國際收支與國際儲備第一頁，共五十二頁，2022年，8月28日第一節(jié)外匯與國際收支一、外匯（ForeignExchange）（一）外匯的概念

1、靜態(tài)外匯

廣義外匯：是指各國外匯管理法令所稱的外匯。

狹義外匯：是指一國持有的以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。

2、動態(tài)外匯：是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，以清償國際間債權(quán)債務(wù)的金融活動第二頁，共五十二頁，2022年，8月28日（二）外匯應(yīng)具備的要素1、具有真實的債權(quán)債務(wù)基礎(chǔ)2、票面標示的貨幣一定是可自由兌換貨幣3、是以外幣表示的資產(chǎn)（三）外匯的作用1、國際購買手段2、國際支付手段3、國際儲備手段4、國際財富的象征第三頁，共五十二頁，2022年，8月28日

二、國際收支的概念

狹義：一國的外匯收付這種解釋只包括具有外匯收支的交易內(nèi)容，其中并不包括無外匯收支的交易。狹義國際收支具有以下特點：（1）這一概念以支付為基礎(chǔ)（OnPaymentBasis），即只有現(xiàn)金支付的國際經(jīng)濟交易才能計入國際收支。（2）外匯的收支必須是立即結(jié)清。

第四頁，共五十二頁，2022年，8月28日廣義：是一國家在一定時期內(nèi)其居民與非居民之間全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。

理解：

1、國際收支是一個流量的概念。

2、國際收支所反映的內(nèi)容以經(jīng)濟交易為基礎(chǔ)，并非以收支為基礎(chǔ)。根據(jù)轉(zhuǎn)移的內(nèi)容和方向，經(jīng)濟交易可以分為五類：（1）金融資產(chǎn)與商品勞務(wù)之間的交換，即商品和勞務(wù)的買賣；（2）商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換，即物物交換；（3）金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間的交換；（4）無償?shù)膯畏矫娴纳唐泛蛣趧?wù)的轉(zhuǎn)移；（5）無償?shù)膯畏矫娴慕鹑谫Y產(chǎn)的轉(zhuǎn)移。

3、國際收支記錄的是一國居民與非居民之間的交易。

第五頁，共五十二頁，2022年，8月28日居民與非居民1、居民是在一國（或地區(qū)）居住或營業(yè)的自然人或法人2、身在國外而不代表政府的任何個人，依據(jù)經(jīng)濟利益中心或長期居住地確定其居民身份3、法人組織是其注冊國（或地區(qū)）的居民4、外交使節(jié)、駐外軍事人員為派出國居民5、國際機構(gòu)不是任何國家的居民6、居民和非居民分為政府、個人、非營利團體和企業(yè)第六頁，共五十二頁，2022年，8月28日一、國際收支平衡表（BalanceofPaymentStatements）的概念是系統(tǒng)地記錄一國一定時期內(nèi)國際收支狀況的統(tǒng)計報表。二、國際收支平衡表的編制原理和記賬方法復(fù)式記賬法：“有借必有貸，借貸必相等”實際操作中，可按以下原則記賬：（1）凡是引起本國獲得外匯收入的交易記入貸方，凡是引起本國有外匯支出的交易記入借方。（2）凡是引起本國外匯供給的交易記入貸方，引起本國外匯需求的記入借方。第二節(jié)國際收支平衡表第七頁，共五十二頁，2022年，8月28日當收入大于支出而有盈余（Surplus），稱為順差(FavourableBalance)；反之，稱為逆差(UnfavourableBalance)，也有人稱之為赤字（Deficit），順差稱為黑字。

借方項目=負號項目=本國居民向外國居民支付的交易=外匯需求項目

貸方項目=正號項目=外國居民向本國居民支付的交易=外匯供給項目

記賬單位：通常用美元或特別提款權(quán)。計價基礎(chǔ)：成交的實際市場價格，但在沒有既定的實際市場價格的情況下，則以代表價或其他代替方法替代市場價格。第八頁，共五十二頁，2022年，8月28日三、國際收支平衡表的基本內(nèi)容據(jù)1993年9月出版的《國際收支手冊》（第五版）的規(guī)定，國際收支平衡表可分為：

