關(guān)注：發(fā)起人股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)獨(dú)立履行職責(zé)的情況發(fā)行人內(nèi)部控制制度的完整性、合理性及有效性發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系的完整性及資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性實(shí)際控制人的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力及獨(dú)立生存能力發(fā)行人與實(shí)際控制人及其所屬企業(yè)之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況及對(duì)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響關(guān)聯(lián)交易本身存在的合理性及關(guān)聯(lián)交易定價(jià)政策的公允性、關(guān)聯(lián)交易披露的完整性關(guān)聯(lián)交易金額占公司收入、成本及利潤(rùn)的比例53規(guī)范運(yùn)作——擔(dān)保2003年9月《進(jìn)一步規(guī)范上市公司與控股股東及其他關(guān)聯(lián)方的資金往來(lái)及上市公司對(duì)外擔(dān)保若干問(wèn)題的通知》上市公司不得為控股股東及本公司持股50%以下的其他關(guān)聯(lián)方、任何非法人單位或個(gè)人提供擔(dān)保上市公司對(duì)外擔(dān)?？傤~不得超過(guò)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度合并會(huì)計(jì)報(bào)表凈資產(chǎn)的50%。上市公司《章程》應(yīng)當(dāng)對(duì)對(duì)外擔(dān)保的審批程序、被擔(dān)保對(duì)象的資信標(biāo)準(zhǔn)做出規(guī)定。對(duì)外擔(dān)保應(yīng)當(dāng)取得董事會(huì)全體成員2/3以上簽署同意，或者經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)；不得直接或間接為資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%的被擔(dān)保對(duì)象提供債務(wù)擔(dān)保。上市公司對(duì)外擔(dān)保必須要求對(duì)方提供反擔(dān)保，且反擔(dān)保的提供方應(yīng)當(dāng)具有實(shí)際承擔(dān)能力。股份公司可為控股子公司擔(dān)保，股東將所持國(guó)有股權(quán)質(zhì)押要辦理審批手續(xù)54規(guī)范運(yùn)作——資金占用控股股東及其他關(guān)聯(lián)方與上市公司發(fā)生的經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格限制占用上市公司資金?？毓晒蓶|及其他關(guān)聯(lián)方不得要求上市公司為其墊支工資、福利、保險(xiǎn)、廣告等期間費(fèi)用，也不得互相代為承擔(dān)成本和其他支出上市公司不得以下列方式將資金直接或間接地提供給控股股東及其他關(guān)聯(lián)方使用：有償或無(wú)償?shù)夭鸾韫镜馁Y金給控股股東及其他關(guān)聯(lián)方使用通過(guò)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)向關(guān)聯(lián)方提供委托貸款委托控股股東及其他關(guān)聯(lián)方進(jìn)行投資活動(dòng)為控股股東及其他關(guān)聯(lián)方開(kāi)具沒(méi)有真實(shí)交易背景的商業(yè)承兌匯票代控股股東及其他關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他方式55規(guī)范運(yùn)作避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)減少、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力，最近一年和最近一期，發(fā)行人與控股股東(或?qū)嶋H控制人)及其全資或控股企業(yè)，在產(chǎn)品(或服務(wù))銷售或原材料(或服務(wù))采購(gòu)方面的交易額，占發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或外購(gòu)原材料(或服務(wù))金額的比例，均不超過(guò)30%。具有完整的業(yè)務(wù)體系，最近一年和最近一期，發(fā)行人委托控股股東(或?qū)嶋H控制人)及其全資或控股企業(yè)，進(jìn)行產(chǎn)品(或服務(wù))銷售或原材料(或服務(wù))采購(gòu)的金額，占發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或外購(gòu)原材料(或服務(wù))金額的比例，均不超過(guò)30%。