管理會(huì)計(jì)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)決策第一頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日第七章長(zhǎng)期投資決策第二頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日第一節(jié)長(zhǎng)期投資決策概述第三頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日一、兩個(gè)價(jià)值觀念與兩個(gè)特定概念1、兩個(gè)價(jià)值觀念——貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值2、兩個(gè)特定概念——計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值根據(jù)：資金成本計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值對(duì)象：現(xiàn)金流量第四頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日

貨幣時(shí)間價(jià)值是指一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。貨幣在不同的時(shí)間價(jià)值是不一樣的。分析時(shí)不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的因素。二、貨幣時(shí)間價(jià)值第五頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日首先，資金時(shí)間價(jià)值的真正來(lái)源是工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值;其次，資金時(shí)間價(jià)值是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的;

最后，資金時(shí)間價(jià)值的表示形式有兩種資金時(shí)間價(jià)值率資金時(shí)間價(jià)值額

第六頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日1、表現(xiàn)形式（1）絕對(duì)數(shù)——利息（2）相對(duì)數(shù)——利率第七頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日2、計(jì)算價(jià)值（1）現(xiàn)值——若干期后某一特定金額（本金+利息）按規(guī)定利率i而折算為現(xiàn)在價(jià)值。（本金）（2）終值——某一特定金額在若干期后按規(guī)定利率i折算出來(lái)未來(lái)的價(jià)值。（本利和）第八頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日（1）單利終值和現(xiàn)值（3）年金終值和現(xiàn)值（2）復(fù)利終值和現(xiàn)值3、三種計(jì)算方法第九頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日單利是計(jì)算利息的一種方法。單利制下，只對(duì)本金計(jì)算利息，利息不再計(jì)入本金重復(fù)計(jì)算利息。單利的計(jì)算包括計(jì)算單利利息、單利終值和單利現(xiàn)值。（1）單利終值和現(xiàn)值

第十頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日I=P×n×i單利利息公式:單利終值公式:

F=P×（1+i×n）單利現(xiàn)值公式:

p=niF+1·第十一頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日單利終值計(jì)算

nP=100I(i=6%)F=P＋I(xiàn)1單100×6%×1100(1＋6%×1)2利100×6%×1100(1＋6%×2)3計(jì)100×6%×1100(1＋6%×3)

…

算……

………n100×6%×1100(1＋6%×n)第十二頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日

復(fù)利是計(jì)算利息的另一種方法，是指每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)算期，將所生利息計(jì)入本金重復(fù)計(jì)算利息，逐期累計(jì)，俗稱“利滾利”。

復(fù)利的計(jì)算包括復(fù)利終值、復(fù)利現(xiàn)值和復(fù)利利息。（2）復(fù)利終值和現(xiàn)值

第十三頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日復(fù)利終值

復(fù)利終值是按復(fù)利計(jì)息方式，經(jīng)過(guò)若干個(gè)計(jì)息期后包括本金和利息在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。復(fù)利終值公式:

F=P×（1+i）n注:（1+i）n——復(fù)利終值系數(shù)或1元復(fù)利終值，用符號(hào)（F/p，i，n）表示，可通過(guò)“復(fù)利終值系數(shù)表”查得其數(shù)值。

第十四頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日復(fù)利現(xiàn)值

復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)一定時(shí)期的資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，也叫貼現(xiàn)。

P=F×（1+i）-n復(fù)利現(xiàn)值公式:注:

（1+i）-n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或1元復(fù)利現(xiàn)值，用符號(hào)（P/F，i，n）表示，可通過(guò)查“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”得知其數(shù)值.第十五頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日復(fù)利終值計(jì)算

nP=100I(i=6%)F=P＋I(xiàn)1復(fù)100×6%100(1＋6%)2利100(1＋6%)×6%100(1＋6%)2

3計(jì)100(1＋6%)2×6%100(1＋6%)3

…

算……

………n100(1＋6%)n－1×6%100(1＋6%)n第十六頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日例子企業(yè)有1200萬(wàn)元，準(zhǔn)備投入報(bào)酬率為8%的投資機(jī)會(huì)，經(jīng)過(guò)多少年才可使現(xiàn)有貨幣為2400萬(wàn)元？

