財務管理電子課件第五章營運資金管理第一節(jié)營運資金概述

第二節(jié)現(xiàn)金管理第三節(jié)應收賬款管理第四節(jié)存貨管理第一節(jié)營運資金概述一、營運資金的含義與內(nèi)容1、營運資金的含義

營運資金→營運資本或循環(huán)資本，企業(yè)維持日常經(jīng)營活動所需要的資金廣義上→占用在流動資產(chǎn)上的資金流動資產(chǎn)→企業(yè)可在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)(貨幣資產(chǎn)、應收賬款、預付貨款和存貨資產(chǎn)等)第一節(jié)營運資金概述一、營運資金的含義與內(nèi)容1、營運資金的含義

營運資金→營運資本或循環(huán)資本，企業(yè)維持日常經(jīng)營活動所需要的資金狹義上→流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額流動資產(chǎn)→企業(yè)將在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)必須清償?shù)膫鶆?短期借款、應付賬款、預收貨款、應付工資等)第一節(jié)營運資金概述二、營運資金的特點與持有政策1、營運資金的特點

營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性周轉(zhuǎn)一次所需時間短，因此其可以通過商業(yè)信用、短期借款等融資方式加以解決營運資金的實物形態(tài)具有可變現(xiàn)性短期投資、應收賬款、存貨等流動資產(chǎn)一般具有較強的變現(xiàn)能力第一節(jié)營運資金概述二、營運資金的特點與持有政策2、營運資金的持有政策

企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量可以由兩部分構(gòu)成：一是正常需要量；二是保險儲備量適中型→確保正常需要，適度保險儲備原則→盡量減少流動資產(chǎn)，從而降低營運資金，減少籌資成本和利息支出評價→企業(yè)收益一般、風險一般。該政策對于股東財富最大化來說，是最佳的第一節(jié)營運資金概述二、營運資金的特點與持有政策2、營運資金的持有政策

緊縮型→確保正常需要，不安排或很少的保險儲備原則→最大限度減少流動資產(chǎn)占用，以便提高企業(yè)的投資收益率缺陷→較少現(xiàn)金、有價證券量和較低存貨水平卻會降低償債能力和采購支付能力，造成信用缺失、材料供應中斷和生產(chǎn)停滯，加大企業(yè)風險敢于冒險的管理者一般采用此類政策第二節(jié)現(xiàn)金管理一、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機1、現(xiàn)金概述

現(xiàn)金→除庫存現(xiàn)金外，還包括各種現(xiàn)金等價物，即隨時可以根據(jù)需要轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的貨幣性資產(chǎn)(銀行存款、在途現(xiàn)金、銀行本票、銀行匯票等)有價證券是現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式，是“現(xiàn)金”的一部分現(xiàn)金是公司中變現(xiàn)能力及流動性最強的資產(chǎn)現(xiàn)金是立即可以投入流通的交換媒介第二節(jié)現(xiàn)金管理一、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機2、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機

交易動機→企業(yè)為維持正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序而應當保持一定的現(xiàn)金支付能力用途→購買原材料、支付工資、繳納稅款、派發(fā)現(xiàn)金股利、償債企業(yè)滿足交易動機所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)銷售水平。企業(yè)銷售額越大，有關支付業(yè)務所需現(xiàn)金余額也隨之增加第二節(jié)現(xiàn)金管理一、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機2、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機

投機動機→企業(yè)為為了抓住各種稍縱即逝的市場機會，獲取較大的利益而準備的現(xiàn)金余額其只是企業(yè)確定現(xiàn)金余額時所考慮的次要因素，持有量與企業(yè)在金融市場的投資機會及企業(yè)對待風險的態(tài)度有關另外，企業(yè)也會為滿足將來某一特定要求(維持銀行補償性余額)持有現(xiàn)金現(xiàn)金持有量→一般小于各種動機之和第二節(jié)現(xiàn)金管理二、企業(yè)持有現(xiàn)金的成本與目標1、企業(yè)持有現(xiàn)金的成本

機會成本→企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益企業(yè)持有現(xiàn)金，無法進行投資，放棄的再投資收益即為機會成本，與現(xiàn)金持有量成正比機會成本=現(xiàn)金持有量×有價證券年利率(收益率)管理成本→企業(yè)持有現(xiàn)金發(fā)生的各種管理費用其是固定成本，在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量無明顯的比例關系，決策時不加以考慮第二節(jié)現(xiàn)金管理二、企業(yè)持有現(xiàn)金的成本與目標1、企業(yè)持有現(xiàn)金的成本

