CONTENTS目錄匹配財(cái)富管理需求的分類評(píng)估框架公募基金核心池與精選組合投后跟蹤監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)因素2匹配財(cái)富管理需求的分類評(píng)估框架3配置工具：指數(shù)基金與QDII基金標(biāo)簽刻畫量化賦能：指數(shù)增強(qiáng)基金優(yōu)選主動(dòng)投研：主動(dòng)權(quán)益基金畫像及精選攻守兼?zhèn)洌壕邆涔蓚渲媚芰Φ墓芾砣朔€(wěn)健投資：固收基金的再分類與評(píng)估資料來(lái)源：中信證券研究部Wind指數(shù)基金標(biāo)簽體系一覽圖股票型指數(shù)基金各細(xì)分資產(chǎn)類別規(guī)模(左)和數(shù)量(右)占比配置工具：指數(shù)基金分類標(biāo)簽體系指數(shù)基金標(biāo)簽指數(shù)維度產(chǎn)品維度2.

資產(chǎn)類別3.資產(chǎn)類別細(xì)分4.細(xì)分beta一級(jí)5.細(xì)分beta二級(jí)6.

交易所板塊8.

是否QDII11.是否ETF9.是否主動(dòng)管理10.

主動(dòng)管理策略12.

是否ETF聯(lián)接13.

是否LOF16.

是否杠桿產(chǎn)品14.是否封閉式基金15.

是否互聯(lián)互通基金17.

杠桿比例1.

市場(chǎng)類別 根據(jù)上市交易所確定，分境內(nèi)、香港、滬港深、海外、全球七大資產(chǎn)類別：股票、債券、商品、貨幣、資產(chǎn)配置、另類、REITs7.指數(shù)發(fā)布機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)類別進(jìn)一步細(xì)分：寬基/行業(yè)主題/策略/風(fēng)格、利率債/信用債/綜合債/債券策略/可轉(zhuǎn)債、農(nóng)業(yè)/能源/工業(yè)金屬/貴金屬針對(duì)股票類資產(chǎn)，進(jìn)一步細(xì)分：大/中/小盤、金融/科技/醫(yī)療/基建與地產(chǎn)/周期/消費(fèi)/制造/ESG、紅利低波/高beta等、成長(zhǎng)/價(jià)值針對(duì)股票類資產(chǎn)中的【行業(yè)&主題】類別，進(jìn)一步細(xì)分特色標(biāo)簽服務(wù)于特定研究需求，可定制化100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2010/3/12011/1/12011/11/12012/9/12013/7/12014/5/12015/3/12016/1/12016/11/12017/9/12018/7/12019/5/12020/3/12021/1/11/11/12022010/3/12011/3/12012/3/12013/3/12014/3/12015/3/12016/3/12017/3/12018/3/12019/3/12020/3/12021/3/12022/3/1寬基 行業(yè)&主題 策略 風(fēng)格 寬基 行業(yè)&主題100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%策略 風(fēng)格適用于境內(nèi)市場(chǎng)股票資產(chǎn)，反映指數(shù)成份股所屬的上市板塊：創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、雙創(chuàng)板、無(wú)限制中證指數(shù)、深交所、國(guó)內(nèi)期交所、恒生指數(shù)、國(guó)內(nèi)其他機(jī)構(gòu)、海外機(jī)構(gòu)常見的指數(shù)基金篩選目標(biāo)及對(duì)應(yīng)標(biāo)簽設(shè)置篩選目標(biāo)4標(biāo)簽設(shè)置大盤寬基ETF1）“資產(chǎn)類別”=股票；2）“資產(chǎn)類別細(xì)分”=寬基；3）“細(xì)分beta一級(jí)”=大盤；4）“是否ETF”=是雙創(chuàng)板相關(guān)指數(shù)基金1）“交易所板塊”=創(chuàng)業(yè)板|科創(chuàng)板|雙創(chuàng)板增強(qiáng)型ETF1）“主動(dòng)管理策略”=增強(qiáng)；2）“是否ETF”=是QDII型賽道產(chǎn)品1）“資產(chǎn)類別細(xì)分”=行業(yè)&主題；2）“是否QDII”=是賽道型指數(shù)增強(qiáng)基金1）“資產(chǎn)類別細(xì)分”=行業(yè)&主題；2）“主動(dòng)管理策略”=增強(qiáng)寬基類ETF聯(lián)接基金1）“資產(chǎn)類別”=股票；2）“資產(chǎn)類別細(xì)分”=寬基；3）“是否ETF聯(lián)接”=是ESG產(chǎn)品 1）“細(xì)分beta一級(jí)”=ESG資料來(lái)源：中信證券研究部基金類型細(xì)分類型基金規(guī)模(億)股票型基金2318.38被動(dòng)指數(shù)型 2093.52主動(dòng)股票型 224.86混合型基金466.76偏股混合型 425.77資料來(lái)源：中信證券研究部一級(jí)標(biāo)簽下各類QDII基金規(guī)模占比QDII基金標(biāo)簽體系一覽圖配置工具：QDII基金分類標(biāo)簽體系靈活配置型40.99債券型基金89.57普通債券型89.57REITs6.37另類投資型基金31.85宏觀策略20.04其他另類投資5.43WindQDII基金以被動(dòng)投資方式為主基金規(guī)模(億) 細(xì)分類型Wind5資料來(lái)源：中信證券研究部Wind指數(shù)增強(qiáng)基金超額收益來(lái)源主動(dòng)阿爾法和量化阿爾法的相關(guān)系數(shù)較低量化賦能：指數(shù)增強(qiáng)策略—Beta+多元Alpha按跟蹤指數(shù)分類統(tǒng)計(jì)指數(shù)增強(qiáng)基金數(shù)量及規(guī)模指數(shù)增強(qiáng)基金等權(quán)組合超額凈值表現(xiàn)Wind，中信證券研究部；注：1）回測(cè)區(qū)間為2017年3月31日至2023年1月31

日；2）成立滿3個(gè)月后納入回測(cè)樣本。：Wind，中信證券研究部；注：截至2023年1月31日。59039722244556 56163

208

5204

316 8 7

3

3

24

23222221260504030201007006005004003002001000規(guī)模（億元） 數(shù)量（右）主動(dòng)1主動(dòng)2主動(dòng)3主動(dòng)4主動(dòng)5量化1量化2量化3量化4量化5量化6量化71.00.41.00.2-0.11.00.2-0.10.51.00.40.4-0.3-0.01.00.3-0.00.40.40.11.00.2-0.10.40.5-0.00.51.00.30.20.00.20.10.10.31.00.1-0.10.50.5-0.10.40.50.11.0-0.1-0.30.30.3-0.10.30.4-0.10.51.00.30.10.20.30.10.20.30.20.20.21.00.0-0.30.50.40.00.30.50.20.50.30.21.0主動(dòng)1主動(dòng)2主動(dòng)3主動(dòng)4主動(dòng)5量化1量化2量化3量化4量化5量化6量化72.22.01.81.61.41.21.00.820170331201705222017071020170824201710172017120120180118201803132018050320180620201808062018092020181114201901022019022520190412201906032019071920190904201910292019121320200207202003252020051520200703202008192020101320201127202101142021030920210426202106162021080220210916202111112021122820220221202204112022053120220718202209012022102620221212滬深300 中證500 中證10006量化賦能：指數(shù)增強(qiáng)基金優(yōu)選：中信證券研究部核心基金池篩選規(guī)則反映超額收益的質(zhì)量，勝率低、超額收益高的產(chǎn)品“賭性”大，應(yīng)予以剔除；剔除近兩年月勝率靠后/低于50的樣本。跟蹤誤差

