第十一章國(guó)債本章要求：1.了解：國(guó)債的產(chǎn)生和發(fā)展2.理解：國(guó)債制度3.掌握：國(guó)債的功能4.熟練掌握：國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限度第一節(jié)國(guó)債的產(chǎn)生和發(fā)展通常將中央債稱為國(guó)債，地方債稱為公債。國(guó)債是整個(gè)社會(huì)債務(wù)的重要組成部分，具體是指中央政府在國(guó)內(nèi)外發(fā)行債券或向外國(guó)政府和銀行借款所形成的國(guó)家債務(wù)。一、國(guó)債的含義國(guó)債的產(chǎn)生離不開商品經(jīng)濟(jì)和信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，如果社會(huì)上沒有較為充裕的閑置資金，國(guó)債就成為無(wú)源之水。國(guó)債制度是在私債的基礎(chǔ)上發(fā)展和演變而來(lái)的，產(chǎn)生于奴隸社會(huì)。到了封建社會(huì)，借債規(guī)模有所擴(kuò)大，但發(fā)展十分緩慢，加快發(fā)展則是在商品經(jīng)濟(jì)和信用經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的資本主義社會(huì)。二、國(guó)債的產(chǎn)生與發(fā)展新中國(guó)成立后，我國(guó)的國(guó)債發(fā)行分為三個(gè)階段：第一階段是新中國(guó)剛剛成立的1950年，當(dāng)時(shí)為了保證仍在進(jìn)行的革命戰(zhàn)爭(zhēng)的供給和恢復(fù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，發(fā)行了總價(jià)值約為302億元的“人民勝利折實(shí)公債”。第二階段是1954－1958年，為了進(jìn)行社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)分五次發(fā)行了總額為3546億元的“國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債”。第三階段是1979年實(shí)行改革開放政策以后，從理論上矯正了所渭“既無(wú)內(nèi)債，又無(wú)外債是社會(huì)主義的優(yōu)越性”的錯(cuò)誤思想，積極完善國(guó)債制度，科學(xué)地確定國(guó)債規(guī)模，并按照社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，不斷地強(qiáng)化國(guó)債的作用，特別是從1998年開始實(shí)施積極財(cái)政政策的過(guò)程中，發(fā)行國(guó)債取得了重大的成就。二、國(guó)債的產(chǎn)生與發(fā)展第二節(jié)國(guó)債的功能通過(guò)發(fā)行國(guó)債彌補(bǔ)財(cái)政赤字，是國(guó)債產(chǎn)生的主要?jiǎng)右?，也是現(xiàn)代國(guó)家的普遍做法。以發(fā)行國(guó)債的方式彌補(bǔ)財(cái)政赤字，一般不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可能產(chǎn)生的副作用也較小。因?yàn)椋海?）發(fā)行國(guó)債只是部分社會(huì)資金的使用權(quán)的暫時(shí)轉(zhuǎn)移，一般不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹；（2）國(guó)債的認(rèn)購(gòu)?fù)ǔＷ裱栽傅脑瓌t，基本上是社會(huì)資金運(yùn)動(dòng)中游離出來(lái)的資金，一般不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。當(dāng)然，對(duì)國(guó)債彌補(bǔ)財(cái)政赤字的功能不能絕對(duì)化，因?yàn)椋海?）財(cái)政赤字過(guò)大，形成債臺(tái)高筑，最終會(huì)導(dǎo)致財(cái)政收支的惡性循環(huán)；（2）社會(huì)的閑置資金是有限的，國(guó)家集中過(guò)多往往會(huì)侵蝕經(jīng)濟(jì)主體的必要資金，從而降低社會(huì)的投資和消費(fèi)水平。一、彌補(bǔ)財(cái)政赤字首先，政府發(fā)行公債有明確的目的和用途，公債資金用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)。其次，即使政府為彌補(bǔ)財(cái)政赤字而發(fā)行的公債沒有具體規(guī)定用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)上，但財(cái)政赤字本身可能就具有生產(chǎn)性。因?yàn)椋?cái)政赤字通常是由資本預(yù)算不平衡造成的，也就是說(shuō)資本性支出超支造成的。二、籌集建設(shè)資金國(guó)債是國(guó)家財(cái)政的重要組成部分，是對(duì)GDP的再分配，反映了社會(huì)資源的重新配置。國(guó)債資金用于投資或消費(fèi)，就會(huì)改變社會(huì)積累與消費(fèi)的比例關(guān)系；國(guó)債發(fā)行規(guī)模也具有宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定作用。三、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)第三節(jié)國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限度國(guó)債負(fù)擔(dān)可以從三個(gè)方面來(lái)分析：（1）債權(quán)人負(fù)擔(dān)。（2）債務(wù)人負(fù)擔(dān)。（3）納稅人負(fù)擔(dān)。一、國(guó)債的負(fù)擔(dān)國(guó)債的限度一般是指同家債務(wù)規(guī)模的最高額度或國(guó)債的適度規(guī)模。所謂債務(wù)規(guī)模包括三層意思：（1）歷年累積債務(wù)的總規(guī)模；（2）當(dāng)年發(fā)行的國(guó)債總額；（3）當(dāng)年到期需還本付息的債務(wù)總額。衡量國(guó)債限度的指標(biāo)主要有兩個(gè)：一是國(guó)債負(fù)擔(dān)率。即國(guó)債余額占GDP的比率；二是國(guó)債依存度，即當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額占當(dāng)年財(cái)政支出的比率。