短缺成本→企業(yè)因現(xiàn)金短缺而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失其包括直接損失(停工損失)和間接損失(信譽下降)，與現(xiàn)金持有量呈反方向變動關系第二節(jié)現(xiàn)金管理二、企業(yè)持有現(xiàn)金的成本與目標2、企業(yè)現(xiàn)金管理的目標

目標→保證公司生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金的同時，節(jié)約使用資金，并從暫時閑置的現(xiàn)金中獲得更多的投資收益權(quán)衡流動性收益性第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期→從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過程存貨周轉(zhuǎn)期→將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品并出售所需要的時間應收賬款周轉(zhuǎn)期→將應收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需要的時間，即產(chǎn)品銷售到收回現(xiàn)金的期間應付賬款周轉(zhuǎn)期→從尚未付款的原材料開始到現(xiàn)金支出所用的時間第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

①存貨周轉(zhuǎn)期②應收賬款周轉(zhuǎn)期③應付賬款周轉(zhuǎn)期④現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期收到采購材料支付材料現(xiàn)金出售產(chǎn)品收回現(xiàn)金第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

某企業(yè)預計全年需要現(xiàn)金600萬元，預計存貨周轉(zhuǎn)期為60天，應收賬款周轉(zhuǎn)期為30天，應付賬款周轉(zhuǎn)期為15天，求該企業(yè)的最佳現(xiàn)金余額解→第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定1、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式→通過預計年現(xiàn)金需求總量和確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)(現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期)來確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量的一種方法其要求材料采購與產(chǎn)品銷售產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在數(shù)量上要一致；企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程在一年中持續(xù)穩(wěn)定地進行(即現(xiàn)金需要和供應不存在不確定的因素)優(yōu)點→簡單明了，易于計算缺點→實用性差第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定2、成本分析模式

從圖中可以看出，拋物線的最低點即是成本的最低點首先計算不同現(xiàn)金持有量的相關成本其次編制最佳現(xiàn)金持有量的測算表最后找出相關總成本最低時的現(xiàn)金持有量成本現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量短缺成本機會成本相關總成本0第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定2、成本分析模式

某企業(yè)有A、B、C、D四種現(xiàn)金持有方案，有關成本資料如下(單位：元)。請確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量項目ABCD現(xiàn)金持有量40000500006000070000機會成本率8%8%8%8%短缺成本450021004000第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定2、成本分析模式