1、經(jīng)常賬戶（CurrentAccount）經(jīng)常賬戶是國際收支平衡表中最基本最重要的賬戶。它反映了一個國家（或地區(qū)）與其他國家（或地區(qū)）之間實際資源的流動，與該國的國民收入帳戶有密切的關(guān)系。第九頁，共五十二頁，2022年，8月28日（1）貨物（Goods），或稱有形貿(mào)易（VisibleTrade），它是因進出口而引起的外匯收支的完整記錄。主要包括：一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、在港口采購的貨物和非貨幣黃金。按國際貨幣基金組織的規(guī)定，在國際收支的統(tǒng)計中，進出口商品價格均按離岸價格（FOB）計算。第十頁，共五十二頁，2022年，8月28日（2）服務(wù)（Services），無形貿(mào)易（InvisibleTrade），主要記錄服務(wù)的輸入和輸出情況，包括：運輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險服務(wù)、金融服務(wù)、計算機和信息服務(wù)、專有權(quán)力使用費和特許權(quán)費、其他商業(yè)服務(wù)、個人文化和娛樂服務(wù)以及政府服務(wù)。（3）收入（Income），該項目系統(tǒng)記錄生產(chǎn)要素在國際間流動的要素報酬收支。主要包括職工報酬和投資收入。

第十一頁，共五十二頁，2022年，8月28日（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移（CurrentTransfer）這是一種特種科目，它是指不發(fā)生償還的實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)所有權(quán)在國際間的轉(zhuǎn)移。包括:

各級政府間的轉(zhuǎn)移和私人轉(zhuǎn)移。第十二頁，共五十二頁，2022年，8月28日

2、資本與金融賬戶（CapitalandFinancialAccount）資本與金融賬戶是對資本在國際間的流動行為進行記錄的賬戶。它分為資本賬戶和金融賬戶兩個子目。（1）資本賬戶資本轉(zhuǎn)移非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)的收買/放棄。第十三頁，共五十二頁，2022年，8月28日（2）金融賬戶。金融賬戶記錄經(jīng)濟體對外資產(chǎn)和負債變更的交易。分為：

A.直接投資(DirectInvestment)。直接投資通常采用兩種形式。一是在國外直接建立分支企業(yè)，二是購買國外企業(yè)一定比例的股票。按照《國際收支手冊》第五版的規(guī)定，該比例最低不得低于10%。

B.證券投資（PortfolioInvestment)。主要包括股本證券和債務(wù)證券。第十四頁，共五十二頁，2022年，8月28日

C.其他投資（OtherInvestment）。包括各種長短期的貿(mào)易信貸、貸款（包括利用基金組織的信貸、基金組織的貸款和同金融租賃聯(lián)系在一起的貸款）、貨幣和存款（可轉(zhuǎn)讓的和其他類型，如儲蓄存款和定期存款，入股形式的存款等），以及其他在直接投資、證券投資和儲備投資中未包括得應(yīng)收應(yīng)付款等。

第十五頁，共五十二頁，2022年，8月28日3、凈錯誤與遺漏賬戶（ErrorsandOmissionsAccount）該帳戶是人為設(shè)置的一個賬戶。國際收支平衡表是一種會計意義上的平衡表，并不是經(jīng)濟意義上的平衡表。此項目的金額為經(jīng)常賬戶與資本與金融賬戶總和與儲備資產(chǎn)項目的差額賬戶金額經(jīng)常賬戶差額資本賬戶差額金融賬戶差額凈錯誤與遺漏總差額儲備與相關(guān)項目-338.92-0.17369.498.72凈錯誤與遺漏=（-338.92-0.17+369.49）—（-8.72）=39.12所以表中數(shù)據(jù)應(yīng)為-39.12第十六頁，共五十二頁，2022年，8月28日

