第六章國際信貸學(xué)習(xí)目的與要求

國際信貸，又稱間接國際金融，是指國際金融活動中，金融機(jī)構(gòu)需要在投資人和籌資人之間承擔(dān)投資風(fēng)險的一類金融活動形式。通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)考者應(yīng)了解從事這類金融活動的金融機(jī)構(gòu)的構(gòu)成，掌握這類金融活動中各種具體的資金融通形式的運(yùn)行機(jī)制，特別是每種方式的信貸條件。學(xué)會比較不同融資方式的特點和適用條件，為今后能在工作中根據(jù)所處具體環(huán)境而選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式奠定扎實的應(yīng)用基礎(chǔ)。

學(xué)習(xí)重點：

1.銀行的同業(yè)拆借

2.國際商業(yè)銀行貸款

3.國際租賃本節(jié)考核知識點本節(jié)考核要求

國際銀行及歐洲銀行同業(yè)拆借1.識記：（1）歐洲銀行同業(yè)拆借市場的含義；（2）LIBOR；（3）歐洲銀行利率的雙報價。2.領(lǐng)會：（1）國際銀行同業(yè)拆借的基本特點；（2）歐洲銀行同業(yè)拆借市場的運(yùn)行機(jī)制。一、銀行同業(yè)拆借及其特點

1.國際銀行同業(yè)拆借的產(chǎn)生與含義（1）——是指各商業(yè)銀行為彌補(bǔ)貨幣頭寸或存款準(zhǔn)備金的不足而相互之間進(jìn)行的短期資金借貸，其在整個短期信貸市場中占主導(dǎo)地位。

頭寸（position）也稱為"頭襯"就是款項的意思，是金融界及商業(yè)界的流行用語。如果銀行在當(dāng)日的全部收付款中收入大于支出款項，就稱為"多頭寸"，如果付出款項大于收入款項，就稱為"缺頭寸"。對預(yù)計這一類頭寸的多與少的行為稱為"軋頭寸"。到處想方設(shè)法調(diào)進(jìn)款項的行為稱為"調(diào)頭寸"。如果暫時未用的款項大于需用量時稱為"頭寸松"，如果資金需求量大于閑置量時就稱為"頭寸緊"。

（2）銀行同業(yè)拆借產(chǎn)生于存款準(zhǔn)備金制度。

將存款準(zhǔn)備金存放在中央銀行源于18世紀(jì)的英國，而以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行必須向中央銀行繳納存款準(zhǔn)備金則始于1913年的《美國聯(lián)邦儲備法》。

存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。

2.國際銀行同業(yè)拆借是國際貨幣市場最重要的組成部分

國際銀行同業(yè)之間的拆借總額，在全球國際銀行信貸總額中，始終占有較大的比重。3.國際銀行同業(yè)拆借的基本特點

（1）交易對象主要以在中央銀行的存款準(zhǔn)備金這種即時可用的資金為主。（2）從期限角度分析，由于借款銀行拆入短期資金的主要目的是彌補(bǔ)其頭寸周轉(zhuǎn)的需要，因此，最短的期限是1天，一般不超過6個月。（3）從數(shù)量角度分析，每筆交易的數(shù)額也比較大，至少在10萬美元以上，典型的銀行間借貸以100萬美元為一個交易單位。因此，從數(shù)量的角度看，這種銀行間拆借的交易又被稱為批發(fā)業(yè)務(wù)。（4）從利率角度分析，由于銀行類借款人的信譽(yù)一般而言高于其他類型借款人的信譽(yù)，并且其每筆交易的數(shù)量較大，因此，各個銀行間各種期限的借貸所形成的利率水平往往就成為這種貨幣相應(yīng)期限的基礎(chǔ)利率。

基于上述同樣的原因，作為借款人的借款銀行一般無須繳納抵押品，借貸雙方甚至可以不簽訂書面的貸款協(xié)議，只是通過電話或電傳就能達(dá)成協(xié)議，所以手續(xù)十分簡便。特點簡化記憶：——拆借對象是即時可用的閑置資金；——拆借時間短；——金額起點高；——利率相對穩(wěn)定；——手續(xù)簡便；——無需抵押，無需簽借貸協(xié)議。三、歐洲銀行同業(yè)拆借市場的運(yùn)行機(jī)制1.交易主體與交易實現(xiàn)形式

就具體的當(dāng)事人而言，銀行同業(yè)拆借市場的參與者包括銀行、貨幣經(jīng)紀(jì)人、中央銀行或者貨幣管理機(jī)構(gòu)以及大的公司。但是，出于風(fēng)險管理的考慮，歐洲銀行同業(yè)拆借交易通常限制在信用級別較高的，同時也是相互了解和熟悉的銀行或者大的企業(yè)間進(jìn)行。

這些位于世界各國的銀行，主要是通過兩種途徑來實現(xiàn)：

一種是通過國際貨幣經(jīng)紀(jì)人來完成的，因為他們掌握著更多的業(yè)內(nèi)信息，能夠提供專業(yè)的服務(wù)；

另一種是通過電話或者傳真等電信系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)或互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)而達(dá)成的。2.交易規(guī)模與期限

歐洲銀行同業(yè)拆借交易的起點較高，一般為100萬美元。通常金額在500—1000萬美元之間，有時還可能達(dá)到5000萬美元。

歐洲銀行同業(yè)拆借交易的期限較短，一般為1天、7天、30天或90天，基本都不超過3個月，6個月或者1年的拆借安排就更少見了。

3.利率水平與利率形式

歐洲銀行間同業(yè)拆借市場上的利率有兩個基本特征：

一是歐洲貨幣存貸利差小，歐洲貨幣的存款利率一般略高于同幣種國內(nèi)市場的存款利率，而歐洲貨幣的貸款利率則低于同幣種國內(nèi)市場的貸款利率。

二是各歐洲銀行拆借利率間的差別幾乎已不存在。

歐洲銀行同業(yè)拆借業(yè)務(wù)通常都是采用固定利率的形式。于是，歐洲銀行同業(yè)拆借的利率，也就成為國際金融市場上的基礎(chǔ)利率。

舉例說明：跨國銀行是如何利用兩種不同的貨幣，在外匯市場上通過互換業(yè)務(wù)來進(jìn)行頭寸管理的。

一個倫敦銀行客戶存入10%利率、3個月的英鎊存款，但是，該銀行沒有合適的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。于是，該銀行可以先接受該存款業(yè)務(wù)，再將英鎊賣出，買入美元，將換得的美元在美國貨幣市場上進(jìn)行為期3個月的投資，并購買遠(yuǎn)期合約，在倫敦外匯市場上的信息顯示英鎊對美元的即期匯率是買入價為1.5675美元，90天遠(yuǎn)期的賣出價為1.5760美元。同時，銀行在美元市場上以12.5%的利率借出3個月的美元。

