第三章籌資決策本章內(nèi)容提示：籌資概述、權(quán)益籌資、負(fù)債籌資、短期籌資提問：從永動(dòng)輪所想到的？

一、籌資決策概述（一）籌資動(dòng)機(jī)與要求

1、籌資動(dòng)機(jī)創(chuàng)建的需要；發(fā)展的需要；償還債務(wù)的需要；調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要；適應(yīng)外部環(huán)境變化的需要

2、籌資管理的基本要求規(guī)模適度;結(jié)構(gòu)合理;成本節(jié)約；時(shí)機(jī)得當(dāng)；依法籌措籌資：是企業(yè)為滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過一定的渠道、采取適當(dāng)?shù)姆绞?，籌措所需資金的一種財(cái)務(wù)行為。1、高低點(diǎn)法：以某一定時(shí)期內(nèi)的最高業(yè)務(wù)量的混合資金與最低業(yè)務(wù)量的混合資金之差，除以最高與最低業(yè)務(wù)量之差，先算出單位變動(dòng)資金的值，然后再據(jù)以分解出混合資金的變動(dòng)部分和固定部分各占多少的簡(jiǎn)單方法。

Y=a+bx△Y=b?△x△Y：混合資金需要量之差；△x：高低點(diǎn)業(yè)務(wù)量之差a＝Y(jié)-bx

例：某企業(yè)1990年～2001年的產(chǎn)銷量與資金需要量如表3.1，2002年的產(chǎn)銷量為108萬件，預(yù)測(cè)2002年的資金需要量？2、線性回歸分析法

表3.23、銷售百分比法

基本原理：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)銷售百分比法，首先假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后利用會(huì)計(jì)等式確定融資需求。具體方法：總額法和增加額法計(jì)算步驟：第一、區(qū)分變動(dòng)與非變動(dòng)性項(xiàng)目第二、計(jì)算變動(dòng)性資產(chǎn)及變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比第三、計(jì)算預(yù)計(jì)的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益（計(jì)算隨銷售額增加而增加的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益）第四、計(jì)算外部籌資需求計(jì)算公式：式中：A:隨銷售變化的資產(chǎn)（敏感資產(chǎn)）B:隨銷售變化的負(fù)債（敏感負(fù)債）P：銷售凈利率S1:基期銷售額S2:預(yù)測(cè)期銷售額E:收益留存比率銷售增長(zhǎng)額需從外界追加籌資資金的需要量

案例

二、權(quán)益資本籌資（一）資本金制度1、資本金的含義資本金是企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資金，是投資人投入給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)并承擔(dān)有限民事責(zé)任的資金。2、資本金的籌集籌集方式、籌集期限、資本金驗(yàn)證、違約責(zé)任3、資本金的管理保全、投資者的權(quán)利與義務(wù)（二）吸收直接投資吸收直接投資的管理重點(diǎn)在：合理確定總量正確選擇出資形式及出資結(jié)構(gòu)明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系（三）普通股和優(yōu)先股籌資

1、股票的特征股票是股份有限責(zé)任公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持有人擁有公司股份的入股憑證。其特點(diǎn)是：收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流通性、參與性、無期性。股票與其他相關(guān)概念的區(qū)別

2、股票的分類3、普通股籌資的權(quán)利與形式4、股票的發(fā)行5、股票的上市6、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)7、優(yōu)先股籌資

三、負(fù)債籌資（一）發(fā)行債券1、債券的基本概念（1）債券的含義（2）債券的特點(diǎn)（3）債券的種類2、債券的發(fā)行（1）發(fā)行資格與發(fā)行條件（2）發(fā)行程序（3）發(fā)行方式和銷售方式（4）發(fā)行價(jià)格

案例1、案例2

（二）長(zhǎng)期借款籌資1、種類2、條件3、基本程序4、成本5、償還方式6、利弊分析（三）租賃融資1、種類2、租金的計(jì)算3、利弊分析

租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：(1)能迅速獲得資產(chǎn)（2）租賃可保存企業(yè)的借款能力（3）租賃籌資限制較少（4）租賃能減少設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)

缺點(diǎn)：資金成本較高，租金比負(fù)債籌資的利息高的多，在財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定的租金也會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)較重的負(fù)擔(dān)。四、短期籌資（一）短期籌資的基本模式

種類特點(diǎn)配合型籌資政策對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金滿足其資金需要；對(duì)于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)（統(tǒng)稱永久性資產(chǎn)，運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金滿足其資金需要。是一種理想的，對(duì)企業(yè)有著較高資金使用要求的營(yíng)運(yùn)資金籌集政策激進(jìn)型籌資政策臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資金籌資政策穩(wěn)健型籌資政策臨時(shí)性負(fù)債只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來源。是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益性均較低的營(yíng)運(yùn)資金籌集政策

2、商業(yè)信用的條件信用條件是指銷貨人對(duì)付款時(shí)間和現(xiàn)金折扣所作的具體規(guī)定。如“2/10，n/30”。（1）預(yù)付貨款對(duì)于購(gòu)貨方信用欠佳、生產(chǎn)銷售周期長(zhǎng)、供不應(yīng)求時(shí)采用。（2）延期付款但不提供現(xiàn)金折扣如“net45”,是指在45天內(nèi)按發(fā)票金額付款。這種條件下的信用期間一般為30～60天。（3）延期付款但早付款有現(xiàn)金折扣如“2/10，n/30”。現(xiàn)金折扣一般為發(fā)票金額的1％～5％。這種時(shí)候，購(gòu)貨方應(yīng)盡量