中國PTA行業(yè)產能產量、進出口及未來兩年投產計劃分析

2019年我國PTA產量占全球比例約為57.4%，國內CR5更是接近60%，我國是全球PTA-滌綸長絲產業(yè)鏈中的第一生產大國。然而作為產業(yè)鏈的原材料：對二甲苯(簡稱“PX”)及乙二醇卻嚴重依賴進口，2018年PX和乙二醇對外依存度分別為61.16%和59.46%，雖然我國在PTA和滌綸長絲生產端有較強話語權，但原料短缺致使全產業(yè)鏈大部分利潤被PX生產環(huán)節(jié)吃掉。

以往競爭對手差異并不太明顯，導致PTA行業(yè)經過多年充分技術迭代后成本曲線非常光滑，碰上行業(yè)景氣下行之時價格戰(zhàn)會打得異常慘烈。自從2001年我國加入WTO之后，出口成為拉動我國經濟非常重要的力量疊加我國經濟的快速發(fā)展，聚酯產業(yè)鏈需求得以快速發(fā)展，截至2019年PTA表觀消費量已經達到4514萬噸/年，PTA成長為市場容量非常大的行業(yè)；PTA是標準品，意味著產品較難做出大的差異化，企業(yè)只能在成本上做文章，在大部分企業(yè)外采原料的前提下，管理優(yōu)勢已經被很多優(yōu)質公司做到極致，只能通過技術迭代+規(guī)模優(yōu)勢勝出；在以往產業(yè)發(fā)展過程中，競爭對手大多都以滌綸長絲起家，早期企業(yè)間盈利差異并不大，致使競爭對手都躍躍欲試進行一些PTA擴產能動作。

全球超過80%的PTA產能集中在亞洲，我國已經成為全球最大的PTA生產國，在全球PTA產能占比中占49%；其次是韓國和中國臺灣，分別占比9%、8%。

《2020-2026年中國PTA行業(yè)市場競爭模式及未來趨勢預測報告》數據顯示：2019年全年我國pta進口量將在100萬噸左右，創(chuàng)近4年內的新高，進口量連續(xù)三年上漲。這主要是因為近幾年國內PTA產能增速放緩，整體供需格局偏緊。然而2020年我國pta重新進入瘋狂擴能階段，預計2020年將結束pta進口量連續(xù)三年上漲的勢頭。

預計2020-2022年，PTA將迎來新一輪產能投放周期，至2022年底，PTA合計有2930萬噸/年的產能投放計劃，若在下游聚酯產能跟進不足情況下，PTA高景氣時代將終結。

大煉化項目投產后，將會加速PTA行業(yè)出清，致使頭部更集中。自從恒力石化、恒逸石化及浙江石化(榮盛石化、桐昆股份)大煉化項目投產后，其營收、凈利潤、經營現金流都將會得到極大的改善，目前恒力石化正在建設2*250萬噸/年PTA裝置，榮盛石化與恒逸石化聯合建設600萬噸/年PTA裝置，桐昆股份也擬新建2*250萬噸/年PTA裝置，未來PTA產能集中度會進一步提升，而競爭對手僅靠原有業(yè)務是很難實現如此大規(guī)模的產能擴張。這將使PTA成本曲線中最左側發(fā)生大幅下跌，頭部公司可以在PTA不景氣之時利用成本優(yōu)勢及龐大產能基礎上也能獲得不錯的收益，而成本高的小產能將會以破產的方式退出行業(yè)。假設自2021年起每年有將近10%以上落后產能退出，行業(yè)集中度CR5將會達到63%左右。大煉化項目投產后，將會反哺原有PTA產業(yè)鏈加速其出清，部分落后產能將會永遠退出，頭部更加集中。

大煉化項目投產后，將會加快頭部公司滌綸長絲向高附加值化發(fā)展。滌綸長絲牌號眾多，不少高端