第九章

銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!本講主要內(nèi)容銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新：以美國為例美國銀行業(yè)結(jié)構(gòu)美國銀行簡史：管制與競爭傳統(tǒng)銀行業(yè)地位的下降Tobe,ornottobe…金融創(chuàng)新與金融衍生品金融創(chuàng)新與現(xiàn)代銀行利潤結(jié)構(gòu)金融創(chuàng)新中的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!美國銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與其他日本、德國、英國等發(fā)達(dá)國家相比，美國的銀行業(yè)獨(dú)具特色：銀行體系方面，實(shí)行雙重銀行體系，國民銀行和州銀行分別注冊、分權(quán)管理。市場格局方面，美國銀行眾多，規(guī)模偏小，而其他發(fā)達(dá)國家一般由四五家大銀行支配整個(gè)銀行業(yè)。地域布局方面，美國銀行業(yè)的地域分割嚴(yán)重，與其他工業(yè)化國家相比，美國是惟一沒有發(fā)展起一個(gè)真正全國性的銀行體系的國家。業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面，美國的銀行與德、日等全能型的銀行相比，受分業(yè)經(jīng)營的嚴(yán)格管制，業(yè)務(wù)品種受到極大的限制。銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!?2004PearsonAddison-Wesley.AllrightsreservedTenLargestU.S.Banks銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!美國銀行簡史：集權(quán)分權(quán)？分業(yè)混業(yè)？銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!美國傳統(tǒng)銀行業(yè)地位的下降銀行衰退的背后70年代宏觀經(jīng)濟(jì)波動加劇，通貨膨脹和利率上升；市場環(huán)境發(fā)生變化，出現(xiàn)4種重要的金融創(chuàng)新：貨幣市場共同基金和流動帳戶（NOWandSweepaccount）垃圾債券（JunkBonds）商業(yè)票據(jù)市場（Commercialpapermarket）資產(chǎn)證券化（Securitization）銀行的生存困境負(fù)債業(yè)務(wù)方面，存款下降，成本上升資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，貸款需求分散，風(fēng)險(xiǎn)上升1980s：美國傳統(tǒng)銀行業(yè)的blackdecade銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!?2004PearsonAddison-Wesley.AllrightsreservedTheDeclineinBanks

andThrifts

asaSourceofFinance銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!?2004PearsonAddison-Wesley.AllrightsreservedBankConsolidationandNumberofBanks銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!金融創(chuàng)新與現(xiàn)代銀行利潤結(jié)構(gòu)銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!▲息票債券的到期收益率：息票債券：每年向債券持有人支付定額的利息（息票利息），一直到到期日，到期日再償還確定的最后金額（票面額）。例如：一張面值為1000美元的10年期債券，每年支付100美元的利息(息票率為10％），其現(xiàn)值如何計(jì)算？使債券今日的價(jià)值(息票債券當(dāng)期價(jià)格）等于債券全部償還額的現(xiàn)值之和的到期收益率是多少？P=100美元/(1+r）+100美元/(1+r)2+……