指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的基本要求，也是其風(fēng)格透明的根本保障；要求近2年年化跟蹤誤差不高于8。管理規(guī)模

基金業(yè)績(jī)及投資風(fēng)格的影響因素之一，規(guī)模過(guò)小的基金有清盤風(fēng)險(xiǎn)且易受到大額申贖的影響；最新管理規(guī)模不低于2億元。任職時(shí)間

任職時(shí)間過(guò)短，產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)及持倉(cāng)難以表征現(xiàn)任管理人的投研能力；任職時(shí)間不低于1年。月勝率計(jì)算近2年年化超額收益（剔除打新）/年化下行跟蹤誤差；irdexipo

剔除近兩年指標(biāo)靠后/為負(fù)的樣本。資料來(lái)源：中信證券研究部指數(shù)增強(qiáng)基金精選框架超額收益性價(jià)比穩(wěn)健性ird：年化超額收益/年化下行跟蹤誤差irdexipo：年化超額收益（剔除打新）/年化下行跟蹤誤差月勝率季度超額調(diào)倉(cāng)交易個(gè)股選擇行業(yè)配置7資料來(lái)源：中信證券研究部基于風(fēng)格和標(biāo)簽基金篩選構(gòu)建流程主動(dòng)投研：基于風(fēng)格和標(biāo)簽的主動(dòng)權(quán)益基金評(píng)估篩選流程基金風(fēng)格和標(biāo)簽刻畫:價(jià)值、成長(zhǎng)、均衡風(fēng)格；大中小風(fēng)格；行業(yè)主題基金；質(zhì)量標(biāo)簽；景氣度標(biāo)簽；獨(dú)立基金；同投資策略主動(dòng)權(quán)益型基金因子計(jì)算:收益率因子；風(fēng)險(xiǎn)因子；歸因指標(biāo)；業(yè)績(jī)穩(wěn)定性指標(biāo)；基金經(jīng)理因子；規(guī)模因子；基金選擇與權(quán)重分配:等權(quán)、波動(dòng)率倒數(shù)加權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)因子有效性、因子選擇、因子加權(quán):RankIC、ICIR、單調(diào)性組合跟蹤管理:回測(cè)、組合評(píng)價(jià)、基金動(dòng)態(tài)跟蹤、季度調(diào)整動(dòng)態(tài)修正8主動(dòng)投研：匹配客戶偏好和明確組合風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)—標(biāo)簽體系風(fēng)格標(biāo)簽的意義和必要性：基金評(píng)價(jià)、基金業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)配置、優(yōu)選基金行業(yè)和產(chǎn)業(yè)是最顯著特征：行業(yè)和產(chǎn)業(yè)主題基金九宮格：價(jià)值均衡成長(zhǎng)和市值維度，市場(chǎng)認(rèn)可且廣泛使用質(zhì)量標(biāo)簽：價(jià)值成長(zhǎng)無(wú)法區(qū)分部分基金經(jīng)理，公司質(zhì)地和盈利能力是很多基金經(jīng)理考察個(gè)股的重要因素景氣度標(biāo)簽：近年國(guó)內(nèi)最受關(guān)注的投資要素之一，且廣受投資者關(guān)注選股能力選股貢獻(xiàn)幅度、季度勝率交易能力行業(yè)配置能力組合管理能力資產(chǎn)配置比例、股債擇時(shí)能力、順逆境攻防情況持股/行業(yè)集中度、持股/行業(yè)數(shù)量換手率、集中度穩(wěn)定性管理規(guī)模、策略容量上限模擬組合/新進(jìn)重倉(cāng)股組合/主動(dòng)增倉(cāng)組合收益率、勝率特征偏好：估值、市值、成長(zhǎng)性、盈利質(zhì)量等行為：抱團(tuán)程度、穩(wěn)定性、敏銳性擇時(shí)貢獻(xiàn)幅度、勝率特征偏好：左側(cè)、右側(cè)隱形交易能力貢獻(xiàn)幅度、勝率波段交易能力貢獻(xiàn)幅度、勝率行業(yè)配置貢獻(xiàn)幅度、勝率類別：主題、均衡、輪動(dòng)（景氣度）特征偏好：重倉(cāng)行業(yè)數(shù)量、持有期限占比重倉(cāng)行業(yè)組合收益率、勝率行業(yè)和產(chǎn)業(yè)標(biāo)簽行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈主題傳統(tǒng)九宮格標(biāo)簽價(jià)值成長(zhǎng)均衡大盤中盤小盤質(zhì)量標(biāo)簽盈利能力資產(chǎn)質(zhì)量現(xiàn)金流質(zhì)量景氣度標(biāo)簽創(chuàng)新周期供給側(cè)需求側(cè)抱團(tuán)標(biāo)簽共振中立獨(dú)立機(jī)構(gòu)偏愛標(biāo)簽機(jī)構(gòu)投資者基金公司內(nèi)部員工波動(dòng)標(biāo)簽低波高彈性其它標(biāo)簽……9資料來(lái)源：中信證券研究部資料來(lái)源：中信證券研究部主動(dòng)投研：風(fēng)格標(biāo)簽定位流程示例資料來(lái)源：中信證券研究部刻畫方法：凈值法和持倉(cāng)法，兩者相結(jié)合持倉(cāng)法流程：從股票風(fēng)格（財(cái)務(wù)因子）到基金風(fēng)格相對(duì)風(fēng)格分類：行業(yè)主題型基金、價(jià)值型風(fēng)格基金、成長(zhǎng)型風(fēng)格基金、均衡型風(fēng)格基金、風(fēng)格輪動(dòng)基金；價(jià)值型風(fēng)格基金經(jīng)理均衡型風(fēng)格基金經(jīng)理成長(zhǎng)型風(fēng)格基金經(jīng)理風(fēng)格輪動(dòng)基金經(jīng)理主動(dòng)權(quán)益基金&基金經(jīng)理風(fēng)格構(gòu)建流程全市場(chǎng)基金經(jīng)理行業(yè)主題基金經(jīng)理股票規(guī)模風(fēng)格中盤：20大盤：70小盤：10金融行業(yè)主題基金周期行業(yè)主題基金股票價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格價(jià)值型混合型成長(zhǎng)型科技行業(yè)主題基金制造行業(yè)主題基金基金經(jīng)理當(dāng)期投資風(fēng)格價(jià)值型風(fēng)格基金均衡型風(fēng)格基金成長(zhǎng)型風(fēng)格基金消費(fèi)行業(yè)主題基金醫(yī)藥行業(yè)主題基金基金經(jīng)理投資風(fēng)格核心基金和基金經(jīng)理行業(yè)主題基金經(jīng)理核心池主動(dòng)權(quán)益基金綜合核心池價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理核心池均衡風(fēng)格基金經(jīng)理核心池成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)理核心池1011主動(dòng)投研：量化指標(biāo)評(píng)價(jià)體系調(diào)倉(cāng)交易類exReturn8.44%0.00%3.2484.42%2.37%1.02%0.12%-1.15%-2.37%InfoRatio9.03%0.00%3.6385.71%2.25%0.99%0.18%-0.99%-2.42%quantileDiff7.55%0.00%3.2885.06%2.30%0.76%-0.34%-0.63%-2.11%monthWinr8.64%0.00%3.8488.31%2.59%0.96%-0.35%-0.87%-2.29%基金業(yè)績(jī)類calmar9.63%0.00%1.6975.32%2.46%1.13%-0.23%-0.99%-2.47%pureAlpha9.09%0.00%1.9973.38%2.73%1.23%0.02%-1.20%-2.81%Omega9.69%0.00%1.7774.03%2.52%0.86%0.01%-1.02%-2.47%newrecordNum6.86%0.00%1.4266.23%2.27%0.55%-0.72%-0.59%-1.61%基金規(guī)模類share-7.97%0.00%-2.7782.47%2.21%1.03%0.51%-0.96%-2.77%deltaShare4.71%0.00%1.8170.78%1.08%1.10%0.50%-0.72%-1.98%scale-7.07%0.00%-2.3379.22%1.73%1.31%0.45%-0.83%-2.66%機(jī)構(gòu)關(guān)注類instRatio4.53%0.00%1.7268.83%0.88%0.94%0.05%-0.93%-0.97%deltaInstRatio2.36%0.00%1.2662.99%1.30%0.05%-0.80%-0.83%0.28%employRatio5.31%0.00%2.8278.57%2.48%0.35%-0.91%-1.12%-0.79%pctEmployRatio2.59%0.00%1.2262.99%1.25%-0.09%-0.74%-0.37%-0.09%選股能力類exEXpectRatio4.34%0.22%0.8761.04%1.72%1.20%-0.52%-1.14%-1.37%earnRepEffect3.93%0.01%1.0963.64%1.13%0.63%0.27%-0.55%-1.54%機(jī)構(gòu)調(diào)研類reschNum2.93%0.00%1.5669.81%1.01%0.23%0.36%-0.57%-1.06%因子類別名稱RankIC均值t檢驗(yàn)p值RankICIR勝率G1G2G3G4G5分組超額圖Wind，中信證券研究部測(cè)算資料來(lái)源：中信證券研究部主動(dòng)權(quán)益基金持倉(cāng)資產(chǎn)分類及替代變量諾安低碳經(jīng)濟(jì)A調(diào)倉(cāng)交易能力刻畫Wind模擬填充非重倉(cāng)股提供有效增量信息調(diào)倉(cāng)交易能力與基金未來(lái)三個(gè)月業(yè)績(jī)之間的秩相關(guān)系數(shù)主動(dòng)投研：調(diào)倉(cāng)交易能力指標(biāo)測(cè)試示例持倉(cāng)樣本基金股票替代變量全持倉(cāng)模擬組合全持倉(cāng)真實(shí)組合可轉(zhuǎn)債

