國內(nèi)主流照明企業(yè)營業(yè)收入、毛利率以及銷售費(fèi)用率對(duì)比分析

國內(nèi)LED照明企業(yè)在從傳統(tǒng)照明轉(zhuǎn)向LED照明過程中，通常分為三類經(jīng)營模式：OEM代工商、ODM設(shè)計(jì)制造商、OBM自主品牌制造商。OEM代工商模式通常對(duì)接國際大客戶，包括飛利浦、歐司朗等，由于大客戶具有較強(qiáng)議價(jià)權(quán)，通常毛利率與費(fèi)用率較低而凈利率較為穩(wěn)定。ODM設(shè)計(jì)制造商通常對(duì)接大型商超等渠道，ODM廠商對(duì)制造、設(shè)計(jì)、市場(chǎng)調(diào)研等能力要求較為全面。OBM自主品牌制造商除自主設(shè)計(jì)開發(fā)產(chǎn)品外，還以自主品牌進(jìn)行市場(chǎng)銷售，對(duì)渠道與品牌號(hào)召力要求高，通常毛利率較高，也因?yàn)榍莱杀旧仙鴰磔^高的銷售費(fèi)用率。國內(nèi)照明企業(yè)中，木林森并購歐司朗旗下朗德萬斯品牌后，2019年收入達(dá)189.7億元，排名第一；其次為歐普照明83.6億元，陽光照明53.16億元。在毛利率方面，自主品牌廠商歐普照明與三雄極光毛利率水平領(lǐng)先，2019年歐普照明毛利率為36.6%；木林森并購朗德萬斯后，毛利率水平飛速提升，2020Q1季度高達(dá)33.8%。陽光照明近年大力發(fā)展自主品牌，毛利率提升明顯，2020Q1達(dá)33.8%。銷售費(fèi)用方面，歐普照明銷售費(fèi)用率最高，常年高于20%，于2020Q1高達(dá)30%。陽光照明、佛山照明、得邦照明銷售費(fèi)用率低于10%，主要由于自主品牌占比低或者銷售渠道投入低。研發(fā)費(fèi)用率方面，2019年陽光照明為4.1%，歐普照明為3.8%，得邦照明為3.1%，其余低于3%。在新興市場(chǎng)領(lǐng)域，包括智能照明、深紫外消殺、景觀照明等潛在增長點(diǎn)需持續(xù)投入跟緊技術(shù)的迭代發(fā)展。中國主流LED照明企業(yè)2019年?duì)I收（億元）資料來源：wind，公司公告中國主流LED照明企業(yè)毛利率情況（%）資料來源：wind，公司公告中國主流LED照明企業(yè)銷售費(fèi)用率情況（%）資料來源：wind，公司公告中國主流LED照明企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率情況（%）資料來源：wind，公司公告我國LED照明行業(yè)經(jīng)歷技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)能擴(kuò)張階段后，競(jìng)爭(zhēng)格局逐步進(jìn)入有序整合期。此外疫情擾動(dòng)考驗(yàn)企業(yè)的供應(yīng)鏈管理能力，側(cè)面助推行業(yè)集中度提升。另一方面，本土照明行業(yè)作為典型輕工業(yè)分支，長期受益全球化分工，產(chǎn)業(yè)培育充分。隨著國際照明大廠近年頻繁的整合退出，我國照明行業(yè)的品牌升級(jí)之路有望獲得歷史發(fā)展窗口。在自主品牌的建設(shè)過程中，高銷售費(fèi)用率有助于拓寬產(chǎn)品渠道搶占市場(chǎng)份額，高研發(fā)投入有助于抓住照明領(lǐng)域新興細(xì)分增長點(diǎn)，高毛利率有助于打造自主品牌力與回血再生。優(yōu)質(zhì)的本土LE