F=P×（1+i）n2400=1200×（1+8%）n

（1+8%）n=2查表求n第十七頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日例子企業(yè)準(zhǔn)備5年后獲得本利和10000元，i=10%，目前應(yīng)投入多少？

10000=P×（1+10%）510000=P×（P/F，10%，5）求P第十八頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日例子[例]某公司第一年末、第二年末、第三年末現(xiàn)金流入量分別為40萬(wàn)元、50萬(wàn)元、60萬(wàn)元，設(shè)年利率為6%。要求：計(jì)算現(xiàn)金流入量在第一年初的現(xiàn)值。第十九頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日復(fù)利：P

=F(1+i)–

n

現(xiàn)金流入量在第一年初的總現(xiàn)值=40（1＋6%)-1

＋50（1＋6%)-2＋

60（1＋6%)–3

=40（P/F，6%，1）+50（P/F，6%，2）

+60（P/F，6%，3）=40×0.9434＋50×0.89＋60×0.840=132.61（萬(wàn)元）第二十頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日

年金是指一定時(shí)期內(nèi)等額、定期的系列收付款項(xiàng)。租金、利息、養(yǎng)老金、分期付款賒購(gòu)、分期償還貸款等通常都采取年金的形式。年金按發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金、預(yù)付年金、永續(xù)年金。（3）年金終值和現(xiàn)值

第二十一頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日普通年金

普通年金是指發(fā)生在每期期末的等額收付款項(xiàng)。計(jì)算包括終值和現(xiàn)值計(jì)算。第二十二頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日普通年金終值公式：

F=Aiin1)1(-+普通年金現(xiàn)值公式

:iin-+-)1(1P=A第二十三頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日注：稱為普通年金終值系數(shù)或1元年金終值，它反映的是1元年金在利率為i時(shí)，經(jīng)過(guò)n期的復(fù)利終值，用符號(hào)（F/A，i，n）表示，可查“年金終值系數(shù)表”得知其數(shù)值。iin1)1(-+第二十四頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日注：稱為年金現(xiàn)值系數(shù)或1元年金現(xiàn)值，它表示1元年金在利率為i時(shí)，經(jīng)過(guò)n期復(fù)利的現(xiàn)值，記為（P/A，i，n），可通過(guò)“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表”查得其數(shù)值。

iin-+-)1(1第二十五頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日預(yù)付年金

預(yù)付年金是指發(fā)生在每期期初的等額收付款項(xiàng)。普通年金預(yù)付年金333333普通預(yù)付期數(shù)多1，系數(shù)減1期數(shù)少1，系數(shù)加1第二十六頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日預(yù)付年金終值公式

iin1)1(1-++=A[-1]ii（n-1）-+-)1(1預(yù)付年金現(xiàn)值公式+1]=A[第二十七頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日式中[-1]是預(yù)付年金終值系數(shù)，記為[（F/A，i，n+1）-1]，與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加1，系數(shù)減1；

式中[+1]是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，記為[（P/A，i，n-1）+1]，與普通年金現(xiàn)值系數(shù)

相比期數(shù)減1，系數(shù)加1；(iin1)11-++iin1)1(-+iin-+-)1(1ii（n-1）-+-)1(1第二十八頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日永續(xù)年金是指無(wú)限期定額支付的年金，如優(yōu)先股股利。p=A·

i1永續(xù)年金

其現(xiàn)值可通過(guò)普通年金現(xiàn)值公式推導(dǎo)：p=A·

iin-+-)1(1當(dāng)n→∞時(shí)，（1+i）極限為零第二十九頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日例某人貸款10萬(wàn)元購(gòu)房，因此背上12年的債務(wù)，每年需償還12000元，問(wèn)他貸款的利率是多少？解：12000（P/A，i，12）=100000（P/A，i，12）=8.3333

查表（P/A，6%，12）=8.3838

（P/A，7%，12）=7.9427插值法求：i=6.11%第三十頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日例某項(xiàng)投資需一次性投入10萬(wàn)元,該項(xiàng)投資要求在4年內(nèi)全部收回，如投資報(bào)酬率為8%，問(wèn)每年要收回多少投資?解：A=P/（P/A，8%，4）=10/3.3121=3.019(萬(wàn)元)