由于銀行可以以12.5%的利率進(jìn)行投資，所以該銀行的投資總收益為1.02526（=1.5675*（12.5%*90/365+1）/1.5670），那么利潤率為0.06%（=1.02526-（1+10%*90/365）。如果該英鎊存款金額為100萬英鎊的話，那么該銀行就可以獲得600英鎊的收益。（3）沒有二級市場

同業(yè)拆借資金本身并沒有有形的貨幣市場工具在交易雙方之間轉(zhuǎn)手，只不過是一筆資金從一家銀行賬戶轉(zhuǎn)到另一家銀行的賬戶上，到期再隨同利息一并轉(zhuǎn)回去。

所以，銀行同業(yè)拆借可稱之為是無形的。加之拆借資金的期限極為短暫，基本上不存在對二級市場的需求。所以，歐洲銀行同業(yè)拆借市場只是一級市場業(yè)務(wù)，而不存在二級市場。

第二節(jié)國際商業(yè)銀行貸款一、國際銀行、國際商業(yè)銀行貸款及特點

1.對國際銀行概念的理解

一家銀行只要從事了跨國銀行業(yè)務(wù)，就可以被稱為國際商業(yè)銀行。

2.國際商業(yè)銀行貸款的概念

——是指由一國的某家銀行，或由一國的多家銀行組成的貸款銀團(tuán)，按市場的價格水平向另一國借款人提供的、不限定用途的貸款。3.國際商業(yè)銀行信貸的特點

（1）貸款用途由借款人自己決定，貸款銀行一般不加以限制。

國際商業(yè)銀行在提供貸款時，一般要審查借款人的貸款使用方向，其目的是從貸款回收的角度進(jìn)行貸款的可行性分析。但借款人對所借款的使用方向，則完全由借款人自己決定，貸款銀行不對其進(jìn)行干預(yù)，一般也不附加任何條件。

（2）信貸資金供應(yīng)較為充足，借款人籌資比較容易。國際商業(yè)銀行信貸資金的供應(yīng)，特別是歐洲貨幣市場商業(yè)銀行的信貸資金供應(yīng)，一直呈增長的勢頭。其主要標(biāo)志是歐洲銀行的各項存款科目總額，當(dāng)然，并非所有的歐洲銀行存款都會形成對企業(yè)的信貸資金供應(yīng)，因為其中還包含了歐洲貨幣市場銀行同業(yè)拆借部分。

（3）貸款條件由市場決定，借款人的籌資負(fù)擔(dān)較重。

貸款的利率水平，貸款的償還方式及其相對應(yīng)的貸款實際期限和由貸款貨幣選擇而決定的貸款匯率風(fēng)險等，是決定借款人籌資成本高低的主要因素。二、國際商業(yè)銀行貸款的類型

1.傳統(tǒng)的國際金融市場的國際商業(yè)銀行貸款?！侵赣墒袌鏊趪你y行直接或通過其海外分行將本國貨幣貸放給境外借款人的國際貿(mào)易安排。

此時，作為國際商貸業(yè)務(wù)的主體——國際商業(yè)銀行，客體——貸款貨幣，都要受到市場所在國法律及政府的管轄。

于是，并非所有國家的貨幣都可稱為國際商貸的客體，也并非所有國家的商業(yè)銀行都可從事這種業(yè)務(wù)。事實上，只有少數(shù)經(jīng)濟(jì)實力比較強(qiáng)的國家，其貨幣成為國際支付和儲備貨幣時，在這些國家中具有較強(qiáng)實力的銀行才有可能開展國際商貸業(yè)務(wù)。

比較著名的國際金融中心有倫敦、紐約、蘇黎世和法蘭克福等。三、國際商業(yè)銀行貸款的形式

1.短期與中長期貸款

根據(jù)貸款協(xié)議中所約定的貸款時間長短的不同，國際商業(yè)銀行貸款的形式可分為短期貸款和中長期貸款。

（1）短期貸款

短期貸款是指一國貸款人向另一國借款人提供的貸款期限為1年及1年以下的貸款安排。

根據(jù)借款人與貸款人是否同為金融機(jī)構(gòu)，又可將短期貸款進(jìn)一步分為兩種：

銀行間的借貸和銀行與非銀行類客戶間的借貸，后者包括銀行對政府或企業(yè)的放貸。

（2）中長期貸款

中長期貸款是指一國貸款銀行向另一國銀行、政府或企業(yè)等借款人提供的貸款期限在1年以上的貸款安排，一般為2、3、5、7、10年，甚至10年以上。2.獨家銀行貸款與銀團(tuán)貸款

（1）概念

——是指在一筆貸款交易中，一國的一家貸款銀行向另一國的政府、銀行或公司企業(yè)等借款人提供的貸款。

銀團(tuán)貸款是指在一筆貸款交易中，由本國或其他幾國的數(shù)家甚至數(shù)十家銀行組成貸款銀團(tuán)，共同向另一國的政府、銀行或企業(yè)等借款人提供的長期巨額貸款。

（2）銀團(tuán)貸款迅速發(fā)展的原因

A.分散風(fēng)險

B.克服有限資金來源的制約

C.擴(kuò)大客戶范圍，帶動銀行其他業(yè)務(wù)的發(fā)展四、國際商業(yè)銀行貸款的信貸條件

（一）利息及費(fèi)用負(fù)擔(dān)

國際商業(yè)銀行貸款的條件——是指對借貸雙方的權(quán)利義務(wù)所作的規(guī)定，主要包括貸款利息、費(fèi)用、期限、償還方式以及貨幣選擇等幾個方面。