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)其他債券

中證綜合債指數(shù)現(xiàn)金

銀行間質(zhì)押利率0.750.800.850.900.951.002009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q4平均值全持倉(cāng)真實(shí)組合 全持倉(cāng)模擬組合 重倉(cāng)股組合1.71.61.51.41.31.21.11.00.92.62.42.22.01.81.61.41.21.00.8201901232019030620190411201905212019062620190731201909042019101720191121201912262020021020200316202004212020052920200707202008112020091520201028202012022021010720210218202103252021043020210609202107152021081920210927202111082021121320220118202203012022040720220517202206222022072720220831202210132022111720221222相對(duì)強(qiáng)弱（右） 復(fù)權(quán)單位凈值 模擬組合凈值141210864200.300.250.200.150.100.050.00-0.05-0.10-0.15-0.20201001201005201009201101201105201109201201201205201209201301201305201309201401201405201409201501201505201509201601201605201609201701201705201709201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209勝率88.3

，p值0.0，ICIR3.84 IC avgIC cumICWindWind12Wind，中信證券研究部；注：截至2021年12月31日。主要基金經(jīng)理識(shí)別結(jié)果示例基金代碼基金簡(jiǎn)稱成立日期投資類型基金經(jīng)理開始管理日期最相似任職時(shí)間最長(zhǎng)001970.OF泰信鑫選A20160204靈活配置型董山青,董季周20160204,20201124董季周董山青010963.OF信達(dá)澳銀周期動(dòng)力20201230偏股混合型李淑彥,曾國(guó)富20201230,20201230李淑彥曾國(guó)富001628.OF招商體育文化休閑20150818普通股票型李佳存,文仲陽(yáng)20161104,20201202文仲陽(yáng)李佳存001650.OF工銀瑞信豐收回報(bào)A20151027靈活配置型郭雪松,何秀紅20190916,20151027郭雪松何秀紅001942.OF前海開源滬港深匯鑫A20160519靈活配置型陸琦,魏淳20210601,20210601陸琦魏淳001972.OF前海開源滬港深智慧20160126靈活配置型崔宸龍,魏淳20210624,20210729魏淳崔宸龍002919.OF東吳智慧醫(yī)療量化策略A20160811靈活配置型趙梅玲,毛可君20200723,20210712毛可君趙梅玲070011.OF嘉實(shí)策略增長(zhǎng)20061212靈活配置型董福焱,洪流20190823,20190928洪流董福焱202003.OF南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)A20061116偏股混合型史博,駱帥20110217,20161228駱帥史博519909.OF華安安順20140512靈活配置型王斌,高鑰群20191108,20191108王斌高鑰群識(shí)別主要基金經(jīng)理（以泰信鑫選A為例）識(shí)別主要基金經(jīng)理（信達(dá)澳銀周期動(dòng)力為例）主動(dòng)投研：基金經(jīng)理與基金產(chǎn)品的一一映射關(guān)系0.850.800.900.951.001.05泰信鑫選A 泰信中小盤精選 泰信互聯(lián)網(wǎng)+2.22.01.81.61.41.21.00.8信達(dá)澳銀周期動(dòng)力 信達(dá)澳銀中小盤 信達(dá)澳銀匠心臻選兩年持有WindWind13基金經(jīng)理競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)潛在來(lái)源主動(dòng)投研：定性研究中的驗(yàn)證與再確認(rèn)持續(xù)的超額收益背后，大概率是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源團(tuán)隊(duì)：基金經(jīng)理&整體流程：考核、理念匹配性產(chǎn)品設(shè)計(jì)：如低費(fèi)率，封閉等其他因素間接、但同樣重要定位方式：定性+定量定性建立假設(shè)定量提供驗(yàn)證。如業(yè)績(jī)歸因等。持續(xù)假設(shè)和驗(yàn)證，持續(xù)跟蹤信息來(lái)源定期報(bào)告：季報(bào)、半年報(bào)、招募說(shuō)明書推介材料和媒體訪談主要關(guān)注點(diǎn)資料來(lái)源：中信證券研究部