注：1/（P/A，i，n）投資回收系數(shù)也可表示為：（A/P，i，n）第三十一頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日4、資金成本和現(xiàn)金流量（1）資金成本——以百分率表示的企業(yè)取得并使用資金所應(yīng)負(fù)擔(dān)的成本，稱為“取舍率”、“切割率”。它是判斷一個(gè)投資方案能否接受的最低報(bào)酬率。（2）現(xiàn)金流量——某一投資項(xiàng)目所涉及的在項(xiàng)目壽命期內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金流動(dòng)的數(shù)量。（3）現(xiàn)金凈流量——一項(xiàng)投資項(xiàng)目所引起的未來(lái)的各年現(xiàn)金流入量超過(guò)其各年的現(xiàn)金流出量的凈額。第三十二頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日計(jì)算現(xiàn)金凈流量NCFNCF=每期營(yíng)業(yè)收入－每期營(yíng)業(yè)成本

=每期營(yíng)業(yè)凈利+每期折舊第三十三頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日第二節(jié)長(zhǎng)期投資決策方法第三十四頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日一、凈現(xiàn)值NPV1、各年現(xiàn)金流量計(jì)算=各年?duì)I業(yè)收入-各年?duì)I業(yè)成本=各年?duì)I業(yè)凈利+各年折舊2、未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值計(jì)算=各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值+項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)值（期末殘值現(xiàn)值）3、凈現(xiàn)值=未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值－投資額現(xiàn)值第三十五頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日判斷:凈現(xiàn)值NPV＞0,可行

——方案投資報(bào)酬率＞資金成本；凈現(xiàn)值NPV＜0,不可行

——方案投資報(bào)酬率＜資金成本；第三十六頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日例子摘要甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品購(gòu)入設(shè)備（投資）壽命期（n)期滿殘值每年產(chǎn)量（件）單位產(chǎn)品價(jià)格單位產(chǎn)品變動(dòng)成本80000元5年0元10000件10元8.00元120000元5年5000元20000件10元8.50元假定企業(yè)資金成本為8%，請(qǐng)決策生產(chǎn)哪種產(chǎn)品為好第三十七頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日甲乙各年現(xiàn)金流量計(jì)算甲乙各年現(xiàn)金流量計(jì)算甲產(chǎn)品的NCF=各年?duì)I業(yè)收入-各年?duì)I業(yè)成本

=10×10000－8×10000=20000元乙產(chǎn)品的NCF=各年?duì)I業(yè)收入-各年?duì)I業(yè)成本

=10×20000－8.50×20000=30000元第三十八頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值計(jì)算甲產(chǎn)品1︿5年未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值=各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值+項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)值（期末殘值現(xiàn)值）=20000×（P/A,8%,5)=20000×3.993=79860元乙產(chǎn)品1︿5年未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值=各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值+項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)值（期末殘值現(xiàn)值）=30000×（P/A,8%,5)+5000（P/F,8%,5)=30000×3.993+5000×0.681=123195第三十九頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日凈現(xiàn)值NPV甲產(chǎn)品凈現(xiàn)值NPV=未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值－投資額現(xiàn)值

=79860元－80000元=-140元乙產(chǎn)品凈現(xiàn)值NPV=未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值－投資額現(xiàn)值

=123195元－120000元=3195元第四十頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日二、內(nèi)部收益率1、一項(xiàng)長(zhǎng)期投資方案在壽命期內(nèi)，按現(xiàn)值計(jì)算的實(shí)際投資報(bào)酬率。