（1）貸款利息。國際商業(yè)銀行信貸的利率因貸款市場、期限、貨幣種類等不同而有所差別。下面以歐洲貨幣市場為例，分析銀行信貸利息的計息：

①短期信貸利息。銀行短期信貸由于貸款期限不長，通常實行固定利率，但由于倫敦是歐洲美元市場的主要中心，銀行短期信貸主要是在銀行同業(yè)之間進(jìn)行，因此，倫敦銀行同業(yè)拆放利率（LIBOR）就成為歐洲美元的主要短期信貸利率。銀行對最終借款者提供短期信貸的利率，要在LIBOR的基礎(chǔ)上加上附加利率。歐洲美元短期信貸利率按期限不同（隔夜、7天、1個月、3個月、6個月、12個月）規(guī)定不同的利率，并采取利息預(yù)扣的方法提前收回利息。②銀行中長期信貸利息。歐洲美元中長期信貸利率以倫敦銀行同業(yè)拆放利率（LIBOR）作為計息基礎(chǔ)，并要加上一定的附加利率。一般是以3個月期或6個月期的LIBOR作為長期信貸的計息基礎(chǔ)。LIBOR受多種因素影響而波動，而附加利率比較固定。由于中長期信貸期限較長，而市場利率經(jīng)常變動，借貸雙方都想避免因利率變動而造成的風(fēng)險損失，因此，中長期信貸大都采用浮動利率。LIBOR隨銀行貸款資金成本變動作相應(yīng)的調(diào)整，一般是每隔3個月或半年調(diào)整一次。附加利率的高低因貸款額多少、期限長短、市場資金供求情況、借款所用貨幣的風(fēng)險大小、借款人的資信高低等而有所不同，它由銀行根據(jù)這些因素予以一次性固定，一般高的可達(dá)1%~2%，低的僅為0.75%~0.25%。中長期貸款利息一般是在每一計息期（3個月或6個月）的期末支付一次，按實際用款額和實際用款天數(shù)計算。（2）借款費(fèi)用。在國際金融市場上，借款人借入中長期信貸，除了要支付利息以外，還要支付各種其他費(fèi)用，主要有以下幾種：

①管理費(fèi)（ManagementFees），亦稱經(jīng)理費(fèi)（ManagerFees）或手續(xù)費(fèi)（Commission）——是借款人對牽頭銀行組織銀團(tuán)貸款所支付的報酬。管理費(fèi)主要歸牽頭銀行所得，參與銀團(tuán)貸款的各家銀行可按其參加貸款的金額多少分得一部分管理費(fèi)。管理費(fèi)按貸款總額的一定百分比（0.5%~1%）計算，支付時間有以下三種情況：簽訂貸款協(xié)議時一次支付；第一次支用貸款時一次支付；在每次支用貸款時按支用額的一定比率支付。②代理費(fèi)（AgentFees）。——是借款人向銀團(tuán)中的代理行支付的報酬。代理行（可以是銀團(tuán)的牽頭銀行或是另一家銀行）在與借款人進(jìn)行日常聯(lián)系中發(fā)生各種費(fèi)用開支，如通訊費(fèi)、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)等，均應(yīng)由借款人負(fù)擔(dān)。代理費(fèi)按商定的固定金額付給代理行，在整個貸款期內(nèi)每年支付一次。代理費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)各國不一，視貸款額大小和事務(wù)繁簡而定，最高每年可達(dá)5萬~6萬美元。代理費(fèi)屬于簽訂協(xié)議以后發(fā)生的費(fèi)用。

③雜費(fèi)（OutOfPocketExpenses）。雜費(fèi)也是銀團(tuán)貸款方式下發(fā)生的費(fèi)用，是指牽頭銀行為了與借款人聯(lián)系、協(xié)商，為簽訂貸款協(xié)議所發(fā)生的費(fèi)用，包括牽頭銀行的車馬費(fèi)、律師費(fèi)、宴請費(fèi)等，這些費(fèi)用均由借款人負(fù)擔(dān)。雜費(fèi)按牽頭銀行提出的賬單一次付清，其收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)各國不一，多的可達(dá)10多萬美元。雜費(fèi)屬于簽訂貸款協(xié)議之前發(fā)生的費(fèi)用。④承擔(dān)費(fèi)（CommitmentFees）?！琴J款銀行已按貸款協(xié)議籌措了資金，而借款人未能按期使用貸款，因而應(yīng)向貸款銀行支付的一種賠償性費(fèi)用。具體做法是：在貸款期內(nèi)規(guī)定一個承擔(dān)期（例如，某筆5年期貸款，規(guī)定承擔(dān)期為半年），在承擔(dān)期內(nèi)，借款人應(yīng)支用而未支用的貸款要支付承擔(dān)費(fèi)，已支用貸款開始支付利息。過期未用的貸款額則自行注銷。銀行收取承擔(dān)費(fèi)開始日期一般有以下兩種規(guī)定：一種是從貸款協(xié)議簽訂之日就開始收取承擔(dān)費(fèi)。在這種情況下，借款人只有在簽訂貸款協(xié)議的當(dāng)天就將貸款提取完畢，才能避免支付承擔(dān)費(fèi)，這在實際經(jīng)濟(jì)生活中難以做到；另一種是在貸款協(xié)定簽訂之日一個月或兩個月后開始收取承擔(dān)費(fèi)，在這種情況下，借款人如在這段不收承擔(dān)費(fèi)的時間內(nèi)支用了全部貸款，就可以不支付承擔(dān)費(fèi)，這種規(guī)定對借款人比較有利。銀行收取承擔(dān)費(fèi)的辦法，能促使借款人在簽訂貸款協(xié)議后盡快使用貸款，有利于加速資金周轉(zhuǎn)。承擔(dān)費(fèi)按承擔(dān)期內(nèi)未支用金額和實際未支用天數(shù)計算，每季、每半年支付一次。承擔(dān)費(fèi)的費(fèi)率一般為0.125%~0.5%。（3）償還方式。中長期銀行信貸的本金償還方式有以下幾種：

①到期一次償還。這一方式適用于貸款額較小、期限較短的中期貸款。

②分期等額償還。這一方式適用于貸款額較大、期限較長的貸款。在貸款期限內(nèi)規(guī)定一個寬限期，在寬限期內(nèi)，借款人不還本，只付息，寬限期滿后，開始分次還本，并付息，每次還本金額相等。