具有開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必備的資產(chǎn)，最近一年和最近一期，以承包、委托經(jīng)營(yíng)、租賃或其他類似方式，依賴控股股東(或?qū)嶋H控制人)及其全資或控股企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的收入，均不超過(guò)其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的30%。56規(guī)范運(yùn)作——公司分支機(jī)構(gòu)股份公司可設(shè)立分公司，分公司不具有法人資格。股份公司不得設(shè)立全資子公司。特殊行業(yè)的企業(yè)設(shè)立全資子公司的，應(yīng)提交發(fā)審會(huì)討論股份有限公司不得設(shè)立非公司的企業(yè)法人，也不得向非公司企業(yè)投資入股，但非公司企業(yè)改建為公司或者公司兼并非公司企業(yè)并按《公司法》將其規(guī)范為分公司或者子公司的除外57案例（規(guī)范運(yùn)作）上?！痢翆?duì)外投資金額較大、投資企業(yè)眾多、業(yè)務(wù)多元化。截止2002年6月30日，公司及其下屬控股子公司共有合并報(bào)表企業(yè)35家（其中一級(jí)合并報(bào)表公司12家），權(quán)益法核算投資公司27家，成本法核算投資公司16家。公司業(yè)務(wù)涉及公交客運(yùn)、出租客運(yùn)、長(zhǎng)途客運(yùn)、貨運(yùn)物流、金融及實(shí)業(yè)投資、文化體育、教育、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)結(jié)論：鑒于公司對(duì)外投資金額較大，且近三年對(duì)外投資較大，下屬企業(yè)眾多，業(yè)務(wù)多元化，我們認(rèn)為，存在公司對(duì)外投資管理失控的風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)多元化的管理風(fēng)險(xiǎn)。58案例（規(guī)范運(yùn)作）新疆××為上市證券公司，2000年與某資產(chǎn)管理公司進(jìn)行資產(chǎn)置換，換入了12家上市公司股權(quán)，不符合“證券公司不得投資實(shí)業(yè)”的規(guī)定，公司承諾在3年內(nèi)變現(xiàn)，公司控股參股的十余家實(shí)業(yè)投資承諾在一年內(nèi)清理。該公司收購(gòu)的兩地三處房產(chǎn)手續(xù)在辦理之中，發(fā)審委要求其取得房產(chǎn)證書(shū)后才發(fā)行（在第二次上會(huì)前已辦好）××公司為房地產(chǎn)公司，其開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的“五證”中有部分證件的所有人為集團(tuán)公司（01年后解決）。1999—2001年股份公司及其下屬公司在沒(méi)有房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)資質(zhì)的條件下，使用集團(tuán)的資質(zhì)和名義進(jìn)行開(kāi)發(fā)。發(fā)行人由當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)局出具意見(jiàn)不對(duì)發(fā)行人進(jìn)行處罰。但由于使用同一資質(zhì)進(jìn)行項(xiàng)目報(bào)批造成集團(tuán)與發(fā)行人間不可避免的關(guān)聯(lián)交易和業(yè)務(wù)劃分不清。集團(tuán)承諾如有糾紛由其承擔(dān)，律師說(shuō)未發(fā)現(xiàn)因資質(zhì)問(wèn)題產(chǎn)生的糾紛59案例（獨(dú)立性）江蘇××93年成立，公司與大股東長(zhǎng)期統(tǒng)一對(duì)外采購(gòu)和銷售，00年7月以前公司對(duì)外銷售均以總廠名義開(kāi)具發(fā)票，并由總廠代收貨款后轉(zhuǎn)入公司；公司00年以前所得稅增值稅均通過(guò)總廠進(jìn)行匯總納稅。在銀行借款方面，公司未辦理貸款授信額度，而是由總廠向銀行借款后，轉(zhuǎn)貸給公司，00年集團(tuán)公司還曾向公司提供×000萬(wàn)元短期融資。公司獨(dú)立性較差律師認(rèn)為雖然發(fā)行人在00年7月前存在一些不規(guī)范的現(xiàn)象，但在中介機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)下逐步改正了不規(guī)范做法。輔導(dǎo)期間，發(fā)行人就審計(jì)調(diào)整所增加的銷售收入和利潤(rùn)清繳了稅款，總廠作為民政福利企業(yè)，免繳企業(yè)所得稅和增值稅，其繳納的稅均系發(fā)行人繳納。律師認(rèn)為這些不規(guī)范的做法雖不符合稅收征管法的規(guī)定，但尚未構(gòu)成“重大違法行為”，也未受到處罰。不構(gòu)成上市的實(shí)質(zhì)障礙。