直接調(diào)研14激勵(lì)和考核機(jī)制投研支持市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)支持聲譽(yù)和口碑良好的實(shí)踐偏中長(zhǎng)期的考核周期投研團(tuán)隊(duì)具備一定規(guī)模且較資深，配合較為順暢能提供良好的市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)支持以投資人利益為導(dǎo)向的文化觀測(cè)指標(biāo)整體業(yè)績(jī)整體規(guī)模人員穩(wěn)定性股債配置能力型核心基金池構(gòu)建流程及指標(biāo)Wind，中信證券研究部測(cè)算股票市場(chǎng)周期把握能力評(píng)估債券市場(chǎng)周期把握能力評(píng)估攻守兼?zhèn)洌壕邆涔蓚渲媚芰Φ墓芾砣?.91.11.31.51.71.920170601201707142017082820171017201711292018011220180305201804192018060520180719201808312018102320181205201901212019031220190425201906132019072620190909201910302019121220200204202003182020050620200618202008042020091620201106202012212021020320210325202105132021062820210810202109242021111520211228202202172022040120220523國(guó)富焦點(diǎn)驅(qū)動(dòng) 基準(zhǔn)（倉(cāng)位中樞構(gòu)建）牛市2.03熊市1.66牛市-0.55震蕩市2.57牛市12.39震蕩市3.26熊市1.611.91.71.51.31.10.920170601201707142017082820171017201711292018011220180305201804192018060520180719201808312018102320181205201901212019031220190425201906132019072620190909201910302019121220200204202003182020050620200618202008042020091620201106202012212021020320210325202105132021062820210810202109242021111520211228202202172022040120220523國(guó)富焦點(diǎn)驅(qū)動(dòng) 基準(zhǔn)（倉(cāng)位中樞構(gòu)建）利率上行1.44利率下行2.01利率下行10.53利率上行6.51定位類型規(guī)模：倉(cāng)位中樞：至少80%季度上，股、債（剔除轉(zhuǎn)債）倉(cāng)位均處于10%-90%之間至少90%季度上，股、債（剔除轉(zhuǎn)債）倉(cāng)位合計(jì)高于50%剔除股、債（剔除轉(zhuǎn)債）倉(cāng)位長(zhǎng)期處于80%以上或20%以下數(shù)據(jù)完備性：

過(guò)去5年為考察期間，至少有16個(gè)季度的數(shù)據(jù)（拼接后）規(guī)模1億元以上的混合型基金，剔除委外、定開、戰(zhàn)略配售等倉(cāng)位波動(dòng)：股票倉(cāng)位極差/股票倉(cāng)位均值高于20%債券（剔除轉(zhuǎn)債）倉(cāng)位極差/債券（剔除轉(zhuǎn)債）倉(cāng)位均值高于20%評(píng)估倉(cāng)位擇時(shí)能力：

選取5個(gè)關(guān)鍵區(qū)間，結(jié)合行情考察倉(cāng)位變動(dòng)、凈變動(dòng)的正確率周期把握能力：

劃分股、債市場(chǎng)狀態(tài)，在不同狀態(tài)下對(duì)比基金與基準(zhǔn)收益情況并評(píng)分綜合調(diào)倉(cāng)能力：

調(diào)倉(cāng)季度勝率與調(diào)倉(cāng)貢獻(xiàn)中樞等權(quán)評(píng)分基于基金經(jīng)理長(zhǎng)期股、債配置中樞構(gòu)建業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，計(jì)算基金相對(duì)基準(zhǔn)的信息比率和月勝率，等權(quán)評(píng)分資料來(lái)源：中信證券研究部Wind，中信證券研究部測(cè)算15Beta配置能力依據(jù)長(zhǎng)期權(quán)益?zhèn)}位中樞分

業(yè)績(jī)組

兌現(xiàn)能力純債基金細(xì)分：

純債基金分類中單獨(dú)劃分利率債基金與攤余成本定開債基金；

其中短期純債型基金按合同剩余期限的上限作進(jìn)一步細(xì)分。債券指數(shù)基金圖譜：

按不同的一級(jí)分類、二級(jí)分類與期限制作債券指數(shù)基金圖譜。含權(quán)債基的處理：

根據(jù)基金合并權(quán)益資產(chǎn)中樞（轉(zhuǎn)債+股票）劃分出穩(wěn)健型、平衡型、激進(jìn)型三類“固收+”基金；部分專注轉(zhuǎn)債投資的產(chǎn)品劃分為類轉(zhuǎn)債基金。穩(wěn)健投資：固收基金再分類債券型基金短期純債型基金中長(zhǎng)期純債型基金混合債券型一級(jí)基金混合債券型二級(jí)基金混合型基金可轉(zhuǎn)債基金偏債混合型基金靈活配置型基金非定開中長(zhǎng)債基金超短債基金傳統(tǒng)基金分類主動(dòng)純債基金短債基金中短債基金被動(dòng)指數(shù)債券型基金定開中長(zhǎng)債基金利率債基金攤余成本定開債基金

固收+

基金穩(wěn)健型平衡型激進(jìn)型債券指數(shù)基金債券指數(shù)基金圖譜（一級(jí)分類、二級(jí)分類、期限）轉(zhuǎn)債基金可轉(zhuǎn)債基金類轉(zhuǎn)債基金16Wind,17引入“基金合并權(quán)益持倉(cāng)占比”概念，將可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)的影響納入基金分類篩選中。首先依據(jù)當(dāng)期可轉(zhuǎn)債平價(jià)（轉(zhuǎn)股價(jià)值），將轉(zhuǎn)債劃分為純債型轉(zhuǎn)債、偏債型轉(zhuǎn)債、平衡型轉(zhuǎn)債、偏股型轉(zhuǎn)債、權(quán)益型轉(zhuǎn)債五類。??

=針對(duì)不同的轉(zhuǎn)債分類，定義有不同的可轉(zhuǎn)債權(quán)益轉(zhuǎn)換權(quán)重ω。1 權(quán)益型轉(zhuǎn)債0.8 偏股型轉(zhuǎn)債0.5 平衡型轉(zhuǎn)債0.3 偏債型轉(zhuǎn)債0 純債型轉(zhuǎn)債隨后直接利用基金披露的轉(zhuǎn)股期內(nèi)轉(zhuǎn)債數(shù)據(jù)計(jì)算基金當(dāng)期的轉(zhuǎn)債折算因子????，其中??為基金當(dāng)期持倉(cāng)可轉(zhuǎn)債數(shù)量，????為第??只可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)凈值占比。????為第??只可轉(zhuǎn)債的權(quán)益轉(zhuǎn)換權(quán)重。????

=1σ???????

????1σ??

????最后結(jié)合基金季報(bào)中披露的可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)持倉(cāng)凈值占比????????

、股票持倉(cāng)凈值占比??????

，我們使用????

?

????????

計(jì)算可轉(zhuǎn)債貢獻(xiàn)的基金合并權(quán)益持倉(cāng)占比，并與基金股票持倉(cāng)凈值占比相加計(jì)算基金合并權(quán)益持倉(cāng)占比??。??=??????+?????

