第六章金融期貨市場主要參考資料

1.羅旭峰.套期保值策略.中國金融出版社2.歐陽良宣.期權(quán)期貨市場理論與操作.中國發(fā)展出版社3.羅孝玲.期貨與期權(quán)教程.中國金融出版社4.約翰·赫爾.期權(quán)、期貨和其他衍生品.清華大學(xué)出版社5.陳曉紅.金融期貨投資學(xué).清華大學(xué)出版社6.陶佶.滬深300股指期貨理論和實(shí)務(wù).中國發(fā)展出版社7.中國金融期貨交易所網(wǎng)站衍生金融工具的內(nèi)涵

衍生金融工具是指從傳統(tǒng)金融工具（或原生金融工具）中派生出來的新型金融工具，是一種以傳統(tǒng)金融產(chǎn)品為基礎(chǔ)，以杠桿性的信用交易為特征的金融合約。其價值依賴于標(biāo)的資產(chǎn)價值的變動。衍生金融工具合約可以是標(biāo)準(zhǔn)化的，也可以是非標(biāo)準(zhǔn)化的。衍生金融工具交易的特征

1.跨期（遠(yuǎn)期）交易

2.杠桿效應(yīng)

3.不確定性和高風(fēng)險

4.套期保值和投機(jī)套利共存衍生金融工具的分類

第一、按基礎(chǔ)工具種類:股權(quán)式衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具第二、按風(fēng)險-收益特性:對稱型與不對稱型第三、按交易方法與特點(diǎn):金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具第四、按照產(chǎn)品形態(tài)和交易場所分為：獨(dú)立衍生工具、嵌入式衍生工具、交易所交易的衍生工具、OTC交易的衍生工具衍生金融工具的作用

1.投資獲利

2.套期保值

第一節(jié)金融期貨市場及其功能

一、金融期貨合約和金融期貨交易

1.金融期貨合約金融期貨合約是買賣雙方在交易所內(nèi)通過公開競價方式，就將來某一特定時間按約定價格或指數(shù)交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融工具或其相應(yīng)指數(shù)價值而達(dá)成的、具有法律約束性的協(xié)議(契約)或文件。

2.金融期貨交易金融期貨交易是指投資者對金融原生工具基礎(chǔ)上派生的新型金融工具的合約進(jìn)行買賣或轉(zhuǎn)讓的行為。和商品期貨相比，金融期貨具有合約標(biāo)準(zhǔn)化程度高；市場流動性強(qiáng)；交易、交割便利等特點(diǎn)。

滬深300股指期貨合約

6合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元報價單位指數(shù)點(diǎn)最小變動價位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個季月交易時間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易時間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日價格最大波動限制上一個交易日結(jié)算價的±10%最低交易保證金合約價值的12%最后交易日合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約表

7合約標(biāo)的面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債可交割國債合約到期月份首日剩余期限為4至7年的記賬式附息國債報價方式百元凈價報價最小變動價位0.002元合約月份最近的三個季月交易時間9:15—11:30，13:00—15:15最后交易日交易時間9:15-11:30漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價的±2%最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)合約價值的2%最后交易日合約交割月份的第二個星期五最后交割日最后交易日后的第三個交易日交割方式實(shí)物交割交易代碼TF上市交易所中國金融期貨交易所二、金融期貨的產(chǎn)生與發(fā)展

---金融期貨的發(fā)展歷程

---當(dāng)前金融期貨市場發(fā)展的趨勢三、相關(guān)概念

1.開倉

2.持倉

3.平倉

4.在市合約四、期貨交易制度

1.保證金（保證金包含了融資和杠桿兩種元素）制度初始保證金維持保證金

2.漲跌停板制度

3.持倉限額制度

4.每日無負(fù)債結(jié)算制度

5.強(qiáng)行平倉制度五、金融期貨交易的基本特征

1.合約標(biāo)準(zhǔn)化

2.場所固定化

3.結(jié)算統(tǒng)一化

4.交割定點(diǎn)化

5.交易經(jīng)紀(jì)化

6.保證金制度化

7.商品特殊化六、金融期貨的基本類型

1.外匯期貨

2.利率期貨

3.股指期貨七、金融期貨市場的功能

1.增強(qiáng)證券市場的流動性；

2.風(fēng)險轉(zhuǎn)移；

3.價格發(fā)現(xiàn)；

4.為金融機(jī)構(gòu)提供了利益機(jī)遇；

5.杠桿功能。第二節(jié)利率期貨一、利率期貨的產(chǎn)生與發(fā)展

1.概念利率期貨是指以“帶息”金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的的期貨。

2.產(chǎn)生與發(fā)展二、利率期貨的種類按“帶息”金融資產(chǎn)期限長短來劃分，利率期貨可分為短期利率期貨即貨幣期貨和中長期利率期貨即資本期貨。

三、短期利率期貨短期利率期貨是以短期固定收益證券為基礎(chǔ)的期貨。在美國，短期利率期貨合約主要集中在芝加哥商業(yè)交易所。上市的短期利率期貨合約包括：13周（3個月期）國庫券期貨、3個月歐洲美元期貨、3個月歐洲日元期貨和1個月聯(lián)邦基金利率期貨等。美國短期國庫券在現(xiàn)貨市場上是以貼現(xiàn)率報價；在期貨市場上，國庫券期貨的價格則是以IMM指數(shù)為基礎(chǔ)進(jìn)行報價，而指數(shù)是指100減去國庫券的年貼現(xiàn)率（年貼現(xiàn)率=（面值-價格）/面值*360／時期）。四、中長期利率期貨