會(huì)計(jì)師也發(fā)表了相應(yīng)的意見(jiàn)至于00年集團(tuán)向公司提供為期3個(gè)月的×000萬(wàn)短期融資并按銀行利率結(jié)算資金占用費(fèi)，公司解釋說(shuō)，00年初公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，原材料儲(chǔ)備需求上升，而當(dāng)時(shí)銀行只統(tǒng)一向集團(tuán)予以授權(quán)額度，公司與集團(tuán)簽訂融資協(xié)議，約定集團(tuán)向銀行融資，并按銀行同期利率向集團(tuán)支付資金占用費(fèi)。律師認(rèn)為這種作法不規(guī)范，也不合乎有關(guān)企業(yè)不得相應(yīng)借貸的法律規(guī)定，但這一短期融資行為是真實(shí)的。集團(tuán)并未從發(fā)行人處實(shí)際獲取利益60案例（同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)）××公司與控股股東都擁有工業(yè)廠房，都是對(duì)區(qū)內(nèi)的企業(yè)進(jìn)行租售。雖然在客戶定位、地段、廠房類型上有差異，但客觀上在廠房租售及物業(yè)管理上存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。為消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，大股東一是承諾不再自行或委托第三人與股份公司進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，二是簽署委托經(jīng)營(yíng)協(xié)議，總公司在建項(xiàng)目完工后交由股份公司管理，今后不再?gòu)氖峦恋貜S房的投資建設(shè)，對(duì)總公司未投入股份的廠房已委托給股份經(jīng)管（收管理費(fèi)），期限至2020年。三是控股股東在表決時(shí)，不得作出有損股份的決定。但總公司擁有或在建的工業(yè)廠房是規(guī)范公司的2.7倍。在授權(quán)經(jīng)營(yíng)期間仍有利益沖突結(jié)論：委托經(jīng)營(yíng)并不能有效解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題61案例（同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)）承德××：與控股股東生產(chǎn)相近的產(chǎn)品，雙方約定：長(zhǎng)江以南，長(zhǎng)江以北以地域、市場(chǎng)劃分來(lái)說(shuō)明雙方不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，解決方式不徹底對(duì)于煤炭企業(yè)，以煤炭的不同用途（如洗選煉焦、動(dòng)力用煤）劃分來(lái)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，存在較大疑問(wèn)：是否共用相同的煤礦、采掘設(shè)備、洗選設(shè)備山東黃金、中國(guó)黃金62案例（同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)）某地國(guó)有資產(chǎn)管理由資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司負(fù)責(zé)，××公司的大股東為××控股公司（占62%股份）,其下屬12家企業(yè)在當(dāng)?shù)貜氖路康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)或建筑施工等業(yè)務(wù)，與股份公司所從事的業(yè)務(wù)相同或相似。律師核查后認(rèn)為，公司與關(guān)聯(lián)方的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是由于政府設(shè)立資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司對(duì)行業(yè)歸口管理造成的，有其特殊的原因與背景，如政府不改變這種國(guó)有資產(chǎn)管理模式，公司無(wú)法從根本上避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。此外，控股股東還通過(guò)“國(guó)有產(chǎn)權(quán)代表制度”對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)決定實(shí)施一定程度的控制，操控董事會(huì)63案例（關(guān)聯(lián)交易）××公司00年8月改制，集團(tuán)將產(chǎn)品相關(guān)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投入，但其所需的兩種原材料的設(shè)備未重組進(jìn)入，造成00年11月—12月，01年，02年1—2月向集團(tuán)采購(gòu)額占同期總采購(gòu)的96%、87%、62%，不計(jì)水電氣則占73%、58%、34%。該公司應(yīng)整體上市，但主體太差，就拿出好的一部分，關(guān)聯(lián)交易不可避免。