+100美元/(1+r)10

+1000美元/(1+r)10更為一般地說，對任何息票債券，P=C/(1+r）+C/(1+r)2+……

+C/(1+r)N+F/(1+r)N10銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!金融衍生工具（2）：金融期貨金融期貨合約（Futures）是一種多空雙方以標(biāo)準(zhǔn)要式合約形式簽定的金融遠(yuǎn)期合約。例如2月1日,以11.5萬賣出面值為10萬美元長期債券的6月份合約.那么六月份交割的時(shí)候,若長期利率上升,債券價(jià)格下降至110,則買方將遭受5000美元的損失。合約到期日，合約的價(jià)格與被交割的基礎(chǔ)資產(chǎn)相同，即不存在套利機(jī)會。銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!3-12WidelyTradedFinancialFuturesContracts銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!金融衍生工具（3）：金融期權(quán)期權(quán)合約（Option）將賦予購買者一種權(quán)利，或叫選擇權(quán)，即可以在特定的價(jià)格在一定的時(shí)間內(nèi)（到期日前的時(shí)段）買入或賣出基礎(chǔ)金融工具。分類：美式期權(quán)與歐式期權(quán)（American&Europeanoption）買入期權(quán)與賣出期權(quán)（Call&Putoption）期權(quán)還是期貨？期權(quán)費(fèi)定價(jià)（略，米什金P332）銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!金融衍生工具（4）：利率互換互換合約（Swaps）使一方有義務(wù)以它所擁有的現(xiàn)金流量與另一方所擁有的現(xiàn)金流量相交換。兩種基本類型：貨幣互換（currencyswaps）涉及的現(xiàn)金流量的交換以不同貨幣計(jì)價(jià)。利率互換（interest-rateswaps）包括一種利息現(xiàn)金流與另一種利息現(xiàn)金流的交換，以同種貨幣計(jì)價(jià)。銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!?2004PearsonAddison-Wesley.AllrightsreservedHedgingwithInterest-RateSwaps中西部銀行是借短貸長，因此面臨利率上升帶來的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)；友好金融公司發(fā)行長期負(fù)債籌集資金，因此面臨的情況和中西部銀行相反。降低雙方面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)1. 中西部銀行將100萬固定利率資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為利率敏感資產(chǎn)，利率敏感資產(chǎn)上升，降低了缺口2. 友好金融公司RSA

,降低了

GAP利率互換的優(yōu)點(diǎn)1. 降低風(fēng)險(xiǎn)，且不需要資產(chǎn)負(fù)債表變化2.比期貨或期權(quán)有著更長的延續(xù)時(shí)間利率互換的不足1.缺乏流動性

2. 面臨違約風(fēng)險(xiǎn)金融中介可以降低利率互換的不足。銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!?2004PearsonAddison-Wesley.AllrightsreservedStructureoftheCommercialBankingIndustry銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!美國銀行簡史：地域與行業(yè)競爭銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!?2004PearsonAddison-Wesley.AllrightsreservedMacroeconomicsandInterestRate銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!?2004PearsonAddison-Wesley.AllrightsreservedBankProfitsandFailures銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!Tobe,nornottobe…面對管制和競爭，美國銀行業(yè)的回應(yīng)：資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面：資產(chǎn)證券化、規(guī)避法律承銷證券負(fù)債業(yè)務(wù)方面：CD、歐洲美元金融創(chuàng)新：表外業(yè)務(wù)、海外業(yè)務(wù)、金融衍生交易面對管制：規(guī)避、游說、改變立法銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!金融衍生工具（1）：遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約（Forward）指交易雙方達(dá)成的、在未來（遠(yuǎn)期）某一時(shí)刻進(jìn)行某種金融交易的協(xié)議。種類：遠(yuǎn)期利率合約、遠(yuǎn)期外匯合約等。可能出現(xiàn)的問題：缺少流動性；存在違約風(fēng)險(xiǎn)。銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!

遠(yuǎn)期合約＋即期合約：一個(gè)外匯套期保值（hedging）、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的例子銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!與普通遠(yuǎn)期合約相比的優(yōu)勢：合同條款標(biāo)準(zhǔn)化、允許持續(xù)交易等特點(diǎn)，使期貨工具更具流動性；與第三方“清算所”簽定合約、交易保證金要求、合約互抵余額結(jié)算等交易機(jī)制的設(shè)計(jì)，極大地降低了違約風(fēng)險(xiǎn)。練習(xí)：如果你是國民銀行資金部經(jīng)理，如何利用債券期貨市場為銀行進(jìn)行資產(chǎn)保值？米什金（2005）P325例子：用遠(yuǎn)期合約和期貨合約規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!3-24WidelyTradedFinancialFuturesContracts(Con.)銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!銀行業(yè)的競爭與創(chuàng)新共27頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!?2004PearsonAddison-Wesley.AllrightsreservedInterest-RateSwapContract1.名義本金$1million,2.期限:

10年