4、總差額(OverallBalance)

經(jīng)常賬戶差額、資本與金融賬戶差額和凈錯誤與遺漏三大項目金額總和。通常表述的國際收支順差或逆差即指總差額。賬戶金額經(jīng)常賬戶差額資本賬戶差額金融賬戶差額凈錯誤與遺漏總差額儲備與相關(guān)項目-338.92-0.17369.49-39.128.72總差額=-8.72第十七頁，共五十二頁，2022年，8月28日5.儲備與相關(guān)項目（ReserveAndRelatedItem）是為平衡總差額而設(shè)立的項目。特別地：

儲備與相關(guān)項目記賬方向與總差額的記賬方向相反。即總差額為順差，儲備與相關(guān)項目記入借方總差額為逆差，儲備與相關(guān)項目記入貸方。國際收支平衡表中的儲備資產(chǎn)為國際儲備的增減額第十八頁，共五十二頁，2022年，8月28日賬戶借方貸方一、經(jīng)常賬戶（CurrentAccount）

1、商品（Goods）

2、服務(wù)（Service）

3、收入（Income）

4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移（CurrentTransfer）二、資本與金融賬戶（CapitalandFinancialAccount）

1、資本賬戶（CapitalAccount）

2、金融賬戶（FinancialAccount）直接投資（DirectInvestment）證券投資（PortfolioInvestment）其他投資（OtherInvestment）三、錯誤與遺漏（ErrorsandOmissionsAccount)四、總差額（OverallBalance）五、儲備資產(chǎn)（ReserveAccount）第十九頁，共五十二頁，2022年，8月28日四、國際收支平衡表的差額分析

1、貿(mào)易差額。貨物進出口之間的差額。

2、經(jīng)常賬戶差額。包括貨物貿(mào)易差額、服務(wù)貿(mào)易差額、收入差額和單方面轉(zhuǎn)移差額。它是衡量國際收支狀況的一個最重要指標，反映了一國實際資源在國際間轉(zhuǎn)移的凈額。

3、資本與金融賬戶差額

4、總差額：經(jīng)常賬戶差額、資本與金融賬戶差額和凈錯誤與遺漏三大項目金額總和。通常表述的國際收支順差或逆差即指總差額。第二十頁，共五十二頁，2022年，8月28日

一、國際收支失衡的標準按照交易的動機和目的，國際收支平衡表中的交易可以分為自主性交易（AutonomousTransaction）（事前交易）和補償性交易（CompensatoryTransaction）（調(diào)節(jié)性交易AccommodatingTransaction、事后交易）。

自主性交易是指那些基于商業(yè)動機（利潤）或其他考慮而獨立發(fā)生的交易。

補償性交易是對自主性交易失衡所造成的外匯供求的缺口加以彌補或填塞的交易。國際收支是否平衡，實際上是看自主性交易是否平衡。第三節(jié)國際收支不平衡的調(diào)節(jié)第二十一頁，共五十二頁，2022年，8月28日二、國際收支失衡的原因和類型

1、季節(jié)性和偶發(fā)性失衡。

2、周期性失衡（CyclicalDisequilibrium）

3、貨幣性失衡（MonetaryDisequilibrium）

4、結(jié)構(gòu)性失衡（StructuralDisequilibrium）

5、收入性的不平衡（IncomeDisequilibrium）

6、一國的國內(nèi)經(jīng)濟政策。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性因素和經(jīng)濟增長率。變化所引起的國際收支不平衡，稱為持久性不平衡，其他因素引起的國際收支不平衡稱為暫時性的不平衡。第二十二頁，共五十二頁，2022年，8月28日三、國際收支失衡的影響

1、國際收支逆差的影響。（1）外匯儲備枯竭。（2）使本國經(jīng)濟增長受阻（3）損害國家信譽。

2、國際收支順差的影響。（1）本幣持續(xù)堅挺。（2）導(dǎo)致通貨膨脹。（3）不利于發(fā)展國際經(jīng)濟關(guān)系。（4）不利于本國經(jīng)濟發(fā)展第二十三頁，共五十二頁，2022年，8月28日四、調(diào)節(jié)國際收支的政策措施