公司承諾到02年關(guān)聯(lián)交易比重下降到50%以下，準(zhǔn)備外購(gòu)原料，委員覺(jué)得不經(jīng)濟(jì)、不可信天津××作為海洋石油平臺(tái)的設(shè)計(jì)、建造、安裝的承包商，只服務(wù)一關(guān)聯(lián)方，雖然公司可以參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，外國(guó)廠商也可介入國(guó)內(nèi)工程（招標(biāo)），但實(shí)際上仍屬壟斷行為，2000年?duì)I業(yè)收入的87.1%，01年上半年的95%都來(lái)自關(guān)聯(lián)交易。股份公司的業(yè)務(wù)全來(lái)自集團(tuán)內(nèi)部，說(shuō)明公司獨(dú)立開(kāi)發(fā)市場(chǎng)能力弱，關(guān)聯(lián)方可單方面決定工程價(jià)款從而控制公司利潤(rùn)，但由于涉及民族工業(yè)的發(fā)展，在關(guān)聯(lián)交易不可避免的情況下，盡可能要求完善公司管理結(jié)構(gòu)64案例（關(guān)聯(lián)交易）浙江××通過(guò)第二大股東日本××向第三方采購(gòu)原材料預(yù)制棒，報(bào)告期占采購(gòu)總額的比重為36%、47%、69%、59%。公司無(wú)法提供獨(dú)立第三方價(jià)格進(jìn)行比較，因?yàn)閲?guó)際上預(yù)制棒制造商幾乎都是自己生產(chǎn)并出售成品，禁止向外人銷售該棒。該公司的定價(jià)原則是按日本××與第三方簽訂供應(yīng)合同確定，三個(gè)月調(diào)整一次。律師、會(huì)計(jì)師認(rèn)為價(jià)格公平延邊××當(dāng)?shù)貎H此一家工業(yè)企業(yè)，水電汽沒(méi)有可比第三方，只能在大股東的成本上加5—10%的利潤(rùn)對(duì)未市場(chǎng)化的關(guān)聯(lián)交易，難以判斷其公允價(jià)價(jià)格確定應(yīng)取得少數(shù)股東及機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同披露歷史交易成本獨(dú)董發(fā)表意見(jiàn)65案例（關(guān)聯(lián)公司）上?！痢翞榉康禺a(chǎn)公司，鑒于當(dāng)時(shí)世茂股份存在實(shí)際控制人利用關(guān)聯(lián)公司損害股份公司利益的可能，故要求上?！痢猎敿?xì)披露目前公司實(shí)際控制人、控股股東及其所屬、實(shí)際控制的企業(yè)或個(gè)人與公司合資成立的公司的具體情況，如有，要求采取有效措施對(duì)上述關(guān)聯(lián)方與公司合資成立的公司進(jìn)行清理，并由公司出具書(shū)面承諾：保證今后不再與上述關(guān)聯(lián)方合資成立下屬企業(yè)66案例（家族企業(yè)）山西××：董事長(zhǎng)李××持有公司股份11,200萬(wàn)股，加上由其胞弟、妻弟（擔(dān)任公司副總經(jīng)理）持有公司股份合計(jì)12,980萬(wàn)股，占發(fā)行前公司總股本的81.125%。此外，李××之長(zhǎng)子擔(dān)任公司總經(jīng)理，妻弟擔(dān)任公司副總經(jīng)理，次子擔(dān)任公司控股子公司貿(mào)易公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。發(fā)行前從控制權(quán)上分析公司系家族企業(yè)解決措施：長(zhǎng)子辭職，完善公司治理結(jié)構(gòu)及相關(guān)內(nèi)部規(guī)章制度，控股股東承諾不侵害股份公司利益67規(guī)范運(yùn)作環(huán)保要求發(fā)行人必須提供關(guān)于其業(yè)務(wù)及募股資金擬投資項(xiàng)目符合環(huán)境保護(hù)要求的說(shuō)明，污染比較重的企業(yè)應(yīng)附省級(jí)以上環(huán)保部門(mén)的確認(rèn)文件對(duì)于跨省從事重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)，應(yīng)由發(fā)行人主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所在地的省級(jí)環(huán)保部門(mén)出文，不要求發(fā)行人必須提供國(guó)家環(huán)保總局的文件重污染行業(yè)包括冶金、化工、石化、煤炭、火電、建材、造紙、釀造、制藥、發(fā)酵、紡織、制革和采礦業(yè)社會(huì)保障問(wèn)題對(duì)于擬發(fā)行企業(yè)欠繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的問(wèn)題，要求對(duì)經(jīng)調(diào)查確認(rèn)有繳費(fèi)能力但不按規(guī)定繳費(fèi)的企業(yè)，除按《社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征繳暫行條例》的規(guī)定予以處罰外，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