關(guān)于我國票據(jù)市場(chǎng)的幾點(diǎn)思考

一、市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀票據(jù)市場(chǎng)作為貨幣市場(chǎng)子市場(chǎng)，經(jīng)歷了上世紀(jì)80年代的發(fā)育、90年代的整頓規(guī)范和2000年以后的快速發(fā)展三個(gè)階段。尤其是近幾年，無論是市場(chǎng)規(guī)模、參與主體，還是組織體系等都發(fā)生了顯著變化。（一）票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模快速增長1998年我國商業(yè)票據(jù)簽發(fā)量?jī)H為3800億元，貼現(xiàn)量則為2700億元。經(jīng)過十年的發(fā)展，我國票據(jù)市場(chǎng)規(guī)?？焖贁U(kuò)展。特別是從2005年開始，我國票據(jù)市場(chǎng)上商業(yè)票據(jù)的承兌、貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)發(fā)生額和余額都維持在一個(gè)較高的水平（見圖1）。2008年，我國票據(jù)市場(chǎng)累計(jì)簽發(fā)商業(yè)承兌匯票達(dá)7.09萬億元，累計(jì)辦理貼現(xiàn)13.51萬億元。2008年年末，未到期承兌匯票余額為3.2萬億元，同比增長30.9%，票據(jù)貼現(xiàn)余額為1.9萬億元，同比增長50.4%；再貼現(xiàn)余額為23.09%億元，同比增長59.79%。圖1我國票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模（1998-2009年7月）數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（二）價(jià)格生成機(jī)制逐步完善與我國利率市場(chǎng)化進(jìn)程相適應(yīng)，票據(jù)市場(chǎng)利率的生成機(jī)制和管理方式逐步完善。1998年3月以前，我國商業(yè)匯票的貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率分別與貸款利率和再貸款利率保持一致，即在后兩者的基礎(chǔ)上分別下浮5%～10%，即“雙掛鉤”。實(shí)際運(yùn)行中，商業(yè)匯票的貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率的決定與票據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際供求狀況出現(xiàn)了較大脫節(jié)。1998年3月，人民銀行改革了再貼現(xiàn)率和貼現(xiàn)率的確定方式，再貼現(xiàn)利率與再貸款利率脫鉤，首次成為獨(dú)立的基準(zhǔn)利率種類，同時(shí)，貼現(xiàn)利率不再與貸款利率掛鉤，實(shí)行在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加固定百分點(diǎn)浮動(dòng)。1998年12月，人民銀行再次下調(diào)再貼現(xiàn)利率，同時(shí)，擴(kuò)大貼現(xiàn)利率的浮動(dòng)區(qū)間，允許商業(yè)銀行在不超過同期貸款利率上限范圍內(nèi)確定貼現(xiàn)率。這樣改革以后，我國票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已經(jīng)完全市場(chǎng)化，貼現(xiàn)利率已準(zhǔn)市場(chǎng)化，這對(duì)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用（見表1）。（三）市場(chǎng)參與主體不斷豐富按照相關(guān)法律法規(guī)，目前我國票據(jù)市場(chǎng)的參與主體僅限于企業(yè)、人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行及其分支機(jī)構(gòu)、部分被核準(zhǔn)的非銀行金融機(jī)構(gòu)和外資銀行在華分行。近年來，隨著票據(jù)市場(chǎng)的不斷發(fā)展，參與主體迅速增加（見圖2），部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)、商業(yè)銀行、票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)、中小商業(yè)銀行特別是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和外資銀行都積極介入票據(jù)市場(chǎng)，成為票據(jù)市場(chǎng)的新興力量。但是，目前我國的票據(jù)市場(chǎng)以商業(yè)銀行和部分大中型企業(yè)為主體，大量的中小企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)參與程度十分有限，所占市場(chǎng)份額較小，至今沒有具有法人資格的專業(yè)化票據(jù)公司。