同仁堂分拆上市案例分析演示文稿當(dāng)前1頁，總共27頁。同仁堂分拆上市案例分析當(dāng)前2頁，總共27頁。即使沒用過也有所耳聞眾所周知的同仁堂產(chǎn)品當(dāng)前3頁，總共27頁。

同仁堂公司簡介：同仁堂是全國中藥行業(yè)著名的老字號(hào)。創(chuàng)建于1669年（清康熙八年），自1723年開始供奉御藥，歷經(jīng)八代皇帝188年。在300多年的風(fēng)雨歷程中，歷代同仁堂人始終恪守"炮制雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力"的古訓(xùn)，樹立"修合無人見，存心有天知"的自律意識(shí)，造就了制藥過程中兢兢小心、精益求精的嚴(yán)細(xì)精神，其產(chǎn)品以"配方獨(dú)特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著"而享譽(yù)海內(nèi)外，確保了同仁堂金字招牌的長盛不衰。當(dāng)前4頁，總共27頁。？？？同仁堂經(jīng)歷了什么，

讓它的藥品成為了人們

贊不絕口、

家喻戶曉、

暢銷海內(nèi)外、

家居必備

良藥呢？？

>>>>了解同仁堂成功

背后的歷史當(dāng)前5頁，總共27頁。同仁堂分拆上市案例分析當(dāng)前6頁，總共27頁。目錄：一、背景分析二、分拆上市概念三、IPO概念四、分拆上市前期工作五、分拆上市操作程序六、分拆上市過程和時(shí)間七、發(fā)行情況八、總結(jié)九、啟發(fā)當(dāng)前7頁，總共27頁。

一、背景分析：

對(duì)于有著300多年歷史的中國第一中藥品牌——同仁堂來說，它擁有世界級(jí)的品牌和成為世界級(jí)的實(shí)力。在海外很多地區(qū)，同仁堂就是中藥，中藥就是同仁堂。然而，本來占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢的同仁堂，被經(jīng)過日本和韓國商人稍加改頭換面的所謂的“漢方藥”反客為主。這種“漢方藥”更是占據(jù)上海外市場85%以上的市場份額，而作為發(fā)源地的中國僅僅是5%。被此“漢方藥”擠得難以立足。當(dāng)前8頁，總共27頁。

國際中藥市場每年有200億美元的需求量，如果一個(gè)企業(yè)能在這個(gè)市場中占了10%的份額，那就是相當(dāng)于160多億的人民幣銷售。在1999年的年報(bào)中得知，同仁堂全年主營收入是10.24億人民幣，如果真能達(dá)到160多億的收入，那其業(yè)績將會(huì)增長16倍。因此，不論是企業(yè)自身發(fā)展還是迫于出口創(chuàng)匯的壓力，同仁堂進(jìn)軍海外市場都是其企業(yè)的重要目標(biāo)。當(dāng)前9頁，總共27頁。