)不予批準(zhǔn)企業(yè)上市68持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)所得稅：征管機(jī)關(guān)，審批權(quán)限稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼收入：合法性、持續(xù)性對(duì)于注冊(cè)地與經(jīng)營(yíng)管理地不一致的高新技術(shù)企業(yè)繳納所得稅的問(wèn)題高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策僅適用于注冊(cè)地與實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理地均在高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)注冊(cè)地在國(guó)家高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)，實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理地在高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)以外的企業(yè)，不享受國(guó)家高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)所得稅優(yōu)惠政策對(duì)于注冊(cè)地在國(guó)家高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)，其實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地有一部分在國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)，另一部分在高新區(qū)外的高新技術(shù)企業(yè)，如果企業(yè)在高新區(qū)內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠單獨(dú)設(shè)立帳簿，實(shí)行獨(dú)立經(jīng)濟(jì)核算，其在高新區(qū)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的所得，可以享受國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)所得稅稅收優(yōu)惠政策；企業(yè)在高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)外生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)部分的所得，不得享受高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)所得稅優(yōu)惠政策69案例（稅收）××公司2000年10月由某公司下屬企業(yè)改制而成，注冊(cè)于某國(guó)家高新區(qū)。省國(guó)稅局同意該公司按新辦高新技術(shù)企業(yè)免征00、01年的所得稅。財(cái)稅（94）001號(hào)文規(guī)定“新辦高新技術(shù)企業(yè)自投產(chǎn)年度起免征所得稅兩年”。國(guó)稅總局（94）229號(hào)文規(guī)定，新辦企業(yè)須符合“從無(wú)到有組建起來(lái)，原有企業(yè)一分為幾、改組、擴(kuò)建、搬遷、轉(zhuǎn)產(chǎn)、合并后繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，后者吸收新成員，改變領(lǐng)導(dǎo)關(guān)系、改變企業(yè)名稱的都不能稱為新建企業(yè)”結(jié)論：發(fā)行部認(rèn)為該免稅違法。大股東承諾如補(bǔ)稅15%，由集團(tuán)承擔(dān)70案例（稅收）××公司2000、01年不在高新區(qū)注冊(cè)及經(jīng)營(yíng)，省稅務(wù)局按省里有關(guān)文件確認(rèn)其為火炬企業(yè)享受有關(guān)稅收優(yōu)惠，02年底遷至高新區(qū)注冊(cè)，但存在注冊(cè)地與實(shí)際經(jīng)營(yíng)地不一致的問(wèn)題，當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門(mén)也認(rèn)可。律師承認(rèn)了現(xiàn)行狀況，公司董事會(huì)稱稅務(wù)總局沒(méi)對(duì)實(shí)際經(jīng)營(yíng)地作出具體解釋，如將來(lái)被要求補(bǔ)繳，由公司原股東代納（約占近年利潤(rùn)的1/4）71案例（稅收）××公司1999年、2000年應(yīng)繳所得稅為582萬(wàn)、1647萬(wàn)，但當(dāng)年實(shí)際納稅24萬(wàn)、27萬(wàn)。