成本分析模式→根據(jù)現(xiàn)金持有的有關成本，分析預測總成本最低時的現(xiàn)金持有量的一種方法優(yōu)點→相對簡單、易于理解缺點→要能夠比較準確地確定相關成本與現(xiàn)金持有量的函數(shù)關系第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定3、存貨模式→鮑莫模式存貨模式→其將存貨經(jīng)濟采購批量用于確定最佳現(xiàn)金持有量，并以此為出發(fā)點，確定現(xiàn)金最佳持有量存貨模式的基本假設企業(yè)所需現(xiàn)金可通過證券快速變現(xiàn)取得企業(yè)預算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預測現(xiàn)金支出過程波動性小，比較穩(wěn)定證券報酬率即每次交易費用可以獲悉第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定3、存貨模式→鮑莫模式從圖中可以看出，總成本最低點即是持有現(xiàn)金的機會成本與轉(zhuǎn)換成本相等時的現(xiàn)金持有量現(xiàn)金管理相關總成本=持有現(xiàn)金的機會成本+轉(zhuǎn)換成本成本現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量轉(zhuǎn)換成本機會成本相關總成本0第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定3、存貨模式→鮑莫模式計算公式→第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定3、存貨模式→鮑莫模式某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預計全年需要現(xiàn)金400000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價證券的年利率為10%。計算最佳現(xiàn)金持有量、現(xiàn)金管理總成本、持有現(xiàn)金的機會成本、轉(zhuǎn)換成本以及有價證券的轉(zhuǎn)換次數(shù)第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定3、存貨模式→鮑莫模式解：第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定3、存貨模式→鮑莫模式局限性這一模型假設計劃期內(nèi)只有現(xiàn)金流出，沒有現(xiàn)金流入。事實上，絕大多數(shù)公司在每一個工作日內(nèi)都會發(fā)生現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出這一模型沒有考慮安全現(xiàn)金庫存，以減少發(fā)生現(xiàn)金短缺的可能性第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定4、隨機模式→米勒-奧模式基本原理→要求企業(yè)根據(jù)自身特點測算出一個企業(yè)現(xiàn)金持有量的最佳控制范圍如果現(xiàn)金持有量超出上限，用現(xiàn)金買入有價證券，降低現(xiàn)金持有量如果現(xiàn)金持有量低于下限，賣出有價證券套現(xiàn)，保證現(xiàn)金持有量第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定4、隨機模式→米勒-奧模式核心思想→確定企業(yè)的最優(yōu)現(xiàn)金返回線(最佳現(xiàn)金持有量)現(xiàn)金持有量0HRLAB每日現(xiàn)金余額時間第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定4、隨機模式→米勒-奧模式?jīng)Q策基礎→交易成本和機會成本交易成本→取決于各期有價證券的期望交易次數(shù)，每次的交易成本固定機會成本→每期期望現(xiàn)金金額的機會成本(考慮的是有價證券的日利息率)上限H和最優(yōu)現(xiàn)金返回線R→依賴于轉(zhuǎn)換成本、機會成本和現(xiàn)金余額的波動程度第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定4、隨機模式→米勒-奧模式計算公式→第二節(jié)現(xiàn)金管理三、企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定4、隨機模式→米勒-奧模式某企業(yè)有價證券的年利率為9%，固定轉(zhuǎn)換成本為50元，該企業(yè)的現(xiàn)金持有量下限為2500元，根據(jù)以往經(jīng)驗測算出的每日現(xiàn)金余額變化的標準差為800元。計算最佳現(xiàn)金返回線R和現(xiàn)金持有上限H解：第二節(jié)現(xiàn)金管理四、現(xiàn)金收支的日常管理1、現(xiàn)金回收管理原則→速度至上！在不影響未來銷售的情況下，盡可能加快現(xiàn)金的收回速度(現(xiàn)金折扣)減少顧客付款的郵寄時間(網(wǎng)絡支付)減少企業(yè)收到顧客開來支票與支票兌現(xiàn)之間的時間加速資金存入自己往來銀行的過程第二節(jié)現(xiàn)金管理四、現(xiàn)金收支的日常管理1、現(xiàn)金回收管理集中銀行法→通過設立多個策略性收款中心來代替通常在公司總部設立的單一收款中心，以加速應收賬款回收的一種方法某企業(yè)現(xiàn)在應收賬款平均占有現(xiàn)金為100萬元，企業(yè)準備改變收賬策略。經(jīng)測算，企業(yè)增加收款中心每年多增加支出1.3萬元，但可使應收賬款平均資金占用下降為80萬元。若企業(yè)的加權(quán)平均資金成本為9%，問是否采用集中銀行法？第二節(jié)現(xiàn)金管理四、現(xiàn)金收支的日常管理1、現(xiàn)金回收管理鎖箱系統(tǒng)法→通過承租多個郵政信箱，以縮短從收到顧客付款到存入當?shù)劂y行時間的一種現(xiàn)金管理辦法在業(yè)務集中的地區(qū)租用加鎖的專用郵箱通知顧客把款項郵寄到指定的信箱授權(quán)開戶行將收取的匯款存入公司賬戶將相關資料定期送往公司總部第二節(jié)現(xiàn)金管理四、現(xiàn)金收支的日常管理2、現(xiàn)金支出管理原則→應盡量延緩現(xiàn)金支出的時間！