中國票據(jù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，2008年有421家金融機(jī)構(gòu)發(fā)送報(bào)價(jià)8277筆，同比增長55.44%，金額累計(jì)44314.33億元，同比增長81.85%。報(bào)價(jià)的主要發(fā)送機(jī)構(gòu)為商業(yè)銀行授權(quán)分行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社。此外，就商業(yè)銀行而言，對(duì)市場(chǎng)的參與程度也有很大的差別，中小商業(yè)銀行及其他存款類機(jī)構(gòu)在一級(jí)市場(chǎng)（承兌授信）上所占份額較高，而4家國有商業(yè)銀行基本主導(dǎo)了票據(jù)二級(jí)市場(chǎng)（貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)）。（四）相關(guān)法律法規(guī)不斷完善1995年《中華人民共和國票據(jù)法》正式頒布實(shí)施，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)開始在規(guī)范業(yè)務(wù)操作、完善內(nèi)控制度的基礎(chǔ)上穩(wěn)步發(fā)展；1997年人民銀行發(fā)布《中國人民銀行對(duì)國有獨(dú)資商業(yè)銀行總行開辦再貼現(xiàn)暫行辦法》，之后又頒布了《支付結(jié)算辦法》、《票據(jù)管理實(shí)施辦法》和《商業(yè)票據(jù)承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》等一系列規(guī)章，加強(qiáng)了對(duì)商業(yè)匯票業(yè)務(wù)的宏觀管理和制度建設(shè)；1998年人民銀行發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)匯票管理，促進(jìn)商業(yè)匯票發(fā)展的通知》，三次下調(diào)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)利率，使票據(jù)市場(chǎng)的價(jià)格形成機(jī)制得以完善；1999年人民銀行下發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和完善再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)管理的通知》，改革了再貼現(xiàn)率與貼現(xiàn)率的確定方式，擴(kuò)大了貼現(xiàn)率的浮動(dòng)幅度。至此，中國票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的法律框架基本形成，票據(jù)市場(chǎng)步入規(guī)范與穩(wěn)步發(fā)展的軌道。2001年人民銀行下發(fā)了《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)商業(yè)匯票承兌貼現(xiàn)再貼現(xiàn)管理的通知》，明確票據(jù)貼現(xiàn)不屬于貸款，再次強(qiáng)化了增值稅發(fā)票作為正式貿(mào)易票據(jù)判別標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)威性。2005年9月人民銀行下發(fā)了《關(guān)于完善票據(jù)業(yè)務(wù)制度有關(guān)問題的通知》，對(duì)商業(yè)匯票真實(shí)性交易關(guān)系的審查、查詢復(fù)查方式和票據(jù)質(zhì)押的相關(guān)處理問題等進(jìn)行了明確規(guī)范。2006年人民銀行發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，引導(dǎo)和鼓勵(lì)商業(yè)信用有序發(fā)展。2007年人民銀行上?？偛柯氏葼款^組織上海金融機(jī)構(gòu)完成了《銀行承兌匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)合同文本》的制定，并在上海正式推出。2008年底，60多家金融機(jī)構(gòu)在上海簽署《商業(yè)承兌匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)合同文本》，這對(duì)全國票據(jù)市場(chǎng)交易的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)具有重大意義。二、需要研究和關(guān)注的問題近年來，票據(jù)市場(chǎng)的快速發(fā)展是市場(chǎng)主體廣泛參與、主動(dòng)開拓的結(jié)果，也是對(duì)我國現(xiàn)階段投融資體制不健全的被動(dòng)反映。尤其是在直接融資渠道狹窄的情況下，票據(jù)融資成為企業(yè)和商業(yè)銀行注重的短期融資方式和業(yè)務(wù)類別。