????????穩(wěn)健投資：固收基金合并權(quán)益敞口計(jì)算18固收基金標(biāo)簽的意義：中長(zhǎng)期純債型基金超過(guò)1700只，二級(jí)債基與偏債混合型基金合并超過(guò)1200只，單一維度的基金分類無(wú)法匹配投資者的多元化需求。權(quán)益投資：包括股票行業(yè)、產(chǎn)業(yè)、風(fēng)格；主要用于增強(qiáng)的資產(chǎn)；轉(zhuǎn)債操作風(fēng)格；組合波動(dòng)率特征。債券投資：充分挖掘季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)披露信息，在券種、久期、信用方面設(shè)置標(biāo)簽。其他另類標(biāo)簽：積極發(fā)掘機(jī)構(gòu)偏愛、基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)等方面的另類標(biāo)簽。Wind,穩(wěn)健投資：固收基金標(biāo)簽體系股票行業(yè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)主題股票風(fēng)格價(jià)值成長(zhǎng)均衡大盤中盤小盤增強(qiáng)資產(chǎn)股票轉(zhuǎn)債均衡轉(zhuǎn)債操作偏股偏債交易平衡波動(dòng)標(biāo)簽低波動(dòng)中波動(dòng)高波動(dòng)券種標(biāo)簽利率債信用債城投債久期標(biāo)簽中短久期長(zhǎng)久期久期擇時(shí)信用標(biāo)簽高等級(jí)信用挖掘機(jī)構(gòu)偏愛機(jī)構(gòu)偏好機(jī)構(gòu)定制內(nèi)部員工偏好基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)（分產(chǎn)品類型）新銳成熟資深“固收+”基金核心池篩選固收基金核心池篩選步驟：（1）明確產(chǎn)品定位，確定備選基金范圍；（2）規(guī)模篩選排除干擾、提升可投資性，構(gòu)建初始池；（3）多維度指標(biāo)篩選優(yōu)質(zhì)基金進(jìn)入核心池；（4）利用各期核心池成分編制基金指數(shù)。穩(wěn)健投資：固收+基金、純債基金定量篩選框架條件2篩選條件 指標(biāo)維度 指標(biāo)選取 篩選規(guī)則條件1 任職時(shí)間 第一基金經(jīng)理任職時(shí)間 第一基金經(jīng)理任職時(shí)間>=2年獲利能力 近三年、近兩年、近一年收益率計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)的分位數(shù)得分并按維度權(quán)重進(jìn)行賦分，取得分前50%的基金進(jìn)入核心池?？癸L(fēng)險(xiǎn)能力 改造Burke比率風(fēng)險(xiǎn)收益比 年化夏普比率（周）業(yè)績(jī)穩(wěn)定性 年化波動(dòng)率（周）、周勝率資料來(lái)源：中信證券研究部篩選指標(biāo)中長(zhǎng)期純債型基金核心池 短債純債型基金核心池第一基金經(jīng)理任職時(shí)間-基金公司債券型基金管理規(guī)模位于所有基金公司前30 位于所有基金公司前50基金規(guī)模季度末>=10億元年化收益率近3年，剔除處于后50的樣本 近3年，剔除處于后30的樣本最大回撤近3年，剔除處于后10的樣本月勝率（相對(duì)中債新綜合財(cái)富指數(shù)）近3年，剔除處于后30的樣本 -月正收益概率- 近3年，剔除處于后10的樣本19資料來(lái)源：中信證券研究部純債基金核心池篩選基于風(fēng)險(xiǎn)的“固收+”基金分組與因子選基20資料來(lái)源：中信證券研究部穩(wěn)健投資：持續(xù)發(fā)掘有效的固收基金優(yōu)選指標(biāo)波動(dòng)率分組高波動(dòng)組中波動(dòng)組低波動(dòng)組過(guò)去6月夏普比率無(wú)效顯著有效顯著有效過(guò)去6月卡爾瑪比率無(wú)效比較有效顯著有效業(yè)績(jī)及規(guī)模過(guò)去6月最大回撤無(wú)效無(wú)效無(wú)效規(guī)模負(fù)相關(guān)無(wú)效無(wú)效上行捕獲率無(wú)效比較有效無(wú)效上行標(biāo)準(zhǔn)差無(wú)效無(wú)效無(wú)效基金行情捕獲情況下行捕獲率無(wú)效無(wú)效無(wú)效下行標(biāo)準(zhǔn)差無(wú)效無(wú)效無(wú)效股票Beta無(wú)效無(wú)效無(wú)效信用利差Beta無(wú)效無(wú)效無(wú)效基金策略基金Alpha無(wú)效比較有效無(wú)效杠桿率無(wú)效無(wú)效顯著有效基金公司債券管理規(guī)模無(wú)效顯著有效顯著有效基金公司特征基金員工持有比例比較有效顯著有效顯著有效公司偏債產(chǎn)品夏普比顯著有效無(wú)效無(wú)效穩(wěn)健投資：基于財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的固收基金收益拆解基金凈值收益率收入項(xiàng)債券收益利息收入債券投資收益股票收益股息收入股票投資收益股票公允價(jià)值變動(dòng)其他收益費(fèi)用項(xiàng)“三費(fèi)”銷售服務(wù)費(fèi)管理費(fèi)托管費(fèi)交易費(fèi)用利息支出其他費(fèi)用誤差項(xiàng)票息收入21資料來(lái)源：中信證券研究部債券資本利得債券公允價(jià)值變動(dòng)股票資本利得基于財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的固收基金收益分解框架22穩(wěn)健投資：固收基金定性考察在債券上，你賺錢很慢，虧錢很快?！靶聜酢盝effrey