運用現(xiàn)金“浮游量”現(xiàn)金的“浮游量”→是指企業(yè)賬戶上的存款余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額選擇一個能使支票流通在外的時間最長的銀行來支付貨款，但可能破壞公司信譽第二節(jié)現(xiàn)金管理四、現(xiàn)金收支的日常管理2、現(xiàn)金支出管理控制現(xiàn)金支出時間在付款截止日期的最后一天付款改進工資支付方式合理預測員工到當?shù)劂y行兌現(xiàn)時間(依據(jù)個體差異，確定工資存款賬戶的余額)第二節(jié)現(xiàn)金管理四、現(xiàn)金收支的日常管理3、現(xiàn)金綜合控制力爭現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步(減少機會成本)實行內(nèi)部牽制制度(錢賬分離)(避免漏洞)及時進行現(xiàn)金的清理(賬面余額與實際余額相符)遵守國家規(guī)定的庫存現(xiàn)金的限額及適用范圍不得坐支現(xiàn)金(以現(xiàn)鈔支付交易款)不得出租出借銀行賬戶、不得套用銀行信用等第三節(jié)應收賬款管理一、應收賬款的含義與功能1、應收賬款的含義應收賬款→企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品、材料、供應勞務等而應向購貨或接受勞務單位收取的款項結(jié)算原因造成。由于結(jié)算方式往往會造成發(fā)出商品到收回款項之間有一時間差，從而形成一定數(shù)量的應收款項促銷原因造成。企業(yè)為促進銷售，采取賒銷方式而形成的應收賬款。其可以控制和調(diào)節(jié)，其規(guī)模影響企業(yè)收益和成本水平第三節(jié)應收賬款管理一、應收賬款的含義與功能2、應收賬款的功能擴大銷售現(xiàn)銷方式→可以確保應計現(xiàn)金流入與實際現(xiàn)金流入完全吻合，能避免呆賬損失賒銷方式→市場競爭激烈，產(chǎn)品競爭不力時，可適當采用減少存貨賒銷方式→降低存貨數(shù)額，減少資金占用，節(jié)約產(chǎn)品存貨的管理費、倉儲費、保險費第三節(jié)應收賬款管理二、應收賬款的成本1、應收賬款成本的含義應收賬款成本→企業(yè)在采取賒銷方式促進銷售的同時，因持有應收賬款而付出的代價2、應收賬款成本的界定機會成本→是指因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入其大小與企業(yè)維持賒銷業(yè)務所需要的資金數(shù)量(應收賬款投資額)、資金成本有關第三節(jié)應收賬款管理二、應收賬款的成本2、應收賬款成本的界定機會成本→是指因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入計算公式→第三節(jié)應收賬款管理二、應收賬款的成本2、應收賬款成本的界定機會成本→是指因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入假設某企業(yè)預測的年度賒銷額為900000元，應收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為65%，資金成本率為10%，則應收賬款的機會成本是多少？解：第三節(jié)應收賬款管理二、應收賬款的成本2、應收賬款成本的界定管理成本→企業(yè)對應收賬款進行管理而需消耗的開支(賒銷前期對客戶的資信調(diào)查費用、賒銷后期的收賬費用等)收賬費用與應收賬款成正比壞賬成本→基于商業(yè)信用而產(chǎn)生的，存在無法收回的可能性，由此而給應收賬款持有企業(yè)帶來的損失其與應收賬款的數(shù)量同方向變化第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策1、信用政策的含義信用政策→應收賬款管理政策，是指企業(yè)對應收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范2、信用標準信用標準→客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用時所應具備的最低條件(以預期的壞賬損失率為判別標準)信用標準是評價客戶等級的依據(jù)(是否對該客戶采用賒銷方式)第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準一般原則→提供賒銷方式的企業(yè)角度同行業(yè)競爭對手的情況(對手實力強，標準低)企業(yè)承擔違約風險的能力(能力強，標準低)客戶的資信程度(5C→信用品質(zhì)、償付能力、抵押品、資本以及經(jīng)營環(huán)境)來確定信用等級第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準信用標準決策信用標準定的較高可以減少壞賬損失，降低應收賬款機會成本喪失一部分來自信用較差客戶的銷售收入和銷售利潤權(quán)衡第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準某企業(yè)目前的信用標準和擬采用的信用標準的相關資料如下表所示。應收賬款機會成本率為8%，產(chǎn)品變動成本率為60%，根據(jù)以下資料進行決策項目目前信用標準(4%)擬采用的信用標準(6%)年賒銷額3600萬元4800萬元應收賬款收賬期30天45天壞賬損失率2%4%收賬費用10萬元18萬元第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準第一步→計算應收賬款平均余額、維持賒銷業(yè)務所需資金以及企業(yè)的壞賬損失項目目前信用標準(4%)擬采用的信用標準(6%)應收賬款平均余額3600÷360×30=300萬元4800÷360×45=600萬元維持賒銷業(yè)務所需資金300×60%=180萬元600×60%=360萬元壞賬損失3600×2%=72萬元4800×4%=192萬元第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準第二步→計算信用成本前收益和信用成本后收益方案及項目目前信用標準擬采用的信用標準備注年賒銷收入①變動成本②信用成本前收益③3600萬元2160萬元1440萬元4800萬元2880萬元1920萬元②=①×60%③=①－②信用成本④機會成本⑤壞賬損失⑥收賬費用⑦小計14.4萬元72萬元10萬元96.4萬元28.8萬元192萬元18萬元238.8萬元④=⑤+⑥+⑦⑤=維持業(yè)務所需資金×機會成本率8%小計=④信用成本后收益⑧1343.6萬元1681.2萬元⑧=③－④第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準信用條件→企業(yè)接受客戶信用訂單時，所提出的付款要求(決定給予客戶信用優(yōu)惠時采用)信用期限→企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔延長信用期限，可適當增加銷售量不利后果→一是平均收賬期延長，應收賬款上占用的資金增加，增加應收賬款的機會成本；二是引起壞賬損失和收賬費用的增加第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準信用條件→企業(yè)接受客戶信用訂單時，所提出的付款要求(決定給予客戶信用優(yōu)惠時采用)折扣期限→公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間現(xiàn)金折扣→在客戶提前付款時給予的優(yōu)惠