為促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范和健康發(fā)展，以下幾個(gè)問題值得關(guān)注和深入研究：（一）票據(jù)的真實(shí)貿(mào)易背景問題從去年底到今年上半年，新增票據(jù)融資占新增貸款的比重較高（見圖3），除了商業(yè)銀行將票據(jù)融資作為重要的信貸擴(kuò)展方式，滿足反周期操作的需求以外，部分金融機(jī)構(gòu)非理性擴(kuò)張票據(jù)業(yè)務(wù)也是一個(gè)重要原因。圖3新增貸款結(jié)構(gòu)圖（2007年7月-2009年8月）數(shù)據(jù)來源：wind資訊在現(xiàn)行《票據(jù)法》的管理框架下，商業(yè)匯票只能是具有真實(shí)貿(mào)易背景的交易性票據(jù)。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，部分商業(yè)銀行為了增加保證金存款以完成存款考核目標(biāo)，吸引優(yōu)質(zhì)客戶，同時(shí)為銀行調(diào)節(jié)流動(dòng)性和控制資產(chǎn)規(guī)模提供便利手段，只注重商業(yè)匯票的真實(shí)性，而放松了票據(jù)貿(mào)易背景的真實(shí)性審查，低價(jià)直貼沒有任何貿(mào)易背景單據(jù)的“光票”、并通過轉(zhuǎn)貼現(xiàn)使之流入銀行體系。同時(shí)，由于票據(jù)融資成本較一般的短期貸款利率低，且辦理手續(xù)更簡(jiǎn)便，企業(yè)對(duì)“光票”的需求也很強(qiáng)?！肮馄薄边@一融資性票據(jù)多次循環(huán)，就是常見的票據(jù)業(yè)務(wù)空轉(zhuǎn)。票據(jù)業(yè)務(wù)空轉(zhuǎn)是指存入保證金，開出銀行承兌匯票，將銀行承兌匯票貼現(xiàn)；再將貼現(xiàn)資金作為保證金，再開出銀行承兌匯票，再將其貼現(xiàn)，如此不斷循環(huán)下去。金融機(jī)構(gòu)非理性擴(kuò)張票據(jù)業(yè)務(wù)虛增了信貸投放量，進(jìn)而產(chǎn)生大小不一的派生存貸款效應(yīng)①，而且票據(jù)業(yè)務(wù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策變動(dòng)（尤其是金融監(jiān)管力度）的敏感性很強(qiáng)，這使貨幣供應(yīng)量的增長存在較大的不穩(wěn)定因素，增加了央行貨幣政策制定和調(diào)整的難度。由于銀行系統(tǒng)會(huì)規(guī)避票據(jù)空轉(zhuǎn)帶來的政策和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)隨著票據(jù)空轉(zhuǎn)次數(shù)增加成本也會(huì)增加，因此，這種貨幣信貸存在的虛增放大問題不具有普遍性和無限放大性，但是值得引起各方的重視。（二）票據(jù)市場(chǎng)利率倒掛的問題如前所述，現(xiàn)行票據(jù)交易價(jià)格的生成機(jī)制符合利率市場(chǎng)化方向，央行通過再貼現(xiàn)率引導(dǎo)市場(chǎng)利率，商業(yè)銀行以此為基礎(chǔ)自主確定貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率水平，這種管理方式與間接調(diào)控的總體要求是吻合的。目前存在的問題是，一方面由于轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易量較大，市場(chǎng)上形成了由轉(zhuǎn)貼現(xiàn)帶動(dòng)貼現(xiàn)，從而帶動(dòng)承兌業(yè)務(wù)發(fā)展的趨勢(shì)。貼現(xiàn)利率雖然仍是管制利率，但在實(shí)際運(yùn)作中，已經(jīng)形成了以轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率為定價(jià)基準(zhǔn)，在轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)浮動(dòng)的趨勢(shì)，而轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率則與貨幣市場(chǎng)利率緊密聯(lián)系并基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，它與銀行間債券市場(chǎng)上的債券回購利率和同業(yè)拆借利率水平較接近，全年的走勢(shì)也基本一致。而另一方面，受貨幣政策操作環(huán)境的影響，尚不宜做到適應(yīng)市場(chǎng)利率變化適時(shí)調(diào)整再貼現(xiàn)率。這就出現(xiàn)了貼現(xiàn)利率隨轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率等市場(chǎng)利率下行，導(dǎo)致貼現(xiàn)利率定價(jià)低于再貼現(xiàn)利率帶有普遍性，在某些時(shí)候甚至出現(xiàn)了貼現(xiàn)利率低于同期存款利率的現(xiàn)象。