③逐年分次等額還本。這一方式與第二種方式相類似，所不同的是無寬限期。（4）貸款期限。銀行信貸期限的長短決定于貸款銀行吸收資金的方式和借款人借款的用途。由于銀行主要是采取吸收存款（包括短期存款和中長期存款）方式籌措資金，這就決定了銀行中長期信貸的最高期限可達(dá)10年以上。歐洲銀行對不同的借款單位習(xí)慣上有不同的最高期限，對私人公司企業(yè)的中長期貸款一般最多以7年為限，而對政府的中長期貸款，期限可稍長一些，可達(dá)10年或10年以上。（5）國際商業(yè)銀行貸款的貨幣選擇。國際商業(yè)銀行信貸采用的貨幣，必須是在國際上可以自由兌換的貨幣。其中主要的有美元、英鎊、歐元、瑞士法郎、日元等。國際商業(yè)銀行信貸所采用的貨幣有以下三種情況：采用借款國的貨幣；采用貸款國的貨幣；采用第三國貨幣。此外，還有以某種綜合貨幣（如特別提款權(quán)）提供的借貸。借款人在取得國際銀行信貸時，除了要考慮利率因素之外，還應(yīng)充分考慮貨幣的軟硬（匯率升降），科學(xué)合理地選用外幣單位。（6）在歐洲貨幣市場舉借商業(yè)銀行貸款時，應(yīng)注意以下幾個原則：借款貨幣應(yīng)與使用方向相銜接，以避免用所借款項購買時遭受匯率損失；借款貨幣應(yīng)與其購買設(shè)備后所生產(chǎn)的產(chǎn)品的主要銷售市場相銜接，以避免還款時的匯率風(fēng)險；借款一般情況下應(yīng)首先選擇軟幣，而不是選擇硬幣；借款貨幣最好是流動性較強(qiáng)的貨幣，從而有利于在借款人遭遇匯率風(fēng)險時，易于通過貨幣、利率互換等金融業(yè)務(wù)來規(guī)避風(fēng)險；

在可能的情況下，最好綜合考慮借款成本。例題:

1995年3月20日某借款人簽訂一筆為期5年承擔(dān)期為6個月的5000萬美元貸款。協(xié)議規(guī)定，從簽約日1個月后(即1995年4月20日起)開始支付承擔(dān)費(fèi)，承擔(dān)費(fèi)率為0．3％。該借款人實際支用貸款情況如下：3月28日支用了1000萬美元；4月5日支用了2500萬美元；5月6日支用了700萬美元；8月17日支用了600萬美元；到9月20日仍有200萬美元未動用，自動注銷。試計算該借款人應(yīng)支付的承擔(dān)費(fèi)是多少？解：

(1)3.20到4.19不付承擔(dān)費(fèi)；(2)4.20到5.5（16天）1500萬未提承擔(dān)費(fèi)=1500×0.3％×16／360=0.2萬美元(3)5.6到8.16（103天）800萬未提，承擔(dān)費(fèi)=800×0.3%×103／360=0·69萬美元

(4)8.17到9.19（34天）200萬美元未提，承擔(dān)費(fèi)=200×0.3％×34／360=0.06萬美元共計應(yīng)支付承擔(dān)費(fèi)=0.2+0.69+0.06=0.95萬美元

第三節(jié)國際租賃本節(jié)考核知識點本節(jié)考核要求

國際租賃1.識記：（1）國際融資租賃的概念；（2）離岸租賃的概念；（3）國際經(jīng)營性租賃的含義；（4）跨國直接融資租賃的含義；（5）跨國轉(zhuǎn)租賃的含義；（6）跨國杠桿租賃的含義；（7）制度租賃的含義；（8）租賃利率的含義；（9）租期的含義。2.領(lǐng)會：（1）理解國際租賃的界定思維；（2）我國關(guān)于國際租賃概念的理解及其與國際上通行的國際租賃概念的比較；（3）如何理解和確定租賃交易中的租期；（4）租金構(gòu)成要素之間的關(guān)系；（5）確定租金計算基數(shù)的方法與意義；（6）如何理解租賃交易中的租金是否全額清償；（7）租金計算方法——年金法。

3.應(yīng)用：（1）會計算融資租賃的租金；（2）從債務(wù)人的角度，深刻理解國際租賃融資與國際銀行貸款融資對債務(wù)人融資效果的差異。一、國際租賃的含義及對其的理解1.國際租賃產(chǎn)生與發(fā)展的背景是：

（1）第二次世界大戰(zhàn)后，國際租賃是國際金融市場融資方式與手段的創(chuàng)新；

（2）國際租賃是國際貿(mào)易發(fā)展所導(dǎo)致貿(mào)易方式多樣化的結(jié)果；

（3）國際租賃是發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家資金與技術(shù)矛盾沖突的產(chǎn)物；

（4）國際租賃是企業(yè)在飛速發(fā)展的科技革命進(jìn)程中不斷謀求新的籌資與投資方式的結(jié)果。2.由融資租賃概念而產(chǎn)生的如何界定國際租賃的問題

（1）租賃、傳統(tǒng)租賃與融資租賃的概念

A.租賃——是出租人在一定時期內(nèi)轉(zhuǎn)移一項財產(chǎn)的使用和收益的權(quán)利，以獲得相應(yīng)的對價；或者，從承租人角度講，是承租人以支付租金為代價，以獲得在一定時期內(nèi)對一項財產(chǎn)的使用和收益的權(quán)利。

B.根據(jù)租賃交易基本特征的不同，租賃市場的交易可以被分為兩種最基本的類型，即古老的傳統(tǒng)租賃和現(xiàn)代的融資租賃。

C.傳統(tǒng)租賃——是指出租人根據(jù)其自身對市場需求的判斷而購進(jìn)租賃物件，通過不斷出租給不同承租人用戶使用而逐步收回租賃投資并獲得相應(yīng)的投資報酬的一種租賃行為。

D.融資租賃——是在傳統(tǒng)租賃發(fā)展的基礎(chǔ)之上，將傳統(tǒng)租賃交易的以物為載體的特征與金融行為的資金融通特征結(jié)合在一起后的產(chǎn)物。E.融資租賃所具有的最基本的特征：