2、原理：凈現(xiàn)值NPV=0，求i第四十一頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日3、步驟（1）各年現(xiàn)金流量計(jì)算=各年?duì)I業(yè)收入-各年?duì)I業(yè)成本=各年?duì)I業(yè)凈利+各年折舊（2）未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值計(jì)算=各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值+項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)值（3）凈現(xiàn)值=未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值－投資額現(xiàn)值（4）令凈現(xiàn)值NPV=0，求i第四十二頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日4、計(jì)算方法（1）各年的NCF相等：NPV=未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值－投資額現(xiàn)值=0未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值=投資額現(xiàn)值各年的NCF×年金現(xiàn)值系數(shù)=投資額現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)=投資額現(xiàn)值÷各年的NCF；找i（2）各年的NCF不相等：采用逐步測(cè)試法第四十三頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日例子摘要甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品購(gòu)入設(shè)備（投資）壽命期（n)期滿殘值每年產(chǎn)量（件）單位產(chǎn)品價(jià)格單位產(chǎn)品變動(dòng)成本80000元5年0元10000件10元8.00元120000元5年5000元20000件10元8.50元假定企業(yè)資金成本為8%，請(qǐng)決策生產(chǎn)哪種產(chǎn)品為好第四十四頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日甲產(chǎn)品內(nèi)部收益率期滿無(wú)殘值，各年現(xiàn)金凈流量相等年金現(xiàn)值系數(shù)=投資額現(xiàn)值÷各年的NCF=80000÷20000=4.000查表：（P/A,i,5)插值法折現(xiàn)率（P/A,i,5)7%4.100X4.0008%3.9931%X－7%0.10.107第四十五頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日甲產(chǎn)品內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率7.93%＜資金成本8%第四十六頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日乙產(chǎn)品內(nèi)部收益率期滿有殘值，各年現(xiàn)金凈流量不相等，逐步測(cè)試法第一次測(cè)試：令i=9%乙產(chǎn)品1︿5年未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值=各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值+項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)值（期末殘值現(xiàn)值）=30000×（P/A,9%,5)+5000（P/F,9%,5)=30000×3.890+5000×0.650=119950乙產(chǎn)品凈現(xiàn)值NPV=未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值－投資額現(xiàn)值

=119950元－120000元=-50元第四十七頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日乙產(chǎn)品內(nèi)部收益率第二次測(cè)試：令i=8%乙產(chǎn)品1︿5年未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值=各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值+項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)值（期末殘值現(xiàn)值）=30000×（P/A,8%,5)+5000（P/F,9%,5)=30000×3.990+5000×0.681=123195乙產(chǎn)品凈現(xiàn)值NPV=未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值－投資額現(xiàn)值

=123195元－120000元=3195元第四十八頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日折現(xiàn)率i凈現(xiàn)值8%3195X09%-50插值X－8%1%-3195-3245內(nèi)部收益率8.98%＞資金成本8%第四十九頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日三、現(xiàn)值指數(shù)PVI1、各年現(xiàn)金流量計(jì)算=各年?duì)I業(yè)收入-各年?duì)I業(yè)成本=營(yíng)業(yè)凈利+折舊2、未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值計(jì)算=各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值+項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)值3、凈現(xiàn)值=未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值÷投資額現(xiàn)值第五十頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日判斷:凈現(xiàn)值PVI＞1,可行；凈現(xiàn)值PVI＜1,不可行；第五十一頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日例子摘要甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品購(gòu)入設(shè)備（投資）壽命期（n)期滿殘值每年產(chǎn)量（件）單位產(chǎn)品價(jià)格單位產(chǎn)品變動(dòng)成本80000元5年0元10000件10元8.00元120000元5年5000元20000件10元8.50元假定企業(yè)資金成本為8%，請(qǐng)決策生產(chǎn)哪種產(chǎn)品為好第五十二頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日甲乙各年現(xiàn)金流量計(jì)算甲乙各年現(xiàn)金流量計(jì)算甲產(chǎn)品的NCF=各年?duì)I業(yè)收入-各年?duì)I業(yè)成本

=10×10000－8×10000=20000元乙產(chǎn)品的NCF=各年?duì)I業(yè)收入-各年?duì)I業(yè)成本

=10×20000－8.50×20000=30000元第五十三頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值計(jì)算甲產(chǎn)品1︿5年未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值=各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值+項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)值（期末殘值現(xiàn)值）=20000×（P/A,8%,5)=20000×3.993=79860元乙產(chǎn)品1︿5年未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值=各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值+項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)值（期末殘值現(xiàn)值）=30000×（P/A,8%,5)+5000（P/F,8%,5)=30000×3.993+5000×0.681=123195第五十四頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日PVI甲產(chǎn)品PVI=未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值÷投資額現(xiàn)值