（見圖4）圖4票據(jù)市場(chǎng)相關(guān)利率走勢(shì)圖（2007年1月1日-2009年9月11日）數(shù)據(jù)來源：wind資訊、中國票據(jù)網(wǎng)自2008年9月央行實(shí)行適度寬松的貨幣政策，取消對(duì)商業(yè)銀行的貸款增長限額，并向市場(chǎng)注入流動(dòng)性以來，貨幣市場(chǎng)利率逐月降低，Shibor明顯回落，由此導(dǎo)致準(zhǔn)市場(chǎng)化的銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率下行至低于半年期存款利率的水平，形成套利空間。面對(duì)這種情況，企業(yè)除了出于控制財(cái)務(wù)成本的考慮，采用票據(jù)的低成本融資來替代中期貸款以外，部分企業(yè)利用票據(jù)融資工具進(jìn)行套利操作，以獲取票據(jù)貼現(xiàn)利率和定期存款利率之間的利差。今年7月，央行提高了央票利率以抬升票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率，從而縮小票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)與存款利率之間的套利空間。目前在央票利率回升的帶動(dòng)下，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已經(jīng)超過1.8%的水平。由于票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)計(jì)入貸款額度，并且要計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，其利率相對(duì)于央票利率有一定的信用和流動(dòng)性溢價(jià)，所以考慮交易成本，貼現(xiàn)與存款的套利已經(jīng)不存在了。但是票據(jù)市場(chǎng)利率結(jié)構(gòu)的失衡仍一直存在，值得關(guān)注。（三）票據(jù)市場(chǎng)分割的問題目前我國缺乏一個(gè)全國統(tǒng)一完善的票據(jù)市場(chǎng)，一方面市場(chǎng)和信息的分割，給票據(jù)詐騙留下可乘之機(jī)，加大了票據(jù)交易風(fēng)險(xiǎn)與交易成本。由于各商業(yè)銀行之間缺乏必要的信息溝通，各金融機(jī)構(gòu)之間沒有跨系統(tǒng)的票據(jù)信息查詢網(wǎng)絡(luò)，缺乏對(duì)企業(yè)簽發(fā)的商業(yè)匯票是否具有真實(shí)商品交易背景的信息查詢系統(tǒng)，使銀行具體操作人員難以核實(shí)票據(jù)的真實(shí)性，特別是社會(huì)不法分子利用高科技“克隆”匯票的出現(xiàn)，更加大了對(duì)票據(jù)真?zhèn)伪鎰e的難度，在一定程度上加大了經(jīng)營票據(jù)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，目前我國部分地區(qū)雖然建立了專業(yè)票據(jù)機(jī)構(gòu)，但受地域和規(guī)模的限制，自成體系，難以形成統(tǒng)一規(guī)范的運(yùn)作機(jī)制，因而除少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)外，一些商業(yè)承兌匯票只能在一定區(qū)域內(nèi)流通，異地的可信度不高。銀行之間與地區(qū)之間貼現(xiàn)利率差異較大，導(dǎo)致市場(chǎng)無序競(jìng)爭(zhēng)，風(fēng)險(xiǎn)加大。三、相關(guān)政策建議票據(jù)業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)而實(shí)用的信用工具和融資方式，其比較優(yōu)勢(shì)逐步為市場(chǎng)主體所認(rèn)識(shí)，較快的發(fā)展具有比較扎實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。進(jìn)一步發(fā)展和完善我國票據(jù)市場(chǎng)有利于改進(jìn)企業(yè)融資渠道，提高銀行資產(chǎn)管理水平，傳導(dǎo)央行貨幣政策。以下就票據(jù)市場(chǎng)當(dāng)前存在的問題提出三點(diǎn)建議，供相關(guān)決策參考。（一）強(qiáng)調(diào)真實(shí)貿(mào)易背景，拓寬企業(yè)債務(wù)融資渠道西方發(fā)達(dá)國家中，企業(yè)不僅擁有更多的融資渠道，而且某些融資工具（如商業(yè)票據(jù)、銀行信貸額度等）有著更加優(yōu)惠的市場(chǎng)利率。此外，交易雙方比較容易了解對(duì)方的資產(chǎn)和財(cái)務(wù)狀況，供貨方通常愿意直接向購貨方提供短期貸款(應(yīng)收賬款)，而并非一定要使用銀行承兌匯票。二戰(zhàn)以后，大部分發(fā)達(dá)國家的銀行承兌匯票市場(chǎng)隨著政府各項(xiàng)扶持和鼓勵(lì)政策的變化以及其他貨幣市場(chǎng)的演變，經(jīng)歷了一個(gè)從快速發(fā)展到緩慢發(fā)展，甚至逐漸停滯的過程。我國目前的情況與西方發(fā)達(dá)國家有較大的差別。一方面，我國社會(huì)信用體制尚不完善，企業(yè)信息不透明，信用活動(dòng)缺乏有效的法律規(guī)范和制度保證。另一方面，我國企業(yè)融資以銀行體系提供的間接融資為主，直接融資渠道和工具比較短缺。