第一，一項融資租賃交易至少涉及三方當(dāng)事人、兩個合同。

第二，擬租賃物件由承租人自主選擇，但由出租人出資購買。

第三，融資租賃合同的不可解約性。

3.國際上通行的國際租賃的界定

（1）狹義的國際租賃觀點認(rèn)為——國際租賃僅指跨國租賃，亦稱跨境租賃，是指分別處于不同國家或不同法律體制之下的融資租賃交易中的核心當(dāng)事人、出租人與承租人之間的一項租賃交易。

（2）廣義的國際租賃觀點認(rèn)為——國際租賃不僅包括跨國租賃，還應(yīng)包括離岸租賃。

（3）離岸租賃——又稱間接對外租賃，是指一家租賃公司的海外法人企業(yè)在東道國經(jīng)營的租賃業(yè)務(wù)，對這家租賃母公司而言是離岸租賃。離岸租賃迅速發(fā)展的原因：

一是在離岸租賃中，國外子公司便于了解所在地市場、稅制等方面的情況，容易得到與當(dāng)?shù)赜脩敉鹊亩愂沾?，這樣，由子公司將設(shè)備轉(zhuǎn)租給當(dāng)?shù)鼗蜞徑鼑业某凶馊藢饶腹局苯映鲎飧欣?/p>

二是在離岸租賃中，參與國際租賃的子公司可以從母公司獲得資本、出租的設(shè)備和經(jīng)營經(jīng)驗，從而增強(qiáng)了自己在當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)競爭能力。4.我國關(guān)于國際租賃概念的理解及其與國際上通行的國際租賃概念的比較

（1）我國定義國際租賃的基本出發(fā)點與國際上通行的方法有所不同，除了要考慮當(dāng)事人的居民與非居民關(guān)系外，還要在此基礎(chǔ)之上，根據(jù)我國現(xiàn)行外匯管理體制的規(guī)定，考慮計價貨幣的選擇問題。

（2）按照我國現(xiàn)行外匯管理體制的規(guī)定，如果交易各方均為我國企業(yè)，必須以人民幣本幣作為交易計價貨幣。只有在交易的一方為境外企業(yè)時，交易才可用外幣計價。

（3）我國的國際租賃主要采用兩類組合：

一是我國的承租人與國外的出租人和國外的供貨商之間的交易；

二是我國的出租人和承租人與國外的供貨商之間的交易。二、國際租賃的基本分類及其主要形式

1.國際租賃的基本分類

（1）全額清償與非全額清償?shù)娜谫Y租賃

A.是否全額清償是貫穿融資租賃業(yè)發(fā)展全過程的一個變化基點，是指出租人從一個承租人那里收回的租金總額與出租人為購買該項租賃物件所墊付的全部支出，即租賃投資額之間的對比關(guān)系。

全額清償是指出租人從一個承租人那里收回的租金總額包含了出租人為承租人購買該項租賃物件所墊付的全部支出，也就等于出租人從該承租人那里通過租金的方式收回了其全部的租賃投資。

非全額清償是指只要出租人從一個承租人那里收回的租金總額小于出租人為承租人購買該項租賃物件所墊付的全部支出。

B.整個融資租賃市場是一個從全額清償?shù)椒侨~清償?shù)陌l(fā)展過程

C.經(jīng)營性租賃充分體現(xiàn)了租賃融資的獨特性

（2）進(jìn)口租賃與出口租賃2.國際租賃的主要形式

（1）跨國直接融資租賃

跨國直接融資租賃一般是指一國出租人根據(jù)另一國承租人的請求及提供的規(guī)格，通過向作為交易第三方的供貨商支付貨款而取得設(shè)備。同時，出租人與承租人訂立一項國際租賃合同，以承租人支付租金為條件而授予其使用設(shè)備的權(quán)利。

全額清償?shù)目鐕苯尤谫Y租賃是最簡單、最普遍的國際租賃業(yè)務(wù)。（2）跨國轉(zhuǎn)租賃

跨國轉(zhuǎn)租賃是指一國轉(zhuǎn)租人根據(jù)本國最終承租人的要求，先以承租人的身份從另一國原始出租人處租進(jìn)設(shè)備，然后再以出租人的身份轉(zhuǎn)租給本國用戶使用的一項國際租賃交易。（3）跨國杠桿租賃

——是指一國的出租人在為另一國的承租人開展融資租賃業(yè)務(wù)時，只需投入租賃設(shè)備購置款項總額的20%—40%，并以此作為財務(wù)杠桿來帶動銀行等金融機(jī)構(gòu)為租賃設(shè)備購置款項中其余的60%—80%提供追索權(quán)貸款的一種租賃安排。

與全額清償與非全額清償相結(jié)合，跨國杠桿租賃可進(jìn)一步細(xì)分為跨國杠桿融資租賃和跨國杠桿經(jīng)營性租賃。

杠桿租賃是20世紀(jì)70年代末首先在美國發(fā)展起來的一種租賃形式，適用于價值在幾百萬美元以上、有效壽命長達(dá)10年以上、高度資本密集型設(shè)備的長期租賃，尤其是在世界航空領(lǐng)域中，利用跨國杠桿租賃形式租入飛機(jī)，特別是跨國杠桿經(jīng)營性租賃，已成為各國航空公司一種最主要的融資方式。（4）與出口信貸相結(jié)合的制度租賃

制度租賃是指一國政府通過給租賃公司提供優(yōu)惠資金或信用保險等方面的政策支持，將租賃公司的租賃投資與政府的某項宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)有機(jī)地結(jié)合在一起，從而達(dá)到通過政府的少量支出，帶動了社會私人投資按政府的意圖安排投向，最終實現(xiàn)政府某項宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的租賃安排。