由于日本、韓國的采用現(xiàn)代科學(xué)手段開發(fā)的“漢方藥”，得到國際醫(yī)藥主流市場認(rèn)可，導(dǎo)致我國中藥的國際市場占有率不足5%，面對(duì)激烈的國際市場競爭，同仁堂百年老字號(hào)，其品牌和優(yōu)勢有足夠?qū)嵙砀淖兤浔粍?dòng)局面，因此通過分拆上市模式，利用海外的資本和科技優(yōu)勢，不斷開發(fā)與創(chuàng)新，提高競爭力，從而實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。當(dāng)前10頁，總共27頁。二、何為分拆上市？？所謂分拆上市，是指上市公司剝離部分資產(chǎn)，利用剝離的資產(chǎn)吸引機(jī)構(gòu)投資者入股，重新達(dá)到上市條件并進(jìn)行IPO。分拆上市往往能夠擴(kuò)大上市公司股權(quán)再融資的規(guī)模，引進(jìn)上市公司所需要的戰(zhàn)略投資者，但是如果設(shè)計(jì)不當(dāng)，就會(huì)損害原有上市公司股東的利益，引發(fā)投資者利益保護(hù)的投訴，或者由于剝離資產(chǎn)的盈利能力不夠，達(dá)不到吸引風(fēng)險(xiǎn)投資并實(shí)現(xiàn)IPO的目的。當(dāng)前11頁，總共27頁。三、何為IPO？？IPO的全稱是initialpublicoffer，即“首次公開發(fā)行”，指股份公司首次向社會(huì)公眾公開招股的發(fā)行方式。IPO新股定價(jià)過程分為兩部分，首先是通過合理的估值模型估計(jì)上市公司的理論價(jià)值，其次是通過選擇合適的發(fā)行方式來體現(xiàn)市場的供求，并最終確定價(jià)格。當(dāng)前12頁，總共27頁。四、分拆上市前期工作當(dāng)前13頁，總共27頁。1.確定融資方案經(jīng)過接觸多家國內(nèi)外享有相當(dāng)聲譽(yù)的投資銀行，和多家中外中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行了長達(dá)半年的反復(fù)比較和論證的基礎(chǔ)上，最終選擇了分拆上市方案。對(duì)于a股股東而言，這種方案是最為有力的。當(dāng)前14頁，總共27頁。2.確定股權(quán)結(jié)構(gòu)經(jīng)過多方面思考論證，最終決定的方案為：a股公司的制藥二廠、提煉廠、科研中心和進(jìn)出口分公司并入在中國香港上市的同仁堂科技。當(dāng)前15頁，總共27頁。3.制定持股方案同仁堂科技在股權(quán)設(shè)置上安排了高層管理人員持股，董事長、兩位副董事長、和總經(jīng)理分別出資50余萬元持股50萬股，各占總股本0.455%；另外中證萬融董事長以個(gè)人名義出資500余萬元持股500萬股，占總股本4.545%。此舉是首家出現(xiàn)外部自然人和公司高管持股的企業(yè)，引入經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)投資人士和高管這舉措充分表現(xiàn)出這些人對(duì)企業(yè)發(fā)展的信心，有利于社會(huì)投資者對(duì)企業(yè)的認(rèn)可，有利于股票的發(fā)行。（吸引投資者）當(dāng)前16頁，總共27頁。4.確定海外合作者經(jīng)過兩年多談判，最終同仁堂科技與李嘉誠旗下的和記中藥投資有限公司和京泰實(shí)業(yè)（集團(tuán)）在中國香港成立同仁堂和記（香港）藥業(yè)發(fā)展有限公司。香港最大的上市公司和記黃埔斥資5000萬元認(rèn)購?fù)侍每萍伎偘l(fā)行股本的近10%股份，成為最大戰(zhàn)略投資者。此對(duì)股票發(fā)行后上市表現(xiàn)產(chǎn)生重大影響。經(jīng)過以上重大舉措，同仁堂為其分拆的子公司同仁堂科技在香港創(chuàng)業(yè)板上市及以后的發(fā)展進(jìn)軍國際社會(huì)做了充分準(zhǔn)備。當(dāng)前17頁，總共27頁。分拆上市前期工作示意圖當(dāng)前18頁，總共27頁。五、分拆上市的操作程序其一：定位和重組

中國香港創(chuàng)業(yè)板的方案確定后，隨之而來的是上市公司的定位和重組。經(jīng)過反復(fù)討論，確立了創(chuàng)業(yè)板上市公司的定位原則：以科技為先導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)中藥現(xiàn)代化和國際化的目標(biāo)，在保持天然藥物特色、保持中藥特色的基礎(chǔ)上，積極利用先進(jìn)技術(shù)和科技成果，不斷開發(fā)出科技含量高、療效作用強(qiáng)、預(yù)期效益好、有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、符合準(zhǔn)入國標(biāo)準(zhǔn)的新產(chǎn)品，并積極介入生物工程藥品等健康產(chǎn)業(yè)新領(lǐng)域；利用高新技術(shù)改進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)品，提高質(zhì)量水平、生產(chǎn)水平及經(jīng)濟(jì)效益；進(jìn)行現(xiàn)代化的市場運(yùn)作拓展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)，并將持續(xù)致力于發(fā)展相關(guān)的電子商務(wù)使本公司的產(chǎn)品及銷售更具國際競爭能力。當(dāng)前19頁，總共27頁。