公司解釋是市政府參照再就業(yè)優(yōu)惠扶持政策的精神，同意緩交，但當(dāng)年并沒(méi)有辦理緩交手續(xù)，只是后來(lái)提供了市政府的一個(gè)說(shuō)明，主承銷商及發(fā)行人律師核查后認(rèn)為，當(dāng)?shù)卣獍l(fā)行人緩交所得稅，不符合稅收證管法的規(guī)定，發(fā)行人01年補(bǔ)繳了所欠稅款，稅務(wù)局對(duì)發(fā)行人未進(jìn)行處罰。認(rèn)為欠稅行為不構(gòu)成發(fā)行上市的障礙72持續(xù)經(jīng)營(yíng)——募股資金投資項(xiàng)目資金投向是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。根據(jù)《中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行核準(zhǔn)程序》（證監(jiān)發(fā)[2000]16號(hào)）的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)在收到公司發(fā)行申請(qǐng)文件后，將就發(fā)行人的投資項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策征求發(fā)改委的意見(jiàn)，發(fā)改委出具的意見(jiàn)是審核資金投向是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的依據(jù)。如發(fā)改委未能在15個(gè)工作日內(nèi)出具意見(jiàn)，則按以下原則審核：固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目3000萬(wàn)元（能源、交通、原材料等為5000萬(wàn)元）以下的可由地方自行審批（省級(jí)發(fā)改委或省政府授權(quán)的各級(jí)發(fā)改委）；3000萬(wàn)元（或5000萬(wàn)元）—2億元的項(xiàng)目應(yīng)由發(fā)改委審批；2億以上的項(xiàng)目應(yīng)報(bào)國(guó)務(wù)院審批（不同省份略有區(qū)別）對(duì)技改項(xiàng)目，項(xiàng)目審批限額與固定資產(chǎn)投資相同吸引外商投資的生產(chǎn)性項(xiàng)目，總投資在3000萬(wàn)元美元以下的，由各地自行審批；投資額在3000萬(wàn)美元至1億美元的，由發(fā)改委會(huì)同有關(guān)部門(mén)綜合平衡和審批；超過(guò)1億美元的，報(bào)國(guó)務(wù)院審批73持續(xù)經(jīng)營(yíng)——募股資金投資項(xiàng)目公司募集資金的使用計(jì)劃必須經(jīng)過(guò)可行性論證，公司自行論證或聘請(qǐng)外部機(jī)構(gòu)論證均可。公司如在發(fā)行時(shí)仍決定實(shí)施多年前決定的投資項(xiàng)目，則應(yīng)對(duì)該項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告重新論證募集資金投向的可行性研究報(bào)告需有全體董事簽字公司募集資金的使用計(jì)劃必須經(jīng)過(guò)公司股東大會(huì)決議通過(guò)募集資金投向中有需要有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，必須取得相應(yīng)的批準(zhǔn)文件募集資金應(yīng)用于發(fā)展公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目中，可用于固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資、技術(shù)改造項(xiàng)目投資、進(jìn)行收購(gòu)或?qū)ν馔顿Y，也可用于補(bǔ)充流動(dòng)資金或歸還銀行貸款。不能投入與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的項(xiàng)目中所投項(xiàng)目是否需要其他配套資金，資金缺口如何解決74持續(xù)經(jīng)營(yíng)——募股資金投資項(xiàng)目原則上不能用股款購(gòu)買(mǎi)集團(tuán)公司資產(chǎn)，防止集團(tuán)公司套現(xiàn)行為的發(fā)生發(fā)行人的籌資額應(yīng)當(dāng)與擬投資項(xiàng)目的資金需求額相匹配，即籌資額不得超過(guò)擬投資項(xiàng)目的資金需求額在發(fā)行審核期間，發(fā)行人用自有資金或銀行貸款開(kāi)始進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)的，對(duì)于已經(jīng)支付的投資款，可以用募集資金償還，視同項(xiàng)目投資對(duì)于公司在發(fā)行前調(diào)整募集資金投向的，除應(yīng)履行必要法律手續(xù)外，對(duì)于存在下述情況的IPO公司，不再送發(fā)改委征求意見(jiàn)：刪除項(xiàng)目（包括按商務(wù)部意見(jiàn)刪除及企業(yè)依據(jù)自身和市場(chǎng)情況刪除項(xiàng)目的）、增加收購(gòu)股權(quán)或資產(chǎn)項(xiàng)目；投資其他公司，但不涉及項(xiàng)目建設(shè)的；增加補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還銀行貸款的重點(diǎn)審核募股資金投向的盈利前景及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，以及是否違背國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。