在國際租賃中，制度租賃主要采用的形式是與出口信貸相結(jié)合的出口租賃。

（5）劃分現(xiàn)代租賃的方法

A.從承租人角度劃分：資本性租賃和營業(yè)性租賃；

B.從出租人角度看，按一次租賃投資回收多少分：融資性租賃、營業(yè)性租賃和服務(wù)性租賃；

C.按有無稅收優(yōu)惠分：節(jié)稅租賃和非節(jié)稅租賃；

D.按租賃過程分：直接租賃、轉(zhuǎn)租賃和售后回租等；

E.按出租人人數(shù)多寡分：單一投資者租賃和杠桿租賃；

F.從租賃標(biāo)的物角度分：汽車租賃和輪船租賃。

（6）目前，國際上通用的主要方式有融資租賃、經(jīng)營租賃和綜合性租賃3種。（一）融資租賃

——也稱為金融租賃或購買性租賃。它是目前國際上使用得最為普遍、最基本的形式。根據(jù)國際統(tǒng)一私法協(xié)會《融資租賃公約》的定義，融資租賃是指這樣一種交易行為：出租人根據(jù)承租人的請求及提供的規(guī)格，與第三方（供貨商）訂立一項供貨合同，根據(jù)此合同，出租人按照承租人在與其利益有關(guān)的范圍內(nèi)所同意的條款取得工廠、資本貨物或其他設(shè)備。并且，出租人與承租人（用戶）訂立一項租賃合同，以承租人支付租金為條件授予承租人使用設(shè)備的權(quán)利。融資租賃的特點是：

1.融資租賃是一項至少涉及三方當(dāng)事人的交易；即出租人、承租人和供貨商，并至少由兩個合同構(gòu)成（買賣合同和租賃合同）的自成一類的三邊交易。這三方當(dāng)事人相互關(guān)聯(lián)，兩個合同相互制約。

2.擬租賃的設(shè)備由承租人自行選定，出租人只負(fù)責(zé)按用戶的要求給予融資便利，購買設(shè)備，不負(fù)責(zé)設(shè)備缺陷、延遲交貨等責(zé)任和設(shè)備維護(hù)的義務(wù)；承租人也不得以此為由拖欠和拒付租金。

3.全額清償，即出租人在基本租期內(nèi)只將設(shè)備出租給一個特定的用戶，出租人從該用戶收取的租金總額應(yīng)等于該項租賃交易的全部投資及利潤，或根據(jù)出租人所在國關(guān)于融資租賃的標(biāo)準(zhǔn)，等于投資總額的一定的比例，如80%。換言之，出租人在此交易中就能收回全部或大部分該項交易的投資。4.不可解約性，對承租人而言，租賃的設(shè)備是承租人根據(jù)其自身需要而自行選定的，因此，承租人不能以退還設(shè)備為條件而提前中止合同。對出租人而言，因設(shè)備為已購進(jìn)商品，也不能以市場漲價為由而在租期內(nèi)提高租金。總之，一般情況下，租期內(nèi)租賃雙方無權(quán)中止合同。

5.設(shè)備的所有權(quán)與使用權(quán)長期分離。設(shè)備的所有權(quán)在法律上屬于出租人，設(shè)備的使用權(quán)在經(jīng)濟(jì)上屬于承租人。

6.設(shè)備的保險、保養(yǎng)、維護(hù)等費(fèi)用及設(shè)備過時的風(fēng)險均由承租人負(fù)擔(dān)。

7.基本租期結(jié)束時，承租人對設(shè)備擁有留購、續(xù)租或退租三種選擇權(quán)。融資租賃業(yè)務(wù)的主要形式有：

1.直接融資——單一投資者租賃，體現(xiàn)著融資租賃的基本特征，是融資租賃業(yè)務(wù)中采用最多的形式。而融資的其它形式是在此基礎(chǔ)上，結(jié)合了某一信貸特征而派生出來的。

2.轉(zhuǎn)租賃——是指由兩家租賃公司同時經(jīng)營一筆融資租賃業(yè)務(wù)，即由出租人A根據(jù)最終承租人（用戶）的要求先以出承租人的身份從出租人B租進(jìn)設(shè)備，然后再以出租人身份轉(zhuǎn)租給用戶使用的一項租賃交易。

3.售后回租——指由設(shè)備的所有者將自己原來擁有的部分財產(chǎn)賣給出租人以獲得融資便利，然后再以支付租金為代價，以租賃的方式，再從該公司租回已售出財產(chǎn)的一種租賃交易。對承租企業(yè)而言，當(dāng)其急需現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，售后回租是處理企業(yè)財務(wù)狀況的一種有效手段；此外，在某些情況下，承租人通過對那些能夠升值的設(shè)備進(jìn)行售后回租，還可獲得設(shè)備溢價的現(xiàn)金收益，對非金融機(jī)構(gòu)類的出租人來說，售后回租是擴(kuò)大業(yè)務(wù)種類的一種簡便易行的方法。4.杠桿租賃——是融資租賃的一種高級形式，適用于價值在幾百萬美元以上，有效壽命在10年以上的高度資本密集型設(shè)備的長期租賃業(yè)務(wù)，如飛機(jī)、船舶、海上石油鉆井平臺、通訊衛(wèi)星設(shè)備和成套生產(chǎn)設(shè)備等。杠桿租賃是指在一項租賃交易中，出租人只需投資租賃設(shè)備購置款項的20%-40%的金額，即可在法律上擁有該設(shè)備的完整所有權(quán)，享有如同對設(shè)備100%投資的同等稅收待遇；設(shè)備購置款項的60%-80%由銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的無追索權(quán)貨款解決，但需出租人以租賃設(shè)備作抵押、以轉(zhuǎn)讓租賃合同和收取租金的權(quán)利作擔(dān)保的一項租賃交易。參與交易的當(dāng)事人、交易程序及法律結(jié)構(gòu)比融資租賃的基本形式復(fù)雜。（二）經(jīng)營租賃

——又稱為業(yè)務(wù)租賃，它是由大型生產(chǎn)企業(yè)的租賃部或?qū)I(yè)租賃公司通過向用戶出租本廠產(chǎn)品的一種租賃業(yè)務(wù)。出租人一般擁有自己的出租物倉庫，一旦承租人提出要求，即可直接把設(shè)備出租給用戶使用，同時，出租人還可為承租人提供設(shè)備的保養(yǎng)維修服務(wù)。用戶按租約交租金，在租用期滿后退還設(shè)備。這種租賃方式適用于租賃期較短、技術(shù)更新較快的項目，且在租約期內(nèi)可中止合同，退還設(shè)備，不過租金相對要高難度些。由于這種方式出租人必須連續(xù)多次出租設(shè)備才能收回設(shè)備的投資并獲取利潤，故稱經(jīng)營租賃為“非全額清償”的租賃。（三）綜合性租賃