Gundlach團(tuán)隊(duì)情況：固收投研、信評(píng)、交易三個(gè)團(tuán)隊(duì)的規(guī)模與人員變動(dòng)情況。信用文化:公司信用文化、信評(píng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)、投資流程與相關(guān)追責(zé)機(jī)制。投委會(huì)：各級(jí)投委會(huì)對(duì)于產(chǎn)品的干預(yù)程度、投委會(huì)的決策頻率、基金經(jīng)理的偏離權(quán)限。管理人考察久期：久期策略（偏左側(cè)or偏右側(cè)）、久期中樞與上限、是否積極參與利率債波段。杠桿：杠桿中樞、預(yù)留用作流動(dòng)性的杠桿空間。信用：信用口味、信用債的券種與行業(yè)偏好、選券考察點(diǎn)、弱資質(zhì)主體集中度控制。類屬：是否有對(duì)于特定類屬的偏好（銀行二永債、城投債）?；甬a(chǎn)品入庫(kù)投研背景：從業(yè)年限，信評(píng)轉(zhuǎn)投資or交易轉(zhuǎn)投資or宏觀研究轉(zhuǎn)投資。能力圈：擅長(zhǎng)與不擅長(zhǎng)的市場(chǎng)情景/投資策略。多基金經(jīng)理：基金經(jīng)理如何分工、是否存在“掛名”。多產(chǎn)品：不同產(chǎn)品定位，哪些產(chǎn)品是策略特殊的定制產(chǎn)品?？己艘螅和惻琶鹢r戰(zhàn)勝基準(zhǔn)or單獨(dú)分組，多維度考核中業(yè)績(jī)與回撤的權(quán)重占比?；鸾?jīng)理考察固收基金定性考察是投資必要且關(guān)鍵的一環(huán)：純債基金具有業(yè)績(jī)持續(xù)性，但存在“定量篩選陷阱”。基金是否完全由現(xiàn)任基金經(jīng)理管理？部門提供了哪些投研支持？過(guò)去的亮眼業(yè)績(jī)?cè)从诤畏?？是否可持續(xù)？潛在風(fēng)險(xiǎn)（信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）有哪些？資料來(lái)源：中信證券研究部注：篇幅所限，上圖中僅重點(diǎn)列示了固收部分的考察維度。評(píng)價(jià)流程：構(gòu)建基金經(jīng)理曲線->對(duì)比組->篩選->定位業(yè)績(jī)來(lái)源->驗(yàn)證與確認(rèn)研究方法：定量研究和定性研究，定量研究是基礎(chǔ)，構(gòu)建對(duì)比組進(jìn)行評(píng)價(jià)與優(yōu)選Wind資料來(lái)源：中信證券研究部基金和基金經(jīng)理評(píng)價(jià)流程基金和基金經(jīng)理研究方法基金產(chǎn)品研究體系：科學(xué)化流程定量分析定性分析風(fēng)格標(biāo)簽：行業(yè)主題、價(jià)值、成長(zhǎng)、均衡、質(zhì)量標(biāo)簽、景氣度、抱團(tuán)、持有人結(jié)構(gòu)、能力圈；收益指標(biāo)：

年化收益率、夏普比率、信息比率、卡瑪比率、索提諾比率等；風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)：波動(dòng)率、最大回撤、下行風(fēng)險(xiǎn)等；業(yè)績(jī)穩(wěn)定性指標(biāo)：月度和季度戰(zhàn)勝率、業(yè)績(jī)排名變化等；管理人與基金經(jīng)理指標(biāo)：基金公司投研能力、基金經(jīng)理管理年限和任期年限、管理規(guī)模等；；業(yè)績(jī)歸因指標(biāo)：Brinson歸因，TM模型，HM模型，選股能力、擇時(shí)能力、交易能力；投資理念、投資框架、投資風(fēng)格、能力圈、成長(zhǎng)路徑、行業(yè)配置、個(gè)股選擇、組合構(gòu)建、風(fēng)險(xiǎn)管理基金公司基金經(jīng)理基金產(chǎn)品基于基金經(jīng)理代表性產(chǎn)品構(gòu)建基金經(jīng)理業(yè)績(jī)曲線和持倉(cāng)風(fēng)格合理定義基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、標(biāo)簽和投資策略基金經(jīng)理曲 構(gòu)建對(duì)比組 同類篩選線在不同對(duì)比組下根據(jù)“有效”規(guī)則篩出具有超額收益的基金經(jīng)理超額收益來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可持續(xù)性及依存環(huán)境定位業(yè)績(jī)來(lái) 構(gòu)建合理預(yù) 驗(yàn)證和再確源 期 認(rèn)23基于新信息如業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)、季報(bào)、交流訪談公募基金核心池與精選組合24基金分類核心池指數(shù)概覽指數(shù)增強(qiáng)：Beta+多元Alpha主動(dòng)權(quán)益：強(qiáng)化風(fēng)格刻畫，追求高質(zhì)量超額主動(dòng)權(quán)益：細(xì)分行為特征，匹配市場(chǎng)環(huán)境股債配置：穩(wěn)健投資之道固收基金：控制波動(dòng)，穿越牛熊基金分類核心池指數(shù)概覽25資料來(lái)源：中信證券研究部中信證券分類核心池基金組合系列指數(shù)一覽表分類指數(shù)系列主指數(shù)細(xì)分指數(shù)指數(shù)增強(qiáng)滬深300增強(qiáng)中信證券滬深