1、外匯緩沖政策。

2、財政和貨幣政策。財政政策：是指政府通過調(diào)整財政收入，抑制或擴大公共支出和私人支出，控制改變總需求和物價水平從而調(diào)節(jié)國際收支。

貨幣政策:是指貨幣當局通過調(diào)整再貼現(xiàn)率，改變法定存款準備金比率等手段影響銀根的松緊和利率的高低，引起國內(nèi)貨幣供應(yīng)量和總需求以及物價水平的變化，以實現(xiàn)對國際收支的調(diào)節(jié)。第二十四頁，共五十二頁，2022年，8月28日

3、匯率調(diào)整政策。匯率調(diào)整政策，是指一國通過調(diào)整匯率來實現(xiàn)國際收支平衡的政策。

條件：

1）要考慮進出口商品的供求彈性是否充分；

2）是否以達到充分就業(yè)；

3）是考慮時滯效應(yīng)；

4）要考慮貶值所引起的國內(nèi)物價上漲是否能被社會所承受

5）要考慮IMF的原則。第二十五頁，共五十二頁，2022年，8月28日

4、直接管制政策外匯管制外貿(mào)管制

第二十六頁，共五十二頁，2022年，8月28日第四節(jié)

西方國際收支理論

一、價格-現(xiàn)金流動機制（國際收支的自動調(diào)節(jié)理論）是由古典政治經(jīng)濟學的代表人物大衛(wèi)·休謨1752年提出來的。他揭示了在國際金本位制下，價格的變動對國際收支的自動調(diào)節(jié)作用。第二十七頁，共五十二頁，2022年，8月28日盈余黃金輸入國際收支狀況貨幣供給增加物價水平上升出口減少進口增加均衡赤字貨幣供給減少物價水平下降出口增加進口減少黃金輸出第二十八頁，共五十二頁，2022年，8月28日評價：價格-現(xiàn)金流動機制把物價變動作為調(diào)節(jié)國際收支的直接手段，并運用貨幣數(shù)量論的分析，將國際收支、貨幣供給、物價水平等緊密聯(lián)系在一起，具有重要的理論意義和政策意義。一是強調(diào)進出口、貨幣數(shù)量、物價等構(gòu)成自行調(diào)節(jié)的封閉系統(tǒng)，可以是經(jīng)濟自動達到均衡，無需貿(mào)易政策或貨幣政策的干預(yù)。二是有效地消除了人們對國際收支逆差條件下黃金和外匯流失以至于枯竭的恐慌心理。第二十九頁，共五十二頁，2022年，8月28日缺陷：價格-現(xiàn)金流動機制的實現(xiàn)需要一定的條件：（1）黃金在國際間自由輸出入。（2）自由貿(mào)易原則得到貫徹（3）將價格——鑄幣流動機制作為國際收支調(diào)節(jié)的唯一途徑（4）進出口商品具有較大的價格彈性第三十頁，共五十二頁，2022年，8月28日二、彈性分析理論（TheElasticityApproach)

作為“價格的需求彈性”概念的提出者的馬歇爾最早將彈性分析引入國際貿(mào)易領(lǐng)域。

1937年由英國的經(jīng)濟學家瓊·羅賓遜提出國際收支的“彈性理論”。

20世紀40年代，美國經(jīng)濟學家勒納特別探討了既定進出口供求彈性下的貨幣貶值政策的國際收支效應(yīng)問題，提出了著名的馬歇爾-勒納條件（ML）。

第三十一頁，共五十二頁，2022年，8月28日（一）基本假設(shè)

1、其他條件不變，包括商品價格、收入、偏好等

2、國內(nèi)外商品具有無限供給彈性

3、進出口商品需求與價格水平負相關(guān)