——是租賃與合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、對外加工裝配、補(bǔ)償貿(mào)易及包銷等其它貿(mào)易方式相結(jié)合的租賃方式。但租賃與合資經(jīng)營、合作經(jīng)營相結(jié)合的方式，必須是合營公司注冊資本以外的部分。具體來說，由出租人將機(jī)器設(shè)備租給承租人后，承租人或用租賃的設(shè)備生產(chǎn)出的產(chǎn)品償付租金，或用加工裝配所獲工繳費(fèi)頂替租金分期償付，或把產(chǎn)品交出租人包銷，由其從包銷價款中扣取租金。我國的租賃市場我國的租賃市場主要由租賃專業(yè)公司、中國銀行的信托部門（中國銀行信托咨詢公司）以及各級國際信托投資公司等組成。這些公司在租賃業(yè)務(wù)的經(jīng)營中，一般是通過將外國制造的設(shè)備租給本國企業(yè)使用，或把我國的部分機(jī)器設(shè)備出租給國外公司、企業(yè)的形式來進(jìn)行。有時這些租賃部門也為國內(nèi)用戶單位介紹國外的租賃公司，由租賃部門作擔(dān)保，國內(nèi)用戶可直接與國外租賃公司簽訂租賃合同，租入設(shè)備。

從我國租賃業(yè)務(wù)來看，租賃方式多以融資租賃（金融租賃）為主，即由國外租賃公司或我方公司墊付資金，購進(jìn)企業(yè)所需設(shè)備，并分期支付租賃費(fèi)，以取得設(shè)備的使用權(quán)。在租期內(nèi)，企業(yè)用設(shè)備投產(chǎn)的所創(chuàng)外匯，分期償還總租賃費(fèi)，最后以象征性的付款取得設(shè)備的所有權(quán)。三、國際租賃的信用條件

1.租期的確定

（1）租期的含義

從租賃信用條件的角度考察，租期是指承、出租雙方用于決定計算和支付租金的期限。

從承、出租雙方在一項租賃交易中可能發(fā)生的關(guān)系角度考察，租期又可分為基本租期和續(xù)租期。

基本租期——是出租人對選擇該設(shè)備的承租人所規(guī)定的用以計算租金的原始的、不可撤銷的租賃期限。它也是承租人使用租賃設(shè)備的最短期限。

續(xù)租期——是指如果基本租期結(jié)束后，承租人繼續(xù)租用該設(shè)備的期限。通常，除非特別說明，租期即指基本租期。衡量租期的長短可以有兩個標(biāo)準(zhǔn)，即絕對長度和相對長度。絕對長度以自然年歷作為標(biāo)準(zhǔn)的長度。相對長度則是租期以該租賃設(shè)備的法定耐用年限為標(biāo)準(zhǔn)時，兩者之間可能存在的關(guān)系。

比較租期長短與該租賃設(shè)備的法定耐用年限，它們之間實際存在著租期小于、等于或大于法定耐用年限的三種可能性。（2）確定租期長短時應(yīng)考慮的因素

A.由承租人根據(jù)融資租賃目的而決定的占法定折舊年限的比例，這是決定租期長短的根本性因素之一。

B.由租賃設(shè)備的特性而決定的最長的租賃期限，這是體現(xiàn)融資租賃特征的另一個基本出發(fā)點。

C.出租人的融資能力。因為租期是承租人獲得融資租賃的最長期限，也就是對出租人融資義務(wù)的約定。所以，出租人為承租人提供的最長融資期限，應(yīng)與其自身最大的融資能力相匹配。

D.承租人的還租能力。從出租人資金周轉(zhuǎn)的角度看，租期越短，出租人的資金周轉(zhuǎn)越快，越有利于提高出租人的投資回報率。但是，租期越短，對承租人的還租壓力就越大。為了防止避免租期內(nèi)承租人無力按時支付租金的情況發(fā)生，期限應(yīng)訂得盡可能合理，最好能充分體現(xiàn)承租人現(xiàn)金流的實際。2.租金的構(gòu)成要素、支付方式與計算（1）租金的構(gòu)成要素

租金由四項內(nèi)容構(gòu)成：

A.設(shè)備購置成本——是出租人為承租人購置租賃資產(chǎn)過程中的各項費(fèi)用的總和，包括設(shè)備原價、運(yùn)費(fèi)、運(yùn)輸保險費(fèi)等。（貿(mào)易術(shù)語不同，情況不同。如果采用的是CIF價，即為租賃設(shè)備的購置成本；如果采用的是FOB價時，則設(shè)備購置成本等于FOB價加運(yùn)費(fèi)和運(yùn)輸保險；如果采用的是CFR價，則應(yīng)再加上運(yùn)輸保險。）

B.融資成本——是出租人為承租人購置設(shè)備而向銀行等金融機(jī)構(gòu)融資時所需支付的利息及其他與融資相關(guān)的擔(dān)保費(fèi)、承擔(dān)費(fèi)和法律等方面的費(fèi)用。

C.管理費(fèi)——是出租人為承租人辦理租賃業(yè)務(wù)所支出的各項費(fèi)用，如辦公費(fèi)、工資、差旅費(fèi)、管理費(fèi)和稅金等。

D.出租人期待的利潤——是租賃公司在經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)時所冀求的租賃盈利。

（2）租金構(gòu)成要素之間的關(guān)系及租賃利率的含義

租金構(gòu)成要素之間存在著以下關(guān)系：（3）租金計算基數(shù)的確定

從根本上講，租金計算的原理與國際商業(yè)銀行貸款本息償還計算的原理是相同的。即只要確定了融資租賃中的本金與利率，就可以按適當(dāng)?shù)姆椒ㄓ嬎愠龀凶馊嗣科趹?yīng)還的租金。租金計算基數(shù)則應(yīng)是設(shè)備購置成本減去出租人預(yù)先扣除的殘值后的余額。在這種情況下，出租人通過租金方式收回的本金小于其墊付的全部款項，他要依賴于其對設(shè)備殘值的再處理，而設(shè)法收回全部投資。

