開題報(bào)告及時(shí)間進(jìn)度安排表姓名學(xué)號(hào)班級(jí)2020級(jí)工商管理學(xué)習(xí)形式業(yè)余□函授?題目并購(gòu)融資方式及績(jī)效分析—以華潤(rùn)三九為例開題報(bào)告（含1、畢業(yè)論文課題背景（含文獻(xiàn)綜述）；2、畢業(yè)（設(shè)計(jì)）論文方案介紹（主要研究?jī)?nèi)容和研究方面，按章節(jié)寫）；3、畢業(yè)（設(shè)計(jì)）論文的主要參考文獻(xiàn)等?？杉禹?yè)）研究背景：隨著全球華經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日益增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)并購(gòu)活動(dòng)愈加頻繁，其在數(shù)量和交易總額上均呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。在這種態(tài)勢(shì)下，公司進(jìn)行并購(gòu)的主要特征體現(xiàn)在并購(gòu)頻率明顯上升、并購(gòu)的次數(shù)顯著增加上，連續(xù)并購(gòu)正在逐漸成為一種趨勢(shì)。作為發(fā)生并購(gòu)的熱點(diǎn)行業(yè)之一，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)發(fā)生的較多并購(gòu)行為，且在短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生的多次并購(gòu)行為。并購(gòu)行為本身并不是企業(yè)發(fā)起的目標(biāo)，企業(yè)的根本目的是改善績(jī)效，提升企業(yè)價(jià)值。但實(shí)際并購(gòu)案例中，能夠如期達(dá)到預(yù)期績(jī)效的企業(yè)并不多。本篇論文以華潤(rùn)三九醫(yī)藥的并購(gòu)案為例，探討其并購(gòu)前后的績(jī)效變化，分析其案的不足之處與成功經(jīng)驗(yàn)，提出補(bǔ)足對(duì)策。研究意義：目前，國(guó)內(nèi)有關(guān)企業(yè)并購(gòu)的研究并不完善，針對(duì)具體案例實(shí)施的并購(gòu)績(jī)效的研究成果仍然較少。隨著國(guó)家政策變化，生物醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行并購(gòu)是未來趨勢(shì)，因此有必要探明醫(yī)藥企業(yè)短期內(nèi)不斷的并購(gòu)行為的目的，其帶來的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)與整合壓力，并購(gòu)后短期和長(zhǎng)期的績(jī)效表現(xiàn)以及連續(xù)并購(gòu)過程中的問題及對(duì)策。本篇論文以華潤(rùn)三九醫(yī)藥的并購(gòu)案為研究對(duì)象，對(duì)其并購(gòu)行為進(jìn)行案例研究，希望豐富連續(xù)并購(gòu)績(jī)效分析領(lǐng)域的研究成果。文獻(xiàn)綜述：國(guó)外在Chaleeda,IslamMA,AhmadT（2019）的研究中，債務(wù)融資更為隱秘，不會(huì)向資本市場(chǎng)發(fā)送信息，當(dāng)然也不會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)，但對(duì)于投資者來說此類消息于他們而言是不對(duì)稱的。FoxD和MundayR（2020）認(rèn)為，大多數(shù)并購(gòu)可以選擇內(nèi)部資金作為其主要并購(gòu)的一部分，或作為并購(gòu)融資方式的一部分，因?yàn)橹挥袔?kù)存融資才會(huì)對(duì)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。BougatefK,NakhliMS,MnariO（2020）認(rèn)為，投資機(jī)會(huì)也決定了公司是否選擇內(nèi)部融資，而內(nèi)部融資又會(huì)影響公司的并購(gòu)績(jī)效。內(nèi)部資金作為投資機(jī)會(huì)較少的公司會(huì)對(duì)并購(gòu)執(zhí)行產(chǎn)生負(fù)面影響。國(guó)內(nèi)倪娟（2020）研究發(fā)現(xiàn)通過并購(gòu),企業(yè)可以在極短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張,進(jìn)一步發(fā)展多元化、全球化經(jīng)營(yíng),達(dá)到降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)綜合收益的目的。