現(xiàn)金折扣比率以及折扣期限的確定，應充分考慮加速收款所得到的收益與付出的現(xiàn)金折扣成本第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準某企業(yè)預測2008年度的賒銷額為3000萬元，其信用條件是：n/30，變動成本率為60%，資金成本率為10%。假設企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變，有如下三個方案可供選擇，請依據(jù)相關指標決策。(單位：萬元)項目及方案信用條件A(n/30)B(n/60)C(n/90)年賒銷額應收賬款平均收賬期壞賬損失率收賬費用3000302%203300603%403600905%70第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準第一步→計算應收賬款平均余額、維持賒銷業(yè)務所需資金以及企業(yè)的壞賬損失項目及方案信用條件A(n/30)B(n/60)C(n/90)應收賬款平均余額維持賒銷業(yè)務所需資金壞賬損失率壞賬損失收賬費用3000/360×30=250250×60%=1502%3000×2%=60203300/360×60=550550×60%=3303%3300×3%=99403600/360×90=900900×60%=5405%3600×5%=18070第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準第二步→計算信用成本前收益和信用成本后收益項目及方案信用條件A(n/30)B(n/60)C(n/90)年賒銷額變動成本信用成本前收益300018001200330019801320360021601440信用成本機會成本壞賬損失收賬費用小計150×10%10%=339940172540×10%=5418070304信用成本后收益110511481136第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準仍以上題為例。若企業(yè)為加快資金回收，決定將信用條件改為“2/10，1/20，n/60”。按賒銷額預計，有50%的客戶利用2%的折扣，20%的客戶利用1%的折扣，壞賬損失率降為2%，收賬費用降為30萬元。請依據(jù)相關指標決策。(單位：萬元)第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準第一步→計算應收賬款平均余額、維持賒銷業(yè)務所需資金以及企業(yè)的壞賬損失、現(xiàn)金折扣項目及方案信用條件D(2/10，1/20，n/60)年賒銷額應收賬款平均收賬期應收賬款平均余額維持賒銷業(yè)務所需資金壞賬損失率壞賬損失收賬費用現(xiàn)金折扣3300萬元50%×10+20%×20+30%×60=27天3300/360×27=247.5萬元247.5×60%=148.5萬元2%3300×2%=66萬元30萬元3300×50%×2%+3300×20%×1%=39.6萬元第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準第二步→計算信用成本前收益和信用成本后收益項目及方案信用條件B(n/60)D(2/10，1/20，n/60)年賒銷額現(xiàn)金折扣變動成本信用成本前收益3300019801320330039.619801280.4信用成本機會成本壞賬損失收賬費用小計330×10%=339940172148.5×10%=14.856630110.85信用成本后收益11481169.55第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準收賬政策→信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略與措施企業(yè)提供商業(yè)信用需考慮因素客戶是否會拖欠或拒付賬款，程度如何怎樣最大限度防止客戶拖欠賬款一旦賬款遭到拖欠或拒付，應采取的對策前兩個問題主要依靠信用調(diào)查、審批制度；最后一個問題需要完善收賬政策第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準收賬政策→信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略與措施收賬政策決策→收賬總成本最低收賬總成本=機會成本＋壞賬損失＋年收賬費用收賬政策過寬利：減少收帳費用弊：增加壞帳損失增加資金占用收賬政策過嚴利：減少壞賬損失減少資金占用弊：增加收帳費用權(quán)衡第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準收賬政策企業(yè)在制定收賬政策時，應依據(jù)收賬過程中發(fā)生的成本和收回賬款帶來的收益進行比較考慮機會成本、壞賬成本、收賬成本收賬費用與應收賬款的機會成本和壞賬損失部分之間的關系并不是線性關系0機會成本壞賬損失P收賬費用第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準假設某企業(yè)應收賬款原有收賬政策與擬改變的收賬政策如下表所示，企業(yè)資金利潤率為10%。請依據(jù)相關財務指標做出決策項目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年收賬費用/萬元平均收賬天數(shù)/天壞賬損失率/%賒銷額/萬元變動成本率/%1860450006024302500060第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準項目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策賒銷額應收賬款平均收賬天數(shù)應收賬款平均余額應收賬款占用資金5400605400÷360×60=900900×60%=5405400305400÷360×30=450450×60%=270收賬成本應收賬款機會成本壞賬損失年收賬費用540×10%=545400×4%=21618270×10%=275400×2%=10824收賬總成本54+216+18=23427+108+24=132第三節(jié)應收賬款管理三、應收賬款的信用政策2、信用標準影響信用標準、信用條件和收賬政策的因素很多，如賒銷額、賒銷期限、收賬期限、現(xiàn)金折扣、壞賬損失、過剩生產(chǎn)能力、信用部門成本、機會成本、存貨投資等理性的信用政策就是企業(yè)采取或緊或松的信用政策是所帶來的收益最大的政策第三節(jié)應收賬款管理四、應收賬款的日常管理1、企業(yè)信用調(diào)查企業(yè)信用調(diào)查→對客戶的信用進行評價，其是基礎性工作，也是最重要的工作直接調(diào)查→直接接觸，資料準確；不易獲取間接調(diào)查→通過其他途徑獲取信息，加工整理客戶的信用資料第三節(jié)應收賬款管理四、應收賬款的日常管理2、企業(yè)信用評估企業(yè)信用評估→信用品質(zhì)(賴賬可能性)；償付能力(流動資產(chǎn)數(shù)量與質(zhì)量、流動比率)；資本；抵押品；經(jīng)濟狀況3、應收賬款賬齡分析應收賬款賬齡結(jié)構(gòu)→各賬齡應收賬款的余額站應收賬款總計余額的比重拖欠時間長，催收難度大，壞賬可能性越高第三節(jié)應收賬款管理四、應收賬款的日常管理3、應收賬款賬齡分析某企業(yè)應收賬款余額中，有110萬元尚在信用期內(nèi)，占全部應收賬款55%。過期數(shù)額90萬元，其中逾期在1、2、3、4、5、6個月內(nèi)的分別為15%、6%、4%、7%、5%、6%。另有2%的應收賬款已經(jīng)逾期半年以上第三節(jié)應收賬款管理四、應收賬款的日常管理3、應收賬款賬齡分析應收賬款賬齡賬戶數(shù)量賬戶金額(萬元)比重(%)信用期內(nèi)(3個月)超過信用期1個月內(nèi)超過信用期2個月內(nèi)超過信用期3個月內(nèi)超過信用期4個月內(nèi)超過信用期5個月內(nèi)超過信用期6個月內(nèi)超過信用期6個月以上9045151020121681103012814101245515647562應收賬款余額總計200100第三節(jié)應收賬款管理四、應收賬款的日常管理4、應收賬款催收收賬程序履約付款雖是客戶不容置疑的責任和義務，可以通過法律途徑來解決。但訴諸法律并不是最有效的方法(最后不得已而為之)一般程序為：信函通知→電話催收→派員面談→訴諸法律信用期內(nèi)不打擾；拖欠時逐漸強硬第三節(jié)應收賬款管理四、應收賬款的日常管理4、應收賬款催收收賬策略客戶無力償付暫時困難的，幫助其渡過難關破產(chǎn)邊緣的，趕快訴諸法律，申請財產(chǎn)保全，減少損失客戶故意拖欠堅持講理→惻隱之術(shù)→疲勞戰(zhàn)術(shù)→激將法→軟硬兼施→委托代理收賬第四節(jié)存貨管理一、存貨的功能與成本1、存貨的功能存貨→在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中為生產(chǎn)或銷售而儲備的物資(材料、燃料、在制品、半成品等)存貨充足，確保生產(chǎn)過程順利進行，減少采購次數(shù)和采購成本；但會占用更多資金，增加機會成本、倉儲費用等。二者之間需要權(quán)衡功能→保證生產(chǎn)經(jīng)營順利進行；降低進貨成本，獲得商業(yè)折扣；適應市場變化，避免缺貨損失第四節(jié)存貨管理一、存貨的功能與成本2、存貨的成本進貨成本→進價成本和進貨費用進價成本→存貨本身的價值，是企業(yè)的購置成本進價成本=采購單價×采購數(shù)量在進貨總量和單價既定的情況下，其屬于決策無關成本進貨費用→訂貨成本，企業(yè)組織進貨而發(fā)生的費用(辦公費、差旅費、電話費、運輸費、檢驗費、入庫搬運費等)第四節(jié)存貨管理一、存貨的功能與成本2、存貨的成本儲存成本→企業(yè)為保持存貨而發(fā)生的費用其包括存貨資金占用費(貸款的利息成本)、機會成本(占用現(xiàn)金損失的證券投資收益)、倉儲費用、保險費、存貨殘損等倉庫折舊費、倉庫職工工資與存貨數(shù)量的多少沒有直接關系(決策無關)；利息、存貨殘損、保險費、機會成本與存貨數(shù)量相關(決策相關)