（4）常見的租金計算方法

所有本息償還的計算方法，其實都可以用于租金的計算。但是，在融資租賃市場已經(jīng)形成了一種慣例，即最常見的租金計算方法是對年金法的逆運(yùn)算。

年金法的基本原理是在已知未來各期收益的情況下，按既定的折現(xiàn)率將其折為現(xiàn)值的一種方法。當(dāng)未來各期每期的收益相等時，可用公式表示為：

式中，P為計算的結(jié)果；R為未來每一期的收益；i為折現(xiàn)率；n為取得未來收益的次數(shù)。其中，為年金系數(shù)。將這一公式用于計算租金時，則以年金法中的R作為未來每期租金，是一個求知數(shù)，而i為租賃利率，n為支付租金的次數(shù)，P則相當(dāng)于本金，也就是預(yù)先確定的租賃投資中作為租金基數(shù)的比例。具體而言，如果不留殘值，就是全部設(shè)備購置款項；而若留有殘值時，則是設(shè)備購置款項減去殘值后的部分。用公式表示為：

其中，為年金系數(shù)的例數(shù)，被稱為租金系數(shù)。上述公式是計算租金時的一個基本方法其所適用的租金支付方式為每期支付，并沒有寬限期。而其他的租金支付方式，則可利用這一基本公式，根據(jù)實際進(jìn)行調(diào)整。例題：已知租賃設(shè)備購置成本為1，000，000美元，租期為3年，租金每年均等支付，租憑利率為8%，求每期租金和租金總額。

解：因為P=1000000美元，n=3，i=8%

根據(jù)公式（），有：

R=1000000美元×

=388033.51美元

租金總額為：3R=1164100.53美元。四、國際租賃的作用：

（1）國際租賃對承租者的好處

①能充分利用外資;當(dāng)國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)急需引進(jìn)國外先進(jìn)設(shè)備，又缺乏外匯資金時，國際租賃是利用外資的有效途徑。因為國際信貸購買設(shè)備，仍需自籌部分資金，并預(yù)付15%的合同價款。而用租賃方式引進(jìn)，生產(chǎn)企業(yè)可先不付現(xiàn)匯資金即可使用設(shè)備，留待以后分期支付租金給國外出資者，使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不會遇到困難，從而達(dá)到提高產(chǎn)品質(zhì)量，增加產(chǎn)量和擴(kuò)大出口的目的。②能爭取引進(jìn)時間;國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)如果向銀行申請貸款和外匯，再委托進(jìn)口公司購買所需設(shè)備，一般來說，時間是相當(dāng)長的。而使用融資租賃的形式，通過信托公司辦理，可使融資與引進(jìn)同步進(jìn)行，既減少了環(huán)節(jié)，又縮短了時間，使進(jìn)口貨物很快落實，從而達(dá)到加快引進(jìn)的目的。③有利于企業(yè)的技術(shù)改造;企業(yè)采用租賃方式，能經(jīng)常替換殘舊和過時的設(shè)備，使設(shè)備保持高效率及其先進(jìn)性，使企業(yè)產(chǎn)品更具有競爭力。尤其是經(jīng)濟(jì)壽命較短或技術(shù)密集型的設(shè)備，用經(jīng)營租賃方式引進(jìn)最新設(shè)備，出資者負(fù)責(zé)維修，更能使企業(yè)的技術(shù)改造有所保證。④不受國際通貨膨脹的影響;租賃合同；經(jīng)雙方認(rèn)可，根據(jù)租賃時設(shè)備的售價以及銀行利息而確定的金額，在寫成正式書面合同文件后，就固定了下來。因此，在整個租期內(nèi)，合同條款不會變動，即使遇到通貨膨脹或國際貸款利率上浮等情況發(fā)生，也不能改變合同中已訂的價款、利率和租金。⑤能減少盲目引進(jìn)的損失;購買引進(jìn)設(shè)備，一旦發(fā)現(xiàn)其產(chǎn)品不符合國內(nèi)外市場的形勢和要求，要想很快脫手是相當(dāng)困難的。若壓價出售，會使企業(yè)蒙受不必要的經(jīng)濟(jì)損失；暫時閑置不用，又會使企業(yè)背上沉重的包袱，占用資金；勉強(qiáng)維持生產(chǎn)，而產(chǎn)品又銷售不出去，則會造成更大的損失。而采用經(jīng)營租賃方式，靈活方便，如果發(fā)現(xiàn)情況不好，則可立即收手退租，力求使企業(yè)損失降低到最小程度。⑥有利于適應(yīng)暫時性和季節(jié)性需要。有些設(shè)備在生產(chǎn)中的使用次數(shù)不多，卻又不可缺少，如探測儀器、儀表等；有些設(shè)備受生產(chǎn)的季節(jié)性影響較大，適用的時間少，閑置的時間多，如農(nóng)用設(shè)備等。如果購置備用，則造成積壓浪費(fèi)。而采用租賃形式，急迫便利，又節(jié)約，還能節(jié)省保管和維修費(fèi)用。（2）國際租賃對出租者的好處

①擴(kuò)大設(shè)備銷路的新途徑。機(jī)器設(shè)備只有盡快銷售出去，才能收回資金，促進(jìn)生產(chǎn)的進(jìn)一步發(fā)展。如果需要設(shè)備的用戶，缺乏資金又不易獲得銀行貸款，難于一次付清貨款時，就難以達(dá)成交易。采用租賃交易的方式，以租金的形式回收資金，是商品擁有者擴(kuò)大商品銷路的一條新途徑。出租者承接租賃業(yè)務(wù)，起著促進(jìn)達(dá)成交易的作用，并能從中獲得一定的利益。②能獲得較高的收益。出租者在設(shè)備出租期間所獲得租賃費(fèi)的總和，一般都比出售該設(shè)備的價格要高。而設(shè)備的所有權(quán)仍歸于出租者，使其收益更安全可靠。同時，在租賃期間內(nèi)，出租者還可向承租者提供技術(shù)服務(wù)，包括安裝、調(diào)試、檢測、維修、保養(yǎng)、咨詢和培訓(xùn)等，也可以從中獲得一定的額外收入。③能得到繳