但并購(gòu)過程中也存在著很多風(fēng)險(xiǎn),只有建立起完整的風(fēng)險(xiǎn)防范體系,才能保證并購(gòu)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。劉立杰（2020）結(jié)合中國(guó)化工集團(tuán)公司對(duì)于瑞士先正達(dá)公司并購(gòu)案例,從融資方式與架構(gòu)入手,分析其融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、融資支付風(fēng)險(xiǎn)及政策方面風(fēng)險(xiǎn),并提出國(guó)有企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)控制策略。

陳銳（2021）指出，對(duì)于即將發(fā)起或正在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的企業(yè)來講,融資方式的選擇是重點(diǎn),也是難點(diǎn)。目前,跨國(guó)并購(gòu)融資方式的發(fā)展在我國(guó)本土并不成熟。過去常見的融資方式往往單一,且存在種種難以避免的弊端,債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)大,成本也高,而權(quán)益融資又可能會(huì)稀釋公司的控制權(quán)?，F(xiàn)階段,我國(guó)民營(yíng)上市公司在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)存在巨大的融資缺口。然而,私募基金等金融機(jī)構(gòu)的參與或許能扭轉(zhuǎn)此種困局,從近幾年的發(fā)展不難看出,無論國(guó)家還是企業(yè),對(duì)并購(gòu)基金都逐漸開始重視起來。在跨國(guó)并購(gòu)融資方式的選擇上,并購(gòu)基金和一些新型的融資方式在跨國(guó)并購(gòu)的舞臺(tái)上扮演著越來越重要的角色。摘要隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷提速，市場(chǎng)份額隨著企業(yè)數(shù)量的不斷增加被持續(xù)瓜分，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。內(nèi)生性增長(zhǎng)的速度很難追趕市場(chǎng)趨勢(shì)的不斷變化，與企業(yè)未來的發(fā)展需求不相匹配，促使許多企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向外延式并購(gòu)擴(kuò)張。隨著我國(guó)的醫(yī)藥衛(wèi)生體系的改革，醫(yī)?？刭M(fèi)，藥品集中采購(gòu)等政策的推進(jìn)給醫(yī)藥企業(yè)帶來了前所未有的整合與升級(jí)壓力，形成了如今醫(yī)藥企業(yè)積極并購(gòu)的局面。截至2020年底，醫(yī)藥行業(yè)全年累計(jì)發(fā)生359起并購(gòu)，交易總額達(dá)到了人民幣5011.41億元。為實(shí)現(xiàn)短時(shí)間內(nèi)快速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，搶占醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資源的目標(biāo)，醫(yī)藥企業(yè)展開并購(gòu)模式，達(dá)到“1+1>2”的效果，本篇論文以華潤(rùn)三九并購(gòu)澳諾制藥為例，分析其并購(gòu)過程、動(dòng)因，進(jìn)而從財(cái)務(wù)指標(biāo)以及非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩個(gè)方面來分析其并購(gòu)的績(jī)效，總結(jié)企業(yè)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，為同行業(yè)、其他行業(yè)的并購(gòu)行為帶來一定的啟示經(jīng)驗(yàn)。第1章緒論 1.1研究背景與意義 1.1.1研究背景 1.1.2研究意義 1.2研究方法與內(nèi)容 1.2.1研究方法 1.2.2研究?jī)?nèi)容 c1.3文獻(xiàn)綜述 1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀 1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 1.3.3文獻(xiàn)述評(píng) 第2章相關(guān)概念與理論基礎(chǔ) 2.1相關(guān)概念2.1.1并購(gòu) 2.1.2并購(gòu)績(jī)效 2.2理論基礎(chǔ) 2.2.1效率理論 2.2.2市場(chǎng)勢(shì)力理論 2.2.3企業(yè)發(fā)展理論 