應(yīng)用財(cái)務(wù)信號(hào)傳遞理論談項(xiàng)目信號(hào)價(jià)值的信號(hào)傳遞問(wèn)題簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)管理的信號(hào)傳遞原則，并舉例說(shuō)明1.含義：行動(dòng)可以傳遞信息（行動(dòng)對(duì)行為人有利），并且比公司的聲明更有說(shuō)服力。

2.應(yīng)用

1）根據(jù)公司的行為判斷它未來(lái)的收益狀況；

2）公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息。

例如，優(yōu)序融資理論認(rèn)為，外部融資可能向市場(chǎng)傳遞公司證券價(jià)值被高估的信號(hào)，為避免這種嫌疑，公司應(yīng)盡量選擇_源融資（留存收益）。

拓展資料

一、財(cái)務(wù)管理是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)的購(gòu)置，資本的融通和經(jīng)營(yíng)中現(xiàn)金流量（營(yíng)運(yùn)資金），以及利潤(rùn)分配的管理。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，它是根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。

二、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容：

1、籌資管理企業(yè)籌措的資金可分為兩類；一是企業(yè)的權(quán)益資金，企業(yè)可以通過(guò)吸收直接投資、發(fā)行股票、企業(yè)內(nèi)部留存收益等方式取得。二是企業(yè)負(fù)債資金，企業(yè)可以通過(guò)向銀行借款、發(fā)行債券，應(yīng)付款項(xiàng)等方式取得。

2、投資管理以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。

3、營(yíng)運(yùn)資金管理（1）保持現(xiàn)金的收支平衡。（2）加強(qiáng)對(duì)存貨、應(yīng)收賬款的管理，提高資金的使用效率。（3）通過(guò)制定各項(xiàng)費(fèi)用預(yù)算和定額，降低消耗，提高生產(chǎn)效率，節(jié)約各項(xiàng)開(kāi)支。4、利潤(rùn)分配管理（1）確定合理的分配政策。（2）正確處理各項(xiàng)財(cái)務(wù)關(guān)系。

三、基本理論：

1.資本結(jié)構(gòu)理論是研究公司籌資方式及結(jié)構(gòu)與公司市場(chǎng)價(jià)值關(guān)系的理論。1958年莫迪利安尼和米勒的研究結(jié)論是：在完善和有效率的金融市場(chǎng)上，企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)和股利政策無(wú)關(guān)——MM理論。米勒因MM理論獲1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，莫迪利尼亞1985年獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)?，F(xiàn)代資產(chǎn)組合理論與資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論是關(guān)于最佳投資組合的理論。

2.1952年馬科維茨（HarryMarkowitz）提出了該理論，他的研究結(jié)論是：只要不同資產(chǎn)之間的收益變化不完全正相關(guān)，就可以通過(guò)資產(chǎn)組合方式來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)，馬科維茨為此獲1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。資本資產(chǎn)定價(jià)模型是研究風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系的理論。夏普等人的研究結(jié)論是：?jiǎn)雾?xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率和該風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。夏普因此獲得1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)紀(jì)念獎(jiǎng)。信號(hào)傳遞理論西方財(cái)務(wù)學(xué)家的研究表明，在信息不對(duì)稱下，公司向外界傳遞公司內(nèi)部信息的常見(jiàn)信號(hào)有三種：(1)利潤(rùn)宣告；(2)股利宣告；(3)融資宣告。與利潤(rùn)的會(huì)計(jì)處理可操縱性相比，股利宣告是一種比較可信的信號(hào)模式。信號(hào)傳遞理論在財(cái)務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用始于羅斯的研究，他發(fā)現(xiàn)擁有大量高質(zhì)量投資機(jī)會(huì)信息的經(jīng)理，可以通過(guò)資本結(jié)構(gòu)或股利政策的選擇向潛在的投資者傳遞信息。01信號(hào)傳遞理論的缺陷信號(hào)傳遞理論雖然作為股利分配政策的主流理論而不斷地被人們廣泛接受，但同時(shí)也不可避免地存在缺陷，歸納起來(lái)主要有：(1)市場(chǎng)對(duì)股利增減作出的相應(yīng)反應(yīng)，不僅信號(hào)理論可以解釋，其他理論(如代理成本理論)也可以解釋；(2)信號(hào)理論不能對(duì)不同行業(yè)，不同國(guó)家股利差別進(jìn)行有效的解釋和預(yù)測(cè)(同是有效市場(chǎng)，美、英、加的公司的股利發(fā)放遠(yuǎn)大于日、德等國(guó)家，但卻未表現(xiàn)出更強(qiáng)的贏利性，據(jù)AlienandMichaely在1995年統(tǒng)計(jì)197l一1992年美國(guó)公司稅后利潤(rùn)50％一70％用于支付股利；2002年S&P500平均指數(shù)從l148下降到880點(diǎn)，但同時(shí)標(biāo)準(zhǔn)普爾500強(qiáng)有70％派發(fā)股利，其股利約占其長(zhǎng)期收益的40％一50％)；(3)信號(hào)理論不能解釋為什么公司不采用其他效果相當(dāng)而成本更低的方式傳遞信息；(4)在市場(chǎng)變得越來(lái)越有效、信息手段不斷增強(qiáng)的情況下，支付股利為什么作為恒定的信號(hào)手段；(5)在高速成長(zhǎng)企業(yè)(行業(yè))股利支付率一般都很低(如微軟公司只在2002年每股發(fā)放了l6美分的股利，以前從未發(fā)放過(guò)股利)，而這類企業(yè)往往有很好的業(yè)績(jī)。有些公司由于沒(méi)有正現(xiàn)值的投資項(xiàng)目，會(huì)采取高派現(xiàn)的股利政策，信號(hào)理論卻作出了相反的解釋和預(yù)測(cè)。02信號(hào)傳遞理論適用性信號(hào)傳遞理論可用于非營(yíng)利基金會(huì)的信息供給分析。為了在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲取更多的捐助貸金。非營(yíng)利基金會(huì)的管理層有動(dòng)機(jī)向外部信息使用者披配組織運(yùn)營(yíng)的會(huì)計(jì)信息，這種信號(hào)傳遞機(jī)制能夠使資金提供者和其他信息使用者了解和判斷組織的“效率一效果”和“財(cái)務(wù)穩(wěn)定性”，借以做出經(jīng)濟(jì)決策,另外，雖然非營(yíng)利基金會(huì)的資金提供者與企業(yè)的股東不同，不擁有組織的剩余索取權(quán)，