國(guó)債負(fù)擔(dān)率＝二、國(guó)債的限度國(guó)債依存度＝

國(guó)債償債率＝二、國(guó)債的限度國(guó)債規(guī)模首先受認(rèn)購(gòu)人負(fù)擔(dān)能力的制約，認(rèn)購(gòu)主體負(fù)擔(dān)能力的高低是決定國(guó)債規(guī)模的主要因素。國(guó)債規(guī)模還受政府償債能力的制約。國(guó)債的使用方向、結(jié)構(gòu)和效益也是制約國(guó)債負(fù)擔(dān)能力和限度的重要因素。三、國(guó)債規(guī)模的制約因素第四節(jié)國(guó)債制度1.國(guó)債種類以國(guó)家舉債的形式為標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)債可分為國(guó)家借款和發(fā)行債券。以籌措和發(fā)行的地域?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)，國(guó)債可分為內(nèi)債和外債。以債券的流動(dòng)性為標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)債可分為可轉(zhuǎn)讓國(guó)債和不可轉(zhuǎn)讓國(guó)債。2.國(guó)債結(jié)構(gòu)國(guó)債的結(jié)構(gòu)指一個(gè)國(guó)家各種性質(zhì)債務(wù)的互相搭配以及債務(wù)收入來(lái)源和發(fā)行期限的有機(jī)結(jié)合。合理的期限結(jié)構(gòu)應(yīng)該是短期、中期、長(zhǎng)期并存的期限結(jié)構(gòu)。一、國(guó)債的種類與結(jié)構(gòu)1.國(guó)債的發(fā)行國(guó)債的發(fā)行指國(guó)債售出或被個(gè)人和企業(yè)認(rèn)購(gòu)的過(guò)程。國(guó)債發(fā)行主要有五種方式：固定收益出售方式、公募拍賣方式、連續(xù)經(jīng)銷方式、直接推銷方式和綜合方式。2.國(guó)債的還本付息國(guó)債到期之后，就要依發(fā)行時(shí)的規(guī)定，按期如數(shù)還本。國(guó)債償還方式主要有以下幾種：分期逐步償還法、抽簽輪次償還法、到期一次償還法、市場(chǎng)購(gòu)銷償還法、以新替舊償還法。還本資金來(lái)源一般有以下幾種：設(shè)立償債基金、依賴財(cái)政盈余、通過(guò)預(yù)算列支、舉借新債。國(guó)債的付息方式大體可分為兩類；一是按期分次支付法，二是到期一次支付法。二、國(guó)債的發(fā)行與償還1.國(guó)債的發(fā)行價(jià)格國(guó)債發(fā)行價(jià)格有三種：平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行。2.國(guó)債的利率國(guó)債利率的選擇與國(guó)債的發(fā)行和償還密切相關(guān)。通常的情況是，國(guó)債利率高低以保證國(guó)債順利發(fā)行為基準(zhǔn)，而什么樣的利率才能保證國(guó)債的順利發(fā)行，則需根據(jù)市場(chǎng)利率、銀行利率、政府信用和社會(huì)資金余缺的狀況而定。三、國(guó)債發(fā)行價(jià)格與國(guó)債利率國(guó)債市場(chǎng)按照國(guó)債交易的層次或階段可分為兩個(gè)部分：1.國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)2.國(guó)債流通市場(chǎng)3.國(guó)債市場(chǎng)的作用國(guó)債市場(chǎng)一般具有兩個(gè)方面的作用：（1）實(shí)現(xiàn)國(guó)債的發(fā)行和償還。（2）調(diào)節(jié)社會(huì)資金的運(yùn)行。

4.國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)的進(jìn)一步完善與發(fā)展（1）適當(dāng)擴(kuò)大國(guó)債規(guī)模、增加國(guó)債債種；（2）規(guī)范國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格管理；（3）加快法規(guī)建設(shè)，強(qiáng)化管理監(jiān)督