300增強(qiáng)綜合指數(shù)CIS58002中信證券滬深

300

增強(qiáng)精選指數(shù)CIS58003中信證券滬深

300類增強(qiáng)指數(shù)(量化)CIS58004中信證券滬深

300類增強(qiáng)指數(shù)(主動(dòng))CIS58005中證500增強(qiáng)中信證券中證

500增強(qiáng)綜合指數(shù)CIS58006中信證券中證

500增強(qiáng)精選指數(shù)CIS58007中信證券中證

500類增強(qiáng)指數(shù)(量化)CIS58008中證1000增強(qiáng)主動(dòng)權(quán)益風(fēng)格維度價(jià)值型中信證券價(jià)值型風(fēng)格基金指數(shù)CIS58021成長(zhǎng)型中信證券成長(zhǎng)型風(fēng)格基金指數(shù)CIS58022行為特征交易能力型中信證券交易能力基金綜合指數(shù)CIS58050中信證券交易能力大型基金指數(shù)CIS58051中信證券交易能力中型基金指數(shù)CIS58052中信證券交易能力小型基金指數(shù)CIS58053中信證券交易能力穩(wěn)定型基金指數(shù)CIS58054獨(dú)立型中信證券獨(dú)立基金指數(shù)CIS58070共振型中信證券共振基金指數(shù)CIS58071綜合中信證券主動(dòng)權(quán)益基金綜合池指數(shù)CIS58023股債配置三元配置中信證券三元配置基金綜合指數(shù)CIS58040中信證券積極型三元配置基金指數(shù)CIS58041中信證券平衡型三元配置基金指數(shù)CIS58042中信證券穩(wěn)健型三元配置基金指數(shù)CIS58043股債配置能力型中信證券股債配置能力基金綜合指數(shù)CIS58010中信證券股債配置能力基金激進(jìn)指數(shù)CIS58011中信證券股債配置能力基金均衡指數(shù)CIS58012中信證券股債配置能力基金保守指數(shù)CIS58013固收+平衡型中信證券平衡型“固收+”基金指數(shù)CIS58031穩(wěn)健型中信證券穩(wěn)健型“固收+”基金指數(shù)CIS58032純債中長(zhǎng)期純債中信證券中長(zhǎng)期純債基金綜合指數(shù)CIS58033中信證券非定開中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)CIS58034中信證券定開中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)CIS58035短期純債中信證券短期純債基金綜合指數(shù)CIS58036中信證券短債基金指數(shù)CIS58037中信證券中短債基金指數(shù)CIS58038中信證券超短債基金指數(shù)CIS58039Wind，中信證券研究部；注：篩選時(shí)間為2022年9月1日。指數(shù)增強(qiáng)基金核心池（部分）基本信息近2年收益風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)基金代碼基金簡(jiǎn)稱成立日期基金經(jīng)理類別規(guī)模（億元）年化超額收益率年化跟蹤誤差信息比率超額最大回撤率月勝率300增強(qiáng)（半年度更新）004716.OF信誠(chéng)量化阿爾法A20170712提云濤,王穎量化類增強(qiáng)6.998.032.812.85-2.2287.50004788.OF富榮滬深300增強(qiáng)A20180211郎騁成指數(shù)增強(qiáng)21.0713.266.272.11-4.3175.00007143.OF國(guó)投瑞銀滬深300量化增強(qiáng)A20190611殷瑞飛指數(shù)增強(qiáng)12.048.963.192.81-2.8070.83008238.OF中泰滬深300指數(shù)增強(qiáng)A20200401鄒巍,李玉剛指數(shù)增強(qiáng)2.417.382.193.37-1.4779.17320014.OF諾安滬深300指數(shù)增強(qiáng)A20110407梅律吾,宋德舜指數(shù)增強(qiáng)2.458.012.513.20-2.6491.67001015.OF華夏滬深300指數(shù)增強(qiáng)A20150210宋洋,袁英杰指數(shù)增強(qiáng)23.955.773.231.79-2.9975.00005870.OF鵬華滬深300指數(shù)增強(qiáng)20180525蘇俊杰指數(shù)增強(qiáng)5.559.553.902.45-4.5870.83002670.OF萬(wàn)家滬深300指數(shù)增強(qiáng)A20160926喬亮指數(shù)增強(qiáng)17.787.904.321.83-3.1166.67166802.OF浙商滬深300指數(shù)增強(qiáng)A20180820胡羿,向偉指數(shù)增強(qiáng)4.765.262.602.02-2.6570.83000471.OF富國(guó)城鎮(zhèn)發(fā)展20140128蒲世林主動(dòng)類增強(qiáng)10.9311.207.651.46-5.1066.67500增強(qiáng)（半年度更新）013233.OF華夏中證500指數(shù)智選A20210811孫蒙指數(shù)增強(qiáng)28.1410.124.392.31-2.2580.00002871.OF華夏智勝價(jià)值成長(zhǎng)A20160809孫蒙,孫然曄量化類增強(qiáng)2.6013.876.182.24-7.0179.17007994.OF華夏中證500指數(shù)增強(qiáng)A20200325張弘弢,孫蒙指數(shù)增強(qiáng)26.6412.634.882.59-5.3666.67001637.OF嘉實(shí)量化精選20151207劉斌,龍昌倫量化類增強(qiáng)6.7311.825.022.36-4.4458.33012080.OF易方達(dá)中證500量化增強(qiáng)A20210615官澤帆,黃健生指數(shù)增強(qiáng)6.018.714.671.87-2.5475.00003016.OF中金中證500指數(shù)增強(qiáng)A20160722耿帥軍指數(shù)增強(qiáng)6.679.964.012.48-2.0579.17006729.OF萬(wàn)家中證500指數(shù)增強(qiáng)A20190523喬亮指數(shù)增強(qiáng)3.718.723.962.21-3.3670.83005994.OF國(guó)投瑞銀中證500量化增強(qiáng)A20180801殷瑞飛指數(shù)增強(qiáng)18.129.383.522.66-4.6470.83002076.OF浙商中證500指數(shù)增強(qiáng)A20160511向偉,胡羿指數(shù)增強(qiáng)14.618.453.362.52-3.8266.67006682.OF景順長(zhǎng)城中證500指數(shù)增強(qiáng)20190325徐喻軍,黎海威指數(shù)增強(qiáng)19.119.013.722.42-6.2162.50指數(shù)增強(qiáng)核心基金池26Wind，；注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2019年4月1日至2023年2月28日。滬深300指數(shù)增強(qiáng)精選組合凈值表現(xiàn)滬深300指數(shù)增強(qiáng)精選組合Wind，；注：篩選日期為2022年9月1日。全區(qū)間年化跟蹤誤差2.54%2.84%2.79%2.21%4.97%4.88%信息比率2.101.721.011.150.680.80撤相對(duì)收益最大回(20210915,(20210915,(20210915,(20210915,(20190410,(20221031,撤區(qū)間20211013)20220110)20220110)20220110)20191031)20230130)日勝率59.43%57.96%55.43%54.37%52.27%52.79%20198.51%7.03%3.85%6.34%1.04%3.86%3.09%202037.28%38.46%32.91%28.82%41.40%32.93%27.21%2021-0.68%-1.74%-1.36%-2.20%1.12%2.21%-5.20%2022-18.94%-18.85%-19.65%-19.29%-22.21%-20.07%-21.63%20234.37%4.19%4.20%4.37%3.67%5.21%5.11%精選組合(風(fēng)險(xiǎn)平價(jià))精選組合(等權(quán))核心綜合池CIS58002指數(shù)增強(qiáng)CIS58003主動(dòng)類增強(qiáng)CIS58005量化類增強(qiáng) 滬深300CIS58004 000300相對(duì)收益最大回-2.24%-3.51%-3.63%-3.51%-6.09%-6.08%滬深300指數(shù)增強(qiáng)精選組合最新名單基金代碼基金簡(jiǎn)稱成立日期基金經(jīng)理類別規(guī)模（億元）004716.OF信誠(chéng)量化阿爾法A20170712提云濤,王穎量化類增強(qiáng)5.84001015.OF華夏滬深300指數(shù)增強(qiáng)A20150210宋洋,袁英杰指數(shù)增強(qiáng)26.61007143.OF國(guó)投瑞銀滬深300量化增強(qiáng)A20190611殷瑞飛指數(shù)增強(qiáng)12.55分區(qū)間收益率005870.OF鵬華滬深300指數(shù)增強(qiáng)20180525蘇俊杰指數(shù)增強(qiáng)15.01004788.OF富榮滬深300增強(qiáng)A20180211郎騁成指數(shù)增強(qiáng)21.26滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金精選組合及核心池風(fēng)險(xiǎn)收益統(tǒng)計(jì)Wind，中信證券研究部；注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2019年4月1日至2023年2月28日。1.281.24年化收益率5.94%5.49%3.43%3.16%4.00%4.50%0.61%1.201.16年化波動(dòng)率18.82%18.90%18.70%18.73%19.19%18.62%19.57%1.121.08夏普比率0.320.290.180.170.210.240.031.04年化超額收益率 5.33% 4.88% 2.81% 2.55% 3.39% 3.89%

1.000.961.81.71.61.51.41.31.21.11.00.90.8精選組合/滬深300（右） 核心基金池 精選組合 滬深30027Wind，；注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2019年4月1日至2023年2月28日。中證500指數(shù)增強(qiáng)精選組合凈值表現(xiàn)中證500指數(shù)增強(qiáng)精選組合Wind，中信證券研究部；注：篩選日期為2022年9月1日。中證500指數(shù)增強(qiáng)精選組合最新名單中證500指數(shù)增強(qiáng)基金精選組合及核心池風(fēng)險(xiǎn)收益統(tǒng)計(jì)Wind，；注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2019年4月1日至2023年2月28日?；鸫a 基金簡(jiǎn)稱 成立日期 基金經(jīng)理 類別 規(guī)模（億元）005994.OF 國(guó)投瑞銀中證500量化增強(qiáng)A 20180801 殷瑞飛 指數(shù)增強(qiáng) 16.79006729.OF 萬(wàn)家中證500指數(shù)增強(qiáng)A 20190523 喬亮 指數(shù)增強(qiáng) 5.51012080.OF 易方達(dá)中證500量化增強(qiáng)A 20210615 官澤帆,黃健生