因此，在票據(jù)市場(chǎng)建設(shè)中，一方面，必須堅(jiān)持商業(yè)匯票只能是交易性票據(jù)，商業(yè)銀行辦理票據(jù)承兌授信和貼現(xiàn)，必須始終堅(jiān)持貿(mào)易背景原則。同時(shí)，應(yīng)在立足于銀行承兌匯票的前提下，著力推廣使用商業(yè)承兌匯票，逐步改善票據(jù)市場(chǎng)工具單一和風(fēng)險(xiǎn)過度集中的問題，強(qiáng)化對(duì)出票企業(yè)履行票據(jù)到期付款責(zé)任的約束。另一方面，應(yīng)大力拓寬企業(yè)直接融資渠道，發(fā)展短期融資券、中期票據(jù)、公司債和企業(yè)債等債務(wù)融資工具。（二）改革票據(jù)市場(chǎng)利率結(jié)構(gòu)，發(fā)揮央行再貼現(xiàn)的政策職能作用近年來，再貼現(xiàn)在基本完成了引導(dǎo)和促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的歷史使命后，基于宏觀調(diào)控需要已階段性地淡出貨幣政策框架。但是鑒于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌、市場(chǎng)化進(jìn)程、政府職能轉(zhuǎn)變、國有企業(yè)重組改造的長期性和艱巨性，總體判斷，中央銀行還難以期望通過單一的主導(dǎo)性貨幣政策工具操作，實(shí)現(xiàn)適時(shí)適度有效調(diào)控。隨著系統(tǒng)流動(dòng)性及資金供求狀況的變化，需要依托票據(jù)市場(chǎng)，圍繞再貼現(xiàn)設(shè)計(jì)基礎(chǔ)貨幣吞吐渠道，為貨幣政策操作提供工具儲(chǔ)備。而且，近年來票據(jù)市場(chǎng)得到了長足發(fā)展，也為此項(xiàng)政策設(shè)計(jì)提供了扎實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。有必要、有條件研究運(yùn)用票據(jù)市場(chǎng)傳導(dǎo)貨幣政策地相關(guān)課題。建議可以從以下方面進(jìn)行考慮，一是改善票據(jù)市場(chǎng)利率框架。面對(duì)貼現(xiàn)利率和再貼現(xiàn)利率倒掛的現(xiàn)象，當(dāng)前如果輕易調(diào)整再貼現(xiàn)利率可能會(huì)被誤讀為進(jìn)一步放松銀根的信號(hào)。因此，可以考慮在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候改變?cè)儋N現(xiàn)利率和貼現(xiàn)利率掛鉤的利率結(jié)構(gòu)，由市場(chǎng)形成貼現(xiàn)利率，以改變目前票據(jù)業(yè)務(wù)價(jià)格關(guān)系上由于管制利率和市場(chǎng)利率并存所導(dǎo)致的“價(jià)格雙軌制”的扭曲局面。逐漸形成銀行貸款利率、票據(jù)貼現(xiàn)利率、同業(yè)拆借利率和再貼現(xiàn)利率之間的合理價(jià)差，在票據(jù)市場(chǎng)的波動(dòng)中有效傳遞貨幣政策信號(hào)。二是公布再貼現(xiàn)優(yōu)先支持的票據(jù)類別，并進(jìn)行總量控制。由于銀行承兌匯票的運(yùn)用可以增強(qiáng)銀行的信用創(chuàng)造能力，因此，各國對(duì)銀行承兌匯票業(yè)務(wù)有嚴(yán)格的管理。在英國，英格蘭銀行要逐一審批銀行和貼現(xiàn)公司的資格，只有由經(jīng)過審批的銀行和貼現(xiàn)公司貼現(xiàn)的銀行承兌匯票才是合格的票據(jù)，英格蘭銀行才為其提供再貼現(xiàn)或接受以這種票據(jù)為擔(dān)保的貸款申請(qǐng)。美國在1913年聯(lián)邦儲(chǔ)備法案中對(duì)銀行承兌匯票的合格性有明確的規(guī)定，美聯(lián)儲(chǔ)將此作為是否購買或是否接受銀行再貼現(xiàn)申請(qǐng)的標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)每家銀行承兌匯票的最高金額做出了如下規(guī)定：銀行承兌匯票的總額不得超過銀行資本的100%(經(jīng)美聯(lián)儲(chǔ)特許可放寬到資本額的150%)，超過這一限額就必須上交存款準(zhǔn)備金。對(duì)任一出票人承擔(dān)的銀行承兌匯票金額不得超過銀行資本和公積金的10%，以防止銀行信用創(chuàng)造的無限制擴(kuò)張和控制銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。有鑒于此，人民銀行可以根據(jù)金融宏觀調(diào)控和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，不定期公布再貼現(xiàn)優(yōu)先支持的行業(yè)和企業(yè)的類別。此外，人民銀行可以對(duì)各授權(quán)窗口的再貼現(xiàn)實(shí)行總量控制，并根據(jù)金融宏觀調(diào)控的需求適時(shí)調(diào)增或調(diào)減各授權(quán)窗口的再貼現(xiàn)限額。（三）構(gòu)建統(tǒng)一的票據(jù)交易平臺(tái)目前我國支付系統(tǒng)建設(shè)不斷完善，2007年人民銀行建成并運(yùn)行全國支票影像交換系統(tǒng)