4、匯率貶值前貿(mào)易收支處于均衡狀態(tài)第三十二頁，共五十二頁，2022年，8月28日（二）基本內(nèi)容

Dx+Di>1貨幣貶值將改善貿(mào)易收支

Dx+Di=1貨幣貶值貿(mào)易收支不變

Dx+Di<1貨幣貶值貿(mào)易收支惡化第一種情況稱為馬歇爾-勒納條件（Marshall-LernerCondition)第三十三頁，共五十二頁，2022年，8月28日（三）基本評價：

1、主要貢獻：只有在進出口存在彈性的條件下，貨幣貶值才有改善國際收支的效果。糾正了認為貨幣貶值對改善國際收支有積極作用的片面認識，在各國為解決國際收支困難而大打匯率戰(zhàn)的特殊時期，對于各國政策選擇乃至整個匯率體系的穩(wěn)定是有益的。

第三十四頁，共五十二頁，2022年，8月28日2、局限性：

（1）忽視了匯率變化的時滯效應(yīng)（J曲線效應(yīng)）（2）該理論不適用于研究商業(yè)周期各階段的國際收支。因為它假定“非充分就業(yè)”。（3）未考慮資本流動因素，把國際收支限于貿(mào)易收支一個方面。（4）運用的是局部均衡分析，該方法假定其他條件不變,只考慮匯率變動對進出口的替代效應(yīng)，而忽視了匯率調(diào)節(jié)所引起的收入效應(yīng)和支出效應(yīng)。實際上貨幣貶值以出口增加為起點，繼而是國民收入和進口增加，產(chǎn)生收入效應(yīng)和支出效應(yīng)。

(5)在具體運用上也存在很大的困難。如彈性是個極難確定和復(fù)雜的參數(shù)。第三十五頁，共五十二頁，2022年，8月28日三、吸收分析理論(TheAbsorptionApproach)

又稱支出分析法。是詹姆斯·米德和西德尼·亞歷山大在凱恩斯宏觀經(jīng)濟學的基礎(chǔ)上于1952年提出的。（一）吸收論的基本內(nèi)容

1、國民收入、總支出與貿(mào)易收支間的關(guān)系

Y=C+I+G+X-MX-M=Y-(C+I+G)

設(shè)C+I+G=A,X-M=BB=Y-A

該式表明：國際收支不平衡的根本原因是總收入和總支出的總量失衡。第三十六頁，共五十二頁，2022年，8月28日當國民收入大于總吸收時，國際收支為順差；當國民收入小于總吸收時，國際收支為逆差。當國民收入等于總吸收時，國際收支平衡。

2、政策主張：國內(nèi)充分就業(yè)：支出變更政策國內(nèi)非充分就業(yè)：支出轉(zhuǎn)換政策

第三十七頁，共五十二頁，2022年，8月28日（二）基本評價

主要貢獻：該理論把國際收支與國內(nèi)經(jīng)濟聯(lián)系起來，為實施通過國內(nèi)經(jīng)濟調(diào)整來調(diào)節(jié)國際收支的對策奠定了基礎(chǔ)。

缺陷：

1、以貿(mào)易收支代替國際收支，忽視了資本流動

2、假定生產(chǎn)要素可以輕而易舉地實現(xiàn)轉(zhuǎn)移，與現(xiàn)實不符

3、以單一國家為分析模式，未涉及相關(guān)國家。第三十八頁，共五十二頁，2022年，8月28日四、政策配合說1、基本內(nèi)容一國在制定和實施經(jīng)濟政策時要兼顧國內(nèi)國外經(jīng)濟兩個方面，既要達到內(nèi)部平衡，也要達到外部平衡，不能顧此失彼，以實現(xiàn)國內(nèi)外經(jīng)濟的均衡發(fā)展。內(nèi)部平衡是指要保持國內(nèi)物價穩(wěn)定、充分就業(yè)和經(jīng)濟增長。外部平衡是指要達到國際收支平衡和匯率穩(wěn)定。第三十九頁，共五十二頁，2022年，8月28日