第四節(jié)存貨管理一、存貨的功能與成本2、存貨的成本缺貨成本→因存貨不足給企業(yè)造成的損失其包括停工損失(材料供應中斷)、信息損失(成品供應中斷導致延誤發(fā)貨)、企業(yè)喪失銷售機會的損失。允許缺貨，其與存貨數(shù)量反向相關如果企業(yè)能以替代材料解決庫存材料供應中斷問題，缺貨成本表現(xiàn)為替代材料緊急采購的額外開支第四節(jié)存貨管理二、存貨管理決策1、經(jīng)濟采購批量的基本模型經(jīng)濟采購批量→能夠使一定時期存貨的相關總成本達到最低點的采購數(shù)量基本假設→企業(yè)不存在缺貨此時，缺貨成本為0。存貨相關總成本只需要考慮進貨費用和儲存成本存貨相關總成本=訂貨成本＋儲存成本第四節(jié)存貨管理二、存貨管理決策1、經(jīng)濟采購批量的基本模型計算公式→企業(yè)不存在缺貨第四節(jié)存貨管理二、存貨管理決策1、經(jīng)濟采購批量的基本模型某企業(yè)每年需要耗用甲材料14400噸，該材料的單位采購成本為1000元，單位儲存成本為200元，平均每次進貨費用400元解：第四節(jié)存貨管理二、存貨管理決策2、實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟采購批量模型此時，進價成本隨數(shù)量折扣范圍會發(fā)生變化，因此，存貨總成本需要考慮進價成本、進貨費用和儲存成本存貨相關總成本=進價成本＋訂貨成本＋儲存成本計算公式→第四節(jié)存貨管理二、存貨管理決策2、實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟采購批量模型計算步驟分別計算各價格區(qū)段的經(jīng)濟采購批量和存貨相關總成本比較不同采購批量下的存貨相關總成本最低存貨相關總成本對應的采購批量為最佳注意→沒有折扣的價格區(qū)段，按照基本經(jīng)濟采購批量模型求解，然后計算三項成本；如果給予數(shù)量折扣的采購批量是一個范圍，以此范圍內(nèi)的最低采購批量來進行計算第四節(jié)存貨管理二、存貨管理決策2、實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟采購批量模型某企業(yè)甲材料的年需要量為4000公斤，每公斤標準價為20元。銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每批購買量不足1000公斤的，按標準價格計算；每批購買量在1000～2000公斤的，價格優(yōu)惠2%；每批購買量在2000公斤以上的，價格優(yōu)惠3%。已知每批進貨費用為60元，單位材料的年儲存成本為3元，請根據(jù)以上材料做出采購決策第四節(jié)存貨管理二、存貨管理決策2、實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟采購批量模型解：①按經(jīng)濟采購批量基本模型求解(無折扣)