中長期利率期貨是買賣標(biāo)準(zhǔn)化的、1年期以上的帶息的金融證券合約。與短期利率期貨不同，中長期利率期貨是以基點(diǎn)報價。第三節(jié)外匯期貨市場一、外匯期貨市場的形成和特點(diǎn)

1.概念外匯期貨交易是指在集中形式的期貨交易所內(nèi)，交易雙方通過公開競價，以某種非本國貨幣買進(jìn)或賣出非本國貨幣，并簽訂一個在未來某一時間根據(jù)協(xié)議價格交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量外匯的合約。

2.外匯期貨的產(chǎn)生

二、外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的關(guān)系

1.相同點(diǎn)遠(yuǎn)期交易；基礎(chǔ)商品都是外匯；均是一種金融投資工具。

2.不同點(diǎn)合約形式不同；交易組織形式不同；保證金和傭金要求不同；進(jìn)入市場的條件不同；價格形成機(jī)理不同；結(jié)算方式不同；交易目的不同；風(fēng)險和收益不同。第四節(jié)股指期貨一、股指期貨的概念股票價格指數(shù)期貨是以股票市場價格指數(shù)為交易標(biāo)的的一種期貨。二、股指期貨的特點(diǎn)第一、股票指數(shù)期貨合約是以股票指數(shù)為基礎(chǔ)的金融期貨。第二、股票價格指數(shù)期貨既可以防范系統(tǒng)風(fēng)險、也可以防范非系統(tǒng)風(fēng)險。第三、股指期貨合約的價格是以股票指數(shù)的“點(diǎn)”來表示的。第四、股票價格指數(shù)期貨以現(xiàn)金結(jié)算，而不是用股票進(jìn)行交割。

三、全球主要股指期貨

1.道瓊斯工業(yè)平均DJIA紐約證券交易所，30個藍(lán)籌股；20個運(yùn)輸股；15個公用事業(yè)股；

2.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)S&P500全美500個上市公司

3.日經(jīng)225指數(shù)（Nikkei）東京證券交易所第一市場的225個公司

4.英國“金融時報價格指數(shù)”（FTSE）倫敦證券交易所，F(xiàn)TSE30，F(xiàn)TSE100，F(xiàn)TSE5005.恒生指數(shù)（HSI）香港證券交易所的33家公司。第五節(jié)金融期貨投資策略一、套期保值交易

1.概念套期保值指交易者買進(jìn)和賣出與金融現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、交易方向相反的金融期貨合約，以后在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)金融期貨合約以避免或最大限度減少因金融現(xiàn)貨市場價格波動所帶來的風(fēng)險損失。

2.套期保值的目標(biāo)根據(jù)交易主體的動機(jī)，套期保值目標(biāo)可分為雙向套期保值和單向套期保值。雙向套期保值就是盡量消除所有價格風(fēng)險，包括風(fēng)險的有利部分和不利部分。為了實(shí)現(xiàn)雙向套期保值目標(biāo)，避險主體可運(yùn)用遠(yuǎn)期、期貨、互換等衍生證券。單向套期保值就是只消除風(fēng)險的不利部分，而保留風(fēng)險的有利部分。為了實(shí)現(xiàn)單向套期保值目標(biāo)，避險主體則可利用期權(quán)及與期權(quán)相關(guān)的衍生證券。

3.分類空頭套期保值、多頭套期保值。（1）空頭套期保值指交易者在金融期貨市場賣出金融期貨合約，以達(dá)到對金融現(xiàn)貨保值的目的。建立在現(xiàn)貨多頭基礎(chǔ)上。（2）多頭套期保值是指交易者在金融期貨市場買入金融期貨合約，以達(dá)到對金融現(xiàn)貨保值的目的。

二、金融期貨套利交易金融期貨的另一種投資方法是同時建立兩種期貨交易部位，待這兩種期貨合約的價差發(fā)生變化時，對沖原持倉部位從中獲利。由于期貨合約往往受相同和相似因素的影響，它們的價格變動方向是一致的，但波動幅度和價差變化并不完全相等，這就為投資者的投資活動提供了基礎(chǔ)。在套利交易中，交易者注重的不是期貨合約的絕對價格水平，而是合約之間的相互價格關(guān)系即價差關(guān)系，這種關(guān)系主要表現(xiàn)為同一商品不同交割月份期貨合約價格之差；在不同交易所交易的同種商品的期貨合約價格之差；不同商品但存在相互關(guān)聯(lián)的期貨合約價格之差；或者是同一商品的現(xiàn)貨與期貨之間不斷變動的價格之差。通過同時建立兩種期貨交易部位進(jìn)行投機(jī)活動的主要方式包括以下三種：跨期套利、跨品套利、跨市套利。1.跨期套利指投資者在同一交易所進(jìn)行不同交割月份的同一金融期貨品種的套利業(yè)務(wù)。2.跨市套利