米德沖突：內(nèi)外部平衡之間的沖突。米德認為，如果單獨實行一項政策，容易引起內(nèi)外部平衡之間的沖突。因此，要實現(xiàn)內(nèi)外部之間的總體平衡，要實行兩種獨立的經(jīng)濟政策。

丁伯根法則：要實現(xiàn)N個獨立的經(jīng)濟目標，至少要使用N個獨立有效的政策工具。

蒙代爾的政策搭配理論：認為用財政政策實現(xiàn)內(nèi)部平衡更有效，用貨幣政策實現(xiàn)外不平衡更有效。要同時內(nèi)外均衡，需根據(jù)一國的國際收支與國內(nèi)經(jīng)濟狀況，實行財政政策和貨幣政策的搭配。第四十頁，共五十二頁，2022年，8月28日2、評價比較符合經(jīng)濟一體化后各國經(jīng)濟的實際情況，對各國對內(nèi)對外經(jīng)濟政策的選擇具有一定的參考價值。缺陷：

1）該理論關(guān)于財政政策和貨幣政策作用的看法不盡符合實際

2）只強調(diào)利率變化對資本流動的影響，對匯率、通脹以及各國經(jīng)濟生產(chǎn)狀況對資本流動的影響重視不夠。

3）實踐中財政政策和貨幣政策追求的目標很難完全一致，使該理論一定程度上背離現(xiàn)實。第四十一頁，共五十二頁，2022年，8月28日第五節(jié)

國際儲備

一、國際儲備的概念和作用（一）國際儲備的概念是一國貨幣當局所持有的、用于彌補國際收支赤字，維持本國貨幣匯率穩(wěn)定以及用于緊急國際支付的國際間普遍接受的一切資產(chǎn)。（二）國際儲備的特點作為國際儲備的資產(chǎn)具有三個特征：

1、官方持有性

2、流動性

3、為各國普遍接受第四十二頁，共五十二頁，2022年，8月28日（三）國際儲備與國際清償力國際清償力是指一國直接掌握或不直接掌握，但在必要時可以用以調(diào)節(jié)、支持本國貨幣對外匯率安排以及清償國際債務(wù)的一切國際流動資金與資產(chǎn)。既包括一國貨幣當局持有的國際儲備，也包括該國從國外借入的外匯、該國商業(yè)銀行的短期外匯資產(chǎn)和該國官方或私人擁有的中長期外匯資產(chǎn)。國際清償力是該國具有的現(xiàn)實對外清償力和可能有的對外清償力，是一國金融實力的表現(xiàn)。第四十三頁，共五十二頁，2022年，8月28日（四）國際儲備的作用

1、充當干預(yù)資產(chǎn)

2、彌補國際收支逆差

3、信用保證第四十四頁，共五十二頁，2022年，8月28日二、國際儲備構(gòu)成（一）貨幣性黃金黃金不能保持其主要儲備地位的原因：

1、產(chǎn)量有限

2、黃金的占有和掌握極不均衡

3、黃金價格變動頻繁（二）外匯儲備儲備貨幣的三個特征：

1、在國際貨幣體系中占有重要地位

2、必須是可兌換貨幣

3、價值相對穩(wěn)定第四十五頁，共五十二頁，2022年，8月28日（三）在國際貨幣基金組織的儲備頭寸指成員國在IMF普通資金賬戶中可以自由提取和使用的資產(chǎn)。包括:1、認繳份額中25%的黃金和可兌換貨幣部分

2、IMF為滿足成員國借款的需要而動用的本國貨幣部分

3、IMF向該成員國借款的凈額（四）特別提款權(quán)（SpecialDrawingRights)

國際貨幣基金組織對會員國根據(jù)其份額分配的，可以用以歸還國際貨幣基金組織貸款和會員國政府之間償付國際收支赤字的一種賬面資產(chǎn)。國際貨幣基金組織分配的尚未使用完的特別提款權(quán)，構(gòu)成國際儲備的一部分。第四十六頁，共五十二頁，2022年，8月28日三、國際儲備管理（一）國際儲備的總