=79860元÷80000元=0.998＜1，風(fēng)險(xiǎn)小乙產(chǎn)品PVI=未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值÷投資額現(xiàn)值

=123195元÷120000元=1.027＞1，風(fēng)險(xiǎn)大第五十五頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日四、回收期——計(jì)算方法1若各年的NCF相等：比較二者：預(yù)計(jì)回收期＞要求回收期時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)大第五十六頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日四、回收期——計(jì)算方法1若各年的NCF不相等：比較二者：預(yù)計(jì)回收期＞要求回收期時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)大計(jì)算各年的NCF年末累計(jì)NCF年末尚未回收投資額預(yù)計(jì)回收期第五十七頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日四、回收期——計(jì)算方法2比較二者：預(yù)計(jì)回收期＞要求回收期時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)大預(yù)計(jì)回收期=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值年份-1）第五十八頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日例子摘要甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品購(gòu)入設(shè)備（投資）壽命期（n)期滿殘值每年產(chǎn)量（件）單位產(chǎn)品價(jià)格單位產(chǎn)品變動(dòng)成本80000元5年0元10000件10元8.00元120000元5年5000元20000件10元8.50元假定企業(yè)資金成本為8%，請(qǐng)決策生產(chǎn)哪種產(chǎn)品為好第五十九頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日甲回收期甲預(yù)計(jì)回收期甲要求回收期甲預(yù)計(jì)回收期4年＜甲要求回收期2.5年，風(fēng)險(xiǎn)大第六十頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日乙回收期乙預(yù)計(jì)回收期乙要求回收期乙預(yù)計(jì)回收期4年＜乙要求回收期2.5年，風(fēng)險(xiǎn)大第六十一頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日例子n甲方案NCF乙方案NCF12340投資額殘值70000元70000元70000元70000元200000元0i=14%50000元60000元60000元70000元180000元20000元i=14%第六十二頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日NPV甲方案NPV=70000（P/A,14%,4)-200000=70000×2.914-200000=3980元＞0乙方案NPV=[50000P/F,14%,1)+60000(P/F,14%,2)+60000(P/F,14%,3)+70000(P/F,14%,4)+20000(P/F,14%,4)]-180000=3770元＞0第六十三頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日PVI甲方案NPV=70000（P/A,14%,4)÷200000=70000×2.914÷200000=1.020＞1乙方案NPV=[50000P/F,14%,1)+60000(P/F,14%,2)+60000(P/F,14%,3)+70000(P/F,14%,4)+20000(P/F,14%,4)]÷180000=1.021＞1第六十四頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日IRR甲方案NPV=70000（P/A,i,4)-200000=70000（P/A,i,4)-200000=0（P/A,i,4)第六十五頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日i(P/A,i,4)14%x15%2.9142.8572.855X-14%1%第六十六頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日IRR乙方案NPV=[50000P/F,i,1)+60000(P/F,i,2)+60000(P/F,i,3)+70000(P/F,i,4)+20000(P/F,i,4)]-180000=0,第六十七頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日第一次測(cè)試：i=15%乙方案NPV=[50000P/F,15%,1)+60000(P/F,15%,2)+60000(P/F,15%,3)+70000(P/F,15%,4)+20000(P/F,15%,4)]-180000=-180元第二次測(cè)試：i=14%乙方案NPV=[50000P/F,14%,1)+60000(P/F,14%,2)+60000(P/F,14%,3)+70000(P/F,14%,4)+20000(P/F,14%,4)]-180000=3770元第六十八頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日iNPV14%x15%37700-180X-14%1%-3770-3950第六十九頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日PP甲方案預(yù)計(jì)回收期甲方案要求回收期風(fēng)險(xiǎn)大第七十頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日乙PP——180000nNCF∑NCF年末尚未回收的投資額123450000600006000070000500001100001700002400001300007000010000第七十一頁(yè)，共八十六頁(yè)，2022年，8月28日項(xiàng)目第0年第1年第2年