②每次采購400公斤的存貨總成本③每次采購1000公斤的存貨總成本④每次采購2000公斤的存貨總成本第四節(jié)存貨管理二、存貨管理決策3、允許缺貨的經(jīng)濟采購批量模型此時，企業(yè)不僅要考慮進貨費用和儲存成本，而且必須對可能的缺貨成本加以考慮存貨相關總成本=缺貨成本＋訂貨成本＋儲存成本計算公式→第四節(jié)存貨管理二、存貨管理決策3、允許缺貨的經(jīng)濟采購批量模型某企業(yè)甲材料年需要量為4000公斤，每次進貨費用為60元，單位儲存成本為3元，單位缺貨成本為5元。則有第四節(jié)存貨管理二、存貨管理決策4、存貨陸續(xù)供應和使用的經(jīng)濟采購批量模型此時，需要對基本模型進行修正計算公式→第四節(jié)存貨管理二、存貨管理決策4、存貨陸續(xù)供應和使用的經(jīng)濟采購批量模型某企業(yè)甲材料全年需要量為3600件，每日送貨量為30件，每日耗用量為10件，單價為10元，每次進貨費用為25元，單位年儲存成本為2元第四節(jié)存貨管理三、再訂貨點和保險儲備量1、再訂貨點的確定再訂貨點→其就是訂購下一批存貨時，本批存貨的儲存數(shù)量企業(yè)真正做到零庫存，幾乎不可能(訂單發(fā)出→組織貨源→送達企業(yè)→檢驗入庫，需要時間)一是什么時間發(fā)出訂單二是為了預防意外事件發(fā)生應建立的保險儲備量是多少第四節(jié)存貨管理三、再訂貨點和保險儲備量1、再訂貨點的確定制定再訂貨點考慮的因素訂貨提前期→訂貨時間或前置時間，企業(yè)從申請訂貨到收到貨物的時間(考慮訂單處理和貨物運送時間)日均消耗量→一般用存貨全年消耗量除以全年天數(shù)計算保險儲備量→為防止需要量的突然增加或交貨延誤等意外事件發(fā)生而多儲備的存貨數(shù)量第四節(jié)存貨管理三、再訂貨點和保險儲備量1、再訂貨點的確定訂貨提前期與日均消耗量穩(wěn)定此時，無需考慮保險儲備量再訂貨點=訂貨提前期×日均消耗量已知某企業(yè)甲材料每次經(jīng)濟采購批量為3000公斤，每日正常耗用量為100公斤，正常訂貨提前期為10天