指數(shù)增強(qiáng) 5.1精選組合精選組合核心綜合池指數(shù)增強(qiáng)量化類增強(qiáng)中證500(風(fēng)險(xiǎn)平價(jià))(等權(quán))CIS58006CIS58007CIS58008000905收益率002871.OF華夏智勝價(jià)值成長(zhǎng)A20160809孫蒙,孫然曄量化類增強(qiáng)3.62022-20.39%-20.63%-17.07%-16.95%-18.28%-20.31%001637.OF嘉實(shí)量化精選20151207劉斌,龍昌倫量化類增強(qiáng)12.8220238.82%8.92%7.71%7.63%8.33%8.41%分區(qū)間202118.15%18.40%18.91%18.15%23.10%15.58%年化收益率9.07%9.37%7.61%7.15%8.76%2.58%年化波動(dòng)率19.39%19.40%19.67%19.80%19.58%20.77%

夏普比率0.470.480.390.360.450.12年化超額收益率6.49%6.79%5.03%4.57%6.18%

全區(qū)間年化跟蹤誤差3.90%4.09%3.30%3.04%4.53%信息比率1.661.661.521.501.36相對(duì)收益最大回撤-6.22%-6.61%-4.34%-4.53%-5.42%相對(duì)收益最大回撤(20210825,(20210825,(20210831,(20210831,(20220829,區(qū)間20221129)20221129)20220105)20220104)20221216)日勝率54.06%54.48%53.74%54.06%52.79%20191.32%1.82%-3.49%-4.25%-2.83%-8.51%202035.15%35.94%29.74%29.37%30.91%20.87%1.361.321.281.241.201.161.121.081.041.000.960.81.01.21.41.61.8精選組合/中證500（右） 核心基金池 精選組合 中證50028Wind，中信證券研究部；注：數(shù)據(jù)截至2022年9月1日。中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金精選名單中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金精選組合Wind，中信證券研究部；注：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2020年9月1日至2022年9月1日。中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金精選樣本風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)多維度綜合考慮，構(gòu)建中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金精選組合?？疾熘凶C1000指數(shù)增強(qiáng)基金超額收益的來(lái)源及穩(wěn)健性，并輔以定性評(píng)估。鑒于場(chǎng)外基金短期贖回費(fèi)率較高，中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金組合調(diào)倉(cāng)頻率不宜過(guò)高，適合中長(zhǎng)期配置?；鸫a基金簡(jiǎn)稱成立日期基金經(jīng)理規(guī)模（億元）類別161039.SZ1000增強(qiáng)LOF20180531徐幼華,方旻28.68指數(shù)增強(qiáng)005313.OF萬(wàn)家中證1000指數(shù)增強(qiáng)A20180130喬亮10.17指數(shù)增強(qiáng)005457.OF景順長(zhǎng)城量化小盤20180206黎海威8.25量化類增強(qiáng)002210.OF創(chuàng)金合信量化多因子A20160122孫悅,董梁2.88量化類增強(qiáng)006165.OF建信中證1000指數(shù)增強(qiáng)A20181122葉樂(lè)天,趙云煜2.57指數(shù)增強(qiáng)基金代碼基金簡(jiǎn)稱年化超額收益率年化跟蹤誤差年化下行跟蹤誤差信息比率超額最大回撤率超額最大回撤區(qū)間月勝率161039.SZ1000增強(qiáng)LOF9.164.342.652.11 -5.74(20210929,

20220104)66.67005313.OF萬(wàn)家中證1000指數(shù)增強(qiáng)A13.604.712.762.89 -3.13(20210104,

20210121)66.67005457.OF景順長(zhǎng)城量化小盤10.185.323.291.91 -4.57(20220426,

20220804)62.50002210.OF創(chuàng)金合信量化多因子A10.225.643.471.81 -4.00(20210210,

20210316)66.67006165.OF建信中證1000指數(shù)增強(qiáng)A10.844.572.502.37 -3.52(20201029,

20201130)70.8329Wind，中信證券研究部；注：篩選時(shí)間為2023年1月31日。主動(dòng)權(quán)益基金風(fēng)格核心池（部分）風(fēng)格維度：主動(dòng)權(quán)益核心基金池基金代碼基金簡(jiǎn)稱成立時(shí)間基金經(jīng)理基金類型規(guī)模（億元）近一年夏普近一年最大回撤近一年波動(dòng)率近三年夏普近三年最大回撤近三年波動(dòng)率000294.OF華安生態(tài)優(yōu)先A20131128陳媛偏股混合型42.09-0.14-18.0119.080.57-39.1824.16001856.OF易方達(dá)環(huán)保主題20170602祁禾靈活配置型85.570.04-27.2326.921.13-36.6927.92006179.OF富國(guó)品質(zhì)生活A(yù)20190320王園園偏股混合型50.7-0.09-23.4420.100.85-36.3121.80519692.OF交銀成長(zhǎng)A20061023王少成偏股混合型25.25-0.42-26.0118.960.28-38.2220.30成長(zhǎng)風(fēng)格270028.OF廣發(fā)制造業(yè)精選A20110920李巍偏股混合型61.96-0.15-32.1927.180.77-40.0326.14（季度更新）

163807.OF中銀行業(yè)優(yōu)選A20090403王偉靈活配置型43.13-0.51-20.1716.100.99-29.6719.51700003.OF平安策略先鋒20120529神愛前靈活配置型42.49-0.36-25.4124.140.98-35.0426.92001513.OF易方達(dá)信息產(chǎn)業(yè)20160927鄭希偏股混合型33.11-0.33-27.7621.260.29-39.7225.40008120.OF萬(wàn)家自主創(chuàng)新A20200210黃興亮偏股混合型33.48-0.43-35.4232.450.25-50.6030.32004616.OF中歐電子信息產(chǎn)業(yè)20170707劉金輝普通股票型21.610.01-32.2024.980.61-44.1425.32005233.OF廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A20171214林英睿偏股混合型74.870.41-10.3116.581.41-12.1616.95000979.OF景順長(zhǎng)城滬港深精選20150415鮑無(wú)可普通股票型25.010.9-11.9311.960.96-17.2613.52000991.OF工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型20150216杜洋普通股票型36.920-13.1116.691.54-14.2618.74001667.OF南方轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)A20160817林樂(lè)峰靈活配置型47.43-0.23-19.4516.751.25-24.5217.16價(jià)值風(fēng)格004350.OF匯豐晉信價(jià)值先鋒A20181114吳培文普通股票型6-0.02-18.7415.660.9-26.3718.15（季度更新）

005267.OF嘉實(shí)價(jià)值精選20171106譚麗普通股票型47.930-16.1715.750.92-30.4919.24005775.OF中加轉(zhuǎn)型動(dòng)力A20180905馮漢杰靈活配置型8.44-0.29-7.116.811.17-12.2313.99007130.OF中庚小盤價(jià)值20190403丘棟榮普通股票型76.150.62-21.7719.021.41-27.1120.13450002.OF國(guó)富彈性市值20060614趙曉東偏股混合型30.97-0.28-23.4618.290.6-36.7318.23006567.OF中泰星元價(jià)值優(yōu)選A20181205姜誠(chéng)靈活配置型88.020.47-16.2515