對(duì)有較大風(fēng)險(xiǎn)的可要求發(fā)行人在“特別風(fēng)險(xiǎn)提示”中披露對(duì)于存在與關(guān)聯(lián)方共同投資的，應(yīng)履行有關(guān)關(guān)聯(lián)交易的公司內(nèi)部決策程序（如董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議、獨(dú)立董事意見(jiàn)），并詳細(xì)披露有關(guān)情況75持續(xù)經(jīng)營(yíng)——募股資金投資項(xiàng)目募集資金用于股權(quán)投資的，應(yīng)關(guān)注其投資后的累計(jì)投資額不得超過(guò)其發(fā)行后凈資產(chǎn)的50%對(duì)于主要從事參股投資的，要求發(fā)行人對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行必要解釋，并進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，對(duì)不可避免的參股項(xiàng)目，要披露其控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于可能造成環(huán)境污染的項(xiàng)目，要有環(huán)保部門(mén)同意項(xiàng)目實(shí)施的文件主承銷商及發(fā)行人在發(fā)審會(huì)召開(kāi)之前，要充分論證確定投資項(xiàng)目和資金需求量，以及發(fā)行規(guī)模，待發(fā)審會(huì)通過(guò)后，原則上不得隨意變動(dòng)。否則，增加項(xiàng)目需再征求發(fā)審委意見(jiàn)對(duì)通過(guò)發(fā)審會(huì)的，籌資數(shù)量及資金投向、股票發(fā)行規(guī)模原則上不再變動(dòng)。但如果因價(jià)格因素，公司實(shí)際募集資金數(shù)量超過(guò)需求量，公司采取下調(diào)發(fā)行規(guī)模的，必須保證《公司法》要求的社會(huì)公眾股比例不低于總股本25％的規(guī)定（總股本超過(guò)4個(gè)億的不低于15％）76持續(xù)經(jīng)營(yíng)——募股資金投資項(xiàng)目《關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票公司募集資金的審核要求》審核備忘錄17號(hào)2004年5月公司通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行股票募集資金，籌資額不得超過(guò)其申請(qǐng)文件提交發(fā)審會(huì)表決前一年末經(jīng)審計(jì)的，扣除由發(fā)行前股東單獨(dú)享有的滾存未分配利潤(rùn)后凈資產(chǎn)值的兩倍。公司向發(fā)行前股東分配股票股利，應(yīng)在發(fā)行前履行相關(guān)手續(xù)，完成工商登記變更。招股說(shuō)明書(shū)首頁(yè)應(yīng)對(duì)滾存未分配利潤(rùn)中由發(fā)行前股東單獨(dú)享有的金額進(jìn)行特別提示，并在“發(fā)行定價(jià)及股利分配政策”章節(jié)中披露上市后由發(fā)行前股東單獨(dú)享有的滾存未分配利潤(rùn)的派發(fā)計(jì)劃。77持續(xù)經(jīng)營(yíng)——募股資金投資項(xiàng)目常見(jiàn)問(wèn)題：投向缺乏充分的論證，或故弄玄虛、或明顯不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策大量募集資金用于偏離主業(yè)的投資項(xiàng)目本次預(yù)計(jì)募集資金量大于投資項(xiàng)目所需資金量大量資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金（超10%）募集資金主要用于收購(gòu)控股人的資產(chǎn)多次募資投入同一個(gè)項(xiàng)目78案例（募股資金投資項(xiàng)目）北京×××募股資金投資項(xiàng)目為國(guó)家“西氣東輸”配套工程——江蘇某地燃?xì)猓羝?lián)合循環(huán)發(fā)電工程項(xiàng)目，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資26億元，募集資金約5億元作為項(xiàng)目資本金投入，約占總投資20%，其余約21億元采取銀行貸款的形式。主要問(wèn)題是：該項(xiàng)目需經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，但目前正在國(guó)家計(jì)委進(jìn)行審批；公司目前資產(chǎn)負(fù)債率為67％，但募股資金投資項(xiàng)目缺乏對(duì)募股資金缺口部分的具體來(lái)源