第3章華潤(rùn)三九并購(gòu)澳諾制藥的案例介紹 3.1并購(gòu)雙方簡(jiǎn)介 3.1.1華潤(rùn)三九簡(jiǎn)介 3.1.2澳諾制藥簡(jiǎn)介 3.2并購(gòu)背景與過程 3.2.1并購(gòu)背景 3.2.2并購(gòu)過程 3.3并購(gòu)動(dòng)因分析 3.3.1外部原因 3.3.1內(nèi)部原因 第4章華潤(rùn)三九并購(gòu)澳諾制藥的績(jī)效分析 4.1財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 4.1.1盈利能力分析 4.1.2償債能力分析 4.1.3營(yíng)運(yùn)能力分析 4.1.4發(fā)展能力分析 4.2非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 4.2.1公司潛在發(fā)展能力 4.2.2顧客滿意度 4.2.3市場(chǎng)份額 4.3案例結(jié)論 第5章結(jié)論與啟示 5.1結(jié)論 5.2啟示 5.2.1以確保企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力為目標(biāo)實(shí)施并購(gòu) 5.2.2選擇多樣化的并購(gòu)支付方式 參考文獻(xiàn) 致謝主要參考文獻(xiàn)：[1]李劍.上海醫(yī)藥收購(gòu)康德樂中國(guó)業(yè)務(wù)動(dòng)因和績(jī)效分析[D].重慶大學(xué),2019.[2]趙昱博.復(fù)星醫(yī)藥跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效研究[D].哈爾濱商業(yè)大學(xué),2020.[3]應(yīng)穎.平衡計(jì)分卡視角下醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)[D].青島大學(xué),2020.1]倪娟.淺析企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)與防范[J].西部財(cái)會(huì),2020,(09):56-58.[2]劉立杰.國(guó)有企業(yè)并購(gòu)融資方式的選擇及風(fēng)險(xiǎn)控制研究[J].商訊,2020,(23):116+118.[3]陳銳.我國(guó)民營(yíng)上市公司跨國(guó)并購(gòu)融資方式選擇研究[D].西安科技大學(xué),2020.[4]劉雨.中國(guó)上市公司海外并購(gòu)融資方式研究[D].江蘇科技大學(xué),2020.[5]于芳彬.長(zhǎng)電科技并購(gòu)星科金朋融資策略研究[D].哈爾濱商業(yè)大學(xué),2020.[6]呂紅巖.雙匯跨國(guó)并購(gòu)史密斯菲爾德融資方式研究[D].哈爾濱商業(yè)大學(xué),2020.[7]馬銘鈺.西王食品并購(gòu)Kerr融資策略研究[D].哈爾濱商業(yè)大學(xué),2020.[8]魏佩云.艾派克跨境并購(gòu)利盟國(guó)際的融資方式研究[D].西安石油大學(xué),2020.[9]霍二珠.房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及防范建議[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí),2020,(17):238+240.[10]楊愷.民營(yíng)企業(yè)跨境并購(gòu)融資問題研究[D].貴州財(cái)經(jīng)大學(xué),2020.[11]王昱竹.兗州煤業(yè)跨境并購(gòu)聯(lián)合煤炭案例研究[D].沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué),2020.[12]梁晨.我國(guó)上市公司跨境并購(gòu)的融資方式選擇及并購(gòu)績(jī)效分析[D].華東交通大學(xué),2020.[13]巫鑫灝.民營(yíng)企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)對(duì)并購(gòu)融資選擇的影響研究[D].河南大學(xué),2020.[14]張露露.我國(guó)A股上市公司并購(gòu)融資中的融資偏好研究[D].河南大學(xué),2020.[15]Chaleeda,IslamMA,AhmadT,etal.TheEffectsofCorporateFinancingDecisionsonFirmValueinBursaMalaysia[J].InternationalJournalofEconomicsandFinance,2019,11.[16]FoxD,MundayR,SoyerB,etal.23.Receivablesfinancing[M].2020.[17]BougatefK,NakhliMS,MnariO.Thene