分拆重組原則：符合法律規(guī)定和創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的要求；保障A股股東根本利益；對(duì)境外投資者有吸引力；有利于提高募集資金量及再融資能力；有利于同仁堂科技的有效管理。當(dāng)前20頁，總共27頁。其二：操作思路與標(biāo)準(zhǔn)重組后，同仁堂科技的預(yù)計(jì)稅后利潤，不應(yīng)高于原A股公司同期凈利潤的1／3，不應(yīng)低于原A股公司同期凈利潤的1／5；以科技含量（科技貢獻(xiàn)率）為標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)A股公司及集團(tuán)的所有產(chǎn)品或業(yè)務(wù)進(jìn)行劃分，將科技含量高的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品收入同仁堂科技。同仁堂科技從科研、生產(chǎn)到銷售盡可能自成體系。

當(dāng)前21頁，總共27頁。

上述三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)缺一不可，利潤標(biāo)準(zhǔn)是第一位的。為滿足利潤標(biāo)準(zhǔn)，可以將產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的科技含量標(biāo)準(zhǔn)人為地調(diào)高或調(diào)低，確定產(chǎn)品或業(yè)務(wù)后，再盡可能地使科研、生產(chǎn)及銷售自成體系。

基于既要保證A股股東根本利益，又要對(duì)境外投資者有吸引力的原則，分拆重組還要使A股收益大幅提升，要確保同仁堂科技的成長性和企業(yè)管理的規(guī)范化。

當(dāng)前22頁，總共27頁。六、分拆上市的過程和時(shí)間當(dāng)前23頁，總共27頁。七、發(fā)行情況發(fā)行價(jià)3.28港元首日開盤價(jià)4.00港元，收盤價(jià)4.30港元全日最高價(jià)5.20港元，最低價(jià)4.00港元全日成交量2771.5萬股，成交金額12455.2萬港元在港發(fā)行h股7280萬股（不含超額認(rèn)購部分，集資238780000元港幣）當(dāng)前24頁，總共27頁。10月31日，同仁堂科技在香港掛牌上市了。據(jù)悉，此次發(fā)行7280萬股H股，每股發(fā)行價(jià)為3.28港元。同仁堂持有上市后的同仁堂科技52．63％的股份。在低迷多時(shí)的香港市場，同仁堂科技此次可謂表現(xiàn)不凡。跳空4元開盤后不久就沖高到5.2元，當(dāng)日收在4.3元，上漲30％多，成為市場一個(gè)新亮點(diǎn)。至此，我們有理由認(rèn)為，同仁堂融入新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的戰(zhàn)略調(diào)整序幕已經(jīng)拉開?；贏股三年扎實(shí)發(fā)展，同仁堂有實(shí)力分拆出的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)利用國際風(fēng)險(xiǎn)資本發(fā)展高科技業(yè)務(wù)，構(gòu)建國際性研發(fā)體系和營銷渠道，進(jìn)軍國際醫(yī)藥主流市場。同仁堂科技將能夠在規(guī)范的香港資本市場有良好的表現(xiàn)。

當(dāng)前25頁，總共27頁。八、總結(jié)：同仁堂分拆上市原因1.引領(lǐng)傳統(tǒng)的中藥急需走向現(xiàn)代化，國際化道路。

由于我國中藥的國際市場占有率不足5%，被“漢方藥”擠得難以立足，同仁堂選擇必須傳統(tǒng)中藥產(chǎn)品打入國際主流市場，因此，同仁堂科技應(yīng)運(yùn)而生。2.有助于改善原有上市公司的公司經(jīng)營業(yè)績。

一般來說，股票發(fā)行是通常是采用溢價(jià)發(fā)行方式，上市公司作為發(fā)起人將享有這部分溢價(jià)所得，同時(shí)，經(jīng)過一定期限，上市公司還可變現(xiàn)其分拆公司的部分股份，從而獲得資本增值收益。3.同仁堂科技將成為同仁堂股份新的利潤增長點(diǎn)。對(duì)三大塊業(yè)務(wù)（傳統(tǒng)中藥現(xiàn)代化改造、高科技生物制品開發(fā)、中藥電子商務(wù)）進(jìn)行重點(diǎn)改造，分別投入資金對(duì)生產(chǎn)線、生產(chǎn)車間進(jìn)行改造，從而獲得新的利潤。當(dāng)前26頁，總共27頁。4.目前上市公司發(fā)展高科技業(yè)務(wù)已成為一種潮流。

同仁堂認(rèn)為，a股市場是一個(gè)主板市場，而主板市場的投資行為是以風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定為特征的，而創(chuàng)業(yè)板市場是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場，將生物制藥項(xiàng)目放在同仁堂科技。