再訂貨點=10×100=1000(公斤)第四節(jié)存貨管理三、再訂貨點和保險儲備量1、再訂貨點的確定訂貨提前期與日均消耗量不確定此時，需要考慮保險儲備量再訂貨點=訂貨提前期×日均消耗量+保險儲備量=(訂貨提前期+保險天數(shù))×日均消耗量仍以上題為例，若企業(yè)為預防延期交貨與日消耗量上升，決定保留5天的保險儲備量再訂貨點=(10+5)×100=1500(公斤)第四節(jié)存貨管理三、再訂貨點和保險儲備量2、保險儲備量的確定確定保險儲備量考慮的因素缺貨成本→其與保險儲備量持有情況呈反方向變化儲存成本→為儲存存貨而發(fā)生的相關費用決策標準→缺貨成本與保險儲備量的儲存成本之和最小計算步驟計算不同保險儲備量的相關總成本對這些相關總成本進行比較，選擇最低的第四節(jié)存貨管理三、再訂貨點和保險儲備量2、保險儲備量的確定計算公式年相關總成本=年相關缺貨成本+年相關儲存成本年相關缺貨成本=單位缺貨成本×平均缺貨量×年訂貨次數(shù)年相關儲存成本=保險儲備量×單位年儲存成本第四節(jié)存貨管理三、再訂貨點和保險儲備量2、保險儲備量的確定假定某存貨的年需要量為3600件，單位年儲存成本為2元，單位缺貨成本為4元，交貨時間為10天。已知經(jīng)濟采購批量3